2014中国房地产百强企业研究报告_中国房地产TOP10研究组

证券日报/2014年/3月/27日/第C08版

专题

2014中国房地产百强企业研究报告

2014年3月

中国房地产TOP10研究组

1、研究背景与目的

由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构共同组成的“中国房地产TOPl0研究组”，自2004年以来开展中国房地产百强企业研究，已连续进行了十一年。研究组紧随行业发展脉搏，深入研究房地产企业经营规律，为促进行业良性运行、企业快速成长发挥了重要作用，相关研究成果已成为评判房地产企业经营实力及行业地位的重要标准。

2、主要研究成果

2.12014中国房地产百强企业研究

2.1.1百强企业整体发展特点分析

(1)销售业绩与资产规模创新高，市场份额达30.7%

中国房地产百强企业在2013年继续跑赢大市，伴随着量价齐升的良好市场形势，领先优势进一步彰显。百强企业全年实现销售总额25038.4亿元，销售面积23425.6万平方米，同比增长率分别达到34.0%和25.5%，高于全国平均水平7.7和8.2个百分点；以销售额来看，百强企业2013年的市场份额达到30.7%，较上年增加了1.7个百分点，而综合实力TOPl0企业的市场份额则达到12.0%，占百强企业销售总额的39.1%，领先优势显著。

(2)把握一二线刚需市场，高周转、强合作成主流

2013年，百强企业在城市选择、产品结构、推盘节奏等方面做出了明显调整，以顺应持续分化的房地产市场走势，实现了业绩的快速增长。如前50企业抓住一、二线城市主流市场，聚焦符合政策导向的“首置、首改”刚需产品，重点项目来源于一、二线城市的销售额累计占比为84.9%，普通及中端项目的个数占比达到84.2%；此外，百强企业普遍采取“高周转”策略保障较快发展速度，总资产周转率、存货周转率和存量资产周转率均值分别为0.41、0.48和0.60，分别较上年提升了0.02、0.04和0.08。

(3)盈利规模持续扩大，平均土地成本再创新高

2013年，百强企业的盈利规模不断提升，营业收入均值为196.3亿元，同比增长26.9%；净利润均值为29.8亿元，同比增长22.1%。受近年来土地成本持续提升和上年“以价换量”项目进入结算期的影响，百强企业利润率下滑态势延续。2013年百强企业融资成本优势显著，综合资金成本率均值仅为9.6%，但2013年土地成本上涨超30%，创近年新高。

(4)扩投资致资金面趋紧，巧布局使经营风险可控

2013年百强企业在销售回款加速、账面资金充裕的条件下显著加大投资力度，资产负债率均值为72.3%，比2012年同期上升2.5个百分点；经-营性现金流净额均值由正转负，为4.2亿元，但财务水平整体处于安全、合理的范围。此外，百强企业注重管控经营风险、积极调整市场布局，2013年主要集中于北京、上海及重点二线城市拿地，城市布局风险也处于可控范围。

(5)纳税总额同比提升25%，全面履行企业公民责任

2013年，百强企业通过依法纳税、大力投入保障房、自住型商品房建设，积极发展慈善公益事业，树立了令社会认可、消费者信任的企业公民形象。百强企业全年缴纳营业税金及附加值均

值为12.6亿元，所得税均值为9.0亿元，同比分别增长26%及23.3%，纳税总额同比提升25%。

2.122014中国房地产百强企业TOPl0研究

中国房地产TOPl0研究组在百强企业研究的基础上，对企业规模性、盈利性、成长性等方面进行了深入研究。

2013年综合实力TOPl0企业凭借突出的规模优势与成长能力，同时注重稳健经营与高效运作相结合，以更强的综合竞争实力持续引领行业发展。十家企业销售额均值为979.6亿元，高达百强企业销售额均值的3.9倍；市场占有率提升至12.0%，销售额同比平均增长34.5%，延续了“愈大愈快、强者恒强”的发展态势。

2013年，规模性TOPl0企业资产规模与业绩规模持续扩大，组成中国房地产市场的巨型舰队。其中，总资产和净资产均值分别为2451亿元和600亿元，为百强企业均值的3.7倍和3.4倍，分

别同比增长27.8%和21.2%；全年销售额均值是百强企业均值的3.9倍；营业收入均值为百强企业均值的3.3倍，同比增长31.5%，规模优势凸显。

2013年，盈利性TOPl0企业通过强化成本管控、灵活调整推盘节奏及定价水平，创新经营模式、强化合作开发，推动盈利规模与质量稳步提升。净利润均值达78.8亿元，较去年增长22.9%，是百强企业净利润均值的2.6倍；净资产收益率均值达到21.1%，比同期百强企业均值高出1.9个百分点，盈利质量持续得到提升。

成长性TOPl0企业充分把握市场上行机遇，或通过紧抓市场主流需求、实施高周转的推盘策略实现业绩大幅增长，或聚焦热点城市扩充土地储备为未来的发展打下基础，成功实现新一轮的扩张。百强企业2013年营业收入增长率均值达68.5%，约为百强企业均值的2.5倍，销售面积增

长率均值为46.6%，高于百强企业均值约21个百分点，保持强劲的发展态势。

2013年，稳健性TOPl0企业一方面持续加强资金风险管控，通过审慎把握投资及取地节奏、加快销售回款、调整及优化债务结构等方式，保障财务安全；另一方面则通过优化市场布局结构，防控市场布局风险。2013年资产负债率均值为69.7%，比同期百强企业平均水平低2.6个百分点，债务结构更为健康；预收账款与当年营业收入比值的均值达到 1.2，提前锁定未来业绩，确保经营的稳健及可持续性。

融资能力TOP10企业2013年一方面积极开拓多元融资渠道，充分利用银行贷款、海外发债、信托等多种方式吸引资金支持，整体融资规模稳步上升，有效保障了企业未来发展的资金需求；另一方面，在融资成本方面具有较强的竞争力，综合融资成本率多在3%—10%区间，融资优势继续彰显。

2013年，运营效率TOPl0企业密切关注市场变化，根据需求对销售策略和产品结构进行调整，加大去库存力度，以快周转模式实现高效开发，2013年总资产周转率均值和存货周转率均值分别

较上年提升了0.01和0.03。

2013年，年度社会责任感企业积极践行企业社会责任，推动社会文化事业的进步。天房集团、首开、武汉地产集团在致力于城市开发建设的同时，关注民生，进行保障房建设，为城市建设作

出重大贡献。