掌趣科技并购案例财务分析
并购中巨额商誉减值研究

Frontiers of International Accounting 国际会计前沿, 2023, 12(3), 333-338 Published Online September 2023 in Hans. https:///journal/fia https:///10.12677/fia.2023.123045并购中巨额商誉减值研究——以掌趣科技为例赵晨颖北方工业大学经济管理学院,北京收稿日期:2023年7月22日;录用日期:2023年8月18日;发布日期:2023年8月31日摘要自2018年大规模上市公司商誉暴雷现象发生后,我国近年来上市公司仍有频繁的商誉暴雷事件发生,这反映出我国商誉会计处理存在诸多问题。
本文以掌趣科技为研究对象,对其商誉减值情况进行研究分析,发现估值过高的溢价收购、业绩承诺和盈余管理动机等方面是造成巨额商誉减值的原因。
最后提出谨慎确认商誉、合理设置业绩承诺、完善商誉的监管等防范巨额商誉减值的措施,以促进资本市场的健康有序良性发展,在一定程度上完善我国现有的资本市场。
关键词并购,商誉,商誉减值,掌趣科技Research on Huge Goodwill Impairment in M & A—A Case Study of OurpalmChenying ZhaoSchool of Economics and Management, North China University of Technology, BeijingReceived: Jul. 22nd , 2023; accepted: Aug. 18th , 2023; published: Aug. 31st , 2023AbstractSince the occurrence of goodwill thunderstorms in large-scale listed companies in 2018, there have been frequent goodwill thunderstorms in listed companies in recent years, which reflects many problems in the accounting treatment of goodwill in China. This paper takes Ourpalm as the object赵晨颖to study and analyze the impairment of its goodwill, and finds that overvalued premium acquisi-tions, performance commitments and earnings management motives are the reasons for the huge goodwill impairment. Finally, measures to prevent the impairment of huge goodwill, such as pru-dently recognizing goodwill, reasonably setting performance commitments, and improving the supervision of goodwill, are proposed, so as to promote the healthy, orderly and benign develop-ment of the capital market and improve the existing capital market in China to a certain extent.KeywordsM & A, Goodwill, Goodwill Impairment, Ourpalm Array Copyright © 2023 by author(s) and Hans Publishers Inc.This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License (CC BY 4.0)./licenses/by/4.0/1. 引言在2014~2015年牛市时期,许多上市公司都通过并购的方式来提升公司的估值,但是在并购中会发生高溢价并购现象,由此便积累了大量商誉。
掌趣科技2020年三季度财务分析结论报告

掌趣科技2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为2,813.15万元,与2019年三季度的13,689.83万元相比有较大幅度下降,下降79.45%。
利润总额主要来自于对外投资所取得的收益。
在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降,企业经营业务开展得很不理想。
二、成本费用分析2020年三季度营业成本为11,517.48万元,与2019年三季度的21,548万元相比有较大幅度下降,下降46.55%。
2020年三季度销售费用为14,023.86万元,与2019年三季度的766.04万元相比成倍增长,增长17.31倍。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看,2020年三季度尽管企业销售费用有较大幅度增长,但营业收入却出现了较大幅度的下降,企业市场销售活动开展得很不理想,应当采取果断措施,调整产品结构、销售战略或销售队伍。
2020年三季度管理费用为2,439.77万元,与2019年三季度的2,344.52万元相比有所增长,增长4.06%。
2020年三季度管理费用占营业收入的比例为5.54%,与2019年三季度的4.64%相比有所提高,提高0.91个百分点。
这在营业收入大幅度下降情况下常常出现,但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。
2019年三季度理财活动带来收益1,073.3万元,2020年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用,支付692.47万元。
三、资产结构分析2020年三季度预付货款增长过快。
从流动资产与收入变化情况来看,流动资产增长的同时收入却在下降,资产的盈利能力明显下降,与2019年三季度相比,资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看,掌趣科技2020年三季度是有现金支付能力的,其现金支付能力为196,238.17万元。
本企业无带息负债,不存在负债经营风险。
内部资料,妥善保管第1 页共3 页。
掌趣科技同股不同价案例

第四章
交易标的基本情况 ......................................... 49
一、动网先锋基本情况 ................................................... 49 二、动网先锋历史沿革 ................................................... 49 三、动网先锋股权结构及控制关系情况 ..................................... 58 四、动网先锋下属公司情况 ............................................... 59
第七章
本次交易的合规性分析 .................................... 149
一、本次交易符合《重组管理办法》第十条规定 ............................ 149 二、本次交易符合《重组管理办法》第四十二条规定 ........................ 154 三、本次交易符合《重组管理办法》第四十三条及其适用意见要求的说明 ...... 158
北京掌趣科技股份有限公司 深圳证券交易所 掌趣科技 300315 住所地址 广州市番禺区大石街 105 国道大石 段 237 号 204 房 广州高新技术产业开发区神舟路 9 号北塔 4 楼 403 海南省老城高新技术示范区海南 生态软件园 海南省海口市龙华区玉沙路中房 高级公寓 703 房 广东省广州市海珠区新港东路 68 号 304 房 广东省广州市天河区华阳街 67 号 1401 房 海南省海口市龙华区国贸路国贸 大院 B 栋附楼东 401 房 广东省深圳市南山区高新南四道 10 号 广东省广州市天河区泰安南路 102 号 1604 房 海南省海口市龙华区国贸路正昊 大厦 18E 待定 通讯地址 广州市番禺区大石街 105 国道大石 段 237 号 204 房 广州高新技术产业开发区神舟路 9 号北塔 4 楼 403 广东省广州市海珠区琶洲大道东 3 号保利国际广场东裙楼 3 楼 广东省广州市海珠区琶洲大道东 3 号保利国际广场东裙楼 3 楼 广东省广州市海珠区琶洲大道东 3 号保利国际广场东裙楼 3 楼 广东省广州市天河区华阳街 67 号 1401 房 广东省广州市海珠区琶洲大道东 3 号保利国际广场东裙楼 3 楼 广东省广州市海珠区琶洲大道东 3 号保利国际广场东裙楼 3 楼 广东省广州市天河区泰安南路 102 号 1604 房 广东省广州市海珠区琶洲大道东 3 号保利国际广场东裙楼 3 楼 待定
华谊兄弟并购银汉科技的财务协同效应分析

华谊兄弟并购银汉科技的财务协同效应分析密级:学号:本科生毕业(设计)论文华谊兄弟并购银汉科技的财务协同效应分析系别: 财经学院专业: 财务管理班级: 学生姓名: 指导老师: 完成日期: 2016年2月学士学位论文原创性申明本人郑重申明:所呈交的论文(设计)是本人在指导老师的指导下独立进行研究,所取得的研究成果。
除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文(设计)不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式表明。
本人完全意识到本申明的法律后果由本人承担。
学位论文作者签名(手写): 签字日期: 年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。
本人授权江西科技学院可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。
保密 ?,在年解密后适用本授权书。
本学位论文属于不保密 ?。
(请在以上相应方框内打“?” )学位论文作者签名(手写): 指导老师签名(手写):签字日期: 年月日签字日期: 年月日江西科技学院本科生毕业论文(设计)摘要在当今经济一体化的大背景下,竞争日益激烈,许多企业被并购、甚至宣布破产的现象屡见不鲜。
并购是企业为竞争发展需要而进行的一种企业资本运作,一方面并购加速了企业扩张,在一定程度上增厚了企业经营业绩,提高了社会知名度,另一方面并购后消化不好也在一定程度上也会给企业的经营和财务带来风险。
正因如此,只有真正认识企业并购过程中可能出现的财务风险,预先做好完善的防范措施,才能使企业并购达到扩张和增效的目的。
本文通过对华谊兄弟2013年并购银汉科技所产生的财务协同效应进行分析,并对华谊兄弟并购银汉科技前后的财务状况进行了分析,针对并购后财务的能力研究的基础上,针对本次并购中存在的风险提出解决的对策,从而也为我国企业在并购中提供案例的借鉴。
掌趣科技2019年财务分析结论报告

掌趣科技2019年财务分析综合报告掌趣科技2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润亏损305,124.85万元,2019年扭亏为盈,盈利36,102.91万元。
实现利润主要来自于内部经营业务,企业盈利基础比较可靠。
营业收入大幅度下降,但经营亏损局面却完全扭转,企业所采取的减亏政策是有效的,但营业收入的大幅度下降也是非常不利的。
二、成本费用分析2019年营业成本为70,976.11万元,与2018年的76,308.24万元相比有所下降,下降6.99%。
2019年销售费用为3,759.69万元,与2018年的3,139.83万元相比有较大增长,增长19.74%。
2019年尽管企业销售费用有较大幅度增长,但营业收入却出现了较大幅度的下降,企业市场销售活动开展得很不理想,应当采取果断措施,调整产品结构、销售战略或销售队伍。
2019年管理费用为11,849.05万元,与2018年的14,000.63万元相比有较大幅度下降,下降15.37%。
2019年管理费用占营业收入的比例为7.33%,与2018年的7.11%相比变化不大。
本期财务费用为-2,982.63万元。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看,流动资产增长的同时收入却在下降,资产的盈利能力明显下降,与2018年相比,资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看,掌趣科技2019年是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据,无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析掌趣科技2019年的营业利润率为22.65%,总资产报酬率为5.59%,净资产收益率为6.75%,成本费用利润率为42.96%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为471,586.74万元,经营资产的收益率为7.77%,而对外投资的收益率为9.63%。
从企业内外部资产的盈利情况来看,对外投资的收益率大于内部资产收益率,内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率,说内部资料,妥善保管第1 页共3 页。
上市公司溢价并购下的商誉减值研究

上市公司溢价并购下的商誉减值研究作者:梁榆雅来源:《财讯》2019年第13期摘要:近年来上市公司并购重组的热情持续高涨,此次并购热潮后,商誉及其减值风险成为上市公司的“悬顶之剑”。
本文以掌趣科技为例,首先介绍了其商誉形成背景和减值情况,接着从业绩状况、盈利与偿债能力以及中小股东利益三个方面对商誉减值产生的不良影响进行了分析,最后得出商誉减值风险防范的有关启示。
关键词:并购;商誉;减值风险2013年,A股上市公司掀起并购重组的热潮,随之而来的是上市公司商誉总额的急遽飙升。
据东方财富网数据显示,截至2018年三季度末,A股上市公司商誉总额为1.44万亿元,占同期净资产总额的5.31%。
商誉的快速增长,对上市公司的资产质量影响较大,也给部分上市公司未来业绩带来较大的不确定性。
从上市公司发布的2018年业绩预告来看,预亏超30亿元的比比皆是,而导致上市公司业绩“变脸”的主要原因正是巨额的商誉减值。
商誉作为并购活动高速发展的产物,是值得关注的又一个重要风险点。
一、商誉的会计处理及减值影响(1)商誉的确认按照我国企业会计准则第20号《企业合并》中的相关规定,商誉指的是购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额。
通常认为,商誉作为上市公司并购过程中的产物,体现的是被并方未来获取超额利润的能力,是购买方为取得预期潜在经济利益所付出的代价,因此商誉往往会受到被并方潜在资源和能力、双方议价能力、市场高估值等多方面因素的影响,最终导致其呈现出高估值的“泡沫”状态,给公司积聚了潜在风险。
(2)商誉的后续计量现行企业会计准则规定,企业合并所形成的商誉,至少应当在每年年度终了时进行减值测试。
由于商誉难以独立产生现金流,所以按照规定商誉应当结合与其相关的资产组或者资产组组合进行减值测试,一旦确定可收回金额低于账面价值,应计提减值损失准备,且在以后会计期间不得转回。
从准则规定看,商誉减值的两个主要环节是资产减值迹象的认定和减值测试,然而这两个关键环节对专业判断能力要求较高,受主观影响明显,操作难度大,因此不同的公司出于自身不同目的的考量,对于是否需要计提减值准备以及减值计提的金额会存在较大差异。
掌趣科技并购动网先锋案例研究(DOC)

掌趣科技并购动网先锋案例研究摘要在国内外市场经济高速发展的环境下,企业间的并购重组愈演愈烈,特别是在兴起时间不长,正面临着大规模并购整合挑战的网络游戏行业。
2013年网络游戏行业并购事件井喷出现,其中掌趣科技高价收购动网先锋的案例很有代表性,这次横向并购的案例受到很大关注,并购方案的设计比较复杂且具创新性,并购效果也比较成功。
本文即选取这样一个并购案例进行分析。
本文主要内容分为五个部分:第一部分在分析了及网络游戏行业发展状况和两家公司的基本情况,并对案例进行简述介绍。
第二部进行了掌趣科技并购动网先锋的动因分析,一是实现并购方更新核心竞争力的目标,二是提高并购方的业务规模和盈利能力,三是产生协同效应,四是被并购方有上市需求。
第三部分详细介绍了并购方案,并对其创新的对价支付方式进行分析。
第四部分分析了此次并购目前达到的效果。
第五部分总结了本次并购交易中获得的启示和值得其他企业借鉴、学习的地方。
关键词:并购掌趣科技动网先锋同股不同价对赌协议目录摘要................................................................. I1案例介绍 (1)1.1 行业环境 (1)1.2 参与并购的两个公司概况 (1)1.2.1 掌趣科技简介 (1)1.2.2 动网先锋简介 (2)1.3 并购案例简述 (3)2 并购动因分析 (3)2.1 实现并购方更新核心竞争力的目标 (3)2.2 提升并购方现有业务规模和盈利水平 (4)2.3 为产生协同效应,实现双赢 (5)2.3.1 游戏的发行及运营方面 (5)2.3.2 游戏的研发方面 (5)2.3.3采购成本方面 (5)2.4 被并购方具有上市需求,实现“曲线上市" (6)3并购方案介绍和分析 (6)3.1 并购方案描述 (6)3.2 对赌协议 (7)3.3 并购支付方式分析 (8)3.3.1 采取股权和现金支付相结合的必要性 (8)3.3.2 同股不同价的收购方式分析 (8)4并购效果分析 (8)4.1 企业价值的增值 (8)4.2 企业盈利水平提高 (9)4.3 企业业务规模扩大,业务结构优化 (10)4.4 掌趣科技在页面游戏领域竞争力提高 (10)5案例的启示 (11)5.1 同股不同价的创新性支付方式值得学习 (11)5.2 分期支付和对赌条款的结合值得借鉴 (11)5.3 通过并购可以快速实现战略转型 (12)5.4 关于并购之后有效整合的建议 (12)1案例介绍1.1行业环境中国网络游戏行业的发展已经历了十多年,网络游戏的发展是迅速的,特别是大量互联网公司介入网络游戏行业,带来网络游戏用户大幅增长,引发用户付费市场规模进一步扩大,推动国内游戏市场进入新一轮繁荣期。
掌趣科技并购案例财务分析

掌趣科技并购案例财务分析掌趣科技是中国一家专注于移动游戏开发和运营的公司。
在过去的几年里,掌趣科技通过一系列的并购活动迅速扩大了其业务范围和市场份额。
以下是对掌趣科技一些重要并购案例的财务分析。
1. 并购案例1:收购Yodo1掌趣科技于2024年收购了国际移动游戏发布平台Yodo1、通过这次并购,掌趣科技进一步扩大了其国际市场份额,并加快了海外游戏开发商进入中国市场的速度。
根据财务报告,此次并购交易总价值为1.5亿美元,交易中包括现金支付和股权交换。
财务分析:- 收入增长:Yodo1作为国际移动游戏发布平台,为掌趣科技带来了更多的海外游戏开发商和用户。
这进一步提高了掌趣科技的收入水平。
- 成本优化:通过并购,掌趣科技可以与Yodo1整合资源和团队,降低运营成本,加强市场推广活动,提高盈利能力。
- 短期财务压力:收购Yodo1需要支付一定金额的现金和股权。
因此,在短期内可能会增加掌趣科技的负债负担,但长期来看,这个投资可能会带来较高的回报。
2. 并购案例2:收购Camel Games掌趣科技于2024年收购了移动游戏开发商Camel Games。
通过这次并购,掌趣科技进一步增强了其在国内市场的竞争力,扩大了游戏产品线,并加强了研发能力。
财务分析:- 增加产品线:通过收购Camel Games,掌趣科技获得了更多的游戏产品,在市场上拥有更多的选择和竞争力。
这将帮助掌趣科技进一步提高销售收入。
- 提高研发能力:Camel Games的研发团队将加入掌趣科技,这将提高公司的研发能力和创新潜力。
这将有助于公司开发更多受追捧的游戏产品。
- 平衡风险与回报:并购Camel Games可能会增加一定的财务风险,但通过掌趣科技的强大市场影响力,这个投资有望带来良好的回报。
总结:通过以上并购案例的财务分析,可以得出结论,掌趣科技通过并购活动有效地扩大了其市场份额和产品线。
然而,并购活动同时也带来了一定的财务压力和风险。
中青宝与掌趣科技的财务绩效财务政策和财务战略分析

中青宝与掌趣科技的财务绩效、财务政策和财务战略分析目录第一部分:行业现状和发展趋势 (2)一、游戏产业基本介绍 (2)二、中国游戏行业发展现状 (6)三、中国游戏行业发展趋势 (11)第二部分中青宝和掌趣科技概况 (13)一、中青宝基本情况 (13)三、2010-2013年中青宝与掌趣科技主要财务数据 (17)二、掌趣科技基本情况 (19)三、2010-2013年中青宝与掌趣科技主要财务数据 (24)第三部分中青宝与掌趣科技三维分析 (26)一、三表的结构分析 (26)二、三表的历史比较分析(趋势分析) (30)三、同业比较分析 (35)第四部分中青宝与掌趣科技的财务指标体系分析 (36)一、盈利能力比较分析 (36)二、资产使用效率比较分析 (42)三、资产流动性比较分析 (46)四、负债管理指标比较分析 (49)五、现金创造能力比较分析 (51)第五部分中青宝与掌趣科技的收益、风险、成长和价值创造的分解分析 (55)一、ROE的影响因素分解分析 (55)二、自我可持续增长率g及其影响因素分析 (61)三、获现率及其影响因素分解分析 (64)四、风险的影响因素分解分析 (68)五、EVA的影响因素分解分析 (73)第六部分中青宝和掌趣科技的财务政策评析 (80)第七部分财务战略矩阵分析 (82)第八部分总体评价、结论和建议 (83)参考文献 (85)我们选取的中青宝和掌趣科技两家公司的主营业务为游戏,因此我们重点关注中国游戏行业的发展现状及发展趋势。
第一部分:行业现状和发展趋势一、游戏产业基本介绍1、游戏产品特征电子游戏主要分为三大类:专用设备游戏、PC游戏和移动终端游戏。
若继续细分,PC游戏可分为客户端游戏、网页游戏、单机游戏;移动终端游戏也可分为图文页面游戏、联网游戏、单机游戏等。
表1-1 游戏各子行业产品主要特征运营模式买断式运营、代理运营、分服运营联合运营、分服运营代理运营、买断式运营联合运营推广渠道网吧、游戏网站、平面媒体、网络媒体、搜索引擎等社交类Web/Wap门户、游戏网站、搜索引擎等游戏网站、平面媒体、网络媒体、搜索引擎等电信运营商游戏门户、Web/Wap门户、游戏网站、搜索引擎、移动终端厂商等盈利模式从时间收费转向道具收费,再转向间接收费(交易手续费)、广告虚拟商品收费、套餐收费、页面展示广告、内置广告收费光碟销售、嵌入式广告、周边衍生品产品、泛网络游戏盈利套餐收费、下载收费、试玩转激活收费、虚拟道具收费、内置广告收费光盘销售、衍生品开发支付方式游戏点卡、银行卡等游戏点卡、银行卡等银行卡、现金等手机话费、话费充值卡、游戏点卡、银行卡等银行卡、现金等主要企业(A股)浙报传媒、博瑞传播、中青宝博瑞传播、掌趣科技、顺网科技掌趣科技、拓维信息主要企业(海外)盛大、网易、畅游、完美世界、九城YY、ZNGA 暴雪网龙、空中网微软、任天堂、动视总体来说,移动终端游戏开发周期一般快则3~4月,慢则一年;PC游戏的开发周期一般长达1~3年,且近年来有越来越长的趋势。
掌趣科技2020年上半年财务分析详细报告

项目名称
流动资产
货币资金 应收账款 预付款项 存货 其他流动资产 其他应收款
流动资产构成表(万元)
2018年上半年
2019年上半年
数值 百分比(%) 数值 百分比(%)
2020年上半年 数值 百分比(%)
234,298.76
100.00 162,361.64
100.00 244,802.37
100.00
50.78
67.69 26.95
-100.00
-7.82
7.51 12.29
二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
掌趣科技2020年上半年负债总额为59,964.24万元,实收资本为 275,748.42万元,所有者权益为590,999万元,资产负债率为9.21%。在 负债总额中,流动负债为50,346.97万元,占负债和权益总额的7.73%;非 流动负债为9,617.26万元,占负债和权益总额的1.48%。
3.20 1.93
内部资料,妥善保管
第 1 页 共 36 页
非流动资产 商誉 长期股权投资 递延所得税资产
792,878.6
539,179.68 116,985.32
16,037.85
77.19 440,602.97
52.49 201,144.12
11.39 114,477.98
1.56 14,623.24
73.07 406,160.86
33.36 194,604.73
18.99 123,070.75
2.43 11,651.58
62.39 29.89 18.91
1.79
2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大,约占流动资产的85.03%,表明企业 的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
掌趣科技并购案例财务分析

坚定外延战略,漫漫并购之路,创新之路案例:掌趣的并购与成长2004年8月,北京掌趣科技股份有限公司在中关村成功注册,是一家通过国家高新技术认证和双软认证的企业,成立时公司注册资金为70505.74万元。
公司主要业务包括移动终端游戏、互联网游戏及其周边产品的开发、代理发行和运营维护。
2012年5月11日,公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市,股票代码300315。
发展至今,公司秉持着“内生增长,外延发展”的经营理念,功能手机逐步退出市场,智能手机崛起,3G、4G业务的推出,使智能手机及互联网用户数稳步增加,人们在智能手机上的娱乐需求和对网页游戏的需求增加。
大量的企业进入移动游戏这个市场,手游和页游市场一步步壮大。
三.掌趣科技的并购之路在此宽松的大环境下,许多企业抓住机遇,迅速崛起,掌趣科技就是飞快成长的一匹黑马。
该企业在手游行业已专攻多年,是在A股市场中少见的以手游为主营业务的企业,对于市场把握具有较大的时间和硬件上的优势,因此在2012年创业板低迷的那段时间内,掌趣抓住移动终端,3G、4G 技术的的普及这一机会,在2013年把每股收益翻一倍,从而积累了充足的资本,为实现并购提供了可操作性。
在2012年5月上市至今,该企业一步步在并购中发展自我。
并购历程:①.2013年2月,以发行股份和现金支付相结合的方式,共计8.1亿元对价并购动网先锋100%股权。
通过本次收购,公司业务成功地从手机游戏领域扩展到网页游戏领域。
②.2013年10月,再次以发行股份和现金支付相结合的方式,共计25.53亿元并购玩蟹科技100%③.④.⑤.亿元和181.2.在机网游,并购动网先锋等在网页游戏研发上有优势的企业可以使掌趣科技的经营范围扩大。
对于被并购企业而言:1.可以参与掌趣科技的后续经营,应掌趣科技有“现金+股权”的方式实施并购,各被购公司还能获得对公司部分的控制权,达到了曲线上市的目的。
2.分享资产增值和盈利增值带来的各项收益。
游戏类公司并购重组资产评估方法探析

游戏类公司并购重组资产评估方法探析摘要】论文依托“掌趣科技”收购“动网先锋”全部股权的案例,探究游戏类公司资产(或权益)评估方法的适当性与适用性。
论文的主要发现是:“动网先锋”股东全部权益价值的资产基础法、收益法、市场法评估值,分别较其账面净资产溢价18%、1383%、1412%;最终交易总对价8.1亿元较三种评估值依次溢价1242%、6.7%、4.8%。
收益法中的暗含假设和主观判断、资本炒作与高位套现是游戏类公司资产评估值高溢价的重要成因和诱因。
以收益法为主评估游戏类公司资产价值有其合理性,但藉以形成的高溢价、高商誉隐忧值得重视。
【关键词】游戏公司;并购重组;资产评估;收益法;高溢价并购重组是企业或上市公司为把握发展机遇,增强竞争力,实现资源优化配置的重要举措。
在公司并购重组的多个环节中,标的资产价值评估具有举足轻重的基础作用。
近10年来,中国资本市场并购重组快速发展,2012年以来发生的数十宗游戏类公司并购重组,对标的资产评估方法的适当性、评估结果的适用性提出更高的要求,也引发若干质疑。
在此背景下,如何选择恰当的方法合理评估游戏公司的股东全部权益价值,据以均衡协调各方利益,成为市场关注和探究的焦点。
本文拟以北京掌趣科技股份有限公司(简称“掌趣科技”)收购海南动网先锋网络科技有限公司(简称“动网先锋”)股权为例,考察不同评估方法所得资产评估结果及其差异,探究游戏类资产评估值和交易对价高溢价的成因,以期对同类资产评估实践有所助益。
一、“动网先锋”的股东全部权益价值评估(一)收购背景简介2013年“掌趣科技”以8.1亿元的对价并购业内知名网页游戏研发商“动网先锋”100%的股份。
掌趣科技是国家高新技术企业和“双软”认证企业,是国内领先的移动终端游戏开发商、发行商和运营商。
“动网先锋”主要致力于开发模拟经营类网页游戏,是腾讯开放平台三大游戏合作伙伴之一,拥有丰富的资源优势。
掌趣科技收购动网先锋可在产品、渠道等方面取得协同效应,将其业务由手机游戏拓展到网页游戏领域。
非同一控制下企业合并中或有对价处理案例分析

非同一控制下企业合并中或有对价处理案例分析企业并购重组中,业绩补偿和业绩奖励条款日益多样化。
以上市公司并购案例为例,合并中涉及或有对价的主要会计处理问题探讨。
标签:非同一控制下企业合并;或有对价;计量近年来,上市公司并购重组交易中设置或有对价安排,尤其是业绩补偿和业绩奖励条款日益普遍且多样化。
或有对价的会计处理涉及会计估计,不同的估计结果对后续计量及业绩影响较大。
本文以北京掌趣科技股份有限公司(以下简称掌趣科技)收购北京天马时空网络科技有限公司(以下简称天马时空)为例,对合并条款中涉及的或有对价会计处理进行探讨。
1 案例基本情况掌趣科技是一家主营游戏开发、代理发行和运营的公司,天马时空是国内领先的移动游戏开发商。
为了实现协调效应和强强联合,掌趣科技于2015年12月发行股份及支付现金收购天马时空公司80%股权,本次收购属于非同一控制下企业合并。
本次股权收购协议主要内容如下:(1)收购价格。
天马时空80%股权分别采用市场法和资产基础法评估,评估机构最终采用市场法评估得出的结论,天马时空80%股权的评估价值为268,034.97万元。
根据掌趣科技与天马时空交易对方签署的协议,天马时空80%股权最终作价为267,760 万元。
(2)业绩承诺。
天马时空交易对方承诺2015-2017 年实现的净利润分别不低于 2.11 亿元、2.59 亿元、3.30 亿元。
并约定若实际实现的净利润低于上述承诺净利润时,交易对方按规定进行补偿。
(3)或有对价。
在本次交易中,天马时空交易对方对承诺期需完成的业绩进行了承诺,并在交易协议中设置了业绩补偿条款,本次掌趣科技收购天马时空80%股权交易作价为267,760 万元,承诺期承诺的业绩总金额为80,000 万元,根据业绩补偿条款,如不达成业绩承诺,天马时空需要向掌趣科技按照未完成部分金额的3.347 倍支付补偿款(注:3.347 倍=交易作价267,760 万元/承诺利润总和80,000 万元)。
300315掌趣科技2022年财务分析结论报告

掌趣科技2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2021年利润总额亏损120,614.86万元,2022年扭亏为盈,盈利11,846.79万元。
利润总额主要来自于内部经营业务。
营业收入大幅度下降,但经营亏损局面却完全扭转,企业所采取的减亏政策是有效的,但营业收入的大幅度下降也是非常不利的。
二、成本费用分析2022年营业成本为25,593.26万元,与2021年的36,697.04万元相比有较大幅度下降,下降30.26%。
2022年销售费用为31,550.99万元,与2021年的35,548.92万元相比有较大幅度下降,下降11.25%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看,2022年销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降,但收入下降快于投入下降,经营业务开展得不太理想。
2022年管理费用为16,329.68万元,与2021年的13,707.64万元相比有较大增长,增长19.13%。
2022年管理费用占营业收入的比例为13.46%,与2021年的9.31%相比有较大幅度的提高,提高4.15个百分点。
本期财务费用为-4,558.62万元。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看,流动资产增长的同时收入却在下降,资产的盈利能力明显下降,与2021年相比,资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看,掌趣科技2022年是有现金支付能力的,其现金支付能力为278,367.5万元。
从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看,企业增加负债不会增加企业的盈利水平,相反会降低企业现在的盈利水平。
五、盈利能力分析掌趣科技2022年的营业利润率为8.98%,总资产报酬率为2.42%,净资产收益率为2.20%,成本费用利润率为10.92%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为365,283.62万元,经营资产的收益率为2.98%,而对外投资的收益率为5.17%。
从企业内外部资产的盈利情况来看,对外投资的收益率大于内部经营资产的收益率,说明对外投资的盈利能力高于内部资产,但内外部资产的收益率均小于企业实际贷款利率,内外部资产的盈利能力均是不能令人接受的。
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坚定外延战略,漫漫并购之路,创新之路案例:掌趣的并购与成长2004年8月,北京掌趣科技股份有限公司在中关村成功注册,是一家通过国家高新技术认证和双软认证的企业,成立时公司注册资金为70505.74万元。
公司主要业务包括移动终端游戏、互联网游戏及其周边产品的开发、代理发行和运营维护。
2012年5月11日,公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市,股票代码300315。
发展至今,公司秉持着“内生增长,外延发展”的经营理念,持续投资、并购有发展潜力的企业和团队,动网先锋,玩蟹科技,上游信息,筑巢新游,欢瑞世纪,晶合思动,天马时空等企业先后加入掌趣大家庭。
掌趣科技在保持集团各成员企业独立运作的基础上,优势互补,资源共享,协调发展,让每个被并购企业创造出了比过去更大的价值。
目前,公司在中国手游和页游行业占据一席之地。
一.宏观背景:并购重组是企业之间实现资源有效配置的一种重要方式,也是经济发展的重要推力。
自2012年末以来,在IPO全面缩紧、暂停,A股市场下行的情况下创业投资资本退出市场受到了严重阻碍,并购退出成为了许多估值较低的企业的选择。
同时,国内并购重组的政策环境也逐渐放松,鼓励产业并购的政策频频修改和出台。
2013年,政府发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》;2014年3月,国务院出台《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》,同年修订《上市公司收购管理办法》、《非上市公众公司收购管理办法》,这对企业并购重组同样具有极大的推动作用。
据调查数据显示,2012年中国并购披露交易规模3019.6亿美元;2013年,并购市场出现了爆发式增长;2014年,宣布交易规模3722.27亿美元,较2013年同比增长1.47%。
2011年—2014年中国并购市场宣布和完成交易披露并购金额(单位:亿美元)其中,查询2014年数据,各行业并购完成的交易规模如下图所示:2014年中国并购市场完成交易金额占比按行业分布二.行业背景功能手机逐步退出市场,智能手机崛起,3G、4G业务的推出,使智能手机及互联网用户数稳步增加,人们在智能手机上的娱乐需求和对网页游戏的需求增加。
大量的企业进入移动游戏这个市场,手游和页游市场一步步壮大。
三.掌趣科技的并购之路在此宽松的大环境下,许多企业抓住机遇,迅速崛起,掌趣科技就是飞快成长的一匹黑马。
该企业在手游行业已专攻多年,是在A股市场中少见的以手游为主营业务的企业,对于市场把握具有较大的时间和硬件上的优势,因此在2012年创业板低迷的那段时间内,掌趣抓住移动终端,3G、4G技术的的普及这一机会,在2013年把每股收益翻一倍,从而积累了充足的资本,为实现并购提供了可操作性。
在2012年5月上市至今,该企业一步步在并购中发展自我。
并购历程:①.2013年2月,以发行股份和现金支付相结合的方式,共计8.1亿元对价并购动网先锋100%股权。
通过本次收购,公司业务成功地从手机游戏领域扩展到网页游戏领域。
②.2013年10月,再次以发行股份和现金支付相结合的方式,共计25.53亿元并购玩蟹科技100%股权和上游信息70%股权。
增强了公司移动网络游戏和网页游戏的开发能力,提升了上市公司现有业务规模和盈利水平。
③.2014年1月,增资并持有筑巢新游35%的股权。
④.2014年3月,战略投资欢瑞世纪。
确定了“影游互动”的泛娱乐化战略。
⑤.2015年初,掌趣科技推出43.04亿元并购,预案显示,掌趣科技拟以非公开发行股份和现金支付相结合的方式购买晶合思动100%股权和天马时空80%股权,交易对价分别约为21.38亿元和18亿元,拟以非公开发行股份方式购买上游信息剩余的30%股权,交易对价约为3.66亿元。
四.并购动因分析:并购的最直接动因就是谋求竞争优势,实现股东利益最大化。
在如此大环境下,掌趣科技积极并购为自身的成长和被并购企业的发展提供了平台。
对于掌趣而言:1.发挥协同效应,升级业务结构,提高竞争优势。
被掌趣并购的企业本身已开发的游戏产品,游戏的研发团队,运营团队,管理经验都将并入掌趣科技,两者之间优势互补,从而既扩大了企业生产规模,又产生了新的竞争优势。
2.扩大市场,提升盈利水平。
在2011年的时候掌趣科技的业务板块不包括网页游戏,但当时市场上网页游戏占有率高于手机网游,并购动网先锋等在网页游戏研发上有优势的企业可以使掌趣科技的经营范围扩大。
对于被并购企业而言:1.可以参与掌趣科技的后续经营,应掌趣科技有“现金+股权”的方式实施并购,各被购公司还能获得对公司部分的控制权,达到了曲线上市的目的。
2.分享资产增值和盈利增值带来的各项收益。
五.并购方式(分级收购,同股不同价)①②其中,向王贵清、李智超、广州联动、广州肯瑞收购动网先锋58.05%股份;向李锐、程嘉庆、宋海波等人收购剩余41.95%。
对于动网先锋(包括其他被并购公司),掌趣科技对不同类型的股东加一对价不同,投资型股东交易价值略低于经营管理类型的股东。
原因是经营管理型股东要对公司净利润承担更大风险。
这是一种创新并运用出色的并购方式。
六.掌趣科技财务分析:在进行财务分析时,基于掌趣科技对于企业并购的热衷并且为了能更好地反映掌趣科技全面的财务状况,我们选取了掌趣科技合并财务报表的数据,并且力求能够搜集到更多年份的数据,在参考数据时主要考虑了该公司2012、2013、2014年的公司年报摘要和年报数据。
(该公司2012年上市)一、偿债能力分析1.短期偿债能力:为了了解掌趣科技短期偿债能力,我们选用流动比率(流动比率=流动资产/流动负债)这一指标进行分析,以下是掌趣科技2011年到2014年的流动比率折线图:从图中可以很明显地看出掌趣科技近4年来的资金都处于比较充裕的水平,但流动比率总体趋势却是在下降,而2012年的高位也是由于IPO带来的巨大现金流,由此观之,虽然掌趣科技的短期偿债能力是比较强的,但是还是要防范流动比率不断下降后带来的短期债务危机。
2.长期偿债能力:在了解短期偿债并无较大风险后我们需要了解掌趣科技的长期偿债能力,我们选用资产负债率这一典型的指标来进行描述:从2010到2014的数据可以看出,2012年IPO给掌趣带来的不但是更为充足的自有现金流,更是对于举债能力的提升,具体地说,掌趣科技资产负债率尚处于较低的水平,主要原因是掌趣现金流比较充裕,这也符合高科技公司的特点,现金流充裕,对于负债的需求不大,由此可知掌趣科技的长期偿债能力也是极佳的。
二、营运能力分析由于对于科技公司而言分析固定资产营运能力并没有太大的价值,故我们选用了流动资产营运能力和总资产营运能力来分析企业营运能力。
1.流动资产营运能力:考虑流动资产营运能力的时候,我们考虑用应收账款周转率(应收账款周转率=营业收入/【(应收账款期初值+期末值)/2】)来描述,掌趣作为一家科技公司,其应收账款的周转率是流动资产营运能力要考虑的主要指标。
从2012年到2014年的应收账款周转率数据中可以看出掌趣科技的流动资产营运能力是稳步提升的,而且2014年的提升尤为迅速,主要是由于2014年营业收入的大幅提高的同时应收账款依然保持在一个比较稳定的水平,由此可以看出掌趣科技对于应收账款的管理水平是值得肯定的。
2.总资产营运能力:因为总资产营运能力的指标通常是通过总资产周转率(总资产周转率=主营业务收入/期初与期末资产的平均数)来反映,所以我们在分析这一指标时也运用总资产周转率来分析:从图中可以看出掌趣科技总资产周转率呈现逐年下降的趋势,其中2012年到2013年下降地非常明显,主要原因是2012年掌趣科技上市后资产总额提升迅速,而主营业务收入的增长并无法追赶上IPO与提高负债带来的资产快速扩张,基于此,我们有理由相信掌趣的总资产周转率在未来应当是可以提升的。
三、盈利能力分析我们选用了总资产净利率来反映盈利能力,并且鉴于掌趣是一家创业板上市公司又选取了净资产收益率来反映掌趣的盈利能力,不使用每股收益与市盈率是由于二者对于真实分析盈利能力并不如前者直观。
1.总资产收益率:总资产收益率是利润与总资产平均占用额的比率,反映企业资产利用的综合效果,用于衡量企业运用全部资产盈利的能力,掌趣的总资产收益率如下:从图中可以看出掌趣的总资产净利率也是在逐年下降的,主要原因和前文说到的基本类似,总资产的快速增加导致净利润的增长无法跟上其节奏,不过即使如此,也可以看出掌趣近三年的总资产净利率依然还是处于比较高的水平的。
2.净资产收益率:净资产收益率=净利润/股东权益,主要反映了股东享有权益所获得的收益,掌趣近三年净资产收益率如下图:净资产收益率2011年与2012年差距的主要原因是2012年掌趣IPO带来的净资产的巨量扩张,而从2012年-2014年的净资产收益率中可以看出掌趣的净资产收益率还是处于一个比较稳定的状态的,并且这种稳定还是在净资产不断扩张的前提下进行的,殊为不易。
(从上述两张图中读者可能会有疑惑为什么净资产收益率会低于总资产净利率,主要是由于二者的计算方法有所差异,总资产净利率使用总资产平均占用额这一指标作为全年的资产,而净资产收益率使用的净资产则是年末数据,由于掌趣近几年总资产与净资产增长均极为迅速,故导致净资产收益率要高于总资产净利率。
)四、发展能力分析对于类似掌趣科技这种游戏类科技公司,其发展能力的分析可以说是财务分析中最为重要的一项,有鉴于此,我们选取了销售增长率以及收益增长率这两个指标来了解掌趣的发展能力。
1.销售增长率:销售增长率是本期营业收入增长额与基期营业收入之比,掌趣的销售增长率如下所示:从图中可以看出掌趣科技的销售增长率是极高的,并且2014年尤为突出,可以看出掌趣科技的营运状况良好,未来发展能力极强。
2.收益增长率:在考量收益增长率时我们选用营业利润增长率(营业利润增长率=本期营业利润增长额/基期营业利润)来描述,下图是掌趣2012年-2014年的收益增长率:与销售增长率相类似,收益也处于高速的增长中,由此观之,掌趣科技的发展能力应当被看好,特别是2014年,掌趣科技实现了较大幅度的销售额与利润的突破,未来可期。
七.并购对于掌趣财务的影响:1.对于公司资产的影响:2013年2月对动网先锋与2013年10月对玩蟹科技和上游信息的两次并购是掌趣在继2012年创业板上市后又一重大资产变动,这两次并购对于掌趣科技财务的影响巨大,主要影响有:由于掌趣的并购方案是发行股份及支付现金,所以掌趣科技的公司的资产扩大极为迅速,股份的发行虽然相对稀释了公司的控制权,但是带来的效益却是极为惊人的,掌趣科技的资产在2012年年末的9亿多元增加到2013年末的将近20亿元,一年时间资产翻了一番,不得不说并购在其中有很大的功劳。
而2014年1月与3月对于筑巢新游和欢瑞世纪的并购对于公司资产的影响也非常巨大,虽然掌趣并未对外界过多地提及并购的细节,但在掌趣2014年财报出来后却可以明显地看出区别,掌趣2014年比2013年资产又翻了一番,一年翻一番是极为惊人的,这也使掌趣公司不断扩大规模,走得更远。