(现场管理)湘潭大学财务管理财务管理作业

（现场管理）湘潭大学财务管理财务管理作业试通过计算做出抉择。

作业四1.有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。

目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？2.已知无风险报酬率为8%，市场资产组合的期望报酬率为15%。

对于AP公司的股票：β＝1.2，股利支付率＝40%，所宣布的最近一期的收益是每股10元。

红利刚刚发过，预计公司每年都会分红。

若公司所有再投资的权益报酬率均为20%，问：（1）AP公司股票的内在价值是多少？（2）如果AP公司股票的现行市价为100元，预计一年后的市价等于其内在价值，投资AP公司股票一年的预期报酬率为多少？作业五1.某公司2005年销售净收入为400，000元，实现净利润为48，000元，资产平均总额为500，000元，资产负债率为50%；2006年销售净收入为480，000元，实现净利润72，000元，资产平均总额为640，000元，资产负债率为60%。

要求分别计算：（1）2005年和2006年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金作业六1.设A公司需要增加95000元的营运资本，有两种可行的资金来源以供选择：（1）利用商业信用，公司按每月“3/30，n90”的条件购买50000元的材料，放弃现金折扣；（2）公司按12%的年利率贷款106000元，由于与银行签有限额为20万元的周转性贷款协定，需要支付承贷费0.5%，另银行要求企业保有10%的补偿性存款余额。

请根据年成本分析判定公司该作何种选择？2.某企业拟赊购一批价值为800000元的商品，供应商提出的付款条件为：（1）立即付款，价格为780800元；（2）10天后付款，价格为781600元；（3）30天后付款，价格为785000元；（4）45天后付款，价格为790000元。

最后付款期为60天，全额付款。

假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。

请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。

作业七1.大同公司发行面值100元的债券50000份，债券期限6年，票面利率为6%，假设发行时市场利率为5%。

要求：(1)如果该债券为到期一次还本付息债券，试计算其每份的理论价格；(2)如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少?(3)如果这种到期一次还本付息的债券在证券市场交易，两年以后相应的市场利率为4%，问两年后该债券每份的理论价格又为多少?2.某公司发行了一期限为15年，面值1000元，票面利率10%，转换价格为16.75元，总额1000万元的可转换债券，可转换债券发行后该公司普通股的市场价格为14.75元。

同时，已知同样的不可转换的公司债券的市场收益率为14%，该可转换债券的市场价格为970元，要求计算：（1）该可转换债券的转换比率；（2）该可转换债券目前的转换价值；（3）该可转换债券作为普通债券的价值。

3.东大公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计12万元，设备租期10年。

已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租赁公司要求的报酬率为12%。

要求：（1）确定租金总额；（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？作业八1.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。

本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。

若公司适用所得税税率为34%，要求：（1）发行新股的资本成本是多少？（2）公司保留盈余资本化的成本是多少？（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？2.某公司现有权益资本1000万元（普通股），每股面值40元。

为扩大生产经营规模，公司拟再融资500万元，现有三个方案备选：（1）发行票面利率15%的公司债券；（2）发行股息率10%的公司优先股；（3）发行12.5万股普通股，且当年不支付股利。

若预计公司当年可实现息税前利润为280万元，所得税率为30%，试计算每个方案的每股收益，并以此为依据选择最佳资本结构。

3.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。

该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。

公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。

公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。

该公司过去十年的股利和收益增长率均为5.7%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。

公司所得税率为34%，要求：（1）计算该公司明年预计的留存收益。

（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。

（3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？作业九1.五达公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。

该公司资金总额为元，资产负债率为40%，负债利率为10%。

预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。

要求：（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少？（2）计算两个方案的财务杠杆系数，说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。

（4）假定其他因素不变，只调整A方案的负债比率，在A方案的负债比率为多少时，才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等？2.某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10%；普通股600万元（每股面值10元）。

目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要报酬率为13%，该公司股票的β系数为1.6。

假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税率为33%。

要求：（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本；该固定资产投产后，每年可实现销售收入200000元，年付现成本88000元。

（2）乙方案，固定资产购置成本为300000元，使用年限4年，期末有残值60000元。

该固定资产投产后，每年可实现销售收入240000元，第1年付现成本为100000元，以后每年增加4000元。

N公司采用直线法计提折旧，所得税率为40%，当前资本市场的平均利率为5%。

要求：计算两个方案的净现值，并据以做出投资决策。

2.某企业拟投资15500元购买一台设备，该设备预计可使用3年，到期残值为500元，按直线法计提折旧。

设备投产后预计每年销售收入增加额分别为10000元、20000元和15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元和5000元。

企业适用所得税税率为40%，要求的最低报酬率为10%，目前企业税后利润为20000元。

要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。

（2）计算该投资方案的投资回收期。

（3）计算方案的净现值。

3.某投资项目需要原始投资150万元，其中固定资产投资130万元，开办费投资10万元，流动资金投资10万元。

建设期为2年，固定资产投资和开办费投资均在建设起点一次投入，流动资金于建设期末投入。

项目预期寿命5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分2年摊销完毕。

预计投产后5年的获利情况分别是：15万元、15万元、30万元、30万元和30万元；经营期第1、2年每年归还借款利息10万元；流动资金于项目终结时一次性收回。

要求：行性作出评价。

3.假定你是ABC公司的财务顾问。

该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元。

预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。

然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。

董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。

假设公司适用所得税率为33%，资本成本为10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。

他们请你就下列问题发表意见：（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，用插值法求解，计算结果保留小数点后2位）？（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？作业十二1、某商业企业估计在目前的营运政策下，今年销售将达10万件。

该公司只销售一种商品，商品销售单价为10元，销售的变动成本率为80％，资金成本为16％。

目前的信用政策为N/25，即无现金折扣。

由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1％。

该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为N/40，预期影响如下：销售量增加1万件；增加部分的坏账损失比率为4％；全部销售的平均收现期为45天，一年按360天计算，设存货周转天数保持90天不变。

要求：（1）计算改变信用政策预期资金变动额。

（2）计算改变信用政策预期利润变动额。

2.海达公司是由于目前的收帐政策过于严厉，不利于扩大销售，而且收帐费用也较高。

为此，公司拟修改现行政策。

现有两个方案备选：（1）计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积和流通股数。

（2）预计每股市价。

3.ABC公司目前的税后净利润为2000万元，发行在外的普通股股数为500万股。

要求对以下互不相关的三个问题进行回答：（1）若其市盈率标准应为5，计算其股票价值；（2）若公司的股利政策为剩余股利政策，预计明年投资所需资金为2500万元，公司目标资本结构保持权益乘数为2，股票获利率标准应为5%，计算其股票价值；（3）设股利增长率为4%，必要报酬率为10%，股利支付率为30%，用固定成长股利模式计算股票价值。