财务管理典型计算题串讲
财务管理计算题汇总及解析
• 例7：环瑞公司现有资金400万元，其中自有资金普通股 和借入资金债券各为200万元，普通股每股l0元，债券利 息率为8％。现拟追加筹资200万元，有增发普通股和发 行债券两种方案可供选择。所得税率为25%，试计算每股 利润无差别点。 • 解析：
• EBIT=48 ， • 即当息税前利润为48万元时，增发普通股和增加债券后的 每股利润相等
• 例3：某人拟购房，开发商提出两种方案， 一是现在一次性付80万，另一方案是从现 在起每年末付20万，连续5年，若目前的存 款利率是7%，应如何付款？ • 解析：方案2现值： P=20×(P/A,7%,5)=20×4.1002=82 > 80 • 所以应该，开发商提出了三个付款方 案： • 方案一是现在起15年内每年末支出10万元；方案二是现 在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5年不支付， 第六年起到15年每年末支付18万元。 • 假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较， 问哪一种付款方式对购买者有利？ • 解答： • 方案一：F=10×(F/A,10%,15)=10×31.722=317.72 • 方案二：F=9.5×[(F/A,10%,16)-1] • =9.5×(35.950-1)=332.03 • 方案三：Ｆ＝18×(F/A,10%,10)＝18×15.937=286.87
△NCF
-200
26.70
26.70
26.70
26.70
26.70
•
△NCF0=－100万元，△NCF1-5=26.70万元，
• （P/A，△IRR，5）＝ 1 000 000÷267 000＝3.7453 • 查表的i=10% 3.7908 • i=12% 3.6048 • △IRR 3.7453 • 用试算法可求得，甲乙两方案的差量内含报酬率 △IRR ＝10.49％ • 在第(1)种情况下，由于差量内含报酬率大于8％，所以 应该选择甲项目。 • 在第(2)种情况下，由于差量内含报酬率小于12％，所以 应该选择乙项目。
财务管理计算题汇总及解析
汇报人：XX
• 财务报表分析计算 • 资本预算与投资决策 • 筹资决策与资本结构 • 营运资本管理计算 • 财务分析综合案例
目录
Part
01
财务报表分析计算
资产负债表计算
总资产计算
将公司所有资产相加，包 括流动资产、固定资产和 其他资产。
总负债计算
将公司的流动负债和长期 负债相加得到总负债。
Part
02
资本预算与投资决策
净现值（NPV）计算
净现值定义
净现值是指一个项目预期实现的现金流入现 值与实施该项计划的现金支出现值的差额。
NPV计算公式
NPV = Σ(CI-CO)t / (1+r)t，其中CI为现金流入， CO为现金流出，r为折现率，t为时间。
NPV判断准则
当NPV>0时，项目可接受；当NPV<0时， 项目应拒绝；当NPV=0时，项目可能接受 也可能拒绝。
最优资本结构确定
最优资本结构概念
最优资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低 、企业价值最大时的资本结构。
资本结构决策方法
包括比较资本成本法、每股收益无差别点法、企业价值比较法等。
影响最优资本结构的因素
包括企业所处的行业、经营状况、盈利能力、成长能力、投资者和 管理当局的态度等。
股利政策制定
现金流量预测
运用历史数据、市场趋势和业务 计划等信息，对企业未来现金流 量进行预测，为企业资金安排提 供依据。
现金规划
根据企业战略目标、经营计划和 预算等，制定现金收支计划，合 理安排资金运用，确保企业正常 运营。
应收账款管理计算
应收账款周转率
《财务管理》典型计算题解 ppt课件
26
Ｃ.普通股资本成本率的测算
• （1）股利折现模型
Pc
t 1
Dt (1 Kc)t
– 式 除中发，行P费c表用示；普Dt通表股示筹普资通净股额第，t年即的发股行利价；格Kc扣表 示普通股投资必要报酬率，即普通股资本成本 率。
– 如果公司实行固定股利政策，即每年分派现金 股利D元，则资本成本率可按左侧公式测算：
V 100 10% PVIFA8%,5 100 PVIF8%,5 107.99元 此例与课本第5章的例5-1和P177页练习2一致
ppt课件
12
P68页练习1
• 1、某公司需用一台设备，买价9000元，可用8年，如果租 用，则每年年初需付租金1500元。假定利率为8%。要求 ：试决定企业应租用还是购买该设备。
章 次 课本的典型的例题
课本典型练习
题号 页码
第2章价值 （1）P34页例2—6； 1、2、3、P17页
观念
（2）P35页例2—7；（3） 7、9、
P37、38页例2—9、10、 10、11
11、12；（4）P47页例
2—16；（5）P54-57页例
2—17、18；（6）P63至
至66页例2—21、22、23、
• 8%+4%=12%
ppt课件
30
D.优先股资本成本率的测算
• 公式
Kp
Dp Pp
– 式中，Kp表示优先股资本成本率；Dp表示优先 股每股年股利；Pp表示优先股筹资净额，即发 行价格扣除发行费用。
• 例6-10：ABC 公司准备发行一批优先股，每 股发行价格5元，发行费用0.2元，预计年股 利0.5元。其资本成本率测算如下：
财务管理计算题分析讲解
一、存货经济批量1、练习题（1）、练习册ｐ４７实训三（2）、练习册ｐ１４１计算2（3）、教材ｐ８１实训三（4）、综合ｐ１６计算4（5）、综合ｐ６４计算3（6）、综合ｐ６９计算22、题型分析Ｔ＝S/Q*U+Q/2*P分析：上述公式是存货相关变动总成本的计算公式，其中有S、Ｑ、Ｕ、Ｐ、Ｔ、以及S/Q、Ｑ/2、S/Q*U、Q/2*P等9个概念。
出题时我们可以如下考虑：只要知道其中的任何三个条件，我们都可以求出其他的各未知数。
3、学生出题汇集1）某企业最佳经济批量为200件，每次订货成本为400元，每件年储存成本为36元，求全年需要零件，全年最佳订货次数、存货总成本、订货总成本。
解：全年需要零件数量：因为Q＝2SU/P所以200＝2*S*400/36则S＝1800（件）全年最佳订货次数：因为F＝S/Q所以F＝1800/200＝9（次）存货总成本：T＝S/Q*U＋Q/2*P＝1800/200*400＋200/2*36＝7200（元）订货总成本：S/Q*U＝1800/200*400=3600（元）2）天天企业每年耗用木材料6600ｋｇ，最佳经济批量200ｋｇ，每次订货成本30元。
求单位储存成本、平均占用量、储存成本、存货总成本。
解：单位储存成本：因为Q＝2SU/P所以200＝2*6600*30/P则P＝9.9（元）平均占用量：Q/2＝200/2＝100（ｋｇ）储存成本：Q/2*P＝100*9.9＝990（元）存货总成本：T＝S/Q*U＋Q/2*P＝6600/200*30＋200/2*9.9＝1980（元）3）已知全年订货次数为20次，存货年需要量为40000千克，每次订货成本为15天，单位储存成本为3元，求最佳经济批量、经济批量变动总成本。
最佳经济批量：因为F＝S/Q所以20＝40000/Q则Q＝2000（千克）变动总成本：R＝2SUP＝2*40000*15*3＝1897.37（元）4）某企业生产B产品，全年需耗用甲材料120000千克，最佳经济批量为40000千克，每千克甲材料储存成本0.6元，求每次采购成本、订货成本、存货总成本解：每次采购成本：因为Q＝2SU/P所以40000＝2*120000*U/0.6则U＝4000（元）订货成本：S/Q*U＝120000/40000*4000＝12000（元）存货总成本：T＝S/Q*U＋Q/2*P＝12000＋40000/2*0.6＝24000（元）5）已知存货变动总成本为20000元，最佳经济批量为200千克，存货年需要量为1000千克，求单位储存成本、每次订货成本解：单位储存成本：因为，存货变动总成本是等于订货成本和储存成本之和，在最佳经济批量情况下存货的订货成本是等于储存成本的，所以得到Q/2*P=S/Q*U=T/2＝20000/2＝10000（元）由此可知：Q/2*P=10000 则200/2*P＝10000则P＝100(元)每次订货成本：由上可得：S/Q*U=10000 则1000/200*U＝10000则U＝2000（元）6）某企业全年需要A零件1800件，单位采购价格600元/件，每件储存成本3元，平均资金占用额为60000元，求最佳经济批量、最佳订货次数，订货成本总额、存货变动成本总额。
财务管理计算题详解
二、计算题（12小题）1. 甲公司需用一台设备，买价为6200元，可用6年。
如果租用，则每年年初需付租金1200元，年利率为8%。
试判断:该企业应租用还是购买该设备?解：用先付年金现值计算公式解：计算6年租金的现值得： V=A ×PVIFAi ，n ×（1+i ）=1200×PVIFA 8%,6 ×（1+8%） =1200×4.623×1.08=5991（元）<6200（元）因为设备租金的现值小于设备的买价，所以企业应该租用该设备。
2. 乙公司刚发行的债券面值100元，期限5年，票面利率10%。
采用每年年末付息一次， 到期一次还本的方式，投资者要求的收益率为12%。
债券发行价格为90元。
问： （1）是否应购买该债券？解：债券的价值V=I ×PVIFA i ，n + M ×PVIF i ，n=100×10%×PVIFA 12%,5 +100×PVIF 12%,5=10×3.605+100×0。
567=92.75（元）>90（元）因为债券的价值大于债券的发行价格，所以企业应该购买此债券 （2）若按单利每年计息一次，到期日一次还本付息，是否应购买该债券？ 解：按单利每年计息时：债券的价值V=I ×5×PVIFi,n+M ×PVIFi ，n=100×10%×5×PVIF 12%,5+100×PVIF 12%,5 =50×0.567+10×0.567=85.05（元）<90(元) 因为债券的价值小于债券的发行价格，所以企业不购买此债券3. 丙公司发行优先股股票，在未来时间里，每年送股利为10元/每股；假设国库券利率为10%，股票的市场平均收益率为15%，该股票的β系数为1.2；若该优先股市价为70元/股，是否应当购买？ 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β=10%+1.2×（15%-10%）=16%由于优先股的估值为永续年金的估值。
13中级财务管理串讲
前言一、题型题量二、客观题考核的特点覆盖面广，每章分值分布基本均衡，单选每章2分左右，多选1分左右，判断1分左右。
三、主观题主要考点第一章：无第二章：财务管理基础【考点1】组合资产风险与收益衡量资产组合的预期收益率E(R P)=∑W i×E(R i)【考点2】资本资产定价模型的应用必要收益率=无风险收益率+风险附加率R=R f+β×（R m - R f）其中：（ R m－ R f）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）β反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。
投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。
第三章：预算管理【考点1】日常业务预算的编制【考点2】现金预算的编制【考点1】资本成本计算（2）普通股资本成本gf P Dg f P g D K s +-=+-+=)1()1()1(0100[提示]在每年股利固定的情况下： 普通股成本=每年固定股利（3）留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
【考点2】资金需要量预测（2012年考题）（1）销售百分比法211S S S BS S A •⨯E ⨯P -∆⨯-∆⨯=外部融资需求量（2）资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。
（1）回归直线法（2）高低点法【考点3】杠杆系数的计算（1）定义公式——用于预测（2）简化计算公式——用于计算【考点4】最优资本结构确定方法（每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法）（1）每股收益分析法（2）平均资本成本比较法（3）（4）公司价值分析法第六章：投资管理【考点1】现金流量的确定【考点2】投资决策及决策指标的确定1、寿命期相同的互斥方案决策2、寿命期不同的互斥方案决策（1）静态回收期①在每年现金净流入量相等时：回收期=原始投资额每年现金净流量②如果现金净流入量每年不等时：（设M是收回原始投资的前一年）回收期=M+()第M年的尚未回收额第M+1年的现金净流量（2）动态回收期①未来每年现金净流量相等时（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量计算出年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。
中级财务管理-阶段第1-4章节串讲
中级财务管理-阶段串讲班主讲：刘艳霞第一章总论第二章财务管理基础、一、货币时间价值的概念与计算关于货币时间价值的计算总结项目计算过程计算公式复利终值单笔款项若干期后的本利和F=P（1+i）n=P（F/P，i，n）复利现值未来单笔款项现在的价值P=F（1+i）-n=F（P/F，i，n）【考点总结】项目计算过程主要考点普通年金终值每期期末收付的系列等额款的终值，已知普通年金A，求普通年金终值FF=A×[（1+i）n-1]/i=A（F/A，i，n）年偿债基金已知普通年金终值F，求普通年金A。
与普通年金终值互为逆运算A=F×i/[（1+i）n-1]=F（A/F，i，n）普通年金现值每期期末收付的系列等额款的现在价值，已知普通年金A，求普通年金现值PP=A×[1-（1+i）-n]/i=A（P/A，i，n）年资本回收额已知普通年金现值P，求普通年金A。
与普通年金现值互为逆运算A=P×i/[1-（1+i）-n]=P（A/P，i，n）预付年金每期期初收付的系列等额款的现值，P=A×（P/A，i，n）×（1+i）现值已知预付年金A，求预付年金现值P预付年金终值每期期初收付的系列等额款的终值，已知预付年金A，求预付年金终值FF=A×（F/A，i，n）×（1+i）递延年金终值同普通年金终值同普通年金终值系数递延年金现值间隔一定时期后每期期末收付的系列等额款项的现时价值已知递延期m、连续收支期数，即年金期n、系列等额款，即年金A，求现值PP＝A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）P=A×[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]永续年金普通年金的极限形式，当普通年金的收付次数为无穷大时即为永续年金。
已知普通年金A，求永续年金现值P。
永续年金无终值P=A×[1-（1+i）-n]/i，n→∞P=A/i【递延年金】成本项目举例约束性固定成本保险费、房屋租金、固定的设备折旧、管理人员的基本工资等。
财务管理计算题经营杠杆系数讲课讲稿
财务管理计算题经营杠杆系数财务管理计算题经营杠杆系数篇一：财务管理计算题第一题：某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资产200万元，负债比率40%，负债利息率15%。
试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
答：经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率DOL=销售额×（1—变动成本率）÷息税前利润=210×（1-60%）÷60=1.4财务杠杆系数=普通股每股利润变动率÷息税前利润变动率DFL =息税前利润÷（息税前利润-利息）=60÷=1.25复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数DTL=1.4×1.25=1.75第二题：某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票上率为8％，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10％，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30％，则该债券的资本成本为多少？答：债券发行价格=1000×8%×+1000=924.28债券的资金成本=1000×8%×/ [924.28×]=6.09%第三题：某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元，债券150万元，年利率8％，优先股100万元，年股利率15％，目前的税后净利润为67万元，所得税税率为33％。
该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元，下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10％；（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点（2）计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润（3）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
2014.05《财务管理》串讲PPT
第七章 长期筹资
1、股票配股的计算——重点 2、普通股筹资的优缺点——案例分析或 简答 3、优先股的类型和优缺点——简答 4、债券发行价格的确定模型——计算题， 必须掌握，每年必考
第八章 二级资本市场及其效率
二级市场的特点，证券交易所的特征及 其种类，有效市场的分类 这些知识点为选择题
第九章 资本成本的测算
（本章为非常重要的章节）
1、债券成本的计算 2、银行借款成本计算 3、资本资产定价模型 4、风险溢价法的计算 5、加权平均资本成本的计算 注：以上计算题必须掌握，每年必考
第十章 资本结构、风险和财务杠杆
1、财务杠杆，经营杠杆，综合杠杆的计 算——必须掌握，每年必考 2、每股收益无差别点的计算——该种类 型的题目很固定，必须掌握，每年必考
第十一章 股利政策 （一般了解）
第十二章 营运资本管理
1、最佳现金余额的计算——案例计算题 2、最佳存货采购量的计算——案例分析 题
第十三章 公司重组
1、并购的分类，并购的风险，并购的支 付方式，并购的程序。这些知识点以选 择题出现 2、股息零增长模型，固定增长模型的计 算
2014.05预测试题
第二章 财务报表及其诠释
1、流动比率，速动比率，现金比率，资 产负债率，权益负债率，利息保障倍数， 存货周转天数，资产净利率。这些公式 需掌握，每年必考。 2、现金预算表的编制——必须掌握，非 常重要。
现金流量的计算——重要，常考计算 净现值的计算——重点 内含报酬率的计算 获利指数的计算 投资回收期的计算 注：以上均为重点，常考案例分析和计 算题。本章为重点章节
1405期《财务管理》 串讲+预测考题
第一部分： 考试时间：165分钟 第二部分： 考试题型：试题包括必答题和选答题两部分。 必答题60分，选答题40分。一般一二三为必答 题，四五六七为选答题。任选两题回答。 第三部分：各章考点
《财务管理》串讲
文字题1、财务管理目标（P8）最优目标：企业价值最大化；利润最大化（缺点）：未能考虑投入产出比；未能考虑货币时间价值；导致企业不顾风险去追求最大利润；是企业财务决策具有短期行为倾向；容易被管理者操控；忽略了权益资本成本。
股东财富最大化：现实目标优点：考虑风险因素；克服企业在追求利润上的短期行为；容易量化，便于奖惩。
缺点：适合上市公司；只强调股东利益；股票价格受多种因素影响。
2、风险与报酬：（P35-50）风险是指一定条件下和一定时期下内可能发生的各种结果的变动程度；报酬是指购买一项资产或者进行一项投资后，能够从中得到的利得或损失。
系统风险与非系统风险：按照风险能否通过投资组合予以分散，可以分为系统风险和非系统风险。
(1)系统风险。
系统风险又称为市场风险，是指那些影响市场上所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。
这类风险涉及市场上所有的投资对象，不能通过多元化投资来化解，因此又称为不可分散风险。
（例如在经济衰退时，各种股票的价格都会不同程度地下跌，此时不论你买卖哪一种股票，都要承担市场风险。
(2)非系统风险。
非系统风险又可以称为公司特有风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。
这类事件是随机发生的，因而可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵销，由此又可以称为可分散风险。
（例如在进行股票投资时，选择不同领域、不同公司的股票，可以化解某些领域、某些公司的特有风险。
）4、发放股票股利与发放现金股利相比的优点（P258-260）现金股利：现金股利是以现金形式支付的，是股利支付常见及主要的方式。
该方式能满足大多数股东希望得到一定数额的现金这种实在的投资要求，最易为股东所接受。
但是，这种服利支付方式增加了公司现金流出量，加大了公司现金支付的压力，只有在公司有较多可供股东分配利润并有充足现金的前提下才能采用。
《财务管理》串讲讲义
2005年中级会计职称考试《财务管理》串讲讲义第一章财务管理总论一、本章考情分析本章是财务管理的理论基础，从考试来说，分数较少，平均占4分，主要考客观题。
二、本章重要考点【考点一】企业财务关系中有关所有者与经营者、所有者与债权人的矛盾与协调为协调所有者与经营者的矛盾通常可采用以下方式:激励、解聘、接受。
为协调所有者和债权人的矛盾通常可采用以下方式：限制借款的用途、停止借款或不提供新的借款等。
【考点二】财务管理目标的三种提法1、利润最大化利润最大化目标的优点是在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值量指标来衡量；利润最大化目标的缺点（1）未考虑资金时间价值（2）没有充分考虑风险因素（3）容易导致短期行为（4）没有考虑企业获得利润与投入资本的配比关系。
2、每股利润最大化每股利润最大化考虑了企业获得利润与投入资本的配比关系，但是没有考虑资金时间价值、也没有充分考虑风险因素而且容易导致短期行为。
3、企业价值最大化企业的价值是指企业未来能给投资者带来的经济利益的流入所折成的现值，所以，考虑了资金时间价值因素；考虑了风险因素；也克服短期行为，也体现了企业获得利润与投入资本的配比关系。
企业价值最大化观点克服了前两种观点的缺陷。
同时，而且能够很好的实现资本的保值和增值。
局限性：对于上市公司来讲，股票的价格一定程度上可以反映股票的价值，这里的价格指的是当期的价格，这时把追求企业价值最大化作为财务管理的目标，并不能反映企业潜在或预期获利能力。
【考点三】金融环境（1）依照利率之间的变动关系来划分，利率可以划分为基准利率和套算利率。
基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。
在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。
（2）金融市场按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场。
（3）金融工具按其期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议；后者主要是股票和债券等。
《财务管理》课程王学军总复习串讲 .doc
《财务管理》课程王学军总复习串讲第一章财务管理总论第一节企业财务管理的概念财务管理是组织企业资金运动，处理企业同各方面的财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。
其内容包括资金筹集管理、资金耗费管理、资金收入和分配管理，此外还包括其他特种业务财务管理。
财务管理区别于其他管理的特点在于它是一种价值管理，是对企业在生产过程中的价值运动所进行的管理，是一项综合性的管理工作。
它对于企业各项生产经营活动和管理工作，具有重要的促进作用。
企业的再生产过程不断进行，企业资金总是处于不断的运动中，构成资金循环，企业资金周而复始不断循环，叫做资金周转。
生产企业的资金运动包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配等五个方面。
企业资金运动形成了广泛的经济关系：企业与投资者和受资者之间的财务关系，企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系，企业与税务机关之间的关系，企业内部各单位之间的财务关系，企业与职工之间的财务关系。
〖例题推荐〗1、财务管理区别于其他管理的特点在于它是一种（A ）A价值管理B劳动管理C物资管理D使用价值管理2、企业财务管理中的财务关系主要是指（ABCDE ）A企业与债权人B企业与投资者C企业与内部职工D企业与税务部门E企业与内部单位之间第二节企业资金运动的规律企业资金运动规律是指企业资金运动中各种经济现象之间存在的必然的、本质的联系。
它是建立财务管理原则、体制、方法的依据。
企业资金运动的规律性，从整体上考察主要包括五个方面。
一、各种资金形态具有空间上的并存性和实践上的继起性。
二、资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡。
三、不同性质的支出各具特点，并应与相应的收入来源相匹配。
四、资金运动与物质运动存在着既相一致有相背离的辨证关系。
五、企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系。
资金运动与物资运动既相一致又相背离。
其一致性表现在：①企业的物资运动是资金运动的基础②资金运动又是物资运动的反映，并对物资运动起着控制和调节的作用。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
4500
4500
4500
4500
2.53% 1.36% 7.33% 1.78%
13%
计算题-08年10月37题，10分
3. 某公司2007年发行在外普通股l 000万股，公
司年初发行了一种债券，数量为l万张，每张
面值为1 000元，票面利率为10％，发行价格
为1 100元，债券年利息为公司全年利息总额
不含利息的固定成本总额为1500万元
净利润750万元 1）2007年利润总额；2）2007年公司全年利息总额； 3）2007年息税前利润总额； 4）2007年债券筹资的资本成本（保留两位小数）； 5）公司财务杠杆系数； 6）2008年，该公司打算为一个新的投资项目融资
的10％，发行费用占发行价格的2％。该公司
全年固定成本总额为1500万元（不含利息费
用），2007年的净利润为750万元，所得税税
率为25％。
此题融合了第三章 和第八章内容
已知条件：
普通股数量
1000万股
债 券
面值
1000 元
发行价格1100元 发行费用占发行价格2%
利率 10%
数量1万 张
债券年利息为公司全年利息总额的10%
1000 PVIF12%,5
100
P V I F A12% ,5
1000 0.567 100 3.605 92（7 元）
另外——相关知识点-P139 市场利率高于债券利率，折价发行 市场利率低于债券利率，溢价发行
计算题
2. 某企业拟筹集资金4 500万元。 • 其中按面值发行债券1 500万元，票面年利率为10%，
P156- 记住资本成本总公式
计算分析
资本成本率
用资费用 筹资净额
用资费用 筹资额筹资费用
4）2007年债券筹资的资本成本-2分
Kb
Ib 1 T B1 Fb
面值 票面利率（1 T） 债券发行价格（1 筹资费用率）
100010% 1 25% 1100 1 2%
75 1078
6.96%
计算分析
课本 P170例题中没有租赁费 L，考试不会考带 L 的公式
计算分析
6）计算两个方案每股利润无差别点的息税前 利润-2分
(EBIT I1)(1T ) Dp1 (EBIT I2 )(1T ) Dp2
750÷75%＝1000（万元）
计算分析
2） 2007年公司全年利息总额-2分 债券年利息总额＝债券面值×债券数量×债券票
面利率＝1000×1×10%＝100（万元） 公司全年利息总额＝债券利息÷10%＝
100÷10%＝1000（万元）
计算分析
利润总额 1000万
利息
1000万
3）2007年息税前利润总额-1分 息税前利润总额（EBIT） ＝利润总额＋利息＝1000＋1000 ＝2000（万元）
计算题
1. 某企业发行面值为1000元的债券， 债券票面利率为10%，市场利率为 12%，每年末付息一次，五年到期。 根据资料计算该企业的债券发行价格。
债券发行价格是如何计算的？-P138
债券购买者收益＝每期末利息现值＋到期返回的面值的现值
n期
1
1
1 i1 1 i2
1
1
1 in-1 1 in i 为市场利率
息税前利润 利息
5）公司财务杠杆系数-2分
2000万 1000万
DFL
EBIT
EBIT I L d
1T
2000 2 20001000
无租赁费 和优先股 股利
第6问的已知条件：
融资 方案 1 5000万 方案 2
发行债券 增发普通股
债券利率12% 每股20元
要求： 计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润
财务管理学计算题串讲
2011-09-18
第三章
标页码的 为重点
A.将名义利率转换成实际利率 B.债券发行价格-P139 C.资本成本-P156
个别资本成本——债务成本（长期借款、债 券）、权益成本（优先股、普通股、留用利润）
综合资本成本
D.资本结构-P166
财务杠杆系数、每股利润无差别点
筹资费率为1%； • 发行优先股500万元，年股利率为12%，筹资费率
为2%； • 发行普通股2 000万元，筹资费率为4%，预计第一
年股利率为12%，以后每年按4%递增； • 利用留用利润500万元。企业所得税税率为25%。
（1）债券成本率；（2）优先股成本率；（3）普通股成本率；
（4）留用利润成本率；（5）综合资金成本率
计算 2 解题过程
都源自一个公式——资本成本率公式-P156
资本成本率
用资费用 筹资净额
用资费用 筹资额 筹资费用
D P f
D
P1
F
注意
通过此筹资手段筹集 到的资金净额
债务成本（长期借款、债券）用资费用要扣除 所得税，留用利润成本没有筹资费用
长期债券按面值发行
（1）债 券成本 率
按发行 价格
（3）普通 股成本
Kc
Dc
P0 1
Fc G
200012%
2000 1 4%
4%
16.50%
（4）留用利润成本
KR
Dc PC
G
2000 12% 4% 16% 2000
（5）综合资金成本率
n
Kw K jWj j 1
1500 7.58% 500 12.24% 2000 16.50% 500 16%
5 000万元，现有两个方案可供选择：
按12％的利率发行债券（方案1）； 按每股20元发行新股（方案2）。 计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润
必须熟悉的 项目关系
所得税额＝利润总 额×所得税率
计算分析
1）2007年利润总额-1分
P539利润表
利润总额×（1－所得税率）＝净利润 利润总额＝净利润÷（1－所得税率）＝
债券售价
债券面值
1 市场利率n
n t 1
债券面值 债券利率
1 市场利率t
债券面值 PVIFi,n 债券面值 债券利率 PVIFAi,n
计算题 1 解题过程
债券售价
债券面值
1 市场利率n
n t 1
债券面值 债券利率
1 市场利率t
1000
1 12% 5
5 t 1
100010%
1 12% t
用资费用
实际利息
Kb 筹资净额 筹资额 筹资费用
Ib 1 T B1 Fb
150010% 1 25% 1500 11%
7.58%
（2）优 先股成 本率
按发行 价格
用资费用
实际利息
K p 筹资净额 筹资额筹资费用
Dp Pp 1 Fp
50012%
500 1 2%
12.24%
题中默认优先股是按面值发行的，参见P161例题