第三章 筹资路径

（二）根据销售增加量确定筹资需求
考虑增量：△资产－△负债+非变动资产调 整数 －预计留存收益＝从外部追加资本
【例】（2012年 部分）某企业 2011年12月31日的 资产负债表（简表）如下：
资产
期末数 负债及所有者权益 期末数
货币资金 应收账款净额
存货 固定资产净值
无形资产
300 900 1800 2100 300
留存收益，不需要筹资费用
2、外部筹资
渠道方式很多，需要筹资费用
第二节 筹资渠道与筹资方式
一、企业筹资渠道 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他法人资本 5、民间资金 6、企业内部资金
二、筹资方式
1、投入资本筹资(即吸收直接投资) 2、发行股票筹资 3、发行债券筹资 4、银行或非银行金融机构借款 5、融资租赁 6、商业信用 7、可转换债券
提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定 用途）。 （3）预测2012年末的流动资产额、流动负债额、资产总 额、负债总额和所有者权益总额。
答案： （1）变动资产销售百分比＝（300+900+1800）/6000
＝50% 变动负债销售百分比＝（300+600）/6000＝15% 2005年需要增加的营运资金额＝6000×25%×（50%
三、筹资渠道与筹资方式的关系
配合 方式
渠道
国家财政资金
吸收 直接 投资
√
发行 股票
√
发行 债券
金融 机构 借款
融资 租赁
商业 信用
可转 换债
券
银行信贷资金
√
非银行金融机 √
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
构资金
其他法人资金 √
√
√
√
√
√
民间资金
√
√
√
√
第三节 筹资数量的预测
一、销售百分比法 销售百分比法是根据资产负债表有关项目
－15%）＝525（万元） 或者：2005年需要增加的营运资金额＝
［（300+900+1800）－（300+600）］×25%＝525（万元） 或者：2005年需要增加的流动资产额=（300+900+1
800）×25%=750（万元） 2005年需要增加的流动负债额=（300+600）
×25%=225（万元） 2005年需要增加的营运资金额=750-225=525（万元） （2）2005年需要增加对外筹集的资金额＝
=预计资产-（预计负债+预计所有者权益） 预计资产＜预计负债+预计所有者权益时，
剩余资金。
考虑增量：△资产－△负债+非变动资产调 整数 －预计留存收益＝从外部追加资本
（一）根据销售总额确定筹资需求
预测筹资需求的步骤如下： 第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。
应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益
300 600 2700 1200 600
资产总计
5400
负债及所有者权益总 计
5400
该企业2011年的主营业务收入净额为6000万元，主营业 务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2012 年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定 资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分 析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入 同比例增减。
（二）直接筹资与间接筹资
1、直接筹资----企业直接与资本所有者协商融通资 产，不借助银行。如发行股票、债券等。
2、间接筹资----企业借助银行筹金融机构的筹资活 动，主要方式是银行借款、租赁等。
（三）长期资本与短期资本
（一）长期资本
（二）短期资本
企业使用期限在1年以上 的资本。
包括各种股权资本、长 期借款、应付债券等债 权资本。
假定该企业2012年的主营业务净利率和利润分配政策与上 年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2012年年末固 定资产净值和无形资产合计为2700万元。2012年企业需 要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
要求： （1）计算2012年需要增加的营运资金额。 （2）预测2012年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计
四、 企业筹资的类型 （一）权益资本和债务资本
（一）权益资本
（实收资本、留存收益）
1、所有权关系 2、企业享有经营权，
是永久性资本
（二）债务资本
1、债务债权关系 2、债权人有权索取本
息，但无权参与经营
1、在特定条件下，二者可相互转换，债转股或股转债； 2、在一般情况下，企业需要对二者进行组合，以达到既降低财务风险 又提高收益的目的
第三章 筹资路径与资本成本
本章主要介绍：长期筹资的基本概 念、筹资渠道与筹资方式、筹资数 量的预测、资本成本等内容。
第一节 筹资概述
一、企业筹资的概念
企业筹资就是根据其对资金的需求，通过筹资 渠道，运用筹资方式，筹措企业生存和发展所 需资金的行为。
二、企业筹资的目的
（一）设立企业的目的 （二）扩张和发展企业的目的 （三）偿还企业债务的目的 （四）调整企业资本结构的目的
与销售收入比例关系，预测短期资金需要 量的方法。
一、销售百分比法
（2）基本原理
06年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款 700万
存货
600万
07年预计收入1200万
应存收货账款720万600万
应付账款
也可以预测权益的变动
840万
一、销售百分比法
预计资产＞预计负债+预计所有者权益时， 要追加资金
通常是采用发行股票、
企业使用期限在1年以 内的资本。
包括短期借款、应付帐 款和应付票据等。
通常是采用银行借款、 商业信用等方式取得。
债券、银行借款、融资
租赁的方式取得。
通常企业根据资产的期限结构进行长、短期资金的期限组合，从而达到 降低风险和成本的双重目的
（四）内部筹资和外部筹资
1、内部筹资
三、企业筹资的原则
（一）分析投资和生产经营情况，合理预测资金 需要量
（二）合理安排筹资时间，及时取得所需资金 （三）分析筹资渠道和资本市场，认真选择资金
来源 （四）研究各种筹资方式，选择最佳资本结构
四、企业筹资的类型
（一）权益资本和债务资本 （二）直接筹资与间接筹资 （三）长期资金筹集与短期资金筹集 （四）内部筹资与外部筹资