证券发行与承销(PPT 75页)
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第二阶段2001年3月至2004年初
核准制，公司上市由券商进行辅导，由证监会发 审委审核。
第三阶段从2004年2月1日起
保荐人制度。把中介机构和上市公司紧紧捆在了 一起。
保荐人制度简介
保荐人（Sponsor）
类似于上市推荐人，香港通称保荐人，在联交所的主板上市规则中 关于保荐人的规定也类似于上交所对于上市推荐人的规定。
主要职责：
就是将符合条件的企业推荐上市，并对申请人适合上市、上市文件 的准确完整以及董事知悉自身责任义务等负有保证责任
保证期限：
保荐人的保荐日期自聘任之日起，应当至少包括公司股票上市时该 会计年度的其余时间以及公司股票上市后至少两个完整的会计年度。
我国私募变相公募及其风险的情况介绍(关于定向募 集公司调查文章上教学论坛网)
案例：最佳私募出手，增发高 价完成海特高新(002023)
证券时报2010年3月16日 江苏瑞华投资发展有限公司和上海德润投资
有限公司两家知名私募机构的大比例认购， （“中国最佳私募基金”） 定向增发共发行新股2270万股，比预期增发 少发行了24%以上的股份。
一、证券及主要分类
证券：是指记载并代表一定权利法律凭证，它用以证明持 有人有权信其所持有凭证记载的内容而取得应有的权益。
分类依据 证券经济性质 证券应用范围 证券发行主体 证券收益是否固定 证券发行方式 是否在交易所上市
证券种类 股票、债券和其它证券 商品证券、货币证券和资本证券 公司证券、金融证券、政府政府和国际证券 固定收益证券和变动收益证券 公募证券和私募证券 上市证wenku.baidu.com和非上市证券
学习目标：
掌握证券的含义、分类，以及证券发行的类型和当事人； 掌握股票公开发行和承销的一般流程；并掌握证券发行与承
销中有关技术问题。
本章目录
第一节 证券与证券发行基本问题 第二节 股票发行及过程 案例：海通高科虚假发行
第一节 证券与证券发行
一、证券及主要分类 二、证券发行类型 三、股票的定义与种类 四、我国股票发行制度 五、股票发行价格 六、证券承销方式
从定向增发后浪莎股份的股价走势来看，两家私募 基金的投资在账面上的收益已经超过100%。昨日 浪莎股份的收盘价为20.06元/股，而二者的认购价 为9.09元/股，如果在未来三个月浪莎股份的股价不 出现大幅下挫，上述两家私募很可能兑现丰厚的投 资收益.
三、股票的定义与种类
1、股票的定义：
是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证， 代表其拥有的所有权。
服务，为企业融资和并购活动提供帮助而使企业获得成长，
这个过程中，投资银行一定是通过创设更多的金融工具在
市场中交易而达成的。所以这两个方面是不可分割的。
关于劳动创造价值
第二，你说：“如此 别无差异的人类劳动”则将价值 理解为“凝结在商品中是马克思主义经济学定义的 “价值”，如果不是搞马克思主义研究，一般我们都 不会来考虑“价值”。之前我写过一篇《通解劳动价 值理论》的小文章，讲了一下我对“劳动是价值的源 泉”的理解”
2、股票的特点：
不可偿还性 参与性 收益性 流通性 价格波动与风险性
3、股票的种类 普通股和优先股
优先股表现：固定股息和破产清偿次序优先
A、B、H、N、S股 蓝筹股与红筹股
四、我国股票发行制度
我国的发行制度经历了三个阶段: 第一阶段1990年开始到2000年
行政审批制，这期间大量国有企业通过改制完成 了上市融资。
你讲的用价格测量价值是对的。
例如我们讲价值投资，就是指股票的价 格能反映价值的大小。
第二章 证券发行与承销
重要概念：
证券发行是指政府或企业以筹集资金为目的向投资者出售有 价证券的活动。
从资金筹集者的角度来看是证券发行，从投资银行的角度来 看，是证券承销。
证券上市与证券发行的概念不同，是证券交易的重要步骤
这个关于马克思的劳动价值论的观点，对市场经济 中产生巨大的影响，他的观点是说，如果不是具体的 劳动就不创造价值，所以中国在计划经济体制的马克 思主义时代，金融业服务业和第三产业都是不创造价 值的。其产值不计入GDP，当然这对经济活动的描述 是不完整的，而且，这些不创造价值的产业不是要发 展的，所以导致整个社会的金融服务业非常的缓慢。 影响人民生活质量，对经济发展造成不利的影响。
增发价格为15.52元/股，比预案中10.22元/股的发 行底价高出51.86％。
海特高新实际收到认购资金3.35亿元.
江苏瑞华和上海德润曾经有过 同时参与浪莎股份定向增发
江苏瑞华和上海德润曾经有过同时参与浪莎股份 (600137)2009年定向增发并同时举牌浪莎股份的经 历。
据有关资料数据，两家私募在浪莎股份的定向增发 中认购的股份不仅也接近当时浪莎股份增发总股份 数的一半，而且二者的认购数双双超过5%的举牌线.
第三，你说：“站在经济学的高度，我不知如 何去“高尚”地定义价值，因为对我而言，将 “价值”与“经济”一同考虑“价值”时，我 始终带有铜臭味，我一直将其理解为货币财富， 创造价值就是在创造货币财富。
铜臭味，哈哈，这个词是中国传统教育的结 果，货币财富没有铜臭味，金钱也没有铜臭味。 用金钱去测量人们交易，对人们劳动的定价， 对价值用货币去表达，这是人类社会最伟大的 发明。它提高了人类活动的效率，货币是个好 东西。
二、证券发行类型
公募和私募
公募是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地 发售证券。为保护投资人利益，发行条件和监管比较严格
私募是非公开发行，指面向少数特定的投资人发售证券的 方式。对象主要两类：一是机构投资者；二是公司内部员 工.
公募和私募两种各有优劣的优点:
公募发行范围大\集资潜力大\可申请上市\增加流动性等 公募费用高\发行过程复杂\登记核准时间多
黄俊豪同学 关于投资银行创造价值的交流
论价值：从社会学，政治学，经济学以及汉语言释义上都 给予一些解释。
第一，你说：“原认为投资银行的“价值创造”就是创造 更多金融产品来扩大资本市场。后来听了您的意见，我明 白了投行的价值创造就是使企业的价值有所提高，而且我 也认同您的观点。”
我们投行的价值创造，是指通过业务活动来提升的金融
核准制，公司上市由券商进行辅导，由证监会发 审委审核。
第三阶段从2004年2月1日起
保荐人制度。把中介机构和上市公司紧紧捆在了 一起。
保荐人制度简介
保荐人（Sponsor）
类似于上市推荐人，香港通称保荐人，在联交所的主板上市规则中 关于保荐人的规定也类似于上交所对于上市推荐人的规定。
主要职责：
就是将符合条件的企业推荐上市，并对申请人适合上市、上市文件 的准确完整以及董事知悉自身责任义务等负有保证责任
保证期限：
保荐人的保荐日期自聘任之日起，应当至少包括公司股票上市时该 会计年度的其余时间以及公司股票上市后至少两个完整的会计年度。
我国私募变相公募及其风险的情况介绍(关于定向募 集公司调查文章上教学论坛网)
案例：最佳私募出手，增发高 价完成海特高新(002023)
证券时报2010年3月16日 江苏瑞华投资发展有限公司和上海德润投资
有限公司两家知名私募机构的大比例认购， （“中国最佳私募基金”） 定向增发共发行新股2270万股，比预期增发 少发行了24%以上的股份。
一、证券及主要分类
证券：是指记载并代表一定权利法律凭证，它用以证明持 有人有权信其所持有凭证记载的内容而取得应有的权益。
分类依据 证券经济性质 证券应用范围 证券发行主体 证券收益是否固定 证券发行方式 是否在交易所上市
证券种类 股票、债券和其它证券 商品证券、货币证券和资本证券 公司证券、金融证券、政府政府和国际证券 固定收益证券和变动收益证券 公募证券和私募证券 上市证wenku.baidu.com和非上市证券
学习目标：
掌握证券的含义、分类，以及证券发行的类型和当事人； 掌握股票公开发行和承销的一般流程；并掌握证券发行与承
销中有关技术问题。
本章目录
第一节 证券与证券发行基本问题 第二节 股票发行及过程 案例：海通高科虚假发行
第一节 证券与证券发行
一、证券及主要分类 二、证券发行类型 三、股票的定义与种类 四、我国股票发行制度 五、股票发行价格 六、证券承销方式
从定向增发后浪莎股份的股价走势来看，两家私募 基金的投资在账面上的收益已经超过100%。昨日 浪莎股份的收盘价为20.06元/股，而二者的认购价 为9.09元/股，如果在未来三个月浪莎股份的股价不 出现大幅下挫，上述两家私募很可能兑现丰厚的投 资收益.
三、股票的定义与种类
1、股票的定义：
是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证， 代表其拥有的所有权。
服务，为企业融资和并购活动提供帮助而使企业获得成长，
这个过程中，投资银行一定是通过创设更多的金融工具在
市场中交易而达成的。所以这两个方面是不可分割的。
关于劳动创造价值
第二，你说：“如此 别无差异的人类劳动”则将价值 理解为“凝结在商品中是马克思主义经济学定义的 “价值”，如果不是搞马克思主义研究，一般我们都 不会来考虑“价值”。之前我写过一篇《通解劳动价 值理论》的小文章，讲了一下我对“劳动是价值的源 泉”的理解”
2、股票的特点：
不可偿还性 参与性 收益性 流通性 价格波动与风险性
3、股票的种类 普通股和优先股
优先股表现：固定股息和破产清偿次序优先
A、B、H、N、S股 蓝筹股与红筹股
四、我国股票发行制度
我国的发行制度经历了三个阶段: 第一阶段1990年开始到2000年
行政审批制，这期间大量国有企业通过改制完成 了上市融资。
你讲的用价格测量价值是对的。
例如我们讲价值投资，就是指股票的价 格能反映价值的大小。
第二章 证券发行与承销
重要概念：
证券发行是指政府或企业以筹集资金为目的向投资者出售有 价证券的活动。
从资金筹集者的角度来看是证券发行，从投资银行的角度来 看，是证券承销。
证券上市与证券发行的概念不同，是证券交易的重要步骤
这个关于马克思的劳动价值论的观点，对市场经济 中产生巨大的影响，他的观点是说，如果不是具体的 劳动就不创造价值，所以中国在计划经济体制的马克 思主义时代，金融业服务业和第三产业都是不创造价 值的。其产值不计入GDP，当然这对经济活动的描述 是不完整的，而且，这些不创造价值的产业不是要发 展的，所以导致整个社会的金融服务业非常的缓慢。 影响人民生活质量，对经济发展造成不利的影响。
增发价格为15.52元/股，比预案中10.22元/股的发 行底价高出51.86％。
海特高新实际收到认购资金3.35亿元.
江苏瑞华和上海德润曾经有过 同时参与浪莎股份定向增发
江苏瑞华和上海德润曾经有过同时参与浪莎股份 (600137)2009年定向增发并同时举牌浪莎股份的经 历。
据有关资料数据，两家私募在浪莎股份的定向增发 中认购的股份不仅也接近当时浪莎股份增发总股份 数的一半，而且二者的认购数双双超过5%的举牌线.
第三，你说：“站在经济学的高度，我不知如 何去“高尚”地定义价值，因为对我而言，将 “价值”与“经济”一同考虑“价值”时，我 始终带有铜臭味，我一直将其理解为货币财富， 创造价值就是在创造货币财富。
铜臭味，哈哈，这个词是中国传统教育的结 果，货币财富没有铜臭味，金钱也没有铜臭味。 用金钱去测量人们交易，对人们劳动的定价， 对价值用货币去表达，这是人类社会最伟大的 发明。它提高了人类活动的效率，货币是个好 东西。
二、证券发行类型
公募和私募
公募是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地 发售证券。为保护投资人利益，发行条件和监管比较严格
私募是非公开发行，指面向少数特定的投资人发售证券的 方式。对象主要两类：一是机构投资者；二是公司内部员 工.
公募和私募两种各有优劣的优点:
公募发行范围大\集资潜力大\可申请上市\增加流动性等 公募费用高\发行过程复杂\登记核准时间多
黄俊豪同学 关于投资银行创造价值的交流
论价值：从社会学，政治学，经济学以及汉语言释义上都 给予一些解释。
第一，你说：“原认为投资银行的“价值创造”就是创造 更多金融产品来扩大资本市场。后来听了您的意见，我明 白了投行的价值创造就是使企业的价值有所提高，而且我 也认同您的观点。”
我们投行的价值创造，是指通过业务活动来提升的金融