人民币国际化路径选择

浅析人民币国际化路径选择

摘要：随着我国经济实力的增强，外汇储备的充足以及国际贸易的规模不断增加，当前我国面临着推动人民币走出去，以更好地服务于对外贸易投资，深化对外经济金融交往，扩大改革开放以及维护国际繁荣稳定发展的历史性机遇。人民币国际化正在成为学术界讨论的焦点和实务工作的重点。

关键词：人民币；国际化；国际收支

中图分类号：f822 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）09-0-02

人民币国际化是指我国法定货币人民币，随着中国商品贸易和服务贸易在国外市场扩展，在本币职能基础上，通过经常项目、资本项目和与境外货币自由兑换等方式流出国境，在境外逐步担当流通手段、支付手段、储藏手段和价值尺度的过程，是中国国际贸易扩大趋势的必然结果。人民币国际化是从国家货币走向区域货币、再走向世界货币的过程，这个过程可能会有曲折，但只要中国继续改革开放，经济稳步发展，人民币就会无以阻挡的成为区域货币和世界货币之一。

作为世界上最大的发展中国家，中国的经济的发展尤其依赖于其整体财富的增长。一旦实现了人民币国际化，不但可以减少人民汇价风险，促进国际贸易和投资的发展，还可以获得国际铸币税收入。但是，我们也应该同样看到，货币国际化也是有其弊端的，最主要的是增加宏观调控的难度，尤其是货币政策的制定，加大了人

民币的监管难度，会对中国经济金融稳定产生一定影响，人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连，国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定影响。所以我们必须认真研究、借鉴各国货币国际化的进程，并及时预见人民币国际化过程中各种可能出现的问题，积极探索出相对于适合人民币国际化的路径。基于以上我们从时间和空间的顺序提出了人民币国际化所需要的经过的四个阶段，具体而言，未来人民币国际化的道路可以实行“四步走”的战略，即人民币必须首先实现人民币自由兑换，然后实现周边化，进而实现区域化，最后达成国际化。

一、人民币国际化的第一个阶段——人民币自由兑换

中国在实现资本项目开放的进程中必须吸取日元国际化的相关教训，应积极加快我国金融体制改革，正确处理好人民币升值问题，逐步推进人民币可自由兑换，最终实现强势经济与强势货币互为支撑的发展战略。一方面要在配套措施上推进利率的市场化。利率是资金的价格，是调节社会资源配置和国际收支的重要机制。实现了利率的市场化，我国就能自动地调节资本的流动，缓和外汇市场上的波动，防止以短期资本的大量流动对中国经济所造成的冲击，这对逐步推进人民币自由兑换和国际化至关重要。其次实行利率制度弹性改革。随着人民币国际化程度的提高和资本项目不断开放，为继续保持对货币政策的可控性，汇率制度必然要趋向于浮动。随着人民币国际化进程向前发展，必然出现人民币跨境流通速度的加快和规模的扩大，只有市场化的汇率财才能有效调节人民币有序流

通，是人民币有效和充分行使国际货币的职能。另一方面在策略安排上，人民币实现资本项目的可兑换应遵循的基本原则为：先长期后短期，先流入后流出，先机构投资后个人投资，先直接投资后证券投资，先放开实体经济的交易，后放开虚拟经济的交易。以上顺序也并非固定不变，如果中国经济的具体发展情况和所处的国际金融环境出现变化，其顺序就要进行相应的调整。

二、人民币国际化的第二阶段——人民币周边化

人民币周边化主要是指人民币在中国边境贸易和边境旅游中成为计价和结算货币，能够在一定范围内为相关国家和地区所接受，可以自由流通。人民币周边化是人民币区域化的基础。发展中的中国首先是一个地区性强国，所以人民币国际化可以从周边国家和地区来首先推进。在政策的具体制定上同样可以采取分步的方法来推进人民币的周边化。

第一，建立“中国内地——香港——澳门自由贸易区”。香港和澳门地理位置的独特，使其很容易和内地组成自由贸易区，从而为人民币在此区域内的广泛使用创造了有利的条件。利用香港澳门的优势地位，不断扩大以人民币为结算工具的贸易规模，其目的就是在境外可以尽快形成足以与其他国际货币相抗衡的人民币贸易市场。

第二，吸收台湾，建成“中国内地——香港——澳门——台湾自由贸易区”，即建成“中国自由贸易区”。在人民币周边化的过程中，台湾是一个不可或缺的重要角色，其重要的经济地位，独特

的地理位置直接影响着人民币国际化的走势，所以吸收台湾加入对于人民币国际化有着重要的影响。

第三，中国周边的东盟各国是中国重要的原材料来源地。同时，对于中国周边国家来说，他们从中国的进口对经济举足轻重。由于地理位置的接近和边境贸易的发展，在周边的市场上已自发产生了人民币的流通。我们可以试图建立诸如“东盟——中国自由贸易区”，从而进一步的带动人民币周边化。

三、人民币国际化的第三个阶段——人民币区域化

人民币区域化是指人民币在亚洲通过与区域内货币的长期合作和竞争，行使自由兑换、交易、流通、储备等职能，成为区域内的关键货币。

首先人民币区域化带来的最大收益就是可以获得铸币税的收入，当人民币成为区域货币或者国际货币后，中国就可以纸币换取境外其他国家或者地区的实际资源。其二由于人民币尚不能用来偿付外债，在全面融入国际体系的过程中，中国不得不持有大量的外汇储备以防范金融风险。中国的外汇储备大部分用于购买流动性高的美国国债，2008年次贷危机的爆发使得美元不断贬值，美元汇率的剧烈波动让持有大量美国国债的中国不但要面临因美元贬值而

投资受损的风险，还要承受人民币升值的压力。同时，中国用巨额外汇储备购买美国国债，就相当于中国不断向美国提供巨额的廉价资金，在一定程度上支持了美国经济的扩张和巩固了美元的霸权，在无形中强化了人民币对美元的依附，也相应地弱化了人民币成为

国际货币的能力。由此可见人民币区域化可以减少中国持有巨额外汇储备的成本。第三，人民币区域化有利于推动周边国家地区经济一体化进程，增强中国对周边国家和地区经济金融的影响力，提高周边区内货币与人民币之间的联系和互动关系，从而加快中国与周边地区经济融合的过程，促进经济金融稳定。人民币区域化同时也可以促进中国成为贸易大国、金融大国，促进世界政治经济格局向多极化方向发展。

四、人民币国际化的第四个阶段——人民币国际化

人民币在亚洲区域作为核心货币地位被确立后，再凭借中国强大的经济和政治实力做后盾，进而向外延伸，辐射至全世界。加上中国政府主动参与国际货币体系改革，采取推进人民币国际化的策略这一目标最终将会实现，实现这一目标应当注重一下几点：第一，人民币国际化根本上取决于中国经济和对外贸易的稳定增长。提高中国的经济实力，既要扩大经济总量和规模，也要注重提高经济效率，实现经济的平稳快速发展。国际货币需要有稳定的供给渠道，扩大对外贸易和投资是带动人民币国际化的重要途径。逐步调整经济增长模式，平衡国际收支，改变国际贸易保持顺差的观念，人民币国际化要求中国的国际贸易保持适当的逆差，这样可以不断输出人民币。扩大对外投资不仅可以带动出口，巩固和扩大海外市场，加强相关国家和地区对中国经济的依赖，还能增强人民币对全球市场的影响力，促使人民币国际化的最终实现。

第二，加快建设遍及全球的银行体系。人民币全球化的逐步实