2020年证券行业分析报告

2020年证券行业分析报告

2020年7月

目录

MSCI 中国和沪深300 指数年初至今表现良好 (3)

行业表现 (4)

医疗保健电商7 8

媒体与娱乐消费

9 12

15

16

19

20

21

22 24

26

27

28 30 32

交通运输原材料资本货物汽车汽配公用事业房地产技术硬件电信

保险

多元金融银行

能源

MSCI 中国和沪深300 指数年初至今表现良好

MSCI 中国指数年初至今上涨1.1%。1 月13 日至3 月19 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌22.6%，自3 月19 日至今反弹24.4%，是全球表现最好的股票市场之一（如图1 所示）。MSCI 中国指数估值为15.2 倍前瞻市盈率和1.7 倍前瞻市净率，比过去三年中值水平12.3 倍和1.6 倍分别高出23%和11%。

沪深300 指数年初至今下跌1.9%。1 月13 日至3 月23 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌16.0%，自3 月23 日起至今反弹13.8%，是全球表现最好的股票市场之一（如图1 所示）。沪深300 指数估值为13.3 倍前瞻市盈率和1.7 倍前瞻市净率，比过去三年中值水平12.5 倍和1.6 倍分别高出6%和2%。

恒生指数年初至今下跌13.2%。1 月17 日至3 月23 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌25.3%，自3 月23 日起至今反弹12.8%。恒生指数估值为11.3 倍前瞻市盈率和1.0 倍前瞻市净率，与过去三年中值水平的前瞻市盈率相若，比过去三年中值水平1.2 倍前瞻市净率低21%。

图表1：主要股指本币计价回报（根据年初至今回报排序）

股指回报- 本币计价

一周两周

2.2%

0.9%

-0.3%

-0.3%

1.9%

-0.8%

1.3%

-0.7%

-3.2%

0.7%

-0.8%

0.1%

0.6%

-1.1%

2.7%

-1.8%

0.6%

0.9% 1 个月

6.8%

2.7%

11.1%

8.7%

6.7%

8.8%

9.6%

9.2%

5.6%

10.4%

11.5%

7.5%

2.9%

5.8%

23.2%

7.8%

13.4%

10.7%

3 个月

18.0%

8.3%

年初至今

1.1%

6 个月

2.7%

12 个月

14.9%

9.9%

MSCI 中国0.0%

沪深300 -0.5%

-2.5%

-2.4%

-1.6%

-3.1%

-1.9%

-2.3%

-1.6%

-1.8%

-0.6%

-3.0%

-2.3%

-4.7%

0.9% -1.9% -0.6%

-2.5%

-2.5%

-4.6%

-3.2%

-6.9%

-9.2%

-9.1%

-9.8%

-11.8%

-11.1%

-12.1%

-16.6%

-15.2%

-19.0%

-18.7%

-20.1%

韩国KOSPI

美国标普500

台湾TWSE

马来西亚KLCI MSCI 亚太区除日本外日本Topix 28.0%

23.1%

22.2%

21.5%

19.7%

25.1%

23.2%

20.3%

25.7%

32.9%

5.2%

-2.6% 2.4%

-3.6% 7.7%

-3.9% 9.5%

-3.9% -6.8%

1.4%

-7.4%

-7.8% 3.1%

俄罗斯MOEX MSCI 新兴市场欧洲STOXX 泰国SET -10.0%

-10.8%

-12.0%

-12.9%

-13.2%

-17.2%

-17.4%

-18.8%

-19.6%

-20.8%

0.2%

-1.6%

-3.3%

-17.5%

-10.1%

-16.8%

-2.1%

-14.0%

-20.6%

-19.4%

香港恒生

新加坡海峡时报巴西IBOV

8.8% 28.0% 9.6%

印度Sensex 菲律宾PSEi 印尼JCI -2.2%

-2.4%

1.4%

17.7%

11.9%

资料来源彭博、市场研究部；数据截至2020 年 6 月17 日

图表 2：主要股指美元计价回报（根据年初至今回报排序）

股指回报 - 美元计价

3 个月

18.2%

24.7% 7.1%

一周

两周 2.2% 2.8% 1.3% -0.3% 0.7% -0.2% 1.3% -1.4% 0.7% -0.8% 0.6% 1.5% 0.2% -4.8% -0.9% 0.1% -2.9% -0.4%

1 个月 6.9% 年初至今 1.6% 6 个月 3.2%

12 个月 16.1% 16.5% 7.4% MSCI 中国 0.0% 台湾 TWSE 沪深 300 -1.5% -0.9% -2.4% -2.4% -4.6% -1.9% -3.8% -1.8% -1.6% -2.3% -3.0% -2.6% -3.1% -5.3% 0.7% 7.7% -2.9%

-3.0% 2.9% -3.6% -1.9% 美国标普 500 日本 Topix 8.7% 23.1% 25.2% 30.8% 19.7%

23.4%

20.3% 28.5% 5.4%

-3.6% -2.5% 7.7% 9.2% -6.4% -7.3% 4.3% 韩国 KOSPI

MSCI 亚太区除日本外 马来西亚 KLCI MSCI 新兴市场 欧洲 STOXX 香港恒生 12.6% 9.6% -7.2%

-6.7% 0.0% -7.4% -6.9% 1.4% 10.5% 10.4% 15.9% 2.9% -8.2% -6.4% -9.2% -1.6% -3.2% -9.1% -16.9% -17.1% -7.7% -18.1% -18.8% -21.2% -27.2%

-10.8% -12.0%

-12.7% -16.2% -18.4% -20.0% -20.1% -22.6% -24.1% -36.6%

-9.8% -11.2% -11.7% -13.6% -17.9% -18.6% -18.9% -21.4% -24.5% -34.0%

泰国 SET 10.6% 14.8% 11.7% 8.4% 37.2% 21.0% 33.3% 11.6% 18.6% 6.5% 菲律宾 PSEi 俄罗斯 MOEX 新加坡海峡时报 印尼 JCI 15.6% 7.2% 印度 Sensex 巴西 IBOV

-2.8% -5.4%

37.1%

22.6% 资料来源 彭博 、市场研究部；数据截至 2020 年 6 月 17 日

行业表现

年初至今，在岸和离岸中国市场中，医疗保健板块均跑赢大市，而能源和保险板块则表现不佳。MSCI 中国指数今年 以来表现最好的板块是医疗保健（+25.9%）和通信服务（+10.5%），表现最差的板块是能源（-27.9%）、保险（- 18.9%）和房地产（-16.7%）。过去一个月，表现最好的板块是可选消费（+13.1%）和医疗保健（+7.9%），而表现最 差的板块是原材料（-1.7%）。

沪深 300 指数今年以来表现最佳的板块是医疗保健（+35.8%）和日常消费（+17.6%），能源（-18.4%）和保险（- 14.5%）表现不佳。在过去一个月里，医疗保健（+15.0%）和可选消费（+8.3%）表现跑赢大市，而电信（-1.4%） 和多元金融（-0.5%）表现最差。

图表 3：MSCI 中国指数分行业绝对回报（根据年初至今回报排序）

绝对表现

一周 4.3% 1.0% 1.1% 1.6% -0.4% -1.1% -2.4% -2.7% -2.4% -1.9% -2.3% -3.7% -4.4% 两周 5.3% 3.8% 3.8% 4.7% 0.8% 0.5% -2.9% -1.8% -0.7% 0.0% -0.4% 0.0% -4.6% 1 个月 7.9% 7.0% 13.1% 3.8% 4.3% 1.6% 0.6% 1.2% -1.7% 1.4% 4.1% 3.1% 3.1% 3 个月 35.0% 25.4% 27.0% 19.2% 22.2% 9.7% 年初至今 25.9% 10.5% 10.4% 8.6% 6 个月 27.0% 12.4% 12.0% 7.1% 12 个月 55.9% 19.9% 42.8% 42.3% 23.3% -3.1% -8.3% -7.5% 1.2% 医疗保健 通信服务 可选消费 信息技术 日常消费 工业

8.4% 9.9% -6.8% -5.2% -11.1% -10.1% -5.8% -13.0% -13.6% -19.3% -24.5% 公用事业 银行 11.7% 0.9% -10.5% -11.3% -11.5% -15.5% -16.7% -18.9% -27.9% 原材料 多元金融 房地产 保险 6.8% -0.6% 5.7% -7.4% -4.2% -12.5% -28.2% 4.0% 能源 6.0% MSCI 中国

0.0%

2.2%

6.8%

18.0%

1.1%

2.7%

14.9%

资料来源 彭博 、MSCI 、市场研究部；数据截至 2020 年 6 月 17 日