投资学CAPM练习题Word版

1、如果无风险收益率为6%，市场期望收益率为14%，则一个期望收益率为18%的资产组合的β值是多少？18%=6%+β*(14%-6%)，所以β=1.5
2、假设你个人认为IBM的预期回报率是12%，如果它的β值是1.25，无风险利率为3.5%，市场期望收益率是10.5%。

则根据CAPM模型，对IBM的估价是过高、过低，还是公正的？CAPM模型预测的IBM的回报率=3.5%+1.25*(10.5%-3.5%)=12.25%
市场预期IBM的回报率是12.25%，高于我个人认为的回报率12%，市场的估值偏高。

3、你在β值是1.12的证券上投资5500元，在β值是0.86的证券上投资4500元，求这个组合的β值？
4、下列说法是对还是错？
（1）β值为0的股票其期望收益率为0(1)错，β为0时，预期收益率为无风险利率；（2）CAPM模型表明如果要投资者持有高风险证券，相应地也要求更高的收益率(2)对（3）通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投入到市场组合，可以构建β值为0.75的资产组合。

(3)错，投资组合的β是两种资产的加权平均，如果75%投入无风险利率，其余投到市场组合，则整个组合的β=75%*0+25%*1=0.25，不是0.75
5、假设无风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为16%，有3种股票的β值如下：
股票 A B C
Β值0.8 1.5 -0.5
问：3种股票各自要求的期望收益率为多少？它们的波动与市场平均波动是什么关系？
6、下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益。

市场收益（%）激进型股票（%）防守型股票（%）
5 -2 6
25 38 12
A、两只股票的β值是多少？
B、如果市场收益为5%和25%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？
C、如果国库券利率6%，市场收益为5%与25%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线（SML）。

D、在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的阿尔法值是多少？
7、在2009年，短期国库券的收益率为5%。

假定一β值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12%，根据CAPM模型：
（1）市场组合的期望收益率是多少？
（2）β值为零的股票的期望收益率是多少？
（3）假定投资者正考虑买入1股股票，价格为40元，该股票预计来年派发红利3美元。

投资者预期可以41元卖出。

股票的β值为-0.5，该股票是被高估了还是低估了？
（1市场组合的贝塔值为1，它的预期收益率为12%。

（2贝塔值为0意味着无系统风险。

股票组合的公平收益率是无风险利率5%。

（3根据SML方程，贝塔值为-0.5的股票的公平收益率为：
,利用第二年的预期价格和红利，得股票的预期收益率为：E(r)= 。

因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。

8、若简单的CAPM模型是有效的，以下6题中哪些情形是有可能的，试说明之。

（1）
（2）
（3）
（4）
（5）
（6）
9、比较两个投资顾问的业绩。

一个的平均收益率为19%，而另一个为16%。

但前者的β值为1.5，后者的β值为1。

超常收益=平均收益-【Rf+β*（Rm-Rf）】
（1）你能判断哪个投资顾问更善于预测个股吗（不考虑市场的总体趋势）？
r1=19%,r2=16% β1=1.5 β2=1
比较超常收益（实际收益和根据证券市场线估计收益之间的差额）来区分谁是更好的个股预测者，没有无风险利率和市场收益率的数值，无法得出哪个投资者预测更准
（2）如果国库券利率为6%，这一期间市场收益率为14%，哪个投资者在选股方面更出色？Rf=6%且rm=14%，a表超常收益。

a1=19%-[6%+1.5*(14%-6%)]=19%-18%=1%
a2=16%-[6%+1*(14%-6%)]=16%-14%=2%
（3）如果国库券利率为3%，这一期间的市场收益率为15%呢？
Rf=3%且rm=15%，a表超常收益。

a1=19%-[3%+1.5*(15%-3%)]=19%-21%=-2%
a2=16%-[3%+1*(15%-3%)]=16%-15%=1%
第二个投资者预测出色
10、简要说明根据CAPM模型，投资者持有资产组合A是否会比持有资产组合B获得更高的收益率。

假定两个资产组合都已充分分散化。

（注：可编辑下载，若有不当之处，请指正，谢谢!）。