某新建工业项目财务评价案例

某新建工业项目财务评价案例

一、项目概况

某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件

和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案

比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3年。

二、基础数据

（1）生产规模和产品方案。生产规模为年产 1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及

B型两种，以A型为主。

（2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。

（3）建设投资估算。建设投资估算见表1。其中外汇按1美元兑换7.51人民币计算。

（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95万元。流动资金借款为2350.63万元。流动资金估算见表2。

（5）资金来源。项目资本金为9000万元，其中用于流动资金1200万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开

始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借

款，年利率为5.25%;人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为 6.55% ;流

动资金由中国工商银行提供贷款，年利率 6.00%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。

（6）工资及福利费估算。全厂定员350人，工资及福利费按每人每年20000元估算，

全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。

（7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初

的市场价格，每吨出厂价按16160元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目

采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值

税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。

（8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下：

①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费

用。固定资产原值为19458.88万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为

5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2310.74万元。固定资产折旧费估算见表6。

②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年

摊销，年摊销额为46.11万元。递延资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。

无形资产及递延资产摊销费计算见表7。

③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37万元。

④借款利息计算。流动资金年应计利息为171.36万元，长期借款利息计算见表8-21。

生产经营期间应计利息计入财务费用。

⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。

（9）损益和利润分配。损益和利润分配表见表11。利润总额正常年为3294.43万元。

所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。

三、财务评价

（1）全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全部资金财务

内部收益率（F IRR）为16.25%，全部资金财务净现值（i c=12%时）为3588.64万元。全部资金财务内

部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现

值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为 6.46年（含建设期） 小于行业基准投资回收期 8.3年，表明项目投资能按时收回。

（2）资本金现金流量表见表 9，根据该表计算资本金内部收益率为

18.22%。

（3） 甲方财务现金流量表见表 10，根据该表计算甲方投资内部收益率为

9.80%。

（4） 根据损益及利润分配表（表 11）、建设投资估算表（表 1 ）计算以下指标：

该项目投资利润率大于行业平均利润率 8%，说明单位投资收益水平达到行业标准。

表1

建设投资估算表

单位：万元

表2

流动资金估算表

单位：万兀

投资利润率

年利润总额 总资金

100%

100% 17.83%

2029319

表3 项目总投资计划与资金筹措单位：万元序号年份项目

合计

人民币外币折人民币人民币小计

25157.06

1 总投资

854

5080.5 6712.28 11792.78

1.1 建设投资20743.45 647.37 4861.73 7604.34 12466.07

1254.668 255.2408 498.0842 753.3250 1.2 建设期利息

535 25 7 95

1.3 流动资金3158.95

2 资金筹措44408.75

2.1 项目资本金9000 4680 4680 2.1.1 用于流动资金1200

2.1.2 用于建设投资7800 4680 4680 2.1.3 用于建设期利息0 0 2.2 债务资金16265.3 5080.5 2924.41 8004.91 2.2.1 用于建设投资12830.34 4861.73 2836.48 7698.2 2.2.2 用于流动资金2350.63

2.2.3 用于建设期利息23386.73 218.78 87.93 306.71 2.3 其它资金1914

3.45 647.37

续表

序号年份项目

2

折人民

小计外币

3

小计

折人民

币

人民币

外币人民币

币

3844.25 4656.16 8500.41 0 0 2302.7 2302.7 431.58 3241.15 5056.23 8297.38

170.1603 331.1830 501.3434

75 65 4

2302.7 2302.7

3120 3120 808.32 808.32

808.32 808.32

3120 3120

0 0

3844.25 2130.92 5975.17 0 0 1494.38 1494.38

3241.15 1890.99 5132.14

1494.38 1494.38 603.1 239.93 843.03 0 0 0 0 431.58

合计 4 5

人民币外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计

1 总投资25157.06854 0 0 541.5

2 541.52 0 0 266.8 266.8 1.1 建设投资20743.45

1.2 建设期利息1254.668535

1.3 流动资金3158.95 541.52 541.52 266.8 266.8

2 资金筹措44408.75

2.1 项目资本金9000

2.1.1 用于流动资金1200

2.1.2 用于建设投资7800

2.1.3 用于建设期利息0

2.2 债务资金16265.3 0 0 541.52 541.52 0 0 266.8 266.8 2.2.1 用于建设投资12830.34

2.2.2 用于流动资金2350.63 541.52 541.52 0 0 266.8 266.8 223 用于建设期利息23386.73

2.3 其它资金