平狄克微观经济学课件第17章
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能。 ❖ 经理人市场的存在，同业优秀者随时可以接替现在
的位置。 ❖ 但仅有约束机制是不够的，要使委托代理问题缓解
还需要激励，使他们的目标一致起来。
2、公共企业的委托代理问题
❖ 在公共组织中，例如政府机构，它们掌握的 信息总是多于执法机构。政府就可以从自身 利益出发扩大自己的权力，使之超过有效率 的水平。政府失灵。
❖ 报酬与努力挂钩，报酬 越高，努力越多
❖ 引导工人达到符合经济 效率的努力程度
工人的边际成本
每单位努力 6美元时的 边际收益
每单位努力 4美元时的 边际收益
固定日薪下的边际收益
努力
绩效限额
❖ 绩效限额是绩效的最 低标准，低于这一标 准就会受到惩罚，升 迁递延、削减报酬、 直至开除
❖ 固定限额
工人的边际成本
高质车
SH DH DM
DL
低质车 SL
DM DL
消费者的逆选择行为就会形成 劣质品对优质品的驱逐效应
❖ 因此信息不对称造成了市场的失灵。消 费者无法做出使自己效用最大化的选择， 优质产品反而被市场驱逐
❖ 信息显示则可以减少逆选择和优质品的 被驱逐。例如企业的广告，人才市场的 学位证书，政府权威机构或中介机构的 质量评估证书等
第17章 信息不对称的市场
❖ 关于完全竞争是有效率的结论是建立在信息完 全而且对称的基础上
❖ 信息不对称在现实中是普遍存在的。商品销售 者对于商品的信息多于消费者，经营者关于企 业经营质量的信息多于所有者
❖ 在信息不对称的情况下，如果不采取一定的措 施进行信息显示或实施一定的制度安排，就不 可能解决市场失灵状况
❖ 管理层追求管理层利益最大化 31名高管，工资总额达到1,420万美圆 总经理具有24个高级俱乐部的会员资格 7万5千美圆的奔驰轿车 重要投资决策完全依赖管理层的好恶
❖ 市场的评价：股票跌至５０－５５美元 ❖ RJR Nabisco 公司CEO 罗斯·约翰逊为代表的管理层曾向
董事局提出管理层收购（MB0-Management Buy-Out）公司 股权的建议 ❖ 杠杆收购领域曾经最负盛名的美国KKR （Kohlberg Kravis Roberts ）公司出价２５０亿美元（每股１０９美 元）收购该公司
委托代理问题的核心
❖ 委托代理问题在其他领域也存在，例如医生 和医院的关系，教师和学校的关系，业主和 物业经理的关系等。
❖ 解决委托代理问题的核心是使代理人和所有 者的目标一致起来。通过提供一定的制度安 排可以缓解这个问题。
1、私人企业的委托代理问题
❖ 股东关心的是利润，投资回报。 ❖ 由于经理关心的是企业的增长和市场规模。
❖ 但是标准的检验很重要，如果不是严格把关， 提供的信息也是没有效果的。
二、市场信号Baidu Nhomakorabea
❖ 缓解由于信息不对称而造成的逆选择行为的 方式主要有：政府干预、声誉、进行标准化 经营以及信息显示。提供尽量充分的市场信 号是可以缓解买卖双方的信息不对称状况。
1、劳动力市场的信号
❖ 以劳动力市场为例。当厂商决定雇佣新 工人时，它并不知道工人的劳动能力， 只有工人自己更了解自己的劳动能力。 这又是一个信息不对称的问题。
❖ 对于工作效率高的人其成本较低，对于工作 效率低的人其成本较高。
❖ 如果Y代表受教育的年数，工作效率低的人的 教育成本为C1（Y），工作效率高的人的成 本为C2（Y），C1> C2。如果厂商给予教育 年限Y*以下的人的工资为W*元，给予教育年 限Y*以上的人的工资水平为W元。W>W*
❖ 由于学习成本的不同，1类人接受教育为Y*年 时，其成本将会大于厂商付给的工资W，因 此，他们会选择不接受这么多的教育。而2类 人其达到Y*年教育时付出的成本则低于可以 得到的工资，因此会选择接受教育。
借助别人的财产谋取自己的利益，而以所有者的利益 损失为代价。 ❖ 这个问题的存在一方面是因为收集和监控关于代理人 的全部信息成本太昂贵，以致没有可操作性。另一方 面是因为外部环境的不确定性，变化的环境条件使委 托人无法有效衡量企业经营好坏是由代理人的行为造 成，还是由环境造成。
RJR Nabisco（美国最大的食品和烟 草生产商）公司的被收购
2、保证和保证书
❖ 技术含量较高的耐用消费品提供给市场关于其质量 的信息是其产品通过了质量保证和获得质量保证书
例如ISO9000验证和证书 食品行业的绿色食品标志 家用电器上的环保标志 通讯行业的入网鉴定等
❖ 通过这些质量保证书可以有效地发出产品质量的信 号。对于低质产品而言，它往往没有能力承受高成 本的质量验证
监督
❖ 工作时间记录
打卡 业务记录：收获、发货时间记录与运输里程对比
❖ 监工
随机检查优于全天候监督
激励
❖ 通过将报酬与绩效考评相结合发挥作用，将 不可察觉的行动借助可知晓的考评指标显示 出来
❖ 激励措施的设计可以利用监督体系提供的信 息
绩效报酬
❖ 根据工人绩效考评的结 果来支付报酬
❖ 固定日薪下工人努力的 边际收益为零
❖ 解决这个问题的方式是通过电脑记录每个人的信用 史，并形成资料库，在银行系统分享。
4、声誉和标准化
❖ 重复交易中形成的声誉可以解决由于信息不 对称而造成的逆选择问题。
❖ 在零售店、饭店、修理行业、房屋装修、古 籍收藏行业，出售者掌握的信息远远大于消 费者。
❖ 这些行业的维持主要依靠重复交往中形成的 声誉，他们通过诚信的行为建立起了消费者 对他们的信任。
经理的津贴、社会地位、权力都是和企业的 增长速度和规模有关，这就使他可能偏离利 润目标。 ❖ 在股权分散的企业中，这个问题更加严重， 所有者只占企业的很少股份，他们缺乏利益 激励来承担巨额的监督成本。
经理行为的约束机制
❖ 董事会可以撤换令股东不满意的经理。 ❖ 市场竞争的压力使经营不善的公司面临破产的可能。 ❖ 资本市场的存在，使经理面临被其他公司收购的可
❖ 这就是标准化经营起的作用。
❖ 标准化经营对于其他行业都有很好的作用，可 以解决信息不对称而造成的消费者的不信任和 逆选择。
例如信息不对称明显的食品行业，在食品的生产、 加工和销售中采取标准化模式可以增强消费者的信 任，提高选择机会。
高技术行业也是如此。凡是能够提供信息显示自己 是严格按照技术标准或质量标准进行生产的产品， 都更容易使消费者信任。所以很多企业都在自己的 产品包装上表明通过ISO90001。
❖ 如果没有必要的方式解决这个问题，厂 商就只会提供较低的工资。这就会驱逐 高质量劳动力，进一步降低工资，最后 使被雇佣者成为全部低质量劳动力。
解决方法
❖ 解决这个问题的方式是信号显示，是高质量劳动力 能够提供自己具有更强劳动能力的市场信号。
❖ 这种市场信号就是教育经历和学位。 ❖ 从概率的角度讲，往往只有高工作能力的人才能完
2、保险
❖ 保险市场则存在逆淘汰行为。 ❖ 投医疗保险的人对自己的健康状况掌握了更多
的信息，而保险公司尽管对投保人要进行医疗 检查，但掌握的信息依然是不对称的。 ❖ 由于不健康的人更需要买保险，而健康的人知 道自己的低风险则不愿投保，这就使得保险价 格上升。 ❖ 这进一步使健康的人投保减少，最后投保的人 都是不健康的高风险人群。 ❖ 保险公司将无利可图。
❖ 政府的社会保障计划可以解决逆淘汰行为， 政府为老年人和弱势群体提供保险，降低 了保险公司的风险。
例如
❖ 如果对汽车进行全额保险，车主就不会在意 车是否被盗，这只会增加被盗的概率，保险 公司将无法承受这样的高风险。就会提高保 险费，直到使车主觉得投保不如买新车。
2004年的车险改革
❖ 影响车险费率的7个因素
成更高学位的教育。 ❖ 通过提供这种信号，使厂商愿意为这部分人提供更
高水平的工资，使市场逆选择机制被打破。
❖这可以解释我国出现的学位热问题， 但如果教育机构的权威性受到动摇， 提供的信号就不具有显示信息的作 用。
教育经历具有信号显示的作用也是因为它 的确含有高工作能力的信息
❖ 以两组人群为例。
❖ 由于接受教育是要付出成本的，包括学费、 放弃工作的机会成本、学习压力造成的心理 成本等。
一、质量不确定性和“柠檬”市场
❖ 卖者掌握的信息多于买者的情况在旧车市场 最为典型。
1、旧车市场
❖ 在旧车市场存在高质量的旧车和低质量的旧 车，如果买者和卖者都知道关于车的全部信 息，他们都能够分辨出哪个车的质量高，哪 个车的质量低。
❖ 那么市场就会有两条供应曲线和两条需求曲 线。高质量车的卖主会索要较高价格，其成 交价高于低质车。
于投资与潜在的收益和成本的大小，突发事件的 作用范围
❖ 所有权
四、委托——代理问题
❖ 雇主和雇员之间也是信息不对称的，雇员掌 握的关于企业的信息总是比雇主多，这就产 生了委托——代理问题。
经理~所有者
❖ 企业中，经理是委托人，所有者是代理人。 ❖ 经理追求的个人目标和所有者追求的目标不一致。 ❖ 经理对所有者的财产具有管理的权利，这就会使经理
面对一次性交易信任的建立
❖ 但重复交易少的行业或只是针对一次性消费对 象的行业，建立声誉则十分困难。
例如，车站附近的商店，旅游景点的服务机构和商店， 它们是如何解决信息不对称问题呢。
标准化经营
❖ 当我们去一个陌生的城市时，用餐地点往往会选择 进行标准化经营的麦当劳或肯德基这样的场所，而 不会选择大排挡。
❖ 政府机构的权力也受到一定机制的制约；社 会、新闻、法律、其他政府机构。但是如果 缺乏有效的监督，权力膨胀就会导致无效状 态。
3、委托代理框架中的激励
❖ 激励制度的目的就在于使代理人和委托人的 目标一致起来。
以下表个中的数据描述了一个修表工在不同环境状况 下和不同的工作努力程度下创造的利润：
低努力 高努力
❖ 激励强度要进行风险贴水
通常做法
❖ 相对业绩评估
上市公司通过与同业相似公司的比较 经理通过与同业其他公司公司进行比较
❖ 可以排除无法控制的背景因素
相对业绩
其他激励措施
❖ 合同的完全程度
完全合同：详细规定协议各方在任何情况下的义 务和报酬
完全合同成本很高 所有合同都是不完全的，对完全程度的投入取决
例如
❖ 如果对汽车进行全额保险，车主就不会在意 车是否被盗，这只会增加被盗的概率，保险 公司将不法承受这样的高风险。就会提高保 险费，直到使车主觉得投保不如买新车。
道德风险存在的领域
❖ 当交易双方中的一方无法获得关于所交易的 商品的真实信息，而另一方的行为可以影响 商品的质量时，都存在道德风险问题
坏运 10000 20000
好运 20000 40000
❖ 在好运低努力下和坏运高努力下的利润水平 是一致的。这就使得雇主不知
驾驶记录：如果上年频繁发生事故，则车损险 和第三方责任险上调10-30%
车辆型号：价值越高，款式越流行，保费越高 使用频率：行驶里程越多，保费越高 居住地区 受保项目 年龄与驾龄 保龄
3、信贷市场
❖ 信用卡发行的银行和信用卡持有人之间也是一种信 息不对称关系。
❖ 在没有信息显示机制的情况下会造成低信誉度人群 对高信誉度人群的驱逐，这种驱逐是通过借款利率 的不断抬高而形成。
❖ 例如牲畜的购买；房屋装修；投资委托他人 经营的公司等
经济无效率
边
际
工人的边际成本
收
益
成 本
/
雇主的边际收益 工人的边际收益
0
努力程度单位
❖ 工人是根据自己的边际收益等于边际成本决定工作 努力水平
道德风险的防范
❖ 监督
制订各种考核制度 实行等级管理 鼓励外部举报
❖ 激励
设计有效的激励模式 激励的适度性：风险未必能够分摊
其他信号
❖ 高额的广告费以及社会慈善活动捐献也是一 种信号显示方式。
❖ 我国小企业信贷融资的市场失灵，缺乏信号 显示机制是原因之一。
建立企业的信誉档案 权威机构进行资信评估和定级
三、道德风险
❖ 在保险公司比较典型。保险公司和投保企业 之间存在信息不对称的问题。当企业投保以 后，保险公司并不能有效监督它的行为，企 业可以影响赔偿事件是否发生或赔偿的程度。 这时就存在道德风险。
工人的边 际收益
努力单位 固定限额
风险与风险成本
❖ 在存在道德风险的领域，常常由于外部环境的不确 定性，而又缺乏充分的信息而使发生道德风险的一 方承受风险
❖ 激励措施必须能够在工人的努力程度和他们的风险 成本间平衡
❖ 风险成本
随着承诺报酬的增加，工人努力增加，风险也增加 工人本身的风险厌恶程度 对激励指标具有影响力的不确定性因素
的位置。 ❖ 但仅有约束机制是不够的，要使委托代理问题缓解
还需要激励，使他们的目标一致起来。
2、公共企业的委托代理问题
❖ 在公共组织中，例如政府机构，它们掌握的 信息总是多于执法机构。政府就可以从自身 利益出发扩大自己的权力，使之超过有效率 的水平。政府失灵。
❖ 报酬与努力挂钩，报酬 越高，努力越多
❖ 引导工人达到符合经济 效率的努力程度
工人的边际成本
每单位努力 6美元时的 边际收益
每单位努力 4美元时的 边际收益
固定日薪下的边际收益
努力
绩效限额
❖ 绩效限额是绩效的最 低标准，低于这一标 准就会受到惩罚，升 迁递延、削减报酬、 直至开除
❖ 固定限额
工人的边际成本
高质车
SH DH DM
DL
低质车 SL
DM DL
消费者的逆选择行为就会形成 劣质品对优质品的驱逐效应
❖ 因此信息不对称造成了市场的失灵。消 费者无法做出使自己效用最大化的选择， 优质产品反而被市场驱逐
❖ 信息显示则可以减少逆选择和优质品的 被驱逐。例如企业的广告，人才市场的 学位证书，政府权威机构或中介机构的 质量评估证书等
第17章 信息不对称的市场
❖ 关于完全竞争是有效率的结论是建立在信息完 全而且对称的基础上
❖ 信息不对称在现实中是普遍存在的。商品销售 者对于商品的信息多于消费者，经营者关于企 业经营质量的信息多于所有者
❖ 在信息不对称的情况下，如果不采取一定的措 施进行信息显示或实施一定的制度安排，就不 可能解决市场失灵状况
❖ 管理层追求管理层利益最大化 31名高管，工资总额达到1,420万美圆 总经理具有24个高级俱乐部的会员资格 7万5千美圆的奔驰轿车 重要投资决策完全依赖管理层的好恶
❖ 市场的评价：股票跌至５０－５５美元 ❖ RJR Nabisco 公司CEO 罗斯·约翰逊为代表的管理层曾向
董事局提出管理层收购（MB0-Management Buy-Out）公司 股权的建议 ❖ 杠杆收购领域曾经最负盛名的美国KKR （Kohlberg Kravis Roberts ）公司出价２５０亿美元（每股１０９美 元）收购该公司
委托代理问题的核心
❖ 委托代理问题在其他领域也存在，例如医生 和医院的关系，教师和学校的关系，业主和 物业经理的关系等。
❖ 解决委托代理问题的核心是使代理人和所有 者的目标一致起来。通过提供一定的制度安 排可以缓解这个问题。
1、私人企业的委托代理问题
❖ 股东关心的是利润，投资回报。 ❖ 由于经理关心的是企业的增长和市场规模。
❖ 但是标准的检验很重要，如果不是严格把关， 提供的信息也是没有效果的。
二、市场信号Baidu Nhomakorabea
❖ 缓解由于信息不对称而造成的逆选择行为的 方式主要有：政府干预、声誉、进行标准化 经营以及信息显示。提供尽量充分的市场信 号是可以缓解买卖双方的信息不对称状况。
1、劳动力市场的信号
❖ 以劳动力市场为例。当厂商决定雇佣新 工人时，它并不知道工人的劳动能力， 只有工人自己更了解自己的劳动能力。 这又是一个信息不对称的问题。
❖ 对于工作效率高的人其成本较低，对于工作 效率低的人其成本较高。
❖ 如果Y代表受教育的年数，工作效率低的人的 教育成本为C1（Y），工作效率高的人的成 本为C2（Y），C1> C2。如果厂商给予教育 年限Y*以下的人的工资为W*元，给予教育年 限Y*以上的人的工资水平为W元。W>W*
❖ 由于学习成本的不同，1类人接受教育为Y*年 时，其成本将会大于厂商付给的工资W，因 此，他们会选择不接受这么多的教育。而2类 人其达到Y*年教育时付出的成本则低于可以 得到的工资，因此会选择接受教育。
借助别人的财产谋取自己的利益，而以所有者的利益 损失为代价。 ❖ 这个问题的存在一方面是因为收集和监控关于代理人 的全部信息成本太昂贵，以致没有可操作性。另一方 面是因为外部环境的不确定性，变化的环境条件使委 托人无法有效衡量企业经营好坏是由代理人的行为造 成，还是由环境造成。
RJR Nabisco（美国最大的食品和烟 草生产商）公司的被收购
2、保证和保证书
❖ 技术含量较高的耐用消费品提供给市场关于其质量 的信息是其产品通过了质量保证和获得质量保证书
例如ISO9000验证和证书 食品行业的绿色食品标志 家用电器上的环保标志 通讯行业的入网鉴定等
❖ 通过这些质量保证书可以有效地发出产品质量的信 号。对于低质产品而言，它往往没有能力承受高成 本的质量验证
监督
❖ 工作时间记录
打卡 业务记录：收获、发货时间记录与运输里程对比
❖ 监工
随机检查优于全天候监督
激励
❖ 通过将报酬与绩效考评相结合发挥作用，将 不可察觉的行动借助可知晓的考评指标显示 出来
❖ 激励措施的设计可以利用监督体系提供的信 息
绩效报酬
❖ 根据工人绩效考评的结 果来支付报酬
❖ 固定日薪下工人努力的 边际收益为零
❖ 解决这个问题的方式是通过电脑记录每个人的信用 史，并形成资料库，在银行系统分享。
4、声誉和标准化
❖ 重复交易中形成的声誉可以解决由于信息不 对称而造成的逆选择问题。
❖ 在零售店、饭店、修理行业、房屋装修、古 籍收藏行业，出售者掌握的信息远远大于消 费者。
❖ 这些行业的维持主要依靠重复交往中形成的 声誉，他们通过诚信的行为建立起了消费者 对他们的信任。
经理的津贴、社会地位、权力都是和企业的 增长速度和规模有关，这就使他可能偏离利 润目标。 ❖ 在股权分散的企业中，这个问题更加严重， 所有者只占企业的很少股份，他们缺乏利益 激励来承担巨额的监督成本。
经理行为的约束机制
❖ 董事会可以撤换令股东不满意的经理。 ❖ 市场竞争的压力使经营不善的公司面临破产的可能。 ❖ 资本市场的存在，使经理面临被其他公司收购的可
❖ 这就是标准化经营起的作用。
❖ 标准化经营对于其他行业都有很好的作用，可 以解决信息不对称而造成的消费者的不信任和 逆选择。
例如信息不对称明显的食品行业，在食品的生产、 加工和销售中采取标准化模式可以增强消费者的信 任，提高选择机会。
高技术行业也是如此。凡是能够提供信息显示自己 是严格按照技术标准或质量标准进行生产的产品， 都更容易使消费者信任。所以很多企业都在自己的 产品包装上表明通过ISO90001。
❖ 如果没有必要的方式解决这个问题，厂 商就只会提供较低的工资。这就会驱逐 高质量劳动力，进一步降低工资，最后 使被雇佣者成为全部低质量劳动力。
解决方法
❖ 解决这个问题的方式是信号显示，是高质量劳动力 能够提供自己具有更强劳动能力的市场信号。
❖ 这种市场信号就是教育经历和学位。 ❖ 从概率的角度讲，往往只有高工作能力的人才能完
2、保险
❖ 保险市场则存在逆淘汰行为。 ❖ 投医疗保险的人对自己的健康状况掌握了更多
的信息，而保险公司尽管对投保人要进行医疗 检查，但掌握的信息依然是不对称的。 ❖ 由于不健康的人更需要买保险，而健康的人知 道自己的低风险则不愿投保，这就使得保险价 格上升。 ❖ 这进一步使健康的人投保减少，最后投保的人 都是不健康的高风险人群。 ❖ 保险公司将无利可图。
❖ 政府的社会保障计划可以解决逆淘汰行为， 政府为老年人和弱势群体提供保险，降低 了保险公司的风险。
例如
❖ 如果对汽车进行全额保险，车主就不会在意 车是否被盗，这只会增加被盗的概率，保险 公司将无法承受这样的高风险。就会提高保 险费，直到使车主觉得投保不如买新车。
2004年的车险改革
❖ 影响车险费率的7个因素
成更高学位的教育。 ❖ 通过提供这种信号，使厂商愿意为这部分人提供更
高水平的工资，使市场逆选择机制被打破。
❖这可以解释我国出现的学位热问题， 但如果教育机构的权威性受到动摇， 提供的信号就不具有显示信息的作 用。
教育经历具有信号显示的作用也是因为它 的确含有高工作能力的信息
❖ 以两组人群为例。
❖ 由于接受教育是要付出成本的，包括学费、 放弃工作的机会成本、学习压力造成的心理 成本等。
一、质量不确定性和“柠檬”市场
❖ 卖者掌握的信息多于买者的情况在旧车市场 最为典型。
1、旧车市场
❖ 在旧车市场存在高质量的旧车和低质量的旧 车，如果买者和卖者都知道关于车的全部信 息，他们都能够分辨出哪个车的质量高，哪 个车的质量低。
❖ 那么市场就会有两条供应曲线和两条需求曲 线。高质量车的卖主会索要较高价格，其成 交价高于低质车。
于投资与潜在的收益和成本的大小，突发事件的 作用范围
❖ 所有权
四、委托——代理问题
❖ 雇主和雇员之间也是信息不对称的，雇员掌 握的关于企业的信息总是比雇主多，这就产 生了委托——代理问题。
经理~所有者
❖ 企业中，经理是委托人，所有者是代理人。 ❖ 经理追求的个人目标和所有者追求的目标不一致。 ❖ 经理对所有者的财产具有管理的权利，这就会使经理
面对一次性交易信任的建立
❖ 但重复交易少的行业或只是针对一次性消费对 象的行业，建立声誉则十分困难。
例如，车站附近的商店，旅游景点的服务机构和商店， 它们是如何解决信息不对称问题呢。
标准化经营
❖ 当我们去一个陌生的城市时，用餐地点往往会选择 进行标准化经营的麦当劳或肯德基这样的场所，而 不会选择大排挡。
❖ 政府机构的权力也受到一定机制的制约；社 会、新闻、法律、其他政府机构。但是如果 缺乏有效的监督，权力膨胀就会导致无效状 态。
3、委托代理框架中的激励
❖ 激励制度的目的就在于使代理人和委托人的 目标一致起来。
以下表个中的数据描述了一个修表工在不同环境状况 下和不同的工作努力程度下创造的利润：
低努力 高努力
❖ 激励强度要进行风险贴水
通常做法
❖ 相对业绩评估
上市公司通过与同业相似公司的比较 经理通过与同业其他公司公司进行比较
❖ 可以排除无法控制的背景因素
相对业绩
其他激励措施
❖ 合同的完全程度
完全合同：详细规定协议各方在任何情况下的义 务和报酬
完全合同成本很高 所有合同都是不完全的，对完全程度的投入取决
例如
❖ 如果对汽车进行全额保险，车主就不会在意 车是否被盗，这只会增加被盗的概率，保险 公司将不法承受这样的高风险。就会提高保 险费，直到使车主觉得投保不如买新车。
道德风险存在的领域
❖ 当交易双方中的一方无法获得关于所交易的 商品的真实信息，而另一方的行为可以影响 商品的质量时，都存在道德风险问题
坏运 10000 20000
好运 20000 40000
❖ 在好运低努力下和坏运高努力下的利润水平 是一致的。这就使得雇主不知
驾驶记录：如果上年频繁发生事故，则车损险 和第三方责任险上调10-30%
车辆型号：价值越高，款式越流行，保费越高 使用频率：行驶里程越多，保费越高 居住地区 受保项目 年龄与驾龄 保龄
3、信贷市场
❖ 信用卡发行的银行和信用卡持有人之间也是一种信 息不对称关系。
❖ 在没有信息显示机制的情况下会造成低信誉度人群 对高信誉度人群的驱逐，这种驱逐是通过借款利率 的不断抬高而形成。
❖ 例如牲畜的购买；房屋装修；投资委托他人 经营的公司等
经济无效率
边
际
工人的边际成本
收
益
成 本
/
雇主的边际收益 工人的边际收益
0
努力程度单位
❖ 工人是根据自己的边际收益等于边际成本决定工作 努力水平
道德风险的防范
❖ 监督
制订各种考核制度 实行等级管理 鼓励外部举报
❖ 激励
设计有效的激励模式 激励的适度性：风险未必能够分摊
其他信号
❖ 高额的广告费以及社会慈善活动捐献也是一 种信号显示方式。
❖ 我国小企业信贷融资的市场失灵，缺乏信号 显示机制是原因之一。
建立企业的信誉档案 权威机构进行资信评估和定级
三、道德风险
❖ 在保险公司比较典型。保险公司和投保企业 之间存在信息不对称的问题。当企业投保以 后，保险公司并不能有效监督它的行为，企 业可以影响赔偿事件是否发生或赔偿的程度。 这时就存在道德风险。
工人的边 际收益
努力单位 固定限额
风险与风险成本
❖ 在存在道德风险的领域，常常由于外部环境的不确 定性，而又缺乏充分的信息而使发生道德风险的一 方承受风险
❖ 激励措施必须能够在工人的努力程度和他们的风险 成本间平衡
❖ 风险成本
随着承诺报酬的增加，工人努力增加，风险也增加 工人本身的风险厌恶程度 对激励指标具有影响力的不确定性因素