2019中级财务管理习题课讲义第05讲营运资金管理

第七章营运资金管理

本章习题考点精讲

考点一：目标现金余额的确定

考点二：现金周转期

考点三：信用政策决策

考点四：应收账款保理

考点五：存货基本模型及再订货点确定

考点六：存货陆续供货模型

考点七：短期借款的实际利率

考点八：放弃折扣资本成本

考点一：目标现金余额的确定

【例题·计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

【答案】（1）最佳现金持有量==50000（元）

（2）最佳现金持有量下全年现金管理相关总成本==5000（元），全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元），全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）

（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）

有价证券交易间隔期=360/5=72（天）。

考点二：现金周转期

【例题·计算题】某企业预计运营期第1年的平均存货需用额为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期为60天，应付账款平均需用额为1760万元，日均购货成本为22万元，企业应收账款的信用政策为N/45，假设一年的天数为360天。

要求：

（1）计算存货周转期；

（2）计算应付账款周转期；

（3）计算现金周转期；

（4）计算应收账款逾期天数；

（5）在其他条件相同的情况下，如果公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响；

（6）在其他条件相同的情况下，如果公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响。

【答案】（1）存货周转期=360/（9000/3000）=120（天）

（2）应付账款周转期=360/[（360×22）/1760]=80（天）

（3）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）

（4）应收账款逾期天数=60-45=15（天）

（5）如果公司利用供应商提供的现金折扣，则应付账款周转期将会缩短，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）

（6）如果公司增加存货，则存货周转期将会增长，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。

考点三：信用政策决策

【例题·计算题】E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。

公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。

为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5／10、2／20、N／30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15%；估计40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。

假设等风险投资的最低报酬率为12%，一年按360天计算。

要求：

（1）计算改变信用政策前、后的边际贡献、收账费用、应收账款占用资金应计利息、存货占用资金应计利息、现金折扣成本的变化以及改变信用政策的税前损益变化。

（2）E公司是否应推出该现金折扣政策。

【答案】（1）原方案平均收现期=30×80%+50×20%=34（天）

新方案平均收现期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天）

单位：元

方案原方案新方案变化

边际贡献80×36000-60×

36000=720000

（80-60）×36000×（1+15%）

=828000

108000

收账费用80×36000×20%×

5%=28800

80×36000×（1+15%）×10%×

5%=16560

-12240

应收账款应计利息80×36000/360×34×

60/80×12%=24480

80×36000×（1+15%）/360×21×

60/80×12%=17388

-7092

存货应

计利息

2000×60×12%=14400 2400×60×12%=17280 2880

折扣成本0

80×36000×（1+15%）×（5%×

40%+2%×30%）=86112

86112

税前净

收益

652320 690660 38340 （2）改变信用政策增加的净收益为38340元，因此，E公司应推出该现金折扣政策。

考点四：应收账款保理

【例题·计算题】A公司信用条件为60天按全额付款，2019年第1季度的销售额为380万元，第2季度的销售额为150万元，2019年第3～4季度的预计销售额分别为250万元和300万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当季度收款40%，次季度收款30%，第三个季度收款20%，第四个季度收款10%。公司为了加快资金周转决定将2019年末的应收账款全部进行保理，保理资金回收比率为90%。

要求：

（1）测算2019年年末的应收账款余额合计。

（2）测算2019年公司应收账款的平均逾期天数。

（3）测算2019年第4季度的现金流入合计。

（4）测算2019年年末应收账款保理资金回收额。

【答案】（1）2019年年末的应收账款余额=150×10%+250×30%+300×60%=270（万元）

（2）应收账款周转次数=（380+150+250+300）/270=4（次）

应收账款周转天数=360/4=90（天）

应收账款的平均逾期天数=90-60=30（天）

（3）2019年第4季度的现金流入=300×40%+250×30%+150×20%+380×10%=263（万元）

（4）应收账款保理资金回收额=270×90%=243（万元）。

考点五：存货基本模型及再订货点

【例题·计算题】上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门购进单价为395元（包括运费，币种是人民币，下同）。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：