2019中级财务管理习题课讲义第05讲营运资金管理
第五章 营运资金管理
2020/12/11
•从收到材料 到支付现金所 需要的时间第五章 营运资金管理
现金周转模式评价
n优点：简单明了，易于计算 n缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。
材料采购与销售产品产 生的现金流在数量上一 致；
现金需求均衡
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第五章 营运资金管理
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
1、营运资金的概念
n 广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
n 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
•简称“营运资金或营运资本”
短缺成本
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第五章 营运资金管理
2、现金管理的内容
n编制现金收支计划，估计未来现金收支 n现金收支的日常控制和管理 n 最佳现金持有量的确定及控制
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第五章 营运资金管理
二、现金收支计划的编制
n 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况 并进行现金平衡的计划。
第五章 营运资金管理
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第五章 营运资金管理
n 存货模式要求持有现金的总成本最小。 n 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必
有TC对N的一阶导数等于零，即
•最佳现金余额
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第五章 营运资金管理
例:
某企业年需要现金360万元，现金与有价证 券的每次转换成本为100元，短期证券的年利 率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证 券的变现次数及最低总成本。
财会类专业知识-财务管理学5(营运资金管理)
理论攻坚-财务管理学5（讲义）第六章营运资金管理一、营运资金管理策略（一）概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金＝流动资产－流动负债（二）投资策略【习题演练】1.（单选）下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
A.资产总额－负债总额B.流动资产总额－负债总额C.流动资产总额－流动负债总额D.速动资产总额－流动负债总额2.（单选）某企业为应对销售高峰期，保持高水平的应收账款和存货来满足企业的生产经营和扩大销售，该企业采取的投资策略是（）。
A.适中的流动资产投资策略B.保守的流动资产投资策略C.激进的流动资产投资策略D.紧缩的流动资产投资策略3.（单选）下列关于营运资本投资策略的说法中，不正确的是（）。
A.保守型的投资策略下，公司短缺成本较高B.激进型的投资策略下，表现为较低的流动资产/收入比率C.投资管理的核心问题是如何应对投资需求的不确定性D.保守型的投资策略倾向于提供宽松的付款条件（三）融资策略1.期限匹配策略波动性流动资产占用资金来源于短期融资，永久性流动资产和非流动资产占用资金来源于长期融资。
2.保守融资策略长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产，短期融资支持剩余的波动性流动资产。
3.激进融资策略长期融资支持非流动资产和部分永久性流动资产，短期融资支持波动性流动资产和剩余的永久性流动资产。
【习题演练】4.（单选）某企业在融资时，对全部固定资产、全部永久性流动资产和部分波动性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是（）。
A.稳健型融资战略B.保守型融资战略C.激进型融资战略D.期限匹配型融资战略5.（单选）某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元，该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。
A.期限匹配融资策略B.保守融资策略C.激进融资策略D.风险匹配融资策略二、现金管理（一）持有现金的动机【习题演练】6.（多选）企业持有的现金动机需求包括（）。
营运资金管理(PPT 68页)
第一节 现金管理
现金管理的内容与目标 现金的持有动机和成本 最佳现金持有量的确定 现金日常管理 现金预算
一、现金管理的内容与目标
广义现金：包括企业的库存现金、银行存 款和其他货币资金。 狭义现金：仅指库存现金。
（一）现金管理的内容
编制现金预算 最佳现金余额的确定 做好日常现金收支管理工作
（二）现金管理的目标 现金持有量能满足企业各种业务往来 的需要 将闲置资金减少到最低限度
A（N/30 ）
2000 1200 800
30.06 45.6 23.4 99.06 700.94
B（N/60 ）
2400 1440 960
43.2 72 40 155.2 804.8
C（N/90）
2600 1584 1056
71.28 132 56 259.28 796.72
例题
例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品 的单位售价为20元，单位产品的变动成本为15 元，固定成本总额为400000元没。当该企业没 有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量 为100000件，应收账款的平均回收期为45天， 坏账损失率为2%。为了增加销售，同时加速 应收帐款的回收，企业考虑给客户提供“2/10， n/60”的信用条件，估计采用这一新的信用条 件后，销售量将增加20%，该企业的生产能力 有剩余。试选择对企业最有利的信用条件。
（二）现金的成本
持有成本 转换成本 短缺成本
持有成本
指企业因持有现金而放弃的再投资收益 和增加的相应的管理费用。
再投资收益： 一般指将现金投资于有价证券所获得的 收益。
持有成本
某企业持有现金10万元，若投 资于证券，可以获得10%的收 益率，即现金的再投资收益为 1万元。
营运资金管理学习课件教学课件PPT
MBA财务管理课程
这两个经理都采取了不同的工作方式： 负责客户服务的经理kerri认为“顾客就是上
帝”，凡是都从顾客角度出发，因此他增加了 每一种存货，希望在任何时候、任何情况下， 都能使顾客想要什么产品，就有什么产品；想 要多少产品，就有多少产品。 这样，他确实减少了不能满足顾客需求的可能 性，但因此也增加了价值600万元的存货。
MBA财务管理课程 案例分析
顶点公司是一家机械配件公司，有时兼营组装 业务。前年公司承接了某大型工程的一部分业 务，同时收购了当地的一家颇有影响的家庭用 品厂，以期能够有更大的发展。但是，公司发 展并不像预期那样让人欣慰。
公司老总大伤脑筋，决定采用“获利中心”的 管理办法，并任命了两位经理，一个管零件， 一个管客户服务。
☆促进销售的功能
☆减少存货的功能。
第七章营运资金管理
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MBA财务管理课程
（2）应收账款的成本
◆机会成本
应收帐款 = 维持赊销业务 × 资金成本率
机会成本 所需要的资金
其中：
维持赊销业务所需要的资金＝应收帐款平均余额×变动成本率
Hale Waihona Puke 变动成本率 ＝ 变动成本／销售收入
应收帐款平均余额＝赊销收入净额 / 应收帐款周转率
管理成本线
短缺成本线
现金持有量
机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右下方倾斜，管 理成本线为平行于横轴的平行线，总成本线便是一条抛物 线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
第七章营运资金管理
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MB案A财例务管理课程
某企业现有ABCD四种现金持有方案，每一方 案下测算的各项现金持有成本资料以及成本分 析如表7-1所示。
甲方案 （n=60） 1600 A*60%=960 A-B=640 B*60*20%/360 =32 15 A*4%=64 20 131 509
第五章 营运资金管-PPT课件
金实行统一管理。
◇实行资金的归口管理。
◇实行资金的分级管理。
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第三节 流动负债管理
一、银行短期借款
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1.银行短期借款的种类
《贷款通则》将短期借款分为信用借款、担保贷款、票据贴现
• 信用借款
信用借款又称无担保借款，是指不用保证人做保证或没有财产抵 押，仅凭借款人的信用而取得的借款。 ◇信用额度借款 ◇循环协议借款
•流动负债
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二、营运资金的特点
• 营运资金的周转具有短期性 • 营运资金的实物形态具有易变现性
• 营运资金的数量具有波动性 • 营运资金的实物形态具有变动性 • 营运资金的来源具有灵活多样性
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三、营运资金的管理原则
• 认真分析生产经营状况，合理确 定营运资金的需要数量。 • 在保证生产经营需要的前提下， 节约使用资金。 • 加速营运资金周转，提高资金的 利用效果。 • 合理安排流动资产与流动负债的 比例关系，保证企业有足够的短
r )
Z L (
式中
U L 3 (
r
)
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Z*—现金余额均衡点； b—证券交易的成本； σ—现金余额每日标准差； r—投资日收益率； L—现金下限； U*—现金上限；
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4.现金的日常控制
• 加速收款 ◇集中银行 ◇锁箱系统 ◇其他程序
• 控制支出 ◇运用“浮游量” ◇控制支出时间 ◇工资支出模式 • 现金收支的综合控制 ◇力争现金流入与流出同步 ◇实行内部牵制制度 ◇及时进行现金的清理 ◇遵守国家规定的库存现金的使用范围 ◇做好银行存款的管理 • 适当进行短期投资
财务管理及答案第五章---营运资金管理PPT课件
存货周转期
应收账款周转期
50天
应付账款 周转期
20天
30天
现金周转期 60天
购买材料 Page 8
支付购买 材料现金
出售产 成品
收回现金
第二节 现金管理
现金周转期 = 存货周转期＋应收账款周转期－应 付账款周转期
=（公司年现金需求总额 /360）×现金周转期
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第二节 现金管理
(二)存货模式 1、特点：只考虑机会成本与固定性转换成本 2、假设条件 （1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，
其中：转换成本=（4000000÷200000）×400=8000 持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元） 有价证券交易次数=4000000/200000=20（次） 有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）
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第二节 现金管理
（三）成本分析模式 1、含义根据现金有关成本，分析预测其总成本
例：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年
（按360天计算）需要现金400万元，现金与有
价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年
利率为8%，则：
最佳现金持有量（Q）
24000040000200（ 00元 0 ） 8%
最低现金管理相关总成本（TC） 2400 0400 8 00 % 0 16（ 00
且证券变现的不确定性很小； （2）企业预算期内现金需要总量可以预测； （3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而
且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变 现得以补足； （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易 费用可以获悉
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第二节 现金管理
3、相关成本及计算公式:
2019年中级《财务管理》章节知识点学习第五章运营资金管理精品文档11页
2019年中级《财务管理》章节知识点学习第五章运营资金管理第五章运营资金管理营运资金管理战略：1.流动资产投资战略：⑴紧缩的：较低的流动资产—销售收入比率⑵宽松的：高水平的流动资产—销售收入比率影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有影响。
2.流动资产融资战略：⑴期限匹配①波动性流动资产=短期融资②永久性流动资产固定资产=长期资金⑵保守融资①短期融资=部分波动性流动资产②长期资金=永久性流动资产固定资产部分波动性流动资产⑶激进融资①短期融资>波动性流动资产部分永久性流动资产②长期资金=固定资产部分永久性流动资产现金持有的动机：1.交易性需求：为维持日常周转及正常销售水平2.预防性需求：应付突发事件→取决于①愿意冒缺少现金风险的程度②对现金收支预测的可靠程度③临时融资能力3.投机性需求：抓住投资机会目标现金余额的确定：1.成本模型：⑴机会成本→正相关⑵管理成本：属于固定成本，非相关成本⑶短缺成本→正相关2. 随机模型（米勒-奥尔模型）R=（3bδ2/4i）1/3 L b→转换成本δ→变动标准i→日现金成本H-R=2（R-L）R→回归线H→最高控制线现金管理模式：1.收支两条线管理模式：⑴流向两个帐户：收入和支出户⑵流量最低限额奖金占用⑶流程制定规章制度3. 集团企业资金集中管理模式：统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司现金周转期=① ②-③①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本现金管理：收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期付款管理：①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差②推迟应付款的支付③汇票代替支票④改进员工工资支付模式⑤透支⑥争取现金流入与流出同步⑦使用零余额帐户应收帐款的功能和成本：1.功能：增加销售；减少存货2.成本：①机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息②管理成本③坏帐成本是否改变信用政策的决策步骤：1.计算收益的增加=收入-变动成本2.成本费用的增加①机会成本=应收帐款占用资金*资金成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本②存货占用资金利息的增加=存货增加量*变动成本*资本成本③收帐费用和坏帐损失的增加④现金折扣成本=销售额*享受折扣比例*折扣率3.税前收益=1-2存货的持有成本：取得成本：TCa⑴购置成本：DU D→年需要量U→单价⑵订货成本：①固定订货成本:与订货次数无关F1→每年固定订货费用②变动订货成本D/Q*KQ→每次订货量K→每次订货成本：每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费储存成本 TCc⑴l固定储存成本→与存货占用量无关 F2⑵变动储存成本Q/2*KcKc→单位储存成本单位储存成本分为：①存货占用资金的应计利息②存货的破损变质损失③存货的保险费用3.缺货成本TCs经济订货批量：能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。
财务管理课程第五章营运资本管理PPT精品文档31页
（2）担保借款 担保借款是指有一定的保证人做保证或利用 一定的财产作抵押或质押而取得的借款。
保证借款 ： 以第三人承诺在借款人不能偿 还借款时，按约定承担一般保证责任或连 带责任而取得的借款。
抵押借款 ：以借款人或第三人的财产作为 抵押物而取得的借款。
质押借款 ： 以借款人或第三人的动产或权 利作为质押物而取得的借款。
1、短期融资券概念
短期融资券又称短期债券，是由大型工商 企业或金融企业发行的短期无担保本票， 是一种新兴的筹集短期资金的方式。
• 二、营运资金特征
• （一）流动性
• 流动性是营运资金的本质特征。流动资产 或是货币，或者是能够快速地转换为货币 的有价证券，或者是应收账款和存货，都 是在一年或长于一年的一个营业周期内实 现循环和周转.
• （二）补偿性
• 在营运资金不断流动过程中，一种旧的资 金占用形态的逝去必然被一种新的资金占 用形态所取代。资金形态的转化过程也是 资金的不断补偿过程。
制定合理的收账政策；对坏账损失提前做 准备。
4、存货
（1）存货是指企业在生产经营过程中为生产 或销售而储备的物资 、产品。
（2）存货的主要功能有：保证生产或销售的 经营需要；增加生产经营弹性便于组织均 衡生产、降低产品成本；留有各种存货进 行保险储备，防止意外事件造成的损失； 出于价格优惠上的考虑等。
（2）预收贷款 卖方要先向买方收取贷款， 但要延期到一定时期以后交货，这等于卖 方向买方先借一笔资金，是另一种典型的 商业信用形式。
３、商业信用融资的优缺点
优点：
（1）筹资便利 （2）筹资成本低 （3）限制条件少 缺点：
商业信用的期限一般都很短；如果放弃现 金折扣，会付出较高的成本。
（三）、短期融资券
第五章营运资金管理.pptx
【单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动 性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永 久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是 （ ）。
A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略 C.保守融资战略 D.极端融资战略 【答案】B 【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产
用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流 动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满 足资金需要；激进融资战略是指短期融资不仅解决 临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资 产的资金需要；保守融资战略是指短期融资只融通 部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性 流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加 以解决。
【例·多选题】某企业拥有流动资产100万元 （其中永久性流动资产为30万元），长期融资 400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的 有（ ）。 A.该企业采取的是激进融资战略 B.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业收益和风险均较高 D.该企业收益和风险均较低
比例关系，保持流动资产结构与流动 负债结构的适配性，保证企业有足够 的短期偿债能力是营运资金管理的重
要原则之一。
三、营运资金管理战略
主要解决两个问题：企业运营需要多少营 运资金（即流动资产投资战略）；如何筹 集企业所需营运资金（即流动资产融资战 略）。
（一）流动资产的投资战略
企业的不确定性和风险忍受程度决定了在 流动资产账户上的投资水平，销售额越不 稳定，越不可预测，则投资于流动资产上 的资金就越多，以保证有足够的存货满足 顾客的需要。（一般认为，流动性与收益 是成反比的）
【特点】收益最高，风险最大
【多项选择题】如果企业采取的是保守融资战 略，则（ ）。
A.其具有较低的流动性比率 B.其具有最小的短期融资使用 C.收益与风险均较低 D.收益与风险均较高 【答案】BC
财务管理——第五章
2、营运资金的持有政策
宽松型→确保正常需要，适度保险储备加上额外储备 原则→适度加大流动资产占用，以便降低企业经营风险 缺陷→较高的营运资金持有量，使企业有较大把握到期支 付债务，及时采购材料和准时向客户提供产品，但较高的 营运资金持有量会降低企业的总收益率 不愿冒险的管理者一般采用此类政策
第二节 现金管理
一、企业持有现金的动机
1、现金概述
现金→除库存现金外，还包括各种现金等价物，即随时可以根 据需要转换成现金的货币性资产(银行存款、在途现金、银行 本票、银行汇票等) 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产 现金是立即可以投入流通的交换媒介
第二节 现金管理
三、企业最佳现金持有量的确定
1、现金周转模式
①存货周转期
②应收账款周转期
③应付账款周转期
④现金周转期
收到采购材料 支付材料现金
出售产品
收回现金
现金周转期 存货周转期 应收账款周转期 应付账款周转期
现金周转率 360 现金周转期
最佳现金余额 企业年现金需求总额 现金周转率
第二节 现金管理
三、企业最佳现金持有量的确定
3、存货模式→鲍莫模式
解： N 2 2 400 000 200 40 000 (元) 10 %
TC 2 2 400 000 20010% 4 000(元)
持有现金的机会成本 40 000 10% 2 000(元) 2
第二节 现金管理
一、企业持有现金的动机
2、企业持有现金的动机
投机动机→企业为为了抓住各种稍纵即逝的市场机会，获取较 大的利益而准备的现金余额 其只是企业确定现金余额时所考虑的次要因素，持有量与 企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关 另外，企业也会为满足将来某一特定要求 (维持银行补偿性余额)持有现金
2019年第五章营运资金管理完整版共22页word资料
第五章营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点【例题1·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
（2009年）A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额【答案】C【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额。
考点二：营运资金战略【例题2·单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是（）。
（2011年）A.保守型融资战略B.激进型融资战略C.稳健型融资战略D.期限匹配型融资战略【答案】B【解析】在激进型融资战略中，企业长期资金来源小于长期资产（包括固定资产和永久性流动资产）占用，有一部分长期资产占用资金的缺口靠临时性流动负债解决。
所以，选项B正确。
【例题3·判断题】根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。
（）（2010年）【答案】√【解析】本题的主要考核点是流动资产的融资战略。
在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产用短期融资来融通。
因此固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题的说法是正确的。
考点三：持有现金的动机【例题4·判断题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。
（）（2007年）【答案】√【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。
考点四：目标现金余额的确定【例题5·判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。
（）（2011年）【答案】√【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。
营运资金管理概述 --中级会计师考试辅导《中级财务管理》第五章第一节讲义
中级会计师考试辅导《中级财务管理》第五章第一节讲义
营运资金管理概述
一、营运资金的概念和特点
营运资金＝流动资产－流动负债
【提示】
（1）营运资金越少，收益越高，风险越大。
（2）营运资金的多少，可以反映企业的短期偿债能力。
【例·单选题】（2009年）下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
A.资产总额－负债总额
B.流动资产总额－负债总额
C.流动资产总额－流动负债总额
D.速动资产总额－流动负债总额
[答疑编号3261050101]
【答案】C
【解析】营运资金＝流动资产总额－流动负债总额
【例·单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（ ）。
A.占用形态的不同
B.金额是否确定
C.形成情况
D.利息是否支付
[答疑编号3261050102]
【答案】C
【解析】以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
二、营运资金的管理原则
三、营运资金战略
主要解决两个问题：
企业运营需要多少营运资金？——流动资产投资战略
如何筹集企业所需营运资金？——流动资产融资战略
（一）流动资产投资战略
1.流动资产投资战略的类型
2.如何选择流动资产投资战略。
中级《财务管理》章节知识点学习第五章运营资金管理
20XX年中级《财务管理》章节知识点学习第五章运营资金管理第五章运营资金管理营运资金管理战略：1.流动资产投资战略：⑴紧缩的：较低的流动资产—销售收入比率⑵宽松的：高水平的流动资产—销售收入比率影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有影响。
2.流动资产融资战略：⑴期限匹配①波动性流动资产=短期融资②永久性流动资产固定资产=长期资金⑵保守融资①短期融资=部分波动性流动资产②长期资金=永久性流动资产固定资产部分波动性流动资产⑶激进融资①短期融资>波动性流动资产部分永久性流动资产②长期资金=固定资产部分永久性流动资产现金持有的动机：1.交易性需求：为维持日常周转及正常销售水平2.预防性需求：应付突发事件→取决于①愿意冒缺少现金风险的程度②对现金收支预测的可靠程度③临时融资能力3.投机性需求：抓住投资机会目标现金余额的确定：1.成本模型：⑴机会成本→正相关⑵管理成本：属于固定成本，非相关成本⑶短缺成本→正相关2. 随机模型（米勒-奥尔模型）R=（3bδ2/4i）1/3 L b→转换成本δ→变动标准i→日现金成本H-R=2（R-L）R→回归线H→最高控制线现金管理模式：1.收支两条线管理模式：⑴流向两个帐户：收入和支出户⑵流量最低限额奖金占用⑶流程制定规章制度3. 集团企业资金集中管理模式：统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司现金周转期=① ②-③①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本现金管理：收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期付款管理：①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差②推迟应付款的支付③汇票代替支票④改进员工工资支付模式⑤透支⑥争取现金流入与流出同步⑦使用零余额帐户应收帐款的功能和成本：1.功能：增加销售；减少存货2.成本：①机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息②管理成本③坏帐成本是否改变信用政策的决策步骤：1.计算收益的增加=收入-变动成本2.成本费用的增加①机会成本=应收帐款占用资金*资金成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本②存货占用资金利息的增加=存货增加量*变动成本*资本成本③收帐费用和坏帐损失的增加④现金折扣成本=销售额*享受折扣比例*折扣率3.税前收益=1-2存货的持有成本：取得成本：TCa⑴购置成本：DU D→年需要量U→单价⑵订货成本：①固定订货成本:与订货次数无关F1→每年固定订货费用②变动订货成本D/Q*KQ→每次订货量K→每次订货成本：每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费储存成本 TCc⑴l固定储存成本→与存货占用量无关 F2⑵变动储存成本Q/2*KcKc→单位储存成本单位储存成本分为：①存货占用资金的应计利息②存货的破损变质损失③存货的保险费用3.缺货成本TCs经济订货批量：能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。
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第七章营运资金管理本章习题考点精讲考点一：目标现金余额的确定考点二：现金周转期考点三：信用政策决策考点四：应收账款保理考点五：存货基本模型及再订货点确定考点六：存货陆续供货模型考点七：短期借款的实际利率考点八：放弃折扣资本成本考点一：目标现金余额的确定【例题·计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：（1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
【答案】（1）最佳现金持有量==50000（元）（2）最佳现金持有量下全年现金管理相关总成本==5000（元），全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元），全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）。
考点二：现金周转期【例题·计算题】某企业预计运营期第1年的平均存货需用额为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期为60天，应付账款平均需用额为1760万元，日均购货成本为22万元，企业应收账款的信用政策为N/45，假设一年的天数为360天。
要求：（1）计算存货周转期；（2）计算应付账款周转期；（3）计算现金周转期；（4）计算应收账款逾期天数；（5）在其他条件相同的情况下，如果公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响；（6）在其他条件相同的情况下，如果公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响。
【答案】（1）存货周转期=360/（9000/3000）=120（天）（2）应付账款周转期=360/[（360×22）/1760]=80（天）（3）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）（4）应收账款逾期天数=60-45=15（天）（5）如果公司利用供应商提供的现金折扣，则应付账款周转期将会缩短，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）（6）如果公司增加存货，则存货周转期将会增长，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。
考点三：信用政策决策【例题·计算题】E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。
公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。
公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。
为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5／10、2／20、N／30”的现金折扣政策。
采用该政策后，预计销售量会增加15%；估计40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。
为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。
假设等风险投资的最低报酬率为12%，一年按360天计算。
要求：（1）计算改变信用政策前、后的边际贡献、收账费用、应收账款占用资金应计利息、存货占用资金应计利息、现金折扣成本的变化以及改变信用政策的税前损益变化。
（2）E公司是否应推出该现金折扣政策。
【答案】（1）原方案平均收现期=30×80%+50×20%=34（天）新方案平均收现期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天）单位：元方案原方案新方案变化边际贡献80×36000-60×36000=720000（80-60）×36000×（1+15%）=828000108000收账费用80×36000×20%×5%=2880080×36000×（1+15%）×10%×5%=16560-12240应收账款应计利息80×36000/360×34×60/80×12%=2448080×36000×（1+15%）/360×21×60/80×12%=17388-7092存货应计利息2000×60×12%=14400 2400×60×12%=17280 2880折扣成本080×36000×（1+15%）×（5%×40%+2%×30%）=8611286112税前净收益652320 690660 38340 （2）改变信用政策增加的净收益为38340元，因此，E公司应推出该现金折扣政策。
考点四：应收账款保理【例题·计算题】A公司信用条件为60天按全额付款，2019年第1季度的销售额为380万元，第2季度的销售额为150万元，2019年第3～4季度的预计销售额分别为250万元和300万元。
根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当季度收款40%，次季度收款30%，第三个季度收款20%，第四个季度收款10%。
公司为了加快资金周转决定将2019年末的应收账款全部进行保理，保理资金回收比率为90%。
要求：（1）测算2019年年末的应收账款余额合计。
（2）测算2019年公司应收账款的平均逾期天数。
（3）测算2019年第4季度的现金流入合计。
（4）测算2019年年末应收账款保理资金回收额。
【答案】（1）2019年年末的应收账款余额=150×10%+250×30%+300×60%=270（万元）（2）应收账款周转次数=（380+150+250+300）/270=4（次）应收账款周转天数=360/4=90（天）应收账款的平均逾期天数=90-60=30（天）（3）2019年第4季度的现金流入=300×40%+250×30%+150×20%+380×10%=263（万元）（4）应收账款保理资金回收额=270×90%=243（万元）。
考点五：存货基本模型及再订货点【例题·计算题】上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。
管理当局预计年度需求量为10000套。
套装门购进单价为395元（包括运费，币种是人民币，下同）。
与订购和储存这些套装门相关的资料如下：（1）去年订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。
（2）虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为280元。
（3）套装门从香港运抵上海后，接受部门要进行检查。
为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2.50元。
（4）公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。
（5）在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28.50元。
（6）占用资金利息等其他储存成本每套门20元。
（7）从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。
（8）为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。
（9）东方公司每年50周，每周营业6天。
要求：（1）计算经济订货模型中“每次订货成本”；（2）计算经济订货模型中“单位储存成本”；（3）计算经济订货批量；（4）计算每年与批量相关的存货总成本；（5）计算再订货点。
【答案】（1）每次订货成本=（13400-10760）/22+280+8×2.50=420（元）（2）单位储存成本=4+28.50+20=52.50（元）（3）经济订货批量==400（套）（4）每年与批量相关的总成本==21000（元）或：每年相关总成本=×52.5=21000（元）（5）再订货点=6（套）。
考点六：存货陆续供货模型【例题·计算题】某企业生产中使用的A标准件既可自制也可外购。
若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本为500元，每日产量为40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，一次订货成本为20元。
A 标准件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，假设一年有360天。
要求：（1）若企业自制，经济生产批量为多少？（2）若企业外购存货，经济订货量为多少？（3）若不考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购A标准件？【答案】（1）自制：==4899（件）（2）外购：==566（件）（3）自制TC（）==1470（元）TC=7200×6+1470=44670（元）外购TC（Q*）==509（元）TC=7200×6×1.5+509=65309（元）所以应该自制A标准件。
考点七：短期借款的实际利率【例题·计算题】丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的销售量迅速增加。
为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。
现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。
方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。
银行要求的补偿性金额为借款额的20%。
方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。
要求：（1）如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。
（2）如果丙公司选择方案2，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（3）如果丙公司选择方案3，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。
【答案】（1）放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49%（2）应借款总额=495000/（1-20%）=618750（元）借款的实际年利率=8%/（1-20%）=10%（3）应借款总额=495000/（1-1%）=500000（元）借款的实际月利率=1%/（1-1%）=1.01%借款的年利率=1.01%×12=12.12%（4）方案2的成本最小，应该选择方案2。