金融心理学讲义课件
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❖ 当评估支撑位或阻力位起多大作用时，通常必须考虑两个因素：某个价位 停留的时间越久，记住这个价位的人也就越多； 成交量，密集区的成交量 有很强的作用
❖ 代表性和趋势
“代表性”是心理学家关于共同错误的代名词，我们用它来判断事情是否 真是或可能发生的概率，判断的依据是这件事与另外一件事或已发生的事情 的相似程度。一个常用的例子是陪审员在判决被告是否有罪时，往往因为 “被告长得像罪犯”就认为他们犯罪的可能性大。然而，金融市场也常常出 现代表性，比如我们认为某个趋势将继续下去，仅仅因为直到目前为止这个 趋势一直保持不变。
第二篇 四项基本原则
1. 市场走在前面 2. 市场是非理性的 3. 环境是混沌的 4. 图形是自我实现的
市场走在前面
❖ 分析师、经济学家、投资咨询人员、记者等，都是在新闻发生后无可奈何的 分析该事件的影响，而市场早已对此做出反映。换句话说：市场走在新闻前 面。 说明一个事实：“市场提前反映经济”
主要流派
1.心理分析流派：创立者——西格蒙德·弗洛 伊德 主要围绕“无意识的作用”“如何治 疗精神疾病”“动机的作用”“早期发展 对于成年后心理的影响”
2.格式塔流派：整体并不只是部分之和 对于理解记忆和解决困难起到极大作用，
在金融市场行为心理研究中，做出重大贡 献 3.人本主义流派：生活自己创造 4.认知心理学：理解精神过程
市场是非理性的
❖ 主要的股票投机冒险活动
三个故事的结论很明显：市场有时完全沉浸在那样一种希望、贪婪、和恐 惧的非理性感情中。
群体思维
社会心理学的一个重要概念是“群体思维”
高度团结的群体很容易形成可怕的群体决策 第一，人们愿意接受与他朝夕相处的同事的意见“适应态度” 第二，人们对于自己难以理解的食物，愿意使用他人的行为作为信息来
互不相识的技术派人士可可以猜测彼此的想法，共同控制市场，形成各种 美妙的模式和图形，每一次图形都将继续演化，等到所有人都看出时，图形 自我化解。与此同时，新的技术派人士又将探寻新的图形变化….
道氏理论
技术图形与理论分析有一定的准确性，但影响证劵市场最重要的因素就是人的心理
心理与金融相结合
构 造 主 义
❖ 蝴蝶效应——确定性混沌
❖ 不可预测性可能就是宏观经济系统自身固有的内在本质 ❖ 影响经济系统循环主导作用三类因素：
技术创新； 冲突和征服； 社会和经济扰动，比如商品短缺、金融危机等
股票经济人、混沌理论支持者和随机漫步市场理论支持者
技术图形自我实现
❖ 图形分析得到广泛使用的背后不仅仅在于它是一种理解市场的技巧，有时还 在于技术分析产生心理作用。“如果所有人都使用同样的技术分析，那它的 效果就不是自我实现而是自我毁灭”
❖ 巴布森晴雨表——股票市场是经济发展的晴雨表
市场价格并不是大众感觉的直接反映，而是它的负一阶导数。虽然经济形 势良好，但是如果没有更多的好消息，股市将下跌。
股票市场可以作为经济的领先指标，从股市反转到经济反转的典型领先时 间大约是半年到9个月。这并不是说市场永远正确，毕竟，市场往往表现为非 理性。
第一篇 时间和无知之神秘力量
股票市场波动印证的并不是事件本身，而是人们对事件的反应，是数 百万人对这些事件将会如何影响他们的未来的认识。换句话说，最重要 的是，股票市场是由人组成的。
❖ 市场心理学
- 市场行为是如何产生的，我们如何认识、了 解它们。
- 产生价格波动的部分行为机理是理性和明智 的，另一些则是愚蠢的和荒谬的。
心理学的起源
❖ 现存最早的与心理学有关的书面材料—亚里士多德《论记忆与回忆》 ❖ 威廉·冯特——科学心理学之父。创建了世界上第一个心理学实验室，研
究感觉是如何伴随自觉变化的，并且宣称精神上的总体感觉并不是各部分 加起来之和 ❖ 构造主义流派：遵循科学上常用方法，将问题分解到最小单元，逐个研究， 即“反省法” ❖ 机能主义流派：主要由威廉·詹姆斯创立，从非常复杂的角度来处理精神 过程，敢于用动物实验作为研究人类精神的一种手段，研究的目的不是理 解情绪或思想自身，而是理解思想的机能主义，掌握精神河流是如何指引 我们实现理想、适应周围环境。 ❖ 习惯的养成：习惯是思想的功能，生命是习惯的集合体，而习惯是由神经 系统演化过来的。
功 能 主 义
行 为 主 义
心 理 分 析
格 式 塔 主 义
人 本 主 义
认 知 心 理 学
经济心理学： 货币心理学 储蓄、投资和赌博心理学 股票市场心理学
可能解释金融市场群体和个体错误有益的心理学现象
事后偏见和急跌买进
❖ “事后偏见”，有时又称为“星期一上午的指令”“早知道效应”或“滞后 决定论”，它可以严重地改变我们对问题的判断。一旦我们听说集中可能性 中的某一种发生时，我们就改变了在知道这件事之前的看法。我们现在可能 会认为，我们早就有这种预感，知道它会发生的，虽然实际上我们一点线索 也没有。在时候偏见研究中有两条基本的范式：记忆设计和假设设计。记忆 设计是指我们能够记下来我们实际所想的，而假设设计是指我们对未来的推 测。
源“社会比较”
烟雾测试 喜欢附和他人的ຫໍສະໝຸດ Baidu见
任何一个人，作为个体来看，都是足够理智和通情达理的，但是，如 果他作为群体中的一员，立刻就成为白痴一个。
——弗里德里希 席勒
雪崩的时候没有任何一片雪花认为自己有责任。 ——伏尔泰
混沌支配
❖ 混沌现象发生于易变动的物体或系统，该物体在行动之初极为单纯， 但经过一定规则的连续变动之后，却产生始料所未及的后果，也就是 混沌状态。但是此种混沌状态不同于一般杂乱无章的的混乱状况，此 一混沌现象经过长期及完整分析之后，可以从中理出某种规则出来。 混沌现象虽然最先用于解释自然界，但是在人文及社会领域中因为事 物之间相互牵引，混沌现象尤为多见。如股票市场的起伏、人生的平 坦曲折、教育的复杂过程。
❖ 如果我们能根据此得出结论，实际上，已经发生的事情可以准确的预测，这 将会令我们后悔不已：我们没有在第一时间采取行动。因此，我们想做出正
确预测的愿望强烈膨胀，这种现象有助于解释下述倾向：如果价格回到我 们最初犯错误的价位时，我们非常想买回来。
支撑位与阻力位
❖ 许多人错误地理解这种图形，他们认为在上升趋势中，最后一个底部是最 大的阻力位，最后一个头部才是最重要的。而在下降趋势中，最重要的是 最后的底部。
❖ 代表性和趋势
“代表性”是心理学家关于共同错误的代名词，我们用它来判断事情是否 真是或可能发生的概率，判断的依据是这件事与另外一件事或已发生的事情 的相似程度。一个常用的例子是陪审员在判决被告是否有罪时，往往因为 “被告长得像罪犯”就认为他们犯罪的可能性大。然而，金融市场也常常出 现代表性，比如我们认为某个趋势将继续下去，仅仅因为直到目前为止这个 趋势一直保持不变。
第二篇 四项基本原则
1. 市场走在前面 2. 市场是非理性的 3. 环境是混沌的 4. 图形是自我实现的
市场走在前面
❖ 分析师、经济学家、投资咨询人员、记者等，都是在新闻发生后无可奈何的 分析该事件的影响，而市场早已对此做出反映。换句话说：市场走在新闻前 面。 说明一个事实：“市场提前反映经济”
主要流派
1.心理分析流派：创立者——西格蒙德·弗洛 伊德 主要围绕“无意识的作用”“如何治 疗精神疾病”“动机的作用”“早期发展 对于成年后心理的影响”
2.格式塔流派：整体并不只是部分之和 对于理解记忆和解决困难起到极大作用，
在金融市场行为心理研究中，做出重大贡 献 3.人本主义流派：生活自己创造 4.认知心理学：理解精神过程
市场是非理性的
❖ 主要的股票投机冒险活动
三个故事的结论很明显：市场有时完全沉浸在那样一种希望、贪婪、和恐 惧的非理性感情中。
群体思维
社会心理学的一个重要概念是“群体思维”
高度团结的群体很容易形成可怕的群体决策 第一，人们愿意接受与他朝夕相处的同事的意见“适应态度” 第二，人们对于自己难以理解的食物，愿意使用他人的行为作为信息来
互不相识的技术派人士可可以猜测彼此的想法，共同控制市场，形成各种 美妙的模式和图形，每一次图形都将继续演化，等到所有人都看出时，图形 自我化解。与此同时，新的技术派人士又将探寻新的图形变化….
道氏理论
技术图形与理论分析有一定的准确性，但影响证劵市场最重要的因素就是人的心理
心理与金融相结合
构 造 主 义
❖ 蝴蝶效应——确定性混沌
❖ 不可预测性可能就是宏观经济系统自身固有的内在本质 ❖ 影响经济系统循环主导作用三类因素：
技术创新； 冲突和征服； 社会和经济扰动，比如商品短缺、金融危机等
股票经济人、混沌理论支持者和随机漫步市场理论支持者
技术图形自我实现
❖ 图形分析得到广泛使用的背后不仅仅在于它是一种理解市场的技巧，有时还 在于技术分析产生心理作用。“如果所有人都使用同样的技术分析，那它的 效果就不是自我实现而是自我毁灭”
❖ 巴布森晴雨表——股票市场是经济发展的晴雨表
市场价格并不是大众感觉的直接反映，而是它的负一阶导数。虽然经济形 势良好，但是如果没有更多的好消息，股市将下跌。
股票市场可以作为经济的领先指标，从股市反转到经济反转的典型领先时 间大约是半年到9个月。这并不是说市场永远正确，毕竟，市场往往表现为非 理性。
第一篇 时间和无知之神秘力量
股票市场波动印证的并不是事件本身，而是人们对事件的反应，是数 百万人对这些事件将会如何影响他们的未来的认识。换句话说，最重要 的是，股票市场是由人组成的。
❖ 市场心理学
- 市场行为是如何产生的，我们如何认识、了 解它们。
- 产生价格波动的部分行为机理是理性和明智 的，另一些则是愚蠢的和荒谬的。
心理学的起源
❖ 现存最早的与心理学有关的书面材料—亚里士多德《论记忆与回忆》 ❖ 威廉·冯特——科学心理学之父。创建了世界上第一个心理学实验室，研
究感觉是如何伴随自觉变化的，并且宣称精神上的总体感觉并不是各部分 加起来之和 ❖ 构造主义流派：遵循科学上常用方法，将问题分解到最小单元，逐个研究， 即“反省法” ❖ 机能主义流派：主要由威廉·詹姆斯创立，从非常复杂的角度来处理精神 过程，敢于用动物实验作为研究人类精神的一种手段，研究的目的不是理 解情绪或思想自身，而是理解思想的机能主义，掌握精神河流是如何指引 我们实现理想、适应周围环境。 ❖ 习惯的养成：习惯是思想的功能，生命是习惯的集合体，而习惯是由神经 系统演化过来的。
功 能 主 义
行 为 主 义
心 理 分 析
格 式 塔 主 义
人 本 主 义
认 知 心 理 学
经济心理学： 货币心理学 储蓄、投资和赌博心理学 股票市场心理学
可能解释金融市场群体和个体错误有益的心理学现象
事后偏见和急跌买进
❖ “事后偏见”，有时又称为“星期一上午的指令”“早知道效应”或“滞后 决定论”，它可以严重地改变我们对问题的判断。一旦我们听说集中可能性 中的某一种发生时，我们就改变了在知道这件事之前的看法。我们现在可能 会认为，我们早就有这种预感，知道它会发生的，虽然实际上我们一点线索 也没有。在时候偏见研究中有两条基本的范式：记忆设计和假设设计。记忆 设计是指我们能够记下来我们实际所想的，而假设设计是指我们对未来的推 测。
源“社会比较”
烟雾测试 喜欢附和他人的ຫໍສະໝຸດ Baidu见
任何一个人，作为个体来看，都是足够理智和通情达理的，但是，如 果他作为群体中的一员，立刻就成为白痴一个。
——弗里德里希 席勒
雪崩的时候没有任何一片雪花认为自己有责任。 ——伏尔泰
混沌支配
❖ 混沌现象发生于易变动的物体或系统，该物体在行动之初极为单纯， 但经过一定规则的连续变动之后，却产生始料所未及的后果，也就是 混沌状态。但是此种混沌状态不同于一般杂乱无章的的混乱状况，此 一混沌现象经过长期及完整分析之后，可以从中理出某种规则出来。 混沌现象虽然最先用于解释自然界，但是在人文及社会领域中因为事 物之间相互牵引，混沌现象尤为多见。如股票市场的起伏、人生的平 坦曲折、教育的复杂过程。
❖ 如果我们能根据此得出结论，实际上，已经发生的事情可以准确的预测，这 将会令我们后悔不已：我们没有在第一时间采取行动。因此，我们想做出正
确预测的愿望强烈膨胀，这种现象有助于解释下述倾向：如果价格回到我 们最初犯错误的价位时，我们非常想买回来。
支撑位与阻力位
❖ 许多人错误地理解这种图形，他们认为在上升趋势中，最后一个底部是最 大的阻力位，最后一个头部才是最重要的。而在下降趋势中，最重要的是 最后的底部。