丰天集团的融资决策分析
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丰天集团的融资决策分析
主 要 内 容
第一部分：分析丰天集团融资渠道的备选方案有几个？各方 案的可行性如何？ 第二部分：民营企业的丰天集团在融资方面具有哪些优势与 劣势？
第三部分：田总的主要顾虑是什么？如何理解田总的这种顾 虑？ 第四部分：归纳出丰天集团的发展战略，并说明该战略对集 团对集团的融资决策是否有影响？ 第五部分：根据案例中的相关介绍，如果你是田总，你会采 纳那种融资方式？为什么？
4、经上述3次融资后，基本可以满足公司在 相当长的一段时建的资金需求，公司可在同方 案瑞华风险投资公司进行细致的风险投资的谈 判，风险投资优势是成功孵化了近百个具有自 由高新技术产权的项目，美方投资方是大名鼎 鼎的摩根士丹利投资公司，有完善的公司管理 和风险控制体系，考虑公司长期发展及将来 IPO上市等考虑接受其风险投资是具备可行性 的；劣势是应注意风险投资在一定阶段会退出， 可能对公司的稳定发展产生影响；
间接融资：
1、银行贷款：现有情况银行贷款4800万，其 中长期借款3000万，短期借款1860万，负债 率37%。公司负债率尚且合理，一般银行贷款 融资成本低，可以继续合理争取银行贷款。 2、银行承兑或委托贷款有一定空间；信托投 资公司进行项目合作；信托和委托贷款不稳定， 成本高，应慎重使用。
融资决策顾虑
1、公司的控制权的掌控 2、竞争对手或潜在的竞争者利用融资取得相 应的股权和公司相关情报； 3、银行的融资数量不足、信托等成本高、风 险投资时间长，投资稳定性不足。
1、丰天集团是田总夫妇一手创办的企业，所 以对公司的控制权是融资方案的基本要求； 2、田总最初是稻草饲料生产商，发现其下游 肉牛生产的商机后创办丰天集团，所以田总认 为上下游尤其是上游的饲料厂商很可肯成为其 潜在竞争者； 3、企业成本是老板的必须考虑的因素。
公司的战略
1、集繁殖、育肥于屠宰加工为一体的现代化 养牛企业，开创中国高端牛肉产业的先河； 2、规模化生产：建立规模化、集约化、规范 化、标准化的企业，以在国内牛绒市场方兴未 艾时就占领国内高端牛肉市场。
公司战略对融资策略的影响
1、高端现代化企业需要现代化的产品生产技 术、高端管理体制和人才储备，所以在融资过 程中能够吸引高级管理人才入股和引进具备先 进管理经验的战略投资者。 2、规模化生产必将需要长期稳定的大量资金。
融资方式定义和分类
融资方式是取得资本的具体形式和手段， 企业在筹资时也要对筹资方式进行分析，了解 各种筹资方式的法律限制和金融限制、各种筹 资方式的资本成本及其对企业资本结构的影响 等，以便选择正确的筹资凡是并进行筹资组合。 主要分为：权益性筹资和负债筹资
融资方式分类
银行借款
吸收直 接投资
4、IPO上市融资：让自己的公司成功上市应该 是大多数创业者的目标，虽然申请核准程序严 格一些，融资成本相对较高，但进入后就会打 通融资渠道，融资没有还本付息压力，使企业 迅速完成资本积累和聚集，改善公司财务结构， 降低财务风险；投资主体分散，不会出现新的 较大股东，公司实际控制人不会发生变化，因 此上市融资是可行的融资手段，但要求高，周 期长，风险大。
3）商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款所 形成的借贷关系，主
要形式包括：赊购商品；预收货款；商业汇票；票据贴现；出售应收债权。 优点：筹资便利；筹资成本低；限制条件少。 缺点：商业信用的期限一般较短。
丰天集团可能的融资渠道方案
一、权益性筹资—吸收直接投资 1、日本商人藤野先生，属于权益性筹资——直接投资并占 有公司一定的股份，而且是看好华丰集团经营的稳定性和 高盈利； 融资的可行性——集团已经有25%的股权属于日本伊式产业 株式会社，在现有国际关系形式下继续增加日资股份不可 行。 2、瑞华风险投资公司，属于风险投资，风险投资优势是成 功孵化了近百个具有自由高新技术产权的项目，美方投资 方是大名鼎鼎的摩根士丹利投资公司，有完善的公司管理 和风险控制体系，考虑公司长期发展及将来IPO上市等考虑 接受其风险投资是具备可行性的；同时应注意风险投资在 一定阶段会退出，可能对公司的稳定发展产生影响；
1、短期内仍需尽力争取银行贷款，因为银行 贷款到位最快、成本相对较低； 2、应首先争取赵先生的入股，因为赵先生同 田总在经营上有认同感，赵先生的入股即可以 达到融资的目的，还能引进公司急缺的财务管 理人才，对公司下一步的融资有很大益处； 3、考虑吸纳香江投资公司入股，这样可以巩 固现有牛肉供应业务，还可以利用香江公司的 多元化发展拓宽融资渠道，但股份不易太大；
负债筹资
1）银行借款：指企业根据借款合同从有关银行和非金融机构如信托投资公司、 保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团所属的财务公司等介入所需资金的一 种筹资方式。 银行借款筹资的优点：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好； 银行借款给筹资的缺点：财务风险较大；限制条款较多；筹资数额有限。 2）发行公司债券：公司债券是企业或公司为筹措资金而公开负担的一种债务 契约，即以债券为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定 的利率付给利息。 债券筹资的优点：筹资对象广，市场大；债券筹资不会影响企业的管理控制权； 债券资金具有财务杠杆作用 债券筹资的不足：债券筹资的风险很高，因为债券有固定的到期日，并要支付固 定的利息；一旦企业不能支付到期的本息，债权人有权要求企业破产；债权筹资 的限制条件很多，降低了公司经营的灵活性。
民营企业融资的优势
1、民营经济在国民经济中占有最重要低位， 国家政策支持； 2、融资决策反应快速、机制灵活，创新能力 强； 3、发展迅速，经营业绩好，资产回报率高； 4、对多种融资方式接受能力强。
民营企业融资劣势
1、由于民营企业大多规模小，对贷款需求有“急、频、少、高”的特点，贷款一般要的急，多为流 动资金贷款，贷款需求频率高、数量少，管理成本高，客观上增大了银行贷款的管理成本，造成 了民营企业的融资困难。 2、民营企业资产结构状况存在较大缺陷，难以满足银行贷款的担保需求。从金融机构对抵押物的 偏好来看，虽然没有规定流动资产不可用作抵押，但金融机构在实际操作中往往要求企业用固定 资产来抵押，同时对抵押物的选择一般仅限于土地、机器、设备、房地产的所有权或使用权。而 民营企业普遍具有经营规模小，固定资产少，土地、房产等抵押物不足的特点，提供一定数量和 质量实物用于贷款抵押难度较大，有的企业甚至只是租赁经营，更没有有效的资产可用于贷款抵 押。 3、 间接融资方面，金融机构体系不健全导致民营企业融资难。一是国有商业银行贷款管理体制 的制约。现行的金融体系中，国有商业银行主要贷款给国有大中型企业，而面对民营企业的贷款 请求，往往不予支持，基层的银行贷款权限受到严格的限制，信贷条件让民营企业望而止步，贷 款审批程序烦琐。二是中小金融机构发展不规范。我国中小金融机构在自身发展和对企业融资过 程中存在许多问题，有些中小金融机构不良资产比例较高，财务亏损严重；中小金融机构业务趋 同、市场趋同，真正面向民营企业的中小金融机构发展缓慢；中小银行和城市信用社加大了基础 设施及消费性贷款比重，也增加了国债等非贷款资产，对民营企业的贷款相对减少；中小金融机 构社会信任度不如国有大银行，结算支付手段落后以及受其他诸多因素制约，其资金来源受到明 显影响，对民营企业信贷支持力度减弱 1、民营企业的信用问题直接影响其外部融资。 2、信息不对称，银行难放心。银行借贷说到底是为了逃避风险，而风险的根源就是信息不对称。 信息传递不对称，形成数据风险。
发行公司债 券 权益性 投资 发行普 通股 负债筹资 利用商业信 用 利用融资租 赁
留存收 益筹资
权益性筹资
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权益性筹资：是指企业通过吸收直接投资、发行股 票和企业内部积累等凡是筹集的资金。 1）吸收直接投资是指企业按照“共同投资，共同经 营，共担风险，共享利润”的原则直接吸收国家、法人、 个人投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资的优点包 括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力； 有利于降低财务风险，吸收直接投资的缺点：资金成本 较高；容易分散企业控制权。 2）发行普通股即IPO：股份有限公司公开发行的股 票经批准在证券交易所进行挂牌交易，达到；资本大众 化；提高股票的变现能力；便于筹措新资金；提高公司 知名度，吸引更多顾客；便于确定公司价值的目的。 3）留存收益筹资包括盈余公积和未分配利润。
5、远景目标IPO上市融资：让自己的公司成功 上市应该是大多数创业者的目标，虽然申请核 准程序严格一些，融资成本相对较高，但进入 后就会打通融资渠道，融资没有还本付息压力， 使企业迅速完成资本积累和聚集，改善公司财 务结构，降低财务风险；投资主体分散，不会 出现新的较大股东，公司实际控制人不会发生 变化，因此上市融资是可行的融资手段，但要 求高，周期长，风险大。
3、股份转让： a.成广饲料有限责任公司---民营企业，靠生产及经销饲 料起家，在北方的猪饲料销售市场上稳坐半壁江山， 拥有很好的销售渠道； 可行性：虽然成广饲料属于上下游相关产业，但经分 析其有可能成为公司的竞争对手，融资方案不推荐。 b香江投资股份股份有限公司，多元化经营集团，主业 是连锁式旅游酒店，为公司目标客户，入股不但可以 巩固现有牛肉供应业务，还可以利用香江公司的多元 化发展提供融资等业务。 C.赵先生：公司现阶段发展缺少财务等主管专业管理 人才，个人关系稳定，投资比较稳定，可行。
主 要 内 容
第一部分：分析丰天集团融资渠道的备选方案有几个？各方 案的可行性如何？ 第二部分：民营企业的丰天集团在融资方面具有哪些优势与 劣势？
第三部分：田总的主要顾虑是什么？如何理解田总的这种顾 虑？ 第四部分：归纳出丰天集团的发展战略，并说明该战略对集 团对集团的融资决策是否有影响？ 第五部分：根据案例中的相关介绍，如果你是田总，你会采 纳那种融资方式？为什么？
4、经上述3次融资后，基本可以满足公司在 相当长的一段时建的资金需求，公司可在同方 案瑞华风险投资公司进行细致的风险投资的谈 判，风险投资优势是成功孵化了近百个具有自 由高新技术产权的项目，美方投资方是大名鼎 鼎的摩根士丹利投资公司，有完善的公司管理 和风险控制体系，考虑公司长期发展及将来 IPO上市等考虑接受其风险投资是具备可行性 的；劣势是应注意风险投资在一定阶段会退出， 可能对公司的稳定发展产生影响；
间接融资：
1、银行贷款：现有情况银行贷款4800万，其 中长期借款3000万，短期借款1860万，负债 率37%。公司负债率尚且合理，一般银行贷款 融资成本低，可以继续合理争取银行贷款。 2、银行承兑或委托贷款有一定空间；信托投 资公司进行项目合作；信托和委托贷款不稳定， 成本高，应慎重使用。
融资决策顾虑
1、公司的控制权的掌控 2、竞争对手或潜在的竞争者利用融资取得相 应的股权和公司相关情报； 3、银行的融资数量不足、信托等成本高、风 险投资时间长，投资稳定性不足。
1、丰天集团是田总夫妇一手创办的企业，所 以对公司的控制权是融资方案的基本要求； 2、田总最初是稻草饲料生产商，发现其下游 肉牛生产的商机后创办丰天集团，所以田总认 为上下游尤其是上游的饲料厂商很可肯成为其 潜在竞争者； 3、企业成本是老板的必须考虑的因素。
公司的战略
1、集繁殖、育肥于屠宰加工为一体的现代化 养牛企业，开创中国高端牛肉产业的先河； 2、规模化生产：建立规模化、集约化、规范 化、标准化的企业，以在国内牛绒市场方兴未 艾时就占领国内高端牛肉市场。
公司战略对融资策略的影响
1、高端现代化企业需要现代化的产品生产技 术、高端管理体制和人才储备，所以在融资过 程中能够吸引高级管理人才入股和引进具备先 进管理经验的战略投资者。 2、规模化生产必将需要长期稳定的大量资金。
融资方式定义和分类
融资方式是取得资本的具体形式和手段， 企业在筹资时也要对筹资方式进行分析，了解 各种筹资方式的法律限制和金融限制、各种筹 资方式的资本成本及其对企业资本结构的影响 等，以便选择正确的筹资凡是并进行筹资组合。 主要分为：权益性筹资和负债筹资
融资方式分类
银行借款
吸收直 接投资
4、IPO上市融资：让自己的公司成功上市应该 是大多数创业者的目标，虽然申请核准程序严 格一些，融资成本相对较高，但进入后就会打 通融资渠道，融资没有还本付息压力，使企业 迅速完成资本积累和聚集，改善公司财务结构， 降低财务风险；投资主体分散，不会出现新的 较大股东，公司实际控制人不会发生变化，因 此上市融资是可行的融资手段，但要求高，周 期长，风险大。
3）商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款所 形成的借贷关系，主
要形式包括：赊购商品；预收货款；商业汇票；票据贴现；出售应收债权。 优点：筹资便利；筹资成本低；限制条件少。 缺点：商业信用的期限一般较短。
丰天集团可能的融资渠道方案
一、权益性筹资—吸收直接投资 1、日本商人藤野先生，属于权益性筹资——直接投资并占 有公司一定的股份，而且是看好华丰集团经营的稳定性和 高盈利； 融资的可行性——集团已经有25%的股权属于日本伊式产业 株式会社，在现有国际关系形式下继续增加日资股份不可 行。 2、瑞华风险投资公司，属于风险投资，风险投资优势是成 功孵化了近百个具有自由高新技术产权的项目，美方投资 方是大名鼎鼎的摩根士丹利投资公司，有完善的公司管理 和风险控制体系，考虑公司长期发展及将来IPO上市等考虑 接受其风险投资是具备可行性的；同时应注意风险投资在 一定阶段会退出，可能对公司的稳定发展产生影响；
1、短期内仍需尽力争取银行贷款，因为银行 贷款到位最快、成本相对较低； 2、应首先争取赵先生的入股，因为赵先生同 田总在经营上有认同感，赵先生的入股即可以 达到融资的目的，还能引进公司急缺的财务管 理人才，对公司下一步的融资有很大益处； 3、考虑吸纳香江投资公司入股，这样可以巩 固现有牛肉供应业务，还可以利用香江公司的 多元化发展拓宽融资渠道，但股份不易太大；
负债筹资
1）银行借款：指企业根据借款合同从有关银行和非金融机构如信托投资公司、 保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团所属的财务公司等介入所需资金的一 种筹资方式。 银行借款筹资的优点：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好； 银行借款给筹资的缺点：财务风险较大；限制条款较多；筹资数额有限。 2）发行公司债券：公司债券是企业或公司为筹措资金而公开负担的一种债务 契约，即以债券为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定 的利率付给利息。 债券筹资的优点：筹资对象广，市场大；债券筹资不会影响企业的管理控制权； 债券资金具有财务杠杆作用 债券筹资的不足：债券筹资的风险很高，因为债券有固定的到期日，并要支付固 定的利息；一旦企业不能支付到期的本息，债权人有权要求企业破产；债权筹资 的限制条件很多，降低了公司经营的灵活性。
民营企业融资的优势
1、民营经济在国民经济中占有最重要低位， 国家政策支持； 2、融资决策反应快速、机制灵活，创新能力 强； 3、发展迅速，经营业绩好，资产回报率高； 4、对多种融资方式接受能力强。
民营企业融资劣势
1、由于民营企业大多规模小，对贷款需求有“急、频、少、高”的特点，贷款一般要的急，多为流 动资金贷款，贷款需求频率高、数量少，管理成本高，客观上增大了银行贷款的管理成本，造成 了民营企业的融资困难。 2、民营企业资产结构状况存在较大缺陷，难以满足银行贷款的担保需求。从金融机构对抵押物的 偏好来看，虽然没有规定流动资产不可用作抵押，但金融机构在实际操作中往往要求企业用固定 资产来抵押，同时对抵押物的选择一般仅限于土地、机器、设备、房地产的所有权或使用权。而 民营企业普遍具有经营规模小，固定资产少，土地、房产等抵押物不足的特点，提供一定数量和 质量实物用于贷款抵押难度较大，有的企业甚至只是租赁经营，更没有有效的资产可用于贷款抵 押。 3、 间接融资方面，金融机构体系不健全导致民营企业融资难。一是国有商业银行贷款管理体制 的制约。现行的金融体系中，国有商业银行主要贷款给国有大中型企业，而面对民营企业的贷款 请求，往往不予支持，基层的银行贷款权限受到严格的限制，信贷条件让民营企业望而止步，贷 款审批程序烦琐。二是中小金融机构发展不规范。我国中小金融机构在自身发展和对企业融资过 程中存在许多问题，有些中小金融机构不良资产比例较高，财务亏损严重；中小金融机构业务趋 同、市场趋同，真正面向民营企业的中小金融机构发展缓慢；中小银行和城市信用社加大了基础 设施及消费性贷款比重，也增加了国债等非贷款资产，对民营企业的贷款相对减少；中小金融机 构社会信任度不如国有大银行，结算支付手段落后以及受其他诸多因素制约，其资金来源受到明 显影响，对民营企业信贷支持力度减弱 1、民营企业的信用问题直接影响其外部融资。 2、信息不对称，银行难放心。银行借贷说到底是为了逃避风险，而风险的根源就是信息不对称。 信息传递不对称，形成数据风险。
发行公司债 券 权益性 投资 发行普 通股 负债筹资 利用商业信 用 利用融资租 赁
留存收 益筹资
权益性筹资
wenku.baidu.com
权益性筹资：是指企业通过吸收直接投资、发行股 票和企业内部积累等凡是筹集的资金。 1）吸收直接投资是指企业按照“共同投资，共同经 营，共担风险，共享利润”的原则直接吸收国家、法人、 个人投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资的优点包 括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力； 有利于降低财务风险，吸收直接投资的缺点：资金成本 较高；容易分散企业控制权。 2）发行普通股即IPO：股份有限公司公开发行的股 票经批准在证券交易所进行挂牌交易，达到；资本大众 化；提高股票的变现能力；便于筹措新资金；提高公司 知名度，吸引更多顾客；便于确定公司价值的目的。 3）留存收益筹资包括盈余公积和未分配利润。
5、远景目标IPO上市融资：让自己的公司成功 上市应该是大多数创业者的目标，虽然申请核 准程序严格一些，融资成本相对较高，但进入 后就会打通融资渠道，融资没有还本付息压力， 使企业迅速完成资本积累和聚集，改善公司财 务结构，降低财务风险；投资主体分散，不会 出现新的较大股东，公司实际控制人不会发生 变化，因此上市融资是可行的融资手段，但要 求高，周期长，风险大。
3、股份转让： a.成广饲料有限责任公司---民营企业，靠生产及经销饲 料起家，在北方的猪饲料销售市场上稳坐半壁江山， 拥有很好的销售渠道； 可行性：虽然成广饲料属于上下游相关产业，但经分 析其有可能成为公司的竞争对手，融资方案不推荐。 b香江投资股份股份有限公司，多元化经营集团，主业 是连锁式旅游酒店，为公司目标客户，入股不但可以 巩固现有牛肉供应业务，还可以利用香江公司的多元 化发展提供融资等业务。 C.赵先生：公司现阶段发展缺少财务等主管专业管理 人才，个人关系稳定，投资比较稳定，可行。