套期保值
套期保值精讲
套期保值的种类
例：10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨，当地某农场年产玉米5000吨。 该农场对当前价格比较满意，担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌， 该农场决定进行套期保值交易。10月5日该农场卖出500手（每手10吨）第二 年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元/吨。到了11 月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开始大 幅回落。11月5日，该农场将收获的5000吨玉米进行销售，平均价格为1450 元/吨，与此同时将期货合约买入平仓，平仓价格为1420元/吨。
套期保值的种类
例：某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16430元/ 吨。该厂计划5月份需使用500吨铝锭。由于目前库存已满且能满足当前生产 使用，如果现在购入，要承担仓储费和资金占用成本，而如果等到5月份购买 又可能面临价格上涨风险。于是该厂决定进行铝的买入套期保值操作。3月1 日，该厂以17310元/吨的价格买入100手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。 到5月1日，现货市场铝锭价格上涨只17030元/吨，期货价格涨至17910元/吨。 该铝型材厂按照当前的现货价格购入500吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平 仓，结束套期保值。
套期保值的概念与原理
企业经营过程中，是否要进行套期保值，套期保值的程度，需要考虑： 企业对未来价格的判断 企业自身风险的可承受程度 企业的风险偏好程度 如果价格波动幅度不大或企业抗风险能力较强，价格的较大波动对其利润影 响不大，企业希望承担一定风险来获取更高回报，那么企业可以不必或者进 行部分套期保值。
套期保值的种类
套期保值的种类
市场 套期保值种类 卖出套期保值
现货市场
期货市场
目的
什么是套期保值
套期保值，又称“对冲交易”，是指投资者在买入或出售真实商品的同时，在期货交易所买卖相同数量的期货交易协议，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，来补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
这是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的行为。
套期保值的基本原理在于，期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。
当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。
这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格的主要影响因素是相同的。
因此，通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，投资者可以在一个市场亏损时，在另一个市场盈利，从而实现对冲风险的目的。
总的来说，套期保值是一种重要的风险管理工具，它可以帮助投资者有效地规避价格风险，保护其投资收益。
然而，需要注意的是，套期保值并非完全无风险，投资者在操作时应充分了解市场动态，谨慎决策。
套期保值概念及实例分析知识讲稿
某金属冶炼企业既担心原材料价格上涨，也担心产成品价格下跌。为了全面管理价格风险，该企业在期货市场上 同时采取买入和卖出套期保值策略。例如，在采购原材料时，买入相应的原材料期货合约；在销售产成品时，卖 出相应的产成品期货合约。通过这种方式，企业能够有效地规避价格波动的风险。
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套期保值的风险与防范
实例分析Байду номын сангаас
某黄金生产商担心未来黄金价格波动 ，因此在期货市场上同时买入和卖出 黄金期货合约。无论未来黄金价格上 涨还是下跌，由于买入和卖出的期货 合约相互对冲，生产商的总体收益保 持稳定。
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套期保值实例分析
买入套期保值实例分析
总结词
通过买入期货合约的方式，规避未来价格上涨的风险。
详细描述
某炼油厂预计未来需要大量原油，但担心原油价格上涨，因此决定在期货市场 上买入相应的原油期货合约。这样，当未来实际采购原油时，炼油厂可以通过 期货市场的盈利来抵消实际采购成本上升的风险。
VS
增强企业的财务稳健性
通过套期保值策略的应用，企业可以降低 财务风险，保障财务状况的稳健发展。
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实例分析
某棉花生产商担心未来棉花价格上涨，因此 在期货市场上买入棉花期货合约。几个月后 ，棉花实际价格上涨，生产商在现货市场上 的采购成本增加，但由于期货市场的盈利， 生产商的总体成本保持稳定。
卖出套期保值策略
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总结词
通过卖出期货合约的方式，规避未来价 格下跌的风险。
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详细描述
当生产商或消费者担心未来原材料或产 品价格下跌时，他们可以选择在期货市 场上卖出相应的期货合约，以获得赚取 的权利金。这样，当未来实际价格下跌 时，虽然现货市场上的销售收入会减少 ，但期货市场的盈利可以弥补这部分减 少的收入，达到保值的目的。
套期保值管理
套期保值管理套期保值是指企业对未来可能发生的价格波动进行预测，并采取保险措施以规避风险，从而达到稳定企业盈利的目的。
套期保值管理是一项重要的企业管理工作，能够减少企业面对市场供需变化和货币价格波动所产生的不利影响。
一、套期保值管理的基本原理企业生产或经营过程中，面临着原材料价格、销售价格和货币价格等多种风险。
套期保值管理的基本原理是，在存在具有不确定性风险的交易中，利用期货或者其他金融工具，抵消风险，实现价格保值的目的。
具体来说，企业在预测未来市场供需变化和货币价格波动的基础上，采用适当的期货合约等金融工具进行套期保值。
二、套期保值管理的方式企业可以采用多种套期保值方式，常用的如下：1. 前景套期保值：是指企业在未来要进行的交易中，提前通过购买期货等金融工具进行套期保值。
2. 即期套期保值：是指企业在进行即期交易时，同时使用期货等金融工具进行套期保值。
3. 强制套期保值：是指投资方或银行等强制投资者进行套期保值，以降低风险。
三、套期保值管理的优点套期保值管理能够帮助企业规避货币和商品价格波动的风险，从而提高企业收益和抵御市场变化的冲击。
具体来说，套期保值管理的优点包括以下几个方面：1. 降低企业市场风险：套期保值管理能够帮助企业降低市场风险，避免价格波动的不利影响。
2. 提高企业稳定性：套期保值管理能够提高企业经营稳定性，减少财务损失。
3. 增加企业盈利：套期保值管理能够帮助企业增加盈利，增强企业的市场竞争力。
四、套期保值管理的应用案例套期保值管理的应用已经得到越来越多企业的关注和应用。
以油气行业为例，国内的石油化工企业通过期货市场实行原油、燃料油、液化气等主要原材料的套期保值。
此外，钢铁、有色金属、化工、交通运输等领域也广泛采用套期保值管理，规避风险，提高企业效益。
五、套期保值管理的发展趋势套期保值管理具有一定的风险和挑战，但其应用前景是广阔的。
随着经济全球化的加强和市场需求的变化，套期保值管理的应用范围和技术手段将得到进一步的拓展和完善。
套期保值
套期保值：摘自财政部会计司编《企业会计准则讲解2008》第二十五章套期保值第一节套期保值概述企业在风险管理实务中，经常会运用套期保值方法。
比如，外商投资企业自主运用外汇远期合同锁定汇率，防范汇率风险；从事境内外商品期货交易来锁定价格风险等，都属于套期保值的运用。
《企业会计准则第24号——套期保值》(以下简称套期保值准则)规范了企业的套期保值业务会计处理，有助于提升企业的风险防范能力。
一、套期保值的概念套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
企业运用商品期货进行套期时，其套期保值策略通常是，买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合同来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
相对于非金融企业，金融企业面临较多的金融风险，如利率风险、外汇风险、信用风险等，对套期保值有更多的需求。
例如，某上市银行为规避汇率变动风险，与某金融机构签订外币期权合同对现存数额较大的美元敞口进行套期保值。
二、套期保值的分类为运用套期会计方法，套期保值(以下简称套期)按套期关系(即套期工具和被套期项目之间的关系)可划分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。
(一)公允价值套期，是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺，或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。
该类价值变动源于某类特定风险，且将影响企业的损益。
以下是公允价值套期的例子:1.某企业对承担的固定利率负债的公允价值变动风险进行套期。
2.某航空公司签订了一项3个月后以固定外币金额购买飞机的合同(未确认的确定承诺)，为规避外汇风险对该确定承诺的外汇风险进行套期。
3.某电力公司签订了一项6个月后以固定价格购买煤炭的合同(未确认的确定承诺)，为规避价格变动风险对该确定承诺的价格变动风险进行套期。
套期保值的方法
套期保值的方法套期保值是指企业或个人为了规避市场价格波动风险，采取一定的对冲措施，以保护自身利益。
在现代金融市场中，套期保值已经成为了企业经营中不可或缺的一部分。
下面将介绍一些常见的套期保值方法。
第一，期货套期保值。
期货套期保值是指企业或个人在面临价格风险时，通过买入或卖出期货合约来锁定未来的价格。
例如，某企业预计未来需要购买大量原材料，为了规避原材料价格上涨的风险，可以提前在期货市场上买入相应的期货合约，以锁定未来的购买价格。
第二，远期套期保值。
远期套期保值是指企业或个人与金融机构签订远期合约，以锁定未来的交易价格。
与期货套期保值不同的是，远期套期保值不需要支付保证金，但也存在违约风险。
企业或个人可以根据自身需求选择期货套期保值或远期套期保值。
第三，货币套期保值。
货币套期保值是指企业或个人在面临外汇风险时，通过买卖外汇期货或外汇远期合约来锁定未来的汇率。
例如，某企业预计未来需要支付外国供应商的货款，为了规避汇率波动带来的损失，可以提前在外汇市场上买入相应的外汇期货或签订远期合约，以锁定未来的汇率。
第四，期权套期保值。
期权套期保值是指企业或个人通过购买期权合约来规避价格波动风险。
期权套期保值相对灵活，可以根据市场情况灵活选择是否行使期权，从而获得更好的收益。
企业或个人可以根据自身的风险偏好选择期权套期保值。
总之，套期保值是企业或个人在面临价格波动风险时的一种有效对冲手段。
不同的套期保值方法适用于不同的市场情况和个体需求，企业或个人可以根据自身情况选择合适的套期保值方法，以规避价格波动风险，保护自身利益。
希望以上介绍的套期保值方法能够对您有所帮助。
套期保值
第六章套期保值第一节套期保值概述一、期货价格构成要素（一）生产成本（二）交易成本：佣金、手续费、和保证金利息（三）流通费用：运杂费和保管费（四）预期利润二、套期保值概念套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。
是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
三、套期保值者的作用四、套期保值的原理（一）期货价格与现货价格走势一致（二）到期日期货价格与现货价格趋向一致五、套期保值的操作原则（一）种类相同（二）数量相等（三）月份相近（四）方向相反第二节基差一、基差概念基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。
基差=现货价格—期货价格二、正向市场和反向市场三、基差的变化四、基差的作用（一）是套期保值成功与否的基础（二）是价格发现的标尺（三）对期、现套利交易很重要第三节套期保值的应用一、买入套期保值买入期货二、卖出套期保值卖出期货第四节基础与套期保值效果一、基差不变与套期保值效果（一）基差不变与卖出套期保值（二）基差不变与买入套期保值二、基差变动与套期保值效果（1）基差扩大与卖出套期保值（正向市场）亏损（2）基差扩大与买入套期保值（反向市场）亏损7、基差缩小如何影响买入（卖出）套期保值的效果?（1）基差缩小与卖出套期保值（正向市场）盈利（2）基差缩小与买入套期保值（反向市场）盈利第五节基差交易与套期保值的发展一、基差交易基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。
二、套期保值的发展一、单选题1某加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出乎仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。
什么是套期保值
什么是套期保值套期保值是一种金融衍生工具，用于对冲价格风险。
它通过在金融市场上同时进行多头和空头交易，以保护投资者免受价格波动的影响。
在套期保值中，投资者通过建立一种由现货和期货组成的组合来减少价格波动的风险。
这种组合通常包括对冲资产和风险资产。
对冲资产的价值与正价风险资产的价值成反比，因此当正价风险资产价格下跌时，对冲资产的价值将上涨，从而抵消了投资者的损失。
一个常见的套期保值策略是通过购买期货合约来对冲现货商品的价格波动风险。
例如，一个生产商可以购买油价期货合约来对冲原油价格的波动。
如果原油价格上涨，生产商会从期货合约中获得利润，这可以抵消原油价格上涨对其生产成本的影响。
相反，如果原油价格下跌，生产商将损失期货合约的价值，但这将得到原油价格下跌对其生产成本的抵消。
套期保值的主要目的是降低价格风险，使投资者能够更好地规划和管理风险。
通过套期保值，投资者可以锁定特定商品或金融资产的价格，从而不会受到由价格波动引起的利润损失。
此外，套期保值还可以帮助投资者保护投资组合不受市场波动的影响，从而实现更稳定的投资回报。
尽管套期保值可以降低价格风险，但它并不能消除所有风险。
市场波动、政治不稳定和其他不可预测的因素仍然可能导致投资者遭受损失。
因此，投资者在使用套期保值策略时应谨慎，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出明智的决策。
总而言之，套期保值是一种通过进行对冲交易来降低价格波动风险的金融工具。
它可以帮助投资者保护投资组合，并在不确定的市场环境中实现更稳定的投资回报。
然而，投资者应谨慎使用套期保值，并在执行策略前仔细评估风险和潜在回报。
4.套期保值
第一节套期保值概述1.概念：套期保值(Hedging)，又称避险、对冲等。
广义的套期保值是指企业在一个或一个以上的工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式，所使用的工具包括期货、期权、远期、互换等衍生工具，以及其他可能的非衍生工具。
期货的套期保值(Futures Hedging)是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。
2.意义：本质上是转移风险的方式，由企业通过买卖衍生工具将风险转移给其他交易者，主要转移的是价格风险(包括商品价格风险、利率风险、汇率风险、股票价格风险等)和信用风险。
3.套期保值的核心是“风险对冲”，将期货工具的盈亏与被套期保值项目的盈亏形成一个相互冲抵的关系，从而规避因价格变动带来的风险。
其实现条件有：(1)期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当；(2)期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物；(3)期货头寸持有的时间要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
交叉套期保值(Cross Hedging)是指选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值。
4.套期保值者(Hedge)是指通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场价格风险的机构和个人，包括生产者、加工者、贸易商、消费者、银行、券商、保险公司等金融机构。
套期保值者的特点有：(1)生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其收益或利润的稳定性；(2)避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益；(3)生产、经营或投资规模较大，且具有一定的资金实力和操作经验(通常规模较大的机构和个人较适合做套期保值)；(4)套期保值操作上，所持有的期货合约头寸方向较稳定且保留时间长。
套期保值概念及实例分析课件
通过套期保值策略，投资者可以锁定 未来价格，避免因价格波动带来的损 失，提高收益的稳定性。
套期保值还可以提高投资者的风险管 理水平，培养长期投资理念，促进市 场健康发展。
02
套期保值策略
买入套期保值策略
定义
买入套期保值策略是指通过买入期货合约，以抵消未来价格上涨的风险。适用 于希望保护其购买成本不受未来价格上升影响的实体，例如生产商或进口商。
套期保值策略的创新与挑战
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套期保值策略多样化
随着金融衍生品市场的不断发展，套期保值策略 也日益多样化，包括买入套期保值、卖出套期保 值、交叉套期保值等。
风险管理能力提升
套期保值策略需要具备较高的风险管理能力，包 括市场风险、信用风险、流动性风险等，需要建 立完善的风险管理体系。
法律法规不断完善
实例
假设某油籽压榨厂预计在3个月后销售100吨油籽，由于担心 价格下跌，该压榨厂在期货市场上卖出100吨油籽期货合约 。如果未来油籽价格下跌，期货合约的盈利将抵消实际销售 收入的减少。
综合套期保值策略
定义
综合套期保值策略是一种结合买入和卖出套期保值的 策略，旨在全面管理价格风险。通过综合运用不同类 型的期货合约和期权等衍生工具，实现全方位的风险 管理。
石油的套期保值
套期保值背景
由于石油价格的波动也会 给企业带来风险，需要进 行套期保值。
套期保值策略
企业可以通过购买石油期 货合约来对冲未来石油价 格的上涨风险。
套期保值效果
通过套期保值，企业能够 锁定未来的石油采购成本 ，避免因价格上涨带来的 损失。
股票的套期保值
套期保值背景
套期保值效果
投资者需要对持有的股票进行风险管 理，以避免因股票价格波动带来的损 失。
套期保值
2003年4月1日 2003年4月15日 2003年4月29日 2003年5月13日 2003年5月27日 2003年6月10日 2003年6月24日 2003年7月8日 2003年7月22日 2003年8月5日 2003年8月19日 2003年9月2日 2003年9月16日 2003年9月30日 2003年10月14日 2003年10月28日 2003年11月11日 2003年11月25日 2003年12月9日 2003年12月23日 2004年1月6日 2004年1月20日 2004年2月3日 2004年2月17日 2004年3月2日 2004年3月16日 2004年3月30日 2004年4月13日 2004年4月27日 2004年5月11日
卖出套期保值的操作过程 例：某农场5月种植大豆时，大豆的 现货价格 是2,500元/ 吨，该农场认为以该价格出售将有 好的利润，由于担心11月收获大豆时价格下跌， 该农场对将要收获的大豆进行卖出套期保值交 易以保持利润。 假设11月份的大豆的现货价格及大豆 卖出和 买入的期货合约价格如下表所示，则卖出套期 保值操作过程如下。
买入套期保值操作过程
（单位：元/吨）
由上表的分析可知，该厂以期货市场盈利300元/ 吨抵补了现货市场成本 300 元 / 吨的上涨，则实际的购 原料成本为 19,300-300=19,000（元/ 吨），达到了既 定的19,000元/吨原材料价格套期保值目标。如果不进 行套期保值，该厂将亏损： 5,000 ×300=1,500,000 元。
买入6月铜期货合约1000张 19200元 卖出6月铜期货合约1000张 18900元 18900－19200＝－300
买进铜5000吨 18700元 19000－18700＝＋300
套期保值
令t1表示进行套期保值的时刻，t2表示套期保值期限结束时刻，
S1表示t1时刻拟保值资产的现货价格，S*1表示t1时刻期货标的资 产的现货价格，F1表示t1时刻期货价格，S2、S2*和F2分别表示t2 时刻拟保值资产的现货价格、标的资产的现货价格及其期货价 格、b1、b2分别表示t1和t2时刻的基差。 根据基差的定义，有：
（二）空头套期保值 空头套期保值就是通过卖出直接远期外汇合约来避免外汇汇 率下降的风险。 适用于未来某日期将收到外汇的机构和个人，如出口、提供 劳务、现有的对外投资、到期收回贷款等。
例10.5
日本某机构对美国国库券的投资将于12月20日到期，到期将收 回1000万美元。当时（同年6月20）美元即期汇率为1美元 =120日元，12月20日到期的远期汇率为1美元=118日元。 该机构担心到时美元贬值，卖出12月20日到期的1000万美元 远期，从而把汇率固定在1美元=118日元上。
二、套期保值的目标
可分为双向套期保值和单向套期保值。 风险:通常定义为一个变量的均方差，它等于各种可能的实际值偏
离（包括上偏下偏）期望值幅度的绝对值的加权平均数。
风险具有两面性：它既有有利的部分，也有不利的部分。若站在 事前的角度看，若变量的分布遵循正态分布的话，则有利部分与 不利部分在量上是相等的。
二、基于直接远期外汇合约的套期保值 （一）多头套期保值 多头套期保值就是通过买入直接远期外汇合约来避免汇率上升 的风险。 适用：未来某日期将支出外汇的机构和个人，如进口、出国旅 游、到期偿还外债，计划进行外汇投资等。
例10.4
某年6月15日，一家美国进口商与一家英国进口商签订了一份 价值100万英镑的进口合同，合同约定9月15日付款，当时英 镑的即期汇率为1英镑=1.5600美元，3个月远期英镑汇率为 1英镑=1.5800美元。
套期保值的方法和策略有哪些
套期保值的方法和策略有哪些套期保值（Hedging）是金融市场中常用的一种风险管理工具。
其目的是通过对冲头寸的方式降低或消除由于市场价格波动引起的风险。
下面将介绍几种常见的套期保值方法和策略。
1.期货套期保值：期货套期保值是最常见和最直接的套期保值方法之一、它通过在期货市场上开立相反方向的头寸，将现货市场中的价格风险转移至期货市场。
由于期货合约是标准化的，交易流程简化，投资者可以更容易地进行套期保值操作。
2.期权套期保值：期权套期保值是使用期权合约进行风险管理的一种策略。
通过购买或出售期权合约，投资者可以在将来一些时间点获得权利或义务来对冲价格波动的风险。
期权的灵活性使得套期保值更加个性化和灵活。
3.货币套期保值：货币套期保值是一种针对外汇风险的套期保值策略。
它通常适用于跨国企业或个人，在贸易活动中需要结算不同币种的风险。
投资者可以使用货币期货、外汇期权等工具对冲货币波动对交易的影响。
4.股票套期保值：股票套期保值是通过股票期权合约或其他相关金融衍生品来对冲股票市场的价格波动。
投资者可以通过购买看涨或看跌期权来对冲股票的价格波动，从而保护投资组合的价值。
5.黄金套期保值：黄金套期保值是对冲金融市场中金价波动的一种策略。
投资者可以通过在期货或期权市场上建立相应的头寸，以降低黄金价格波动对投资组合的影响。
黄金作为一种避险资产，常常被用于对冲股票、债券等资产的风险。
6.商品套期保值：商品套期保值是对冲商品价格波动风险的一种方法。
投资者可以使用商品期货或期权合约来对冲相关商品的价格波动，从而保护实物商品的价值。
这种套期保值方法常用于农产品、能源和金属等商品市场。
7.利率套期保值：利率套期保值是对冲利率风险的一种策略。
投资者可以使用利率期货或利率互换等工具来对冲不断变化的利率水平对投资组合的影响。
这种套期保值方法常用于债券和贷款市场。
8.实物套期保值：实物套期保值是一种将商品交付和套期保值结合起来的策略。
金融工程课件PPT第十章套期保值行为
基差风险的防范措施包括选择合适的 套期保值工具、定期评估套期保值效 果、建立风险控制机制等。
基差风险的产生原因包括市场结构、 交易制度、投资者行为等因素，这些 因素可能导致期货和现货价格之间的 相关性发生变化。
流动性风险
流动性风险是指套期保值期间，由于市场流动性不足，导致套期保值操作无法及时完成的风 险。
资金管理
合理安排资金，确保有足够的资金执行套期保值操作，同时避免资金过度占用。
执行套期保值操作
交易执行
按照套期保值策略进行交易，确保交易的准确性和及时性。
风险监控
在套期保值期间，持续监控市场动态和风险变化，及时调整 策略和操作。
05
套期保值的绩效评估
基差风险
基差风险是指套期保值期间，由于期 货和现货价格变动不一致，导致套期 保值效果偏离预期的风险。
02
套期保值的策略
买入套期保值策略
目的
降低或消除未来购买特 定商品或资产的风险。
方法
在期货市场买入相关的 期货合约，以锁定未来
的购买价格。
应用场景
担心未来价格上涨，导 致购买成本增加。
注意事项
需确保期货合约与实际 需求匹配，避免不合理
的期货持有成本。
卖出套期保值策略
01
02
03
04
目的
降低或消除未来销售特定商品 或资产的风险。
资者通过较小的保证金进行较大的交易， 选择合适的止损点、建立风险管理机制
一旦市场反向变动，投资者将面临巨大
等。
的亏损。
06
套期保值的案例分析
案例一：某钢铁企业买入套期保值案例
总结词
成功利用买入套期保值策略规避原材料价格上涨风险
套期保值名词解释
套期保值名词解释
套期保值是指投资者为了减少或者避免在未来金融市场上由于价格波动所带来的风险，采取一定的投资策略或者使用金融工具来抵消市场风险的行为。
套期保值是一种金融风险管理工具，可以用于减少或者消除潜在的价格波动所带来的影响。
套期保值通常是通过建立对冲头寸来实现的，投资者会同时进行两个相互关联的操作，以平衡两者之间的风险。
其中一项操作是将投资资金用于风险较高的金融工具，而另一项操作则是使用相对较安全的金融工具来对冲这种风险。
通过这种方式，投资者可以在金融市场上获得一种不同的收益，这种收益会抵消风险造成的亏损。
套期保值是广泛应用于商品交易和金融市场的一种风险管理工具。
它可以帮助投资者保持一定的稳定性，并降低潜在的风险。
套期保值操作的实施需要投资者对市场所处的环境、金融工具的特性和市场的预期有一定的了解和判断力。
套期保值的一种常见形式是期货合约的交易。
期货合约是一种在未来某个特定日期交割的合约，合约的交割价格是事先确定的。
投资者可以进行对冲交易，通过买入或卖出相应的期货合约来抵消价格的波动。
除了期货合约，还有其他的金融工具可以用于套期保值，如期权合约、远期合约和交易所交易基金（ETF）等。
这些工具都
有各自的特点和用途，可以根据不同的需求选择适合的工具进行套期保值。
总之，套期保值是一种金融工具或者策略，用于减轻或者消除未来金融市场波动所带来的风险。
通过建立对冲头寸，投资者可以平衡风险，保持稳定，并得到稳定的收益。
套期保值有很多的应用领域，并且可以使用不同的金融工具进行操作。
套期保值管理规定(3篇)
第1篇第一章总则第一条为了规范套期保值行为，防范金融风险，保护金融机构和投资者的合法权益，根据《中华人民共和国金融法》及相关法律法规，制定本规定。
第二条本规定所称套期保值，是指企业、金融机构等市场主体为规避价格波动风险，通过期货、期权等衍生品市场进行的反向交易。
第三条套期保值应当遵循以下原则：（一）合法性原则；（二）风险可控原则；（三）审慎性原则；（四）市场化原则。
第四条从事套期保值业务的市场主体应当具备以下条件：（一）具有独立法人资格；（二）有健全的内部控制制度；（三）有专业从事套期保值业务的人员；（四）有足够的资金和风险承受能力。
第五条中国人民银行（以下简称“中国人民银行”）依法对套期保值业务进行监督管理。
第二章套期保值交易第六条套期保值交易包括以下类型：（一）期货套期保值；（二）期权套期保值；（三）远期合约套期保值；（四）其他套期保值。
第七条套期保值交易应当符合以下条件：（一）与现货交易相关联；（二）具有规避风险的目的；（三）符合市场交易规则；（四）不影响市场公平交易。
第八条套期保值交易应当通过以下方式进行：（一）期货市场；（二）期权市场；（三）远期合约市场；（四）其他市场。
第九条套期保值交易应当遵守以下规定：（一）交易主体应当具备相应的资质；（二）交易品种和数量应当与现货交易相匹配；（三）交易价格应当符合市场价格；（四）交易结算应当及时、准确。
第三章套期保值风险管理第十条套期保值交易主体应当建立健全风险管理制度，包括但不限于以下内容：（一）风险识别和评估；（二）风险控制和监测；（三）风险报告和信息披露；（四）应急预案。
第十一条套期保值交易主体应当设立专门的风险管理部门或者风险管理人员，负责风险管理工作。
第十二条套期保值交易主体应当定期对套期保值交易进行风险评估，确保风险可控。
第十三条套期保值交易主体应当建立健全风险报告制度，及时向监管部门报告风险情况。
第十四条套期保值交易主体应当建立健全信息披露制度，及时向投资者披露风险信息。
套期保值介绍
套期保值介绍一、套期保值的基本原理1、套期保值的概念套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。
传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进右或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
2．套期保值的原理套期保值之所以能够规避价格风险，是因为在期货市场上存在以下的基本经济原理（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致现货市场与期货市场虽然是两个独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。
（2）现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致期货交易规定合约到期时，未平仓头寸必须进行实物交割。
到交割时，如果期货价格和现货价格不同，例如期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，以低价买入的现货在期货市场上高价抛出，在无风险的情况下实现盈利。
这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。
二、套期保值的操作原则1．商品种类相同原则指在做套期保值交易时，所选取择的期货商品必须和套期保值将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。
2．商品数量相等原则指在做套期保值交易时，所选用的期货合约上所载的商品的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。
3．月份相同或相近原则指在做套期保值装饰易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。
4．交易方向相反原则指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或相近时间内现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。
三、套期保值的作用企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。
套期保值的原理及应用举例
套期保值的原理及应用举例一、套期保值的原理套期保值是一种金融衍生品交易策略，主要用于降低企业或个人在面临价格波动时的风险。
其原理是通过在衍生品市场上建立相反的头寸，以对冲实体资产或负债的价值变动。
下面是套期保值的原理的具体解析：1.对冲原理：套期保值的核心原理是通过买卖衍生品与实体资产进行对冲，以实现风险的平衡。
当实体资产的价格发生变动时，投资者在衍生品市场上的头寸会产生对冲效果，从而减少实体资产的损失。
2.套期保值工具：套期保值的常用工具包括期货合约和期权合约。
期货合约是一种按照约定日期和价格买卖标的资产的合约，用于锁定未来的价格。
期权合约是一种赋予买方在未来某个时点以约定价格买卖标的资产的权利的合约，买方有权利但无义务行使该权利。
3.对冲策略：套期保值的对冲策略根据实体资产的类型和期望风险进行选择。
常见的对冲策略包括完全套期保值和部分套期保值。
完全套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值相等的头寸进行对冲，以完全消除风险。
部分套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值部分相等的头寸进行对冲，以减少风险。
二、套期保值的应用举例下面是一些套期保值的应用举例，以帮助读者更好地理解其实际应用场景：1.农产品套期保值：–农产品价格波动较大，种植农民可以利用期货合约进行套期保值。
例如，种植小麦的农民可以在期货市场上卖出小麦期货合约来锁定未来的销售价格，以应对价格下跌的风险。
–同样，食品加工企业也可以利用套期保值策略来对冲原材料价格的波动。
例如，面粉加工厂可以通过期货市场上买入小麦期货合约来锁定原材料的采购价格。
2.贸易套期保值：–进出口贸易商可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的波动。
例如，一家进口商可以在货币期货市场上卖出美元期货合约来锁定未来购汇的成本，以避免汇率上涨带来的成本增加。
–同样，出口商也可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的风险。
例如，一家出口商可以在货币期货市场上买入美元期货合约来锁定未来外汇收入的价值，以避免汇率下跌导致收入减少。
套期保值
东北某一农垦公司主要种植大豆，1996年9月初因中 国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因 大豆正处在青黄不接的需求旺季导致了现货价格一直在 3300元/吨左右的价位上波动，此时1997年1月份到期的 期货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。经过充 分的市场调查，认为1996年底或1997年初，大豆市场因 价格一直过高而导致种植面积增加，同时大豆产区天气 状况良好将使本年度的大豆产量剧增，预计日后的大豆 价格将要下跌。为了回避日后大豆现货价格下跌的风险， 该农垦公司决定为其即将收获的50000吨新豆进行保值。
买入套期保值实例
市场时间 现货市场
现货市场价格为13000 元／吨，但由于资金 和库存的原因没有买 入铝锭 在现货市场上以15000 元／吨的价格买入600 吨铝锭
期货市场
３月初
以13200元／吨的价格 买进600吨５月份到期 的铝锭期货合约
５月初
以15200元／吨将原来 买进600吨５月份到期 的合约卖掉
套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行
为。套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出 一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与 现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期 货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损， 达到规避价格波动风险的目的。
（一）商品种类相同原则
卖出套期保值实例
市场时间 现货市场 期货市场
１９９６年９月初
大豆的价格为3300元／ 吨，但此时新豆还未收获
卖出１９９７年１月份 到期的大豆合约50000 吨价格为3400元／吨 买进50000吨１９９７ 年１月份到期的大豆期 货合约，对冲原先卖出 的大豆期货合约
卖出收获不久的大豆， １９９７年１月初 平均价格为2700元／吨
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套期保值的整体问题是大部分套期理论研究局限于企业衍生品对冲交易风险的交易套期，没有考虑到企业其他风险管理手段对企业套期决策的影响。
具体表现为套期目标模糊、核心要素概念不清楚、基础理论假设不明确、缺乏有效的套期绩效评估方法，套期会计信息披露不规范导致企业套期活动存在严重的信息不对称问题。
通过对铜和棉花2 种期货的回归分析不难发现:a. 在我国期货市场中, 期货价格与现货价格之间存在着一定的相关性, 这与套期保值的前提假设( 期货价格与现货价格的走势相同) 是一致的. 因此企业可以利用期货为现货价格波动所带来的风险进行套期保值.b. 上市较早的期货品种( 如发展较成熟的铜期货) 与刚上市不久的期货品种( 如棉花期货) 相比, 套期保值的效果要好一些. 这是因为上市较早的品种规模较大, 相应市场的流动性较强, 其价格能够真实地反映市场的预期, 能够满足投资者利用期货市场进行套期保值规避风险的需要; 上市较晚的品种规模较小, 市场流动性受到抑制, 并且大部分市场的参与者属于投机者, 因而其价格不能反映市场的预期, 不能满足投资者利用期货市场进行套期保值规避风险的需要.c. 现代意义上的套期保值不再是在期货市场上建立一个与现货方向相反、数量相等的交易场所, 而是将现货市场和期货市场的交易作为一种投资组合, 在风险最小化的条件下, 考虑现货市场头寸与期货市场头寸的优化组合, 即套期比. 本文通过SPSS 的分析, 发现铜的套期保值比为1.002, 棉花的套期保值比为0.992, 这表明利用期货进行套期保值的比例应在1.00 上下较窄的范围内波动. 当k 的平均值在0.8 以上时即可证明套期保值的有效性[5].d. 套期保值的比率受套期保值期限的影响[6] , 套期保值的期限不同, 最佳的套期保值比率明显不同, 如10 d 保值期限的套期保值比率大约为0.5, 90 d 保值期限的估计值大约为0.91. 这表明套期保值的期限越短, 最优的套期保值比率就越小, 随着套期保值期限的延长, 估计的最优套期保值比率将有所增大. 这一结论与国外相关研究的结果相似.套期保值的有效性及其评价朱国华方毅（上海财经大学国际工商管理学院，上海 200433）目前，我国依据“套期保值原则”和套期会计中“高度有效性”来界定套期保值与投机的方法极大地限制了套期保值业务的开展。
本文寻求建立以期货市场加权均价为基准的有效性评价体系来评价套期保值交易，不仅避免了对套期保值“定性”，而且能够达到抑制投机的目的。
除了在理论上难以厘清外，对会计准则套期会计的的误解也是造成当前对套期保值界定不明的重要原因。
这些误解主要包括对套期“高度有效”的误解，以及对会计科目设置的误解。
套期保值有效性理论：1.传统的套期保值理论。
传统的套期保值坚持在期货头寸和现货头寸上建立数量相等，方向相反的头寸，将套期保值从交易形态上与投机相区别。
它认为只要交易者在期、现货市场上进行这种均衡的、相对的交易，套期保值者就可以有效地转移现货的价格风险。
2.风险最小化套期保值。
Johnson(1960)假定人们套期保值的目标是投资组合的价格风险最小化，提出了基于方差最小化的套期保值策略(Minimum VarianceHedge，MVH)。
Ederington(1997)将基差风险纳入了投资组合风险，并得到新的MVH。
以风险最小化作为套期保值的目标，其有效性的计量指标为经保值后的组合的价格变化的方差相对于未套保的现货组合减少的百分比。
3.兼顾收益和风险的套期保值。
MVH最大的缺陷在于没有考虑套期保值对原有现货头寸收益的影响。
套期会计的处理方法：《企业会计准则24号》对企业利用套期会计方法处理套期保值做了严格的限制，最为重要的一条就是要求套期保值“高度有效”——实际抵消效果在80%至125%的范围内。
套期会计对套期保值的处理方法如下：对于现金流量套期，期货合约利得的有效套期的部分(套期的有效部分是特指在现金流量套期保值中，套期工具利得和被套期项目变动额绝对值中的较小值)确认为所有者权益，无效部分确认为当期损益；直至预期交易发生，原直接确认为所有者权益的相关利得或损失转出，计入当期损益或非金融资产或非金融负债的初始确认金额。
对于公允价值套期，期货合约利得计入当期损益，确定承诺的公允价值变动也计入当期损益。
我国目前对套期保值的认定及问题一、严守“套期保值原则”“套期保值原则”所倡导的1:1的对冲策略没有顾及套期保值者需求的多样性，也没有讨论期货、现货品种的不匹配的交叉套期保值，其目标仅着眼于完全锁定未来某个时点(例如预期交易发生时)的现货价格或利润12，并不能完全对冲风险。
二、对会计准则的“套期有效性”存在误读套期会计与经济学意义上套期保值形似而神不似：会计准则对“套期有效性”进行界定的目的只是为了便于决定某个套期计划是否适用套期会计的处理方法，而不是用来区分套期保值和投机，这与套期保值有效性理论对套期保值“有效性”的定义截然不同。
三、对会计科目设置的误读首先，从经济学的观点来看，计入“投资收益”的期货损益不见得就是投机，最多只能被认为在该会计期间内不符合套期会计的“高度有效”标准。
其次，在现金流量套期中，即使符合“高度有效”的标准，“无效部分”仍会被计入“投资收益/(损失)”。
此外，以上科目明细大量使用了“非有效套期保值”、“套期无效部分”等词汇，容易与投机的概念相混淆。
以上这些对国有企业的管理人员开展套期保值业务产生了消极的影响。
期货价格能否预测未来的现货价格?陈蓉郑振龙虽然期货价格在一定程度上具有引领当前标的资产现货价格变化的信号功能, 但在进行预测时, 期货价格不能被用来作为未来现货价格的无偏估计。
在金融期货市场上, 基于无套利原理的分析表明, 只要系统性风险不为零, 期货价格必然不等于预期的未来现货价格。
由于是一个纯金融问题, 我们认为, 从理论上得到的这个结论是无需实证检验的, 即使进行实证研究, 其验证的也是现实市场的有效性而非理论的正确性。
而作为国家货币之间的交换比率, 汇率具有一定的特殊性, 但在远期汇率和未来即期汇率之间并不存在一定的规律。
对于标的资产具有一定消费价值的期货来说, 在理论上我们同样无法充分证明或证伪其“价格发现”功能, 而实证研究也无法提供明确的结论, 因而可以认为运用期货价格预测未来现货价格的行为是不可靠的。
基于上述分析, 我们认为, 期货市场的最本质功能应当是风险管理, 即为套期保值者提供了一个转移风险和管理风险的市场。
如果说期货市场有价格发现功能, 那是指期货市场可以更好地发现现在的现货价格, 而不是未来的现货价格。
金融衍生工具的市场风险及其管理———兼论中国发展金融衍生市场面临的风险及对策潘涛(武汉大学商学院)套期保值比率与套期保值的效绩——上海期铜合约的套期保值实证分析□齐明亮(华中科技大学经济学院, 湖北武汉430074)通过对上交所期铜合约的套期保值功能进行实证分析, 发现套期保值的效果与选择的策略和套期保值比率紧密相关。
上交所期铜合约的最优套期保值比率低于1, 在短期内, 最优的套期保值比率仅为0. 5。
随着套期保值期限的增加, 最优的套期保值比率也不断变大。
在风险最小化的框架下比较了不同套期保值策略的效绩, 结果表明虽然传统的套期保值在一定程度上可以起到转移风险的作用, 但是基于最小方差的套期保值策略优于传统的策略。
套期保值的期限越短, 最优的套期保值比率就越小, 随着套期保值期限的延长, 估计的最优套期保值比率越大。
从国外的研究来看, 对套期保值的效率的研究紧紧围绕以下两个方面: 1. 在风险最小化的框架下研究套期保值对收益的波动性的研究; 2. 在风险- 收益的框架下研究套期保值的风险减缩与收益增加的影响, 进而比较套期保值的效绩。
套期保值的效果与选择的策略和套期保值比率紧密相关。
由于缺乏现货市场的日交易数据, 本文没有机会充分利用现代计量技术(如协积、误差纠正模型和GARCH 模型) 来改进对最优套期保值比率的估计, 从而使分析的结果难于全面反映期货市场的微观结构和套期保值的特点与规律。
期铜套期保值有效性实证研究花俊洲, 吴冲锋, 刘海龙, 邹炎( 上海交通大学安泰管理学院, 上海200052)通过对上海期货交易所3 月期铜1995-06-15～2002-07-11 共1 733 个收盘价及其相应的铜现货价格数据进行了最小风险套期保值的实证研究, 并从套期保值有效性、套期后的风险比较分析中得出: ( 1)上海期铜市场套期保值是有效的, 进行套期保值后的风险远远小于不进行套期保值的风险; ( 2) 随着时间的推移, 期铜市场套期保值的有效性基本上是在逐年提高。
这说明我国的铜市场基本上是逐渐趋于有效的。
1最小风险套期策略1. 1不考虑套期成本基于下方风险的期货套期保值安俊英1, 蒋祥林2, 张卫国1(11 上海理工大学管理学院, 上海; 2. 复旦大学金融研究院, 上海)期货套期保值理论与实证研究( I ) 3吴冲锋 钱宏伟 吴文锋(上海交通大学管理学院, 上海200052)最小风险套期方法：假设有一套期者做卖出套期保值, 则在这段套期保值期间的收益为:()()Q F F Q P P R f s h 1212---= (1)式中: P 1 表示开始套期时的现货价格; F 1 表示开始套期时的期货价格; P 2 表示套期结束时的现货价格; F 2 表示套期结束时的期货价格;Q s 、Q f 分别表示保值者在现货、期货市场上所做的成交量(仅考虑一次性买卖)。
式(1) 中暂略去了交易成本, 在开始套期时, P 1、F 1、Q s 、Q f 已经确定, 而P 2、F 2 为未知随 机变量, 则收益R h 也为一随机变量。
预期收益用R h 的数学期望E (R h ) 表示, 而风险则用R h 的方差var (R h ) 表示, 由传统的方差最小方法有:()F P Q Q F Q P Q R f s f s h 222222,cov 2)var()var()var(-+=……………………（2） 令（2）式对Qh s f mr =求导，然后令等于零，最小方差时的套期量: ()()[]Q F F P Q s f ⨯=222var ,cov ………………………………………………（3） 若令Q h sf mr =， 称为风险最小时的套期比, 则有: ()()F F P h mr 222var ,cov =如果能通过历史数据估计出()F P 22,cov 和var (F 2) , 则可求得基于历史经验的最小风险套 期比h m r , 如果cov (P 2, F 2) > 0, 则h m r > 0, 它表示期货市场持有头寸方向与现货市场相反,否则相同。