财务管理 案例分析 资本结构及其案例分析
财务管理案例分析—华谊兄弟为例
华谊兄弟融资战略管理分析（一）公司背景华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。
1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。
从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。
它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。
多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。
（二）案例内容1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。
公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。
（三）背景知识企业融资战略（Corporate Finance Strategic）融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资企业融资战略组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论. 融资战略是企业财务战略的重要组成部分.搞好企业的融资战略,可以降低企业的融资成本,实现企业的理财目标,提高企业的经济效益.因此,分析融资环境,选择企业的融资方式,衡量融资成本和融资风险,实现融资结构的最优化,已经成为企业融资战略研究的重点。
国际财务管理案例分析
国际财务管理案例分析案例一：外汇风险管理在国际贸易中，企业经常面临着外汇波动带来的风险。
为了有效管理外汇风险，XYZ公司作出了以下决策。
首先，XYZ公司决定使用远期合同锁定未来某个时间点的外汇汇率。
这样，即使市场汇率波动，该公司仍能以事先确定的价格进行交易，从而规避汇率变动风险。
其次，为了进一步减少外汇风险，XYZ公司决定将一部分业务转移到当地市场，在当地货币进行结算。
通过这种方式，该公司能够避免受到国际货币政策和汇率波动的直接影响。
此外，为了增强对外汇市场的敏感度和预测能力，XYZ公司还积极参与国内和国际市场的经济研究与分析，并与专业机构保持紧密联系。
通过及时获取并分析相关信息，该公司可以更准确地预测未来市场走势，并相应调整其财务策略。
案例二：资本结构优化在全球化背景下，ABC公司面临着在多个国家进行业务拓展的机会。
为了实现资本结构的优化，以提高企业价值和降低融资成本，该公司采取了以下措施。
首先，在选择融资方式时，ABC公司充分考虑不同国家之间的金融市场特点和法律规定。
通过与当地金融机构合作，该公司能够利用各个市场的优势，选择最适合自身需求的融资方式，并降低之后可能面临的财务风险。
其次，在海外扩张过程中，ABC公司注重优化其资本结构。
它设立了子公司，并通过股权投资或债务融资等方式为其提供资金支持。
通过这种方式，公司可以更好地管理债务与股权比例，最大限度地减少融资成本并保护股东权益。
此外，在整体财务管理中，ABC公司还积极评估和控制国际税收风险。
通过合理遵守当地税法和利用国际税收协定等手段，该公司尽量避免双重征税问题，并确保最大程度地减少跨国经营所带来的税收负担。
案例三：国际资金流动管理XYZ公司是一家跨国企业，在全球多个市场开展业务。
为了有效管理和控制国际资金流动，该公司采取了以下策略。
首先，XYZ公司建立了一个集中化的现金管理系统，以便统一跨国资金的监测和控制。
通过整合各个地区的银行账户，并与不同国家的银行建立良好合作关系，该公司能够快速调度和管理全球资金，并降低支付成本和汇率风险。
财务管理案例沃尔玛的资本结构优化案例
财务管理案例沃尔玛的资本结构优化案例财务管理案例：沃尔玛的资本结构优化案例在全球零售业中，沃尔玛一直以其规模庞大和稳定的经营模式著称。
然而，尽管其财务状况一直稳定，沃尔玛也致力于不断优化其资本结构，以确保持续的财务健康和可持续增长。
本文将以沃尔玛为例，探讨其资本结构优化的案例，并分析其成功的关键因素。
一、背景介绍沃尔玛是一家总部位于美国的全球零售业巨头，成立于1962年。
作为世界上最大的公司之一，沃尔玛的业务覆盖了全球多个国家和地区，拥有超过1.1万家门店和200多个分支机构。
然而，沃尔玛在其发展过程中面临了许多财务管理方面的挑战，尤其是在资本结构的优化方面。
二、沃尔玛的资本结构问题在过去的几十年里，沃尔玛采用了高度杠杆的资本结构，即通过大量的债务来融资。
这种资本结构虽然可降低股东的资金投入，提高股东回报率，但也使得沃尔玛面临着较高的财务风险。
此外，高额的债务负担也增加了沃尔玛的财务成本，并限制了其未来的发展和扩张计划。
三、资本结构优化的关键举措为了解决资本结构问题并实现财务优化，沃尔玛采取了以下关键举措：1. 融资多元化：沃尔玛通过多样化的融资方式来降低财务风险。
除了传统的债务融资外，沃尔玛还积极发行股票、吸引投资者和金融机构的资本参与，实现融资渠道的多元化。
2. 资本结构调整：沃尔玛通过资本重组和财务重组来优化资本结构。
其中包括股票回购、债务置换和资产剥离等措施，以减少债务负担和降低财务成本。
3. 财务规划和控制：沃尔玛建立了严格的财务规划和控制机制，确保有效地管理和利用资金。
通过合理的预算、严谨的审核程序和定期的财务报告，沃尔玛能够及时发现和解决潜在的财务问题，保持财务的稳健和可持续发展。
四、成功的关键因素沃尔玛成功实现资本结构的优化归功于以下关键因素：1. 领导层的决策与执行：沃尔玛的领导层在财务管理方面具有深刻的洞察力和决策能力。
他们能够准确地识别财务问题并迅速采取行动，确保决策的执行力和效果。
财务管理案例分析
燕京理工学院财务管理学案例分析期末论文论文题目：曙光公司筹资方案选择学院：国际商学院专业班级：财务管理1209 *名：***学号：********* 成绩：曙光公司筹资方案选择摘要：本文根据曙光公司长期筹资案例，分析了曙光公司准备进行扩张性长期筹资而设计的三种筹资方案。
这三种方案分别是增资发行股票筹资，向银行借款筹资以及发行长期债券筹资。
我们从股票和债券的发行条件角度来分析，并且通过案例中的数据计算进行判断公司发行股票或者债券的行为是否合理。
以及综合比较增资发行股票筹资，向银行借款筹资和发行长期债券筹资这三种筹资方案的优缺点选择出了相对最好的筹资方案。
关键字：长期筹资股票筹资银行借款筹资债券筹资一、问题的提出在现代财务理论中，资本结构是企业筹资决策中一个非常重要的概念，所谓资本结构是指企业各种资金的来源构成及其比例关系。
企业资本结构的构成及比例的安排不仅影响筹资的资本成本、财务风险，影响企业总价值，更重要的在于资本结构的确定影响企业的剩余索取权和控制权的分配，进而影响企业利益相关者的利益制衡机制，最终影响财务目标乃至企业目标的实现。
筹资决策是指企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析，使企业资金达到最优结构的过程。
筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。
一般而言，企业的资金来源不外三条途径，即短期负债筹资、长期负债筹资与股权资本筹资。
其中具有长期影响的、战略意义的筹资决策通常是指长期负债筹资决策与股权资本筹资决策，又被称为资本结构决策。
筹资有风险需谨慎。
筹资风险,是指与企业筹资相关的风险,一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化,企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。
它有两层含义,一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。
企业的筹资风险主要来源于以下几个方面:1.企业投资利润率和借入资金利息率的不确性。
2.企业经营活动的成败。
财务管理级学生作品南方航空筹资之路与资本结构分析
合并净利润详情数据
根据表格数据，南方航空的净利润从2019年开始持续下滑， 到2022年已经出现大幅亏损。这表明南方航空的财务状况正 在恶化，需要采取措施改善经营状况和资本结构。
03
CATALOGUE
竞品分析
国内航空公司对比
中国国航
作为国内老牌航空公司，拥有丰富的航线网络和 资源优势，资本结构较为稳健。
南方航空应关注国内外经济和政策变化，及时调 整筹资策略，以应对市场不确定性。
展望
随着国内外经济和政策的不断变化，南方航空的筹资之路将面临新的挑战和机遇。
未来，南方航空应继续加强财务管理和风险控制，优化资本结构，为企业可持续发 展提供有力支持。
南方航空应积极探索新的筹资方式和技术，提高筹资效率和降低成本，以应对日益 激烈的市场竞争。
南方航空的货运客户主要包括各大物 流公司和生产厂商。
企业客户
南方航空的企业客户主要包括各大企 业和政府机构。
02
CATALOGUE
财务业绩
总营收详情数据
南方航空的筹资之路与资本结构分析表明，2018年至2022 年间，公司的总营收波动较大，其中2020年总营收同比下降 40.02%，而2021年有所回升，同比增长9.81%。这反映了 公司在不同年份面临的经营挑战和机遇，需要进一步分析其 资本结构变化及其对筹资策略的影响。
南方航空在面临国内外经济环境和政策变化时，灵活调整筹资策略，确保 了企业的稳定发展。
南方航空在筹资过程中，注重风险控制，采取了多种措施降低财务风险。
建议
南方航空可以进一步探索多元化的筹资渠道，如 资产证券化、租赁等，以降低筹资成本和风险。
南方航空应加强与金融机构的合作，提高企业的 信用评级，从而获得更低成本的资金。
财务管理案例分析 (首钢股份有限公司财务报表分析)
目录财务管理案例分析(首钢股份有限公司财务报表分析) (1)引言 (1)背景介绍 (1)目的和意义 (2)首钢股份有限公司概况 (3)公司简介 (3)经营范围 (4)公司发展历程 (4)财务报表分析方法 (5)横向分析 (5)纵向分析 (6)比率分析 (7)首钢股份有限公司财务报表分析 (8)资产负债表分析 (8)利润表分析 (8)现金流量表分析 (9)财务报表分析结果和问题 (10)分析结果总结 (10)存在的问题和挑战 (11)建议和改进措施 (12)结论 (13)参考文献 (13)财务管理案例分析 (首钢股份有限公司财务报表分析)引言背景介绍首钢股份有限公司是中国最大的钢铁企业之一，总部位于北京市。
作为中国钢铁行业的领军企业，首钢股份有限公司在国内外市场上享有很高的声誉。
该公司成立于1999年，是由原中国第一钢铁公司和原北京钢铁公司合并而成的。
经过多年的发展，首钢股份有限公司已经成为一家拥有完整产业链的大型综合性企业。
首钢股份有限公司主要从事钢铁生产、销售和相关产业的投资经营。
其主要产品包括高品质的钢材、钢铁制品和相关的矿石资源。
公司的产品广泛应用于建筑、汽车、机械制造、能源等领域，为国家经济发展做出了重要贡献。
在过去的几年里，首钢股份有限公司面临了一系列的挑战和机遇。
首先，全球经济的不稳定性和不确定性对钢铁行业造成了一定的影响。
全球经济增长放缓、贸易保护主义抬头以及原材料价格波动等因素都对首钢股份有限公司的经营产生了一定的压力。
其次，中国国内的经济结构调整和环保政策的实施也对首钢股份有限公司的发展产生了深远的影响。
中国政府提出了“去产能”政策，要求钢铁行业进行产能过剩的削减，以推动行业的健康发展。
此外，环保政策的加强也对钢铁企业的生产和运营提出了更高的要求。
在面对这些挑战的同时，首钢股份有限公司也积极抓住了机遇。
公司加大了技术创新和产品升级的力度，通过提高产品质量和降低生产成本，增强了市场竞争力。
财务管理案例分析之蒙牛
从以上两表中，可以看到蒙牛的资本结构较为 合理，资产负债率从 04 年中报披露的 55.58% 下降到了 08 年年中时的 40.92% ，体现该公司 较好地利用了财务杠杆效应。其长期偿债能力 在同行业中比较突出，这就为蒙牛在新的发展 项目中筹集充足资金奠定了良好的信用基础。
从上图中还可以看出，蒙牛在07年的 行政及其他费用均得到很好的控制， 但08年上半年出现反弹，结合下半年 出现的“三聚氰胺”事件，可以设想 08年的各项费用均会继续大幅增长。
融资费用自从07年开始持续出 现大幅负增长，说明蒙牛的财务 稳健性得到加强，管理层倾向于 降低财务风险，抑或为进一步扩 张回笼资金。
• 进一步分析，通过比较蒙牛 08 、 07 、 06 的应收账款和主营业务收入，正常的 情况下，每年应收账款增长的比率应和主 营业务增长的比率同步，但 08 年应收账 款却异常增长，达到了 1.7 倍，而同期的 收入增长只有 1.3 倍。
•这一点的反常，说明 08 年上半年蒙牛采 取了延长信用付款的方式扩张收入，这固 然有助于扩大市场份额，但是也意味着蒙 牛 08 年的收入及利润质量有所下滑。
相应地，近五年来的销售净利率 和股东权益回报率也呈现下滑趋 势。但是如第一部分所述，蒙牛 的收入与利润每年都在大幅增长， 这说明，蒙牛的成本在上涨。
因此有必要分析蒙牛各项成本的增长情况
从表中我们发现，蒙牛的主营业务成本 （销售成本）与销售收入的增长大抵相同， 而营销费用从2006年开始，增长均高于销 售收入的增长，这或许是蒙牛盈利能力指 标下降的主要原因。这一推测也可以从蒙 牛的盈利构成表中得到证实。
“三聚氰胺”
• 我们注意到，截止 2008 年 6 月 30 日 ，公司 拥有 13.5 亿元的存货， 22.7 亿元的银行存款 和大约 6.9 亿元的应收账款和应收票据（可以 在 6 个月内到期收回）；同时公司在 6 个月内 到期的应付账款和应付票据多达 20 亿，年内 需要支付的银行贷款及职工薪酬大约 3 亿，另 外流动负债中还有其他应付款项 12 亿。 • 众所周知，“三聚氰胺”事件及“蒙牛特仑苏 OMP 风波”使得蒙牛的销售量和销售额受到 很大的影响，这意味着相当一部分的存货无法 及时销售出去转化为销售收入。如果不考虑蒙 牛持有的存货，尽管短期内蒙牛手头握有 29.6 亿的资金，但同时需要支付的资金高达 35 个亿，在资金面上可能存在着一定的缺口， 因此蒙牛存货销售的情况将决定蒙牛资金链的 紧张程度。
财务管理专业培训的实战案例分析
财务管理专业培训的实战案例分析引言：财务管理专业培训是培养学生具备财务分析和管理技能的重要途径。
实践案例分析是该培训的关键组成部分之一，通过思考、分析真实的业务情境，学生能够在实践中运用所学知识解决实际问题。
本文将通过几个实战案例，展示财务管理专业培训的实际应用。
案例一：财务分析与决策公司A是一家新成立的企业，面临着经营困境以及迫切需求贷款的问题。
一群财务管理专业的学员接受了该公司的委托，进行财务分析并提供相应的建议。
学员们借助财务报表以及其他相关数据进行了详细分析，得出了以下结论：首先，学员们发现公司A的现金流问题严重，资金短缺使得公司无法正常运营。
其次，学员们发现公司A的营业利润率较低，盈利能力较差。
最后，学员们还发现公司A的负债率较高，需要优化资本结构。
鉴于以上分析结果，学员们向公司提供了一些建议，包括优化现金流、提高盈利能力以及优化资本结构。
学员们制定了详细的行动计划，帮助公司A解决了财务问题，并最终成功获得了贷款。
案例二：投资评估与风险管理学员们参与了公司B一个新项目的投资评估与风险分析。
项目涉及购买新设备以提高生产效率。
学员们按照一定的投资评估方法论，对该项目进行了综合分析。
从财务角度考察了项目的投资回报率、净现值和内部回报率等指标，并在其基础上结合风险评估，给出了以下建议：首先，学员们建议公司B应该实施这个项目，因为预计投资回报率较高。
其次，学员们向公司B指出该项目存在一定的风险，包括市场风险、技术风险等，并提出了相应的风险管理措施。
最后，学员们还进行了灵敏度分析，以探索项目在不同假设条件下的可行性。
通过投资评估与风险管理的研究，学员们为公司B提供了科学的决策依据，并确保公司在进行新项目投资时能够最大程度地降低风险。
案例三：财务策略与经营绩效学员们参与了公司C的财务战略制定和经营绩效评估。
学员们通过对公司C的财务报表和相关数据的分析，得出了以下结论：首先，学员们认为公司C需要进一步优化财务结构，减少负债并提高资产负债比率。
财务管理07级学生作品014万科筹资之路与资本结构分析3
105,000
90,000 82,000 73,000 70,000 68,000 65,000 60,000 45,000
594,225
205,458 375,629 410,834 171,664 156,966 205,087 220,622 138,246
重庆高新园H分区
广州柏悦湾 沈阳金域国际 沈阳魅力之城
165,677,324.80 168,713,328.88 191,210,637.03 216,908,263.28 351,202,502.03 675,181,408.40 1,292,783,589.12
11,518,859.92 4,617,138.00 12,269,641.32 247,106,386.08 414,846,412.17 613,894,467.92 668,538,492.81
1991年，公司向厦门、上海等地扩展房地产业务；影片《过 年》获国际大奖。1992年，公司跨地区经营发展迅速，旗下联营 和附属企业遍布国内15个城市。同时公司内部刊物《万科周报》 应运而生并从18期获深圳市企业内部刊号，此后更名为《万科周 刊》。1993年1月，集团推出上海城市花园项目，并成为其代表 作。同月集团管理层召开务虚会，决定放弃以综合商社为目标的 发展模式，并确定以城市大众住宅开发为公司主导业务的经营方 向。此后，万科一路稳步发展并不断做着减法，对非核心业务进 行调整，其中甚至不乏一些优质项目如万佳百货、深圳万科供电 服务公司等，1997年10月完成全部调整工作。 在万科发展过程中，同银行的合作力度也不断加大，于2000 年首次成为中国银行总行级客户（授信额度20亿人民币）。 此后相继与农业银行、招商银行签订类似数亿乃至数十亿额 度战略性的《银企合作协议》。截止2006年底，万科行业龙头的 地位已无法撼动，总资产达480余亿元人民币。
上市公司资本结构案例分析
上市公司资本结构案例分析引言资本结构是公司财务管理中的重要组成部分，它涉及到公司在融资过程中各种资本的比例和结构安排。
合理的资本结构可以为公司提供稳定的融资来源，降低成本，提高公司价值，因此对于上市公司来说，资本结构的构成和管理显得尤为重要。
本文将以某上市公司为案例，对其资本结构进行分析，剖析其资本结构的构成和特点，深入探讨其资本结构对公司业绩和发展的影响。
公司背景介绍该上市公司属于制造业行业，主要从事电子产品的研发、生产和销售，产品覆盖范围较广，市场占有率较高，是国内知名的电子产品制造商之一。
公司成立多年来，一直致力于技术创新和产品研发，拥有强大的研发团队和先进的生产设备，产品质量和品牌影响力得到了客户的广泛认可。
公司在业绩和市值上都取得了较好的成绩，成为了行业的佼佼者。
资本结构构成分析资本结构是由股权和债权两部分组成的。
股权包括普通股和优先股，债权包括长期负债和短期负债。
通过分析该上市公司的资本结构构成，可以发现其资本结构主要由股本、资本公积、盈余公积、未分配利润、长期负债和短期负债等部分组成。
股本是公司发行的普通股和优先股的资本额，资本公积主要包括股票发行溢价和资本公积金等，盈余公积是公司利润的积累部分，未分配利润是公司留存的未分配的盈余部分，长期负债包括公司长期借款、债券等，短期负债包括公司的应付款项、短期借款等。
公司资本结构的特点通过对该公司的资本结构构成进行分析，可以得出以下几点特点：1. 股本占比较高：该公司的股本占比较高，主要是因为公司在发展初期需要通过发行股票来融资，扩大生产规模和项目投资。
在上市之后，公司通过向证券市场发行新股来融资，也会使得股本占比较高。
2. 盈余公积占比较高：公司的盈余公积占比较高，主要是由于公司的盈利能力比较强，通过多年的经营积累了一定规模的盈余公积。
3. 长期负债占比较低：公司的长期负债占比较低，主要是因为公司的发展良好，盈利能力强，可以通过自有资金满足大部分的资金需求，因此借款较少。
财务管理学案例分析题1
财务管理学案例分析题1一、案例背景某公司是一家中型制造业企业，主要生产纺织品。
由于市场竞争激烈，公司面临着不少的财务管理问题。
为了解决这些问题，公司决定进行财务管理学案例分析。
二、问题描述1. 财务分析：根据公司的财务报表，对其财务状况进行分析，包括利润状况、偿债能力、运营能力等方面。
结合行业平均水平进行比较，评估公司的财务健康状况。
2. 资本预算：公司计划进行一项新的生产线投资，需要评估该投资项目的可行性。
要求对该项目进行资本预算分析，包括投资额、现金流量、折现率、净现值、内部收益率等指标的计算和分析。
3. 资本结构：公司目前的资本结构如何？是否存在负债过高或者资本结构不合理的问题？如有问题，提出相应的调整建议。
4. 资金需求：公司未来一段时间内的资金需求量如何？如何合理安排资金来源和运用，以满足公司的发展需求？5. 风险管理：分析公司面临的各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
提出相应的风险管理策略和建议。
三、解决方案1. 财务分析：- 利润状况分析：通过对公司的利润表进行分析，计算利润率、毛利率等指标，评估公司的盈利能力。
- 偿债能力分析：通过对公司的资产负债表进行分析，计算偿债比率、流动比率等指标，评估公司的偿债能力。
- 运营能力分析：通过对公司的现金流量表进行分析，计算经营活动现金流量比率、经营资金周转率等指标，评估公司的运营能力。
- 比较分析：将公司的财务指标与行业平均水平进行比较，找出公司的优势和劣势，并提出改进意见。
2. 资本预算：- 计算投资额：确定投资项目的初始投资额，包括设备购置费、建筑费用、运营资金等。
- 现金流量估算：预测投资项目未来几年的现金流入和流出情况，包括销售收入、成本、税金等。
- 折现率计算：根据公司的资本成本和风险水平，确定适当的折现率。
- 净现值计算：将未来现金流量按照折现率折算后，计算净现值，判断投资项目的价值。
- 内部收益率计算：计算投资项目的内部收益率，评估项目的回报水平。
财务管理案例分析雅戈尔
雅戈尔集团简介雅戈尔集团创建于1979年，经过30多年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。
2010年集团实现销售收入334.8亿元，利润总额48.99亿元，实现税收22.31亿元。
总资产达到581亿元，净资产达到182亿元。
经营范围服装制造；技术咨询；房地产开发；项目投资；仓储；针纺织品、金属材料、化工产品、建筑材料、机电、家电、电子器材的批发、零售；经营本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件等商品及相关的进口业务、承办中外合资经营、合作生产及开展“三来一补”业务。
品牌服装品牌服装是雅戈尔集团的基础产业，经过30年的发展，已形成了以品牌服装为龙头的纺织服装垂直产业链。
2010年，雅戈尔在优化产业链、构建品牌方阵、加快生产基地梯度转移并向品牌运营型转型、推进面向未来的汉麻产业发展等方面精耕细作，品牌服装板块取得突破性发展。
目前，雅戈尔在全国拥有100余家分公司，400多家自营专卖店，共2000余家商业网点。
拥有衬衫、西服、西裤、茄克、领带和T恤六个中国名牌产品，主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免检产品，连续16年获得市场综合占有率第一位，西服连续11年保持市场综合占有率第一位。
雅戈尔品牌多次获评最受消费者喜爱品牌和行业标志品牌。
2010年，雅戈尔在北京发布新品牌战略，公司旗下MAYOR、YOUNGOR 、GY、“汉麻世家”和Hart Schaffner Marx首次集体亮相，标志雅戈尔在创建品牌道路上又立新的里程碑。
MAYOR 、YOUNGOR 、GY由现有雅戈尔品牌细分而来，分别面向行政公务人员、商务人员、年轻时尚人群，目标是进一步在品牌定位、风格和内涵上建立鲜明的个性；“汉麻世家”为雅戈尔自主研发的绿色环保的汉麻系列产品；Hart Schaffner Marx 则为雅戈尔代理的美国知名品牌地产开发雅戈尔集团于1992年开始涉足房地产开发，相继开发了东湖花园、东湖馨园、都市森林、苏州未来城、海景花园、钱湖比华利等高品质楼盘，累计开发住宅、别墅、商务楼等各类物业300万平方米，在客户中树立了良好的形象和口碑，赢得广泛的市场好评。
【企业管理案例】财务管理案例分析案例七燕京啤酒公司的资本结构
联合杠杆DTL
DTL
从企业利润产生到利润分配的整个过程 来看，既存在固定的生产经营成本，又 存在固定的财务成本，这便使得每股盈 余的变动率远远大于业务量的变动率， 通常把这种现象叫总杠杆或联合杠杆。
总杠杆系数即每股收益变动率相当于 销售量(额)变动率的倍数。
联合杠杆DTL
公式： DTL＝DOL×DFL
固定成本的存在是经营杠杆发挥作用的前提
经营风险与经营杠杆
经营杠杆原理
在相关范围内，由于固定成本是不变的，业务 量变动与利润变动不同步，业务量增加，单位 固定成本减少，利润增加；业务量减少，单位 固定成本增加，利润减少，业务量的变动对利 润具有很大影响作用，这种作用即为经营杠杆。
经营风险影响因素：
案例七：燕京啤酒的资本结构
目录
风险与杠杆 资本结构概述 资本结构的理论 资本结构的决定因素 燕京啤酒公司的资本结构
风险与杠杆
杠杆是指以小支大, 花费少许的力量即 能产生倍数的效果
杠杆利益是指一个组织利用固定成本 及债务融资所带来倍数的利益; 但是, 当杠杆程度扩大时, 其风险也同时扩大
程序：
第一步，计算每股收益无差别点，即：每股收益相同无 差别时的销售业务量（销售额）或息税前利润；
第二步，作每股收益无差别点图； 第三步，选择最佳筹资方式。
每股盈余分析图
资本结构决策方法
资本结构决策方法的运用
核心的问题是：①依据决策的要求，选 择决策方法；②根据资料，按照决策方 法的操作要领，准确计算相关数据；③ 以风险观点、资金成本观点和企业价值 最大化观点，按照最佳资本结构的判断 标准进行分析评价，决策筹资、投资方 案的最佳资本组合。
财务风险与财务杠杆
财务管理学案例分析题
财务管理学案例分析题一、案例背景某公司是一家中型制造业企业，主要从事汽车零部件的生产和销售。
近年来，公司的业绩一直保持稳定增长，但在财务管理方面存在一些问题。
为了解决这些问题，公司决定进行财务管理学案例分析。
二、问题描述1. 资本结构问题：公司的资本结构是否合理？如何优化资本结构，以降低财务风险并提高企业价值？2. 资金运营问题：公司的资金运营是否高效？如何优化资金运营，提高资金利用效率，降低资金成本？3. 投资决策问题：公司的投资决策是否科学合理？如何评估投资项目的收益和风险，以及确定最优的投资组合？4. 资金筹集问题：公司如何选择合适的资金筹集方式，以满足资金需求，并减少资金成本？5. 盈利能力问题：公司的盈利能力如何？如何提高盈利能力，实现持续增长？三、解决方案1. 资本结构优化：a. 分析公司的资本结构，包括股权和债权比例，评估其合理性。
b. 根据公司的财务状况和行业特点，确定合适的资本结构目标，并制定相应的调整方案。
c. 优化资本结构，采取适当的融资方式，如发行债券、增资扩股等，以降低财务风险并提高企业价值。
2. 资金运营优化：a. 分析公司的资金运营周期，包括应收账款周转周期、存货周转周期和应付账款周转周期等。
b. 识别资金运营中存在的问题，如资金占用过长、资金利用效率低下等。
c. 采取措施优化资金运营，如加强供应链管理、优化库存管理、改善应收账款回收等，以提高资金利用效率，降低资金成本。
3. 投资决策科学化：a. 建立科学的投资决策评估体系，包括评估指标、评估方法和评估模型等。
b. 对公司的投资项目进行评估，包括项目的现金流量、回收期、净现值、内部收益率等指标的计算和分析。
c. 根据评估结果，确定最优的投资组合，平衡风险和收益，提高投资决策的科学性和准确性。
4. 资金筹集方式选择：a. 分析公司的资金需求，包括短期资金和长期资金的需求量和期限等。
b. 评估不同资金筹集方式的优缺点，如银行贷款、发行债券、股权融资等。
财务管理案例分析——蒙牛
8,575,678,000 9,758,064,000 8,575,678,000 9,758,064,000
货币资金
应收账款 存货 固定资产
1,452,926,000 2,855,234,000
372,103,000 518,674,000 396,172,000 435,093,000 855,477,000 571,744,000
融资
一、融资历程 ◆ 2001年，蒙牛集团销售收入约7.3亿元。为了寻求更 快 发展，蒙牛 集团需要 更多资金，牛根生开始与国内外投资 者接触，欲借力资本市场解决资金短缺问题。 ◆ 2004年6月蒙牛集团上市前，牛根生先后引入两轮投资。 摩根、英联、鼎辉三家国际机构分别于2002年10月和2003年 10月两次向蒙牛注资，首次注入2597万美元同时获得49%的 股权，二次增注资3523万美元。 二、融资策略 基于经营决策权掌控方面的考虑，蒙牛决定引入财务投 资者而不是战略投资者 。 签订对赌协议。规定2003年-2006年，蒙牛业绩复合年增 长率不得低50%。如果达不到该预期，蒙牛管理团队支付投 资方7800万股上市公司股份。
蒙牛集团发展历程
1999年:蒙牛公司成立，注册资本100万元,埋下基石。 1999年8月:股份制改造，增资到1398万元，10个发起 人,进入快速成长期。 2001年：从内蒙古走向全国。 2002年：进军香港市场。 2003年：借力航天，行业领跑。 2004年：踏上世界牛“寻梦”之路。 2005年：勇于追求，实现“乳都”梦想。 2006年：获得国际乳业大奖，开启中国牛奶爱心行动。 2007年：多元合作，200亿领军乳业。 2008年：牛奶安全，取信于民。 2009年：跻身世界乳业20强。 2010年：世界乳业领先品牌
高级财务管理—维维股份公司案例分析
1维维股份公司概况维维食品饮料股份有限公司（下称：维维集团），原名徐州维维食品饮料股份有限公司，前身系徐州维维食品饮料有限公司。
2000年5月24日，经中国证券监督管理委员会以证监发行字[2000]63 号文批准，本公司向社会公众公开发行每股为人民币1.00 元的境内上市内资股（A股）股票1 亿股，其中向社会公众发行的5,000 万股于2000年6月30日上市交易，其余向战略投资者发行的5,000万股分别于2001 年1月4日、2001年3月30日上市交易。
2005年8月19日止，大冢（中国）投资有限公司受让公司股东维维集团股份有限公司持有的公司股份，从而成为持有公司4.81 ％股份的新股东。
2005年12月26日止，公司完成资本公积转增股本，即公司按每10股转增10 股的比例，用资本公积向全体股东转增股份总额3.3 亿股，每股面值1 元，计增加股本人民币3.3 亿元，增资后公司股本为人民币6.6 亿元。
2006年1月12日止，公司完成股权分置改革，改革实施后公司注册资本仍为人民币6.6 亿元，总股本仍为6.6 亿股，其中：社会法人股22,839.48 万股，占公司股本总额的34.61%；外资股17,160.52 万股，占公司股本总额的26.00%；社会公众股26,000 万股，占公司股本总额的39.39%。
2008年5月20日止，公司完成非公开增发普通股1亿股，发行完成后公司股本增至人民币7.6 亿元。
2008年10月28日至2009年3月16日期间，维维集团股份有限公司（下称：维维股份）通过上海证券交易所证券交易系统累计增持公司股份6,156,701 股，占公司总股份的0.81%，本次增持发生前，维维股份持有公司股份合计237,386,783 股，占公司总股本的31.24%；本次增持发生后，维维股份持有公司股份合计243,543,484 股，占公司总股本的32.05%。
在本次增持计划实施期间及法定期限内，维维股份履行了承诺，未减持其持有的公司股份。
财务管理05级学生作品014海南航空筹资方式与资本结构分析2
ك短期借款
2006年海航短期借款，占总资产比重为16.68%，同比增长22.75%， 为运力增长所需流动资金增加，导致借款增长
1. 银行借款中有抵押借款280,000千元，保证借款2,007,964千元， 2. 非银行金融机构的借款中包括与海南美洲公司的借款4,778千元
共计
11,261,916 13,322,274元；
银行金融机构借款
信用借款 3,967 3,967元
共计
3,967 3,967 元
合计
11,265,883 13,326,241元
截止2006年12月31日，公司获得金融机构贷款等授信1,527,690000元
财务管理05级学生作品014海南航空 筹资方式与资本结构分析2
折合人民币207,905,000 元.
•
1996 年 11 月取得了新的企业法人营业执照,注注册资金为人民币400,160,001 元.
•
1997 年4 月18 日,经国务院证券委员会证委[1997]24 号文批准,本公司于1997
年6 月溢价发行每股面值为人民币一元的B 股7,100 万股,每股发行价格为0.47 美
－普通保险产品－005L－CT001沪
流通B股 流通A股 流通B股
流通A股
流通A股
10804.32 1328.67 264.60
178.17
166.45
3.06 0.38 0.07
0.05
0.05
06、HSBC RRIVATE BANK （SUIS SE）SA GENEVA
07、中国银行 －嘉实沪深300指数证券投资基金
上市公司资本结构案例分析精选全文
精选全文完整版（可编辑修改）上市公司资本结构案例分析1. 引言1.1 背景介绍上市公司资本结构是指公司通过股权和债务来融资的比例和结构。
在资本市场中，上市公司的资本结构是一个重要的财务指标，不仅影响公司的经营和发展，也关系到投资者的收益和风险。
随着经济的发展和资本市场的不断完善，上市公司资本结构管理成为公司财务管理的核心内容之一。
近年来，随着我国经济结构的转型升级和金融市场的持续发展，上市公司资本结构逐渐成为学术界和实践界关注的焦点。
资本结构的优化不仅能降低公司的融资成本，提高盈利能力，还可以增强公司的抗风险能力，提高企业价值，吸引更多投资者的青睐。
上市公司资本结构的形成和优化并非一帆风顺，受到宏观经济环境、行业特性、公司规模、经营业绩等多方面因素的影响。
深入研究上市公司资本结构的影响因素，分析不同公司的资本结构特点，并提出相应的优化建议，对于促进公司的健康发展和提高企业价值具有重要意义。
1.2 研究目的研究目的旨在深入分析上市公司的资本结构，探讨其影响因素，并通过实际案例分析加以验证。
具体包括对公司A、公司B和公司C的资本结构进行比较研究，从中总结出不同公司在资本结构上的特点和规律。
通过研究，旨在揭示上市公司资本结构的变化趋势，为投资者和管理者提供相关参考和建议，促进公司资本结构优化，提高公司价值。
通过对资本结构的深入研究，也有助于进一步探讨公司财务决策的影响因素，为未来研究提供新的思路和方向。
通过本次研究，希望能够深化对上市公司资本结构的理解，为企业发展和投资决策提供更加科学的支持。
1.3 研究方法本文主要采用实证分析的方法，通过收集上市公司的财务数据并进行统计分析，来探讨上市公司资本结构的特点和影响因素。
具体的研究方法包括以下几个步骤：1. 数据收集：我们将从公开渠道获取上市公司的财务报表和相关信息，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
还将收集相关的行业数据和宏观经济数据，以便进行对比分析。
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原因之二:行业竞争激烈, 增加长期负债,将 增加财务风险
在一个充分竞争的产业中,高财务杠杆容易导 致企业后续投资能力不足; 高财务杠杆还容易导致企业在产品价格战或 营销竞争中的财务承受能力不足,被迫削减资 本投资,甚至退出。
原因之三 破产风险
企业破产成本很高,管理层厌恶
燕京啤酒是北京市顺义区的支柱企业和北京
X2 = Retained Earnings/Total assets X2 = 留存收益 / 总资产 = （股东权益合计 — 股本） / 总资产 这一指标衡量企业积累的利润，反映 企业的经营年限。
X3 =Earnings before interest and taxes/Total assets
X3 = 息税前收益 / 总资产 = （利润总额 + 财务费用） / 总资产 这一指标衡量企业在不考虑税收和融 资影响，其资产的生产能力的情况，是衡 量企业利用债权人和所有者权益总额取得 盈利的指标。该比率越高，表明企业的资 产利用效果越好，经营管理水平越高。
X4= Market value equity/Book value of total debt
我国上市公司偏好股权融资的原因
我国显性股权融资成本较低。
债券市场发展滞后，影响企业融资渠道多样 化。 环境对经理人员约束力较弱，经理人员会尽 量选择利于实现自己各种目标的战略。
二 公司概况
燕京1980年建厂，1993年组建集团。在发展中燕京 本着“以情做人、以诚做事、以信经商”企业经营 理念；始终坚持了：走内涵式扩大生产道路，在滚 动中发展，年年进行技术改造，使企业不断发展壮
市的骨干企业,全国著名品牌,公司管理层非
常关注企业的长期生存和发展。财务危机对
当地经济和社会造成极大影响。因此,燕京啤
酒破产成本非常高,管理层厌恶财务风险,高
度重视企业的财务安全性,一直选择低负债率。
结论： 置身于啤酒业发展和竞争过程中的企业，特 别是优势企业，深感资本收购、产能扩张需 要大量资本，而啤酒市场竞争日益激烈又导 致营销投资增加、利润和经营现金流下降， 从而增加了企业的财务风险。
X5 = Sales/Total assets X5 = 销售额 / 总资产 这一指标表明企业资产利用的效果。指 标越高，表明资产的利用率越高，说明企业 在增加收入方面有良好的效果。
Z-score 越小，企业失败的可能性越大，Zscore小于1.8的企业很可能破产。 从Z-score来看,燕京啤酒的破产风险比较大.
问题7:如何确定公司的最优资本结构?
• 最佳资本结构就是使企业价值最大的债务/权益 比例。 •根据CAPM理论，权益收益的风险由风险系数 β来表征，风险系数β会随着财务杠杆程度的增 大而增大，由此得到滨田公式：
D L U 1 1 TC E
无财务杠杆下的风险系数βU； 有财务杠杆下的风险系数βL
金额：万元
1998 1999 49048 2000 90978 2001 53876 2002 55518
资本性支 出
资本支出 ／总资 产 资金缺口
27631
11.51%
19.42%
22.50%
12.25%
10.07%
-79729
-16242
-123349
-27449
-32124
公司选择股权融资的原因之一 燕京啤酒盈利状况与财务风险
• 问题６:公司进行资本结构决策时应考虑的 因素有哪些?
• 影响企业的资本结构决策的主要因素： 销售的稳定性：销售比较稳定的企业可以采取相对 比较高的债务比例； 经营杠杆：由于经营杠杆同样会放大企业的风险和
收益，所以对于经营杠杆程度高的企业，不宜同时
采用较高程度的财务杠杆； 税收：显然，税率越高则债务的税盾作用越大； 管理层的态度：企业的资本结构在很大程度上取决 于管理层的态度，比较保守的管理层自然会使用比
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 燕京净资产收益率 重啤净资产收益率
199 199 199 200 200 200 200 200 200 5年 4年 3年 2年 1年 0年 9年 8年 7年
燕京 1996 营业费用/ 3.8% 主营收入 管理费用/ 2.8% 主营收入 2005 9.4%
美国七大啤酒公司占全美啤酒总产量的 95.5%,美国第一大啤酒企业AB公司年产量 1400万吨,占美国市场份额的48%. 国际上成熟的啤酒市场，大都表现为寡头 竞争，2～3个超级巨头会占据大多数的市 场份额。
国内的啤酒行业也将沿着这条路线演化,为
了追求规模效应，争夺市场资源，企业间的
并购、联合成为啤酒行业发展的重要特征。
三 燕京啤酒资本结构的变化
财务指标 资产负债 率 流动负债 占总负债 比 率 1997 29.53% 1998 8.28% 1999 4.41% 2000 10.85% 2001 12.70%
96.53%
93.06% 88.13%
97.21%
50.22%
三 燕京啤酒资本结构的变化
财务指标 资产负债率 流动负债占 负债总额比 率 2002 26.55% 2003 26.66% 2004 28.78% 2005 31.60%
销售毛利率 55 50 45 40 35 30 25 20
19 97 年 19 98 年 19 99 年 20 00 年 20 01 年 20 02 年 20 03 年 20 04 年 20 05 年
燕京 重啤
10
20
30
40
50
60
0 燕京 销售毛利率燕京 重啤酒销售毛利率 重啤销售净利率
199 199 199 200 200 200 200 200 200 5年 4年 3年 2年 1年 0年 9年 8年 7年
重啤 1996 2.3% 2005 13.73%
9.28%
6.05%
9.92%
燕京 1996 主营业务 利润率 15.27% 2005 5.2%
重啤 1996 2005
23.42% 5.29%
主营成本/ 77.65% 主营收入 总资产周 1.19 转率
74.57%
0.67
67.14% 67.24%
X4 = 优先股和普通股市值 / 总负债= （股票 市值 * 股票总数） / 总负债 这一指标衡量企业的价值在资不抵债前可下 降的程度，反映股东所提供的资本与债权人 提供的资本的相对关系，反映企业基本财务 结构是否稳定。比率高，是低风险低报酬的 财务结构，同时这一指标也反映债权人投入 的资本受股东资本的保障程度。
问题5:债务比率是不是越高越好？
对最优资本结构的启示
• 1) 收益和现金流量波动较大的公司要比现 金流量稳定的公司使用债务少。 • ２) 当公司的资产不易细分及销售时，其破 产的直接成本就比较高，因此资产易于细 分并易出售的公司应该比那些资产不具有 这些特点的公司借更多的债。
• ３) 生产的产品要求长期服务和支持的公司 应该比产品不具有这些特点的同类公司财 务杠杆率低。
大；坚持依靠科技进步，促进企业发展，建立国家
级科研中心，引入尖端人才，依靠科技抢占先机；
积极进入市场，率先建立完善的市场网络体系， 适应市场经济要求，目前全国市场占有率达到 11%以上，华北市场45%，北京市场在85%以 上。
2007年啤酒产销量401.41万千升，进入世界 啤酒产销量前十名、销售收入103.84亿元、实 现利税23.9亿元、实现利润5.59亿元。燕京用 20年的时间跨越了世界啤酒业100年的发展历 程。 2007年燕京发展成为拥有有形资产127 亿元、员工33500人，占地389万平方米，拥 有控股子公司（厂）29个，其中啤酒生产企业 21个，相关和附属产品企业8家。燕京总部是 亚洲最大的啤酒生产厂。连年被评为全国500 家最佳经济效益工业企业、中国行业百强企业。
0.44 0.77
奥特曼（Altman）Ｚ值
Z = 0.012X1 +0.014X2 + 0.033X3 + 0.006X4 + 0.999X5
X1 = Working capital/Total assets X1 = 流动资本 / 总资产 = （流动资产 — 流 动负债） / 总资产 流动资本越多，说明不能偿债的风险 越小，并可反映短期偿债能力。
股权投资者与债权人之间的利益冲突
1 )决定承接什么项目(投资决策)； 2 )如何为这些项目融资； 3 )支付多少股利。
债务的劣势－灵活性的损失
公司不使用它们的负债能力的理由之一是它
们得将这种能力保持到它们确实需要债务满 足其融资需要或特定的紧急情况时使用。如 果用足借债能力就会失去这种灵活性，当公 司陷入困境时就无法获得援助资金。
中国上市公司的股权融资偏好
中国企业上市之前有着极其强烈的冲动去谋求公司 首次公开发行股票并成功上市； 上市之后在再融资方式的选择上，往往会选择配股
或增发等股权融资方式，以致形成所谓的上市公司
集中性的“配股热”或“增发热”；大多数上市公
司一方面保持很低的资产负债率，而另一方面上市
公司几乎均不会主动放弃其利用再次发行股票融资 的机会。
54.93%酒财务保守行为分析
1995年,我国啤酒业产量达到1568.6万吨,一 跃成为世界第二大啤酒生产国. 在产业竞争格局上,啤酒行业产业集中度较 低.1998年,在500多家啤酒企业中,年产量超 过50万吨的只有青岛啤酒和燕京啤酒,青岛啤 酒和燕京啤酒两家产量之和也只占到全国产 量的5%左右.
第二部分 燕京啤酒公司的资本结构
一 案例背景 在国外成熟的资本市场，上市公司的负债率上升对 投资者来说是一个积极的信号，它表明管理者对企 业未来收益有较高的期望，所以才选择“只需还本 付息，不需分享利润”的银行贷款或发行公司债券 来为企业融资。 而股票融资则看着是一个消极信号，它表示管理者 对未来投资收益的期望值较低，未来经营的投资风 险加大，所以才选择“风险共担”的融资方式。