投资学(第四版)第一章
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投资学
（第四版）
王玉霞 编著
目 录
1 2 3 4
投资的含义
投资的分类和形式
投资与投机
投资过程
第 一 节 投 资 的 含 义
一、投资的含义
四个方面来认识投资的定义： 第一，投资是投资者现在投入一定价值量的经济活动。 第二，投资的目的在于得到报酬（即收益）。 第三，投资具有时间性。 第四，投资具有风险性。风险是指未来收益的不确定性。
投资是源于商品经济的活动，而且随着社会经济的发展、社会形 态的差异，投资的含义也有所变化和逐渐扩展。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
一、投资的分类 依照不同的划分标准，投资有许多种分类，下面就一些主要分类作简 单介绍。 （一）广义的投资和狭义的投资 广义的投资是指各个投资主体为了在未来获得经济效益或社会效益 而预先垫支一定资本的各种经济行为。
除了他的财富之外，巴菲特的投资思想和投资观念在世界上也极 具影响力。对于所有那些追求财富的人，巴菲特提出了两条具体的投 资原则： 第一条原则：千万不要亏损。 第二条原则：千万不要忘记第一条原则。
本 章 基 本 概 念
直接投资和间接投资
实物投资和证券投资
投资与投机
复 习 思 考 题
1.什么是投资？如何正确理解投资的含义？ 2.什么是证券投资？试述证券投资与实物投资的区别、联系。 3.试述直接投资与间接投资的主要区别和相互关系。 4.试分析投资与投机的关系。 5.正确的投资过程有什么意义？ 6.请谈谈巴菲特的投资原则带给你的启示。
第三，在过度投机的情况下， 证券价格会脱离现实的经济条 件和公司业绩，不断暴涨，形 成虚假的市场繁荣和需求，从 而形成泡沫经济。而当价格过 高时，一旦产生不利的因素， 又会即刻引起暴跌，严重地损 害大批投资者的利益和影响国 民经济的稳定运行。
第一，投机活动会使一些投 机者在很短的时间内成为暴 发户，而使另一些投机者在 很短的时间内遭受破产损失， 不利于社会安定。
第二，在投机过度的情况下，一 些投机者为了牟取暴利会进行内 幕交易，甚至制造谣言，进行虚 假交易，垄断、操纵证券市场， 违背证券市场“公平、公正、公 开”的三公原则，造成市场混乱。
击。
这些行为对证券市场的危害是相当大的，证券管理机构应该予以严厉打
第 三 节 投 资 与 投 机
三、投资与投机的关系
1
（六）营利性投资和政策性投资
营利性投资又称经济性投资，在西方也常称为商业投资，是指为了通过生产经 营而获取盈利所进行的投资，一般主要投入到生产或流通领域中。政策性投资又称 非营利性投资，是指用于保证社会发展和群众生活需要而不能或允许其不能带来盈 利的投资。
（七）国家投资、企业投资和个人投资
国家投资，是指中央政府和地方各级政府所进行的投资，通常表现为财政投资。 它可以由国家直接拨款来安排，无偿使用，也可以委托管理投资的专业银行或投资 公司进行贷款，有偿使用。企业投资是指企业作为投资主体所进行的投资。个人投 资的主体是个人，是指个人将手中的资金用于购买证券充作金融资产，借以在未来 获利。
第 四 节 投 资 过 程
五、监控及评价投资业绩
一旦投资开始，定期评价投资方案就显得非常重要。投资者要根据 收益与风险之间的关系来评价资产配置方案取得的实际业绩，这是因为 市场是处于变动之中的。此外，税收法律的更改以及其他一些事情的发 生也会改变既定的目标。投资者必须定期检查投资策略，提出质疑，以 使策略保持最佳。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
投资于金融资产的直接投资和间接投资有以下区别：
1
直接投资与间接 投资的投资者与 筹资者之间建立 了不同的经济关 系。 在金融市场上所 2
起的作用不同，
投资者承担的风 险和获得的收益 也不同。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
巴菲特的投资原则
︻ 案 例 ︼
如果在1956年你的祖父母给你10 000美元并要求你和巴菲特共同 投资，如果你非常走运或者说很有远见，你的资金就会获得27 000多 倍的惊人回报，而同期的道琼斯工业股票平均价格指数仅仅上升了大 约11倍。况且，道琼斯指数是一个税前数值，因而它是一个虚涨的数 值。如果伯克希尔的股票价格为7.5万美元，在扣除各种费用、缴纳各 项税款之后，起初投资的10 000美元就会迅速变为2.7亿美元，其中有 一部分费用发生在最初的合伙企业里。在扣除所有的费用和税款之前， 起初投资的1万美元就会迅猛增至3亿多美元!无怪乎有些人把伯克希尔 股票称为“人们拼命想要得到的一件礼物”。 巴菲特没有继承任何财产，他持有伯克希尔公司30%多的股份。 这是一家投资控股公司，拥有大量的股票、债券、现金、其他投资品 种以及众多的实业公司。由于巴菲特持有大量的伯克希尔股票，从多 方面来看，巴菲特就是伯克希尔公司，伯克希尔公司理所当然就是他 的智慧结晶，伯克希尔公司的出色业绩可以同美国任何一家大企业相 媲美。
第 四 节 投 资 过 程
四、实施投资策略
这一步骤，实际上是通过选择投资工具、实施资产配置和对资产配 置进行修正三个环节来完成的。 要成功地实施资产配置策略是很难的，这主要是受到以下三个因素 的影响：一是交易费用，要改变资产配置就会增加交易费用，交易费用 增加会直接减少因改变资产配置而带来的期望收益。二是市场是不断发 生变化的，这会改变人们追求的最佳配置策略。三是投资者的目标和限 制也在不断发生变化，随着时间的推移，个人的需求或资金的变化都会 要求资产重新配置。例如，若一位投资者继承了一大笔钱，则他对风险 的厌恶态度就会发生改变。
债券
股票百度文库
衍生证券
第 四 节 投 资 过 程
二、了解投资工具
金融资产的预期收益和风险的选择
第 四 节 投 资 过 程
三、制定投资策略
在充分了解了各种投资工具的收益与风险及市场状况之后，投资过 程的下一步是协调各种投资工具，使其与投资者的投资目的相适应。 在制定投资策略时，有些投资者喜欢尽可能地回避风险。例如，如 果你需要一笔钱来支付下一年的学费，你可能会把你所有的钱都投入到 非常安全的证券上，如短期债券。一些不愿失掉获得高收益机会的投资 者则愿意冒风险，把他们所有的资金都投资于股票或衍生证券上。以上 两例都是比较极端的选择，没有必要做出这种把所有钱都投入一种证券 的极端选择。“不要把鸡蛋放到一个篮子里”是进行投资的至理名言。 “不要把鸡蛋放到一个篮子里”就是指投资要注意分散风险，要确 定各种不同资产的投资比例，进行组合投资。典型的资产有货币市场证 券、债券、股票和不动产。组合投资在投资管理中举足轻重。在各类资 产中的证券，如股票，趋向于一起波动，这种具有统一性的运动变化就 叫作相关性（Correlation）。因此资产配置是很关键的，因为不同类型 的资产相关性较低，即一般不会一起波动。不一起波动的资产组合在一 起可以有效地降低总风险水平。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
（八）国内投资和国际投资 国内投资是指本国政府、企业、个人等各类投资主体在本国境内所进 行的投资。国内投资总量代表了一个国家经济发展水平的高低、积累能力 的大小和经济实力的强弱。国际投资是指各类投资主体跨越国家界限的投 资，包括国际间各种形式的直接投资和间接投资。
（三）实物投资和证券投资 投资某公司开发的房地产项目和该公司的股票都属于投资，前者是真 实的实物投资，后者是证券投资。 实物投资（Real Assets Investments）是指投资者对现实的物质资产 进行构建以求获取一定的回报。它的投入会形成社会资本存量和生产能力 的提高，并可直接增加社会物质财富或提供社会所需要的服务，如国家、 企业、个人出资建造工业厂房和购置生产所用的机械设备等。
投资与投机这对孪生兄弟， 同在一个市场从事交易活动， 但二者在投资策略选择、投 资收益的重点和风险及收益 的权衡等方面是有差异的。 投资活动是市场稳定的基础， 投机活动是活跃市场的主要 动力。
2
在投资收益的重点上，投资 者看重基本收益；投机者追 求的则是资本升值，而非利 息、股息收入。
在投资风险上，风险大的为 投机，投机为高风险投资； 风险相对小的为投资，投资 是稳健的投机。
4
3
第 四 节 投 资 过 程
投资流程图
第 四 节 投 资 过 程
一、明确投资目标
投资过程中的首要因素就是投资者的投资目标。投资者首先应制订 一个投资计划，一般来说，普通股的平均回报率显著高于储蓄账户或债 券的利息率，但是，不是所有的普通股都如此，回报较高的投资必须承 担较高的风险。因此，投资计划应当包括有关收益要求和风险承受能力 的具体目标。例如，某投资者对证券组合投资的要求是平均收益应当高 于8%且损失不得超过10%。 制订投资计划时还应当考虑到：投资者目前的财务状况是怎样的？ 资金来源有哪些？在可以预见的未来一段时期，能用来投资的资金有多 少？在未来的不同时期需要花费的现金是多少？投资者能够承担的风险 有多大？投资者更适合选择哪种投资方式？投资的税收情况如何？
巴菲特的投资原则
︻ 案 例 ︼
尽管巴菲特在金融领域很有名气，但是，在1991年出面拯救华尔 街的所罗门公司之前却鲜为人知。他的办公地点就位于内布拉斯加州 （Nebraska）中等城市奥马哈一栋很不起眼的大楼里。多年来，巴菲 特坐在他的办公室里阅读和思考，他已经创造了数十亿美元的股东价 值，使几十位早期投资伙伴的财富超过了数千万美元，使几百位投资 者成了百万富翁。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
二、投资的形式
固定资产投资
房地产投资
有价证券投资
期货投资与期权投资
信托投资
保险投资
BOT投资
第 三 节 投 资 与 投 机
一、投机的概念
所谓投机（Speculation），是指在愿意承担较高风险的基础上为获 取较高的收益而从事的短期买卖行为，如炒地皮、炒楼花、炒权证、炒股 票。它是市场上常见的一种买卖行为。
（四）短期投资和长期投资 短期投资是指预期在一年内收回的各种投资业务，如企业的各种流动 资产及各类短期证券投资等。短期投资周转快，流动性较好，风险也较低。 长期投资，简单地讲，是指投资期在一年以上的各类投资事项，如对 企业固定资产和设备等的投资、对长期金融资产的投资等。长期投资耗费 多，回收期长，短期变现能力较差，故风险较高，但其长期的盈利能力较 强。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
（五）固定收益投资与非固定收益投资
固定收益投资是指预先规定应得的投资收入，一般用百分比表示，按期支付， 收益在整个投资期内不变。多数债券和优先股的收益都是固定的。非固定收益投资 是指投资收益预先不规定，收入不固定，如普通股的收益就是不固定的。一般来说， 固定收益投资风险小，但收益也低；非固定收益投资风险大，但收益也高。
例
父母想为他们刚出生的孩子准备大学教育费的投资计划肯定会与想 在一年之内准备结婚的投资者的投资计划不同。所以，在开始投资操作 时必须根据自己的实际情况确定合适的投资目的。
第 四 节 投 资 过 程
二、了解投资工具
在确定了投资者的投资目标之后就应该考虑适当的投资机会了，既 要了解目前的市场投资环境、市场上都有哪些投资工具，也要了解不同 投资工具本身的状况，以便在众多的投资工具中进行选择。总的来说， 不同的投资工具具有不同的投资收益和风险，对不同投资工具的选择就 是对不同的收益和风险进行权衡。 以金融资产投资为例，金融资产一般分为三种类型:
二、投机的作用
以证券市场为例，投机具有积极的作用，具体表现为： 投机具有平衡市场价格的作用。 投机能够增强证券市场上的流动性。 证券投机者参与交易有利于分散价格变动风险，从而成为风险承担者。
二、投机的作用 第 三 节 投 资 与 投 机
当然，投机还具有很多消极作用，主要是由过度投机、违法投机造 成的。其具体表现在：
狭义的投资则仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的买卖，也 可称为证券投资（Securities Investment）。
（二）直接投资和间接投资 对于直接投资和间接投资，目前有两种划分方法，一种是从广义上进 行划分，一种是仅就金融资产的投资进行划分。 从广义上说，直接投资（Direct Investments）是指投资者将货币资 金直接投入投资项目，形成实物资产（固定资产、流动资产等），或者通 过收购、兼并等对现有企业进行投资。
（第四版）
王玉霞 编著
目 录
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投资的含义
投资的分类和形式
投资与投机
投资过程
第 一 节 投 资 的 含 义
一、投资的含义
四个方面来认识投资的定义： 第一，投资是投资者现在投入一定价值量的经济活动。 第二，投资的目的在于得到报酬（即收益）。 第三，投资具有时间性。 第四，投资具有风险性。风险是指未来收益的不确定性。
投资是源于商品经济的活动，而且随着社会经济的发展、社会形 态的差异，投资的含义也有所变化和逐渐扩展。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
一、投资的分类 依照不同的划分标准，投资有许多种分类，下面就一些主要分类作简 单介绍。 （一）广义的投资和狭义的投资 广义的投资是指各个投资主体为了在未来获得经济效益或社会效益 而预先垫支一定资本的各种经济行为。
除了他的财富之外，巴菲特的投资思想和投资观念在世界上也极 具影响力。对于所有那些追求财富的人，巴菲特提出了两条具体的投 资原则： 第一条原则：千万不要亏损。 第二条原则：千万不要忘记第一条原则。
本 章 基 本 概 念
直接投资和间接投资
实物投资和证券投资
投资与投机
复 习 思 考 题
1.什么是投资？如何正确理解投资的含义？ 2.什么是证券投资？试述证券投资与实物投资的区别、联系。 3.试述直接投资与间接投资的主要区别和相互关系。 4.试分析投资与投机的关系。 5.正确的投资过程有什么意义？ 6.请谈谈巴菲特的投资原则带给你的启示。
第三，在过度投机的情况下， 证券价格会脱离现实的经济条 件和公司业绩，不断暴涨，形 成虚假的市场繁荣和需求，从 而形成泡沫经济。而当价格过 高时，一旦产生不利的因素， 又会即刻引起暴跌，严重地损 害大批投资者的利益和影响国 民经济的稳定运行。
第一，投机活动会使一些投 机者在很短的时间内成为暴 发户，而使另一些投机者在 很短的时间内遭受破产损失， 不利于社会安定。
第二，在投机过度的情况下，一 些投机者为了牟取暴利会进行内 幕交易，甚至制造谣言，进行虚 假交易，垄断、操纵证券市场， 违背证券市场“公平、公正、公 开”的三公原则，造成市场混乱。
击。
这些行为对证券市场的危害是相当大的，证券管理机构应该予以严厉打
第 三 节 投 资 与 投 机
三、投资与投机的关系
1
（六）营利性投资和政策性投资
营利性投资又称经济性投资，在西方也常称为商业投资，是指为了通过生产经 营而获取盈利所进行的投资，一般主要投入到生产或流通领域中。政策性投资又称 非营利性投资，是指用于保证社会发展和群众生活需要而不能或允许其不能带来盈 利的投资。
（七）国家投资、企业投资和个人投资
国家投资，是指中央政府和地方各级政府所进行的投资，通常表现为财政投资。 它可以由国家直接拨款来安排，无偿使用，也可以委托管理投资的专业银行或投资 公司进行贷款，有偿使用。企业投资是指企业作为投资主体所进行的投资。个人投 资的主体是个人，是指个人将手中的资金用于购买证券充作金融资产，借以在未来 获利。
第 四 节 投 资 过 程
五、监控及评价投资业绩
一旦投资开始，定期评价投资方案就显得非常重要。投资者要根据 收益与风险之间的关系来评价资产配置方案取得的实际业绩，这是因为 市场是处于变动之中的。此外，税收法律的更改以及其他一些事情的发 生也会改变既定的目标。投资者必须定期检查投资策略，提出质疑，以 使策略保持最佳。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
投资于金融资产的直接投资和间接投资有以下区别：
1
直接投资与间接 投资的投资者与 筹资者之间建立 了不同的经济关 系。 在金融市场上所 2
起的作用不同，
投资者承担的风 险和获得的收益 也不同。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
巴菲特的投资原则
︻ 案 例 ︼
如果在1956年你的祖父母给你10 000美元并要求你和巴菲特共同 投资，如果你非常走运或者说很有远见，你的资金就会获得27 000多 倍的惊人回报，而同期的道琼斯工业股票平均价格指数仅仅上升了大 约11倍。况且，道琼斯指数是一个税前数值，因而它是一个虚涨的数 值。如果伯克希尔的股票价格为7.5万美元，在扣除各种费用、缴纳各 项税款之后，起初投资的10 000美元就会迅速变为2.7亿美元，其中有 一部分费用发生在最初的合伙企业里。在扣除所有的费用和税款之前， 起初投资的1万美元就会迅猛增至3亿多美元!无怪乎有些人把伯克希尔 股票称为“人们拼命想要得到的一件礼物”。 巴菲特没有继承任何财产，他持有伯克希尔公司30%多的股份。 这是一家投资控股公司，拥有大量的股票、债券、现金、其他投资品 种以及众多的实业公司。由于巴菲特持有大量的伯克希尔股票，从多 方面来看，巴菲特就是伯克希尔公司，伯克希尔公司理所当然就是他 的智慧结晶，伯克希尔公司的出色业绩可以同美国任何一家大企业相 媲美。
第 四 节 投 资 过 程
四、实施投资策略
这一步骤，实际上是通过选择投资工具、实施资产配置和对资产配 置进行修正三个环节来完成的。 要成功地实施资产配置策略是很难的，这主要是受到以下三个因素 的影响：一是交易费用，要改变资产配置就会增加交易费用，交易费用 增加会直接减少因改变资产配置而带来的期望收益。二是市场是不断发 生变化的，这会改变人们追求的最佳配置策略。三是投资者的目标和限 制也在不断发生变化，随着时间的推移，个人的需求或资金的变化都会 要求资产重新配置。例如，若一位投资者继承了一大笔钱，则他对风险 的厌恶态度就会发生改变。
债券
股票百度文库
衍生证券
第 四 节 投 资 过 程
二、了解投资工具
金融资产的预期收益和风险的选择
第 四 节 投 资 过 程
三、制定投资策略
在充分了解了各种投资工具的收益与风险及市场状况之后，投资过 程的下一步是协调各种投资工具，使其与投资者的投资目的相适应。 在制定投资策略时，有些投资者喜欢尽可能地回避风险。例如，如 果你需要一笔钱来支付下一年的学费，你可能会把你所有的钱都投入到 非常安全的证券上，如短期债券。一些不愿失掉获得高收益机会的投资 者则愿意冒风险，把他们所有的资金都投资于股票或衍生证券上。以上 两例都是比较极端的选择，没有必要做出这种把所有钱都投入一种证券 的极端选择。“不要把鸡蛋放到一个篮子里”是进行投资的至理名言。 “不要把鸡蛋放到一个篮子里”就是指投资要注意分散风险，要确 定各种不同资产的投资比例，进行组合投资。典型的资产有货币市场证 券、债券、股票和不动产。组合投资在投资管理中举足轻重。在各类资 产中的证券，如股票，趋向于一起波动，这种具有统一性的运动变化就 叫作相关性（Correlation）。因此资产配置是很关键的，因为不同类型 的资产相关性较低，即一般不会一起波动。不一起波动的资产组合在一 起可以有效地降低总风险水平。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
（八）国内投资和国际投资 国内投资是指本国政府、企业、个人等各类投资主体在本国境内所进 行的投资。国内投资总量代表了一个国家经济发展水平的高低、积累能力 的大小和经济实力的强弱。国际投资是指各类投资主体跨越国家界限的投 资，包括国际间各种形式的直接投资和间接投资。
（三）实物投资和证券投资 投资某公司开发的房地产项目和该公司的股票都属于投资，前者是真 实的实物投资，后者是证券投资。 实物投资（Real Assets Investments）是指投资者对现实的物质资产 进行构建以求获取一定的回报。它的投入会形成社会资本存量和生产能力 的提高，并可直接增加社会物质财富或提供社会所需要的服务，如国家、 企业、个人出资建造工业厂房和购置生产所用的机械设备等。
投资与投机这对孪生兄弟， 同在一个市场从事交易活动， 但二者在投资策略选择、投 资收益的重点和风险及收益 的权衡等方面是有差异的。 投资活动是市场稳定的基础， 投机活动是活跃市场的主要 动力。
2
在投资收益的重点上，投资 者看重基本收益；投机者追 求的则是资本升值，而非利 息、股息收入。
在投资风险上，风险大的为 投机，投机为高风险投资； 风险相对小的为投资，投资 是稳健的投机。
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第 四 节 投 资 过 程
投资流程图
第 四 节 投 资 过 程
一、明确投资目标
投资过程中的首要因素就是投资者的投资目标。投资者首先应制订 一个投资计划，一般来说，普通股的平均回报率显著高于储蓄账户或债 券的利息率，但是，不是所有的普通股都如此，回报较高的投资必须承 担较高的风险。因此，投资计划应当包括有关收益要求和风险承受能力 的具体目标。例如，某投资者对证券组合投资的要求是平均收益应当高 于8%且损失不得超过10%。 制订投资计划时还应当考虑到：投资者目前的财务状况是怎样的？ 资金来源有哪些？在可以预见的未来一段时期，能用来投资的资金有多 少？在未来的不同时期需要花费的现金是多少？投资者能够承担的风险 有多大？投资者更适合选择哪种投资方式？投资的税收情况如何？
巴菲特的投资原则
︻ 案 例 ︼
尽管巴菲特在金融领域很有名气，但是，在1991年出面拯救华尔 街的所罗门公司之前却鲜为人知。他的办公地点就位于内布拉斯加州 （Nebraska）中等城市奥马哈一栋很不起眼的大楼里。多年来，巴菲 特坐在他的办公室里阅读和思考，他已经创造了数十亿美元的股东价 值，使几十位早期投资伙伴的财富超过了数千万美元，使几百位投资 者成了百万富翁。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
二、投资的形式
固定资产投资
房地产投资
有价证券投资
期货投资与期权投资
信托投资
保险投资
BOT投资
第 三 节 投 资 与 投 机
一、投机的概念
所谓投机（Speculation），是指在愿意承担较高风险的基础上为获 取较高的收益而从事的短期买卖行为，如炒地皮、炒楼花、炒权证、炒股 票。它是市场上常见的一种买卖行为。
（四）短期投资和长期投资 短期投资是指预期在一年内收回的各种投资业务，如企业的各种流动 资产及各类短期证券投资等。短期投资周转快，流动性较好，风险也较低。 长期投资，简单地讲，是指投资期在一年以上的各类投资事项，如对 企业固定资产和设备等的投资、对长期金融资产的投资等。长期投资耗费 多，回收期长，短期变现能力较差，故风险较高，但其长期的盈利能力较 强。
第 二 节 投 资 的 分 类 和 形 式
一、投资的分类
（五）固定收益投资与非固定收益投资
固定收益投资是指预先规定应得的投资收入，一般用百分比表示，按期支付， 收益在整个投资期内不变。多数债券和优先股的收益都是固定的。非固定收益投资 是指投资收益预先不规定，收入不固定，如普通股的收益就是不固定的。一般来说， 固定收益投资风险小，但收益也低；非固定收益投资风险大，但收益也高。
例
父母想为他们刚出生的孩子准备大学教育费的投资计划肯定会与想 在一年之内准备结婚的投资者的投资计划不同。所以，在开始投资操作 时必须根据自己的实际情况确定合适的投资目的。
第 四 节 投 资 过 程
二、了解投资工具
在确定了投资者的投资目标之后就应该考虑适当的投资机会了，既 要了解目前的市场投资环境、市场上都有哪些投资工具，也要了解不同 投资工具本身的状况，以便在众多的投资工具中进行选择。总的来说， 不同的投资工具具有不同的投资收益和风险，对不同投资工具的选择就 是对不同的收益和风险进行权衡。 以金融资产投资为例，金融资产一般分为三种类型:
二、投机的作用
以证券市场为例，投机具有积极的作用，具体表现为： 投机具有平衡市场价格的作用。 投机能够增强证券市场上的流动性。 证券投机者参与交易有利于分散价格变动风险，从而成为风险承担者。
二、投机的作用 第 三 节 投 资 与 投 机
当然，投机还具有很多消极作用，主要是由过度投机、违法投机造 成的。其具体表现在：
狭义的投资则仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的买卖，也 可称为证券投资（Securities Investment）。
（二）直接投资和间接投资 对于直接投资和间接投资，目前有两种划分方法，一种是从广义上进 行划分，一种是仅就金融资产的投资进行划分。 从广义上说，直接投资（Direct Investments）是指投资者将货币资 金直接投入投资项目，形成实物资产（固定资产、流动资产等），或者通 过收购、兼并等对现有企业进行投资。