耐克公司合并现金流量表
耐克公司财务报表分析
耐克公司财务报表分析引言财务报表是一家公司向投资者和利益相关方公开披露其财务状况和经营绩效的重要工具。
通过分析财务报表，投资者可以了解公司的盈利能力、资产负债状况和现金流等关键指标，从而做出投资决策。
本文将对耐克公司的财务报表进行分析，以揭示该公司的盈利能力和财务状况。
一、盈利能力分析盈利能力是衡量一家公司经营绩效的重要指标，包括销售收入、毛利率和净利润等关键指标。
1.1 销售收入分析表格2017年2018年2019年销售收入354.4亿美元363.8亿美元392.3亿美元从上表可以看出，耐克公司的销售收入呈稳步增长的趋势。
截至2019年，销售收入达到392.3亿美元，比2017年增长了10.7%。
这表明耐克公司在市场上有着强大的销售能力，能够吸引更多的消费者购买其产品。
1.2 毛利率分析表格2017年2018年2019年毛利率44.7% 43.8% 43.1%毛利率是衡量一家公司在销售过程中实际获得的利润水平。
从上表可以看出，耐克公司的毛利率呈下降趋势，从2017年的44.7%下降到2019年的43.1%。
这可能是由于原材料成本的上升以及市场竞争的加剧所致。
尽管毛利率出现下降，但仍然保持在相对较高的水平，表明耐克公司在产品定价和成本控制方面做得相对较好。
1.3 净利润分析表格2017年2018年2019年净利润39.6亿美元10.3亿美元39亿美元净利润是计算一家公司在一定时期内实现的总利润。
从上表可以看出，耐克公司的净利润在2017年和2019年之间出现了巨大的波动。
这主要是由于2018年发生了一次非常规事件，导致公司的净利润大幅下降。
尽管如此，从整体趋势来看，耐克公司的净利润呈增长态势。
公司在2019年实现了39亿美元的净利润，比2017年增长了约1%。
二、财务状况分析财务状况体现了一家公司的偿债能力和资产负债结构。
2.1 偿债能力分析表格2017年2018年2019年流动比率 2.6 2.5 2.4流动比率是用于衡量一家公司偿还短期债务能力的指标。
时尚运动品牌企业组织架构
一、研发中心设计部门聘请商品企划工作性质：全职| 工作地点：泉州| 需求人数：1人| 职位薪水：1000-50000元/月| 工作年限：1-3年| 学历要求：大专|商品企划岗位职责：依据公司发展目标，结合市场趋势和竞争环境，制定商品规划，组合上市商品。
1、依据中心业绩目标规划商品方向及目标2、制定商品产品线季度目标及支配3、分析市场需求及追踪流行趋势4、分析及评估竞品实力及市场分析5、依据市场趋势制定各类产品设计开发方向6、完成每季商品企划案7、参和产品开发设计评审，引导产品方向；内部评审过滤样品，整合为订货会商品。
任职要求：1、大专以上学历，平面设计等专业2、熟悉器材（配件）设计开发流程，有一年以上岗位工作阅历。
陈设专员工作阅历：1-3年最低学历：大专管理阅历：否工作性质：全职聘请人数：1人职位月薪：2001-4000元/月职位类别：销售管理工作地点：岗位职责：1、帮助陈设主管制定并实施零售终端陈设规范；2、每季新品上市前帮助陈设主管编制《新品陈设指引》及《新品FAB手册》；3、帮助主管制定并实施分公司陈设岗位人员专项技能提升支配。
任职资格：1、大专以上学历，艺术或设计类专业；2、2年及以上品牌鞋服行业阅历，3年及以上专业工作阅历；3、驾驭陈设和色调相关学问、了解制图软件操作技术；4、严谨细致，具备较好的沟通、团队协作和创新实力，以及较好的市场敏锐性。
二、营销中心部门聘请物流经理工作阅历：5-8年最低学历：大专管理阅历：否工作性质：全职聘请人数：1人职位月薪：6001-8000元/月职位类别：物流/仓储工作地点：岗位职责：1、物流规划，物流、仓储体系设计和优化；2、依据销售排单进行货品配置及仓库管理；3、仓储单据和数据管理；任职要求：1、大专以上，5年以上零售行业物流管理阅历；2、鞋服行业阅历优先，男性优先；3、能够建立系统的物流管理制度，对绩效管理、人员激励有丰富的阅历。
技术主管工作阅历：3-5年最低学历：大专管理阅历：否工作性质：全职聘请人数：1人职位类别：互联网/电子商务/网游工作地点：职位描述1.信息化、企业管理三年以上阅历；2.有两个以上中大型信息化项目的管理阅历，能很好的把控项目支配、项目里程碑，协调相关资源，完成项目实施和优化；3.熟悉企业业务流程，能很好的站在技术角度和业务角度让信息系统更好的满足业务、创新业务；4.有软件开发阅历，熟悉PHP/.NET/JAVA等开发平台特性、熟悉主流数据库MSSQL/MYSQL 的操作、懂SQL语句等；5.熟悉MS PROJECT软件、VISO软件，擅长做项目支配和业务流程梳理；6.有电子商务行业从业阅历，熟悉B2C/B2B2C/C2C等模式，及相关前后端信息系统者优先。
雅戈尔集团股份有限公司投资价值分析
雅戈尔集团股份投资价值分析我国证券市场已取得了很大开展，这既为许多公司提供了融通资本的市场，又为投资者提供了获得资本利得的场所。
在中国的证券市场上，公司经营的好坏深深影响着股价，在这样一个大背景下，对拟投资股票的公司进行财务分析和技术分析，是投资决策中必不可少的一项工作。
一只股票是否值得投资，要看财务分析的结论是否是公司资产质量较好，负债压力较小，利润增长幅度较大，公司股利政策合理等等。
另外，由于中国市场相关法律的不健全，监管力度不够，使得机构投资者恶意操作市场价格，所以还要通过对该股票进行技术分析，看其走势是否良好，是否值得投资。
有许多学者对股票投资价值分析方法及其雅戈尔股票的投资价值进行了研究。
林伟杰〔2005〕认为中国的股票市场是靠根本面分析来驱动的，根本面依旧是影响股票的最根本分析。
其中，财务分析是根本面分析的重中之重。
刘仁鵾〔1988〕表示根本分析指明方向，技术分析指明根本方向前进路上的曲曲弯弯的路程。
根本分析和技术分析的结合才可以提高趋势预测的命中率。
在分析雅戈尔股票的时候，不仅仅对该股票进行公司信息、公司财务状况的分析，而且对雅戈尔股票的相关指标需要进行依次逐个分析。
赖向华(2006) 经分析后认为雅戈尔主营业务突出，盈利能力强，股东投资回报率高，公司透明度高，行业竞争优势明显，最主要的还有管理层未来经营战略清晰，再加上未来的购并可能，这些都是雅戈尔所具备的优越条件，在二级市场指数涨幅较大的情况下，股价仍滞后于大盘，是良好的投资品种。
施红梅(2006)分析了雅戈尔第三季度盈利增幅大大超过收入增幅的原因及其公司第三季度纺织业务毛利率比中期明显上升的原因，认为公司未来服装业务将总体将保持10%左右的稳定增长，纺织业务有望随着色织布规模的进一步扩大继续实现增长。
预计公司06年和07年的每股收益分别为0.39元和0.46元左右。
本文从以下五局部着手研究。
第一局部介绍雅戈尔公司根本情况。
第二局部对雅戈尔集团及行业现状进行简要分析。
目录--财务会计学1
直接冲销法
应收票据
应收票据的核算
加速现金流动的方法
利用会计信息作出决策
酸性测试比率
平均收额期
应收款项与短期投资事项在现金流量表中的反映
复习难点
第六章 存货、销货成本、毛利
复习要点
依据比率高低作出决策
衡量公司短期偿债能力的比率
衡量公司销货和收回帐款能力的比率
衡量公司长期偿债能力的比率
衡量公司盈利能力的比率
衡量公司投资报酬的比率
财务分析的局限：经营决策的复杂性
经济评估的介入--一种新的方法
有效的市场、管理活动和投资决策
通过现金流量来分析企业投资情况及信用分析，合理计量现金--自由现金流
复习要点
第十三章 财务报表分析
财务报表分析
财务报表分析的客观性
横向分析法
趋势分析法
纵向分析法
结构百分比法
比较分析法
与行业平均水平比较
与主要竞争对手比较
依据现金流量表作出决策
发行日与到期日之间的利息支付日
折价发行
按实际利率法摊销折价
溢价发行
按直线法摊销溢价
可提前兑换债券
可转换债券
负债经营中的优点：债券和股票
应付租赁款
经营性租赁
融资性租赁
负债在资产负债表上的列示
复习难点
附：会计在企业中的地位
第二章 会计信息的处理
会计科目
资产
负债
所有者权益
交易的会计处理
企业交易活动与财务报表
预习难点
复习难点
耐克公司财务报表分析
西安翻译学院XI’AN FANYI UNIVERSITY本科毕业论文Thesis for Bachelor’s Degree题目 耐克公司的财务报表剖析 先生姓名 ×××指点教员 ×××学科专业 国际经济与贸易耐克公司财务报表分析 8511101013 院系 经济管理学院2021年5月诚信声明自己郑重声明：自己所呈交的毕业论文，是在导师的指点下独立停止研讨所取得的效果。
毕业论文中凡援用他人曾经宣布或未宣布的效果、数据、观念等，均已明白注明出处。
除文中曾经注明援用的内容外，不包括任何其他团体或团体曾经宣布或在网上宣布的论文。
本声明的法律结果由自己承当。
签名：日期：年月日耐克公司的财务报表剖析姓名自己填×××摘要:随着我国市场经济体制的深化以及资本市场的快速开展，企业外部环境发作了庞大变化。
财务报表剖析不只是企业外部的一项基础任务，而且对财政、税务、银行、审计及企业主管部门和广阔投资者片面了解企业消费运营状况，正确评价企业绩效，从外部推进企业挖潜增效和改善管理起着不可替代的作用。
但是单纯从财务报表的复杂数字和文字上得不出实质性的效果，而要应用一定的剖析方法和剖析技巧，同时结合实践状况，正确看法财务报表自身的局限性和非正常影响要素，对资产负债表、利润表和现金流量表停止片面综合剖析，以便做出迷信决策，这个系统的静态进程就是财务报表剖析。
本文以耐克公司为例，从财务剖析的外延入手，引见了企业财务剖析的基础资料以及目前常用的财务剖析方法。
对现行常用财务剖析目的停止了详细的剖析研讨，并运用财务比率剖析目的对耐克公司综合财务状况停止剖析和评价。
最后，剖析了常用财务比率剖析存在的局限性，并从企业偿债才干、营运才干和盈利才干等几个方面对其目的提出了改良建议。
运用财务目的来评价企业的全体盈利才干、偿债才干、资产的营运效率、资产周转率、现金流量以及继续开展才干停止剖析等探求如何停止财务报表剖析，并对财务报表剖析的局限性和影响要素提出自己的观念。
财务报表案例分析 乐视
2017年6月30日目录课程设计（论文） (1)1公司简介 (2)2战略分析 (3)2.1SWOT分析 (3)2.2网络视频行业分析 (4)2.3乐视网竞争战略分析 (4)3会计分析 (5)3.1识别关键会计政策和会计估计 (5)3.2分析关键会计政策和会计估计 (7)4财务分析 (10)4.1资产负债表分析 (10)4.1.1资产负债表结构分析 (10)4.1.2资产负债表各项目分析 (12)4.1.3短期偿债能力分析 (14)4.1.4长期偿债能力分析 (15)4.2利润表分析 (15)4.2.1根据收入来分析企业的盈利能力 (15)4.2.2分析股份公司的盈利保障 (16)4.3现金流量表分析 (18)4.3.1现金流量总体分析 (18)4.3.2经营活动现金流量分析 (19)5前景分析 (21)基于哈佛分析框架的财务报表分析——以乐视网为例摘要：乐视网作为唯一一家在境内上市的视频网站，近年来的发展十分迅速，而2016年，乐视网“欠款门”风波愈演愈烈，占据了各大财经版块头条。
哈佛分析框架是对传统财务分析的补充和完善，以战略分析为起点，从发展战略、会计政策、财务分析、前景预测四个角度对企业进行全面分析。
本文以乐视网为例，以2013～2016年乐视网的财务报表为基本研究资料，将哈佛分析框架运用到新兴互联网行业，全面分析乐视网财务状况，对其近3年的财务状况、经营成果、现金流量状况进行分析，发现其繁荣发展的背后，资本结构、成本控制、无形资产管理等方面均存在着一些问题与隐患，并据此提出了一些建议。
关键词：哈佛分析框架；互联网行业；上市公司；财务分析1公司简介乐视公司成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，2010年8月12日在中国创业板上市，股票代码300104，是行业内全球首家IPO上市公司，是目前中国A股唯一上市的视频公司，还是全球第一家IPO上市的视频网站。
乐视开创了其独特的发展模式:“平台+内容+终端+应用”的乐视生态。
财务报表分析与证券估值 (10)
第8章提出的设计思路
标准的资产负债表
重构资产负债表：关键会计关系式
净经营性资产 (NOA) = 经营性资产 (OA) – 经营性负债 (OL) 净金融性负债 (NFO) = 金融负债 (FO) – 金融资产 (FA) 普通股东权益 (CSE) = NOA – NFO __ __重构后的资产负债表__ _ OA FO (OL) (FA) NFO CSE NOA NFO + CSE ________________________________
重构财务报表小结：耐克公司，2010财务年度
战略利润表
重构后的利润表向我们说明了企业战略是怎样创造利润的： • 企业如何通过销售的增长来创造利润； • 销售收入是如何变为经营利润的 • 财务策略是如何影响股东的 一个有用的指标：剩余经营利润（Residual Operating Income ，(ReOI）
战略资产负债表
重构的资产负债表可以告诉我们一家企业的经 营战略情况： • 企业对经营活动的投资如何？ • 企业对经营性负债的依赖程度如何？ • 企业在经营活动中时如何融资的？
重构后的报表能更好地向我们描述企业的情况
战略资产负债表：微软公司
战略资产负债表：戴尔公司
战略资产负债表：通用磨坊公司
利润表：典型项目
经营获利能力：
RNOA t = 1 NOA t +NOA t-1 2 OI t
金融（融资活动）获利能力：
上述指标均使用税后影响净额
财务报表分析的程序
1. 以综合收益为基础，重构股东权益变动表 (第9章) 2. 计算普通股东权益的综合收益报酬率ROCE，并且，根据重构 的普通股东权益变动表计算股东权益增长率(第9章) 3. 重构资产负债表，区分经营资产项目与金融资产项目，以及经 营负债项目与金融负债项目(第10章) 4. 以综合收益为基础，重构利润表，区分经营利润与金融收益， 并注意应将所得税费用在相关项目间进行分配(第10章) 5. 通过共同比分析和趋势分析，将目标企业的重构后资产负债表 和利润表与可比企业的进行比较(第10章) 6. 计算资产负债表比率和利润表比率（第10章） 7. 进行普通股东权益报酬率ROCE分析（第12章） 8. 进行增长情况分析（第13章）
篮球鞋店财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言随着我国篮球运动的蓬勃发展和篮球鞋市场的不断扩大，篮球鞋店作为篮球运动用品的重要销售渠道，其经营状况和发展前景备受关注。
本报告旨在通过对某篮球鞋店的财务状况进行深入分析，揭示其经营特点、盈利能力和风险因素，为投资者、经营者和政府部门提供决策依据。
二、篮球鞋店基本情况1.店铺名称：某篮球鞋店2.店铺地址：某市某区某商圈3.经营模式：实体店铺销售，线上线下同步经营4.经营时间：自2018年开业至今5.主要经营品牌：耐克、阿迪达斯、李宁等国内外知名篮球鞋品牌三、财务分析1.收入分析（1）营业收入某篮球鞋店自2018年开业以来，营业收入逐年增长。
2018年营业收入为100万元，2019年增长至150万元，2020年增长至200万元，2021年增长至250万元。
近年来，营业收入增长率保持在30%以上，表明店铺经营状况良好。
（2）毛利率某篮球鞋店毛利率保持在30%左右，略高于行业平均水平。
其中，耐克、阿迪达斯等高端品牌毛利率较高，李宁等国内品牌毛利率相对较低。
毛利率的稳定表明店铺具有较强的盈利能力。
2.成本分析（1）采购成本某篮球鞋店采购成本主要包括原辅材料成本、人工成本、租金成本、水电费等。
近年来，采购成本逐年上升，主要原因是原材料价格上涨和租金成本增加。
2018年采购成本为80万元，2019年增长至100万元，2020年增长至120万元，2021年增长至150万元。
（2）费用分析某篮球鞋店费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。
近年来，费用控制良好，销售费用和管理费用逐年下降，财务费用相对稳定。
2018年费用总额为30万元，2019年下降至25万元，2020年下降至20万元，2021年下降至18万元。
3.盈利能力分析（1）净利润某篮球鞋店净利润逐年增长，2018年净利润为20万元，2019年增长至25万元，2020年增长至30万元，2021年增长至35万元。
净利润增长率与营业收入增长率基本保持一致，表明店铺具有较强的盈利能力。
耐克公司的商业模式
关于耐克公司信息系统研究管理的分析耐克公司，1964 年，由小作坊起家。
由于阿迪达斯和彪马两大欧洲制鞋巨头控制市场，美国耐克一直处境艰难。
但是，1980 年，无名小辈耐克突然浮出水面，成功上市。
1998 年，耐克全球营业额为91.4 亿美元，以第490 位的位置步入“世界500 强”，远远抛离阿迪达斯、彪马、锐步。
耐克公司是世界领先的运动鞋、运动服饰和运动器械的设计和营销公司。
耐克公司于20 世纪70 年代初期创建，总部设在美国的俄勒冈州。
到70 年代末和80 年代初，市场对耐克公司的需求已十分巨大，市场份额为市场占有率之首。
原先的市场领先者——阿迪达斯公司的市场份额减少了，大大低于Nike 公司。
在1982 年1 月4 日出版的《福布斯》中，“美国产业年度报告”把Nike 公司评为过去几年中赢利最多的公司，位居全行业之首。
这样，仅仅10 年的时间，Nike 公司建立起了一个拥有自己品牌的运动商品王国。
耐克的商业模式耐克公司是最早、最典型的“没有工厂的工业企业”。
耐特将“借鸡生蛋”的实验场地选在日本。
由于本身工业实力相对比较强，日本市场在众多商家眼里是一个非常难啃的市场，但耐克发现日本的体育潮流确是追随美国的，这就为耐克作为美国的一种体育品牌提供了广阔的市场。
于是他迅速抓住这一点，几次飞往日本，和相关厂商洽谈合作事宜。
日本的许多企业都想与耐克公司进行合作，最后耐克几经筛选，看中了日商岩井公司。
在当时，岩井公司是日本的第六大公司，拥有非凡的人力、物力、财力，各种条件都十分优越。
1981 年10 月，耐克和日商岩井公司的联营公司——耐克日本公司正式成立，双方各自拥有50%的股份。
同时，耐克与日本橡胶公司原来的耐克公司配销权转移到新公司名下。
就这样，通过“借鸡生蛋”法逃避了日本重关税的贸易壁垒，使耐克公司轻松进入日本市场，并快速占领市场。
析易国际认为，耐克的“借鸡生蛋模式”，就是把精力放在设计上，具体生产承包给劳动力成本低廉的国家和地区的厂家，以此降低生产成本。
耐克李宁安踏数据分析
耐克、李宁与安踏：贵有贵的道理俗话说的好，“贵有贵的道理”。
一双售价1300元的科比专属的耐克ZOOM KOBE V X篮球鞋，在产品设计，材质用料及品牌效应各方面，全面超越奥尼尔代言的价格为八百多元的李宁篮球鞋及CBA赞助商安踏生产的价格为四百多元的篮球鞋。
以上观点，在懂篮球装备的篮球爱好者心里应该是共识。
贵有贵的理由，一分钱一分货。
我要说的是，这话绝对不错。
能以一般的价格买到好的东西，就是一笔好生意。
所以，鞋子我要耐克，股票我买安踏。
经营模式耐克是轻资产运营的鼻祖，李宁成功模仿现代制造业的主流模式是，拥有知名品牌的公司通过将生产外包而集中精力设计产品、运作品牌获取利润，而不是用保留各种生产线的方法来达到目的。
耐克便是这种典型的“哑铃式”结构，它专注于设计和开发新产品以及管理与发展销售体系等附加值较高的企业功能，而将具体生产承包给劳动力成本低廉的国家和地区的厂家。
耐克实质上就是一个品牌运营商，没有自己的工厂，但拥有两个无价的网络，即前端的开发网络和后端的营销网络。
所以我们看到耐克的鞋子上通常印着“Made in China”或“Made in Indonesia”，所以我们看到耐克的新产品层出不穷，所以我们可以轻易的感受到“耐克”品牌的存在。
李宁是轻资产模式在中国的模仿者。
它也将生产外包，仅仅在设计与销售两方面发力。
从近年来的销售额来看，李宁的轻资产策略模仿的相当成功。
安踏有些另类在注重产品设计与销售的同时，并未放弃产品生产。
于2009年6月30日，安踏拥有24条鞋类生产线、1家鞋底厂及2个服装生产基地。
产品制造收入占安踏收入的比例约为35%，安踏未来的目标是将其比例下降至30%。
这说明安踏也青睐轻资产模式。
为什么不更早更快更彻底的进行生产环节外包呢？安踏总裁丁志忠给出的原因有三：制造业务仍然在赚钱；自己的生产线“更懂制造”；生产线“直系部队”更加灵活方便指挥。
我们粗略的分析下。
不赚钱的事没人愿意干，制造业务当然赚钱，只是毛利率低下。
安踏的财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏”）是中国领先的体育用品企业之一，主要从事运动鞋、服装及配件的研发、生产和销售。
本报告旨在通过对安踏的财务状况进行分析，评估其经营成果、财务风险和未来发展潜力。
二、公司概况1. 公司简介安踏成立于1991年，总部位于福建省泉州市。
经过多年的发展，安踏已经成为中国体育用品行业的领军企业，产品涵盖篮球、足球、跑步、户外等多个领域。
公司拥有“安踏”、“FILA”、“DESCENTE”、“Kolon Sport”等多个知名品牌。
2. 行业地位根据中国体育用品行业协会发布的数据，安踏在2019年的中国体育用品市场占有率排名第二，仅次于耐克。
在篮球鞋市场，安踏的市场份额更是位居第一。
三、财务分析1. 盈利能力分析（1）毛利率安踏的毛利率在近年来呈现逐年上升趋势。
2019年，公司毛利率达到42.7%，较2018年增长 2.7个百分点。
这主要得益于公司产品结构的优化和品牌价值的提升。
（2）净利率安踏的净利率也呈现出逐年上升的趋势。
2019年，公司净利率达到12.6%，较2018年增长1.4个百分点。
这表明公司在提高盈利能力的同时，也在加强成本控制。
2. 营运能力分析（1）应收账款周转率安踏的应收账款周转率在近年来有所下降，2019年为13.8次。
这可能与公司业务规模的扩大有关，但同时也需要关注应收账款的回收风险。
（2）存货周转率安踏的存货周转率在近年来呈现波动趋势，2019年为2.4次。
这表明公司需要加强存货管理，提高存货周转效率。
3. 偿债能力分析（1）资产负债率安踏的资产负债率在近年来有所上升，2019年为59.8%。
这可能与公司业务扩张和投资有关，但总体来看，公司的资产负债率仍处于合理水平。
（2）流动比率安踏的流动比率在近年来呈现波动趋势，2019年为1.3。
这表明公司短期偿债能力较强。
4. 发展能力分析（1）营业收入安踏的营业收入在近年来持续增长，2019年达到254.5亿元，较2018年增长24.5%。
耐克案例分析
耐克公司：资本成本案例分析一案例背景1997年以来，耐克公司的总收入上升并稳定于90亿美元左右，而净收入从8亿美元左右下跌到5.8亿美元左右（见表一）。
耐克在美国运动鞋市场的市场份额从1997年的48%下降到2000年的42%。
2001年6月28日，耐克公司发布2001财政年度业绩（耐克的财务年度结束于每年5月份）。
借此次会议，公司管理层希望沟通重振公司的战略。
会上，管理层公布了致力于既首先要关注增长，同时也注重经营成效的计划。
为了提高收入，公司将在中等价位产品类别内（这一类别的运动鞋每双售价为70-90美元）开发更多的运动鞋产品，同时计划推动它的服装产品部门。
在成本方面，耐克公司将在费用控制上作出更大努力。
最后，公司总裁重申了他们的收入增长8-10%，利润增长15%以上的长远目标。
KIMI FORD，NORTHPOINT 集团（实际是一家基金管理公司）的portforlio 经理，正在考虑为她管理的NORTHPOINT 大资本基金公司购买一些耐克公司的股份。
而不同的分析人员所提供的报告，给了她完全相反的建议。
一份LEHMAN BROTHERS的分析报告建议“强力买入”，而UBS WARBURG及CSFB的分析人员则表达了对耐克公司的忧虑并建议“观望”。
于是，FORD请她的新助理，JOANNA，COHEN，帮助估计耐克公司的资本成本。
COHEN立即收集了她认为可能需要的所有资料（表1.2.3.4）并开始分析工作，并得出了耐克公司的资本成本为8.3%的结论。
二案例分析我们组经过数次认真的讨论，对JOANNA 用以估计耐克公司资本成本的每一步骤进行了论证，一致不同意她关于耐克资本成本的计算方法及结果。
下面简要分述我组的分析结果。
1资本成本是单重或多重：在这个问题上我们同意JOANNA的分析结果。
耐克公司虽然有多个业务划分，占销售收入62%的鞋类，30%的服装类以及3.6%的运动设备，由此可见95.6%的产品都是与运动相关的业务，他们都是通过同样的市场和分销渠道来销售，而至于Cole-Haan服装及休闲服以及BAUER商标下的其它产品等非耐克商标仅占销售收入的4.5%，不足以因此影响整个公司的资本成本，所以我组也认为耐克公司应该以一个资本成本进行计算2计算资本成本方法：WACC和大部分的公司一样，耐克公司的资本主要来源于：债务资本和权益资本。
轻资产与重资产的区别
轻资产与重资产的区别轻资产：1、首先是有些公司不合适轻资产战略。
不适合的公司不能勉强，要顺其自然。
如乳业。
麦肯锡给光明做的战略建议，见文：光明轻资产之痛，而后，蒙牛伊利其实也是走轻资产战略。
见文囚困蒙牛。
囚困蒙牛一文中“据王丁棉介绍，从整个奶业产业链环节来看，奶牛养殖生产、奶品加工、奶品销售的资金占用比例大约为6∶3∶1，而三个环节的利润比则为0.8∶3∶6.2。
具体以一个日产量为100吨的中型乳品工厂为例，在养殖环节，达到100%奶源自给率，至少需要7000头牛，按照每头牛1.5万元的投资来计算，总投资大概为1亿元以上;而加工环节的厂房设备投资，只需5000万元左右;销售环节的投入更低，大约仅为设备投资的1/3”。
如果真的重资产扩张，乳业的业绩会很平庸，没有什么惊喜。
轻资产战略不可否认是个好的战略。
投资者都喜欢轻资产的公司，因为资产的回报率高，发展快，但是商业的模式要适应行业发展的自然规律。
轻资产战略可能并不适用现在中国的乳业。
容易出现质量失控。
即使如麦肯锡，给企业开药方时也要避免“锤子效应”。
对不适合轻资产的公司，避免开轻资产的药方。
顺应行业发展的规律才能长久。
发展要顺其自然。
2、轻资产的公司，一般净资产收益率比较高，按市盈率定价的话，结果会导致基本都是高市净率公司，这样的公司有一个问题，就是要求壁垒很强。
否则戴维斯双杀后的结果比一般的公司要严重的多。
毕竟其市净率很高。
2009年5月27日茅台的市净率8.7倍。
金风科技12.1倍。
远望谷9.15倍。
其他还有，不过俺认为茅台的壁垒相当的高，净资产收益率的稳定性还是比较高的。
高市净率也算正常，其他的公司如果没有茅台的高壁垒，出现高市净率的情况是很危险的，即使从市盈率来看股价并不高。
举个例子：香港的味千控股，在2008年1月时，股价达到了13元以上，市净率7倍左右。
后来业绩不如预期，跌到了3元以下。
现在5元左右。
可见能享受高市净率的公司一定是少数。
商道——中国企业模拟第一品牌
《商道》——中国企业经营模拟第一品牌！◆“新东方一直致力于宣扬一种朝气蓬勃、奋发向上、从绝望中义无反顾地寻找希望的精神。
《商道》在为学生塑造真实的商业模拟环境的同时，同样也传授给了学生一种不屈不饶，永不放弃的商业精神。
”——新东方教育科技集团董事长俞敏洪◆“作为世界上最大的石油和石油化工集团公司之一，BP一直将跨国企业经营管理的理念和战略列为管理者培训的重点，《商道》对全球化竞争的透彻理解和精确阐述是令人赞叹的，完全符合我们的长期需求。
”--BP(中国)投资有限公司亚太区主管冯喆◆“企业经营模拟系统已经逐渐成为高校商科教育的重要组成部分，《商道》这样一套兼具创造力和时代性的系统不仅能够帮助高校全面提高商科实践性教育质量，还提供了一种更符合新时代要求的人才培养模式。
”——上海交通大学安泰经济与管理学院副院长顾峰◆“宝钢承载着振兴民族工业，跻身世界优秀企业之林的历史重任，如何在国际竞争市场中占据日益重要的地位是我们的当务之急。
《商道》逼真地展现了跨国企业经营面对的各种宏观环境和微观因素，能够迅速、有效地提升管理团队的综合素质，对企业的未来发展大有裨益。
”——宝钢国际人力资源组织部部长贾璐◆“在目前国内所有的商战模拟系统中，《商道》囊括了最广泛的变化要素，成功地模拟了最真实的现代商业环境，对于新时代高等院校的商科教学发展做出了突破性的重要贡献。
”——北京大学光华管理学院党委书记王其文◆“《商道》几乎融会了工商管理的所有核心概念，实战性、体验性极强，能够充分启发高级管理人员的系统思维，迅速提升团队协作能力和组织效率，综合实力首屈一指，值得信赖。
”——上海紧缺人才培训事务服务中心袁玫36小时“融会贯通”顶级商道引言..................................................................... - 1 - 第 1 小时开始准备工作................................................... - 3 - 第一步获得最新的PREMKING 客户端软件................................... - 3 - 第二步安装软件及设置................................................... - 4 - 安装PREMKING 客户端................................................... - 4 - 第三步运行PREMKING 客户端.............................................. - 5 - 初始化课程数据........................................................ - 5 - 菜单使用指南.......................................................... - 7 - 第 2 小时了解行业及公司概况.............................................. - 9 - 《PREMKING》综述....................................................... - 10 - 经营背景：怎样的行业，怎样的公司........................................ - 11 - 行业背景介绍........................................................ - 11 - 公司历史及概况...................................................... - 13 - 董事会的要求........................................................ - 14 - 如何经营您的公司....................................................... - 15 - 行业和竞争环境分析.................................................. - 15 - 消费者和销售渠道.................................................... - 16 - 原材料供应.......................................................... - 17 - 生产加工............................................................ - 17 - 竞争手段............................................................ - 18 -第 3 小时竞争和需求预测................................................. - 19 CEO年度预算会议对市场的预期......................................... - 20 -沪深300 的作用...................................................... - 20 -竞争激烈程度的影响.................................................. - 21 -什么造就了您的竞争力？................................................ - 21 - 决定市场份额的11 个因素............................................ - 21 -批发价............................................................. - 21 -给消费者返利手段的运用............................................. - 22 -产品多样性......................................................... - 22 -质量等级........................................................... - 22 -广告投入........................................................... - 24 -名人代言和品牌效应................................................. - 25 -独立零售商的数量................................................... - 25 -对零售商提供的支持服务............................................... - 25公司专卖店的数量................................................... - 26 -网络销售的效果..................................................... - 26 -顾客对品牌的忠诚度................................................. - 27 -竞争战略选择....................................................... - 27 -年度预算会议决策....................................................... - 28 - 根据沪深300 指数和竞争激烈程度调整预期............................. - 29 -预期自己公司的销售和市场份额....................................... - 29 -“如果..就..”测试的重要性......................................... - 31 -第 4 小时生产及工厂管理................................................. - 32 -决策前须知............................................................. - 33 -生产和劳动力决策....................................................... - 37 -第 5-6 小时物流、市场与运营报告.......................................... - 49 -物流篇................................................................. - 49 -销售与市场运营篇....................................................... - 54 -贴牌市场决策......................................................... - 55 -网络市场决策......................................................... - 56 -自有品牌市场决策..................................................... - 59 -运营报告篇............................................................. - 70 -市场经理分析表....................................................... - 71 -地区盈利分析表....................................................... - 73 -成本分析表........................................................... - 74 -第 7 小时公司融资及财务管理............................................. - 77 -收益表................................................................. - 78 -现金流量表............................................................. - 79 -资产负债表............................................................. - 80 -公司债券评级........................................................... - 82 -财务及现金决策......................................................... - 83 -第 8 小时报告分析及如何制定决策......................................... - 90 -“E-go”全行业报告..................................................... - 91 -行业基准报告........................................................... - 95 -竞争者分析报告......................................................... - 95 - 公司财报............................................................... - 95 - 推荐制定决策的步骤..................................................... - 96 - 结论性评述............................................................. - 97 - 附录一计划和分析表格.................................................... - 98 - 计划和分析表格一....................................................... - 98 - 计划和分析表格二....................................................... - 99 - 计划和分析表格三...................................................... - 100 - 计划和分析表格四...................................................... - 101 - 计划和分析表格五...................................................... - 102 - 后28小时请您通过实战去体会和感受引言六维科学人才观——企业经营模拟对人才素质提升的重要意义。
现金流量表公式详细说明
现金流量表公式详细说明一、经营活动现金流量。
1. 销售商品、提供劳务收到的现金。
- 公式：销售商品、提供劳务收到的现金=当期销售商品、提供劳务收到的现金+当期收到前期的应收账款+当期收到前期的应收票据+当期的预收账款 - 当期因销售退回而支付的现金+当期收回前期核销的坏账损失。
- 说明：- 当期销售商品、提供劳务收到的现金：这是企业在本期直接通过销售商品或提供劳务从客户那里收到的现金。
例如，一家服装店在本月销售服装，顾客直接支付现金购买，这部分现金就属于当期销售商品收到的现金。
- 当期收到前期的应收账款：企业在以前期间已经确认了销售收入，但当时是赊销，客户没有立即付款。
在本期收到了这笔款项，就需要计入。
A公司去年10月向B 公司销售了一批货物，B公司未付款形成应收账款，今年3月B公司支付了这笔款项，这笔款项就应计入当期收到前期的应收账款。
- 当期收到前期的应收票据：与应收账款类似，只是结算方式是采用应收票据（如商业承兑汇票或银行承兑汇票）。
如果企业在本期收到了以前期间的应收票据款项，也要计入。
例如，企业去年收到客户的一张商业承兑汇票，今年到期兑付收到现金，这部分现金计入此项目。
- 当期的预收账款：企业在本期收到了客户预先支付的货款，但商品还未提供或者劳务还未提供。
一家建筑公司在年初收到客户的预付款，这笔款项在本期收到，就计入当期的预收账款部分。
- 当期因销售退回而支付的现金：如果企业有销售退回的情况，并且退回时向客户支付了现金，这部分现金需要从总的收款中扣除。
例如，某电器公司销售出去的一台冰箱因质量问题被退回，并且向顾客退还了购买冰箱时支付的现金，这部分现金就要减去。
- 当期收回前期核销的坏账损失：如果企业以前认为某些应收账款无法收回而核销了坏账，但本期又收回了这笔款项，这部分现金也要计入。
例如，C企业之前认为一笔1000元的应收账款无法收回而核销，本期客户又偿还了这笔款项，这1000元就计入此项目。
担保公司尽职调查
尽职调查实务七
负债的核实
银行借款和应付票据——主要通过贷款卡查询 核对余额及到期日；应付账款——阅读应付账 款明细账，询问相关交易情况，判断是否为关 联单位、是否隐藏收入、是否有借入款项、是 否按时支付货款；其他应付款——查阅其他应 付款，了解其组成和性质，是否为借入款项， 是否为股东投入资金，如为股东投入资金分析 判断是否需要调整为所有者权益。
具控制权的公司，并对关联方作适当了解 对目标企业的组织、分工及管理制度进行了解，对内
部控制初步评价
财务组织
财务组织结构 财务管理模式（子公司财务负责人的任免、
奖惩、子公司财务报告体制） 财务人员结构（年龄、职称、学历） 会计电算化程度、企业管理系统的应用情况
薪酬政策
薪资的计算方法，特别关注变动工资的 计算依据和方法；
尽职调查的基本原则
独立性原则 项目经理A、B制，确保独立性。 保持客观态度。
谨慎性原则 调查过程的谨慎。 计划、工作底稿及报告的复核。
全面性原则 财务调查要涵盖企业有关财务管理和会计核算的全面内容。
重要性原则 针对不同行业、不同企业要依照风险水平重点调查
尽职调查与财务审计的区别
目的不同： 1、尽职调查仅是企业合作之前的深入了解，审计是对数据的验证； 2、尽职调查更强调在历史的分析上对未来的预测，审计立足于现在； 3、尽职调查目的是在评价风险和机会，审计则是保护自己的手段。 方法不同：
保前尽职调查和保后跟踪
尽职调查
尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业 达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企 业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分 析的一系列活动。
尽职调查是对授信项目风险控制、财务、技术、市场 、行业等方面的初审分析进行可行性调查
电力行业财务报告分析
电力行业财务报告分析[摘要]电力行业是国民经济的基础能源产业，对国民经济各产业的健康发展提供支撑，同时对人民生活水平的提高具有重要意义，在国民经济中占有极其重要的地位，并与国民经济发展息息相关。
本文通过分析大唐发电近几年三大财务报表的基础之上，找出该公司存在的问题，并提出改进的意见。
[关键词]资产负债表利润表现金流量表财务分析一、资产负债表分析（1）财务结构。
大唐发电临时性流动资产小于等于流动负债，永久性流动资产与非流动资产总额大于非流动负债与所有者权益总额，因此大唐发电属于冒险型财务结构。
（2）财务杠杆和营业杠杆。
近四年大唐发电DFL和DOL的波动较大。
大唐发电营业杠杆和财务杠杆系数较大，营业风险和财务风险较高，企业有效利用了经营和财务杠杆效益，债务融资占据筹资形式的主导地位，属于冒险型企业。
二、利润表分析（一）利润结构对比以前年度数据，公司的主营业务利润、营业利润、利润总额都是增加的，说明其处于正常状况。
（二）整体经营的获利性以下五个指标数据整体偏小，反映了公司较弱的盈利能力。
其中：①销售毛利率整体总体呈上升趋势，说明在营业收入净额中营业成本所占比重减少，公司通过销售获取利润的能力增强。
②销售净利率四年均低于行业平均水平8.32，大致呈上升趋势，说明公司通过扩大销售获取报酬的能力在不断增强。
③净资产收益率围绕行业平均水平7.99呈波动上升，说明公司的盈利能力不稳定，但总体呈提高趋势。
④资产净利率与行业平均水平5.36相比差距较大，说明企业的盈利能力很弱。
⑤成本费用净利率与行业平均水平10.19相比差距较大，且呈波动下降的趋势，说明企业为获取收益而付出的代价较大，企业的盈利能力很弱。
（三）主营业务的突出性主营业务收入占绝大部分，且比重较为稳定。
这说明，目前大唐发电的主营业务收入比较突出，这有可能是其持续拓展产业链相对集中的煤-电-化-铝一路等方向造成的。
其中电力、煤炭和化工分行业是公司主营收入来源。
在合并层面调整现金流量表
在合并层面调整现金流量表现金流量表是财务报表中的一项重要内容，它反映了一个企业在一定时期内的现金流入和流出情况，是衡量企业健康程度和经营能力的重要指标。
然而，由于会计准则的不同以及企业自身的经营特点，现金流量表可能会出现一些问题，需要在合并层面进行调整。
合并层面调整现金流量表可以解决跨国公司的现金流量问题。
跨国公司通常涉及多个国家和地区的业务，涉及不同的法律法规和会计准则，导致现金流量表的数据不一致。
在合并层面调整现金流量表可以将各个子公司的现金流量数据进行整合，消除不一致性，提供一个全面准确的现金流量表。
合并层面调整现金流量表可以解决非一般经营活动的现金流量问题。
一般经营活动的现金流量包括销售商品、提供劳务所收到的现金、购买商品、接受劳务所支付的现金等。
然而，一些企业可能还存在其他非一般经营活动，如投资收益、债务重组等，这些活动对现金流量表的编制和分析造成了困扰。
在合并层面调整现金流量表可以将这些非一般经营活动的现金流量进行分类和归集，使现金流量表更加清晰和准确。
合并层面调整现金流量表还可以解决货币转换问题。
由于不同国家和地区的货币存在汇率波动，跨国公司在编制现金流量表时需要将各国货币进行换算。
合并层面调整现金流量表可以将各个子公司的现金流量按照统一的汇率进行转换，避免货币转换带来的影响，使现金流量表更具可比性。
合并层面调整现金流量表还可以解决企业内部资金流动问题。
在一个企业集团中，各个子公司之间可能存在资金的调动和共享，这会对现金流量表的编制和分析带来困扰。
在合并层面调整现金流量表可以将各个子公司之间的资金流动进行调整，消除内部资金流动对现金流量表的影响，使现金流量表更加真实和准确。
合并层面调整现金流量表是解决现金流量表问题的有效方法。
通过将各个子公司的现金流量数据整合、分类和归集，消除不一致性、清晰和准确地反映企业的现金流入和流出情况，为企业的经营决策提供准确可靠的依据。
在合并层面调整现金流量表的过程中，需要严谨认真地对待每一个细节，确保数据的准确性和可靠性。
财报翻译官维持A级水平文章
财报翻译官维持A级水平文章如何通过上市财务报表分析上市公司的基本面，对很多投资者来说，完全是两眼一抹黑的事，摸不着北。
事实上，透过财报分析一家上市公司的基本面，并没有想象中那么难。
因为对绝大多数个人来说，并不需要像某些专业机构投资者一样对某项指标进行深挖，而只是想通过财务报表对上市公司有一个大致的判断。
上市公司的财务报表无非三个栏目：资产负债表，利润表和现金流量表。
如何理解这三个栏目。
资产负债表反映的是公司的权益和负债，通过该项指标能判断一个公司的资产结构情况；利润表反映上市公司的经营业绩的来源和构成，能够帮助我们判断公司利润的连续性和稳定性；而现金流量表则可以帮我们判断公司现金变动得到原因和构成。
1、灵活的运营的财务报表，不要只关注数字。
在很多投资者的眼中，财务报表是一项非常严谨的学科，但数字是死的，如果只会一味的分析财务报表上数字的变化，而不会结合行业的特点去做出判断，那没有一点用。
比如，银行业成功的关键因素在于利息和信贷风险管理，因此商业银行的一个很重要指标，是贷款损失准备金的计提。
就沪深交易所的上市银行来看，不同银行间计提的比例是有差异的。
再如，在零售行业中，绝大多数零售行业现金流都很好，如果你拿这些企业去跟房地产企业比现金流，那什么都比不出来。
对零售行业而言，库存管理是成功的关键。
还有农业行业，在分析过程中可以尽可能估低他的资产规模，这是为啥呢，道理很简单，因为很多生活资产盘算起来相当难，当年资本市场“赫赫有名”的蓝田股份就是最简单的例子，蓝田股份说养殖池里，全都是王八和鱼，但注册审计师在盘算时，也只能进行预估的方式去判断。
蓝田股份当时虚增了3亿的净利润和固定资产，因为虚增的固定资产在海水下面，不太容易被证实。
2、通过财报，提前规避基本面的“风险”。
财报作为上市公司对大众披露的一重要工具，作为公司的管理人员，一般都会通过各种方式尽可能的“美化”财务报表，更有甚者选择直接作假。
所以对于投资者来说，十分有必要通过财报来规避分析。
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★ 2002年末股票价格比2001年和2000年有较大幅度的上升， 如果考虑到在此期间整个市场的颓势，这样的增长更显得难能可贵。
小结:
1999年6月，比尔·鲍尔曼从公司董事会退休，并于当年12月去 世。费利浦·奈特是耐克公司董事会主席兼首席执行官。
11.1.1 管理层讨论及分析（参见年报）（部分） 经营结果---2002年度要点 ★ 公司收入达到99亿美元，比2001年度的95亿美元增长4.3%; ★ 不考虑会计变更累计影响，公司收益从去年的5.877亿美元
致持平； ★ 利息费用和其他收益/费用净额出现巨幅波动，但这些费用
与销售和管理费用没有实质性联系；
★ 所得税的增长速度明显低于税前和会计变更累积影响调整 前的收益增长，从而导致会计变更累积影响前的收益增长显著大于 年收入的增长。
11.1.4 三年对照表（图表11-3）(见教材P234页) 我们在实际分析中必须意识到这些问题。由于耐克公司每个财
政年度结束于5月31日，同时考虑到它的业务有一定的季节性因素。 这些都会对一些比率产生影响，特别是流动性比率。
流动性: ★ 应收账款与日销售额之比出现轻微增长。这可以理解为负
面的信号。2001年应收账款周转率略有增长，到2002年回落至2000 年水平。
★ 存货与日销售额之比显著下降，存货周转率有一定程度的 增长。这些都是积极的增长信号；
呈下降趋势，表明公司发展态势良好； ★ 留存收益率和股利支付率表明大约有20%的收益作为股利返
还给股东。这是一个比较比较适当的比例； ★ 股利与市价比率大约为1%，因此，耐克公司的投资者将期
望其大部分利得来自市场； ★ 每股账面价值略微增加，因为公司的留存收益率轻微增长; ★ 期权补偿费用的重要性比率小幅上升，期权补偿费用适中; ★ 每股经营现金流量出现较明显的增加，而且三年内每股经
增长到6.683亿美元，增长率达13.3%，进行相应调整后，净收益增 长达12.5%； ★ 会计变更影响前稀释后的每股收益从2.16美元增长到2.46 美元，增长率达13.9%，调整后的稀释后的每股收益增长13.0%； ★ 作为收入一定百分比的毛利率2001年的39%增长到39.3%； ★ 销售和管理费用占年度收入的比例从2001年的28.3%增长到 28.5%。 11.1.2 纵向共同比收益表（图表11-1）(见教材P232页) 要点：
第11章 耐克公司综合案例分析
11.1 耐克公司背景 11.2 其 他 11.3 总 结 11.4 耐克公司2002年度财务报表
11.1 耐克公司背景
1964年，俄勒冈大学田径教练比尔·鲍尔曼和他以前的学生费 利浦·奈特一起创立了蓝色彩虹运动公司。1972年蓝色彩虹运动公 司更名为耐克公司，一个象征速度的希腊女神的名字。
在1979年以前，耐克公司专营运动鞋业务。1979年，公司进入 运动服装市场，1996年耐克公司运动设备分部成立。
截止到1999年，耐克公司是世界上最大的运动鞋供应商和世界 最大的运动服装供应商之一。它的产品行销100多个国家，它可能 是世界上唯一一家销售网络遍及全球的运动鞋和运动服装公司。
从2000年到2002年的纵向共同比收益表可以看出，图表各项目 所占比重没有明显的变化。
而从横向共同比收益报表（图表11-2）可以看出，因2002年度 收入的明显增加导致净收益的增加。 (见教材P232页)
11.1.3 横向共同比收益表（图表11-2） 要点: ★ 从2000年到2002年，公司收入增长大约10%； ★ 从2000年到2002年，产品销售成本增长大约11%； ★ 从2000年到2002年销售和管理费用增长大约8%； ★ 销售成本、销售与管理费用的合并增长与年收入的增长大
★ 经营周期略缩短，这是一个积极的信号； ★ 运营资本出现显著性增长，表明公司的资产流动性趋好； ★ 流动比率也有显著提升，也是公司资产流动性趋好的信号; ★ 速动比率明显增大，从流动性角度看，这也是一个很好的
趋势； ★ 现金比率明显增长也是流动性趋好的积极表现； ★ 运营资本周转率明显下降，表明销售的增长速度慢于运营
资本的增长速度。这是据之和这个指标显著
增长。这也是一个积极的信号。 小结: 总之，公司的资产流动性明显改善，发展态势很好。
长期偿债能力: ★ 公司的利息保障倍数和固定费用偿付能力都适度增长，表
现良好； ★ 负债比率和债务与权益比率两项指标都显著改善。这是积
发展趋好； ★ 毛利率微降。这是一个负面的信号。 小结: 上述分析表明，从2000年到2002年公司盈利能力轻微提升，主
要体现在资产报酬率、投资报酬率、全部权益报酬率和普通股权益 报酬率等几个指标上。而此期间公司经营比率指标都轻微下跌。
投资者分析: ★ 公司财务杠杆程度适中，表明公司有比较稳健的偿债能力; ★ 每股收益显著增长，这对投资者有很大的吸引力； ★ 市盈率有一定程度的上升，而在同期内整个市场的市盈率
极的信号； ★ 负债对有形净值比率显著改善。这是积极的信号； ★ 经营现金流量/负债总额指标显著增长。这也是积极的财务
信号。 小结: 公司的长期偿债能力显著提高，呈现积极的发展态势。 盈利能力: ★ 净利润率适度增长。这是积极的信号； ★ 全部资产周转率基本稳定；
★ 资产报酬率适度增长，积极的信号； ★ 经营利润率轻微下降，这是负面的信号； ★ 经营资产周转率微降，这是负面的信号； ★ 经营资产报酬率微降，这是负面的信号； ★ 固定资产周转率明显下降，这是负面的信号； ★ 投资报酬率微升，这是积极的信号； ★ 全部权益报酬率和普通权益报酬率都出现轻微上升，表明