财务管理第7章长期投资决策习题
2010财务管理习题第7章
1、下列必须先计入资产，分期扣除的费用项目是（ D ）。
A．债券利息B．拆借资金的利息C．短期借款利息D．经过12个月以上的建造期，存货发生的合理借款费用2、下列投资收益中，可免交企业所得税的是（ C ）。
A．股票现金股利B．企业债券利息收益C．购买国债利息收益D．对外投资取得的利润3、根据税法规定，债券利息可以在税前列支，下列哪种债券的付息方式最有利于企业获得利息税前扣除收益（ B ）。
A．复利年金法，每年等额偿还本金和利息B．复利计息，到期一次还本付息C．每年付息，到期还本D．每年等额还本，并且每年支付剩余借款的利息4、下列权益筹资方式中属于在特定税收条件下减少投资者税负的手段的是（ D ）。
A．发行普通股B．发行优先股C．吸收直接投资D．利用留存收益5、下列关于存货计价的叙述中，正确的是（ A ）。
A．期末存货如果计价过低，当期的利润可能因此而相应增加B．期末存货计价过高，当期的利润可能因此而相应增加C．期初存货计价过低，当期的利润可能因此而相应减少D．期初存货如果计价过高，当期的利润可能因此而相应增加6、被投资企业需要投资企业的一处房产，如果投资企业以该房屋直接投资入股，参与利润分配，承担投资风险，按国家相关税收政策规定（ B ）。
A．需要缴纳土地增值税、营业税、城建税、教育费附加B．不需要缴纳土地增值税、营业税、城建税、教育费附加C．需要缴纳土地增值税，但不需要缴纳营业税、城建税、教育费附加D．需要缴纳营业税、城建税、教育费附加，但不需要缴纳土地增值税7、购买100元商品打5折，买100送50元购物券或送50元现金，对企业来讲，三种不同促销方式的应交增值税（ C ）。
A．无差异B．购买100元商品打5折的应交增值税最高C．买100送50元购物券的应交增值税最高D．买100送50元现金的应交增值税最高8、税务管理作为企业理财的一个重要领域，是围绕资金运动展开的，目的是（ B ）。
A．使缴纳所得税费用最低B．使企业价值最大化C．使社会效益最大化D．使企业利润最大化9、对于设有财务公司或财务中心（结算中心）的集团企业来说，以下几种筹资方式中，税收筹划空间最大的是（ C ）。
财务管理练习题含答案
《财务管理》练习题（单项选择题和判断题）第一章财务管理导论一、判断题1．股份公司财务管理的最佳目标是（）.DA．总产值最大化B．利润最大化C．收入最大化D｜．股东财富最大化2、企业同其所有者的财务关系是（）。
AA．经营权与所有权的关系B．债权债务关系C．投资与被投资关系D．债务债权关系3 ．企业同其债权人之间反映的财务关系是（).DA．经营权与所有权的关系B．债权债务关系C．投资与被投资关系D．债务债权关系4．企业同其被投资者的财务关系反映的是（）。
ＣA．经营权与所有权的关系B．债权债务关系C．投资与被投资关系D．债务债权关系5、下列各项中，不属于企业筹资引起的财务活动有（）.BA.偿还借款 B。
购买债券 C.支付利息 D。
发行股票【解析】B选项属于狭义的投资活动。
6．在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。
AA．甲公司购买乙公司发行的债券B．甲公司归还所欠丙公司的货款C．甲公司从丁公司赊购产品D．甲公司向戊公司支付利息7．下列各项中,能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。
A．限制性借款B．接收C．股票选择权方式D．解聘【答案】A8。
下列关于企业价值最大化目标的说法正确的是（)。
AA。
该目标是指企业通过合理经营，采用最优的财务政策，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大B。
该目标没有考虑投资的风险价值目C。
该目标没有考虑资金的时间价值D。
该目标认为企业价值是指企业的账面价值9.协调经营者和所有者的利益冲突的方式是解聘、接收、股票期权和绩效股，其中，解聘是通过（)约束经营者的办法。
CA。
债务人B。
监督者 C.所有者 D.市场10. 企业实施了对企业净利润的分配活动,由此而形成的财务关系是（）[答案］AA.企业与投资者之间的财务关系B。
企业与受资者之间的财务关系C。
企业与债务人之间的财务关系D。
企业与供应商之间的财务关系11．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（）。
财务管理学(第8版)习题答案
财务管理学(第8版)习题答案财务管理学(第8版)习题答案第一章：基础概念1. (a) 财务管理学是研究如何在资源有限的情况下，对企业的资金进行规划、筹集和运用的学科。
(b) 财务管理学的目标是最大化股东财富。
(c) 公司治理是确保公司管理层合理行使职权，保护股东利益的一系列制度和实践。
(d) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
2. (a) 法人：指具有法人地位的企业和组织，可以独立承担各种权利和义务。
(b) 市场：指供给和需求的相互作用下形成的商品和服务的交换场所。
(c) 证券：代表资金或债权的一种金融工具，可以在市场上进行买卖。
(d) 资本市场：指进行证券交易的场所，包括股票市场和债券市场。
第二章：财务报表分析1. (a) 资产负债表是反映企业在某一特定日期上的财务状况的报表。
(b) 利润表是反映企业在一定时期内盈利情况的报表。
(c) 资金流量表是反映企业在一定时期内资金进出情况的报表。
(d) 所有者权益变动表是反映企业在一定时期内所有者权益变动情况的报表。
2. (a) 流动比率 = 流动资产 / 流动负债，衡量企业短期偿债能力。
(b) 速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债，衡量企业除存货外的短期偿债能力。
(c) 资产负债率 = 总负债 / 总资产，衡量企业负债占总资产的比例。
(d) 资产收益率 = 净利润 / 总资产，衡量企业利用资产创造利润的能力。
第三章：财务规划与预测1. (a) 财务规划是根据预定的目标，制定财务活动方案和计划的过程。
(b) 财务预测是对未来一定时期内的财务状况和结果进行预测和估计。
(c) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
(d) 周期预算是指按一定时间周期制定的预算，如年度预算。
2. (a) 现金收入预测是根据企业的销售计划和市场环境等因素，预测未来一定时期内的现金收入情况。
(b) 资金需求预测是根据企业的财务计划和经营活动，预测未来一定时期内的资金需求量。
财务管理复习题（客观题）带答案版
第一章 总 论一、单选1．我国财务管理的最优目标是（．我国财务管理的最优目标是（D D ）A A．总产值最大化．总产值最大化．总产值最大化 B. B. B. 利润最大化利润最大化利润最大化 C C C．股东财富最大化．股东财富最大化．股东财富最大化 D. D. D. 企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（A A ）A A．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D. D. D. 债务与债权关系债务与债权关系债务与债权关系3．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（D D ）A ．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系4．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（C C ）A A．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系5．企业同其债务人间的财务关系反映的是（．企业同其债务人间的财务关系反映的是（B B ）A A．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系6．下列不属于财务管理经济环境的是（．下列不属于财务管理经济环境的是（D D ）A ．经济周期．经济周期B B B．经济发展水平．经济发展水平．经济发展水平C C C．经济政策．经济政策．经济政策D D D．企业组织法规．企业组织法规．企业组织法规二、多选 1．企业的财务活动包括（．企业的财务活动包括（ABCD ABCD ABCD））A A．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动B B B．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动C C C．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动D D．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动E E E．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动2．企业的财务关系包括（．企业的财务关系包括（ABCDE ABCDE ABCDE））A A．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系B B B．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系C C．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系D D D．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系E E E．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系3．股东财富最大化目标体现出以下优点（．股东财富最大化目标体现出以下优点（ABC ABC ABC））。
财务管理随堂练习题及答案(完整版)
第一章总论本次练习有17题，你已做17题，已提交17题，其中答对15题。
当前页有10题，你已做10题，已提交10题，其中答对8题。
1.企业的资金运动包括融资活动、投资活动、分配活动和（）A．生产活动B．销售活动C．研发活动D．营运活动答题： A. B. C. D. （已提交）参考答案：D问题解析：2.雇佣工人属于资金运动中的哪一个阶段( )A．融资活动B．投资活动C．生产活动D．营运活动答题： A. B. C. D. （已提交）参考答案：D问题解析：3.独资企业与有限责任企业之间，普通合伙企业与股份有限企业之间，都有一个最大区别，它是（）A 所有者的人数不同B企业规模不同C所有者所承担的责任不同 D 所有者的利益分配不同答题： A. B. C. D. （已提交）参考答案：C问题解析：4.股份有限公司的组织结构中权力最大是（）A 董事会B 经理层C 监事会D 股东大会答题： A. B. C. D. （已提交）参考答案：D问题解析：5.处于股东和经营管理者之间，是企业重要战略决策的制定者和执行者之一，同时在重大财务领域无需向CEO 负责的是（）A 总经理B 独立董事C CFOD 主任会计师答题： A. B. C. D. （已提交）问题解析：6.财务管理的基本内容主要包括( )A．营运资金管理B．长期投资决策C．长期融资决策D．短期投资决策答题： A. B. C. D. >>（已提交）参考答案：ABC问题解析：7.企业财务管理的利润最大化目标在实际运用过程中的缺陷包括（）A.利润更多指的是会计概念B.利润概念所指不明C.利润最大化中的利润是个绝对数D.有可能诱使企业的短期行为答题： A. B. C. D. >>（已提交）参考答案：ABCD问题解析：8.金融环境的内容主要包括（）A金融市场B货币政策C金融市场机制D金融机构答题： A. B. C. D. >>（已提交）参考答案：ACD问题解析：9.在我国，公司制企业包括（）A独资企业B合伙企业C有限责任企业D股份有限企业答题： A. B. C. D. >>（已提交）参考答案：CD问题解析：10.企业的首席财务执行官的主要职责主要包括（）A 整理账务B 会计核算与控制C 财务管理与决策D 管理现金答题： A. B. C. D. >>（已提交）参考答案：BC问题解析：11.财务管理的环境包括（）A 经济环境B 金融环境C 法律环境D 企业内部环境答题： A. B. C. D. >>（已提交）参考答案：ABCD12.财务管理的核心在于定价或价值评估（）答题：对. 错. （已提交）参考答案：√问题解析：13.财务管理的对象就是资金运动所呈现的信息，会计的处理对象是资金运动本身；( )答题：对. 错. （已提交）参考答案：×问题解析：14.在有效资本市场的假设下，股东财富最大化体现为股东所持企业股票的市场价值最大化（）答题：对. 错. （已提交）参考答案：√问题解析：15.企业价值最大化与股东财富最大化是一致的（）答题：对. 错. （已提交）参考答案：×问题解析：16.市场竞争也是财务的经济环境的一个方面。
财务管理·课后作业·习题班第七章
D.若股价低迷，面临兑付债券本金的压力
3.下列关于资金成本的说法中，正确的有()。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
简要资产负债表
2007年12月31日单位：元
该公司2007年的营业收入为100000元，营业净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产和流动负债中的应付账款均随营业收入的增加而增加。
（1）如果2008年的预计营业收入为120000元，公司的股利支付率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
6.某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。
A.11%
B.10%
C.9%
D.12%
7.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。
A.筹资速度较慢
B.融资成本较高
C.到期还本负担重
【解析】本题的考点是各种筹资方式的优缺点。吸收直接投资属于增加自有资金，所以有利于壮大企业经营实力，有利于降低企业财务风险。但其资金成本较高，且会分散控制权。
6.
【答案】BCD
【解析】商业信用是短期筹资方式，其筹资风险较大。
7.
【答案】ABC
【解析】公司股票上市的不利影响主要有：
（1）使公司失去隐私权；
④第60天付款，付全额。
年自考财务管理学练习题第七章证券投资决策
第七章证券投资决策一、单项选择题1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。
A.上升B.下降C.不变D.随机变化2、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。
ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。
则债券的价值为（）元。
已知（P/A，3%，3）＝2.8286；（P/F，3%，3）＝0.9151；（P/A，6%，2）＝1.8334；（P/F，6%，2）＝0.8900A.998.90B.1108.79C.1028.24D.1050.113、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）。
A.债券面值B.票面利率C.到期日D.发行价格4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。
两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。
如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。
A.甲债券价值上涨得更多B.甲债券价值下跌得更多C.乙债券价值上涨得更多D.乙债券价值下跌得更多5、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（）。
A.小于14%B.等于14%C.大于14%D.无法计算6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。
A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.债券只可以年为单位计息7、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。
A.10.0B.10.5C.11.5D.12.08、甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为（）。
财务管理复习题7-11章
第七、八章一、填空题1．长期投资决策的指标很多，但可概括为（）和（）两大类。
2．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为（）则采纳，净现值为（）则拒绝。
在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用（）。
3．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于（），则采纳，否则就拒绝。
4．在无资本限量的情况下，利用（）在所有的投资评价中都能作出正确的决策。
三、二、判断题1．现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生制计算出的营业利润为评价项目经济效益的基础。
2．在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，而内部报酬率法则始终能得出正确的答案。
3．进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。
4．由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。
5．固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。
三、单项选择题1．某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧。
预计每年可产生税前现金流量140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为( )。
A4.5年B2.9年C 2.2年D3.2年2.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的( )来计算。
A NCF=每年营业收入－付现成本B NCF=每年营业收入－付现成本－所得税C NCF=净利+折旧+所得税D NCF=净利+折旧－所得税3.当贴现率与内部报酬率相等时( )。
A净现值小于零B净现值等于零C净现值大于零D净现值不一定4.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是( )。
A该方案不可投资B该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C该方案获利指数大于1D该方案的内部报酬率大于其资本成本5.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为大约相当于确定的现金流量，然后，用( )去计算净现值。
A内部报酬率B资本成本率C无风险的贴现率D有风险的贴现率6.某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )。
管理会计-第7章长期投资决策同步练习题答案
第七章长期投资决策同步练习题答案一、思考题1．什么是独立项目和互斥项目?答：独立项目是指相互之间没有关联关系的项目。
独立项目之间，选择一个项目不影响或并不排斥另一个项目的实施。
如果企业资金充足的情况下，只需对项目自身进行可行性分析；如果企业资金有限，也只影响其先后次序但不影响项目最终是否被采纳。
互斥项目是指在投资决策时涉及的两个或两个以上相互关联、相互排斥，不能同时并存的项目，即一组项目中各项目彼此可以相互替代，采纳项目组中的某一项目，其他项目就要被淘汰。
因此，互斥项目间具有排他性，只能在备选方案之间选择其一。
2．什么是现金流量?投资项目的现金流量包括哪些内容？答：在长期投资决策中，现金流量是指投资项目所引起的在其计算期内可能或应该发生的各种现金流入量与现金流出量的统称，是计算长期投资决策评价指标的主要依据和重要信息之一。
现金流量可进一步细分为现金流出量、现金流入量和现金净流量。
3．投资项目的现金流量如何计算?1.初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，即建设期间现金流量。
它主要包括：（1）固定资产投资，主要包括房屋、建筑物、生产设备等的购入或建造成本、运输成本和安装成本。
（2）无形资产投资，主要包括土地使用权、专利权、商标权、专有技术、特许权等方面的投资。
（3）流动资产投资，是指项目投产后为保证其生产经营活动得以正常进行所必须垫付的周转资金，如对原材料、产成品、应收账款、现金等资产的投资。
（4）其他费用，是指不属于以上各项的投资费用，如投资项目筹建期间发生的咨询调查费、人员培训费、员工工资等。
（5）原有固定资产的变价收入，主要是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入。
2.经营期间现金流量经营期间现金流量是指投资项目在建成投产后，在其寿命期间因正常经营活动所产生的现金流入量和流出量之差，即营业现金净流量。
营业现金净流量一般按年度进行计算，主要包括项目投产后增加的现金收入和增加的与项目有关的各种付现的成本费用支出（不包括固定资产折旧费和无形资产摊销费），以及各种税金支出。
财务管理-投资决策练习题及答案
孙女士看到在邻近的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火爆。
她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内人士进行咨询。
花了很多时间，她终于联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。
孙女士提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业当年起，每年年初支付20万元，付3年。
三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。
假设孙女士现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照孙女士所在县城有关扶持下岗职工创业投资的计划，她可以获得年利率为5%的贷款扶持。
则孙女士应该如何选择解析：对孙女士来说，如果一次支付，则相当于付现值50万元;而若分次支付，则相当于一个3年的即付年金，孙女士可以把这个即付年金折算为3年后的终值，再与50万元的3年终值进行比较，以发现哪个方案更有利。
如果分次支付，则其3年终值为：S=20×(F/A,5%,3)×(1+5%)=20×3.1525×1.05=66.2025(万元)如果一次支付，则其3年的终值为：50×(F/P,5%,3)=50×1.1576=57.88(万元)相比之下，一次支付效果更好。
如果比较现值：一次支付现值为50万元分次支付的现值=20×(P/A，5%，3)×(1+5%)=57.1872(万元)结论：一次性支付较好。
例题】A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。
已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。
乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。
财务管理投资决策原理_习题
第7章投资决策原理二、单项选择题1．投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）。
A．净现值法B．现值指数法C．内含报酬率法D．会计收益率法2．当贴现率与内含报酬率相等时（）。
A．净现值大于0 B．净现值等于0C．净现值小于0 D．净现值不一定3．下列关于净现值的表述中，不正确的是（）A．净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和B．净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行C．净现值的计算可以考虑投资的风险性D．净现值反映投资的效率4．当贴现率为8%时，某项目的净现值为-200 元，则说明该项目的内含报酬率（）。
A．高于8%B．低于8%C．等于8% D．无法界定5．关于内含报酬率的说法不正确的是（）。
A．投资人要求得到的最低报酬率B．使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率C．使投资方案净现值为零的贴现率D．方案本身的投资报酬率6．某企业计划投资10 万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5 万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年.A．4.5 B．5 C．4 D．67．所谓现金流量，在投资决策中指一个项目引起的企业（）。
A．现金支出和现金流入量B．货币资金支出和货币资金收入量C．现金支出和现金收入增加的数量D．流动资金增加和减少量8．某投资方案的年营业收入为100000 元，年营业成本为60000 元，年折旧额10000 元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（）元。
A．26800 B．36800 C．16800 D．432009．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（）。
A．14.68% B．17.32%C．18.32% D．16.68%10．一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（）。
A．该公司不会发生偿债危机B．该公司当期没有分配股利C．该公司当期的营业收入都是现金收入D．该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用11．公司准备购买一设备，该设备买价50 万元，预计可用10 年，其各年年末产生的现金流量预测如下：若贴现率为10%，则净现值和现值指数分别为（）和（）。
财务管理第7章 长期投资决策习题
第七章项目投资习题一、单项选择：1.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A. 4.5B. 2.9C. 2.2D. 3.22.当贴现率与内部报酬率相等时（）。
A.净现值小于零B. 净现值等于零C. 净现值大于零D. 净现值不一定3.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
A. 20 000B. 21 000C. 17 000D. 17 8504.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。
A. 固定资产折旧B.固定资产残值收入C. 垫支流动资金的收回D.停止使用的土地的变价收入5.某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。
A. 6.68%B. 7.33%C. 7.68%D. 8.32%6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。
A.投资项目的预期使用年限B.投资项目的营业现金流量C.企业要求的必要报酬率D.投资项目的初始投资额7.若净现值为负数，表明该投资项目（）A.它的投资报酬率小于零，不可行B.为亏损项目，不可行C.它的投资报酬率不一定小于零，也有可能是可行方案D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行8.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）。
A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%9.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。
这里的现金流出是指（）。
A.营业现金支出B.缴纳的税金C.付现成本D.营业现金支出和缴纳的税金10.下列说法中不正确的是（）A.内部报酬率是能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B. 内部报酬率是方案本身的投资报酬率C. 内部报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D. 内部报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率二、名词解释现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率三、简述题简述长期投资决策中现金流量的构成四、计算与分析：1.MS软件公司目前有两个项目A，B可供选择，其各年现金流量情况如表7-6所示。
财务管理课后习题答案第7章
思考题1．答题要点：如果通过事后审计将赔偿责任引入投资项目的预测阶段，从积极的方面来说，由于赔偿责任的约束，一方面进行投资预测的工作人员会不断地改进预测方法，总结经验教训，更加认真踏实地做好本职工作，从而提高投资项目预测的准确度，从而持续提高投资管理的效率。
另一方面，进行投资预测的工作人员在进行项目预测时会更加谨慎，从而降低企业的投资风险。
从消极的方面来说，由于赔偿责任的存在，进行预测的工作人员为了规避这种风险，可能故意低估一些风险比较大的项目的决策指标，从而使公司丧失投资效率最高的项目。
另外，某一项目的实际值和预测值的偏差可能是多种原因导致的，其中可能有环境变化方面的原因，可能有投资实施阶段的原因，如果责任划分不清，会使投资项目预测的工作人员感到不公平，降低他们的工作满意度，从而影响他们的工作积极性，主动性和创造性，最终对投资项目造成不利影响。
2．答题要点：按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
初始现金流量一般包括如下的几个部分：（1）投资前费用；（2）设备购置费用；（3）设备安装费用；（4）建筑工程费；（5）营运资金的垫支；（6）原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；（7）不可预见费。
营业现金流量一般以年为单位进行计算。
营业现金流入一般是指营业现金收入，营业现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。
终结现金流量主要包括：（1）固定资产的残值收入或变价收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入）；（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；（3）停止使用的土地的变价收入等。
投资决策采用折现现金流量指标更合理的的原因是：（1）非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，这是不科学的。
而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上，使不同时期的现金具有可比性，这样才能做出正确的投资决策。
财务管理学及习题答案-第七章课堂实训与案例幻灯片PPT
❖ 从上述计算结果可以看出，由于债券价格大幅 度上涨，债券投资的到期收益率大幅下降。
课堂实训
【例7-7】引导案例分析：假定小李投资的债券的 面值为50万元，票面利率为6%，剩余期限10年， 每年支付利息一次。小李辞职时的市场利率为 6%，三个月后由于国家的宏观调控措施，导致 市场利率上升为7%。那么小李辞职时和三个月 后的债券价值分别是多少呢？
课堂实训
表7-1：超常成长期间的股利现值
年份 1 2 +20%）=2．4 2．4×（1+20%）=2．88 2．88×（1+20%）=3．456 3．456×（1+20%）=4．147 4．147×（1+20%）=4．977
复利现值系数R=15% 现值（元）
0．8696 0．7561 0．6575 0．5718 0．4972
❖本例中，P1 =980元， P0 =950元， I=1000×5%=50元。
❖ 解：
ib 9 8 0 9 5 0 9 5 0 1 0 0 0 5 % 1 0 0 % 8 .4 2 %
课堂实训
【例7-5】D公司于2005年6月1日以1105元价格购 置一张面值为1000元、5年期的债券，其票面利 率为8％，每年计算并支付一次。该债券的到期 收益率是多少?
❖ 逐步测试法相对繁琐，可采用下面的简便算 式求得近似结果：
ib I PnPnP0P02n100%
课堂实训
显然，式中的分母是债券投资的平均资金 占用额，分子那么是每年平均收益。利用 到期收益率计算的简便算法计算D公司债 券的到期收益率，结果如下：
ib8 0 ( 1 0 (1 0 0 0 0 0 1 1 1 0 1 5 0 )5 /) 2 /5 1 0 0 % 5 .6 1 %
财务管理习题集第七章
第七章金融资产投资决策一、名词解释1.证券2.证券投资3.债券价值4.债券票面收益率5.股票价值6.股票投资收益率7.基金8.金融衍生工具二、单项选择题1.相对于实物资产投资，证券投资的特点包括（）。
A.流动性弱B.投资风险相对较小C.交易成本较低D.价格比较稳定2.由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性是（）。
A．非系统性风险 B．财务风险 C．经营风险 D．系统性风险3.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以予消减的是（）。
A．世界能源状况的变化 B．通货膨胀 C．经济衰退 D．企业经营失误4.对债券持有人而言，债券发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险是（）。
A．流动性风险 B．期限风险 C．违约风险 D．购买力风险5.某公司购买A股票，面值10元，市价25元，持有期间每股获得现金股利4元，一年后售出，售价为30元，则其持有期投资收益率为（）。
A．36％ B．40％ C．16％ D．25％6.债券投资的特点不包括（）。
A．本金较安全 B．收益不稳定 C．购买力风险较大 D．没有经营管理权7.证券投资基金按照规模是否可以变动及交易方式，可以分为（）。
A．公司型基金与契约型基金 B．货币基金、债券基金和股票基金C．开放式基金和封闭式基金 D．积极投资型基金和消极投资型基金8.赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利是（）。
A．远期交易 B．期货 C．期权 D．互换业务9.某公司增发的普通股的市价为1`2元/股，筹资费用率为市价的6%，本年已发放股利为每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。
A．5% B．5.39% C．5.68% D．10.34%10.有一5年期国库券，溢价20%发行，票面利率为10%，单利计息，到期一次还本，其到期收益率是（）。
财务管理课习题答案第7章
思考题1．答题要点：如果通过事后审计将赔偿责任引入投资项目的预测阶段，从积极的方面来说，由于赔偿责任的约束，一方面进行投资预测的工作人员会不断地改进预测方法，总结经验教训，更加认真踏实地做好本职工作，从而提高投资项目预测的准确度，从而持续提高投资管理的效率。
另一方面，进行投资预测的工作人员在进行项目预测时会更加谨慎，从而降低企业的投资风险。
从消极的方面来说，由于赔偿责任的存在，进行预测的工作人员为了规避这种风险，可能故意低估一些风险比较大的项目的决策指标，从而使公司丧失投资效率最高的项目。
另外，某一项目的实际值和预测值的偏差可能是多种原因导致的，其中可能有环境变化方面的原因，可能有投资实施阶段的原因，如果责任划分不清，会使投资项目预测的工作人员感到不公平，降低他们的工作满意度，从而影响他们的工作积极性，主动性和创造性，最终对投资项目造成不利影响。
2．答题要点：按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
初始现金流量一般包括如下的几个部分：（1）投资前费用；（2）设备购置费用；（3）设备安装费用；（4）建筑工程费；（5）营运资金的垫支；（6）原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；（7）不可预见费。
营业现金流量一般以年为单位进行计算。
营业现金流入一般是指营业现金收入，营业现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。
终结现金流量主要包括：（1）固定资产的残值收入或变价收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入）；（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；（3）停止使用的土地的变价收入等。
投资决策采用折现现金流量指标更合理的的原因是：（1）非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，这是不科学的。
而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上，使不同时期的现金具有可比性，这样才能做出正确的投资决策。
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第七章项目投资习题、单项选择：1. 某企业欲购进一套新设备，要支付400 万元，该设备的使用寿命为4 年，无残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可产生税前净利140 万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A. 4.5B. 2.9C. 2.2D. 3.22. 当贴现率与内部报酬率相等时（）。
A. 净现值小于零B. 净现值等于零C. 净现值大于零D. 净现值不一定3. 某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000 元，设备购置费用8000 元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000 元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
A. 20 000B. 21 000C. 17 000D. 17 8504. 下列不属于终结现金流量范畴的是（）。
A.固定资产折旧B.固定资产残值收入C. 垫支流动资金的收回D.停止使用的土地的变价收入5. 某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3 年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。
A. 6.68%B. 7.33%C. 7.68%D. 8.32%6. 下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。
A.投资项目的预期使用年限B•投资项目的营业现金流量C•企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额7. 若净现值为负数，表明该投资项目（）A. 它的投资报酬率小于零，不可行B. 为亏损项目，不可行C•它的投资报酬率不一定小于零，也有可能是可行方案D. 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行8. 某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12 万元，则该方案的内含报酬率为（）。
A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%9. 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。
这里的现金流出是指（）。
A.营业现金支出B.缴纳的税金C•付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金10. 下列说法中不正确的是（）A. 内部报酬率是能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B. 内部报酬率是方案本身的投资报酬率C. 内部报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D. 内部报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率二、名词解释现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率三、简述题简述长期投资决策中现金流量的构成四、计算与分析：1. MS软件公司目前有两个项目A , B可供选择，其各年现金流量情况如表（1 ）若MS公7-6所示。
司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？（2）MS公司现在采用净现值法，设定折现率为15%，应采纳哪个项目？2•试计算以下两个项目的内含报酬率（见表7-7）五、案例分析：嘉华公司的抉择嘉华快餐公司在一家公园内租用了一间售货亭向游人出售快餐。
快餐公司与公园签订的租赁合同的期限为3年，3年后售货亭作为临时建筑将被拆除。
经过一个月的试营业后，快餐公司发现，每天的午饭和晚饭时间，来买快餐的游客很多，但是因为售货亭很小，只有一个售货窗口，所以顾客不得不排起长队，有些顾客因此而离开。
为了解决这一问题，嘉华快餐公司设计了四种不同的方案，试图增加销售量，从而增加利润。
方案一：改装售货亭，增加窗口。
这一方案要求对现有售货亭进行大幅度的改造，所以初始投资较多，但是因为增加窗口吸引了更多的顾客，所以收入也会相应增加较多。
方案二：在现有售货窗口的基础上攻，更新设备，提高每份快餐的供应速度，缩短供应时间。
以上两个方案并不互斥，可以同时选择。
但是，以下两个方案则要放弃现有的销货亭。
方案三：建造一个新的销货亭。
此方案需要将现有的销货亭拆掉，在原来的地方建一个面积更大，销货窗口更多的销货亭。
此方案的投资需求最大，预期增加的收入也最多。
方案四：在公园内租一间更大的售货亭。
此方案的初始支出是新销货亭的装修费用，以后每年的增量现金流出是当年的租金支出净额。
嘉华快餐公司可用于这项投资的资金需要从银行借入，资金成本为15%，与各个方案有关的现金流量如表7-8所示。
思考题：(1)如果运用内含报酬率指标，嘉华快餐公司应该选择哪个方案？(2)如果运用净现值指标，嘉华快餐公司应该选择哪个方案？(3)如何解释用内含报酬率指标和净现值指标进行决策时所得到的不同结论？哪个指标更好？部分习题参考答案：一、单选：1-5：C B B A B 6-10 : C D C D D四、计算与分析：1. ( 1)PP A=2 (年)；PP B=2+1300/3000=2.43(年)若该公司要求的项目资金必须在两年内收回，应选择项目A。
(2)NPV A= -7500+4000*(P/F,15%,1)+3500*(P/F,15%,2)+1500*(P/F,15%,3)=-7500+4000*0.870+3500*0.756+1500*0.658= -386.3 (元)NPV B= -5000+2500*(P/F,15%,1)+1200*(P/F,15%,2)+3000*(P/F,15%,3)=-5000+2500*0.870+1200*0.756+3000*0.658= 56.44 (元)NPV A V 0 , NPV B> 0，则应采纳项目B。
2. 解：经测试，当折现率K=40%寸，有NPV=-2000+2000* (P/F,40%,1 ) +1000* (P/F,40%,2 ) +500* ( P/F,40%,3 )=-2000+2000*0.714+1000*0.510+500*0.364=120 > 0当折现率K=50%寸，有NPV=-2000+2000* (P/F,50%,1 ) +1000* (P/F,50%,2 ) +500* ( P/F,50%,3 )=-2000+2000*0.667+1000*0.444+500*0.296=-74 V 0(X-40%)/(50%-40%)=(0-120)/(-74-120)解得X疋46.2%方案A的内含报酬率为46.2% 。
经测试，当折现率K=35%寸，有NPV=-1500+500* (P/F,35%,1 ) +1000* (P/F,35%,2 ) +1500* ( P/F,35%,3 )=-1500+500*0.741 + 1000*0.549+1500*0.406=28.5 > 0当折现率K=40%寸，有NPV=-1500+500* (P/F,40%,1 ) +1000* (P/F,40%,2 ) +1500* ( P/F,40%,3 )=-1500+500*0.714+1000*0.510+1500*0.364=-87 V 0 (X-35%)/(40%-35%)=(0-28.5)/(-87-28.5)解得X疋36.2%方案B的内含报酬率为36.2% 。
五、案例分析要点：(1)计算各个方案的内部报酬率方案一的每年NCF相等，可采用如下方法：年金现值系数=初始投资额/每年NCF=75000/44000=1.705 查年金现值系数表，在第3 期找到与1.705 最相邻近的两个年金现值系数，分别为1.816 和1.696，其所对应的折现率分别为30% 和35%，由此可知，所要求的内部报酬率在30% 和35% 之间。
用插值法计算，得：折现率年金现值系数30% 1.816？% 1.70535% 1.696x/5=-0.111/-0.12 x=4.625%故方案一的内部报酬率=30%+4.625%=34.625%得方案二的年金现值系数= 初始投资额/每年NCF=50000/23000=2.174 查年金现值系数表，得（P/A，18%，3）=2.174 即方案二的内部报酬率为18%同方案一理，得方案三的内部报酬率为31.25%方案四的每年NCF不等，因而必须逐次进行测算。
设其内部报酬率为R，贝U12000* （P/F,i,1 ）+13000* （P/F,i,2 ）+14000* （P/F,i,3 ）-10000=0 利用试误法计算得R=112.30% 所以方案四的内含报酬率是112.30% 由于方案四的内含报酬率最高，如果采用内含报酬率指标来进行投资决策，贝公司应该选择方案四。
（2）计算各个方案的净现值方案一的NPV= 未来报酬的总现值-初始投资额= NCF* （P/A，15%，3）年金现值系数-75000=44000*2.283-75000=25452 （元）方案二的NPV= NCF* （P/A，15%，3）-50000=23000*2.283-50000=2509 （元）方案三的NPV= NCF* （P/A，15%，3）-125000=70000*2.283-125000=34810 （元）方案四的NPV=12000*（P/F,15%,1 ）+12000*（P/ F,15%,2 ）+12000*（P/ F,15%,3 ）-10000 =23000*2.283-50000=19480 （元）由于方案三的净现值最高，如果采用净现值指标来进行投资决策&贝公司应该选择方案三。
在互斥项目中，采用净现值指标和内含报酬率指标进行决策，有时会得出不同的结论，其原因主要有两个：一是投资规模不同。
当一个项目的投资规模大于另一个项目时，规模较小的项目的内含报酬率可能较大但净现值较小，如方案四。
二是现金流量发生的时间不同。
有的项目早期现金流入量较大，如方案三，而有的项目早期现金流入量较小，如方案四，所以有时项目的内含报酬率较高，但净现值却较小。
最高的净现值符合企业的最大利益，净现值越高，企业的收益就越大。
在资金无限量的情况下，利用净现值指标在所有的投资评价中都能做出正确的决策，而内含报酬率指标在互斥项目中有时会做出错误的决策。
因此，净现值指标更好。