国际金融答案58944

第一章外汇与外汇汇率

1.请列举20世纪90年代的一些重大国际金融事件，说明汇率波动对经济的重大影响。答：刚刚过去的20世纪90年代，整个国际金融颌城动荡不安，危机叠起。从北欧银行业的倒闭到欧洲货币危机入墨西哥金融危机到巴林银行的倒闭、大和银行的巨额亏损，再到亚洲金融危机，无不令人触目惊心。

90年代以来的几次重大国际金融动荡事件中，外汇投机的确起了推波助澜的作用。外汇投机是一个远期的外汇交易概念，它纳粹是为了外汇波动差价而进行的一种外汇买卖。其交易目的不是真实的外汇，而是为了未来汇率波动的差价而进行的买空或卖空。一般来说，判断某种外汇未来看涨的一方为多头，其具体操作办法是买空（即低买高卖），这在国外又称公牛；而判断某种外汇未来看跌的一方则为空头，其具体操作是卖空（即高卖低买），这在国外又称为熊。当这种外汇到期上涨则多头方盈利，反之则空头方盈利。目前在国际金融市场中横冲直撞的对冲基金无非就是这两种投机的对做，以对冲其风险。但由于其具有杠杆效应，因而对国际金融的冲击更大。在欧洲货币危机、墨西哥金融危机和泰国金融危机中京罗斯做的都是空头，判断英镑、里拉、墨西哥比索和泰林等要贬值，在其没有贬值之前先抛售大量筹码，待其贬值以后再以低价吸进筹码还贷，从而从中获利。纵观国际投机资本的炒作，其攻击一国货币（假如泰殊未来有贬值的预期）的途径一般可通过以下三种方法：一是投机者从泰国商业银行拆入大量的泰铁，然后到外汇市场上全盘抛售泰林换取美元，由此引发市场的“羊群效应”，其他市场参与者纷纷效尤，使秦铁汇率逐步下跌后则以低价买回素昧，部分还贷部分盈利；二是投机者从银行同业拆入泰林，抛售泰殊的同时，买入泰殊兑美元的期货合同，吉泰铁上涨则卖家赚钱，若秦殊下跌则买家用较不值钱的秦铁结算合同从而赚钱；三是投机者在攻击汇率时，同时在股市做空，购入或在股指期货市场抛空，即使汇率因央行干预不变，投机者仍可在股市或股指期货市场中盈利，即（1）股市上抛空～投机攻击～利率提高～股市下挫～股市购入；（2）投机攻击～利率提高～股市下跌～股市购入～投机退出～利率下降～股价上升～股市抛售；（3）期市上抛空股指期货合约～股指期货合约下跌～平仓股指合约。

2.1994年人民币的通货膨胀率高达24%，美元的通货膨胀率只有6%，为什么1995年人民币对美元没有贬值反而升值了1%？

答：通货膨胀率是指物价平均水平的上升速度，货币升值也叫“货币增值”，是指国家增加本国货币含金量，提高本国货币对外国的比价的政策，货币升值是国家货币不稳定的另一种表现，它不意味着提高本国货币在国内的购买力，而只是提高本国货币对外国货币的比价。所以通货膨胀率和升值无关。

3.你是否搞清了直接标价法和间接标价法下的银行买价和卖价？

答：买入价和卖出价都是从银行角度划分的，银行买入外汇价格较低，卖出外汇的价格较高。在直接标价法下，较低的价格为买入价，较低的价格为卖出价。而在间接标价发中，情况则相反，较低的价格为卖出价，较高的价格为买入价。

4.2004年10月29日，中国人民银行上调了金融机构存贷款基准利率，你认为这样调整会如何影响人民币汇率？

答：根据外汇的利率平价理论，一国利率上升有助于本国货币汇率上升。

5.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价，中国银行答道：“1.6900/10”

中国银行以什么汇价向你买进美元？（1.6910）

你以什么汇价从中国银行买进英镑？（1.6910）

如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？（1.6900）

解释：英镑/美元=“1.6900/1.6910”，直接标价法，银行外汇业务采取低买高卖。(1)因

为银行向你买进美元，相当于卖出英镑，即用1.6910(2)你买进英镑，相当于银行卖出英镑，故1.6910(3)你卖出英镑相当于银行买进英镑，即用1.6900

6.答：1.69403

7.（1）7.8010

（2）7.8000

（3）7.8010

8.（1）0.7685

（2）0.7690

9.（1）买入价1.2940

（2）1.2960

（3）1.2940

10．（1）1.4110

（2）1.4100

（3）1.4100

11.如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美金。请问：

你应给客户什么价：答，7.8067

如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美金，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：

经纪人A:7.8058/65

经纪人B:7.8062/70

经纪人C:7.8054/60

经纪人D:7.8053/63

答：因为你想买回500万美元进行平仓，对于经纪人来说，即卖出美元，采用的是卖出家，即在右边的部分，而对于你来说7.8060的报价最低。

12.假设银行同业间的美元/港币报价为7.8905/7.8935.某客户向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取2—3个点作为银行收益，你应如何报出买入价和卖出价。

“7.8902/7.8938”答：一个点代表万分之一，故如需要2或3个点收益，即应报价为“7.8903/37”，

第三章

5.假定芝加哥的IMM交易的3月期的英镑期货价格为$1.5020/£，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$15000/£。

（1）假如不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？

（2）应当如何操作才能谋取利益？试计算最大可能收益率。

（3）套利活动对两个市场的英镑价格将产生何种影响？

（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。

答：（1）存在无风险套利机会。

（2）买入远期外汇合约，卖出外汇期货；最大可能收益率为（（1.5020-1.5000）/1.5000）*100%=1.3%。

（3）远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。

（4）存在联动性：期货市场和远期市场上的价格应该趋于一致，否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样就可以获得无风险收益。但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。