第二章_外汇、汇率与外汇市场08(1)

二、汇率及其分类
（一）汇率及其标价法 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称外汇汇价， 是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两 种不同货币之间的折算比率。
标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准 货 币 （ Based Currency ） 或 被 报 价 货 币 （ Reference Currency），把数量变化的货币叫做报价货币或标价货 币（Quoted Currency）。
例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价 如下： 纽约 USD1=SF 1.7505 ～ 1.7535 伦敦 GBP1=USD 1.8870 ～ 1.8890
思考：
Ø从银行还是客户的角度？
注意：
⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，
而不是站在进出口商或询价银行的角度。
⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报
出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报 （如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全 部的汇率1.7505或1.8870。 ⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的
收益。
举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美
元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？ 若询价者买入报价币，汇率又如何？ USD/SF GBP/USD AUD/USD USD/HKD NZD/USD 1.4430/40 1.7310/20 0.6980/90 7.7740/50 0.5870/80

当远期点数按“大/小”排列时，


左小右大往上加，左大右小往下减
习题
1、某日在巴黎外汇市场上，即期汇率为 USD1＝FRF7.3650/7.3702，3个月远期升水点数 70/80。试计算3个月期美元的远期汇率。 2、某日伦敦外汇市场上即期汇率为 GBP1=USD1.6955/1.6965，三个月远期贴水点数 50/60，求三个月的远期汇率。
0.60470 0.64830 0.90440 0.08459
0.66850 0.71660 N/A 0.09351
0.92090 0.98730 1.37730 0.12880
83.4700 89.4800 124.820 11.6760
0.00724
0.62300 N/A 0.65680
0.00800
5、按外汇买卖对象划分
1.同业汇率（Inter-Bank rate）：银行与银行之 间进行外汇交易时使用的，即外汇市场的汇率。 2.商人汇率(Commercial Rate)：银行与客户买 卖外汇时使用的汇率。Baidu Nhomakorabea
6、按外汇市场开市和收市的不同
3．按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和
套算汇率
选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键 货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率(Basic Rate)。 套算(交叉)汇率是指两种货币通过各自对第三种货 币的汇率而算得的汇率。
关键货币（Key Currency）应具备的特点：①在 本国国际收支中使用最多；②在外汇储备中所占比重 最大；③可以自由兑换且为国际上普遍接受。世界各 国通常以美元为关键货币。
远期汇率的两报价方法：
⑴ 完整汇率（Outright Rate）报价方法又称直 接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入 价、卖出价完整地表示出来。 ⑵ 远 期 差 价 报 价 方 法 ， 又 称 掉 期 率 （ Swap Rate）或点数汇率(Points Rate)报价方法，是指不直 接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差 价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 升水（at premium）表示期汇比现汇贵；贴水 （at discount）表示期汇比现汇便宜；平价（at par） 表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每 点（point）为万分之一，即0.0001。

直接标价法下：

远期汇率=即期汇率+升水点数 远期汇率=即期汇率-贴水点数

间接标价法下：

远期汇率=即期汇率-升水点数 远期汇率=即期汇率+贴水点数
远期汇率的算法（二）

远期外汇的买卖差价总是大于即期外汇的买卖差价。 因此 当远期点数按“小/大”排列时，


远期汇率=即期汇率+掉期率； 远期汇率=即期汇率-掉期率。
例如我们需要瑞士法郎对德国马克的标价，则瑞士苏 黎士银行向某德国银行询价，报出的货币汇价为： 1美元＝1.1326瑞士法郎 1美元＝1.3750德国马克
Currency Cross Rates
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EUR € USD $ JPY ¥
GBP £ Australia 1.00AUD Canada 1.00CAD European Union 1.00EUR Hong Kong 1.00HKD Japan 1.00JPY Switzerland 1.00CHF United Kingdom 1.00GBP United States 1.00USD
升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价换成年 率来表示，用以分析远期汇率
基准货币的升（贴）水年率= [（远期汇率-即
期 汇 率 ） ÷ 即 期 汇 率 ] × （ 12÷ 远 期 月 数 ） ×100% 报价货币的升（贴）水年率=[（即期汇率-远 期 汇 率 ） ÷ 远 期 汇 率 ] × （ 12÷ 远 期 月 数 ） ×100%
香港市场
间接标价法下： 纽约市场
即期汇率： 一个月远期汇率：
$１＝SF1.8170/80， $１＝SF1.8110/30，
瑞郎升水，升水点数为60/50
伦敦市场
即期汇率： 一个月远期汇率：
￡ １ ＝ $1.8305/15 ， ￡１＝$1.8325/50，
美元贴水，贴水点数为20/35
远期汇率的算法
银行买入和卖出价的判断

直接标价法下：对外汇而言，前买后卖， 间接标价法下：对外汇而言，前卖后买。 买卖被报价（基准）货币时：前买后卖

2．按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率 和远期汇率 交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将 卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。 即期汇率(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率， 是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交 割手续时所使用的汇率。 远期汇率(Forward Exchange Rate)又称期汇汇 率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定 的期限办理交割时所使用的汇率。
【例】银行报价：GBP1=USD1.8550/60 AUD1=USD0.7810/20 请问GBP1＝AUD？
【解】①银行GBP的卖出价 银行收进AUD ，付出GBP 分解：银行收进AUD ，客户用AUD兑换成USD，兑价为 AUD1=USD0.7810 客户用USD兑换成GBP ，兑价为 GBP1=USD1.8560 则：GBP1＝USD1.8560 ＝AUD1.8560/0.7810 ＝AUD2.3764
升贴水举例： 判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？ 升/贴水点数是多少？
直接标价法下：
多伦多市场 即期汇率： $１＝CAD1.4530/40， 一个月远期汇率： $１＝CAD1.4570/90， 美元升水，升水点数为40/50 即期汇率： $1=HKD7.7920/25， 三个月远期汇率： $1=HKD7.7860/75， 美元贴水，贴水点数为60/50
2．间接标价法(1ndirect Quotation) 间接标价法，是以一定单位的本国货币为标 准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率， 即“本币固定外币变”。 单位本币=X单位外币 US$ 1 = J¥ 110.10
外币数量增多， 说明？
3．美元标价法(U．S．Dollar Quotation) 以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇 率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各 种货币的汇价。

货币A=货币B （a1×b1）/（a2×b2）
习题

1、已知： USD 1 = CAD1.4580/90 USD 1 = SF1.7320/30 求：CAD 1 = SF ?

2、已知： GBP 1 = USD 1.6550/60 USD 1 = SF1.7320/30 求：GBP 1 = SF?
例如：即期汇率为￡1=$1.8210，1个月的远 期汇率为￡1= $1.8240，则英镑的升水年率为：
[（1.8240-1.8210）÷1.8210] ×(12÷1) ×100%=1.9769%
该计算结果表明，如果英镑按照1个月升水30 点的速度发展下去，那么英镑1年将会升水 1.9769%。 问：美元的贴水年率?
第二章 外汇、汇率 与外汇市场
第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与变动 第三节 外汇市场 第四节 外汇交易
第一节 外汇与汇率
一、外汇概述

（一）外币

1、可兑换货币（完全自由兑换货币） 2、限制性兑换货币（有限度的自由兑换货币） 3、不可兑换货币（完全不能自由兑换货币）

（二）外汇 广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付 手段和资产，它们是：⑴外国货币；⑵外汇支付凭证；⑶外币有价 证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货 币单位资产。⑸其他外汇资产。 狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算 的支付手段。 成为外汇的前提条件： （1）自由兑换性 （2）可接受性 （3）可偿性
0.68850 1.10520 0.72580
0.01103
0.94880 1.52270 N/A
N/A
85.9900 137.980 90.6300
As of Mar 17 2010 09:19 GMT. Quotes are delayed by at least 10 minutes
（二）汇率的种类 1. 按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、 卖出汇率和中间汇率 买入汇率（Buying Rate），也称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用 的汇率。 卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使 用的汇率。 中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和银 行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间 汇率主要用于新闻报道和经济分析。
4、按汇兑方式不同划分
（1）电汇汇率: 银行在收到本币卖出外汇的当天，以电讯通知国外分行 或代理行，委托其向收款人付款的汇兑方式下所用的汇率。 银行不能占用客户资金，汇率高。 （2）信汇汇率: 银行收到本币卖出外汇后，以信函方式（邮寄支付委托书） 通知国外分行或代理行，委托其向收款人付款的汇兑方式下 所使用的汇率。可占用资金，低于电汇汇率。 （3）票汇汇率： 是指银行以汇票为支付工具买卖外汇时所使用的汇率。汇 票有即期、远期之分，故汇率又分即期票汇汇率和远期票汇 汇率。远期票汇汇率低于即期票汇汇率。
1．直接标价法(Direct Quotation) 直接标价法是以一定单位的外国货币作为标 准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率， 即“外币固定本币变”。 单位外国货币=若干本国货币 US$ 100 = RMB 827.70 JP¥ 100000 = RMB 7820.10
本币数量增多， 说明？
经验法则：
⑴ 两种汇率的标价法相同、即其标价的被报
价货币相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相 除； ⑵ 两种汇率的标价法不同、即其标价的被报 价货币不同时，要将竖号左右的数字同边相乘。
套算汇率的算法（二）

把汇率改写成： 货币A=第三种货币 a1/a2 第三种货币＝货币B b1/b2 注意：a1<a2 b1<b2
【例】银行报价：GBP1=USD1.8550/60 AUD1=USD0.7810/20 请问GBP1＝AUD？
【解】①银行GBP的买入价 银行收进GBP，付出AUD 分解：银行买入GBP，客户用GBP兑换成USD，兑价为 GBP1=USD1.8550 客户用USD兑换成AUD，兑价为 AUD1=USD0.7820 则：GBP1＝USD1.8550 ＝AUD1.8550/0.7820 ＝AUD2.3721