证券个股期权基础知识及交易策略培训()
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1.1 股票认购期权
• 股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，但是面 临着担忧？
– 买了——担心股价下跌，造成亏损！ – 不买——担心股价上涨，错过机会！
• 于是，程大叔支付了1元权利金买入了一份合约，合约规定， 3个月之后他有权按10元/股Βιβλιοθήκη Baidu入X公司股票，那么在3个月 后：
– 如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股份，1元权利金不予 退还。
– 认为股票价格未来不会上涨，但是想获得更多收益， 可以卖出股票认购期权，获得权利金收入
1.1股票认购期权
认购期权买方 到期日收益图
1/26/2021
主要市场个股期权标的数量
个股期权推出时间 首批标的股票数量 目前标的股票数量
1973年
16
2800
1995年
2
66
1997年
20
153
2001年
31
144
2002年
7
33
2003年
5
42
1
上交所期权业务发展情况
➢研究阶段：2010年开始研究
➢积极稳妥推进各项准备工作：去年7月份以后重点推进 ➢个股期权全真模拟交易－2013年12月26日推出
1/26/2021
1
期权经济功能与应用
降低持股成本：限定买 入价格
利用期权投机杠杆高风 险大，可能赔光
保险功能：转移现货市 场风险 1/26/2021
无 限 风 光 在 险 峰
1
对冲风险：风险消失于无形
借风使力，增强持股收益
存在是第一法则：止损；通 过期权长存于资本市场 决战巅峰：组合策略交易
期权对投资者的价值
• 具备期权模拟交易经历；
• 在拟开户证券公司指定交易6个月以上，并有融资 融券业务参与资格；或一年以上金融期货交易经 验；
• 通过“上海证券交易所投资者期权知识测试”
1/26/2021
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合格投资人的分级管理
T一itl级e 投in 资he人re
可进行备兑开 仓（持股卖出 认购期权）或 保险策略（持 股买入认沽期 权）。
1/26/2021
二级投资人 在一级投资人 的交易权限基 础上增加买入 期权权限，可 成为期权的权 利持有方。
1
三级投资人
在二级投资人 的交易权限基 础上增加卖出 开仓（保证金 开仓）权限， 可成为期权的 义务方。
模拟交易
• 公司群文件下载模拟交易软件 • 熟悉交易指令
1/26/2021
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上交所投教网站http://edu.sse.com.cn/option
个股期权基础知识及交易策略
主要内容
• 期权发展状况 • 期权的基本概念和特征 • 期权的价值和作用 • 期权交易策略 • 个股期权投资者须满足的条件 • 模拟交易
1/26/2021
1
期权发展状况
1/26/2021
1
国际个股期权市场的发展
国家或地区 美国（CBOE） 香港交易所 东京证交所 印度国家证交所 韩交所（KRX） 台湾期交所
• 对于股票认购期权的卖方（空头）
– 有义务根据合约内容 – 在规定时间（到期日） – 以协议价格（行权价格）向期权合约的买方 – 卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）
• 认购期权的卖方，只有（根据买方的要求）卖的义务，没有权利 • 股票认购期权的卖方可以获得权利金收入 • 卖出股票认购期权的理由：
转移现货市场风险
推迟买卖股票决策 ，锁定买卖价格
通过卖出期权 ，增强持股收 益，降低买入 成本
期权用途
进行杠杆性看多或 看空的方向性交易
1/26/2021
通过期权组合策略交易，形成不同的风险 和收益组合，进行套利、做市等
1
备兑开仓
1/26/2021
1
个股期权投资者须满足的条件
• 申请开户时由期权经营机构托管的自有资产（证 券市值和资金可用余额合并计算）不低于人民币 50万元；
– 如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜，当然，1元 权利金不予退还。
1.1 股票认购期权
• 这份在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的 合约，也是一份期权合约，由于这份合约约定在未来程大叔可以以约 定的价格购买一只股票，所以我们专门给它取了个名字，叫做股票认 购期权。
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1. 股票期权的基本概念和特征
• 期权 – 一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约 。 – 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。 – 期权的买方可以选择在合约规定的时间、以约定的价格、向 期权的卖方、买入或者卖出约定标的证券/资产。 – 买方有执行的权利也有不执行的权利，一旦买方选择执行， 则相应的卖方必须履约。
➢完成上线前各项准备（全市场）
1/26/2021
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期权基本概念
期权 认购期权 Call
认沽期权 Put
买方
（付出权利金）
有权以行权价买入标的
卖方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价卖出标的； 缴纳保证金
买方
（付出权利金）
有权以行权价卖出标的
卖方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价买入标的； 缴纳保证金
• 认购期权（Call Option）：是指期权权利方有权 在将来某一时间以行权价格买入合约标的的期权 合约。
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1.1 股票认购期权
• 程大叔支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，所 以称为股票认购期权的买方（多头）。
• 对于股票认购期权的买方（多头）
– 有权利根据合约内容 – 在规定时间（到期日）， – 以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方， – 买入指定数量的标的证券（股票或ETF）
• 认购期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买 • 买入股票认购期权的理由：
– 股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上 涨可以带来收益，股票涨得越多，则赚得越多
– 股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了， 低于行权价格，最大损失为全部的期权权利金
1.1 股票认购期权
• 对于对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票权利，对手方被 称为股票认购期权的卖方（空头）。
1/26/2021
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内容
1. 股票期权的基本概念和特征 2. 股票期权的类型 3. 股票期权合约的基本要素 4. 股票期权的价值 5. 影响股票期权价值的因素 6. 股票期权的功能 7. 股票期权与其它金融衍生品的联系与区别 8. 股票期权的意义 9. 股票期权境外开展情况 10. 股票期权的风险
1.1 股票认购期权
• 股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，但是面 临着担忧？
– 买了——担心股价下跌，造成亏损！ – 不买——担心股价上涨，错过机会！
• 于是，程大叔支付了1元权利金买入了一份合约，合约规定， 3个月之后他有权按10元/股Βιβλιοθήκη Baidu入X公司股票，那么在3个月 后：
– 如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股份，1元权利金不予 退还。
– 认为股票价格未来不会上涨，但是想获得更多收益， 可以卖出股票认购期权，获得权利金收入
1.1股票认购期权
认购期权买方 到期日收益图
1/26/2021
主要市场个股期权标的数量
个股期权推出时间 首批标的股票数量 目前标的股票数量
1973年
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2800
1995年
2
66
1997年
20
153
2001年
31
144
2002年
7
33
2003年
5
42
1
上交所期权业务发展情况
➢研究阶段：2010年开始研究
➢积极稳妥推进各项准备工作：去年7月份以后重点推进 ➢个股期权全真模拟交易－2013年12月26日推出
1/26/2021
1
期权经济功能与应用
降低持股成本：限定买 入价格
利用期权投机杠杆高风 险大，可能赔光
保险功能：转移现货市 场风险 1/26/2021
无 限 风 光 在 险 峰
1
对冲风险：风险消失于无形
借风使力，增强持股收益
存在是第一法则：止损；通 过期权长存于资本市场 决战巅峰：组合策略交易
期权对投资者的价值
• 具备期权模拟交易经历；
• 在拟开户证券公司指定交易6个月以上，并有融资 融券业务参与资格；或一年以上金融期货交易经 验；
• 通过“上海证券交易所投资者期权知识测试”
1/26/2021
1
合格投资人的分级管理
T一itl级e 投in 资he人re
可进行备兑开 仓（持股卖出 认购期权）或 保险策略（持 股买入认沽期 权）。
1/26/2021
二级投资人 在一级投资人 的交易权限基 础上增加买入 期权权限，可 成为期权的权 利持有方。
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三级投资人
在二级投资人 的交易权限基 础上增加卖出 开仓（保证金 开仓）权限， 可成为期权的 义务方。
模拟交易
• 公司群文件下载模拟交易软件 • 熟悉交易指令
1/26/2021
1
上交所投教网站http://edu.sse.com.cn/option
个股期权基础知识及交易策略
主要内容
• 期权发展状况 • 期权的基本概念和特征 • 期权的价值和作用 • 期权交易策略 • 个股期权投资者须满足的条件 • 模拟交易
1/26/2021
1
期权发展状况
1/26/2021
1
国际个股期权市场的发展
国家或地区 美国（CBOE） 香港交易所 东京证交所 印度国家证交所 韩交所（KRX） 台湾期交所
• 对于股票认购期权的卖方（空头）
– 有义务根据合约内容 – 在规定时间（到期日） – 以协议价格（行权价格）向期权合约的买方 – 卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）
• 认购期权的卖方，只有（根据买方的要求）卖的义务，没有权利 • 股票认购期权的卖方可以获得权利金收入 • 卖出股票认购期权的理由：
转移现货市场风险
推迟买卖股票决策 ，锁定买卖价格
通过卖出期权 ，增强持股收 益，降低买入 成本
期权用途
进行杠杆性看多或 看空的方向性交易
1/26/2021
通过期权组合策略交易，形成不同的风险 和收益组合，进行套利、做市等
1
备兑开仓
1/26/2021
1
个股期权投资者须满足的条件
• 申请开户时由期权经营机构托管的自有资产（证 券市值和资金可用余额合并计算）不低于人民币 50万元；
– 如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜，当然，1元 权利金不予退还。
1.1 股票认购期权
• 这份在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的 合约，也是一份期权合约，由于这份合约约定在未来程大叔可以以约 定的价格购买一只股票，所以我们专门给它取了个名字，叫做股票认 购期权。
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1. 股票期权的基本概念和特征
• 期权 – 一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约 。 – 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。 – 期权的买方可以选择在合约规定的时间、以约定的价格、向 期权的卖方、买入或者卖出约定标的证券/资产。 – 买方有执行的权利也有不执行的权利，一旦买方选择执行， 则相应的卖方必须履约。
➢完成上线前各项准备（全市场）
1/26/2021
1
期权基本概念
期权 认购期权 Call
认沽期权 Put
买方
（付出权利金）
有权以行权价买入标的
卖方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价卖出标的； 缴纳保证金
买方
（付出权利金）
有权以行权价卖出标的
卖方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价买入标的； 缴纳保证金
• 认购期权（Call Option）：是指期权权利方有权 在将来某一时间以行权价格买入合约标的的期权 合约。
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1.1 股票认购期权
• 程大叔支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，所 以称为股票认购期权的买方（多头）。
• 对于股票认购期权的买方（多头）
– 有权利根据合约内容 – 在规定时间（到期日）， – 以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方， – 买入指定数量的标的证券（股票或ETF）
• 认购期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买 • 买入股票认购期权的理由：
– 股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上 涨可以带来收益，股票涨得越多，则赚得越多
– 股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了， 低于行权价格，最大损失为全部的期权权利金
1.1 股票认购期权
• 对于对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票权利，对手方被 称为股票认购期权的卖方（空头）。
1/26/2021
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内容
1. 股票期权的基本概念和特征 2. 股票期权的类型 3. 股票期权合约的基本要素 4. 股票期权的价值 5. 影响股票期权价值的因素 6. 股票期权的功能 7. 股票期权与其它金融衍生品的联系与区别 8. 股票期权的意义 9. 股票期权境外开展情况 10. 股票期权的风险