第9章_风险管理决策解析
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三、风险不确定性的忧虑成本对风险 管理决策过程的影响
1 、忧虑成本概念 2 、影响忧虑成本的因素 损失的概率分布 对未来损失不确定性的把握程度 风险管理目标 决策者个人的胆略 3 、忧虑成本对风险管理决策过程的影响
11
9.3 期望效用值决策法
期望效用值决策法是以期望效用损 失值作为决策的标准，选择期望效 用损失最小的方案。
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Hale Waihona Puke Baidu
一、效用及效用理论 效用是一种商品所具有满足一种需要的能 力。例如，保险的效用在于它具有为人们 提供安全保障需要的功能。 效用理论认为人们的经济行为的目的是为 了从增加的货币量中取得最大的满足程度 ，而不仅仅是为了得到最大的货币数量。
1.13
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005
可能损失 10000元 0元 效用损失 100 0 × × 损失概率 0.01 0.99 期望的效用损失 = = 1 0
虽然方案二的预期财产损失100元要小于方 案一的财产损失200元。但方案一的效用损 失小于方案二的效用损失，所以该车主愿 16 意付出200元买保险。
三、效用理论在风险管理决策中的应用 第一步，建立效用函数关系 第二步，根据效用函数，计算每一方案的 期望效用损失值 第三步，选择期望效用损失值最小的方案
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005
1.17
假定一个风险管理员有一栋建筑物，最大可能 损失是10万美元, 该风险管理员的风险态度如 何呢?需要找出他的效用函数。步骤为:
4
9.1.2 风险管理决策的原则
1.全面周到原则 2.量力而行原则 3.成本效益原则 4.注重运用商业保险，但也应考虑其他方法
可将保险保障分为：（1）必须保险保障；（2）必 要保险保障；（3）一般保险保障。
5
9.2 损失期望值决策法
损失期望值决策法就是以每种风险 管理方案的损失期望值作为决策的 依据，选择损失期望值最小的风险 处理方案。
3
风险管理决策特点： 风险管理决策是以风险可能造成的损失结果为对象，根据成本 和效益的比较原则，选择成本最低，安全保障效益最大的风险 处理方案。 风险管理决策属于不确定情况下的决策，而未来不确定性的描 述常常借助于概率分布，因此，概率分布成为风险管理决策的 客观依据。同时，正是由于不确定性的存在，决策人的主观反 应往往直接影响决策后果，因此，决策者个人对风险的态度构 成风险管理决策的主观依据。 由于风险具有随机性和多变性，在决策过程中，随时可能出现 新的情况和新的问题。因此，必须定期评价决策效果并适时进 行调整。 由于风险具有隐密性和抽象性。风险事件的真正影响只有在事 件实际发生之后方可知晓，因此，风险管理决策的效果在短期 内常常难以得到实现。 由于购买保险是化未来不确定性为相对确定性的较好途径，因 此，以保险为主，结合运用其他非保险手段成为风险管理决策 的一个显著特点。
如果不采用投保方案，那么当火灾发生时 会导致信贷成本上升等间接损失，而购买 保险，这种损失就可以避免。有关资料显 示与未投保的直接损失相关的间接损失情 况如下表所示：
未投保的直接损失 100000 200000 300000 400000 相关的间接损失 8000 16000 24000 32000
第9章 风险管理决策
9.1 风险管理决策概述 9.2 损失期望值决策法 9.3 效用期望值决策法 9.4 现金流量分析法
1
9.1 风险管理决策概述
9.1.1 风险管理决策的特点 9.1.2 风险管理决策的原则
2
9.1.1 风险管理决策的特点
风险管理决策是根据风险管理目标，在风 险识别和衡量的基础上，合理地选择风险 处理技术和手段，进而制定风险管理整体 方案和行动措施。
例：设某工厂储存原材料的仓库面临火灾风 险，从各方面搜集的资料如下表所示：
概率
损失额
0 2000 20000 100000 200000 400000
不安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.007 0.002 0.001
安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.009 0.001 0.000 8
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可供风险管理人员选择的方案及其相关费用的信息如下: 方案1：完全自留风险，不安装自动灭火装置 方案2：完全自留风险并安装自动灭火装置，成本为 4000元，使用年限为10年，年折旧费为400元，年维修 费200元。如果仓库的损失达到200000元时灭火装置一 起损毁。 方案3：购买保额为100000元的保险，保费支出为2500 元。 方案4：在方案3的基础上安装自动灭火装置，保费为 2100元。 方案5：购买带有2000元免赔额，保额为400000元的保 险，保费为3400元。 方案6：购买保额为400000元的保险，保费为3400元。 问题：请比较各种方案的损失期望值，选出最佳方案。
6
一、建立风险损失矩阵
风险损失矩阵是用来反映特定风险在多种处理方案 下的损失额和费用额的一种矩形数据表。 损失矩阵的要件：一是风险事件可能出现的情形； 二是风险事件可能带来的损失后果；三是针对风险 事件所拟定的措施和行动方案。
二、进行决策分析
1.7
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005
二、效用函数与效用曲线
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例：假设通过问卷调查得到了某车主的效用 曲线，根据某效用曲线可知他对失去1万元 的效用度损失为100，失去200元时的效用 损失为0.8。再假设此人在一年内因车祸造 成他人损失而赔偿1万元的概率时0.01，为 转移此风险需要支付的保费为200元。
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下面以效用理论分析此人的决策行为： 方案一：购买保险，支付200元保费， 效用损失为0.8。 方案二：自己承担风险，效用损失为1，如 下所示：
三、风险不确定性的忧虑成本对风险 管理决策过程的影响
1 、忧虑成本概念 2 、影响忧虑成本的因素 损失的概率分布 对未来损失不确定性的把握程度 风险管理目标 决策者个人的胆略 3 、忧虑成本对风险管理决策过程的影响
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9.3 期望效用值决策法
期望效用值决策法是以期望效用损 失值作为决策的标准，选择期望效 用损失最小的方案。
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Hale Waihona Puke Baidu
一、效用及效用理论 效用是一种商品所具有满足一种需要的能 力。例如，保险的效用在于它具有为人们 提供安全保障需要的功能。 效用理论认为人们的经济行为的目的是为 了从增加的货币量中取得最大的满足程度 ，而不仅仅是为了得到最大的货币数量。
1.13
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005
可能损失 10000元 0元 效用损失 100 0 × × 损失概率 0.01 0.99 期望的效用损失 = = 1 0
虽然方案二的预期财产损失100元要小于方 案一的财产损失200元。但方案一的效用损 失小于方案二的效用损失，所以该车主愿 16 意付出200元买保险。
三、效用理论在风险管理决策中的应用 第一步，建立效用函数关系 第二步，根据效用函数，计算每一方案的 期望效用损失值 第三步，选择期望效用损失值最小的方案
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005
1.17
假定一个风险管理员有一栋建筑物，最大可能 损失是10万美元, 该风险管理员的风险态度如 何呢?需要找出他的效用函数。步骤为:
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9.1.2 风险管理决策的原则
1.全面周到原则 2.量力而行原则 3.成本效益原则 4.注重运用商业保险，但也应考虑其他方法
可将保险保障分为：（1）必须保险保障；（2）必 要保险保障；（3）一般保险保障。
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9.2 损失期望值决策法
损失期望值决策法就是以每种风险 管理方案的损失期望值作为决策的 依据，选择损失期望值最小的风险 处理方案。
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风险管理决策特点： 风险管理决策是以风险可能造成的损失结果为对象，根据成本 和效益的比较原则，选择成本最低，安全保障效益最大的风险 处理方案。 风险管理决策属于不确定情况下的决策，而未来不确定性的描 述常常借助于概率分布，因此，概率分布成为风险管理决策的 客观依据。同时，正是由于不确定性的存在，决策人的主观反 应往往直接影响决策后果，因此，决策者个人对风险的态度构 成风险管理决策的主观依据。 由于风险具有随机性和多变性，在决策过程中，随时可能出现 新的情况和新的问题。因此，必须定期评价决策效果并适时进 行调整。 由于风险具有隐密性和抽象性。风险事件的真正影响只有在事 件实际发生之后方可知晓，因此，风险管理决策的效果在短期 内常常难以得到实现。 由于购买保险是化未来不确定性为相对确定性的较好途径，因 此，以保险为主，结合运用其他非保险手段成为风险管理决策 的一个显著特点。
如果不采用投保方案，那么当火灾发生时 会导致信贷成本上升等间接损失，而购买 保险，这种损失就可以避免。有关资料显 示与未投保的直接损失相关的间接损失情 况如下表所示：
未投保的直接损失 100000 200000 300000 400000 相关的间接损失 8000 16000 24000 32000
第9章 风险管理决策
9.1 风险管理决策概述 9.2 损失期望值决策法 9.3 效用期望值决策法 9.4 现金流量分析法
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9.1 风险管理决策概述
9.1.1 风险管理决策的特点 9.1.2 风险管理决策的原则
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9.1.1 风险管理决策的特点
风险管理决策是根据风险管理目标，在风 险识别和衡量的基础上，合理地选择风险 处理技术和手段，进而制定风险管理整体 方案和行动措施。
例：设某工厂储存原材料的仓库面临火灾风 险，从各方面搜集的资料如下表所示：
概率
损失额
0 2000 20000 100000 200000 400000
不安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.007 0.002 0.001
安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.009 0.001 0.000 8
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可供风险管理人员选择的方案及其相关费用的信息如下: 方案1：完全自留风险，不安装自动灭火装置 方案2：完全自留风险并安装自动灭火装置，成本为 4000元，使用年限为10年，年折旧费为400元，年维修 费200元。如果仓库的损失达到200000元时灭火装置一 起损毁。 方案3：购买保额为100000元的保险，保费支出为2500 元。 方案4：在方案3的基础上安装自动灭火装置，保费为 2100元。 方案5：购买带有2000元免赔额，保额为400000元的保 险，保费为3400元。 方案6：购买保额为400000元的保险，保费为3400元。 问题：请比较各种方案的损失期望值，选出最佳方案。
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一、建立风险损失矩阵
风险损失矩阵是用来反映特定风险在多种处理方案 下的损失额和费用额的一种矩形数据表。 损失矩阵的要件：一是风险事件可能出现的情形； 二是风险事件可能带来的损失后果；三是针对风险 事件所拟定的措施和行动方案。
二、进行决策分析
1.7
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005
二、效用函数与效用曲线
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例：假设通过问卷调查得到了某车主的效用 曲线，根据某效用曲线可知他对失去1万元 的效用度损失为100，失去200元时的效用 损失为0.8。再假设此人在一年内因车祸造 成他人损失而赔偿1万元的概率时0.01，为 转移此风险需要支付的保费为200元。
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下面以效用理论分析此人的决策行为： 方案一：购买保险，支付200元保费， 效用损失为0.8。 方案二：自己承担风险，效用损失为1，如 下所示：