基于衍生链的股指期货投资策略报告
金融衍生品数据分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述随着金融市场的不断发展，金融衍生品作为一种重要的风险管理工具，在金融市场中的地位日益重要。
本报告旨在通过对金融衍生品市场数据的分析，揭示金融衍生品市场的发展趋势、风险特征以及投资策略，为投资者和金融机构提供决策参考。
二、数据来源与处理1. 数据来源本报告所采用的数据主要来源于国内外知名金融数据服务平台，包括Wind、Bloomberg、万得资讯等，涵盖了全球主要金融衍生品市场，如外汇、利率、股票、商品等。
2. 数据处理（1）数据清洗：对原始数据进行清洗，剔除异常值和缺失值，确保数据质量。
（2）数据整合：将不同来源的数据进行整合，形成统一的金融衍生品市场数据集。
（3）数据标准化：对数据进行标准化处理，消除不同数据之间的量纲差异。
三、金融衍生品市场分析1. 市场规模近年来，全球金融衍生品市场规模持续扩大，据统计，截至2020年底，全球金融衍生品市场规模已超过600万亿美元。
其中，外汇、利率、股票和商品衍生品市场规模占比分别为37%、32%、21%和10%。
2. 市场趋势（1）市场多元化：金融衍生品市场逐渐从传统的外汇、利率和商品衍生品向股票、信用等多元化方向发展。
（2）市场集中度提高：部分大型金融机构在金融衍生品市场中的地位逐渐增强，市场集中度有所提高。
（3）技术创新：金融科技在金融衍生品市场的应用日益广泛，如区块链、人工智能等。
3. 风险特征（1）杠杆率较高：金融衍生品具有较高的杠杆率，投资者需注意风险控制。
（2）市场波动性较大：金融衍生品市场受多种因素影响，市场波动性较大。
（3）流动性风险：部分金融衍生品流动性较差，投资者需关注流动性风险。
四、金融衍生品投资策略分析1. 风险管理策略（1）套期保值：利用金融衍生品对冲市场风险，降低投资组合的波动性。
（2）组合投资：通过多元化投资，降低单一金融衍生品的风险。
2. 投资策略（1）趋势跟踪策略：根据市场趋势进行投资，如趋势跟踪策略、动量策略等。
股指期货分析报告
股指期货分析报告股指期货作为金融市场中的重要衍生品，对于投资者的资产配置和风险管理具有重要意义。
本文将对股指期货进行全面的分析，以帮助投资者更好地理解其特点和市场表现。
一、股指期货的基本概念股指期货，全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数为交易标的物的期货合约。
它的出现为投资者提供了一种对冲股票市场风险、进行套利交易以及投机获利的工具。
与股票交易不同，股指期货采用保证金交易制度，投资者只需缴纳一定比例的保证金就可以控制较大价值的合约。
同时，股指期货实行的是 T+0 交易制度，当天买入的合约当天就可以卖出，交易灵活性较高。
二、股指期货的主要特点1、杠杆效应股指期货的保证金制度使得投资者可以用较少的资金控制较大规模的合约，从而放大了投资收益和风险。
2、双向交易投资者既可以做多（预期价格上涨），也可以做空（预期价格下跌），增加了市场的交易机会和策略选择。
3、高流动性股指期货市场交易活跃，成交量大，买卖容易，能够迅速实现资产的配置和调整。
4、价格发现功能股指期货的交易价格反映了市场对未来股票市场走势的预期，有助于提前发现股票市场的价格趋势。
三、股指期货对市场的影响1、风险管理为机构投资者和大户提供了有效的风险管理工具，帮助他们对冲股票现货市场的风险，降低市场波动对投资组合的影响。
2、价格发现其交易价格能够引导股票市场的价格走势，提高市场的定价效率。
3、增加市场活跃度吸引更多的投资者参与市场交易，提高市场的流动性和交易规模。
4、促进市场平衡在市场过度上涨或下跌时，通过多空双方的力量对比，起到一定的平衡作用。
四、股指期货的交易策略1、套期保值主要是为了对冲现货市场的风险。
例如，股票多头持有者可以通过卖出股指期货合约来锁定股票价格下跌的风险。
2、趋势交易根据对市场趋势的判断，做多或做空股指期货合约，以获取价格波动带来的收益。
3、套利交易利用股指期货与现货指数之间、不同合约之间的价格差异进行套利，获取无风险或低风险收益。
基于低阶多项式拟合的股指期货趋势交易(LPTT)策略
关于离散数据的多项式拟合（Low-order Polyfit）
通过曲线拟合， 可以用连续函数来描述离散数据在空间的大致形态。 曲线拟合又称函数逼近， 是求近似函数 （即 拟合函数）的一类数值方法。它不要求近似函数在离散点处与观察函数同值，即不要求近似曲线过已知点，只 要求它尽可能反映给定数据点的基本趋势，在某种意义下与观察函数最“逼近” 。本报告中将采用最小二乘法 求得最佳平方逼近，所选用的近似函数类为低阶多项式，即线性函数和二次函数。
应用于日内趋势交易
我们将上述趋势交易策略运用于股指期货日内交易。首先不对建仓和平仓时间做严格的量化控制，从而半定量 地观察该交易策略的实证效果。假设在交易日内 9:30 至 10:30 股指期货趋势形成，顺势建仓，盘终平仓，发现 可以获得有效正收益，但最大回撤较大。为了减小波动风险，我们有必要设臵平仓条件，因此我们假设在一次 拟合函数的一阶导数 f’或二次拟合函数的二阶导数 g’’发生反转时（即正负号发生变化时）进行平仓。发现通过 该平仓条件，在累积收益率略有降低的同时，最大回撤大幅减小，反映了该平仓条件的有效性。最后我们对开 仓时间进行严格量化，通过统计历史数据，得到在 10:55 附近（±5 分钟）建仓可以取得较好的收益效果及稳 定性。采用上述建仓及平仓条件，我们对股指期货上市以来 343 个交易日（2010 年 4 月 16 日至 2011 年 9 月 9 日）进行交易回测，获得了 195.0%的累积收益率，而最大回撤仅 15.7%，年化收益率达到 159.6%。
dy1 d 2 y2 0且 2、图 2（b），减速上涨： 0。 dt dt 2
3、图 2（c），加速下跌：
d 2 y2 dy1 且 0 0。 dt dt 2 d2y dy1 0 且 22 0 。 dt dt
金融衍生品的投资策略
金融衍生品的投资策略随着金融市场的不断发展，金融衍生品作为一种重要的投资工具，受到越来越多投资者的关注与追捧。
本文将探讨金融衍生品的投资策略，以帮助读者更好地了解和应对这一领域的挑战。
1. 什么是金融衍生品金融衍生品是一种衍生于基础资产（如股票、债券、商品等）的金融合约。
它们的价值源于基础资产的价格波动或是其他金融变量的变动。
金融衍生品有许多种类，包括期货合约、期权合约、互换合约等。
2. 投资策略一：多样化投资组合金融衍生品的投资策略之一是多样化投资组合。
由于金融衍生品的种类繁多，投资者可以根据自身的偏好和风险承受能力，将资金投资于多个不同类型的金融衍生品上。
这样可以从不同的市场走势中获取回报，降低整个投资组合的风险。
3. 投资策略二：套利机会的利用金融衍生品市场存在着因价格波动或市场错位而产生的套利机会。
投资者可以利用这些套利机会进行投资，获取超额收益。
例如，当期货价格与现货价格出现明显的偏离时，投资者可以进行套利交易，通过买进便宜的合约，卖出昂贵的合约，从中获取利润。
4. 投资策略三：对冲风险金融衍生品的投资策略之一是对冲风险。
由于金融衍生品是可以在未来进行交割的合约，投资者可以利用其特性来对冲现有的风险。
例如，一个投资者持有大量股票，认为股价可能下跌，可以通过购买股指期货来对冲这部分风险，以保护自己的投资组合价值。
5. 投资策略四：技术分析与基本面分析的结合金融市场的交易决策可以基于技术分析和基本面分析。
技术分析是通过研究市场历史价格和交易数据，以预测未来价格走势的方法。
基本面分析则是通过研究相关的经济、行业和公司的基本面数据，以评估资产的内在价值。
投资者可以将这两种分析方法结合起来，制定投资策略，以提高投资决策的准确性和收益水平。
6. 投资策略五：风险管理与停损策略在金融衍生品的投资过程中，风险管理至关重要。
投资者应制定适合自己的风险管理策略，包括设置止损点位、控制仓位、分散风险等。
当市场变动不利于自己的头寸时，应果断止损，以避免进一步的损失。
期货投资研究报告
期货投资研究报告期货投资研究报告期货市场是指以固定的合约为标的物进行交易的金融市场，是金融衍生品市场的重要组成部分。
在期货市场上，投资者可以通过买入或卖出期货合约来进行投资。
本报告将从期货市场的基本概念、投资策略和风险管理等方面进行研究和分析。
首先，期货市场是一个很具活力的市场，交易量大、流动性强。
投资者可以通过买入或卖出期货合约来进行投资。
期货合约的标的物可以是商品、金融指数、外汇等。
投资者可以根据自己的判断和分析，选择适合自己的标的物进行交易。
其次，期货投资有多种策略可供选择。
投资者可以通过技术分析、基本面研究和量化模型等方法，选择适当的投资策略。
技术分析是通过图表、指标等工具，预测市场走势和价格变动趋势的方法。
基本面研究是通过分析经济数据、政策变化等因素，预测市场的供需关系和价格趋势的方法。
量化模型是通过构建数学模型，利用统计学方法进行交易的方法。
投资者可以根据自己的兴趣和能力，选择合适的投资策略。
最后，期货投资也存在一定的风险，需要进行风险管理。
投资者在期货市场上进行交易时，应该注意控制仓位，设置止损位，进行风险管理。
控制仓位是指投资者应该合理设置每个交易的资金投入比例，不将所有资金都投入到一个交易中，以分散风险。
设置止损位是指在交易时设置一个最大的亏损容忍度，当市场价格达到或超过这个亏损容忍度时，及时平仓止损。
风险管理是投资者在交易中遵守交易纪律，不盲目追涨杀跌，保持理性和冷静的心态，合理控制风险。
综上所述，期货投资是一个具有活力的市场，投资者可以通过买入或卖出期货合约来进行投资。
投资者可以根据自己的判断和分析，选择适合自己的投资策略。
期货投资也存在一定的风险，投资者需要进行风险管理。
希望本报告对期货投资的研究和分析有所帮助。
股指期货下投资策略主题报告
第一部分融资融券和股指期货对市场的影响综述一、融资融券和股指期货对市场短中长期的影响从短期来看，融资融券和股指期货推出从量价看都是利好。
由于股指期货的推出，投资者对于沪深300股票的配置性需求加大。
融资融券和股指期货的推出将提高权重股和市场的活跃程度。
短期内对于这种配置性需求，使得一直悬而未决的风格转换较大可能切换过来。
从中长期看，股指期货的推出不会改变市场的供求关系，只是改变对于权重股和非权重股的结构性需求，因此对于整个市场的走势来说，比较中性，不排除修正前期走势进行修正的可能。
长期看，股指期货推出将给大盘权重股和股指提供价格发现作用，以改变目前单边市的状况。
更长期来说，股指将作为国民经济的晴雨表的功能将加强。
以上短中长期的影响从其它市场推出股指期货都或多或少都有所验证。
二、融资融券和股指期货对投资行为的影响就市场担心的股指期货推出后，是不是就此进入机构时代，从台湾股票市场的发展来看，投资者结构进入机构为主的趋势是不可逆转，但是股指期货并不会彻底改变目前的现状。
另外一个方面，融资融券和股指期货的推出将改变投资者的风险偏好的分化，股指期货不但使得偏好风险的投资者参与投机，而且使得风险偏好弱的投资者参与套期保值作业，更加丰富了市场的参与层次感。
三、选择投资标的原则以及组合的确定基于配置性的需求和对券商和期货公司创新业务推动来选择投资标的。
首先是对券商股的影响，新的业务给券商带来盈利增长点。
我们银行业分析师认为：资本全额用于融资融券假设下，并对PE和PB进行比较，推荐中信、海通、敖东、成大、宏源、招商。
其次对于权重股的影响。
１、我们的银行分析师认为股指期货将给银行带来配置需求，有20%的上升空间。
从权重股的配置需求角度选择民生银行、兴业银行、浦发银行；从目前估值明显较低的工商银行和建设银行会有较大的估值修复的空间。
并认为期指的推出在中长期最主要的作用是市场估值更为有效，中期最主要是修复目前银行板块过低的估值。
金融衍生品的投资策略分享
金融衍生品的投资策略分享随着金融市场的不断发展和创新，金融衍生品作为一种重要的投资工具，越来越受到投资者的关注。
本文将分享一些金融衍生品的投资策略，帮助投资者更好地理解和应对市场变动，以实现更好的投资回报。
一、选择适合的金融衍生品在选择金融衍生品时，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的产品。
常见的金融衍生品包括期权、期货、互换合约等。
期权适合风险承受能力较低的投资者，可以通过期权来进行避险。
期货适合风险承受能力较高的投资者，可以通过期货来进行套利。
互换合约适合对冲风险的投资者，可以通过互换合约来进行利率和汇率风险的对冲。
二、建立风险管理体系金融衍生品市场的波动性较大，投资者应建立科学的风险管理体系，以降低投资风险。
具体措施包括分散投资、控制仓位、设置止盈止损点等。
分散投资可以降低单个金融衍生品的风险，避免因某个投资品种的波动而导致大幅损失。
控制仓位可以限制每个投资品种的投资比例，避免过度集中风险。
设置止盈止损点可以在市场波动较大时，及时止盈或者止损，避免损失进一步扩大。
三、关注市场信息和基本面投资金融衍生品需要关注市场信息和基本面，以了解市场趋势和相关因素。
投资者可以通过阅读财经新闻、分析师报告、市场研究等途径获取相关信息。
同时，也要关注全球金融市场的动态，以把握金融衍生品市场的整体走势。
此外，投资者还要研究和了解相关市场的基本面因素，比如宏观经济数据、行业发展趋势、政策环境等，这些因素将对金融衍生品的价格和风险产生重要影响。
四、灵活运用交易策略金融衍生品市场有着复杂多变的特点，投资者应根据市场情况和自身判断，灵活运用各种交易策略。
常见的交易策略包括趋势交易、套利交易、交易信号等。
趋势交易是根据市场趋势进行买入或卖出操作，以赚取趋势的盈利。
套利交易是通过不同市场之间的价格差异进行买卖操作，以获取套利机会。
交易信号是通过技术分析或基本面分析发现的买入或卖出信号，帮助投资者确定交易时机。
期货实验报告运作分析(3篇)
第1篇一、实验背景随着我国期货市场的不断发展，越来越多的投资者对期货交易产生了浓厚的兴趣。
为了更好地了解期货市场的运作机制，提高自身的投资能力，我们进行了一次期货实验。
本次实验旨在通过模拟交易，了解期货市场的价格走势、交易规则以及风险控制等，为实际操作提供参考。
二、实验目的1. 了解期货市场的运作机制，熟悉期货交易的基本流程；2. 掌握期货交易的基本原则和规则，提高风险控制能力；3. 分析期货市场的价格走势，为实际操作提供决策依据；4. 提高自身的投资能力和市场分析能力。
三、实验内容1. 实验时间：2021年10月1日至2021年10月31日2. 实验品种：白糖、豆油、螺纹钢等3. 交易方式：投机和套利4. 实验工具：期货模拟交易平台四、实验过程1. 注册并登录期货模拟交易平台；2. 选择合适的期货品种，进行模拟交易；3. 观察期货市场的价格走势，分析影响价格波动的因素；4. 根据市场分析，制定交易策略，进行模拟交易；5. 记录交易过程，分析盈亏情况；6. 总结经验教训，为实际操作提供参考。
五、实验结果与分析1. 价格走势分析在本次实验中，我们选取了白糖、豆油、螺纹钢等期货品种进行模拟交易。
通过对K线图、均线系统等指标的分析，我们发现：（1）白糖价格波动较大，受季节性、政策等因素影响明显；（2）豆油价格波动相对平稳，受供需关系、宏观经济等因素影响；（3）螺纹钢价格波动较大，受房地产、基建等因素影响。
2. 交易策略分析在本次实验中，我们主要采用以下交易策略：（1）投机策略：根据市场分析，选择合适的时机买入或卖出期货合约，以获取价差收益；（2）套利策略：在两个或多个相关期货品种之间进行套利操作，以获取稳定的收益。
通过对实验结果的总结，我们发现以下问题：（1）在投机策略中，由于市场波动较大，风险控制难度较高；（2）在套利策略中，需要密切关注相关品种之间的价差变化，及时调整策略；（3）在实际操作中，投资者应结合自身情况，制定合理的交易策略。
期货投资方案与分析报告撰写
期货投资方案与分析报告撰写一、引言期货投资是一种重要的金融衍生品投资方式，为了帮助投资者制定合理的投资策略和决策，本文将就期货投资方案与分析报告的撰写进行探讨。
二、背景介绍在撰写期货投资方案与分析报告之前，我们需要对相关背景知识进行简要介绍。
期货市场是由交易所监管的金融市场，投资者通过买卖标准化合约来进行投资。
期货合约标的物可以是金属、能源、农产品等商品，也可以是股票指数、利率等金融资产。
三、期货投资方案撰写要点1. 投资目标：明确投资目标，例如获取长期稳定收益、对冲风险等。
2. 投资品种选择：根据市场状况和个人的风险承受能力，选择合适的期货品种。
3. 资金规划：确定投资资金规模，并合理分配至不同的期货品种。
4. 入市策略：通过技术分析、基本面分析等手段，确定入市时机。
5. 止损策略：设定合理的止损位，控制风险。
6. 盈利保护策略：设定盈利目标位，及时止盈，保护收益。
7. 风险管理：建立风险管理体系，防范市场风险。
8. 持仓策略：根据市场情况，进行仓位管理，灵活调整持仓。
四、期货分析报告撰写要点1. 报告目的：明确撰写报告的目的，例如分析市场走势、评估投资风险等。
2. 市场综述：对当前市场状况进行概述，包括主要品种的涨跌情况、交易量等。
3. 技术分析：运用图表分析方法，预测价格走势。
4. 基本面分析：从供需、季节性等方面分析期货品种的基本面情况。
5. 相关因素分析：分析与期货品种相关的宏观经济、政策变化等因素的影响。
6. 风险评估：评估投资风险，包括系统性风险、特殊事件风险等。
7. 投资建议：根据分析结果，提供具体的投资建议，例如买入、卖出、持有等。
8. 结论与展望：总结报告内容，并对未来市场走势进行展望。
五、撰写技巧1. 语言简洁明了：使用简单易懂的词汇和句子，避免使用行话和术语。
2. 逻辑清晰：按照时间或主题进行逻辑串联，保证文章结构严谨。
3. 数据支持：在分析报告中加入相关数据和图表，增加分析的可信度。
期货报告范文参考期货基本分析报告(通用)
期货报告范文参考期货基本分析报告（通用）艰辛而又充满意义的实习生活又告一段落了，回顾过去这段时间的实习经历，收获颇丰，此时需要认真地写一份实习报告做好总结了。
但是相信很多人都是毫无头绪的状态吧，牛牛范文为您带来了5篇期货报告范文参考期货基本分析报告，希望能为您的思路提供一些参考。
期货委托协议(投资受任人)甲方：_________(委托人)乙方：_________(期货经纪商)丙方：_________(全权委托投资受任人)兹以甲方依_________规定，与丙方签订全权委托投资契约，赋予丙方就全权委托投资资产得全权代理甲方执行期货之买卖交易行为；并与保管机构签订委任契约，赋予保管机构就上开因交易所需结算交割之全权代理权。
为此爰由甲方、保管机构并会同丙方，与乙方共同依_________业务规则、期货经纪商受托契约准则及相关法令章则规定，签订本契约并同意遵守下列条款：第一条完全契约_________期货交易所章程、业务规则、受托契约准则、期货商业同业公会及_________规定；财政部证券暨期货管理委员会、期货交易所、期货商公会公告事项及全权委托投资业务管理办法等，均为本契约之一部分，本约签订后上开法令章则或相关公告函释有修正者，亦同。
第二条开户名称立约人依本约开立之帐户(以下称投资买卖专户)专供丙方代理甲方全权委托投资之用，应以甲方之名义为之，载明甲方及丙方名称，并编定户名及识别码。
第三条委托买卖1、甲方授权丙方全权代理甲方执行期货之买卖，甲方就本帐户不得自行委托买卖或另行授权第三人委托买卖。
2、丙方就前项全权代理权得指定其负责人、经理人或受雇人代为行使之。
3、丙方代理甲方从事期货交易前，应依期货主管机关、期货交易所或乙方之规定，负责通知保管机构将交易保证金存入乙方指定之客户保证金专户。
4、于乙方认为有必要调高交易保证金之额度时，乙方得随时通知丙方于一定期限内缴足差额。
5、丙方同时代理其它全权委托投资客户买卖期货者，丙方之买卖指示，应按各别投资买卖专户之代号分别为之，不得将不同专户之买卖合并于同一指示单处理。
金融衍生工具实验报告(Eviews分析)
┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊金融衍生工具实验报告实验时间：2019年1月4日实验地点：经济综合实验室实验内容：实验一：1、β值计算：600015华夏银行:Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 01/03/19 Time: 09:53Sample (adjusted): 1940 1979Included observations: 40 after adjustmentsVariableCoefficient Std. Error t-Statistic Prob.C -0.000679 0.000877 -0.773765 0.4439X 1.160390 0.087792 13.21748 0.0000 R-squared 0.821346 Mean dependent var 0.001425 Adjusted R-squared 0.816645 S.D. dependent var 0.012737 S.E. of regression 0.005454 Akaike info criterion -7.536162 Sum squared resid 0.001130 Schwarz criterion -7.451718 Log likelihood 152.7232 F-statistic 174.7018 Durbin-Watson stat 1.685052 Prob(F-statistic) 0.000000600215 长春经开：Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 01/03/19 Time: 09:55Sample (adjusted): 1940 1979Included observations: 40 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C 0.001347 0.001738 0.774697 0.4433X 0.329426 0.086951 3.788632 0.0005 R-squared 0.274168 Mean dependent var 0.001425┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊Adjusted R-squared 0.255067 S.D. dependent var 0.012737 S.E. of regression 0.010994 Akaike info criterion -6.134294 Sum squared resid 0.004593 Schwarz criterion -6.049850 Log likelihood 124.6859 F-statistic 14.35373 Durbin-Watson stat 2.484094 Prob(F-statistic) 0.000526600415小商品城：Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 01/03/19 Time: 09:56Sample (adjusted): 1940 1979Included observations: 40 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C 0.000471 0.001163 0.404709 0.6880X 0.697960 0.078024 8.945406 0.0000R-squared 0.678021 Mean dependent var 0.001425 Adjusted R-squared 0.669548 S.D. dependent var 0.012737 S.E. of regression 0.007322 Akaike info criterion -6.947127 Sum squared resid 0.002037 Schwarz criterion -6.862683 Log likelihood 140.9425 F-statistic 80.02029 Durbin-Watson stat 1.944300 Prob(F-statistic) 0.0000002、R2计算：Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 01/04/19 Time: 08:59Sample (adjusted): 1940 1979Included observations: 40 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C 0.000457 0.001114 0.410461 0.6838X 0.808838 0.085022 9.513249 0.0000R-squared 0.704285 Mean dependent var 0.001425 Adjusted R-squared 0.696503 S.D. dependent var 0.012737 S.E. of regression 0.007017 Akaike info criterion -7.032214 Sum squared resid 0.001871 Schwarz criterion -6.947770 Log likelihood 142.6443 F-statistic 90.50190 Durbin-Watson stat 2.208747 Prob(F-statistic) 0.000000┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊结论：股票600015华夏银行600215长春经开600415 小商品城总金额81500000β值 1.16039 0.329426 0.69796 组合β值0.721434所占资金比例0.25 0.25 0.5 金额20375000 20375000 40750000 股数2757104 3022997 11676217 收盘价标准差0.20256851 0.309142 0.134125 R20.704285套期保值手数5719618.11┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊实验二：（一）金融衍生品1、股指期货的现状分析：近期市场持续震荡走弱，铁路基建、医药、券商、油气相关等板块在近期领跌两市，市场的风险的释放进入了新的阶段，而中央经济工作会议的召开也未能在短期扭转这样的颓势，上证50、沪深300、中小板指数等多指数在近期先后创出新低，但我们认为目前A股的调整经过于今年来的漫长调整，已经较为充分，虽然多指数己经新低，但不宜视作是向下实破后新的中长期弱势趋势开始，而更大概率上应是视作阶段性底部的临近。
国外衍生产品现状分析报告
国外衍生产品现状分析报告摘要衍生产品是金融市场中一种比较特殊的投资工具，其价值来源于其所衍生的基础资产。
本报告将对国外衍生产品市场进行分析，包括市场规模、产品种类、交易特点等方面，以了解国外衍生产品市场的现状。
1. 引言衍生产品是指其价值来源于其他金融资产的金融工具，通常通过衍生合约交易。
随着全球经济的发展和金融市场的日益复杂化，国外衍生产品市场逐渐兴起，成为各类投资者追求收益和风险管理的重要手段。
2. 市场规模国外衍生产品市场规模巨大。
根据数据统计，截至2020年，全球衍生产品市场交易量超过100万亿美元，其中大部分交易集中在美国、欧洲国家和亚洲金融中心。
（补充数据和图表）3. 产品种类国外衍生产品市场的产品种类繁多。
主要的衍生产品包括期货合约、期权合约、掉期合约等。
期货合约是购买或出售标的资产的合约，期权合约则赋予购买者权利而不是义务来购买或出售标的资产。
掉期合约是一种买卖双方约定在未来的某个日期以约定价格买卖标的资产的合约。
此外，还有一些其他的衍生产品，例如合成衍生产品、交换衍生产品等。
合成衍生产品是通过组合不同的金融工具来模拟特定的衍生产品，而交换衍生产品是指交易双方通过交换不同金融变量的现金流来实现利润。
4. 交易特点国外衍生产品市场具有以下几个特点：高杠杆衍生产品通常具有高杠杆效应，即用较少的资金可以控制大额的基础资产。
这使得投资者可以在较小的资金投入下获得更高的收益。
然而，高杠杆也带来了更大的风险，一旦市场波动剧烈，投资者可能会面临巨额亏损。
高流动性由于衍生产品涉及巨额的交易量，相应的市场具有高流动性。
投资者可以随时以市场价格买入或卖出衍生产品，享受快速成交的便利。
风险管理工具衍生产品提供了一系列风险管理工具，例如对冲和套利策略。
投资者可以利用衍生产品来对冲投资组合的风险，降低市场波动对收益的影响。
5. 国外衍生产品市场运作环境国外衍生产品市场的运作环境相对复杂，需要监管机构的有效监管和市场参与者的积极参与。
股指期货投资策略及方法
股指期货投资策略及方法提要本文详细地探讨了股指期货的三种投资策略及具体方法。
关键词:股指期货;国债期货;套期保值中图分类号:F83 文献标识码:A目前,有关股指期货的各种技术准备工作已基本就绪。
股指期货推出后,将改变以前只有股价上涨才能获利的盈利模式。
具体而言,股指期货的投资策略和方法主要有三种:首先,持有股票现货多头的投资者可以通过卖出股指期货实现套期保值的目的;其次,如果投资者对股指的预测充满信心,且有较强的风险承受能力和严格的止损计划,则可以增加风险暴露的头寸,利用股指期货的杠杆效应使利润最大化;最后,投资者可将资产在国债期货和股指期货之间进行分配,以增加投资的收益。
本文结合实例说明上述三种策略和方法的具体应用。
一、利用股指期货进行套期保值如果您目前持有一个获利颇丰的股票现货头寸,但股票指数已经上升到很高的点位,您认为未来3个月可能出现一轮下跌。
您持有160万元的沪深300成分股和40万元的货币市场工具。
您希望降低股票的配置比例,增加货币市场工具头寸。
但您不想清算自己的沪深300成分股组合,因为目前股票现货市场上只有一个巩固形态,并没有出现一个明显的下跌趋势。
您可以通过出售沪深300股指期货来降低股票的配置比例。
假设此时股票现货市场上沪深300指数是3,400点,期货市场上的交易价格是3,500点,您卖出一份3个月后到期的股指期货合约,一份股指期货合约的价值为3500×300=105万元。
随后股票市场出现了下跌,合约到期时沪深300现货点数是3060点。
您在股票市场上的收益率为-10%((3060-3400)/3400),货币市场头寸的收益率为2%。
下面我们分别计算消极管理即不进行套期保值、持有期货空头头寸和在现货市场上重新配置资产等三种不同资产组合3个月后的价值(不考虑股票、期货和货币市场交易的手续费)。
(1)没有进行套期保值的组合价值:股票资产组合:160×(1-10%)=144万元货币市场:40×1.02=40.8万元总计:144+40.8=184.8万元(2)卖出股指期货进行套期保值后资产组合的价值:股票资产组合;160×(1-10%)=144万元货币市场:40×1.02=40.8万元一手股指期货空头:300×(3500-3060)=132000元=13.2万元总计:144+40.8+13.2=198万元(3)在股票市场和现货市场进行资产再分配后的组合价值:股票:55×(1-10%)=49.5万元货币市场:145×1.02=147.9万元总计:49.5+147.9=197.4万元如果不进行期货交易,组合价值为184.8万元,您的收益为-7.6%((184.8-200)/200)。
股指期货带来多元化策略
股指期货带来多元化策略美国的格林斯潘曾说过：“许多股票衍生产品的批评者所没有认识到的是衍生品市场发展到如此之大，并不是因为其特殊的推销手段，而是因为其给衍生产品的使用者提供了经济价值。
这些工具使得养老基金和其他机构投资者可以进行套期保值，并迅速、低成本地调节头寸，因此在资产组合管理中衍生工具起了重要的作用”。
股指 期货作为金融衍生品的主要领域之一，其投资策略主要有套期保值、套利策略、资产配置、构造新的投资品种或基金、降低冲击成本和提高资产流动性等。
一、套期保值 资产（组合）的风险分为非系统风险和系统风险。
非系统风险是指单个股票因所在的公司经营状况不稳定所带来的收益的不确定性，而系统风险是指因市场利率、宏观经济政策等因素的变动对整个股市的影响。
股指期货推出后将可以回避系统风险，交易策略分为标准对冲策略和策略性对冲策略。
标准对冲策略：通过持有股指期货的空头头寸来消除持有的股票现货头寸的价格变动风险。
标准的对冲策略要求期货头寸一直维持到现货头寸了结。
根据现代资产组合理论，标准对冲策略通过股票现货头寸和股指期货组合，消除系统性风险，可以获取股票现货头寸的选股α收益。
策略性对冲策略：是指通过阶段性持有股指期货的空头头寸来消除股票现货头寸在股指期货持有期间价格变动风险。
策略性对冲不要求期货头寸一直维持到现货头寸了结。
通过策略性对冲策略，可以规避市场阶段性回调的风险。
影响上述保值效果的主要因素有以下几个方面： 1.基差风险。
基差是指现货指数与股指期货合约指数之差。
套期保值交易是用波动比较小的基差风险代替了波动变化大的价格风险。
但是，我们必须认识到，基差的波动也会带来风险。
例如，对于卖出套期保值交易来说，当基差走弱时，保值效果较好；而当基差走强时，则会给投资者带来损失。
因此，选择合适的套期保值策略，规避基差风险，是套期保值交易者应该重视的。
2.期货合约的不可分割性。
一般而言，进行套期保值交易时，投资者所持有的投资组合并不总是恰好等于一张股指期货合约价值的整数倍。
投资学中的金融衍生品的投资策略
投资学中的金融衍生品的投资策略金融衍生品是一种衡量金融市场风险的重要工具，它们的投资策略在投资学中占据着重要的地位。
在本文中，我们将探讨金融衍生品的投资策略，以及如何在投资中应用这些策略。
一、金融衍生品的基本概念金融衍生品是指以金融工具为基础资产并以合同形式进行交易的金融资产。
常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约和掉期合约等。
这些衍生品可以用来管理风险、进行套利交易和资产配置。
二、金融衍生品的投资策略1. 风险管理策略金融衍生品可以用来管理投资组合的风险。
通过购买或出售期权合约，投资者可以在市场波动时获得保护。
例如，购买认购期权可以保护投资者的股票投资不受下跌风险的影响。
2. 套利交易策略套利交易是指通过同时买入和卖出不同市场或不同合约的资产，以获得价格差异或利差的方式来获取收益。
金融衍生品因其杠杆作用和高流动性而成为套利交易的理想工具。
例如，投资者可以通过同时进行期货和现货交易来获得套利机会。
3. 资产配置策略金融衍生品可以作为资产配置的一种工具。
通过投资不同类型的金融衍生品，投资者可以根据市场预期和风险承担能力来获得更好的资产配置结果。
例如，可以通过投资股指期货来实现对股票市场波动的投资。
三、金融衍生品投资策略的应用1. 股票期权的投资策略股票期权是一种金融衍生品，它可以用于投机、保值和套利。
投资者可以根据自己的预期和风险偏好，选择购买认购期权或认沽期权来实现投资目标。
例如，如果投资者预期股票价格将上涨，可以选择购买认购期权，以获得资本增值收益。
2. 期货套利的投资策略期货套利是指通过同时买入和卖出相关的期货合约，以利用价格差异来获取收益。
投资者可以利用期货套利策略来获取短期的价格波动收益。
例如，当现货价格与期货价格之间存在较大差距时，投资者可以通过买入现货同时卖出期货，以获取价差收益。
3. 跨市场套利的投资策略跨市场套利是指通过同时买入和卖出不同市场的相关资产，以利用价格差异来获取收益。
期货实验报告投资策略(3篇)
第1篇一、实验背景随着我国期货市场的不断发展，越来越多的投资者开始关注期货投资。
期货作为一种高风险、高收益的投资工具，其投资策略的选择对投资者的收益和风险控制具有重要意义。
本实验旨在通过模拟期货市场，研究并探讨有效的期货投资策略。
二、实验目的1. 了解期货市场的基本情况，包括交易规则、交易品种、市场风险等。
2. 掌握期货投资的基本分析方法，包括基本面分析、技术面分析等。
3. 研究并制定适合不同市场环境下的期货投资策略。
4. 评估所制定投资策略的有效性，为实际投资提供参考。
三、实验方法1. 数据收集：收集国内外主要期货品种的历史价格数据，包括开盘价、最高价、最低价、收盘价等。
2. 分析方法：运用基本面分析、技术面分析等方法，对数据进行分析。
3. 策略制定：根据分析结果，制定适合不同市场环境下的期货投资策略。
4. 策略实施：在模拟期货市场中，运用所制定的策略进行投资操作。
5. 策略评估：对投资结果进行分析，评估策略的有效性。
四、实验内容1. 基本面分析：分析影响期货价格的基本因素，如供需关系、政策因素、季节性因素等。
2. 技术面分析：运用图表、指标等方法，分析期货价格走势，预测未来价格变动趋势。
3. 投资策略：- 趋势跟踪策略：根据期货价格走势，判断市场趋势，并据此进行买卖操作。
- 均值回归策略：根据期货价格的历史波动情况，预测价格将回归到某一均值，并据此进行买卖操作。
- 套利策略：利用不同期货品种或不同市场之间的价差，进行买卖操作，获取无风险或低风险收益。
4. 风险管理：在投资过程中，合理设置止损止盈，控制风险敞口。
五、实验结果1. 趋势跟踪策略：在模拟市场中，趋势跟踪策略在上涨和下跌趋势中均取得了较好的收益，但在震荡市场中表现较差。
2. 均值回归策略：在模拟市场中，均值回归策略在震荡市场中表现较好，但在趋势市场中表现较差。
3. 套利策略：在模拟市场中，套利策略在价差较大的情况下取得了较好的收益，但在价差较小的情况下表现较差。
衍生金融工具的风险问题分析
衍生金融工具的风险问题分析【摘要】衍生金融工具是一种通过套期保值等方式来管理金融风险的工具。
本文首先介绍了衍生金融工具的定义和分类，然后对其风险来源进行了分析，包括市场风险、信用风险等。
接着探讨了衍生金融工具的风险管理方法，包括对冲和风险控制等。
还就监管和规范方面进行了讨论。
结论部分总结了衍生金融工具的风险问题，并展望了未来的发展趋势。
通过本文的分析，读者可以更好地了解衍生金融工具的风险特点及其管理方法，有助于投资者和金融机构更好地应对市场波动和风险挑战。
【关键词】衍生金融工具，风险问题，分析，分类，来源，管理方法，监管，规范，总结，发展趋势。
1. 引言1.1 衍生金融工具的风险问题分析衍生金融工具是一种通过参考标的资产价格发展而衍生出来的金融产品，其主要作用是用于对冲风险、套利或投机。
由于衍生金融工具具有杠杆效应和高度复杂性，其风险性也相对较高。
衍生金融工具可以根据市场表现和标的资产的不同特性进行分类，包括远期合约、期货合约、期权合约和互换合约等。
每种衍生金融工具都有不同的风险来源，包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
这些风险可能会对投资者和市场带来影响。
为了有效管理衍生金融工具的风险，投资者可以采取多种方法，包括使用对冲策略、适当的仓位管理和建立适当的风险控制系统。
监管机构也需要对市场进行监管和规范，以确保市场的稳定和透明。
衍生金融工具在为投资者提供更多投资机会的也存在着一定的风险。
投资者应当充分了解衍生金融工具的特性和风险，做好风险管理，以降低投资风险并获取更好的投资回报。
未来，随着金融市场的不断发展和完善，衍生金融工具的发展趋势将更加多样化和复杂化，投资者需要加强学习和风险意识，以更好地应对金融市场的挑战。
2. 正文2.1 什么是衍生金融工具衍生金融工具是一种金融契约，其价值取决于或来源于一个或多个基础资产的价格，利率或指数。
衍生金融工具可以被用来对冲风险、进行投机或实现套利。
投资策略报告
投资策略报告投资策略报告一、背景介绍随着经济的快速发展和金融市场的成熟，投资理财逐渐成为普通人致富的重要途径之一。
在如此庞大的投资市场中，制定一套适合自己的投资策略是至关重要的。
本报告将介绍一种相对稳健的投资策略，以帮助投资者有效管理风险，获得合理的回报。
二、投资目标投资者的目标应该是稳定增值，而不是追逐高回报。
相对稳健的投资策略有助于投资者降低损失风险，提高总体回报。
因此，我们的投资策略的目标是以保本为前提，实现稳定的资本增值。
三、资产配置在资产配置中，我们建议投资者分散投资于不同的资产类别，以降低风险。
推荐的资产配置比例如下：- 股票：占总资产的30％。
选择具备持续盈利能力和稳定发展前景的优质股票，尽量避免重仓持有某一只股票。
- 债券：占总资产的40％。
选择信用等级高、流动性好且收益稳定的债券，可以进一步降低投资组合的风险。
- 外汇：占总资产的20％。
选择具备相对稳定的汇率和良好的经济基本面的国家货币进行投资，可增加资产的流动性和多元化。
- 其他资产：占总资产的10％。
这部分资产可以投资于金融衍生品、大宗商品等，以进一步实现风险的分散和资产的增值。
四、投资周期投资者应该具备长期的投资观念，不要频繁买卖。
推荐的投资周期为3-5年，这样可以更好地抓住市场的长期趋势，降低短期市场波动对投资组合的影响。
五、风险管理风险管理是投资的关键。
以下是我们推荐的几种风险管理策略：- 分散投资：不要将全部投资集中在某一只个股或某个行业，在不同的资产类别之间进行分散投资，可以有效降低资产组合的风险。
- 定期调整：定期检查投资组合的表现并进行适当调整，保持资产配置的平衡。
- 设置止损：对于风险较大的资产，可以设置止损点，即在亏损到一定程度时卖出资产以减少损失。
- 研究投资标的：在投资前，进行充分的调研和分析，选取具备稳定盈利能力和良好发展前景的标的，降低投资风险。
六、总结本报告针对投资者提出了一种相对稳健的投资策略，通过分散投资、长期持有、风险管理等方式，可以有效降低损失风险，获得稳定的资本增值。
2024年衍生品市场分析报告
2024年衍生品市场分析报告引言本报告旨在对衍生品市场进行全面分析，包括市场规模、发展趋势以及风险和挑战等方面的内容。
通过对衍生品市场的深入研究，可以帮助投资者了解该市场的基本情况，并为其投资决策提供参考。
市场规模衍生品市场是一个不断扩大的市场，根据最新数据显示，截至目前，全球衍生品市场已达到X万亿美元规模。
主要原因是衍生品具有灵活性和杠杆效应，吸引了越来越多的投资者参与其中。
此外，国际货币基金组织预计未来几年衍生品市场规模将继续保持稳定增长。
发展趋势衍生品市场在近年来呈现出一些明显的发展趋势。
首先，随着金融市场的全球化和资本市场的开放，衍生品市场的国际化水平越来越高。
越来越多的国家和地区开始建立自己的衍生品交易所，推动了全球市场的融合与发展。
其次，数字衍生品市场的兴起也是一个显著的趋势。
随着区块链技术的发展和数字货币的崛起，数字衍生品交易开始成为新的市场热点。
虽然数字衍生品市场还处于起步阶段，但相信将来会有更多的投资者参与其中。
另外，可持续发展和环境保护的重要性也在推动衍生品市场发展。
越来越多的机构和投资者开始关注环境、社会和治理指标，将这些因素纳入衍生品投资决策的考量范围。
因此，可持续发展指数等相关产品也有望在衍生品市场中得到推广。
风险和挑战尽管衍生品市场潜力巨大，但也面临着一些风险和挑战。
首先，衍生品交易的杠杆效应使得投资者面临更高的风险。
在市场波动较大的情况下，杠杆交易可能导致损失迅速放大。
因此，投资者需要谨慎评估风险，并制定有效的风险管理策略。
其次，监管风险也是衍生品市场面临的重要挑战。
不同国家和地区的监管体系存在差异，这给跨境交易带来了一定的困难。
同时，衍生品交易的复杂性也增加了监管的难度。
因此，建立健全的监管机制是确保衍生品市场稳定发展的关键。
另外，信息不对称和市场操纵等行为也可能破坏衍生品市场的健康发展。
投资者应保持警惕，增加对市场的了解，减少可能的投资风险。
结论综上所述，衍生品市场作为金融市场的重要组成部分，具有巨大的发展潜力。
股指期货投资策略研究
股指期货是 ～种 以股票价格指数作 为标 的物 的金融期货合 上升 ，多头跨 期套利者卖 出近 期月份合约买人远期月份合约获 约 ，由于股票指 数基 本上能代表整个市场 中股票价格变动 的趋 利 。相 反，在股票市场趋势 向下时，套利者买进近期月份 的期 势和幅度 ，把股票指数 改造成一种可交易 的期货合 约，并利用 指合约，卖 出远期 月份 的期指合约进 行空头套期获利。 （ ） 投机 策 略 ３ 它对所有股票进行套 期保值，规避系统风 险，这 就是股票指数 期 货价 格 的共 同特 点是波 动幅 度 比较大 ，尽 管期货 价格 期货。 和股票指数 的波 动在方 向上总体是一致 的，但是期货价格的波 １ 股 指 期 货特 性 。 （ ）现金交割性。股指期货 的交割方式采用现金 结算 ，而 动性更大 。当市场处于熊市时 ，期 货价格 的下跌往往快于相应 １ 的指数 ；而 当市场处于牛市 时，期 货价 格的上升也会领先于指 不 是 股 票 交割 。 （ ）虚拟性。股指 期货交易是 以股票价格指数这一虚拟资 数 。这就容 易被 某些有能力对期指合约价格 波动方 向做出判断 ２ 产为标 的物 ，使股指 期货市场完全脱离实物 资本运动 而无 限扩 与预测 的投机者 利用 ，那些 ”看得清盘 ，看不清股 ”的投资者 张 ，远远超过现货市场规模 价值 。 可 以利用股指 期货所提供 的买 空卖 空机 制，直接选择股指期货 （ ）杠杆交易特征 。股指期货引入保证 金制度 。投资者在 交易代替股票交 易，这样他只需关注大市 的动向而无需理会个 ３ 帐户中存入少量的保证 金，就能够进行股指期货交 易。 别股票价格 的变动 。 投机 的原则 。股 指期 货投机 交 易具 体又可 分 为基差 投机 ２ 股指期货投资策略分析 ． 交易和价差投机 交易两种 。不管采用何种方 式进 行投机，投机 （ ）套期保值投 资策略 。 １ 套期保值者通过在期 货市 场上持有与其现货 市场 相反的头 者在风险管理 中至少应遵 循 以下几 点原则：①把 握趋势原则 ， 寸，用期货市场上的盈利 （或亏损） 抵消现货 市场上 的亏损 （或 准确预测股指期 货价格的变动 ；②及 时止损 原则，根据 自身的 盈利） ，从而达 到保值 的效果 。套期保值 分两种 ：一是空头套期 风 险承受能力确 定止 损点并严格执行 ；③ 资金管理原则，以适 保值，持有股指期货合约 的空头，对现有 的股票 的投 资组合进 应 稍纵即逝 的投机机 会以及千变万化 的市场 行情 ；④ 规避 风险 行保值；二是多头套期保值，即持有股指期货合约多头， 卖空 原则，尽可 能选择近 月合约交易 ；⑤适可而止原 则，对 获利 目 股票组合。投资者进行套期保值 后，一般也只能获得无风 险利 标 的期望切忌贪得无厌 ；⑥ 谨慎行事原则 ，不要 盲 目跟 从和跟 率。 风 ，要对股指期货投机 交易的知识 、经验 以及 自己对 于风险管 套期保 值 原则 。① 品种相 同或 相近 原则 。 即所选 择 的股 理 的能力有较高的理解和 认识。 指期 货品种与要进行套期保值 的股 票现 货品种相 同或尽可 能相 ３ 对我 国推 出股指期货的思考 ． 近 。② 方向相反原则 。即在股指期 货市场和股票现货市场 的买 股指 期货 的推 出将 对我 国经 济产 生重 大 的影响 。海外 成 卖方 向必 须相 反。③月份相 同或相近 原则。即所选用股指期货 熟 资本 市场 和成功市场经济发 展经验 已经证 明，股指期货 推出 合约 的交 割月份与股票现货市场股票 的拟 交易时间尽可能一致 有助 于全 面提高经济体 的运行 弹性 ，提高现货市场 的有效 性。 或接近 。④数 量相当原则 。即所选用 的股指 期货 品种其合约上 虽然股 指期货交易可 能会在 短期 内对股票现货市场 的资金 产生 所载明的数量必须与现货市场上要保值 的数量相当。 挤 出效应 ，降低 现货市场 的交 易规 模和流动性 ，证券现货 市场 （ ）套利投资策略 ２ 分割 的股权 结构和不规范 的信 息披 露制度也可能会加剧现 货市 套利 ，也 叫价 差交易 。套利指 的是在 买人或卖出某种期货 场股价波动 ，但我 国开设股指 期货交易 已是大势所趋 ，是股票 合约的 同时，卖 出或 买人相关的另一种合约 ，并在某 个时间将 市场 的发展趋势 及潜在要求 ，有利 于股 市交易规模 的扩大 ，同 两种合约 同时平仓 的交易方式 。套利与普通投机 交易的区别是 时给投 资者提供 了一个很好 的套期 保值 、投机和套利工具 。因 普通投机交易关注绝对 价格变化 ，而套利是 从不 同合约彼此之 此 ，我 国证券 管理部 门与期货 交易所有必要积极借鉴 国外先进 间的相对价格差异套取利润 普通投机交易在一段 时间 内只做单 经验解决有关制 约因素带来 的问题 ，并结合实际制定相应 的策 方向的买或卖，而套利 则是 同时进行双 向操作。 略 ，有步骤、有计划地 开拓股指期货市场 。４ ｌ 日股指期货交 月 ６ 指数套利原理及投 资策略套利是利用不 同市场之 间的不合 易将在我国正式上市 ，我们拭 目以待。 理价格 差异来谋取低风 险利润 的一种交易方式 。无风 险指 数套 利 的关键 在于判断两个市场 的价格差异 ，对股指期货 而言就是 参考文献 ： １ 】 Ｆ・ ＭＩ 北京： ２ ３ ０ 要判 断股 指期货的实 际价格 与相对应的理论价格之 间的差异 。 ［威廉 ・ 夏普 投资学ｉ ． 中国人 民大学 出版社， ０． 翻杨峰． 海外殷指期货市场比较研 究Ⅱ 金融研究＇ ｏ ， ３ ． 】 ２ ２ ６ ０ ④： 另外 ，在股指 期货市场上不 同交 割月的多份合约 同时交 易，也 ［ 檀 向球． ３ ］ 全国统一指数及指数期货、方案设计 、市场影响及投资策略 ． 上海： 上 容 易产 生套利 机会 。跨期套利 是指利 用股指期货不 同月份 合约 海财经大学出版社， ０ ． ２ ３ ０ 之 间的价格差价进行相 反交 易并从中获利， 具体操作又分为多 头跨期套利和 空头跨 期套利 。当股票 市场 趋势 向上时 ，交割 月 份较远 的期指合约 价格会 比近期 月份 合约期指的价格更 易迅速
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
每股净资产
1.12
1.12
1.12
市盈率
7.80
20.53
25.27
市净率 价格（元）
1.04
2.75
3.38
1.17
3.08
3.79
(协议日20060110) (发行日20060623) (上市日20060705)
收益率
-
9
数据来源：中国银行2005年年报
163.2%
223.9%
资本资产特征
• 如股票 • 资产高流动性，根本资产低流动性 • 资产和根本资产不能分离、复制
。
17
• 跨市场的套利策略
• 资产类别 • 沪深300指数期货 • 新华富时A50指数期货 • 恒生中国企业指数期货 • 新华富时A25指数
• 参与主体 • 银行QDII 18
混合套利案例
• 1998老虎基金袭击香港的混合套利策略（债券、股票、外汇市场）： 策略：
• 股票市场： • 卖空高估的银行地产股，买入公用事业股对冲，净头寸为卖空。 • 卖空高估的银行地产股，买入股指期货对冲，净头寸为卖空
连续 • 资产和根本资产流动性低 • 资产和根本资产不能分离
定价方法
纵向和横向难套利，价格失衡难以调 整。
主要受纵向衍生关系影响，采用折现 模型对资产进行绝对定价。
资产的收益依赖于公司的实际利润增 长率，收益率依赖于ROE。
8
2006年1月10日淡马锡以15.2亿美元获得中国银行105亿普通股股份－3年限售期
5
• 横向联动的价值理念：衍生的资产链条产生了一个经济体完整的金融结构。 • 外汇、商品、债券、股票
• 横向联动的市场理念：相同市场的资产由于市场交易的影响，价格表现出一定的联动效应 。
横向的联动关系
外汇 资金流入
商品பைடு நூலகம்格
通胀预期 资金流入
收益
债券
6 资金成本、估值
股票
• 共性总结： • 人的属性：动物性和社会性 • 经济发展的动力：生产力和生产关系 • 金融资产属性：纵向的衍生关系和横向的市场联系 • 金融资产定价：纵向根本资产的驱动和横向的联动 • 投资机会：纵向和横向力量不均衡产生的定价错误 • 如：个股和基金
• 方式： • 数量套利 • 信息套利： • 2007年31月6 底的加息预期对于4月份合约和9月份合约的不同影响
跨商品套利
• 界定：相同市场中不同商品和合约之间的套利。 • 类型：
• 同一产业：买入行业低估公司，卖空行业高估公司； • 同一事件：买入被收购公司，卖空收购公司 • 同一影响因素：利率下降，买入对利率敏感的公司，卖空对利率不敏感的公司 • 同一产业链：若投资人预期加工毛利缩小，可买进原料类公司，卖空加工企业
基于衍生链的股指期货投 资策略报告
穆启国
安信证券股份有限公司 2007年5月31日
1
目录
第一部分：股指期货特征与定价原理 第二部分：股指期货的投资策略分析 第三部分 ：沪深300期货合约的分析 第四部分 ：股指期货在中国的实际应用
2
对金融资产的理解
• 面对股指期货的推出，我们首先面对的一个问题是如何把握各类金融资产的共性与特性 ？
• 如股指期货 • 资产和根本资产的高流动性 • 资产和根本资产能分离、复制
定价方法
纵向和横向都能够实现套利，发现纵向 和横向的定价偏差对资产进行绝对 定价。
资产收益取决于一定的时间期限内，基 本面(纵向和横向)、市场预期心理 (横向)和市场趋势的不对称。
12
目录
第一部分：股指期货特征与定价原理 第二部分：股指期货的投资策略分析 第三部分 ：沪深300期货合约的分析 第四部分 ：股指期货在中国的实际应用
• 共性： • 使我们能够更好的把握资产未来发展趋势 • 理解资产定价的共同影响因素，找出一个普适性的规律
• 特性： • 结合各类资产的自身特征 • 把握每一类资产的定价方法和投资策略
3
共性：金融资产发展的内在逻辑 • 任何金融资产都是由相应的根本资产逐渐衍生出来。
• 产业资产（股权）→资本资产（股票）→衍生资产（权证、期货等） • 股票→基金
• 华尔街过去10年成功投资基金黑石基金的经验： • 1、单纯依赖推测趋势，如利率走向 • 2、深挖市场相关联的每个细节，并进行严密推理 • 避免作第一种7 投资者，而要做超级第二种投资者
非均衡
特性：
不同资产因为特征的不同而受到纵向和横向力量的影响也不一致。
产业资产特征
• 如股权 • 交易不经常发生，短期买卖不
14
套利的特征和种类
• 1、套利 • 买入相对低估资产，卖出相对高估资产来套取利润。
• 2、期货与现货的套利 • 数量套利 • 信息套利
• 现货市场和期货市场对于不同信息反映速度的不同而导致的定价误差
15
跨期限套利
• 界定：相同市场中不同期限合约之间的套利。 • 牛市跨期套利（两个期货合约） • 熊市跨期套利（两个期货合约） • 蝶式跨期套利（三个期货合约） • 鹰式跨期套利（四个期货合约）
10
定价方法
市场交易的价格失衡可以套利；但是资 产和根本资产的价格失衡不能套利， 只能采用相对定价。
受纵向和横向影响，结合基本面和市场 分析对资产相对定价。
资产收益不完全依赖于公司利润增长， 而还取决于公司利润增长是否超过 了投资者的预期。
案例：
108 92.2
6.8 18.28
11
衍生资产特征
13
股指期货的投资策略
• 套利策略（ arbitrage strategy ） • 套期保值策略（ hedge strategy ） • 趋势交易策略（ speculative strategy ） • 香港市场2004～2005的数据表明：
• 套利策略占6%~12% • 套期保值策略占9％~45％ • 趋势交易策略占36%~57%
要 素
4 商品期货
产业市场 资 产 货币
纵向的衍生关系
负债
资本市场 债券
权益
股票
区域货币
基金
衍生市场 债券期货 股票期货
• 金融产品的每一次变迁都在功能上实现了一个飞跃。 • 股票相对于产业股权：资产的流动性，使得股东不再单纯追求分红清算，而是追求长期 资本增值 • 股指期货相对于股票：资产和根本资产的分离，对同一根本资产同时进行方向相反的交 易，成为重要的风险管理工具和投资工具
• 国债市场 • 卖空国债，使得利率上升，从而使得股票市场压力增加
• 外汇市场 • 卖空港币，使得利率上升，从而使得国债市场和股票市场压力增加