浅析人民币升值压力

内容摘要

近年来,随着我国加入WTO、经济发展、国际地位提高，推动了人民币地位的提高。在美元汇率持续下跌的背景下，西方发达国家面临着通货紧缩的巨大压力，中国经济保持着国际收支双顺差和外汇储备的增加。美、日等发达国家纷纷指责中国通过人民币汇率低估来扩大出口贸易量，迫切要求人民币升值。至此，人民币升值压力凸显。为缓解这一压力，2005年7月21日，中国人民银行宣布：人民币不再单一盯住美元，而参考一篮子货币。这是近10年（1994-2005）来中国首次进行人民币汇率直接调整，这一举措对中国经济发展来说既是机遇也是挑战。

本文首先从人民币升值的国际环境和国内现状入手，分析人民币升值的外在原因和内在原因。引出我国当前实行的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率政策。其次，根据汇率改革之后（2005-2012）中国汇率变化的实际情况，探索人民币汇率变动的规律。再次，分析人民币升值对中国经济（包括对外贸易，国际投资、金融安全、外汇储备和宏观经济）的影响，以及在国际上的影响。最后，提出人民币升值压力下有利于中国经济可持续发展的措施。

关键词：人民币；汇率政策；升值压力；经济

浅析人民币升值压力

一人民币升值的背景及原因

1.1人民币升值的背景

1.1.1国际环境和国内现状

（一）国际环境

2003年,日本就因我国出口产品在日本竞争力强劲而提出“中国向亚洲国际输出了通货紧缩”的理论。日方认为中国出口急剧增长，中国向日本输出的廉价商品导致其国内物价水平下降，据此得出是“中国向亚洲输出了通货紧缩”的理论，并以此要求人民币升值。之后,到2006年美国次贷危机初步显现, 同年,中美贸易顺差达到了1442.6亿美元，为历史最高。于是美国便以中国工人抢去了美国工人的饭碗，巨额贸易顺差造成其损失为理由，对中国政府施加压力，妄图使人民币升值。为了调节和缓和中美之间的贸易摩擦以及几乎要开打的经济“战争”，2006年12月份，中国和美国进行了第一次中美战略经济对话。至此，人民币升值成为了国际经济的焦点问题。

（二）国内现状

购买力评价(PPP),指一定时期内两种货币的汇率是由两种货币在本国国内所能

购买的商品与劳务的数量来决定的。本币与外币的交换实质就是两国间购买力的

交换。从零五年的GDP数据来看我国按名义汇率算为1352亿美元，若按购买力

交换来看实为5791依美元，两者差了四倍之多。所以，人民币按购买力评价来

说是被低估的，所以人民币升值乃大势所趋。

除此之外，国际收支论也当一国的国际收支顺差时，外汇需求大于供给，也会造

成外币贬值本币升值的情况。近几年来我国一直处于贸易顺差，这就是使我国人

民币升值的两大国内现状。

1.2人民币升值的原因

1.2.1人民币升值的外在因素

（一）外汇储备

依据经济学的原理来讲，一个国家的经济的持续发展，应该伴随着本国货币的升值。自2001年中国加入WTO以来，世界各国主要货币包括东南亚国家的货币都对美元大幅度升值，而

我国因为经济体制、结构和固定汇率政策的特殊性没有把人民币对美元的汇率进行调整，故而人民币跟随美元大幅度贬值。在经济快速增长的条件下，我国的贸易顺差逐年增加，外汇储备也明显增加。截至到2007，我国的外汇储备已高达160434.62多亿美元，我国已成为世界上第一大外汇储备国。这其中美元资产比例在70%以上,欧元资产约占20%,日元资产占10%左右。

经济持续增长，而实际汇率却贬值，则累积效应的结果是汇率机制难以维系。依据经济学原理,外汇储备增加表明外币的边际需求减少而本币的边际需求增加，在这种情况下外币定价偏高，本币定价偏低，本币就存在升值压力。例如：我国外汇储备的增加不仅扩大了外汇市场的外币供应量,还给国内带来了更多的汇率风险,为了降低风险,就要抛出外币回笼本币，这一做法更加大了外汇市场的外汇供求差距，导致外币贬值本币升值。但我国在零五年汇率制度改革前汇率波动幅度控制在3%左右,这就使得我国不可能通过汇率的自由浮动来化解这股强大的压力,从而变相地增大了人民币升值的压力。

（二）贸易顺差

除此之外，经济危机给美国为首的发达国家带来重创，为了维持国际间收支平衡，保护本国的相关产业，削弱中国出口创汇产品的优势。美国为首的发达国家必定会对中国施加压力，要求人民币升值。以此来增加他们的进口，增加自身的外汇储备。

1.2.2人民币升值的内在因素

（一）本国经济发展迅速

1994年至2005年上半年，中国经济高速发展，经济自身就要求人民币升值，但汇率却未曾调整过。从2007年以来GDP以平均10％高速增长，而外汇储备更是以惊人速度飞涨，当月同比增速曾经一度超过80％，从供求看人民币也有升值压力。

（二）紧缩的货币政策

人民币升值吸引了大量外资进入中国市场，中央银行为保持汇率稳定只能被动购入外汇，导致外汇储备不断增长。外汇储备的增长带来的外汇占款增加，为缓解外汇占款导致流动性过剩的压力，以及减缓中国2007年较为严重的通货膨胀问题，央行采取从紧的货币政策，除通过公开市场操作外，还发行了大量央行票据，到2007年前三季度，央行累计发行票据106期，金额36320亿元，同比增长19.5%。2008年以后央行将继续采取从紧的货币政策，这无疑继续导致人民币供给小于需求，凸显人民币升值压力。

（三）心理预期造成的羊群效应

在信息不对称的时候投资者的投资决策往往受心里预期的影响。众多专家,学者,媒体认为人民币有很强的升值预期,这就导致众多投资者对人民币投资产品竞相追逐,以获取人民币升值和投资产品创造的双重收益。中国股市从2005年到2007年的急速爆膨也说明这个问题。而由此造成的羊群效应也是人民币持续升值的重要原因。据中国商务部部长陈德铭透露,2007年仅中国房地产业,外国资金就进入800亿美元。境外资金的流入带动了更多国内资金的投资,人民币的需求增大,供小于求,人民币升值压力巨大。

（四）我国的汇率制度改革

从1994到2005年,在这过去的十年里,我国的汇率制度没有发生改变,但我国的经济和国际地位却迅速提升,面对巨大的人民币升值压力, 汇率体制也应当与时俱进,2005年央行进行了汇率制度的改革,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

二、改革后人民币的汇率变动情况

2.1汇率改革以来人民币汇率的变化

2.1.1分阶段的变化

（一）第一阶段是平稳升值阶段（以人民币对美元为例）