上市公司与中介机构违规行为特征分析报告

上市公司与中介机构违规行为特征分析

在“新兴+转轨”的中国证券市场中，各种违法违规行为屡禁不止。证监会对证券市场中的各类违法违规行为进行持续打击，使证券市场“在发展中规范，在规范中发展”。促进上市公司规范运作是规范证券市场的主要任务。上市公司是否规范取决于运作和信息披露的规范，也取决于中介机构的公正参与。

一、上市公司及中介机构运作不规范的表现

1.公司治理中的问题和违规行为

证监会有关上市公司治理的规范：依据《公司法》出台了《上市公司章程指引》、《股东大会规范意见》、《独立董事制度指导意见》、《上市公司治理准则》、《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》、《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》等，但仍有一些公司存在各种各样的违规行为。

（1）治理理念未转变。仍然以旧式的宝塔式集权管理的观念管理公司，忽视公司制企业的分权式特点。在公司治理中，公司制企业没有传统上的最高权力人，而是将其权力分散。股东大会虽为最高权力机构，但对重大事项只有决议权而自身无执行权，且只能在很短的几天会期内行使权力，在闭会时无权。董事会人数有限，可以为股东大会提交议案（享有提案权），可以聘任管理人员和决定具体的管理制度，负责执行股东大会决议。总经理负责日常管理和重大决议事项的执行。总之，上市公司的治理理念必须改变，不能沿用传统的管理理念和管理制度，而应当权力分散，相互制约，专业化管理，坚持法治原则，不能为所欲为。

（2）治理规则不具体。每一公司均应有具体的规定以细化《公司法》的有关规定和框架性原则，公司内部各机构和组成部分从提交议案、通过到贯彻执行应当相互配合，协调一致，运作制度化，还需要制定一些程序性的规则，保证正常行使权力，例如通过议案所需的赞成票数应为全体参会股东所持表决权的1/2以上，关联交易议案的关联股东和董事回避表决、弃权票的处理方法等。

（3）治理机构和人员不作为。监事会的不作为尤其多见。监事会在公司内部地位较低，后台“支撑力”不够，成员的专业知识不足（往往是工会、纪检等出身较多），同时公司法的法律制度安排也比较薄弱：董事会有实权，但监事会只有向股东大会报告的权力。

（4）辅助人员、辅助机构不健全或者不能发挥作用。公司治理机构中，除总经理是常设机构外，其他都是“会议型”，“开会来，散会走”。董事会的辅助机构为董事会秘书，但是监事会没有类似的辅助机构和辅助人员，其活动一般由董秘安排。监事会的活动由被监督对象安排，本身就限制了其作用的发挥。又如，对于投资项目的议案，董事会下设的投资委员会往往不参与论证（如金额、时间、技术可行性、市场份额、发展前景等。此类论证在必要时应聘请中介机构参与）。

（5）控股股东及其代表人行为不规范。重视个人利益最大化，而不是重视公司、股东利益的最大化。占用上市公司资金，以经济或非经济手段转移上市公司资产，掏空上市公司；干预上市公司的日常生产经营活动等。

（6）任职人员缺乏诚信和勤勉尽责意识。应当以公司利益作为自己任职的行为准则，对公司保持必要的关注，了解公司情况，对公司的决议、事件和自己权力的行使要从公

司利益出发进行深入的研究和论证。

（7）控制制度不健全、不实施。例如采购、销售内控，决策行为的法律风险，财产安全性的控制制度等。也有公司虽然已制定这些制度，但只是装点门面，无操作安排。

（8）独立董事三次不参与董事会会议（非独立董事为2次），公司未及时提请股东大会予以撤换；独立董事未达到公司董事总数的1/3。

（9）公司董事（尤其是独立董事）的知情权无保障，公司提交董事会的审议资料不完备，导致董事无法发表负责任的意见，或者只能不负责任地表示同意。目前很多上市公司董事会对年度财务报表的批准就是这种情况。

（10）公司授权控制存在一定风险。董事会、经理层对外投资决策的授权过大，致使上市公司对外投资失控，产生损失较多，并给掏空上市公司、洗钱等提供了机会。

（11）多层次的监督、制约、服务机制（监事会、独立董事、专业委员会等）的作用未得到充分发挥。没有见到过监事会、独立董事聘请专业机构对公司存在的问题进行检查。部分公司的独董和监事不清楚公司的问题，有的公司监事会一年只开2次会（分别为年度、半年度），且决议措辞多年不变，甚至有公司独董不知道公司已被下达“限期整改通知书”的情况。

2.关联交易不公允，严重影响上市公司利益

截至2004年6月底，有关联交易行为的上市公司总数达到1307家，占到上市公司总数的95%，其中有301家既在资本经营活动中存在关联交易，同时又在产品经营活动中存在关联交易。不公允的关联交易已成为影响公司资产质量和盈利能力的重要因素。利用关联交易转移资产、虚增利润、占用上市公司资金的情况时有发生，已成为侵

占公司利益的重要通道。例如2003年某上市公司向关联方剥离坏帐8923万元，获利1000余万元，当年度每股收益达到0.58元。

3.违规对外担保潜伏潜在风险，严重侵害上市公司利益

例如：某公司净资产仅为10余亿元，但对外担保达到52亿元，且未履行法定程序，仅由总经理一人填写“担保书”即完成。提供保证的方式有无质押保证、有价证券质押、资产抵押、留置等。

4.普遍存在信息披露不规范的问题

（1）信息披露不及时。对信息披露规则不熟悉，导致应披露的信息得不到披露；或者明知应予披露的信息而不予披露或者推迟披露。按规定应作为临时公告披露的事项应包括：公司治理的决议性文件；对公司的财务和经营状况具有重大影响的事件；对公司股价可能产生重大影响的事件等。

（2）信息披露不完整。明知应予披露的信息却不予公开披露，或者在公开披露前向媒体或者其他人先行披露；选择性地披露信息，报喜不报忧。

（3）披露内容不规范，流于形式。董事会和经理层对公司的财务和经营状况分析不够深入，套话较多，原因分析缺乏针对性。

（4）以新闻发布会代替在指定报纸和网站上的正式公告进行信息披露。随意性过大，不分场合和时间。

（5）利用信息披露联手操纵股价。例如为配合股价炒作，发布利空消息打压股价，收入不入帐致使利润大幅度下降，同时作为重大事项临时公告披露。而一旦利空出尽，又出利好消息。