新材料概念上市公司简介

新材料概念上市公司简介

(新材料未来蓝海

一、碳纤维

中钢吉炭000928:分享碳纤维这块迅速成长的蛋糕

“密度是钢的1/4，强度比钢大4-5 倍，在3,000℃非氧化气氛下不熔化，在液氮温度下依旧很柔软。”这种神奇的高科技材料就是碳纤维。碳纤维从上世纪60 年代开始问世得到了广泛应用，不仅可用在火箭、飞机上，在高尔夫球杆、钓鱼杆和球拍中也得到了广泛应用。公司的全资子公司神舟碳纤维目前产能10 吨/年，主要生产1K、3K 的碳纤维。神舟碳纤维是在军委的支持下建立起来的，也是国防科工委唯一认证的碳纤维生产商。公司产品主要供给国防科工委，产品售价可达3,000 元/千克，毛利率可达40%左右。公司持股30%的江城碳纤维一期500 吨项目有望明年年初投产，将给公司业绩带来新增长点。

要点：

碳纤维是一种含碳量大于 90%的纤维材料，它既有碳素材料的特性，又具有纺织纤维的可加工性。碳纤维在国防、军工、体育、休闲及多个工业领域得到广泛应用，是支撑世界高技术产业发展的重要材料。

PAN 基碳纤维的生产工艺主要包括原丝生产和原丝碳化两个过程。目前，我国碳纤维发展的“瓶颈”在于PAN 原丝生产技术。原丝占总成本的50%-65%。原丝制约着碳纤维的生产成本和市场竞争能力。

2010 年1 月，科技部将吉林市认定为唯一的国家碳纤维高新技术产业化基地。基地的主要成员有三家公司。其中吉林化纤主要生产原丝，神舟碳纤维和江城碳纤维主要做碳化，而中油吉化既做原丝又做碳化。

我们预计公司 2010-2012年的每股收益分别为0.05元、0.06 元和0.12 元。公司主营业务乏善可陈，但其碳纤维值得关注，目前公司持有30%的江城碳纤维股权，公司有望从碳纤维迅速成长中分享利益。

主要风险：

江城碳纤维无法按时投产的风险。

石墨电极、碳纤维、原丝价格波动超预期的风险。

二、石墨烯

石墨烯的命名來自英文的graphite(石墨 + -ene(烯类的结尾，是一种从石墨材料中剥离出的一个碳原子厚度（0.335 纳米）的材料，也可叫单层石墨，是目前世界上最薄的材料。2004 年英国曼彻斯特大学的Andre K. Geim 等用透明胶将石墨一层一层剥开后得到石墨烯。石墨

烯是人类已知强度最高的物质，强度超过了金刚石。电性能最出色的材料，导电性好于金属铜，石墨烯很有可能取代硅成为下一代超高频率晶体管的基础材料。石墨烯还可以用于制造触摸屏、发光板，太阳能电池。与其他材料混合，石墨烯还可制造更耐热、更结实的电导体。

石墨烯在高性能复合材料方面有广泛应用前景。石墨烯微片具有超大的形状比（直径/厚度比），并具有石墨的基本导电性质和优良的润滑、耐腐蚀、耐高温特性。石墨烯微片为纳米厚度，容易与其它材料如聚合物材料均匀复合，并形成良好的复合界面。

石墨烯微片可以将石墨烯的高强度、润滑、耐高温以及导电特性带到复合材料当中，从而可以设计、制备高性能复合材料。石墨烯微片的加入可以使原来的塑料强度、硬度更高，可使涂料的耐腐蚀性改善、耐磨性提高；此外，石墨烯微片还将赋予复合材料（塑料、橡胶、纤维、油墨）优良的导电、抗静电性能。石墨烯微片是各种塑料、橡胶、纤维、油墨等产品的优良改性剂，有望在聚酰亚胺（PI）、尼龙（PA）、聚碳酸酯（PC）、聚苯硫醚（PPS）、聚甲醛（POM）、聚氨酯(PU、聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、聚丙烯(PP、聚乙烯(PE、聚苯乙烯(PS、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯(ABS等各类塑料的改性中发挥重要的作用。

中国宝安：

宝安旗下子公司贝特瑞拥有中国天然鳞片状石墨主要产地之一的黑龙江鸡西石墨矿，四年前开始进行石墨烯的研究开发。目前已完成石墨烯制备工艺的小试，正在进行中试，并已提交了该产品相关技术的发明专利申请一项，还没有具体的产量时间表。石墨烯的需要主要还是靠下游驱动，从实验到量产不是短期之内可以看到的，但是对其未来发展前景还是非常乐观的。

方大碳素：

2010 年6 月公司公告收购成都炭素有限责任公司100%股权，成都炭素现有4000t/a 特种石墨生产线项目。2010 年11 月公司拟与成都市政府签订战略合作投资建设协议书，在成都·资阳工业发展区设立方大科技产业园，该园区占地1200 亩，总投资金额约为

21.2 亿元，总投资额中包含三个公司拟建项目：在该园区内建立特种石墨生产基地项

目，子公司成都蓉光炭素股份有限公司建设项目，在该园区建立新型炭材料研发中心项目。

新华锦：

新华锦集团投入15 至20 亿元在平度建设一个集石墨高端研发、高科技深加工、产品集中交易和生态友好型原料开采的自主创新战略高地、战略性新兴产业核心产业平台和新能源新材料产业园，形成年产销额过100 亿元的石墨新材料和新能源规模化产业。

国泰君安：禾盛新材（002290）新材料替代加速，增产能业绩翻番

公司简介

公司是全国最大的专业生产家电彩钢板的企业，主要生产VCM 覆膜彩色钢板,PCM 涂漆彩色钢板,书写板等产品,广泛应用于家用电器,建筑材料和日用品等诸多领域。形成了PET-PVC彩色薄膜复合钢板及PCM 彩色涂漆钢板年产量达到500 万平方米，有一系列稳定的国内外客户三星、西门子、LG、夏普、松下、三洋、海信、老板电器、美的、荣事达。公司成为国内家电用复合材料行业最具研发实力和规模生产能力的专业服务商之一,在市场规模上处于国内专业生产厂商的前列。

本报告导读：

禾盛新材为家电彩板独立供应商龙头，受益于家电新增产能触发的替代率提升，行业景气度高。新增翻番产能即将投产，单位毛利额较稳定，业绩增速可与产量增速相当。

投资要点：

禾盛新材是我国最早专业生产家电用复合材料（即家电彩板）的企业之一。公司主营产品是PCM（涂层板材）和VCM（覆塑板材），属于家电上游非关键零部件领域。2010 年公司市场份额20%-25%，剔除海尔系外的市场份额36%，持续处于独立供应商的第一位。

家电复合材料行业景气度高，渗透空间大。2007-2010 年，家电复合材料行业复合增长率达33%。估算欧洲冰洗用彩板渗透率75%以上，2010 年家电复合材料需求50 万吨，以90%用于冰洗计算，冰洗复合材料渗透率达到45%左右。但公司主要增量市场的渗透率27%。未来空调柜机、LCD 电视、热水器等产品应用彩板带来新增市场空间。

家电新增产能带来渗透率提升契机。受益于旺盛需求，家电厂商近期积极扩产，新生产线因环保降本等要求普遍应用彩板。截至2012年的大白电扩产规划，保守估计将带来34 万吨复合材料需求，届时家电用复合材料市场规模或达90 万吨以上。

2011 年公司彩板产能翻番，消化无虞。合肥基地第一条6 万吨生产线12 月份将投产；

第二条6 万吨产能预计在明年一季度投产。产能上升到24 万吨，按下游客户保守预计明年产量将达到19 万吨，同比增长75%；单位毛利较为稳定，并受益产品结构升级。

以较为稳定的单位毛利来看，新增产量将较为顺畅地转化为利润。我们预测公司2010-2012 年EPS 分别为0.75 元、1.35 元与1.88 元，业绩复合增长58%。2010-2011 年动态PE 分别为48x 和27x。2010 年PEG=0.82，估值相对业绩增速偏低，给予“增持”评级。

安信证券：大风起兮云飞扬

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报告关键点：