中小企业风险分析

2. 3, 1 国外中小企业风险理论研究

国外关于中小企业风险的研究在不断地发展中。1965 年，Soltow 通过对英格兰小规模金属制造企业和机械制造企业的研究，最早分析了小企业的风险，解释了部分小企业能够成长的原因，这是一项在学术界有主要影响的工作。Baron } Burton 和Hannon (1996) 提出通过努力建立能够获得持续竞争优势来源的人力资源体系来解决中小企业的人力资源风险。

更多的学者重点研究了中小企业的融资风险问题。Jaffee (1969) 认为:银行的信贷提供曲线由标准的利润最大化原则来决定①。Myers (1984 )认为企业融资若想顺利进行就必须进行充分的信息交流②。中小企业的发展需要资金的不断投入，融资可按照优序理论进行排序:首选为内部融资，其次是债务融资，最后是股权融资。但是中小企业的内部融资数量较小，股权融资难度太大，切实可行的是债务融资中的银行融资。在银企融资过程中，由于中小企业自身的规模较小、经营不规范、抗风险能力差、偿还银行贷款能力较弱等特点，造成银企间融资难的现象。Berger and Udell (1998 ) 为研究在信息不对称条件下小企业融资问题及融资风险提供了一个有效的思考方法，认为中小企业存在严重的信息不透明问题，其财务需求和选择权变化随企业成长、经验和信息不透明的减弱而变化⑤。Berge:和Udell (2002)

认为中小企业更加依赖于关系型贷款，因为关系有助于解决银企之间的信息不对称问题，增强银行的放贷意愿⑦。Jose' Lo "pez-Graeia .Franeiseo Sogorb-Mira (2008) 指出相对大型企业，中小企业在融资过程中更受到信息因素的制约，会产生更多的交易费用①。

风险通常会给企业造成经济损失，甚至威胁其生存和发展。所以，中小企业要能准确认识企业的风险，并积极控制和化解风险。

3. 2. 1 中小企业财务风险

对企业最终的评判标准主要是使用以货币计量的经济信息，财务信息体现了企业用货币计量的最综合

的经济信息，因而，也会成为企业风险程度的衡量和评判标准.从资金运动的

过程来看，企业的资金流动会经过筹资、投资、以及日常营运三个过程，因此，企业财务风险的类型可分为筹资风险、投资风险和资本营运风险②。

3.2.1.1 中小企业筹资风险

中小企业融资难是世界性的难题。中小企业融资风险主要是指中小企业筹集资金无法落实带来的风险以及无法到期偿还贷款带来的风险。

中小企业多数是通过自有资本创立起来的。在创业初期，由于中小企业管理者缺乏管理经验和信用一记录，因此，很少有中小企业在这一阶段能得到商业银行的资金支持。中小企业的资金主要会来自于中小企业所有者或是风险投资者。内部职工集资或民间借贷的方式也成为中小企业的主要筹资渠道，而这类资金的利息要比同期银行贷款利率高出许多，所以中小企业的筹资成本大大高于大型企业，特别是当急需资金时，往往采用高利息的民间借贷来解决资金问题，因而，中小企业的融资成本较高，筹资风险也较高。

为了解决财务困境，我国中小企业往往尽可能通过商业信用增加应付账款或通过短期借款等方式筹集资金，这种状况导致中小企业的短期负债在负债总额中所占的比重过高，大量的短期负债加大了中小企业到期不能偿还债务的风险。在所有的融资方式中，银行信贷

融资应是降低中小企业融资风险的主要渠道。在银行信贷融资过程中，中小企业与银行之间存在信息不对称。

3. 2. 1. 2 中小企业投资风险

中小企业投资风险是指由于不确定因素的存在，中小企业投资存在未来遭受收益损失或是本金损失的风险。在投资过程中，中小企业普遍存在以下几个问题:第一、投资环节单一，没有有效的风险分散的途径。中小企业通常是通过生产一种产品来占领市场，产品结构单一，缺乏充足的资金进行创新或通过多元化经营来分散市场风险。第二、所有权和经营权未彻底分离，缺乏科学的互相牵制的决策机制。中小企业的典型特点是管理体制不健全，所有权与经营权的高度统一，企业所有者同时也是企业的经营者，企业内部缺乏科学的牵制机制，权力高度集中，容易导致决策失误，带来投资风险。同时，大多中小企业投资时缺乏科学的财务预测，盲目投资、重复投资的现象较为严重。

3.2.1.3 中小企业运营风险中小企业运营风险是指由于中小企业决策者无法对环境完全认知而导致企业运营活动达不到预期目标的可能性。

现金流紧张是造成中小企业运营风险的主要因素之一。除此之外，中小企业内部控制通常较弱，在生产过程中没有对生产能力、物料、以及人力进行合理安排，各种生产要素利用率低下，企业现金支取的随意性大，安全缺乏制度保障，企业营运资金管理不完善，这些都会形成中小企业的营运风险。

3. 2. 2 中小企业人力资源风险

美国著名的管理学家德鲁克在1954 年指出:“人力资源和其他所有资源相比较而言，唯一的区别就是他是人”②。和企业的其它资源相比，人具有其一定的特殊性：①人的心理及生理的复杂性。②人力资源的主观能动性。③人力资源的动态性。。④人力资源的流动性。⑤

人力资源分布的差异性。

我国中小企业目前普遍面临的人力资源风险主要有：

(1) 中小企业人才流失风险。

关键人才是企业的支柱，他们或掌握着企业的命运，或拥有一定的专门技术，或操纵着大量的、重

要的销售渠道和网络，他们的流失不仅会造成企业成本和应有效益的损失，还会发生巨额的重置成本，而

且更严重的还会使企业无形资产大量流失。

(2) 中小企业人才培训风险。中小企业人才培训风险是指中小企业把具有一定发展潜力的员工视为人力资本并对其进行培训投资所带来的收益与预期的偏离，以及经过培训后的员工离开企业而使企业的培训投资蒙受损失的可能性。经过培训后的员工离职或流失，直接造成的损失主要有:关键岗位暂时

空缺，一些重要工作会议延误; 人力资源的重新获取需要时间和更多的金钱;新员工的培训需

要培训成本。间接的损失则是经过培训的雇员流失到其他企业，从而使原企业的竞争实力相对下降，或者潜在的竞争威胁加大。

<3) 中小企业人才引进风险。它是指中小企业新引进的人才与工作岗位要求不相符而给企业带来

的风险。在中小企业引进人才的风险中，引进“职业经理人”的风险这几年尤为突出。

职业经理人与企业所有人之间会存在各种冲突:一是长期目标与短期目标的矛盾。职业经理

人担负让企业保值增值的责任，如果企业以短期业绩衡量职业经理人，那么职业经理人就无法长远规划企业未来的发展。二是缺乏足够的互信机制。由于对企业的未来发展方向、企业愿景的态度观点不一致，使得企业家与职业经理人难以达成规范的心理契约，互不信任，职业经理人没有获得足够的权利，也无法发挥其应有的效能。三是角色错位。企业家是领导者，职业经理人是管理者，企业要建立“基于价值观的领导，基于事实和数据的管理”，企业家与

职业经理人应各自分工明确，处理好集权与分权的关系。四是对职业经理人的短期激励和长期激励之间的矛盾。职业经理人是人力资本，资本对利润有索取权，除了短期激励以外，需要对职业经理人进行长期激

励才一能降低委托一代理人之间的矛盾。五是职业经理人与企业员老之间的矛盾。

所以，中小企业应建立有效的人才吸引机制，引进、激励并凝聚人才，充分发挥引进人才的优势。

3.2.3 中小企业技术创新风险