第三讲 股票价格指数

股票价格指数编制举例

某机构编制股票价格指数确定1990年1月 10日为基期，并确定基期指数值为100点， 经计算基期日股价平均数为108元，1990年 3月10日收盘时股价平均数为118.8元，1990 年4月10日收盘时股价平均数是112.32元。

1990年3月10日收盘时股价指数=？

1990年4月10日收盘时股价指数=？ 结论：
二、标准普尔公司股票价格指数



普尔公司从1923年开始编制发表股价指数。最初采样 的股票有233种，到1957年扩大为500种，包括： 85个工商行业的400种股票， 商行、储蓄贷款协会、保险和金融公司的 40 种股票， 航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种股票 公用事业的40种股票。 标准普尔股票价格指数以1941年至1943 年为基期( 三 年的平均数)，基期指数值为100，采用发行量加权平 均法计算，其计算公式为： ∑P1×Q1 股价指数＝────x100 ∑P0×Q0（三年平均）
项目 市价（元） 基期 种类 A B C D 5 8 10 15 交易量 （万股） 发行量（万股） 报告期 基期 1500 900 700 800 3000 6000 5000 7000 报告期 5000 6000 6000 10000
报告期 基期 8 12 14 18 1000 500 1200 600

4.加权综合法


加权综合是同时以基期交易量(发行 量)和报告期交易量 (发行量)作为 权数，并采用几何平均法计算股价 指数。 股价指数=
p Q PQ PQ PQ
1 0 1 0 0 0
1 1
100
例：某证券交易所采用样本股编制股价指数，以报告期交易量为 权数，并将基期指数值定为 100，现采样股票的有关资料如下表：
股票价格指数
1、概念：股票价格指数是运用统计学中的指 数方法编制而成的，反映股市中总体价格或 某类股价变动和走势的指标。 公式： 报告期股价水平 报告期股价水平 股票价格指数＝───────×基期指数值 股票价格指数＝───────×基期指数值 基期股价水平 基期股价水平

它是表明股票市场价格水平变动的相对数。
Leabharlann Baidu
(3)加权法 指数
8 1500 12 900 14 700 18 800 100 139 .465点 5 1500 8 900 10 700 15 800
四、上市股票市价总额


上市股票市价总额是指某一时期内，在 证券交易所上市的股票按市场价格（收 盘价）与其发行量计算出的总金额。 公式： 上市股票市价总额 ＝∑(股票发行量× 相应市场价格)
3、加权平均法
加权平均法是以上市股票的基期或报告期的发 行数量或成交数量作为权数，以反应不同股票 在市场上的不同地位计算的平均股价指数。 ∑P1i×Q 股价指数＝────x100 ∑P0i×Q Q：为权数 ,可以用以下能反映股票地位的数字 Q0基期发行量(交易量) ，称拉氏式指数（Lasplyres） Q1 报告期发行量(交易量),称派氏式指数（Paasche） 举例计算 p61(北大版)
简单算术平均数（续）



优点：简单易懂 缺点：（1）计算时未考虑权数。 （2）当其中某只股票进行拆股时， 会导致平均数发生不合理的下跌。 例如，上述D股票发生1：3拆股，股价从 30元下降为10元，这时的平均数=？
2．修正简单算术平均数


常用的方法有两种: (1)修正除数； (2)修正股价。 （ 1 ）修正除数（道氏除数）。主要对 分母进行处理，即把原来的除数调整为 新的除数。在前面的例子除数是 4，经 调整后的新的除数应是……?
四、股票价格指数编制机构
证券交易所、 金融服务机构、 咨询研究机构 新闻单位

第二节 股票价格指数的编制 方法



一、股票价格指数的编制步骤 二、股价平均数的几种计算方法 三、股票价格指数的几种计算方法 四、上市股票市价总额的含义及计算
一、股票价格指数的编制步骤




选取有代表性的公司股票作为计算 样本； 将选取的公司股票的市场价格加以 平均化，计算出股票平均价格水平； 选好计算股价指数的基期，并确定 基期指数值； 计算报告期股价指数。
四、伦敦金融时报指数




是“伦敦《金融时报》工商业普通股票平均价格指数” 的简称。 由英国最著名的报纸《金融时报》编制和公布，用以 反映英国伦敦证券交易所的行情变动。 该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数； 二是由100种股票组成的价格指数； 三是由500种股票组成的价格指数。 通常是指第一种，即由 30种有代表性的工商业股票组 成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。 该指数以1935年7月1日为基期日，以该日股价平均为 100点，以后各期股价与其比较，所得数值即为各期指 数。
一、产生的原因


由于政治、经济、市场及心理等各种因素的 影响，每种股票的价格均处于不断变动之中， 在瞬息万变的股票交易市场中，用一种股票 价格的变化来说明整个股市情况是不全面的， 客观上就要求有一个总的尺度标准，来衡量 整个股票市场的价格变动水平和变动趋势。 1884年查尔斯· 亨利· 道第一次用铅笔和纸找出 一种衡量尺度, 这就是久负盛名的道琼斯平均 股价指数。世界上第一个股票价格诞生了。

第三节


世界上几种重要的股票价格指数
一、道.琼斯股票平均价格指数 二、标准普尔公司股票价格指数 三、纽约证券交易所普通股票综合指数 四、日经平均股价指数 五、恒生指数 六、英国金融时报指数
一、道· 琼斯指数。






道· 琼斯股票价格平均指数。是世界上最有影响、使用最广的股 价指数 它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票 作为样本编制而成，由四种股价平均指数构成，分别是： ①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道· 琼斯工业股价平 均指数； ②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道· 琼斯运输 业股价平均指数； ③以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道· 琼斯公用事 业股价平均指数； ④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象 的道· 琼斯股价综合平均指数。 在四种道· 琼斯股价指数中，以道· 琼斯工业股价平均指数最为著 名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道· 琼斯指数的代表加以 引用。
五、日经指数


原称为“日本经济新闻社道· 琼斯股票平均价格指 数”，是由日本经济新闻社编制并公布用以反映日本 东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。 该指数的前身为1950年9月开始编制的“东证修正平 均股价”，1975年5月1日，日本经济新闻社向美国 道· 琼斯公司买进商标，采用修正的美国道· 琼斯公司 股票价格平均数的计算方法计算，并将其所编制的股 票价格指数定为“日本经济新闻社道· 琼斯股票平均 价格指数”，1985年5月1日在合同满十年时，经两 家协商，将名称改为“日经平均股价指数”（简称日 经指数）。


简单算术平均法； 简单算术综合法； 加权平均法； 加权综合法。
1.简单算术平均法（相对法）



先计算采样股票的个别股价指数，然 后再采用算术平均法计算其平均值。 1 P 股价指数＝─∑──×100 n P 举例计算
1i 0i
2.简单算术综合法



综合法是把报告期和基期的股价分别相加， 然后将二者的和相除。 ∑ P1i 股价指数＝────×100 ∑ P0i 举例计算 P59(北大版) 修正简单算术综合法 (道.琼斯股票价格指数 采用此法)
修正简单算术平均数（续）
拆股后的总价格 10+16+24+10 新的除数＝──────── = —————— = 3 拆股前（日）的平均数 20
拆股后的总价格 60 股价平均数＝──────── = ———— = 20 新的除数 3
（2）修正股价


即将拆股后的股价还原成拆股前的股价， 调整股价平均数的公式为：
（1） 用平均法计算报告期股价指数？ （2） 用综合法计算报告期股价指数？ （3） 用加权法（报告期流通量为权数）计算报告期股价指数？ 答：
(1)平均法指数 1 8 12 14 18 100 142 .50 4 5 8 10 15 8 12 14 18 ( 2)综合法指数 100 136 .80 5 8 10 15
举例
前例中4只采样股票为交易所上市的全部股票， 某日上市交易的成交价分别为8元、10元、11 元和20元，其发行数量分别为1亿股、2亿股、 3亿股和4亿股， 市价总额为： （10x1＋ 16X2＋ 24X3＋30X4）=234亿元， 上市股票市价总额是股票市场中各类相关信息 综合反映的结果，是描述股票市场规模大小的 重要指标。
三、纽约证券交易所普通股票综合指数


1966 年 6 月，纽约证券交易所开始公布它自己 的普通股票价格综合指数。该指数的计算方法 是把在纽约证券交易所交易的1570种普通股票 按价格高低分开排列起来，然后分别计算金融、 运输、公用事业和工业股票指数。 以1965年12月31日为基期，确定的基期指数值 为50，基本市场价值则随股票和股息的分割， 新股票的增加以及股份公司合并等情况的不同 而加以调整。
p p2 p3 1 R pn 调整股价平均数 1 n 10 16 24 1 210 20元 4
/
3、加权平均数




就是在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股 票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大 小，对平均值进行调整。 实践中，一般是以基期或报告期股票的发行数 量或成交数量作为市场影响参考因素，纳入指 数计算，称为权数。 例如：上例中4只采样股票的发行数量分别为1 亿股、2亿股、3亿股和4亿股，以此为权数进 行加权计算，则价格加权平均数为： （10x1＋ 16X2＋ 24X3＋30X4）／（1＋2＋3+4） =23.40元。
道· 琼斯指数（续）




道· 琼斯指数由美国报业集团——道· 琼斯公司负责 编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。 历史上第一次公布道· 琼斯指数是在1884年6月3日， 当时的指数样本包括11种股票，由道· 琼斯公司的创 始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯· 亨 利· 道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。 1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今， 但作为样本股的公司已经历过多次调整，每两年调 整一次。 道· 琼斯指数是修正简单算术平均股价指数。 以 1928年10月1日为基期，基期的简单算术平均数为 100。
第五章
股票价格指数
(Stock Price Index)
东北财经大学金融学院
第五章 股票价格指数

第一节 概述
第二节 股票价格指数的编制方法 第三节 世界上几种重要的股票价格指数 第四节 中国股票价格指数



第一节 概述

一、股票价格指数产生的原因 二、股票价格指数的概念 三、股票价格指数的作用 四、股票价格指数编制机构
三、股票价格指数的作用





股价指数在证券交易活动中应运而生，被视 为股市行情的“指示器”和经济景气变化的 “晴雨表”。股价指数主要有以下基本功能： 综合反映一定时期内某一证券市场上股票价 格的变动方向和变动程度。 为投资者和分析家研究、判断股市动态提供 信息，便于对股票市场大势走向做出分析。 作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投 资的“基准回报”。 作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。
二、股价平均数的计算


股价平均数又称股价平均，它是反映股票市
场上多种股票价格的一般或平均水平。 公式： 样本股票每股成交价格之和 股价平均数＝ ──────── 样本股票数
股价平均数的三种计算方法



1.简单算术平均数 是将组成指数的每只股票价格进行简单平 均，计算得出一个平均值。 例:如果所计算的股票指数样本包括A、B、 C、D 4只股票，其价格分别为10元、16元、 24元和30元， 则其股价算术平均数为： =（10＋16+24＋30）／4=20元。
总结




通过不同时期股价平均数的比较，可以显示 股票价格在不同时期的涨跌状态。 股价平均数以具体金额表示。 由于以股票实际平均价格作为指数不便于人 们计算和使用，一般很少直接用平均数来表 示市场价格水平，于是出现了股票价格指数。 股价平均数也成了编制股票价格指数的依据
三、股票价格指数的几种计算方法