第三讲 股票价格指数
股票价格指数的功能
股票价格指数的功能关键词利率股指债券指数一、研究目的从宏观层面看，研究利率调整政策对股票市场的影响，是政府制定利率政策的基础；从微观层面看，则会影响到投资者的交易决策和手段。
影响股票价格的因素非常复杂，整个宏观经济环境、政策因素、行业因素、公司的股权结构、公司经营状况等都对股价有影响，通过理论分析和实证研究，考察近年来我国连续实施的利率调整政策对股市的影响。
二、利率变动对股价的影响机制（1）利率变动的资本增值效应：当利率下调时，由于投资成本降低，预期投资收益提高，对投资有刺激作用。
同时现期消费的机会成本低，从而对消费有刺激作用。
其次、利率调整会改变企业经营成本，从而影响企业经营业绩。
（2）利率变动的投资替代效应：如果其他投资方式具有较强的利率弹性，则利率变动能有效地引起投资方式的转换。
其次，在投资者的未来预期倾向乐观时，风险承受能力提高，则利率的下调由于股票投资相对收益率的提高引起对其他投资方式的替代。
三、模型设定（一）时间序列平稳性检验：y为非平稳序列，d（y）平稳，且无漂移，无趋势.对其进行单位根检验，t值为-42.53911，无单位根存在，d （y）的时间序列平稳。
（二）格兰杰因果检验：概率都不超过0.5，无论是现在和将来，因果关系很明显，考虑到股价指数本身的滞后性，建立如下模型：其中为当日股价指数，为利率，为当日债券指数，为前一日股价指数，，，为参数，为其它影响因素，OLS法结果如下：lnyt=c0+c1某1+c2某2+c3lnyt-1+u-0.0021（-2.4883）1.42E-05（2.0708）1.0001（787.3792）（三）模型检验（1）t检验：某1，某2，的t统计量值分别为-2.49084，2.0711011，787.5157，自由度n为1938，各变量的P值均小于显著性水平0.05，显著性高。
（2）F检验：由回归结果图，F统计量为572914.5，，拒绝原假设，线性关系显著。
第三讲股票市场与股票指数介绍
红色柱状线和绿色柱状线分别表示的是股票 指数上涨或下跌的强弱度。
当红色柱状线长度逐渐往上增长时，表示指 数增长的力量逐渐增强，而当红色柱状线的 长度逐渐缩短时，表示股票指数增长的力量 在渐渐减弱。
当绿色柱状线长度逐渐往下增长时，表示指 数下跌的力量逐渐增强；而当绿色柱状线的 长度逐渐缩短时，表示指数下跌的力量在渐 渐减弱。
第三讲股票市场与股票指数介绍
纳斯达克证券交易市场的上市标准，见下表：
第三讲股票市场与股票指数介绍
第三节股票的交易市场
n 1． 二级市场的定义 二级市场是指将股票在证券交易所登记
注册，并有权在交易所挂牌买卖，是买卖、 转让已发行股票的市场，由证券交易所、 经纪人、证券商和证券管理机构等组成， 通常可分为场内和场外交易市场。
第三讲股票市场与股票指数介绍
4．场外市场 又称店头市场或柜台市场。它是由证券的投
资者通过直接接触或电话、电报等方式达 成交易的场所。 场外交易市场具有三个特点：(1)交易品种多， 上市不上市的股票都可在此进行交易；(2) 是相对的市场，不挂牌，自由协商的价格； (3)是抽象的市场， 没有固定的场所和时间。
2．证券发行方式 按发行对象，分为私募发行与公募发行； 按发行过程，分为直接发行和间接发行；
第三讲股票市场与股票指数介绍
3．发行证券的条件限制 股票发行条件，包括首次公开发行条件 （IPO，Initial Public Offering ）、发行新 股条件（包括增发和配股）各国证券市场 的要求不同。
4．交割和过户 交割是指在股票交易中钱货两清的过程，即买
入股票者交付资金，卖出股票者交出股票，并将股 票和资金的变动情况分别记录在股票帐户和资金帐 户上。过户是指买入股票的投资者办理变更股东姓 名的手续，即将买入股票的原股东姓名换成买入者 自己的姓名。
影响股票价格指数的因素
影响股票价格指数的因素股价指数是经济变化的风向标，股票价格指数变动与国民经济状况息息相关，股价指数的变幻无常给市场和国民经济带来不确定性。
影响股票价格指数的因素主要有：国内生产总值、存款利率、汇率，居民可支配收入。
宏观因素主要有：汇率、企业商品价格指标、利率、宏观经济指数、消费者信息指数。
一、理论综述影响股价指数的因素很多，主要有以下几个方面：（1）利率。
利率是影响股票价格的重要因素，一般认为，利率与股票价格成反比，利率上升则股票价格下降，利率下降股票价格上升。
（2）GDP。
国民生产总值与证券价格关系密切，通常情况下，GDP 连续增长，则企业经营状况会提高，从而推动公司股票上涨，股价指数会上涨，反之，GDP下降，股票价格也会下降。
（3）汇率。
本币升值，引起国际资本流入，增加股市的需求，从而使股价指数上升，本币贬值，本国资本外流，股市需求减少，股价下跌。
（4）居民可支配收入。
居民可支配收入提高，可投资于股市的资金就会增加，对股票的需求就会增加，从而使股票价格上升。
反之，股价下跌。
结论当存款利率上升时，市场利率上升导致折现率的上升，利率上升的速度慢于消费欲望膨胀的速度，产品的价格有可能上升，使得通货膨胀率相当程度地大于利率，这时利率可以看作利率作用实效，这时股价指数上升。
此外，由于人们对经济前景过于乐观，利率上升变成了这一乐观预期的肯定因素使得股价指数上升。
相反利率降低类似的也会出现股价下跌。
而对于人民币汇率对于股价指数的影响，当汇率上升时使得国际套现热钱大量流入国内，导致货币供应量被动大量发行，进一步出现国内流动性过剩，股票供应小于货币需求，融资成本降低，过量货币推高产品价格，使得企业毛利润增大，企业融资欲望强烈，这种乐观现象使得人们对企业的盈利预期强烈，使得股价指数进一步的上升，同样当利率降低时，也会出现同理的相反现象即股价指数下跌。
所以综上，今后关注股市波动，这两个因素必不可少，通过对着两个因素的观察和分析能更好的分析出股市的波动及其走势运用这个模型可以对上证指数做出分析：在上证市场中，具体来说，当汇率上升1个单位时，上证指数上升1.384个百分点；当利率上升1个单位时，上证指数上升0.563个百分点；当宏观经济景气指数上升1个单位时，上证指数上升0.083个百分点；当消费者信心指数上升1个单位时，上证指数上升0.023个百分点；相反，当企业商品价格指数上升1个单位时，上证指数则下降0.038个百分点。
2011年 《证券基础知识》 第六章 第三节 证券价格指数
国内外市场编制机构分类名称算法国内股票中证沪深300派许加权方法计算自由流通量、分级靠档加权除数修正法修正国内股票中证中证规模指数中证100国内股票中证中证规模指数中证200国内股票中证中证规模指数中证500国内股票中证中证规模指数中证700国内股票中证中证规模指数中证800国内股票中证中证规模指数中证流通指数国内股票中证中证行业指数系列10只沪深300行业指数10只A股行业指数2只二级、三级行业指数国内股票中证中证风格指数系列沪深300成长指数沪深300价值指数沪深300相对成长指数沪深300相对价值指数国内股票中证中证主题指数系列中证央企中证民企中证红利等25只指数国内股票中证中证策略指数系列基本面50指数国内股票中证中证海外指数系列20只分指数国内股票中证两岸三地500指数国内股票上交所样本指数类成分指数类上证成分股指数上证180原：上证30指数派许加权方法计算分级靠档加权除数修正法修正国内股票上交所样本指数类成分指数类上证50指数派许加权方法计算分级靠档加权除数修正法修正国内股票上交所样本指数类成分指数类上证超大盘上证中盘上证小盘上证中小盘上证全指国内股票上交所综合指数类上证综合指数上证综指发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内股票上交所综合指数类新上证综合指数新综指 000017发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内股票上交所分类指数上证A股指数以市价总值加权平均法计算国内股票上交所分类指数上证B股指数以市价总值加权平均法计算国内股票上交所分类指数工业类指数商业类指数地产类指数公用事业类指数综合类股票指数发行量为权数加权平均法计算国内股票深交所样本指数类成分指数类深圳成分指数深成指可流通股数为权数加权平均法计算国内股票深交所样本指数类成分指数类深圳A股指数A股可流通股数为权数加权平均法计算国内股票深交所样本指数类成分指数类深圳A股指数B股可流通股数为权数加权平均法计算国内股票深圳证券信息样本指数类成分指数类深证100指数派许加权方法计算国内股票深交所综合指数类深证综合指数股份数为权数加权平均法计算“连锁”方法调整国内股票深交所综合指数类深证A股指数股份数为权数加权平均法计算“连锁”方法调整国内股票深交所综合指数类深证B股指数股份数为权数加权平均法计算“连锁”方法调整国内股票深交所综合指数类深圳新指数自由流通股数为加权权重国内股票深交所综合指数类中小企业板指数中小板指数自由流通股数为加权权重加权平均法计算逐日连锁计算得出实时指数国内股票深交所分类指数农林牧渔指数采掘业指数制造业指数建筑业指数运输仓储指数信息技术指数批发零售指数金融保险指数房地产指数社会服务指数传播文化指数综企类指数国内股票恒生银行恒生指数加权平均法计算国内股票恒生银行恒生综合指数系列地域指数系列恒生香港综合指数国内股票恒生银行恒生综合指数系列地域指数系列恒生中国内地指数国内股票恒生银行恒生综合指数系列行业指数系列资源矿产业指数工业制造业指数消费品制造业指数服务业指数公共事业指数金融业指数地产建筑业指数咨询科技业指数综合企业指数国内股票恒生银行恒生流通综合指数系列恒生流通综合指数恒生香港流通指数恒生中国内地流通指数国内股票台湾证券交易股价指数发行量加权股价指数22种产业分类股价指数台湾50指数发行量为权数加权平均法计算国内股票台湾证券交易股价指数综合股价平均数工业指数平均数算数平均法计算国内股票CBOE期货交易所（CFE）中国指数按等值美元加权平均计算国内债券中证中证全债指数体系中证全指指数4只分年期指数（1～3、3～7、7～10、10年以中证全债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券中证全债指数体系中证全指指数4只分年期指数（1～3、3～7、7～10、10年以中证国债指数中证金融债指数中证企业债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券上交所上证国债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券上交所上证企业债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券上交所沪公司债指数国内债券上交所沪分离债指数国内债券中央登记公司中国债券指数系列国债指数企业债指数政策性银行金融债指数银行间债券指数交易所债券指数中短期债券指数长期国债指数国内基金中证中证基金指数系列中证开放式基金指数3只分类指数：中证股票型基金指数中证混合型基金指数中证债券型基金指数简单平均加权方法计算除数修正法修正国内基金中国证券业协会中证中证协基金行业股票估值指数SAC行业指数分12门类和制造业9个辅类共21只指数国内基金上交所上证基金指数 000011国内基金深交所深证基金指数国际道-琼斯道-琼斯工业股价平均工业股价平均数30家运输业股价平均数20家公用事业股价平均数15家股价综合平均数（以上1884年简单算术平均值1982年改为除数修正的简单平均法道-琼斯道-琼斯工业股价平均道-琼斯公平市价指数富时集团金融时报证券交易所指数FTSE100富时指数金融时报工业股票指数30种股票指数富时集团金融时报证券交易所指数FTSE100富时指数FT-100指数100种股票交易指数富时集团金融时报证券交易所指数FTSE100富时指数综合精算股票指数日本经济新闻社日经股价指数日经225种股价指数日本经济新闻社日经股价指数日经500种股价指数NASDAQ 全美证券交易商自动报价系统NASDAQ综合指数NASDAQ-100指数NASDAQ金融-100指数NASDAQ银行指数NASDAQ生物指数NASDAQ计算机指数NASDAQ工业指数NASDAQ保险指数NASDAQ其他金融指数NASDAQ通讯指数NASDAQ运输指数NASDAQ全国市场综合指数公司市场价值为权重基期/计算期基点发布日期样本/成分股调整频度2004-4-3010002005-4-8沪市、深市上市的300只半年一次1月、7月不超过10%2005-12-3010002006-5-29沪深300中的100只2004-12-3110002007-1-152004-12-3110002007-1-152004-12-3110002007-1-152004-12-3110002007-1-152004-12-3110002010-1-18沪深300中的100只中证香港100中的100只台湾规模最大100只半年一次不超过10%2002-6-283299.052002-7-1180只股票规模大、流动性好、行业代表性一年一次不超过10%特殊情况可临时调整2003-12-3110002004-1-2上证180中的50只1990-12-191991-7-15全部上市股票新股上市11个交易日2005-12-3010002006-1-4完成股权分置改革的沪市上市公司股票1990-12-19100全部上市A股1992-2-21100全部上市B股1993-4-301358.781993-6-11994-7-20起始计算日：1995-01-231000深交所上市的40只1994-7-20起始计算日：1995-01-231000成分A股为样本1994-7-20起始计算日：1995-01-231000成分B股为样本2002-12-3110002003-1-2100只A股以流通市值、成交金额为选取指标半年一次1991-4-3100全部上市股票1991-4-3100全部A股1992-2-28100全部B股2005-12-301107.232006-2-16完成股权分置改革的深市上市公司股票2005-6-710002005-12-11991-4-310002001-7-21964-7-31 1984-01-13100975.471969-11-24香港股票市场的33只2007年3月增至38只自1969年以来调2001-10-3123家香港上市主营自中国内地以外的公司2001-10-377家香港上市主营自中国内地的公司2001-10-3200只成分股2000-1-320002009-9-23以恒生综合指数系列为编制基础的200只成份股各成分股占指数比重均均计算以纽约证券交易所、纳斯达克证券市场、美国证券交易所上市的16只中2002-12-311002007-12-17上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债、2002-12-311002008-1-282002-12-311002003-1-22002-12-311002003-6-9剩余期限1年以上、信用评级为投资级（BBB）以上，非股权连接类企业2007-12-31100上海证券交易所上市的公司债2007-12-31100上海证券交易所上市的分离债2001-12-311002002-12-3110002008-2-4不包括货币市场基金和保本半年一次8月、2月2008-12-3110002009-6-15沪、深证券交易所市场2000-5-810002000-5-9上海证券交易所上市所有证券投资基金2000-6-301000深圳证券交易所上市所有证券投资基金1884-07-0311只股票65只股票1928-10-11001988-10-00700只股票1935-7-1100301984-1-31001962-4-101001962-4-107001905-5-3176.211950-09-002251982-1-41001971-2-5市场上市的、所有本国和外国上市公司的普通股作用备注定位于大中盘指数反映中国证券市场股票价格变动的盖帽和运行状况，能够作为投资人业绩评价标准，为指数话投资和指数衍生品创新提供基础条件沪深300、中证100、中证200、中证500、中证700、中证800共同构成中证规模指数体系定位于大盘指数定位于中盘指数定位于小盘指数定位于中小盘指数定位于大中小盘指数反映沪深A股市场中不同行业公司股票整体表现反映不同风格特征股票的整体表现从主题角度刻画市场以反映投资策略市场表现以反映全球各证券交易所上市的中国概念股票的整体表现满足投资者观察、投资两岸三地市场的需要同时公布人民币、港元、新台币和美元计价的指数值回来采用路途综合汇率报价中间反映上海证券市场的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生品生产品基础的基准指数反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况反映市场的平均收益水平股票美元为单位股票分为视频饮料指数、纺织服装指数、木材家具指数、造纸印刷指数、石化塑胶指数、电子指数、金属非金属指数、机械设备指数、医疗生物指数共9类反映香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大的指数恒生指数具有基期选择恰当、成分股代表性强、计算频率高、指数连续性好等特点，一直是反映和衡量香港股市变动趋势的主要指标2006年2月将H股纳入恒生指数成外的公司分为恒生香港大型股指数、恒生香港中型股指数、恒生香港小型股指数分为恒生中国企业指数（H股指数）、恒生中资企业指数（红筹股指数）市场、美国证券交易所上市的16只中国公司券交易所及银行间市场上市的国债、金融债、企业债；信用级别为投资级以上；币种为人民币；级为投资级（BBB）以上，非股权连接类企业债券证券投资基金基金指数不纳入上证综合指数等任何一个股价指数的编制范围证券投资基金世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格平均数被视为最具权威性的股价指数反映美国政治、经济和社会状况的灵敏的指标世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格平均数被视为最具权威性的股价指数反映美国政治、经济和社会状况的灵敏的指标英国最具权威的股价指数英国最具权威的股价指数英国最具权威的股价指数公司的普通股股价指数的编制范围。
股票价格指数的计算方法
股票价格指数的计算方法计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。
按定义，股票指数即股价平均数。
但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。
人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。
而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。
通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。
由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。
1. 股价平均数的计算股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。
人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。
(1)简单算术股价平均数简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋Pn)/n世界上第一个股票价格平均──道?琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。
现假设从某一股市采样的股票为Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。
将上述数置入公式中，即得：股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n＝(10＋16＋24＋30)/4＝20(元)简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。
二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。
例如，上述Ｄ股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元，这时平均数就不是按上面计算得出的20元，而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。
第五章股票价格指数
13370.47 13286.68 13525.33 13247.11 2112.2750万 297.1223亿 2.09%
拉氏指数为：
文本
文本
n
P1i Q0 i
i 1
n
P0 i Q0 i
i 1
文本
100
文本
派氏指数=
n
P1i Q1i i 1
n
P0 i Q1i i 1
100
4．几何加权法
几何加权法也称费雪理想公式（Fishers Index Formula），是对上述两种指数的几何平均。而此公 式最大的缺点是样本股票增资除权（用除权数去除增 资时的拆股认购权）时，修正起来很困难，也很麻烦， 因而在实际中很少被采用。其计算公式为：
• （四）其他指数类 3种 （1）基金指数 （2）国债指数 （3）企债指数
二、深圳证券交易所股价指数
• （一）成份指数
1.深圳成份指数简称“深成指”
深圳成份股指数=
报告期成份股流通市价总值 基日成份股流通市价总值
1000
文2本.深证100文指本 数
文本
•
深证成指(399001)行情报价
• 今日开盘 • 昨日收盘 • 今日最高 • 今日最低 • 总成交量 • 总成交额 • 指数振幅
上证50指数挑选上海证券市场规模 大、流动性好的最具代表性的50只股票 组成样本股，以综合反映上海证券市场 最具市场影响力的一批优质大盘企业的 整体状况。
上证５０
• 代 码:1A00162 • 昨 收:2,840.55 • 今 开:2,882.38 • 成交量:104,264 • 成交额:171亿元
道·琼斯股票价格平均指数共分四组，即：
股票价格指数
一、股票价格指数的作用股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。
在股票交易市场上，有成百上千种股票在进行不断的买进卖出，各种股票的价格各异、价格种类又多种多样，卖出价、买入价、最低价、最高价、开盘价。
收盘价，股票价格水平此起彼落，变幻不定。
在瞬息万变的股票交易市场中，用一种股票价格的变化来说明整个股市情况是不全面的，这就提出了一个问题，需要有一个总的尺度标准，来衡量股市价格的涨落，采用股票价格指数这个综合指标来观察股票市场的变化。
股票价格指数就在股票市场的发展中产生了。
用股票价格的平均数的指标，来衡量整个股票市场总的价格水平，能够比较正确地反映股票行市的变化和股票市场的发展趋势，从而有利于投资者进行投资选择和观察分析经济形势。
股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期或及时公布。
由于经济、技术、市场、政治等各种因素的影响，股票价格经常处于变动之中。
为了能够综合反映这种变化，世界各大金融市场都编制或参考制作股票价格指数，将一定时点上成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个综合指标，代表该股票市场的一定价格水平和变动情况。
股票价格指数能及时全面地反映市场上股票价格水平的变动，它的上涨和下跌，可以看出股票市场变化的趋势，能从一个侧面灵敏地反映一个国家经济、政治的发展变化情况。
股票指数的作用，远远超过一般统计数字。
因此，认真研究股票价格指数，对于投资者进行股票投资，对于投机者买卖股票获利，对于研究一个国家经济发展的现状和趋势，是重要的参考，有很重要的意义。
二、股票价格指数的主要计算方法世界各国的股票市场都有自己的股票价格指数。
在一个国家不同的股票市场也有不同的股票价格指数。
不同的股票价格指数，在具体编制中，计算的对象不同，计算的方法不同，确定的基期也有所不同。
但基本步骤和作法，却有共同性。
编制的一般步骤为：①从股票市场上选定几十或几百种有代表性的股票作为计算样本；②计算某一日期上股票样本市场收盘的市价总和，再用总股数来除，其商就是股票价格平均数；③选定某年某月某日为基期，基期的股票价格平均数定为100（也有定为50的），以后各期的股票价格平均数同基期相比计算出的百分数，即为各时期的股票价格指数。
第五章股票价格指数(StockPriceIndex)
第三节
世界上几种重要的股票价格指数
一、道.琼斯股票平均价格指数 二、标准普尔公司股票价格指数 三、纽约证券交易所普通股票综合指数 四、日经平均股价指数 五、恒生指数 六、英国金融时报指数
一、道· 琼斯指数。
道· 琼斯股票价格平均指数。是世界上最有影响、使用最广的股 价指数 它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票 作为样本编制而成，由四种股价平均指数构成，分别是： ①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道· 琼斯工业股价平 均指数； ②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道· 琼斯运输 业股价平均指数； ③以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道· 琼斯公用事 业股价平均指数； ④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象 的道· 琼斯股价综合平均指数。 在四种道· 琼斯股价指数中，以道· 琼斯工业股价平均指数最为著 名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道· 琼斯指数的代表加以 引用。
4.加权综合法
加权综合是同时以基期交易量(发行 量)和报告期交易量 (发行量)作为 权数，并采用几何平均法计算股价 指数。 股价指数=
p Q PQ PQ PQ
1 0 1 0 0 0
1 1
100
例：某证券交易所采用样本股编制股价指数，以报告期交易量为 权数，并将基期指数值定为 100，现采样股票的有关资料如下表：
三、股票价格指数的作用
股价指数在证券交易活动中应运而生，被视 为股市行情的“指示器”和经济景气变化的 “晴雨表”。股价指数主要有以下基本功能： 综合反映一定时期内某一证券市场上股票价 格的变动方向和变动程度。 为投资者和分析家研究、判断股市动态提供 信息，便于对股票市场大势走向做出分析。 作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投 资的“基准回报”。 作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。
什么是日经股票价格指数_股票价格指数是什么意思
什么是日经股票价格指数_股票价格指数是什么意思什么是日经股票价格指数_股票价格指数是什么意思股票价格指数是什么意思?股票价格指数就是股票指数。
它是由证券证券交易所或金融服务机构编制的一个参考指标，用以表示股票市场的变化。
下面是整理的什么是日经股票价格指数，希望能够帮助到大家。
什么是日经股票价格指数日经股票价格指数是日本股票市场的股票价格指数。
它是用近500种股票价格之和除以一个常数得出来的。
由于日本经济在世界经济中的特殊地位，日经指数日益为世界金融市场重视。
采用道琼斯指数所用的修正法，基期是1950年9月7日。
按照计算对象和采样数目的不同，该指数分为两种，一种是日经22种平均股价，其采用的样本均为东京证券交易所第一市场上市的股票，这些采样股票原则上是固定不变的，具有可比性和连续性，成为考察分析日本股票市场股价长期演变及其趋势最常用最可靠的指标。
第二种是日经500种平均股价，自1984年1月4日开始编制，指数样本不是固定的，每年4月根据前三个结算年度各个股份有限公司的经营状况、股票成交量、市价总额等情况为基本条件更换采样股票。
它所选样本多，具有广泛的代表性，因而能够比较全面，真实的反映日本股市行情的变化，还能反映日本产业结构的变化。
股票价格指数是什么意思为了适应这种情况，一些金融服务机构利用自身业务知识和熟悉市场的优势，编制了股票价格指数，并作为市场价格变化的指标公开发布。
据此，投资者可以检验自己投资的效果，预测股市的走势。
中国的主要股票价格指数包括下面的几种，我们来具体了解一下：(1)中国证券指数有限公司及其指数;(2)上海证券证券交易所股票指数;(3)深圳证券证券交易所股票指数;(4)香港和台湾主要股票价格指数;(5)境外上市公司指数。
那我国股票价格指数的编制方法又有哪些呢?目前股票价格指数的编制方法有三种，这三种分别是几何平均法、算术平均法和加权平均法。
(1)算术平均法这个编制方法就是选取有代表性的样本股票，先以某年某月某日为基期，确定基期指数，然后计算样本股某日的平均价格，然后与基期对应的平均值进行比较，最后乘以基期指数，就可以得到当日的平均股价指数。
我国主要的股票价格指数
我国主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数包括:1.中证指数有限公司及其指数。
中证指数有限公司成立于2005年8月25日,是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司。
(1)沪深300指数。
沪深300指数是沪、深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体趋势的指数。
沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况,并能够作为投资业绩的评价标准,为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。
中证指数有限公司成立后,沪、深证券交易所将沪深300指数的经营管理及相关权益转移至中证指数有限公司。
沪深300指数简称“沪深300”,成分股数量为300只,指数基日为2004年12月31日,基点为100点。
(2)中证规模指数。
中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。
这些指数与沪深300指数共同构成中证规模指数体系。
其中,中证100指数定位于大盘指数,中证200指数为中盘指数,沪深300指数为大中盘指数,中证500指数为小盘指数,中证700指数为中小盘指数,中证800指数则由大中小盘指数构成。
中证规模指数的计算方法、修正方法、调整方法与沪深300指数相同。
2.上海证券交易所的股份指数。
由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等指数系列,其中最早编制的为上证综合指数。
(1)成分指数类。
①上证成分股指数。
上证成分股指数简称上证180指数,是上海证券交易所对原上证3 0指数进行调整和更名产生的指数。
上证成分股指数的样本股共有180只股票,选择样本的标准是遵行规模(总市值、流通市值),流动性(成交金额、换手率)和行业三项指标,即选取规模较大、流动性较好且具有行业的股票作为样本,建立一个反映上海证券市场的概貌的运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
股票价格平均指数
股票价格平均指数将多种股票价格加以平均所得到的算术平均数，是多种股票价格变动的一般水平。
投资者可以通过不同时期股票价格平均数进行比较，从而认识很多种股票价格变动的水平。
股票价格平均指数有以下计算方法:①算术股价平均数。
是把采样股票的收盘价格加以算术平均所得的数值。
例如，选择的A、B、C三种股票的收盘价分别为30、45、45，则股价平均数~(3O +45+45)令3一4。
算术股价平均数计算方法简单、明确，但也有不足，一是未考虑权数，不能观察一般或长期的股价变动;二是较易为发行量或成交量少的股票价格的涨落所左右;三是股票折股时会引起平均数不合理的跌落。
②加权平均数。
这是将各采样股票的发行量或成交量当做权数计算出的平均数。
以成交量为权数的加权平均数可测定股市的人心所向，而以发行量为权数的加权平均数则仅适用于观察平均股价水平的变动。
③修正算术平均数。
为克服股票折股使股价平均数发生不合理的跌落，而采取的必需的修正算术平均法。
其中，一是修正股价，即把折股后的股价还原为折股前的股价;二是修正除数，把原来的除数调整为新的除数。
什么是牛市? 什么是熊市? 什么是平衡市？
所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。
所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。
平衡市即通常所说的“牛皮偏软行情”是一种股价在盘整中逐渐下沉的低迷市道，一般相伴的
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报告期 基期 8 12 14 18 1000 500 1200 600
4.加权综合法
加权综合是同时以基期交易量(发行 量)和报告期交易量 (发行量)作为 权数，并采用几何平均法计算股价 指数。 股价指数=
p Q PQ PQ PQ
1 0 1 0 0 0
1 1
100
例：某证券交易所采用样本股编制股价指数，以报告期交易量为 权数，并将基期指数值定为 100，现采样股票的有关资料如下表：
举例
前例中4只采样股票为交易所上市的全部股票， 某日上市交易的成交价分别为8元、10元、11 元和20元，其发行数量分别为1亿股、2亿股、 3亿股和4亿股， 市价总额为： （10x1＋ 16X2＋ 24X3＋30X4）=234亿元， 上市股票市价总额是股票市场中各类相关信息 综合反映的结果，是描述股票市场规模大小的 重要指标。
总结
通过不同时期股价平均数的比较，可以显示 股票价格在不同时期的涨跌状态。 股价平均数以具体金额表示。 由于以股票实际平均价格作为指数不便于人 们计算和使用，一般很少直接用平均数来表 示市场价格水平，于是出现了股票价格指数。 股价平均数也成了编制股票价格指数的依据
三、股票价格指数的几种计算方法
五、日经指数
原称为“日本经济新闻社道· 琼斯股票平均价格指 数”，是由日本经济新闻社编制并公布用以反映日本 东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。 该指数的前身为1950年9月开始编制的“东证修正平 均股价”，1975年5月1日，日本经济新闻社向美国 道· 琼斯公司买进商标，采用修正的美国道· 琼斯公司 股票价格平均数的计算方法计算，并将其所编制的股 票价格指数定为“日本经济新闻社道· 琼斯股票平均 价格指数”，1985年5月1日在合同满十年时，经两 家协商，将名称改为“日经平均股价指数”（简称日 经指数）。
三、纽约证券交易所普通股票约证券交易所开始公布它自己 的普通股票价格综合指数。该指数的计算方法 是把在纽约证券交易所交易的1570种普通股票 按价格高低分开排列起来，然后分别计算金融、 运输、公用事业和工业股票指数。 以1965年12月31日为基期，确定的基期指数值 为50，基本市场价值则随股票和股息的分割， 新股票的增加以及股份公司合并等情况的不同 而加以调整。
三、股票价格指数的作用
股价指数在证券交易活动中应运而生，被视 为股市行情的“指示器”和经济景气变化的 “晴雨表”。股价指数主要有以下基本功能： 综合反映一定时期内某一证券市场上股票价 格的变动方向和变动程度。 为投资者和分析家研究、判断股市动态提供 信息，便于对股票市场大势走向做出分析。 作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投 资的“基准回报”。 作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。
第五章
股票价格指数
(Stock Price Index)
东北财经大学金融学院
第五章 股票价格指数
第一节 概述
第二节 股票价格指数的编制方法 第三节 世界上几种重要的股票价格指数 第四节 中国股票价格指数
第一节 概述
一、股票价格指数产生的原因 二、股票价格指数的概念 三、股票价格指数的作用 四、股票价格指数编制机构
简单算术平均数（续）
优点：简单易懂 缺点：（1）计算时未考虑权数。 （2）当其中某只股票进行拆股时， 会导致平均数发生不合理的下跌。 例如，上述D股票发生1：3拆股，股价从 30元下降为10元，这时的平均数=？
2．修正简单算术平均数
常用的方法有两种: (1)修正除数； (2)修正股价。 （ 1 ）修正除数（道氏除数）。主要对 分母进行处理，即把原来的除数调整为 新的除数。在前面的例子除数是 4，经 调整后的新的除数应是……?
二、标准普尔公司股票价格指数
普尔公司从1923年开始编制发表股价指数。最初采样 的股票有233种，到1957年扩大为500种，包括： 85个工商行业的400种股票， 商行、储蓄贷款协会、保险和金融公司的 40 种股票， 航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种股票 公用事业的40种股票。 标准普尔股票价格指数以1941年至1943 年为基期( 三 年的平均数)，基期指数值为100，采用发行量加权平 均法计算，其计算公式为： ∑P1×Q1 股价指数＝────x100 ∑P0×Q0（三年平均）
四、伦敦金融时报指数
是“伦敦《金融时报》工商业普通股票平均价格指数” 的简称。 由英国最著名的报纸《金融时报》编制和公布，用以 反映英国伦敦证券交易所的行情变动。 该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数； 二是由100种股票组成的价格指数； 三是由500种股票组成的价格指数。 通常是指第一种，即由 30种有代表性的工商业股票组 成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。 该指数以1935年7月1日为基期日，以该日股价平均为 100点，以后各期股价与其比较，所得数值即为各期指 数。
第三节
世界上几种重要的股票价格指数
一、道.琼斯股票平均价格指数 二、标准普尔公司股票价格指数 三、纽约证券交易所普通股票综合指数 四、日经平均股价指数 五、恒生指数 六、英国金融时报指数
一、道· 琼斯指数。
道· 琼斯股票价格平均指数。是世界上最有影响、使用最广的股 价指数 它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票 作为样本编制而成，由四种股价平均指数构成，分别是： ①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道· 琼斯工业股价平 均指数； ②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道· 琼斯运输 业股价平均指数； ③以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道· 琼斯公用事 业股价平均指数； ④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象 的道· 琼斯股价综合平均指数。 在四种道· 琼斯股价指数中，以道· 琼斯工业股价平均指数最为著 名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道· 琼斯指数的代表加以 引用。
一、产生的原因
由于政治、经济、市场及心理等各种因素的 影响，每种股票的价格均处于不断变动之中， 在瞬息万变的股票交易市场中，用一种股票 价格的变化来说明整个股市情况是不全面的， 客观上就要求有一个总的尺度标准，来衡量 整个股票市场的价格变动水平和变动趋势。 1884年查尔斯· 亨利· 道第一次用铅笔和纸找出 一种衡量尺度, 这就是久负盛名的道琼斯平均 股价指数。世界上第一个股票价格诞生了。
p p2 p3 1 R pn 调整股价平均数 1 n 10 16 24 1 210 20元 4
/
3、加权平均数
就是在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股 票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大 小，对平均值进行调整。 实践中，一般是以基期或报告期股票的发行数 量或成交数量作为市场影响参考因素，纳入指 数计算，称为权数。 例如：上例中4只采样股票的发行数量分别为1 亿股、2亿股、3亿股和4亿股，以此为权数进 行加权计算，则价格加权平均数为： （10x1＋ 16X2＋ 24X3＋30X4）／（1＋2＋3+4） =23.40元。
修正简单算术平均数（续）
拆股后的总价格 10+16+24+10 新的除数＝──────── = —————— = 3 拆股前（日）的平均数 20
拆股后的总价格 60 股价平均数＝──────── = ———— = 20 新的除数 3
（2）修正股价
即将拆股后的股价还原成拆股前的股价， 调整股价平均数的公式为：
四、股票价格指数编制机构
证券交易所、 金融服务机构、 咨询研究机构 新闻单位
第二节 股票价格指数的编制 方法
一、股票价格指数的编制步骤 二、股价平均数的几种计算方法 三、股票价格指数的几种计算方法 四、上市股票市价总额的含义及计算
一、股票价格指数的编制步骤
选取有代表性的公司股票作为计算 样本； 将选取的公司股票的市场价格加以 平均化，计算出股票平均价格水平； 选好计算股价指数的基期，并确定 基期指数值； 计算报告期股价指数。
道· 琼斯指数（续）
道· 琼斯指数由美国报业集团——道· 琼斯公司负责 编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。 历史上第一次公布道· 琼斯指数是在1884年6月3日， 当时的指数样本包括11种股票，由道· 琼斯公司的创 始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯· 亨 利· 道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。 1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今， 但作为样本股的公司已经历过多次调整，每两年调 整一次。 道· 琼斯指数是修正简单算术平均股价指数。 以 1928年10月1日为基期，基期的简单算术平均数为 100。
简单算术平均法； 简单算术综合法； 加权平均法； 加权综合法。
1.简单算术平均法（相对法）
先计算采样股票的个别股价指数，然 后再采用算术平均法计算其平均值。 1 P 股价指数＝─∑──×100 n P 举例计算
1i 0i
2.简单算术综合法
综合法是把报告期和基期的股价分别相加， 然后将二者的和相除。 ∑ P1i 股价指数＝────×100 ∑ P0i 举例计算 P59(北大版) 修正简单算术综合法 (道.琼斯股票价格指数 采用此法)