财务分析常用的计算公式和含义

WCR 越小，竞争力越强。 营运资本需求量占总资产的比重，具有双重含义：一方面反映企业流动资产的变现能力， 指标越大，变现能力越强；另一方面反映企业多出的流动资产占用资金的情况，指标越大， 资金占用越多，特别是当流动资产中变现能力差的存货、应收款、预付款增加。 所有负债占总资产的比重。指标越大，说明负债程度越高；反之越低。 由于预收款不必支付现金，故可以从总负债中扣除，计算不含预收款的总资产净负债率。 有息负债占总资产或者投入资本的比重。指标越大，说明公司需要支付利息的债务占比越 大，财务负担越大；反之越低。 股东权益资本占总资产的比重。指标越大，说明权益资本所占比重越高，负债比例越低。 权益资本与总资产的比例关系。表示每元权益资本所支撑的总资产。指标越大，说明负债 比例越高，反之越低。 权益资本与长期负债的比例关系。表示每元长期负债所对应的权益资本。指标越大，说明 长期负债的程度越低，反之越高。 使用当年可用于支付利息的“收入项目” （利息、所得税、净利润）与当年应付利息的比例 关系。指标越大，说明付息能力越强，反之越弱。 使用当年可用于支付利息的“现金项目” （税前经营净现金-折旧和摊销）与当年应付利息 的比例关系。指标越大，说明付息能力越强，反之越弱。 使用当年可用于支付利息的“收入项目” （利息、所得税、净利润、折旧、摊销等）与当年 应付利息和本金的比例关系。指标越大，说明还本付息能力越强，反之越弱。 使用当年可用于支付利息的“现金项目” （税前经营净现金）与当年应付利息和本金的比例 关系。指标越大，说明还本付息能力越强，反之越弱。 销售收入与资产的比例关系。表明总资产的使用效率，即每元资产所能带来的销售收入。 指标越大，资产使用效率越高；反之越低。 销售收入与固定资产的比例关系。表明固定资产的使用效率，即每元固定资产所能带来的 销售收入。指标越大，固定资产使用效率越高；反之越低。
（本期净资产-前期净资产）/前期净资产
40 41
（本期经营 NCF-前期经营 NCF）/前期经营 NCF ROE*留存收益比例
财富 增值 能力
42
经济增加（EVA）
EBIT （ 1 T） WACC 平均投入资本 或
（税后ROIC WACC） 平均投入资本
共5页 第3页
43
市场增加（MVA）
EBIT（ 1 T） 平均总资产
净利润 平均权益资本
EBIT/平均投入资本 注：投入资本=所有者权益+有息负债 =现金+WCR+固定资产净值
EBIT（ 1 T） 平均投入资本
平均流动资产 平均流动负债
11 流动 性
速动比率
平均流动资产 平均存货 平均流动负债
货币资金/流动负债或短期有息负债 小口径：WCR = 应收款+存货-应付款 中口径：WCR =应收款+其他应收款+预付款+存货-应付款-其他应付 款-预收款 大口径：WCR =流动资产-流动负债 财务费用支出程度 = 税前利润/息税前利润 = EBT/EBIT 共5页 第1页
20
21 22 23 24 资产 营运 能力 25 26 27 28
EBITDA 年应付利息 年应还本金
税前经营性净现金 年应付利息 年应还本金
销售收入 平均总资产
销售收入 平均固定资产
销售收入或销售成本/平均存货
365 销售收入或销售成本 平均存货
销售收入与存货的比例关系。表明存货的周转效率，即每元存货转化为销售收入所需要的 天数。指标越大，存货周转效率越低；反之越高。
财务分析常用的计算公式和含义
类 型 NO 1 2 财务指标 销售利润率 营业利润率 公式 指标含义 净利润占销售收入的比重，表示每元销售收入所带来的净利润。指标越高，销售收入的盈 利能力越强。 息税前利润占销售收入的比重，表示每元销售收入所带来的利息、所得税和净利润。指标 越高，销售收入的盈利能力越强。 息税前利润和折旧及摊销占销售收入的比重，表示每元销售收入所带来的利息、所得税、 净利润和收回的非付现成本。指标越高，表明销售收入的盈利能力越强，且经营性净现金 的创造能力越强。 净利润与总资产的比例关系，表示每元总资产所带来的净利润。指标越高，总资产的盈利 能力越强。 息税前利润与总资产的比例关系，表示每元总资产所带来的利息、所得税和净利润。指标 越高，总资产的盈利能力越强。 息前税后利润与总资产的比例关系，表示每元总资产所带来的利息和净利润。指标越高， 总资产的盈利能力越强。 净利润与权益资本的比例关系，表示股东投入每元权益资本所带来的净利润。指标越高， 股东权益资本的盈利能力越强。 息税前利润与投入资本的比例关系，表示每元投入资本（包括股东的权益资本和付息债务 资本）所带来的利息、所得税和净利润。指标越高，投入资本的盈利能力越强。 息前税后利润与投入资本的比例关系，表示每元投入资本（包括股东的权益资本和付息债 务资本）所带来的利息和净利润。指标越高，投入资本的盈利能力越强。 流动资产与流动负债的比例关系。表示每元流动负债有多少元流动资产做“抵押” 。一方面 反映企业流动负债的清偿能力，另一方面反映企业流动资产的流动性或变现能力。 除了存货之外的流动资产与流动负债的比例关系。表示每元流动负债有多少元更具变现性 的流动资产做“抵押” 。一方面反映企业流动负债的清偿能力，另一方面反映企业除存货外 流动资产的变现能力。 反映货币资金（现金和银行存款）用于支付短期债务的能力。该指标越高，说明公司支付 短期债务的能力越强，反之越弱。 管理资产负债表：是标准资产负债表的变体，在资产方列出： （小口径） ，结果左方总数是 “资产净值”或“投入资本” ，其反映企业“资产净值”的资金来源；右方总数是“吸收资 本”或“占用资本” ，其反映企业“实际需要付息的负债”和“所有者权益” 。与标准资产 负债表的左方总数“总资产”和右方总数“负债+所有者权益”不同。它更清楚地反映企业 的投资和融资结构，有利于更便捷地分析、解释和评价企业的资本营运、投资和筹资策略。
销售收入/平均应收账款
365 销售收入 平均应收账款
销售收入与应收账款的比例关系。表明应收账款的周转效率，即收回应收款所需要的天数。 指标越大，应收账款的周转效率越低；反之越高。 共5页 第2页
获现率 29 调整获现率 30 现金 创造 能力 31 32 33 34 35 36 37 销售获现率 净利润的现金含 量 总资产获现率 投入资本获现率 权益资本获现率 销售收入增长率 营业利润增长率 净利润增长率
实际经营净现金/应得经营净现金 其中：应得经营净现金=净利润+折旧+摊销+利息+资产减值 实际经营净现金+(应收票据-应付票据)/应得经营净现金
税前或税后经营性净现金 或 销售所获得的现金收入 销售收入 销售收入
税后经营性净现金 净利润
实际获得的经营净现金与理论应得的经营净现金之比。表明在经营过程中，实际获得的经 营净现金的能力。指标越大，说明创现能力越强，反之越低。此外，考虑到应收票据和应 付票据有银行或商业承兑的特征，且国内主要使用银行承兑居多，其增减影响实际经营净 现金，因此计算调整应收与应付票据后的获现率。 经营性净现金与销售收入的比例关系。 表明每元销售收入所含的经营性净现金或现金收入。 指标越大，销售收入的经营性净现金含量或现金收入含量越高，反之越低。 经营性净现金与净利润的比例关系。表明每元净利润所含的经营性净现金。指标越大，净 利润的经营性净现金含量越高，反之越低。 经营性净现金与总资产的比例关系。表明每元总资产获取的经营性净现金。指标越大，总 资产的“获现能力”越高，反之越低。 经营性净现金与投入资本的比例关系。表明每元投入资本（权益资本和付息债务资本）获 取的经营性净现金。指标越大，投入资本的“获现能力”越高，反之越低。 经营性净现金与权益资本的比例关系。表明每元权益资本获取的经营性净现金。指标越大， 权益资本的“获现能力”越高，反之越低。 反映公司收入的增长速度。该指标越高，说明公司前期收入增长能力高；反之低。同时， 一定程度上反映公司的业务收入处于相对快的成长期。 反映公司营业利润的增长速度。该指标越高，说明公司前期营业利润增长能力高；反之低。 同时，一定程度上反映公司的销售盈利能力（营业利润率）处于相对快的成长期。 反映公司净利润的增长速度。该指标越高，说明公司净营业利润增长能力高；反之低。同 时，一定程度上反映公司的销售盈利能力（销售净利润率）处于相对快的成长期。 反映公司总资产的增长速度。该指标越高，说明公司的资产的增长速度快；反之慢。同时， 一定程度上反映公司的总资产处于较快的成长期。但注意，总资产增长受负债和权益增长 的影响。 反映公司净资产的增长速度。该指标越高，说明公司净资产增长速度快；反之慢。同时， 一定程度上反映公司的净资产处于较快的成长期。但注意，净资产（权益）增长受公司增 资扩股和分红比例的影响。 反映公司经营净现金的增长速度。该指标越高，说明公司前期的经营净现金增长能力高； 反之低。同时，一定程度上反映公司的经营净现金处于较快的增长状态。 反映公司当期留下的净利润（或财务资源） ，在负债比例、分红比例、资产周转速度、销售 利润率等财务经营条件保持不变的前提下，所能实现的下期的收入或利润的增长速度。 在支付利息和股东合适报酬之后的“超额收益”或“剩余收益” 。当指标为正，表示股东财 富增值；反之损值；指标越大，表示企业的股东财富增值越多，反之越少。 若 ROIC>WACC，则为创值企业；若 ROIC<WACC，则为损值企业。 EVA 只是表明当期损值，并不意味着企业是“损值企业” ，基于权责发生制，存在白条 EVA 的可能。创值未必创现，EVA 要结合经营 NCF 一起考核。
净利润 ，注：销售收入 现金收入，成本支出 现金支出 销售收入
EBIT 销售收入 EBITDA 销售收入
净利润 平均总资产
EBIT 平均总资产
3
EBITDA 利润率
4 盈利 能力 5 6 7 8 9 10
总资产净利润率 税前总资产盈利 力(ROA) 税后总资产盈利 力(ROA) 权益资本利润率 (ROE) 税前投入资本利 润率(ROIC) 税后投入资本利 润率(ROIC) 流动比率
实际公式：企业的市场价值 - 企业的投入资本，或 企业负债资本的市场价值 + 企业股权资本的市场价值 - 企业的投 入资本 理论公式：
EVA 1 （ROIC WACC） 投入资本 WACC g WACC g
股票价格 股票面值
Biblioteka Baidu
企业（资产）的市场价值与投入资本之间的差。当企业（资产）的市场价值超过投入资本， 表明企业创造价值；反之损害价值。指标越大，表示从资本市场角度看，企业的股东财富 增值越多，反之越少。 MVA 是一个“时点指标” ，只能反映企业在“某一时点”是否创造价值。以 MVA 衡量企业是 否创造价值适宜二个条件：一是企业应是上市公司；二是资本市场必须是“有效的” 。 企业股票价格与股票账面价值之比，反映企业股票市价与股票面值之间的比例关系。当股 票交易价格超过账面价值，说明投资者愿意支付比股票账面价值更高的价格来买卖股票， 股票增值；反之，股票贬值。可见，该指标从资本市场投资的角度反映了企业是否为股东 创造或增加价值。 经济增加值与投入资本的比例关系。表示每元投入资本所产生的经济增加值。指标越大， 投入资本创造价值的能力越强，反之越弱。 经济增加值与权益资本的比例关系。表示每元权益资本所产生的经济增加值。指标越大， 权益资本创造价值的能力越强，反之越弱。 净利润与股份数之比。表示一股所拥有的净利润。指标越高，说明每股的盈利能力越强， 反之越低。 净资产与股份数之比。表示一股所拥有的净资产。指标越高，说明每股的净资产账面价值 越高，反之越低。 经营性净现金与股份数之比。 表示一股所拥有的经营性净现金。 指标越高， 说明每股的 “获 现能力”越强，反之越弱。 现金分红与股份数之比。表示一股所分配到的净利润。指标越高，说明每股的盈利能力越 强，反之越低。此外，DPS/EPS 反映企业利润得分配比例——利润分红和利润留存的比例 关系。 股价与每股净利润（EPS）之间的倍数关系，表明每一元净利润支撑多少元的股票价格，或 投资者愿意以多少元的股票价格来购买企业每一元的净利润。 指标高低均具有正负面含义， 比较复杂，需谨慎解读。一般而言，指标高可能说明企业前景好，低可能说明前景不好。 但指标高也可能说明股价被高估，低可能说明股价被低估。 股价与每股净资产之间的倍数关系，表明了每一元净资产支撑多少元的股票价格，或投资 者愿意以多少元的股票价格来购买企业每一元的净资产。一般而言，指标高可能说明股价 高估，低可能说明股价低估。但指标高也可能说明企业前景好，低可能说明前景不好。 股价与每股经营性净现金之间的倍数关系， 表明了每一元经营性净现金支撑多少元的股价， 或投资者愿意以多少元的股票价格来购买企业每一元的经营性净现金。一般而言，指标高 可能说明股价被高估，低可能说明股价被低估。但指标高也可能说明企业前景好，低可能 说明前景不好。 股东持有股票的收益（资本利得和现金股利）与其购买价格之间的比。指标越高，说明其 收益越高，反之越低。
平均流动资产 平均流动负债 平均总资产
平均总负债 平均总资产
（总负债-预收款）/总资产 有息负债/总资产或者投入资本，有息负债=总负债-无息负债
平均权益资本 平均总资产
平均总资产 平均权益资本
平均权益资本 平均长期负债
EBIT 年应付利息
税前经营性净现金 （折旧 摊销） 年应付利息 注：折旧、摊销为当期非付现成本，在投资时该成本已经支付
税前经营性净现金 平均总资产
税前经营性净现金 平均投入资本
税后经营性净现金 平均权益资本
（本期收入-前期收入）/前期收入 （本期营业利润-前期营业利润）/前期营业利润 （本期净利润-前期净利润）/前期净利润
增长 能力
38
总资产增长率
（本期总资产-前期总资产）/前期总资产
39
净资产增长率 经营净现金增长 率 自我可持续增长 率
12
现金比率
13
营运资本需求量 （WCR）
财务杠杆效应 = 投入资本/权益 14 营运资本需求量 比率 总资产负债率 15 净负债率 有息负债率 16 17 负债 和偿 债能 力 18 19 权益资产比 权益乘数 权益负债比 基于 EBIT 的利 息保障倍数 基于现金的利息 保障倍数 基于 EBITDA 的 本息保障倍数 基于现金的本息 保障倍数 总资产周转次数 固定资产周转次 数 存货周转率 存货周转天数 应收账款周转率 应收账款周转天 数