流动性风险(贝尔斯登案例分析)
贝尔斯登案例
第三幕：85年历史的最后终结
高盛集团，对冲基金Citadel Investment 和 Paulson&Co.等几家金融巨头在贝尔斯登破产前几 周大幅缩减了对后者的风险敞口。这些公司从与贝 尔斯登合作的400项交易中退出。 随后，更多的客户要求解除与贝尔斯登的交易 或者抽回投资资金。贝尔斯登遭到了挤兑。 公司的崩溃从2008年3月13日周四晚初现端倪， 贝尔斯登的高管层发现一个令人震惊的事实：公司 的流动资金快不够了。由于忧心忡忡的客户纷纷抽 回投资资金以及贷款人突然要求收回贷款，贝尔斯 登此时只有不到30亿美元的现金－－不足以满足次 日周五的日常交易资金需求。
在2003年,贝尔斯登就因占领抵押保证证券业 务(Collateralized mortgage obligations，CMO) 的主要市场,贝尔斯登(Bear StearnsCos.)的税前 利润超过高盛和摩根士丹利,成为全球盈利最高的 投资银行。 抵押保证证券业务是目前使用最广泛的转付债 券,同时也是证券市场上利率最高的业务。贝尔斯 登于上世纪90年代开始从事这项业务,目前已经成 为该投行的主要业务之一。这使得近5年来该投行 在同行中的排名一直非常靠前。
雪上加霜的是由于刚好赶上长周末，这种变现 活动得到加剧。 美股连续数日大跌，金融股跌势尤为惨重。 贝尔斯登的负面消息也打击了其他金融股，美 林、雷曼兄弟等股价均跌至数年来低谷。尽管贝尔 斯登的高管随即出面否认公司出现资金短缺，但分 析机构还是建议投资人暂时避开上述大型金融股。 贝尔斯登是金融危机期间美国倒下的第一家大 型投行。为此后雷曼的破产和美林被收购埋下了伏 笔。
谢谢
金融危机中的挣扎
贝尔斯登的简介
成立于1923年，是美国第五大的投资银行与 主要证券交易公司之一，主要从事资本市场、财 富管理等领域的金融服务。总部位于美国纽约市。 公司业务涵盖企业融资和并购、机构股票和 固定收益产品的销售和交易、证券研究、私人客 户服务、衍生工具、外汇及期货销售和交易、资 产管理和保管服务。Bear Stearns还为对冲基金、 经纪人和投资咨询者提供融资、证券借贷、结算 服务以及技术解决方案。
投资银行风险控制--贝尔斯登案例
贝尔斯登贝尔斯登成立于1923年，曾是全球500强企业，是美国前十大投资银行（2008年排名第五）和主要的证券交易公司，在固定收益证券的销售和投资、资产管理、衍生工具投资等投资银行的业务中处于领先地位。
2007年在次贷风暴中亏损严重，濒临破产。
2008年3月16日美联储贷款300亿美元支持摩根大通以约2美元每股的价格收购美国第五大投资银行贝尔斯登。
3月24日摩根大通最后以约10美元的价格（1股贝尔斯登股份：0.2股摩根大通股票）收购贝尔斯登股票，同时以约10美元每股的价格现金购买贝尔斯登新发行的9500万股票为贝尔斯登提供应急的资金。
贝尔斯登作为著名投资银行，其面临的风险和问题如下：市场风险：贝尔斯登主要从事住房抵押担保证券（CMO/CDO）市场业务，是整个CMO市场的领头羊。
由于持有大量的种类较单一的金融产品，面临较大的市场风险，当所持有的CMO/CDO价格大幅下跌的时候，贝尔斯登亏损巨大。
信用风险：贝尔斯登持有大量的住房抵押担保债券，由于房贷的违约率上升，债券的发行人不能承兑，出现大量违约。
流动性风险：贝尔斯登在2007年末由于住房抵押担保证券产品带来的投资基金的亏损将近20亿美元和资产的缩水400多亿美元，亏损过于严重，出现流动性的严重短缺，贷款人和客户迅速从贝尔斯登撤出资金。
美联储通过摩根大通给予贝尔斯登28天的短期借款，是美联储自1930年大萧条以来首次以这样的方式给予金融机构贷款。
操作风险（无明显事件）法律风险：贝尔斯登高层提供虚假误导金融市场的文件体系风险：2007-2008次贷风暴带来的金融危机，出现金融市场的暴跌、违约率上升、流动性短缺等问题，而且金融危机从美国蔓延至其它国家。
思考和讨论：投资银行如何控制风险？如何监管投资银行？。
流动性风险分析报告
流动性风险分析报告摘要本报告旨在对流动性风险进行分析，为企业在经营决策中提供参考。
报告分为三个部分，首先介绍了流动性风险的概念和特点，然后通过对案例的分析，探讨了流动性风险的成因和影响因素，最后提出了减轻流动性风险的建议。
1. 引言流动性风险是指企业在运营过程中可能面临的资金周转不灵、资金流入流出不平衡等问题，给企业带来的财务困境和经营风险。
对于企业来说，流动性风险的管理至关重要，能否有效应对流动性风险直接影响企业的生存和发展。
2. 流动性风险的特点流动性风险具有以下几个特点：•不确定性：流动性风险的发生具有不确定性，难以准确预测和量化。
•迅速性：流动性风险的传导速度快，一旦发生，可能会迅速蔓延，影响企业的正常运营。
•传染性：流动性风险可以通过市场的传导机制，传染给其他企业，形成系统性风险。
3. 案例分析通过对某企业的流动性风险案例分析，我们可以更好地理解流动性风险的成因和影响因素。
该企业在一次经济危机中遭遇了流动性风险的严重挑战，主要原因包括：•销售下滑：由于市场需求下降，企业销售额大幅度减少，导致资金流入不足。
•资金链断裂：企业原本依赖银行贷款维持流动性，但由于经济形势不佳，银行不愿意给予新的贷款，导致资金链断裂。
•员工流失：由于薪资无法按时支付，企业面临员工大规模离职的风险，进一步加剧了流动性风险。
4. 流动性风险的影响因素流动性风险的发生和影响受多种因素的影响，包括：•宏观经济环境：宏观经济环境的不稳定性会对企业的资金流动产生直接影响。
例如，经济衰退和金融危机可能导致市场需求下降，从而导致企业的流动性风险增加。
•供应链风险：供应链的中断或延迟可能导致企业无法按时生产和交付产品，进而影响企业的资金流入。
•经营管理问题：企业的经营管理问题，如不合理的资金运作、缺乏成本控制等，也可能导致企业的流动性风险增加。
5. 减轻流动性风险的建议为了减轻流动性风险，企业可以采取以下措施：•多元化资金来源：企业可以寻求多元化的资金来源，减少对银行贷款的依赖，如发行债券、吸引投资等。
流动性风险分析报告
流动性风险分析报告1. 引言本报告旨在对流动性风险进行分析，并提供解决方案以减轻这些风险对机构的影响。
流动性风险是指机构在满足现金流动性需求方面面临的风险，它可能导致机构无法及时偿还债务、面临资金短缺等问题，从而对其业务运营和声誉造成重大影响。
2. 流动性风险的定义和类型流动性风险是指机构在面临现金流不足或无法及时获得资金时所面临的风险。
主要的流动性风险类型包括市场流动性风险、资金流动性风险和结构流动性风险。
2.1 市场流动性风险市场流动性风险是指机构无法在市场上以合理价格买入或卖出资产的风险。
这可能是因为市场上买家或卖家数量不足，或者市场上的交易量不足以满足机构的需求。
2.2 资金流动性风险资金流动性风险是指机构在面临现金流不足时无法及时获得资金的风险。
这可能是因为机构的资金来源受限，或者机构的现金流入速度无法满足其现金流出的速度。
2.3 结构流动性风险结构流动性风险是指机构在面临资金需求时无法及时调整其资产和负债结构的风险。
这可能是因为机构的资产无法迅速变现，或者机构的负债结构限制了其获得额外资金的能力。
3. 流动性风险的影响流动性风险如果不得到妥善管理，可能对机构造成以下影响：3.1 资金短缺流动性风险可能导致机构面临资金短缺的情况，从而无法及时偿还债务、支付供应商或员工的薪资等。
这可能会导致机构的声誉受损，并可能影响其未来的融资能力。
3.2 业务中断若机构无法满足现金流动性需求，可能会导致其业务中断。
例如，机构可能无法按时支付供应商，导致供应链中断；或者机构无法满足客户的提款需求，导致客户流失。
3.3 市场信心下降流动性风险可能导致机构的市场声誉受损，市场对机构的信心下降。
这可能会导致投资者撤资，进一步加剧机构的流动性问题。
4. 流动性风险管理措施为了减轻流动性风险对机构的影响，以下是一些可能的管理措施：4.1 建立流动性管理框架机构应建立一个全面的流动性管理框架，包括流动性政策、流动性风险限额和流动性报告等。
贝尔斯登公司风险管理失败及其启示
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贝尔斯登公司风险管理失败及其启示
作者：石梦黄艳陈汉文
来源：《财会通讯》2009年第01期
一、贝尔斯登公司财务危机分析：以财务报表为工具
从市场上流传公司流动性出现问题到贝尔斯登申请破产，前后不到一周时间。
图1简要记述了公司破产链条。
从图1可以看出，似乎流言击倒了贝尔斯登。
但仔细思考可发现以下问题：第一，为什么会有流言传出?第二，流言为什么可以使其流动性枯竭得如此迅速?第三，流动性问题为什么可以在几天内使得贝尔斯登崩溃?笔者拟分析其2002年到2007年的年报，透视其濒临破产的原因。
流动性风险(贝尔斯登案例分析)PPT课件
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第第二四部部分分
案例分析
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0流8机动电性1班 风险 管理探究与 案例分析 Electrical and Mechanical
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目 录
4
流动性风险概述 流动性风险衡量 流动性风险管理策略 案例分析
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3
目 录 第一部分
概述
总体概况
定义及产生原因 流动性风险管理原则 流动性风险管理理论
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8
第一部分
概述
第二部分
流动性风险 衡量
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9
第第二二部部分分
流动性风险
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衡量 My class one, our home
建议总结 Proposals
第二部分
流动性风险
第三部衡分 量
流动性风险管理
贝尔斯登破产原因——直接原因
第第二四部部分分
案例分析
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第第二四部部分分
案例分析
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7流动性风险管理(思考题)
2020/4/8
资产管理理论
预期收入理论
银行资产的流动性是与该项资产未来的现金流量，即 预期收入密切相关的。如果一笔贷款或一项投资未来 收入有保障，那么即使期限长，仍可保持流动性；相 反地，如果未来收入没有保障，即使放款期限短，仍 有不能收回和坏账的可能。 该理论认为，借款者的现金流量通常随其收入的变化 而改变，因此在发放贷款时，要注意贷款的种类和还 本付息的方式、期限与以借款者未来的收入相匹配。 这样贷款就能按时偿还，银行也就能保证其资产的流 动性。
2020/4/8
7.1 流动性风险概述
流动性是指银行等金融机构在一定的时间内以合理的成本 获取资金以满足客户当前或者未来资金需求的能力。
现实的流动性和潜在的流动性
资产的流动性
负债流动性
指现实资产在不发生 损失或少发生损失的 情况下迅速变现获取 资金的能力
现金和准备金、同业 拆出、政府短期债券 、商业承兑汇票、银 行承兑汇票
2020/4/8
内部原因
“存短贷长”的资产负债 结构引发的内在不稳定； 金融机构信誉的影响； 决策者的经营思想和行为 的影响； 资产质量的影响； 负债结构的影响； 突发性的存款大量流失
7.2 流动性风险的度量
流动性指数法
在特定状况下，银行可能必须即时出售资产，从而不得不接受低
于公平的市场价格 Pi 的即时出售价格 Pi*, Pi* Pi
2007年8月1日：贝尔斯登宣布旗下两只投资次级抵押贷款 证券化产品的基金倒闭，投资人总共损失逾15亿美元。
2007年9月20日：贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%。5月底 至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。
《金融风险管理》第七章 流动性风险管理
利率变动对银行的流动性影响很大，如：若预 期利率会降低，存款会降低，如银行资金来源紧张 ，银行不仅会因不能提供贷款失去盈利机会，而且 流动性风险也达到相当高的水平。
流动性风险管理理论
早期的流动性风险管理：资产管理理论
真实票据理论 资产转换理论 预期收入理论
流动性风险管理理论
流动性风险管理办法
衡量流动性缺口
其实，银行的资金来源不只限于存款，还 有到期可收回的贷款或投资，银行的资金运用 也不只是贷款，还包括到期应支付的存款和债 务，因此流动性缺口的预测还应考虑全部资金 来源和Байду номын сангаас部资金运用。
流动性风险管理办法
提供流动性供给
流动性储备（资金池法） 流动性购买 窗口贴现 同业拆解 发放回购协议 发行大额可转让存单 欧洲货币存款与国外资金市场
流动性风险度量
商业银行若要有效控制流动性风险，就必须
科学地识别和测算已知的和潜在的资金需求 ，测算资金的需求规模和时间，通过分析、 测算，使银行对自己的流动性状况有充分的 了解，以便随时解决可能出现的流动性风险 。
流动性风险度量
度量流动性风险的财务比率
现金比率 流动比率 存贷款比率 不良贷款率
贝尔斯登破产案的原因分析
风险识别及应对措施的缺陷 （1）流动性风险。2006年10月，美国 次贷危机显现，自营投资巨额亏损，盈利性 下降，流动性下降。之前愿意接受资产抵押 的证券公司坚持提取现金；对冲基金和机构 投资者取消托管账户；交易客户抛售交割期 未到的合同，出现流动性的严重短缺，引发 市场恐慌，出现挤兑潮。
流动性风险管理理论
资产负债综合管理理论
该理论综合了上述两种理论的优点，克服他们 的缺点。强调银行应随经济环境的变化，动态的调 整资产和负债结构。在进行资产负债综合管理时， 要考虑所有存款流入、流出的可能性以及利率变动 对其的影响；考虑银行在货币市场上借入资金的方 式、途径和成本；考虑资产组合的最佳匹配，在保 证流动性的前提下,获得最大的利润。
贝尔斯登破产案分析
05 贝尔斯登破产案后续处理 与影响
破产清算程序
破产申请
贝尔斯登在面临财务困境时向法 院申请破产保护，以避免债权人 过度追偿。
资产清算
破产清算程序中，法院将委托专 业机构对贝尔斯登的资产进行清 算，包括不动产、动产、债权等。
债务清偿
02 贝尔斯登破产原因分析
过度杠杆化
总结词
过度杠杆化是贝尔斯登破产的主要原 因之一。
详细描述
贝尔斯登在扩张过程中大量使用杠杆 融资，使得其负债水平过高，一旦市 场环境恶化，无法通过借新还旧的方 式来维持流动性，最终导致破产。
流动性危机
总结词
流动性危机是贝尔斯登破产的直接原因。
详细描述
在2008年金融危机期间，市场流动性急剧恶化，贝尔斯登的融资渠道受阻，无法满足其短期债务的偿 付需求，引发了流动性危机，最终导致破产。
破产清算程序中，债权人按照法 定程序进行债务清偿，优先保障 员工工资和社保等权益。
资产处置与债务重组
资产出售
破产清算过程中，贝尔斯登的部分优质资产将被出售， 以偿还部分债务。
债务重组
对于无法清偿的债务，债权人和债务人将协商进行债务 重组，如延期还款、减免部分债务等。
对金融市场稳定性的影响
市场恐慌
随着美国房地产市场的降温和金融危机的爆发，市场 环境急剧恶化，贝尔斯登的业务受到严重冲击，加之 其本身存在的经营问题，最终导致了破产。
03 贝尔斯登破产事件的影响
对金融市场的影响
市场恐慌
贝尔斯登的破产引发了市场的恐慌情绪，投资者信心受到打击， 金融市场出现了剧烈的波动。
信贷紧缩
由于贝尔斯登在金融市场中的重要地位，其破产导致了信贷市场的 紧缩，借贷成本上升，资金流动性降低。
金融风险管理案例分析
融资端冲 击
资产端 冲击
破产后的反思
• 应及时对财务风险作出正面 回应，公示充足流动性。积 极和灭提联系，释放对公司 有利的信号，同时寻找有有 影响力的金融人士（如巴菲 特），对自己公司作出有利 的评价。
有效应对
及时和 政府沟 通
市场不利
言论 预防银行 的资产负
• 提前联系政府，向政 府寻求资金、言论上 的帮助。及时请求政 府救市干预，稳定市 场信心，并修改某些 政策，再贴现政策协 助。
公平人寿在1960～1988年间销售了大量含有 保证年金转换权的高预定利率分红养老金保 单
20世纪末，市场利率逐步下降，这些业务给公 平人寿带来了巨大的利差损。
1998年，公平人寿决定降低执行保证年金转换 权的保单分配的红利，并低于未执行保证年金转 换权的保单分配的红利。
由于未能出售公司部分业务来弥补巨大的资金缺口 ，公平人寿于2000年底停止销售新保单。
2
流动性风险
贝尔斯登案例
贝尔斯登投行
IT领域的罗马帝国
• 贝尔斯登是一家成立于 1923 年的投资银行 。在次贷危机爆发之前有 85 年历史的贝尔 斯登，历经了美国20 世纪 30 年代的大萧 条和多次经济起落， 但在 2008年的美国次 贷危机风暴中严重亏损，濒临破产。2008 年3月28日，摩根大通正式并购贝尔斯登。 2010年1月，摩根大通决定不再继续使用“ 贝尔斯登(Bear Stearns)”的名称。贝尔斯 登公司(Bear Stearns)正式消失。
金融产
• 抵押支持证券与CDO市场的 崩溃引发银行和金融机构的 严重资产减计，资产负债变 严重恶化，去杠杆化的流程 不断进行，限制居民和企业 贷款。
债表恶化
品管理
华盛顿互惠银行
天津财经大学研究生院1209班 微微一笑小组
说在前面
受2007年世界金融危机影响，发达国家的经 济与世界经济总体增长减速，金融市场出现了大 幅度的波动。2008年至今，美国监管方已经关闭 322家银行。金融危机对以美国为主的许多发达 国家的银行造成了巨大的冲击，大批的商业银行 倒闭引起了全球对商业银行管理的更进一步重视 。
后来，WAMU 也尝试过大规模增资以对抗风 险，并且积极寻找买家 ，但结果却不如人意。
巨人的倒下
最终，在9月25日晚上，FDIC的声明标志着 WAMU曾经的辉煌成为泡影，摩根大通以十九亿 美元的成本收购华盛顿互助银行的存款业务、分 支机构以及其他业务。尽管华盛顿互惠银行旗下 的数千亿资产瞬间蒸发，但这笔收购对华盛顿互 助银行现有的储蓄客户以及其他客户都不会造成 任何影响，华盛顿互惠银行将照常营业。
受华盛顿互惠银行倒闭消息影响，早场交易 中指数期货大幅走低，道琼斯工业指数周五早间 开盘大跌一百五十点，随后逐步回升。
案例分析
华盛顿互惠银行的倒闭，是一个渐变的过程。 其倒闭原因，与自身的定位有直接关系。
将主要客户定位于中产阶级，使得华盛顿互 惠银行一开始就与高风险群体有了联系。其次， 华盛顿互惠用大量存款投入房地产信贷业务中， 在次贷危机到来时，必然会遭受到严重的损失。 如果说次贷危机中凸显出来的次级贷款抵押方面 的损失只是一个小窟窿的话，那么华盛顿互惠在 08年之后，问题贷款的窟窿就越来越大，一发不 可收拾。
破产原因——祸起次贷
华盛顿互惠银行作为全美最大的储蓄金融机 构，客户存款运用于住房贷款的比例较大，并曾 积极推出以住房与商业房地产进行贷款抵押的债 权商品。
房地产市场危机爆发后，同许多其他金融机 构一样，WAMU面临着无法挽回的抵押贷款、信 用卡等业务损失。随着股价日益缩水，它开始向 凯雷集团、百仕通集团等私募机构拼命求助。不 过，华盛顿互助银行可能超过300亿美元的潜在 损失令这两家机构望而却步。
流动性风险案例
流动性风险案例流动性风险是指投资者在买卖证券时，由于市场上买卖双方的不对称性，导致无法及时完成交易或者在交易中损失较大的风险。
在金融市场中，流动性风险是一种常见的风险类型，其对投资者和市场的影响不可忽视。
下面将通过一个实际案例来探讨流动性风险对投资者的影响。
某投资者在股票市场中持有一只小盘股，由于该股票市场流动性较差，成交量较小。
在某一天，该投资者决定卖出手中的股票，以获取资金进行其他投资。
然而，由于市场上买卖双方的不对称性，导致该股票的买卖挂单成交困难，成交量极低，买方和卖方的报价存在较大的价差，导致该投资者无法及时以合理价格卖出股票，最终只能以较低的价格成交。
在这个案例中，流动性风险对该投资者造成了明显的影响。
首先，由于市场流动性较差，该投资者无法及时以合理价格卖出股票，导致损失较大。
其次，由于买卖挂单成交困难，该投资者的交易成本较高，降低了投资收益。
最后，由于市场流动性较差，该投资者在资金调配上受到限制，无法及时进行其他投资，错失了投资机会。
以上案例充分展现了流动性风险对投资者的影响。
在面对流动性风险时，投资者可以采取一些措施来规避风险。
首先，投资者可以选择具有良好流动性的证券进行投资，降低流动性风险的发生概率。
其次，投资者可以设置合理的止损点，及时止损以避免损失过大。
最后，投资者可以加强市场风险的研究，提高对市场流动性的把握能力，减少流动性风险对投资的影响。
综上所述，流动性风险是金融市场中一种常见的风险类型，其对投资者和市场都具有重要影响。
投资者在面对流动性风险时，需要加强风险意识，采取有效措施来规避风险，以保障投资收益。
同时，监管部门也应加强市场流动性监管，提高市场的流动性，降低流动性风险的发生概率，保护投资者的合法权益。
只有通过共同努力，才能更好地规避流动性风险，促进金融市场的健康发展。
流动性风险.PPT
12-25
存款准备金
· 金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中 央银行的存款
· 两个主要作用：
● 维持存款性金融机构的流动性，应对大规模集中提款 ● 控制银行的信贷扩张，调控货币供应量
● 在美国等一些西方国家，监管当局要求所有金融机构在其 年度和季度报告张都要提供流动性来源和使用的历史数据
12-9
流动性指数（LIQUIDITY INDEX）
· 度量银行的潜在损失。即与正常市场条件下出售资产时 的收入相比，银行突然或按照甩卖价处理资产时会遭受 的损失
· 银行立即甩卖资产的价格(Pi)与公平市场价格(Pi*)的差 别越大，银行资产组合的流动性越小。流动性指数可被 定义为：
● 结论：银行的流动性指数下降了
● 原因：房地产贷款紧急出售时的价格大大低于月底出售时的公允
（足额） 市场价
12-11
流动性缺口
· 商业银行一定时期内资产和负债的差额， 反映了银行流动 性风险的大小
· 导致流动性缺口的原因主要有两个：
● 资产和负债余额之间不匹配； ● 资产和负债的不断变化
· 边际缺口：商业银行的资产变动值减去银行负债变动值
· 金融机构应保证资产远大于负债，同时维持一定的流 动性
12-3
流动性风险概念
· 商业银行无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付 其到期债务、履行其他支付义务和满足其正常业务开 展的资金需求的风险
· 同时包含融资流动性风险和市场流动性风险
● 银行的融资流动性风险体现在银行的负债方，即银行是 否能够以较低的成本筹集所需资金的能力
保险公司流动性风险管理分析及对策研究
保险公司流动性风险管理分析及对策研究作者：李红云来源：《今日财富》2020年第16期随着国民保险意识的提高，近年来我国保险业快速发展，许多保险公司都以保费规模、增长速度和市场份额作为追求目标，“重规模、轻效益”的思想导致保险公司流动性风险防范意识淡薄，对保险公司的管理存在隐患。
本文从保险公司流动性风险管理的重要性出发，对保险公司流动性风险管理中存在的问题进行分析，并提出对策。
一、流动性风险管理的重要性2008年由于贝尔斯登和雷曼兄弟的流动性风险引起公司破产，引起了全球性金融危机，整个金融行业意识到流动性风险对整个行业的重要性。
“流动性”是企业的血液，流动性风险不是单独的风险，其他风险会对流动性风险产生影响，流动性风险也会反作用于其他风险。
当公司出现流动性风险且无法有效应对时，公司如果要取得充足的资金必须付出高额成资金成本，这会对公司的经营发展产生严重的影响，进而产生声誉风险，导致退保增加、保费销售收入减少，更甚者会影响到整个保险行业的声誉，可谓是一发而动全身，因此流动性风险管理不仅对整个公司的管理非常重要，在整个行业的管理中也占据重要的位置。
2016年，中国保监会正式发布了《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》，简称“偿二代”，在第12号文中将流动性风险定义为保险公司无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以支付到期债务的风险，在第10号文中将流动性风险归属为重要的难以量化的风险，偿二代设定了流动性风险评价机制和流动性风险的管理指标便于保险公司对流动性风险管理进行评价和计算; 2017年发布了《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控的通知》，将流动性风险管控列为九大风险管控之首。
二、流动性风险产生的原因分析保险公司的是典型的负债性驱动的公司经营，其资金来源是客户的保费收入，在收取客户保费后，为实现资产的保值增值，将绝大部分用于投资，投资收益再用于给客户更好的保障回馈，保险公司的负债和资产可以说两者是相辅相成的。
财务分析中的流动性风险分析
财务分析中的流动性风险分析在财务分析中，流动性风险分析是评估企业流动性状况并预测其面临的流动性风险的重要工具。
流动性风险是指企业在短期内无法满足其债务和负债的偿还能力，可能导致企业面临倒闭、资金短缺等困境。
本文将介绍流动性风险的概念、流动性风险分析的方法以及如何应对流动性风险。
一、流动性风险的概念流动性风险是指企业在短期内无法满足其支付能力的风险。
流动性是指企业转化为现金或其他现金等价物的能力，也可以理解为企业能在多快的时间内将其资产变现。
企业面临的流动性风险主要有两个方面：流动性偿付风险和流动性融资风险。
流动性偿付风险是指企业在面临短期债务偿付时无法及时偿还的风险。
如果企业无法按时支付短期债务，可能导致信任危机，信用评级下降，进而影响企业的融资能力和业务发展。
流动性融资风险是指企业在获得短期融资时遇到困难或成本较高的风险。
如果企业需要短期资金，但无法获得融资或者融资成本过高，可能导致企业无法及时满足业务需求，限制企业的扩张和发展。
二、流动性风险分析的方法为了准确评估和预测企业的流动性风险，可采用以下几种方法：1. 现金流量分析法现金流量分析法是一种常用的流动性风险分析方法，通过对企业现金流量的预测和分析，评估企业在未来时间段内是否能够满足债务偿还和运营资金需求。
这种方法主要关注企业的经营活动现金流量和投资活动现金流量，将其与债务偿还和资金需求作对比，以确定企业的流动性状况和风险。
2. 流动性比率分析法流动性比率分析法是通过计算不同的流动性比率来评估企业的流动性状况和偿债能力。
常用的流动性比率包括流动比率、速动比率和现金比率等。
流动比率反映企业的流动资产对流动负债的覆盖程度，速动比率则排除了存货的影响，更加关注可快速变现的资产，如应收账款和现金等。
现金比率则直接反映企业的现金储备能力。
3. 财务比率分析法除了流动性比率，还可以综合运用一些财务比率来评估企业的流动性风险。
例如，支付能力比率可以通过将企业的流动负债除以流动资产，来判断企业的支付能力。
贝尔斯登危机解密
贝尔斯登危机解密：谣言害死“熊”？曾被誉为“一只从不冬眠的熊”的贝尔斯登是美国第五大投资银行、第二大债券承销商，有着85年历史的资深金融机构，却在短短时间内，股价如高台跳水般从30美元狂跌到4.8美元，期间更是以折合每股2美元的超低价被摩根大通银行收购。
30美元，4.8美元，2美元。
人们都想弄清楚贝尔斯登股价狂泻背后究竟发生了什么？2008年3月10号，黑色星期一。
美国股市开始流传贝尔斯登可能出现流动性危机的消息，一些美国固定收益和股票交易员开始把现金从贝尔斯登撤出。
美国证券交易委员会似乎闻到了市场上的紧张气氛，破天荒地替贝尔斯登澄清谣言，称“投资银行的资本金比率都始终保持在10%以上，具有足够的缓冲资本。
”但后来的事态显示，美国证券交易委员会的乐观表态没能赢得投资者的信任。
从3月11号开始，越来越多的贷款人和客户从贝尔斯登陆续撤资，结果，贝尔斯登的超额流动性迅速枯竭，“一夜之间”径直滑到了破产的边缘。
贝尔斯登之所以在“一夜之间”迅速崩盘，不是因为它需要崩盘，而是人们怀疑它可能要崩盘，是贝尔斯登的信任危机给了它致命的一刀。
但追其根源，却是贝尔斯登自己种下的恶果。
有人将贝尔斯登危机概括为两个阶段，第一阶段为由次贷危机而爆发的资产缩水。
由于贝尔斯登在房贷抵押债务和衍生品市场投资巨大，当房地产市场出现下滑之后，便遭受严重的损失。
贝尔斯登先后遭遇旗下两只对冲基金破产、标准普尔机构下调其信用等级、被投资者起诉等事件，并伴随股价大幅下挫。
第二阶段为“流动性灾难”。
贝尔斯登债务杠杆比率太高，在资产大幅度缩水之后，客户出于谨慎纷纷撤出资金，使公司如商业银行一样出现“挤兑”现象，最终因资金耗尽灭亡。
噩梦导火索次贷危机浮出水面，对冲基金倒闭从2001年起，美国房屋按揭贷款促进了房地产市场空前发展。
此后形形色色的金融机构和人员相继投身到房屋按揭贷款领域，并放开了对中低收入者的贷款限制，但是，这部分贷款者的还款并不稳定，使其放贷机构面临较大的风险，因此很多放贷机构推出物为次级贷款的CDO（贷款抵押债券），出售给投资者，已达到转移和分散风险的目的。
企业现金流断流与华尔街投资银行危机——基于贝尔斯登破产的案例研究（1）
企业现金流断流与华尔街投资银行危机———基于贝尔斯登破产的案例研究［摘 要］始自次贷危机的金融风暴正在全球肆虐，众多声誉卓著的世界知名公司轰然倒塌，其中最为引人注目的当属华尔街五大投资银行的消失。
究竟是什么原因导致了如此严重的后果？通过选取投资银行倒闭案中比较有代表性的贝尔斯登案例进行研究，发现投资银行消亡的直接杀手是现金流断流。
而在这一直接原因的背后存在着鲜为人知的“幕后杀手”。
通过使用案例研究以及由具体到一般的研究策略，探寻出了企业现金流管理的一般规律。
［关键词］金融危机；现金流断流；贝尔斯登破产；现金流管理［中图分类号］Ｆ２３０ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］１００４４８３３（２０１０）０５００５４０７一、引言当我们对１９９８年亚洲金融危机还记忆犹新时，从美国起源的“金融海啸”已席卷全球。
“金融海啸”使得美国多数金融机构的贷款无法收回、现金流紧缺甚至断流，不但使美国金融体系遭受重创，而且引发了全球性经济衰退。
２００８年３月１５日，贝尔斯登率先宣布破产，被摩根大通收购。
２００９年９月１５日清晨，雷曼兄弟宣布破产。
当日晚间，美国银行宣称已与美国第三大投资银行美林证券公司达成协议将以总价５００亿美元的交易额收购美林证券公司。
稍后，高盛和摩根士丹利也随之宣布转变为金融控股公司。
金融危机像瘟疫一样在美国华尔街肆虐，曾经被世人所津津乐道、风光无限的五大投资银行一夜之间集体遭遇“滑铁卢”，华尔街时代也随之宣告结束。
本文选取了业已消亡的五大投资银行中较具代表性的贝尔斯登公司的破产一案进行案例研究，希望本研究能在理论上丰富金融机构现金流管理理论，为金融机构有效应对金融危机提供一种思路，在实践上识别致使金融机构陷入危机的诱因，指出金融机构在应对危机时应该特别关注的关键点。
同时，也希望本研究能就金融机构如何加强现金流管理，有效应对现金流风险这一问题提供一些建议和可行的措施，从而有助于提升金融机构防范现金流运行风险的能力。
美国贝尔斯登倒闭《风险管理》
天弈风险管理研究院内容摘要自2007年美国次贷危机爆发以来，全球金融机构频繁曝出巨额投资及交易亏损信息。
2008年3月17日，已连续保持83年利润增长的美国著名投行——贝尔斯登宣布，将被摩根大通廉价收购。
此次事件已成为次贷危机中的典型案例之一，也是次贷危机爆发以来，美国第一家倒闭的投资银行。
在全球金融市场引发了轰动性的影响，对中国银行业审慎分析全球金融市场风险、强化投资和交易业务的风险管理，具有现实意义。
一、事件回放贝尔斯登公司成立于1923年，总部位于纽约。
它是美国华尔街五大投资银行之一，是一家全球领先的金融服务公司，曾为全世界的政府、企业、机构和个人提供过优质服务。
其主要业务涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务。
除美国本土外，在伦敦、东京、柏林、米兰、新加坡、北京等地均设有分支机构，全球员工逾万人。
在存在的85年里创造了连续83年盈利的纪录。
2007年美国次贷危机爆发后，贝尔斯登遭遇严重冲击而陷入困局。
作为美国债券市场上最大的承销商和衍生品发行商，它在房贷抵押债务和衍生品市场投资太大，以至于当房地产市场出现下滑之后遭受到严重损失。
贝尔斯登先后遭遇旗下两只对冲基金破产、标普下调其债信评级、CEO引咎辞职、被投资者起诉等事件，伴随着一系列事件的是其股价的大幅下挫。
据《解放日报》2008年4月5日报道，2007年6月，贝尔斯登旗下两只对冲基金出现严重亏损，总值200多亿美元的基金最终清盘，次贷危机初露端倪；9月20日，贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%；5月底至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元；12月20日，贝尔斯登宣布19亿美元资产减记。
2008年3月10日，美国股市流传贝尔斯登可能出现了流动性危机。
同时，美国的几家媒体刊登了贝尔斯登“有可能陷入流动性危机的传闻”。
从而让贝尔斯登的客户与交易对手对其履约能力产生了怀疑。
传言愈演愈烈，投资者逃离贝尔斯登也愈演愈烈，欧洲银行停止和贝尔斯登进行相关交易，投资者开始撤资或者抛售股票，公司的流动性面临巨大的压力。
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•公司旗下两只基金持续下跌， 由于完全由两位基金经理掌 控，导致基金亏损的事实一 直被隐瞒
贝尔斯登破产原因——直接原因
第第二四部部分分
案例分析
Electrical and Mechanical
My class one, our home
负债流动性管理方法
第三部分
流动性风险管理 策略
1.开拓和保持较多的可以随时取得 主动型负债； 2.对传统各类存款进行多形式的开 发和创新； 3.开辟新的有利于流动性的存款服 务。
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第三部分
流动性风险管理
策略
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08机电1班
第四部分
案班例风分展析示 Electrical and Mechanical
2003
贝尔斯登次
贷支持CDO 销售额达217 亿美元，比
2005年增长 了50%
美国股市传言“贝尔斯登 摩根大通 可能出现了流动性危机”， 以总价约 出现了客户挤提潮，贝尔 22亿美元 斯登的超额流动性很快就 收购贝尔 从200多亿美元下降到30 斯登
亿美元左右
2006
2008.3.10
2008.5
贝尔斯登破产原因——根本原因
风险管理环境缺陷
•公司治理层结构设置缺陷 •公司风险管理文化缺陷
风险识别与应对的缺陷
•集中度风险 •高杠杆风险 •市场风险
风险控制活动缺陷
•管理委员会职责交叉
案例分析 第第二四部部分分
•风险管控过于分散
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2002-2006年美国房价上涨了 82.9%，泡沫严重
美联储2004年提高联邦基准利 率，直至2006年，贷款投资成 本上涨超过房地产价格的上涨
膨胀的投资需求开始减退，房 价走低预期形成，房价下跌， 房产泡沫破裂，次贷危机爆发
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第一部分
概述
第二部分
流动性风险
衡量
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第第二二部部分分
流动性风险
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衡量 My class one, our home
建议总结 Proposals
第二部分
流动性风险
第三部衡分 量
流动性风险管理
策略
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资产流动性管理方法
1、保持足够的准备资产。 2、合理安排资产的期限组合， 使之与负债相协调。 3、通过多种形式增加资产流动 性，降低风险。 4、尽可能选择信誉好的客户。
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贝尔斯登破产案 的分析
1
2
第第二四部部分分
案例分析
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贝尔斯登实现税后利 润11.56亿美元，超过 高盛和摩根史丹利而 成为全球盈利最丰厚 的投资银行，CDO市 场份额居华尔街投行 首位
•2006年10月，美国持续上涨了11年的住房价格 开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危 机显现
•次贷支持CDO价格大幅下跌，交易清淡。 •2007年7月中旬，贝尔斯登旗下的高级信贷策略 杠杆基金和高级信贷策略基金的价值所剩无几
•2007年7月31日，贝尔斯登宣布旗下两只基金申 请破产保护，两只基金的投资人共损失逾15亿 美元
贝尔斯登破产原因——直接原因
第第二四部部分分
案例分析
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第第二四部部分分
案例分析
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原因总结
第第二四部部分分
案例分析
0流管8机动理电性探1班 风究险与 案例分析 Electrical and Mechanical
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小组成员
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目 录
4
流动性风险概述 流动性风险衡量 流动性风险管理策略 案例分析
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录目
第一部分
概述
总体概况
定义及产生原因 流动性风险管理原则 流动性风险管理理论
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第第一 一部部分分
2005
发售CDO180.67亿美 元，自营投资409.7亿 美元
第第二四部部分分
案例分析
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2007.7
两只陷于困境的 对冲基金向法院 提交文件申请破 产保护，成为华 尔街金融机构中 首批遭到冲击而 被迫清盘的基金
第一部分
概述
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➢资产负债结构 ➢央行货币政策 ➢金融市场发育程度 ➢信用风险 ➢商业银行对利率变化的
敏感度 ➢银行信用
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流动性风险管理的原则
1、相机抉择原则
流动性缺口
主动负债
第一部分
概述
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概述 Electrical and Mechanical
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调研方法
定义：
流动性风险是指银行无力 为负债的减少或资产的增加提 供融资的可靠性，即当银行流 动性不足时，无法以合理的成 本迅速增加负债或变现资产获 得足够的资金，从而影响其赢 利水平。
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产生原因
2008.3.14
美联储决定通过 摩根大通向贝尔 斯登提供应急资 金
贝尔斯登破产原因——宏观背景
美国经济整体下滑
次贷危机爆发
第第二四部部分分
案例分析
经济增长放缓 个人消费开支疲软，零售或汽
车消费开支下降 住房市场疲软，价格和销量均
下跌 通胀压力大，食品、燃料和其
他能源价格不断走高 工人工资上涨
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第第二四部部分分
案例分析
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收缩资产
2、最低成本原则
利：有助于银行业务扩张 弊：银行筹资成本增加 利：安全可靠且风险较理理论
概述 第第一 一部部分分
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