长期筹资概论的财务管理
财务管理学第五章长期筹资方式
普通股的发行价格 等价就是以股票票面金额为发行价格。 时价就是以公司原发行股票的现行市场价格为基准来确定增发新股的价格。 中间价就是以时价和等价的中间值来确定股票的发行价格。 按等价发行股票又叫平价发行。按时价或中间价发行股票,发行价格既可能高于面额也可能低于面额。高于面额发行叫溢价发行,低于面额发行叫折价发行。我国只允许溢价或平价发行股票,不允许折价发行。因为: 这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本,致使公司资本中存在着虚数,不符合公司资本充实原则。 公司以低于票面金额的价格发行股票,实际上就意味着公司对债权人有负债行为,不利于保护债权人的利益。
股份公司的设立方式:
对发起人的要求
股份公司的成立
发起人出资
01
选举董事会和监事会
02
向公司登记机关申请设立登记
03
向证监会递交募股申请和要求的文件
04
证监会审查批准
05
签承销协议和银行代收股款协议
06
公告招股说明书并制作认股书
07
认股人缴款
08
确定募集成功与否并验资
09
创立大会
10
申请设立登记,
长期借款的信用条件
一、长期借款筹资
按提供贷款的机构划分,可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和非银行金融机构贷款。
按担保条件划分,可分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。
按贷款用途划分,可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。
02
公开上市需要很高的费用。这些费用包括:资产评估费用、股票承销佣金、律师费、会计师费、材料印刷费、登记费等等。这些费用的具体数额取决于每一个企业的具体情况、整个上市过程的难易程度和上市数额等因素。
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小,企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大,越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权,在企业存续期内,投资者除依法转让外,还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同,因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同,长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等,短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转,因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源,但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂,筹资效率较低,筹资费用较高;而间接筹资手续比较简便,过程比较简单,筹资效率较高,筹资费用较低,所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升,也是利润上升,因此,两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式,其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模,经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出,在企业所得税前列支,而采用股票筹集资本,股利支出须以所得税后利润支付,这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
财务管理课件PPT 第四章 长期筹资概论
• 筹资场所:金融市场 • 筹资方式
二、企业筹资的动机
• 基本目的:为了自身的生存和发展。 • 扩张性筹资动机 • 调整性筹资动机 • 混合性筹资动机
三、企业筹资的基本原则
• 效益性原则 • 合理性原则 • 及时性原则 • 合法性原则
1、效益性原则
通过投资收益与筹资成本的比较,使企 业筹资与投资在效益上权衡。
单位业 务量所 需要的 可变资 本额
y na b x xy a x b x
2
思考题
1.企业筹资的动机是什么?
2.股权资本与债权资本的区别
3.直接筹资与间接筹资的区别
习题
计算题
某公司敏感资产与销售收入的比率为40%,敏感负
债与销售收入的比率为18%,税前利润占销售收入的比
概念:企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。(投入资本,资本公积和留存收 益) 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者;
b、企业对股权依法享有经营权。
• 渠道——政府财政资本、其他法人资本、民间 资本、企业内部资本和外国资本。
(二)债权资本 属性: a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经
2.编制预计资产负债表,预测外部筹资额
• 计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。 • 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分 比,得到预计年度的各个敏感项目数。 • 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。
• 加总资产负债表的两方,资产减负债和所有者权益之差,即为需
考 虑
分析投资机会 不顾投资效益的盲目 筹资
长期筹资管理及财务知识分析概论
股权资本:
遵循资本金制度 企业所有者除了依法转让所有权外,不得以任何 方式抽回其投入的资本。
债权资本:
有权按期索取债权本息,但无权参与企业的经营 管理和利润分配,对企业的其他债务不承担责任 。
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二、长期资本与短期资本
长期资本:期限1年以上,还可分为中期资 本和狭义的长期资本(5年)
销售额的百分比,得到预测年度预计利润表各项目的预 计数。 利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例,测算 留用利润的数额。
22
2.编制预计资产负债表,预测外部筹资额
计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收
入的百分比,得到预计年度的各个敏感项目数。 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利
短期资本:期限1年以内(短期借款、应付 款项)
13
三、内部筹资和外部筹资 1.内部筹资—可分配利润的规模和分配政策 2.外部筹资
14
四、直接筹资和间接筹资
直接筹资:不借助银行等金融机构 间接筹资:借助银行等金融机构(银行,租赁)
直接筹资和间接筹资的差别:
筹资机制不同—资本市场;市场或计划 筹资范围不同—广;窄 筹资效率和筹资费用高低不同—繁,高;简,低 筹资效用不同
筹资 投入
筹资 方式 资本
渠道
筹资
政府财政资本
√
银行信贷资本
非银行金融机
√
构资本
其他法人资本
√
民间资本
√
企业内部资本
√
国外和我国港
√
澳台资本
发行股 发行 票筹资 债券
筹资
√
发行商 业本票 筹资
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小,企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大,越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权,在企业存续期内,投资者除依法转让外,还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同,因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同,长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等,短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转,因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源,但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂,筹资效率较低,筹资费用较高;而间接筹资手续比较简便,过程比较简单,筹资效率较高,筹资费用较低,所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升,也是利润上升,因此,两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式,其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模,经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出,在企业所得税前列支,而采用股票筹集资本,股利支出须以所得税后利润支付,这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
财务管理学第五章长期筹资方式.pptx
➢ 私募发行:指公司不公开向社会发行 股票,只向少数特定的对象直接发行。 我国股份有限公司采用发起方式设立 时、不向社会公开募集新股时以及向 股东有偿配股时,即属于私募发行。最大的座椅内饰件公司美 国李尔公司合资成立江铃/李尔内饰系统有限公司;
1998年11月增发1.7亿股B股,募集外汇资金约合 5.85亿元人民币,其中美国福特汽车公司再次以 5450万美元增持1.2亿股。
普通股与优先股
股票是股份有限公司签发的证明股东 按其所持股份享有权利和承担义务的 书面凭证。股票是一种有价证券,它 代表了持股人对公司的所有权。
➢ 调整性筹资动机:企业为了偿还债务而产生的 筹资动机。具体来看,又分为调整性偿债筹资 和恶化性偿债筹资。资产和权益规模不变,权 益构成发生改变。
➢ 混合性筹资动机:企业既为扩张规模又为偿还 债务而产生的筹资动机。既扩大资产和权益规 模,又改变权益结构。
企业筹资的原则:合法性、效益性、合理 性、及时性。
江铃汽车A、B股筹资案例
江铃汽车前身是南昌汽车修配厂,成立于1952年。 1993年2月开始进行股份制改造,将原厂净资产折
为36793万股国家股和2807万股法人股,江铃汽车 (股票代码000550)1993年月11月完成股份制改造, 于1993年10月17日和11月11日发行A股职工股980万 股、公众股8820万股,募集资金3.44亿元人民币; 同年11月22日,“江铃汽车股份有限公司”宣告成 立,12月1日“赣江铃A”在深交所上市交易。 1995年9月发行B股1.74亿股,实际募集外汇资金折 合3.39亿元人民币,其中美国福特汽车公司以4000 万美元认购了B股的80%,与之结成战略伙伴关系, 被证券界誉为“江铃B股”模式; 1996年3月江铃与福特汽车(中国)有限公司合资 成立了福昌空调系统有限公司;
财务管理第四章长期筹资概论.ppt
筹资决策
第一节 企业筹资的动机与原则 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资的环境 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与原则
一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经
营、对外投资和调整资本结构等需要,通过筹资渠 道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和 集中资本的活动。
XYZ公司调整筹资前后资产和筹资总额变动表
资产 现金 应收账款 存货 长期投资 固定资产 资产总额
C 调整前
500 2500 2000 1000 4000 10000
D 调整后
500 2500 2000 1000 4000 10000
筹资 应付账款 短期借款 长期借款 应付债券 股东权益 筹资总额
C 调整前 2000 1000 4000 1000 2000 10000
D 调整后 2000 1000 2000 1000 4000 10000
3. 混合性筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生 的筹资动机,可称为混合性筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 1. 效益性原则 2. 合理性原则 3. 及时性原则 4. 合法性原则
加的外部筹资额为多少?
留存收益 股票资本 债券筹资
内部筹资
证券化筹资 外部筹资
中长期借款和租赁
第四节 销售百分比法
一、销售百分比法 销售百分比法是首先假设收入、费用、资系,根据预计 销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权
益,然后利用会计等式确定融资需求。
1. 理论基础:会计恒等式 2. 前提:存在敏感资产和敏感负债;企业的销售利润
二、企业筹资的动机
1. 扩张性筹资动机:企业因扩大生产规模或增加对外 投资而产生的追加筹资的动机。
财务管理学00067第五章长期筹资方式与资本成本
第五章长期筹资方式与资本成本【一】长期筹资概述 一、筹资的分类 1、按使用期限分按资本使用年限,应遵循的筹资原则:将资本来源和资本运用结合起来,合理进行期限搭配。
具体措施:用长期资本满足固定、无形、长期占用的流动资产的需要。
用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
2、按筹集资本的来源分按筹集资本来源,应遵循的筹资原则:合理确定权益资本、债务资本的比例,寻求最佳资本结构。
二、筹资数量的预计——销售百分比法1、销售百分比法——假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定百分比关系,根据预计的S 和相应的百分比 预计经营资产和经营负债,然后确定筹资需求的一种财务预测方法。
销售百分比法,始于销售预测,这是财务预测最为关键的一步。
2、销售百分比法的计算方法:两种:(1)根据销售总额预计经营资产、经营负债,再根据会计恒等式确定筹资需求。
(2)~~销售增加额预计~~~~~~~、~~~~~~~~~的增加额,再确定外部筹资需求。
第一种方法:根据销售总额确定外部筹资需求:(1)首先,预计随着销售收入变动而变动的项目区分开来 短期借款、应付债券、股本不会自动增加净利润如果没有作为股利全部进行分配,则未分配利润也会增加。
(2)其次,确定需要的资本。
(预计的资本占用——预计资产总计, 通过负债可取得的资本来源——预计负债总计, 预计资本需求——二者差额)(3)最后,确定外部筹资需求量:(根据股利支付率确定留存收益,作为内部筹资,剩 余的通过外部筹资取得) 第二种方法:根据销售增加额确定外部筹资:经营资产占销售收入的百分比-经营负债占销售收入的百分比 =所有者权益占销售收入的百分比 资金缺口=销售收入增加额×所有者权益占销售收入的百分比 A ——是随销售变化得资产,也就是基期变动的资产总额。
s——基期的销售额sA——资产变动各项目百分比之和B —— 是随销售变化得负债,也就是基期变动的负债总额sB——负债变动各项目百分比之和S ∆——销售变动额s 1——预测期销售额P ——销售净利率 所以:S P 1——预测期的净利润 d ——股利支付率3、外部筹资要求的敏感性分析: 外部筹资需求的多少,影响因素净利润>0时:d 越高,外部筹资需求越大。
财务管理学第五章-长期筹资方式
• (二)长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一 定的资本规模,由于经营活动的发展变化,往往 需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投 资收益,对外开展投资活动,也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化,适时采取调整资 本结构的策略,需要及时的筹集资本。
• 债务资金具有下列属性:
– (1)借入资金体现企业与债权人的债权债务关系。 – (2)企业的债权人有权按期索取本息,但无权参与企
业的经营管理,对企业的经营状况不承担责任。 – (3)企业对借入资金在约定的期限内享有使用权,承
担按期付息还本的义务。
• 企业的借入资金是通过银行信贷资本、非银行金 融机构资本、民间资本等渠道,采用银行借款、 发行债券、发行融资券、商业信用、财务租赁等 方式筹措取得的。
• 企业筹资的方式主要有:
– 1.吸收直接投资; – 2.发行股票; – 3.银行借款; – 4.商业借用; – 5.发行债券; – 6.发行融资券; – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• (一)内部筹资与外部筹资
– 内部筹资:指企业在企业内部通过留用利润而形成的 资本来源。
– 外部筹资:指企业在内部筹资不能满足需要时,向企 业外部筹资而形成的资本来源。
– (1)对能单独计算的无形资产,如专利权、专有技术 可用重置成本法
– (2)对有参照物的无形资产,如专利权、租赁权、土 地使用权,可采用现行市价法
– (3)对不能单独计算又无参照物,但在实际中却能带 来收益的无形资产。如特许经营权、商标权、商誉、 可采用收益现值法。
• (六)投入资本筹资的优缺点 • 1 、优点:
财务管理第四讲 长期筹资管理
一、筹资动机
满足生产经营的需要 开展对外投资的需要 调整资本结构的需要
扩张性 筹资动机
调整性 筹资动机
混合性 筹资动机
二、筹资原则 筹资原则
规模 适度 原则
结构 合理 原则
成本 节约 原则
时机 得当 原则
依法 筹资 原则
三、筹资时机
有利于企业筹资的系列因素所构成的良好筹资环 境或筹资机会。筹资时机是客观存在的,企业只能认 识、了解并适应它,而不能左右它。因此,企业在把 握有利筹资机会时,必须发挥其主观能动性。
2、企业自身因素
企业自身因素主要是指企业规模大小、市场占有能力、经 营风险、经济效益等主观因素对筹资时机的影响。
如规模较大的企业,资本实力也较雄厚,面对的筹资时机 相对较多;又如,在企业经营风险较大时,一般不宜进行 大量的负债筹资,等等。
(二)筹资时机的确定与选择
良好的投资机会是企业确定与选择筹资时机的主要依据。 因为良好的投资机会在一定程度上意味着:投资报酬较高、 资本成本较低。因此,为了满足良好的投资机会对筹资的 要求,企业在确定与选择筹资时机时,必须选择和把握那 些投资报酬较高、资本成本较低的时期,如:
其他资产项目,如无形资产、对外长期投资 等,均是与销售额变动无关的项目。
负债类项目
直接相关项目 流动负债中的应付账款、应付费用等项目, (敏感负债) 一般都是与销售额成正比例变化的项目,即
有基本不变比率关系的项目。 非相关项目 其他负债项目一般是与销售额变动无关的项
目。
所有者权益类项目
间接相关项目 留用利润(盈余公积、未分配利润)由于受 盈利水平、所得税率和利润分配的影响,是 与销售额间接相关的项目。
项目
金 额 占销售收入的百分比
财务管理第5章长期筹资方式bstv.pptx
6.股票的发行价格
股票发行价格的意义
关系到多种利益关系
股票发行价格的种类
通常有等价、时价和中间价三种
股票发行的定价原则
同次发行同价、认购每股同价、发行价≥票面价 等
股票发行的定价方式
固定价格方式 累计订单方式:询价方式
7.股票上市
股票上市的意义
基本目的:增加本公司股票的吸引力,形成稳定的资本来 源,能在更大范围内筹措大量资本。
按贷款的用途分类
2.银行借款的信用条件
授信额度
是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业 借款的最高限额。
周转授信协议
是一种经常为大公司使用的正式授信额度。
补偿性余额
是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额 的10%~20%的平均存款余额留存银行。
3.企业对贷款银行的选择
银行对贷款风险的政策
1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点
1.债券的种类
按有无记名,分为记名债券与无记名债券 按有无抵押担保,分为抵押债券与信用债券 按利率是否变动,分为固定利率债券与浮动利
率债券 按是否参与收益分配,分为参与债券与非参与
一、长期筹资的意义
2.长期筹资的意义
(1)任何企业在生存发展过程中,都需要始终维 持一定的资本规模,由于生产经营活动的发展变化, 往往需要追加筹资。
(2)企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的 投资收益,对外开展投资活动,往往也需要筹集资 本。
(3)企业根据内外部环境的变化,适时采取调整 企业资本结构的策略,也需要及时地筹集资本。
三、长期筹资的原则
1.合法性原则
遵守法规,履行责任,维护权益,避免损失
财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件
长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证, 它代表持股人在公司中具有的所有权。
(一) 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式,发 行前必须遵守证券法,向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票,不论设立发行还是 增资发行,都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ (1+市场利率)n t=1 (1+市场利率)t
12
长期筹资方式
四、长期借款筹资
(一)长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分: (1)政策性银行贷款 (2)商业性银行贷款 (3)其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分: (1)抵押贷款 (2)信用贷款 3 、按贷款用途分: (1)基建贷款 (2)更新改造贷款 (3)科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备,并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务,
这种方式也具有借贷性质,使承租企业可长期借入资
金。
16
租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点: (1)迅速获得所需资产 (2)租赁筹资限制较小 (3)免遭设备陈旧过时的风险 (4)由于分期支付租金,可减低不能偿付危险 (5)租费可在所得税扣除,承担企业可享受税前利益 2 、缺点: (1)成本较高(租金总额通常高于设备价值的30%) (2)承租企业不能享有设备残值,只能视为机会成本
13
长期筹资方式
(二)银行借款的信用条件 1 、授信额度--银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额,再授信额度内,企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议--这是一种为大公司使用的授信额 度,与一般授信额度不同,银行负法律责任,所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额--银行要求企业将借款的10~20%平 均存款余额留存银行,这主要是降低银行风险。
财务管理之长期筹资
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牢记安全之责,善谋安全之策,力务 安全之 实。202 0年12 月26日 星期六2 时51分 40秒Sa turday , December 26, 2020
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创新突破稳定品质,落实管理提高效 率。20. 12.2620 20年12 月26日 星期六 2时51 分40秒2 0.12.26
谢谢大家!
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整顿-提高工作效率。2020年12月26日 上午2 时51分2 0.12.26 20.12.2 6
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追求至善凭技术开拓市场,凭管理增 创效益 ,凭服 务树立 形象。2 020年1 2月26 日星期 六上午2 时51分 40秒02 :51:402 0.12.26
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按章操作莫乱改,合理建议提出来。2 020年1 2月上 午2时51 分20.1 2.2602:51December 26, 2020
普通股融资
发行当年加权平均每股收益= (发行当年预测税后利润×(12-发行月份)/12) ÷加权总股本
加权总股本=发行前总股本+本次公开发行股本数 ×(12-发行月份)/12
普通股融资
发行价格的演变(续) • 99年规定:协商定价。参照同行业上市公司
的市场表现,股票市场整体表现,新股发行 情况等确定,提交定价分析报告供审批。 • 要进行行业分析,公司现状与发展前景分析 和二级市场分析。
第十讲 企业长期筹资
金融市场
• 市场:市场将供方与买方联系起来,以交换产品、 服务和资源,其根本作用是配置资源,使资源得到 最有效的利用。
• 市场的分类:要素市场、产品市场与金融市场。 – 要素市场一方面配置土地、劳动与资本等生产要 素,一方面向生产要素提供者分配收入:工资、 租金等等。 – 产品市场向需求者提供产品和服务,生产要素提 供者得到的收入的很大一部分花费在产品市场上。 – 金融市场(见下页)
2023年注册会计师《财务管理》 第0901讲 长期筹资
『★考点1』长期债务筹资一、长期借款筹资 一、长期借款筹资 优点:速度快,弹性好。
缺点:数额有限,限制多。
二、长期债券筹资 二、长期债券筹资 (一)债券的发行价格 债券发行价格=未来支付的利息现值+到期本金的现值 『提示』按照票面约定的方式确定预期将来的现金流量,用债券发行时的市场利率作为折现率(二)债券筹资的优缺点优点筹资规模较大;具有长期性和稳定性;有利于资源优化配置缺点发行成本高;信息披露成本高;限制条件多『★考点2』普通股筹资一、普通股筹资特点 一、普通股筹资特点优点没有固定利息负担;没有固定到期日;财务风险小;能增加公司信誉;筹资限制较少缺点资本成本较高;分散公司控制权;若上市,带来较大信息披露成本;增加被收购的风险二、股权再融资 二、股权再融资 (一)配股 配股除权参考价=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)每股股票配股权价值=(配股除权参考价-配股价格)/购买一股新股所需的股数(二)增发新股增发新股分为公开增发与非公开增发。
公开增发新股的基本条件:1)最近3个会计年度连续盈利(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为计算依据);2)最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据);3)最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
『★★★考点『★★★考点3』混合筹资 一、附认股权证债券筹资一、附认股权证债券筹资 (一)认股权证的特征 认股权证股票看涨期权相同点均以股票为标的资产,其价值随股票价格变动;均在到期前可以选择执行或不执行,具有选择权;均有一个固定的执行价格区别点执行时,需要新发股票,稀释每股收益和股价执行时,股票来自二级市场,不存在稀释问题期限长,可以长达10年或更长期限短,通常只有几个月假设有效期内不分红不现实,不能应用B-S模型估价适用B-S模型估价 (二)附认股权证债券的筹资成本 附认股权证债券的税前债务资本成本就是投资者期望报酬率,即能使下列等式成立的折现率: 购买附认股权证债券的投资=利息流入现值+本金现值+行权取得的股票净流入量现值 『提示1』附带认股权证债券的资本成本(税前)必须处在债务的市场利率和普通股成本(转换为税前)之间,才可以被发行人和投资人同时接受。
财务管理长期筹资方式PPT课件
普通股融资
定义
普通股融资是指企业通过发行普通股 股票来筹集资金的方式。普通股是公 司股份中的一种,持有普通股的股东 享有公司经营决策的参与权和收益权 ,但不享有优先权。
优点
普通股融资具有永久性、无负担性、 低成本和高风险的特点。发行普通股 可以增加公司的永久资本,提高公司 的信誉和抗风险能力;同时,普通股 没有固定的股利负担,因此融资成本 较低。然而,普通股融资风险较高, 因为投资者会要求较高的回报率,导 致公司的财务风险增加。
适用范围
普通股融资适用于公司规模较大、市 场前景稳定、经营风险较小的企业。
优先股融资
定义
优先股融资是指企业通过发行优先股 股票来筹集资金的方式。优先股是一 种介于股票和债券之间的证券,持有 优先股的股东享有优先于普通股股东 获得股息和公司剩余财产分配的权利 。
优点
优先股融资具有低风险、低成本、稳 定收益和无负担性的特点。优先股通 常有固定的股息回报,因此投资者风 险较低;同时,优先股融资成本也较 低,因为优先股没有投票权,不会影 响公司的经营决策。此外,优先股可 以作为权益性工具,增加公司的资本 实力。
适用范围
优先股融资适用于需要稳定收益、低 风险的企业,以及希望保持控制权的 企业。
股权筹资的风险与控制
要点一
风险
股权筹资的风险主要包括市场风险、经营风险和财务风险 等。市场风险是指股票市场的波动可能导致股价下跌,影 响企业的市值和融资能力;经营风险是指企业盈利能力的 不确定性,可能导致投资者无法获得预期的回报;财务风 险是指企业负债过高,可能导致无法按时偿还债务,影响 企业的生存和发展。
要点二
控制方法
为了降低股权筹资的风险,企业可以采取多种控制方法。 首先,企业应该进行充分的市场调研和风险评估,了解投 资者的需求和市场行情,选择合适的融资时机和融资方式 。其次,企业应该加强经营管理,提高盈利能力,确保投 资者获得预期的回报。此外,企业应该合理安排债务和权 益性工具的比例,保持适度的财务杠杆,降低财务风险。
财务管理长期筹资方课件
•财务管理—长期筹资方
第三节 债务性筹资
2.发行普通债权筹资
债券是债务人为筹资债务资本而发行的,约定在一定 期限内向债权人还本付息的有价证券。 种类: ▪ 记名债券与无记名债券 ▪ ▪ 固定利率债券与浮动利率债券 ▪ 参与公司债券与非参与公司债券 ▪ 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券 ▪ 上市债权与非上市债权
•财务管理—长期筹资方
第二节 股权性筹资
2.投入资本筹资
❖ 企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而 投入的资本,是企业股权资本最基础的部分。 股份制企业-股本 非股份制企业-投入资本
❖ 适用对象 -非股份制企业:个人独资、个人合伙和国有独
资公司 ❖ 出资形式
-货币 -实物资产 -无形资产:工业产权、非专利技术、土地使用权
东方汽车 筹资案例
•财务管理—长期筹资方
目录
1 长期筹资概述 2 股权性筹资 3 债务性筹资 4 混合性筹资
•财务管理—长期筹资方
第一节 长期筹资概述
1.长期筹资的概念 2.长期筹资的动机
扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机 3.长期筹资的基本原则-略 4.长期筹资的渠道 5.长期筹资的类型
按所筹资本的期限分为:
长期资本:是指期限在1年以上的资本。其内容包括 长期负债和权益资本,主要通过吸收直接投资、 发行股票、发行长期债券、银行长期借款、融资 租赁等方式来筹集。 “高成本、低风险”
短期资本:是指期限在1年以内的资金。其内容包括
短期债务,一般通过短期借款、商业信用等方式
来筹集。
“低成本、高风险”
1.发行优先股筹资——股票与债券的混合
特点
-固定股利 -优先分配剩余财产 -无表决权 -可赎回
财务管理学精品课程课件第05章长期筹资方式
租赁筹资的缺点包括租赁成本较高、可能 面临合同限制等。
租赁筹资适用于企业需要使用某些特定资 产但缺乏足够的资金购买的情况,尤其适 用于小型企业或创业企业。
03
股权筹资
普通股筹资
定义 特点 筹资优点 筹资缺点
普通股是公司最基本的股票形式,持有者享有公司股东的基本 权利和义务。
普通股没有固定的股利,公司根据经营状况和盈利水平决定是 否发放股利;股东享有公司经营决策权,但责任也相应较大。
杠杆效应
定义
杠杆效应是指企业在一定资本结 构下,由于固定费用的存在而导 致息税前利润(EBIT)的小幅度 变动引起每股收益(EPS)大幅
度变动的现象。
表现形式
杠杆效应通常表现为财务杠杆和 经营杠杆两种形式,财务杠杆是 由于债务利息等固定费用引起的, 而经营杠杆是由于固定成本引起
的。
风险与收益
杠杆效应既带来了收益也带来了 风险,企业在利用杠杆效应时需 要权衡风险和收益的关系,合理
公司债券的适用范围
公司债券适用于企业需要大量长期资金的情况,尤其适用于规模较大、 信誉良好的企业。
租赁筹资
租赁筹资的定义
租赁筹资的优点
租赁筹资是指企业通过租赁方式取得资产 使用权的一种筹资方式。
租赁筹资具有筹资速度快、租金支付灵活 、可以避免设备过时和通货膨胀的影响等 优点。
租赁筹资的缺点
租赁筹资的适用范围
业。
公司债券
公司债券的定义
公司债券是公司为筹集资金而发行的债务凭证,是公司向投资者出具 的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。
公司债券的优点
公司债券具有资金成本低、筹资速度快、可以发挥财务杠杆作用等优 点。
公司债券的缺点
财务管理课件第六章长期筹资决策
1
4
3
教学内容
在财务管理学中,所谓资本是指企业购置资产和支持运营所筹集的资金,它表现为资产负债表右栏的各个项目。
由于资本成本主要用于长期投资的决策过程,所以重点讨论以此为目的的资本成本估算。其范围包括:
全部长期负债
全部优先股权益
全部普通股权益
第一节 资本成本
01
成本习性及分类
02
边际贡献
03
息税前利润
一、杠杆原理的基础
成本习性分类 半固定成本
01
固定成本
约束性成本
02
变动成本
酌量性成本
03
混合成本
半变动成本
Y=a+bx
其中:a—固定成本 b—单位变动成本 x—业务量
总成本模型
M=px-bx =(p-b)x =mx
01
其中:p、x、b、m分别表示单位销售价格、业务量、单位变动成本、单位边际贡献
债券成本中的筹资费用一般较高,应予考虑。债券的筹资额应按具体发行价格计算。 计算公式为: Ib(1-T) Kb=————— B(1-Fb)
1
2
Kl=10%(1-33%)= 6.7% 例1:某企业长期借款300万元,利率10%,借款期限5年,每年付息一次,到期一次还本,所得税率33%。
10%×(1-33%)
02
(二)边际贡献
EBIT=px-bx-a =(p-b)x-a =M-a
1
其中:p、x、b、M同上面的含义一样;a表示固定成本
2
(三)息税前利润
(三)经营风险分析
(一)经营杠杆
(二)经营杠杆利益分析
由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销量变动的杠杆效应,也称营业杠杆。
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(二)企业筹资方式——是指企业筹集资本所采 取的具体形式和工具,体现着资本的属性和期限 ,
1、投入资本筹资。 2、发行股票筹资。 3、发行债券筹资。 4、发行商业本票筹资。 5、银行借款筹资。 6、商业信用筹资。 7、租赁筹资。
外部融资需求=预计资产总额-预计负债总额
-预计股东权益合计
=2666.66-1121.66
-(940+126) =479(万元) 该公司为完成销售额4000万元,需要增加资 金666.66(2666.66-2000)万元,负债的自然增 长提供61.66万元(234.66+12-176-9),留存 收益提供126万元,本年应向外再筹资479(666.66 -61.66-126)万元
外部筹资额与销售增长关系 1. 外部融资额占销售额增长的百分比 概念:指销售额每增加1元需要追加的外部融资额。 公式:外部融资额=(资产销售百分×新增销售额)
-(负债销售百分比×新增销售额) -[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)] ∵新增销售额=销售增长率×基期销售额 ∴两边同时除“销售增长率×基期销售额” 2.外部融资销售增长比 =资产销售百分比-负债销售百分比-预计销售净利 率×[(1+增长率÷增长率] ×(1-股利支付率)
第四章 长期筹资概论
第一节 第二节 第三节 第四节
企业筹资的动机与要求 企业筹资的类型 企业筹资环境 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与要求
一、企业筹资的概念 二、企业筹资的动机
基本目的:为了自身的生存和发展。 1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机
三、企业筹资的基本原则
《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法 》、 《外资企业法》、 《私营企业条例》。
(二)规范企业的筹资渠道和筹资方式
主要是供水同组织形式企业的筹资方式和渠 道如:《公司法》、 《证券法》
(三)规定企业发行证券筹资的条件
主要是规定企业发行股票和债券筹资应具 备的条件。如:公司法
(四)制约不同筹资方式的资本成本。如:税务 法律法规。
▪ 属性: a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权,并承担承担按期偿付本付息的义务。
• 渠道:银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
二、按期限的不同
(一)长期资本
• 概念:指期限在1年以上的资本(股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本)。
作 调节资本的流量和流向,调节产品、 用 产业结构
促进企业合理筹资,提高资本的使用效率
3、汇率政策
汇率政策对国际贸易和国际资本的流动 具有重要的影响
二、企业筹资的经济环境
(一)宏观经济政策
1、经济增长政策。 当经济增长比较快时,企业为了跟上这种发展,就 会增加厂房、机器,工人专业人员等,这主需要大规模 地筹集资金。 2、产业政策。
• 概念:指企业借助银行等金融机构而融通资本 的筹资活动。
• 方式:银行借款和租赁等。
(三)直接筹资与间接筹资的差别 • 筹资机制不同 • 筹资范围不同 • 筹资效率和筹资费用高低不同 • 筹资效应不同
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 (一)企业筹资的金融市场
1、概念: 广义:是一切资本流动的场所。包括实
(二)销售百分比法的应用
根据销售总额确定筹资需求
1、确定销售百分比
假设上年的销售收入为3000万元,净利润为136 万元,预计本年销售收入为4000万元,根据上年 资产负债表来计算销售百分比。
资产: 流动资产 长期资产 资产合计: 负债及权益: 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债及权益合计
(一)内部筹资——指企业内部通过留用利润而 形成的资本来源。
(二)外部筹资——指企业向外部筹集资金而形 成的资本来源。
四、按是否借助银行等金融机构
(一)直接筹资
• 概念:企业不借助银行等金融机构,直接与资本 的有者协商融通资本的一种筹资活动。
• 方式:投入资本。发和行股票、发行债券和商业 信用等。 (二)间接筹资
第四节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测的基本依据 (一)法律依据
注册资本限额的规定 企业负债限额的规定 (二)企业经营规模依据 企业经营规模越大,则筹资越大。 (三)影响企业筹资数量预测的其他因素利率 、对外投资、企业信用状况等
二、筹资数量预测的因素分析法
(一)因素分析法的基本原理
——以有关资本项目上年度的实际平均需要 量为基础,根据预测年度的生产经营任务和加速 资本周转的要求,进行分析调整,来预测资本需 要量的一种方法。
2、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出: 资产总额=2666.66(万元) 负债总额=1121.66(万元)
3、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为30%,销售净利率与 上年相同(136÷3000=4.5%) 留存收益增加额=4000×4.5%×(1-30%)
=126(万元)
4、计算外部融资需求
国家通过某些措施来调整产业结构,这直接影响 产业部门的筹资。
3、政府财政政策
政府通过控制财政收支等政策,对社会资本的流 动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。
(二)物价变动 1、通货膨胀 2、通货紧缩
(三)周期变化 1、产品周期 2、经济周期
三、企业筹资的法律环境
(一)规范企业的资本组织形式
主要是规范各种企业的资本组织形式如:
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
占销售比(%) 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
N N 5.8666 0.3 N
N N N
60 5 234.66 12 810 1121.66 100 16 950 1066 2187.66
•
加强交通建设管理,确保工程建设质 量。07:14:4107 :14:410 7:14Saturday , November 21, 2020
•
安全在于心细,事故出在麻痹。20.11. 2120.1 1.2107:14:4107 :14:41 November 21, 2020
•
踏实肯干,努力奋斗。2020年11月21 日上午7 时14分 20.11.2 120.11. 21
3)金融市场为企业理财提供有意义的信息
(二)金融机构——是社会资本融通的一种组织机构。
1、经营存贷业务的金融机构。
政策性银行
国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行
股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收 入存在稳定的百分比关系,再根据销售额和相应 的百分比预计资产、负债和所有者权益,然后得 用会计等式确定筹资需求。
方法:一种是先根据销售总额预计资产、负债 和所有者权益的总额,然后确定融资需求。
另一种是根据销售的增加额预计资产、 负债的所有者权益的增加额,然后确定筹资需求。
•
好的事情马上就会到来,一切都是最 好的安 排。上 午7时14 分41秒 上午7 时14分0 7:14:41 20.11.2 1
3、及时性原则
企业及时地取得资本来源,使筹资与投 资在时间上相协调 减少资本闲置或筹 资滞后而贻误投资的风险。
4、合法性原则
要求筹资必须遵守国家有关法律法规等 的规定。
四、企业筹资的渠道和方式
(一)企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与 通道,体现着资本的源泉和流量。
1、政府财政资本--国有企业的来源。 2、银行信贷资本--各种企业的来源。 3、非银行金融机构资本--保险公司、信托投资公司、 财务公司等。
第二节 企业筹资的类型
一 、按属性不同
(一)股权资本
▪ 概念:企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。(投入资本,资本公积和留存收 益) ▪ 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者;
b、企业对股权依法享有经营权。 • 渠道——政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、企业内部资本和外国资本。
(二)债权资本 ▪ 概念:企业依法取得并依约运用,按期偿还资本 。
根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求 =资产增加-负债自然增加-留存收益增加 =(资产销售百分比×新增销售额) -(负债销售百分比×新增销售额) -[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)
] 融资需求=(66.6666%×1000)-(6.1666% ×1000)-[4.5%×4000×(1-30%)] =666.6-61.6-126=479(万元)
四、预测筹资数量的线性回归法
(一)概念:是假定资本需要量与营业业务量之 间存在线性关系并建立数学模型,然后根据历史 有关资料,用回归直线方程确定参数预测资金需 要量的方法。
(二)模型: y=a+bx
式中:y--资本需求量 x --产销量
b--单位业务量所需要的可变资本额
a--不变资本总额 (三)模型应用 P134-135
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追求至善凭技术开拓市场,凭管理增 创效益 ,凭服 务树立 形象。2 020年1 1月21 日星期 六上午7 时14分 41秒07 :14:412 0.11.21
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按章操作莫乱改,合理建议提出来。2 020年1 1月上 午7时14 分20.1 1.2107:14November 21, 2020