债券基础知识
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全价
目前的银行间债券市场和交易所债券市场都实行净价交易。在净价 交易下，现券买卖交易时，以不含应计利息的价格（净价）报价和成 交，而在结算时，再采用全价价格，也就是买方除按净价支付成交价款 外，还要另向卖方支付应计利息，净价和利息这两项在交割单中分别列 示，以便于国债交易的税务处理。全价、净价和应计利息三者关系如 下： 全价=净价+应计利息，亦即：结算价格=成交价格+应计利息
可转换公司债是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约 定的条件可以转换成股份的公司债券。这种债券享受转换特权，在转换 前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换公司债兼有债权和 股权的双重性质。 相关链接：点击查看每日可转债投资价值分析 进入和讯独家转债分析专栏
金融债券
金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一 定期限内还本付息的有价证券。金融机构的资金来源很大部分靠吸收存 款，但有时它们为改变资产负债结构或者用于某种特定用途，也有可能 发行债券以增加资金来源。
一、常用名词解释
分类篇 记账式国债
记账式债券是指没有实物形态的票券，投资者持有的国债登记于证 券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。在 我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券 账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。我国近年来通过 沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。 如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所 以，记账式国债又称无纸化国债。 相关链接：查看上市交易券种行情收益列表 交易所国债收益率曲线图 查看单个国债详细资料
2、为市场提供基准利率
国际上一般采用短期的国债收益率作为该国基准利率。但从我国的 情况来看,财政部发行的国债绝大多数是三年期以上的,短期国债市场存 量极少。在财政部尚无法形成短期国债滚动发行制度的前提下,由央行 发行票据,在解决公开市场操作工具不足的同时,利用设置票据期限可以 完善市场利率结构,形成市场基准利率。
国债回购交易
国债回购交易是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间 以某一价格双方再进行反向成交的交易，是一种以有价证券为抵押品拆 借资金的信用行为。其实质内容是：证券的持有方（融资者、资金需求 方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须 归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券 方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证 券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得 一定利息。 相关链接：查看交易所、银行间回购交易列表
3、推动货币市场Βιβλιοθήκη Baidu发展
目前,我国货币市场的工具很少,由于缺少短期的货币市场工具,众多 机构投资者只能去追逐长期债券,带来债券市场的长期利率风险。央行 票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状,为机构投资者灵 活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工具。
短期融资券
短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业， 依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券 市场 发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
中央银行票据在我国并不是一个全新的东西。1993年,人行就发布了 《中国人民银行融资券管理暂行办法实施细则》。当年发行了两期融资 券,总金额200亿元。1995年,央行开始试办债券市场公开市场业务。为 弥补手持国债数额过少的不足,央行也曾将融资券作为一种重要的补充 性工具。因此,发行中央银行融资券一直是央行公开市场操作的一种重 要工具。
在银行间债券市场引入短期融资券是金融市场改革和发展的重大举 措。短期融资券市场的健康发展有利于改变直接融资与间接融资比例失 调的状况，有利于完善货币政策传导机制，有利于维护金融整体稳定， 有利于促进金融市场全面协调可持续发展。 相关链接：查看和讯特约短期融资券投资价值分析专栏（中诚信） 央行有关负责人就《短期融资券管理办法》答记者问
国际债券
国际债券是一种在国际上直接融通资金的金融工具，是一国政府、 金融机构、工商企业或国际性组织为筹集中长期资金而在国外金融市场 发行的，以外国货币为面值币种的债券。国际债券的发行者与发行地不 在同一个国家，因此债券的债务人和债权人也分属不同的国家。
央行票据
一、央行票据的概念
央行票据即中央银行票据,是中央银行为调节商业银行超额准备金而 向商业银行发行的短期债务凭证,其实质是中央银行债券。之所以叫"中 央银行票据",是为了突出其短期性特点(从已发行的央行票据来看,期限 最短的3个月,最长的也只有1年)。但央行票据与金融市场各发债主体发 行的债券具有根本的区别:各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手 段,其目的是为了筹集资金,即增加可用资金；而中央银行发行的央行票 据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具,目的是减少商业银行 可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后,其直接结果就是 可贷资金量的减少。
凭证式国债
凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券 发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国 债，券面上不印制票面金额（而是根据认购者的认购额填写实际的缴款 金额），是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭 证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持券 人如果遇到特殊情况，需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。提前 兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算， 经办机构按兑付本金的0.2%收取手续费。 相关链接：凭证式与记账式国债有何不同?
三、央行票据的作用
1、丰富公开市场业务操作工具,弥补公开市场操作的现券不足
自1998年5月人民银行恢复公开市场业务操作以来,主要以国债等信 用级别高的债券为操作对象,但无论是正回购还是现券买断,都受到央行 实际持券量的影响,使公开市场操作的灵活性受到了较大的限制。央行 票据的发行,改变了以往只有债券这一种操作工具的状况,增加了央行对 操作工具的选择余地。同时,现有国债和金融债期限均以中长期为主,缺 少短期品种,央行公开市场以现有品种为操作对象容易对中长期利率产 生较大影响,而对短期利率影响有限。引入中央银行票据后,央行可以利 用票据或回购及其组合,进行"余额控制、双向操作",对中央银行票据进 行滚动操作,增加了公开市场操作的灵活性和针对性,增强了执行货币政 策的效果。
术语篇： 债券面值
债券面值，是指债券发行时所设定的票面金额，它代表着发行人借 入并承诺于未来某一特定日期（如债券到期日），偿付给债券持有人的 金额。
当然，债券面值和投资者购买国债而借给债券发行人的总金额是不 同的。实际上，这是投资债券的本金而不是债券面值。
目前，我国发行的债券，一般是每张面额为100元，10 000元的本金 就可以买10张债券（这种情况出现只适用于平价发行，溢价发行和折价 发行则另作别论。三种发行价格之间的区别将在下一章专门讨论）。这 里的"每张面额100元"，就可以理解为债券的面值。在进行债券交易 时，通过统计某种债券交易的数量，可以清楚地表明债券的交易金额。
无记名式国债
无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券， 通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。实物债券是一种具有标 准格式实物券面的债券。在标准格式的债券券面上，一般印有债券面 额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券 票面要素。有时，债券利率、债券期限等要素也可以通过公告向社会公 布，而不再在债券券面上注明。 债券辞典：无记名式、凭证式与记账式
2002年6月24日,为增加公开市场业务操作工具,扩大银行间债券市场 交易品种,央行将2002年6月25日至9月24日进行的公开市场业务操作的 91天、182天、364天的未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票 据,转换后的中央银行票据共19只,总量为1937.5亿元。2003年4月22日, 中国人民银行正式通过公开市场操作发行了金额50亿元、期限为6个月 的中央银行票据。4月28日,央行发布了今年第六号《公开市场业务公 告》,决定自4月29日起暂停每周二和周四的正回购操作。近期固定于每 周二发行中央银行票据,中央银行票据开始成为货币政策日常操作的一 项重要工具。
今年4月22日以来,央行共发行中央银行票据34期,发行量达到4450亿 元,加上未到期的正回购转换的19期中央银行票据,央行共发行中央银行
票据53期,累计发行量达到6387.5亿元,余额4100亿元。随着大量央行票 据和正回购到期,预计央行票据的发行还将升温。
和在银行间债券市场上发行的其它债券品种一样,央行票据发行后也 可以在银行间债券市场上市流通,银行间市场投资者均可像投资其它债 券品种一样参与央行票据的交易。央行票据的交易方式为现券交易和回 购,同时作为人民银行公开市场业务回购操作工具。央行票据在银行间 债券市场上市流通和作为人民银行公开市场业务回购操作工具的时间 为"T＋2",即发行日的第三个工作日。通过配售方式购买央行票据的双 边报价商必须将央行票据作为双边报价券种,在交易时同时连续报出现 券买、卖双边价格,以提高其流动性。央行票据由于其流动性优势受到 了投资者的普遍欢迎。从二级市场的交易情况来看,在银行间市场7月份 的现券交易中,央行票据成交量达到2260.04亿元,占当月现券总成交量 的48.38%,接近国债现券交易量的半壁江山。
企业债券
企业债券为中华人民共和国国内具有法人资格的企业为筹集生产与 建设资金，依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债务凭 证。在中国，企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。在西方国家， 由于只有股份公司才能发行企业债券，企业债券即公司债券，它包括的 范围较广，如可转换债券和资产支持证券等。
可转换公司债
在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种，即以何种货币 作为债券价值的计量标准。确定币种主要考虑债券的发行对象。一般来 说，在国内发行的债券通常以本国本位货币作为面值的计量单位；在国 际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家或地区的货币或以国际 上通用的货币为计量标准。
此外，确定币种还应考虑债券发行者本身对币种的需要。币种确定 后，还要规定债券的票面金额。票面金额的大小不同，可以适应不同的 投资对象，同时也会产生不同的发行成本。票面金额定得较小，有利于 小额投资者购买，持有者分布面广，但债券本身的印刷及发行工作量 大，费用可能较高；票面金额定得较大，有利于少数大额投资者认购， 且印刷费用等也会相应减少，但却使小额投资者无法参与。因此，债券
票面金额的确定，也要根据债券的发行对象、市场资金供给情况及债券 发行费用等因素综合考虑。
净价交易
净价交易，是指债券现券买卖时，以不含应计利息的价格报价并成 交的交易方式，即债券持有期已计利息不计入报价和成交价格中。在进 行债券现券交易清算时，买入方除按净价计算的成交价款向卖方支付 外，还要向卖方支付应计利息，在债券结算交割单中债券交易净价和应 计利息分别列示。目前债券净价交易采取一步到位的办法，即交易系统 直接实行净价报价，同时显示债券成交价格和应计利息额，并以两项之 和为债券买卖价格；结算系统直接实行净价结算，以债券成交价格与应 计利息额之和为债券结算交割价格。净价=全价-应计利息
柜台国债
国债柜台交易，主要是指柜台记帐式国债交易，是指银行通过营业 网点（含电子银行系统）与投资人进行债券买卖，并办理相关托管与结 算等业务的行为。此业务于2002年6月3日推出。 相关链接：“亲密接触”银行柜台国债 查看每日银行柜台交易报价
储蓄国债
所谓储蓄国债，是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金 为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种。 相关链接：电子式储蓄国债投资全攻略
二、央行票据的发行与流通
央行票据由中国人民银行在银行间市场通过中国人民银行债券发行 系统发行,其发行的对象是公开市场业务一级交易商,目前公开市场业务 一级交易商有43家,其成员均为商业银行。央行票据采用价格招标的方 式贴现发行,在已发行的34期央行票据中,有19期除竞争性招标外,同时 向中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行等9家双边 报价商通过非竞争性招标方式配售。由于央行票据发行不设分销,其它 投资者只能在二级市场投资。
目前的银行间债券市场和交易所债券市场都实行净价交易。在净价 交易下，现券买卖交易时，以不含应计利息的价格（净价）报价和成 交，而在结算时，再采用全价价格，也就是买方除按净价支付成交价款 外，还要另向卖方支付应计利息，净价和利息这两项在交割单中分别列 示，以便于国债交易的税务处理。全价、净价和应计利息三者关系如 下： 全价=净价+应计利息，亦即：结算价格=成交价格+应计利息
可转换公司债是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约 定的条件可以转换成股份的公司债券。这种债券享受转换特权，在转换 前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换公司债兼有债权和 股权的双重性质。 相关链接：点击查看每日可转债投资价值分析 进入和讯独家转债分析专栏
金融债券
金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一 定期限内还本付息的有价证券。金融机构的资金来源很大部分靠吸收存 款，但有时它们为改变资产负债结构或者用于某种特定用途，也有可能 发行债券以增加资金来源。
一、常用名词解释
分类篇 记账式国债
记账式债券是指没有实物形态的票券，投资者持有的国债登记于证 券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。在 我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券 账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。我国近年来通过 沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。 如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所 以，记账式国债又称无纸化国债。 相关链接：查看上市交易券种行情收益列表 交易所国债收益率曲线图 查看单个国债详细资料
2、为市场提供基准利率
国际上一般采用短期的国债收益率作为该国基准利率。但从我国的 情况来看,财政部发行的国债绝大多数是三年期以上的,短期国债市场存 量极少。在财政部尚无法形成短期国债滚动发行制度的前提下,由央行 发行票据,在解决公开市场操作工具不足的同时,利用设置票据期限可以 完善市场利率结构,形成市场基准利率。
国债回购交易
国债回购交易是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间 以某一价格双方再进行反向成交的交易，是一种以有价证券为抵押品拆 借资金的信用行为。其实质内容是：证券的持有方（融资者、资金需求 方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须 归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券 方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证 券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得 一定利息。 相关链接：查看交易所、银行间回购交易列表
3、推动货币市场Βιβλιοθήκη Baidu发展
目前,我国货币市场的工具很少,由于缺少短期的货币市场工具,众多 机构投资者只能去追逐长期债券,带来债券市场的长期利率风险。央行 票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状,为机构投资者灵 活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工具。
短期融资券
短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业， 依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券 市场 发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
中央银行票据在我国并不是一个全新的东西。1993年,人行就发布了 《中国人民银行融资券管理暂行办法实施细则》。当年发行了两期融资 券,总金额200亿元。1995年,央行开始试办债券市场公开市场业务。为 弥补手持国债数额过少的不足,央行也曾将融资券作为一种重要的补充 性工具。因此,发行中央银行融资券一直是央行公开市场操作的一种重 要工具。
在银行间债券市场引入短期融资券是金融市场改革和发展的重大举 措。短期融资券市场的健康发展有利于改变直接融资与间接融资比例失 调的状况，有利于完善货币政策传导机制，有利于维护金融整体稳定， 有利于促进金融市场全面协调可持续发展。 相关链接：查看和讯特约短期融资券投资价值分析专栏（中诚信） 央行有关负责人就《短期融资券管理办法》答记者问
国际债券
国际债券是一种在国际上直接融通资金的金融工具，是一国政府、 金融机构、工商企业或国际性组织为筹集中长期资金而在国外金融市场 发行的，以外国货币为面值币种的债券。国际债券的发行者与发行地不 在同一个国家，因此债券的债务人和债权人也分属不同的国家。
央行票据
一、央行票据的概念
央行票据即中央银行票据,是中央银行为调节商业银行超额准备金而 向商业银行发行的短期债务凭证,其实质是中央银行债券。之所以叫"中 央银行票据",是为了突出其短期性特点(从已发行的央行票据来看,期限 最短的3个月,最长的也只有1年)。但央行票据与金融市场各发债主体发 行的债券具有根本的区别:各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手 段,其目的是为了筹集资金,即增加可用资金；而中央银行发行的央行票 据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具,目的是减少商业银行 可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后,其直接结果就是 可贷资金量的减少。
凭证式国债
凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券 发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国 债，券面上不印制票面金额（而是根据认购者的认购额填写实际的缴款 金额），是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭 证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持券 人如果遇到特殊情况，需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。提前 兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算， 经办机构按兑付本金的0.2%收取手续费。 相关链接：凭证式与记账式国债有何不同?
三、央行票据的作用
1、丰富公开市场业务操作工具,弥补公开市场操作的现券不足
自1998年5月人民银行恢复公开市场业务操作以来,主要以国债等信 用级别高的债券为操作对象,但无论是正回购还是现券买断,都受到央行 实际持券量的影响,使公开市场操作的灵活性受到了较大的限制。央行 票据的发行,改变了以往只有债券这一种操作工具的状况,增加了央行对 操作工具的选择余地。同时,现有国债和金融债期限均以中长期为主,缺 少短期品种,央行公开市场以现有品种为操作对象容易对中长期利率产 生较大影响,而对短期利率影响有限。引入中央银行票据后,央行可以利 用票据或回购及其组合,进行"余额控制、双向操作",对中央银行票据进 行滚动操作,增加了公开市场操作的灵活性和针对性,增强了执行货币政 策的效果。
术语篇： 债券面值
债券面值，是指债券发行时所设定的票面金额，它代表着发行人借 入并承诺于未来某一特定日期（如债券到期日），偿付给债券持有人的 金额。
当然，债券面值和投资者购买国债而借给债券发行人的总金额是不 同的。实际上，这是投资债券的本金而不是债券面值。
目前，我国发行的债券，一般是每张面额为100元，10 000元的本金 就可以买10张债券（这种情况出现只适用于平价发行，溢价发行和折价 发行则另作别论。三种发行价格之间的区别将在下一章专门讨论）。这 里的"每张面额100元"，就可以理解为债券的面值。在进行债券交易 时，通过统计某种债券交易的数量，可以清楚地表明债券的交易金额。
无记名式国债
无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券， 通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。实物债券是一种具有标 准格式实物券面的债券。在标准格式的债券券面上，一般印有债券面 额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券 票面要素。有时，债券利率、债券期限等要素也可以通过公告向社会公 布，而不再在债券券面上注明。 债券辞典：无记名式、凭证式与记账式
2002年6月24日,为增加公开市场业务操作工具,扩大银行间债券市场 交易品种,央行将2002年6月25日至9月24日进行的公开市场业务操作的 91天、182天、364天的未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票 据,转换后的中央银行票据共19只,总量为1937.5亿元。2003年4月22日, 中国人民银行正式通过公开市场操作发行了金额50亿元、期限为6个月 的中央银行票据。4月28日,央行发布了今年第六号《公开市场业务公 告》,决定自4月29日起暂停每周二和周四的正回购操作。近期固定于每 周二发行中央银行票据,中央银行票据开始成为货币政策日常操作的一 项重要工具。
今年4月22日以来,央行共发行中央银行票据34期,发行量达到4450亿 元,加上未到期的正回购转换的19期中央银行票据,央行共发行中央银行
票据53期,累计发行量达到6387.5亿元,余额4100亿元。随着大量央行票 据和正回购到期,预计央行票据的发行还将升温。
和在银行间债券市场上发行的其它债券品种一样,央行票据发行后也 可以在银行间债券市场上市流通,银行间市场投资者均可像投资其它债 券品种一样参与央行票据的交易。央行票据的交易方式为现券交易和回 购,同时作为人民银行公开市场业务回购操作工具。央行票据在银行间 债券市场上市流通和作为人民银行公开市场业务回购操作工具的时间 为"T＋2",即发行日的第三个工作日。通过配售方式购买央行票据的双 边报价商必须将央行票据作为双边报价券种,在交易时同时连续报出现 券买、卖双边价格,以提高其流动性。央行票据由于其流动性优势受到 了投资者的普遍欢迎。从二级市场的交易情况来看,在银行间市场7月份 的现券交易中,央行票据成交量达到2260.04亿元,占当月现券总成交量 的48.38%,接近国债现券交易量的半壁江山。
企业债券
企业债券为中华人民共和国国内具有法人资格的企业为筹集生产与 建设资金，依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债务凭 证。在中国，企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。在西方国家， 由于只有股份公司才能发行企业债券，企业债券即公司债券，它包括的 范围较广，如可转换债券和资产支持证券等。
可转换公司债
在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种，即以何种货币 作为债券价值的计量标准。确定币种主要考虑债券的发行对象。一般来 说，在国内发行的债券通常以本国本位货币作为面值的计量单位；在国 际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家或地区的货币或以国际 上通用的货币为计量标准。
此外，确定币种还应考虑债券发行者本身对币种的需要。币种确定 后，还要规定债券的票面金额。票面金额的大小不同，可以适应不同的 投资对象，同时也会产生不同的发行成本。票面金额定得较小，有利于 小额投资者购买，持有者分布面广，但债券本身的印刷及发行工作量 大，费用可能较高；票面金额定得较大，有利于少数大额投资者认购， 且印刷费用等也会相应减少，但却使小额投资者无法参与。因此，债券
票面金额的确定，也要根据债券的发行对象、市场资金供给情况及债券 发行费用等因素综合考虑。
净价交易
净价交易，是指债券现券买卖时，以不含应计利息的价格报价并成 交的交易方式，即债券持有期已计利息不计入报价和成交价格中。在进 行债券现券交易清算时，买入方除按净价计算的成交价款向卖方支付 外，还要向卖方支付应计利息，在债券结算交割单中债券交易净价和应 计利息分别列示。目前债券净价交易采取一步到位的办法，即交易系统 直接实行净价报价，同时显示债券成交价格和应计利息额，并以两项之 和为债券买卖价格；结算系统直接实行净价结算，以债券成交价格与应 计利息额之和为债券结算交割价格。净价=全价-应计利息
柜台国债
国债柜台交易，主要是指柜台记帐式国债交易，是指银行通过营业 网点（含电子银行系统）与投资人进行债券买卖，并办理相关托管与结 算等业务的行为。此业务于2002年6月3日推出。 相关链接：“亲密接触”银行柜台国债 查看每日银行柜台交易报价
储蓄国债
所谓储蓄国债，是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金 为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种。 相关链接：电子式储蓄国债投资全攻略
二、央行票据的发行与流通
央行票据由中国人民银行在银行间市场通过中国人民银行债券发行 系统发行,其发行的对象是公开市场业务一级交易商,目前公开市场业务 一级交易商有43家,其成员均为商业银行。央行票据采用价格招标的方 式贴现发行,在已发行的34期央行票据中,有19期除竞争性招标外,同时 向中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行等9家双边 报价商通过非竞争性招标方式配售。由于央行票据发行不设分销,其它 投资者只能在二级市场投资。