《财务管理》第七章营运资金管理

机会成本率 10% 10%
10%
10%
短缺成本 48000 25000 10000 5000
采用成本分析模式确定最佳现金持有量。
编制最佳现金持有量测算表
方案及现金持 机会成本 有量
A（100000） 10000
短缺成本 48000
B（200000） 20000
25000
C（300000） 30000
三、营运资金管理的要求
㈠保证正常生产经营需要，又要合理节约使用资金 ； ㈡资金管理和资产管理相结合 ； ㈢保证资金使用和物资运用相结合 。 1.认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要
数量； 2.在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金； 3.加速营运资金的周转，提高资金的利用效果； 4.合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企
三、现金管理的有关规定
(一)现金使用范围的规定。 1.支付职工工资、津贴； 2.支付个人劳动报酬； 3.根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项
奖金； 4.支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； 5.向个人收购农副产品和其他物资的价款； 6.出差人员必须随身携带的差旅费； 7.结算点（1000元）以下的零星支出； 8.中国人名银行确定需要支出现金的其他支出。 (二)其他规定
当现金短缺时采 用短期融资策略
确定最佳 现金余额
当现金多余时采用还款 或有价证券投资策略
一、现金管理的目标
现金管理的目的，就是在现金的流动性 与收益性之间做出合理的选择，力求做到既保证 企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金 多余闲置，以获取最大的长期利润。
二、现金的持有动机
(一) 交易动机:为满足日常支付的需要。 (二)预防动机:为应付意外事件对现金的需求。 (三) 投机动机:用于不寻常的购买机会对现金 的需求。
转换成本总额=证券变现次数×每次转换的固定成本
五、最佳现金持有量
（一）成本分析模式 1.假设前提 ： （1）在成本分析模式下，假设不存在现金与有价 证券之间的相互转换，即在成本分析模式下不存 在转换成本。 （2）管理费用属于固定成本，与现金持有量无关， 属于决策无关成本。
2.图示
成 本
0
最佳现金持有量
现金管理相关总成本＝机会成本＋固定性转换成本
TC＝ Q K T F
2
Q
现金管理的相关总成本与现金持有量呈凹形曲线关系。持 有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管 理的相关总成本最低 。
QK T F
2
Q
即：
Q 2TF K
Q――――最佳现金持有量（每次证券变现的数量） T――――一个周期内现金总需求量 F――――现金与有价证券之间的每次固定性转换成本 K――――有价证券利息率（单位机会成本）
二、营运资金的特点
（一〕流动资产的特点 ①投资回收期短 ②流动性强 ③具有并存性 ④具有波动性
（二）流动负债的特点 ①速度快 ②弹性高 ③成本低 ④风险大
二、营运资金的特点
㈠周转速度快，变现能力强。 ㈡占用数量具有波动性。 ㈢实物形态具有多变性。 ㈣营运资金的来源具有灵活多样性。 ㈤获利能力相对较弱，投资风险相对较小。
1.最佳现金持有量
Q= 240000400/080%=200000（元）
2.最低现金管理相关总成本（TC）= 240000400 008%
=16000（元）
其中：转换成本=（4000000÷200000）×400=8000（元）
持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元）
有价证券交易次数（T/Q）=4000000÷200000
• ⒈中庸型筹资政策。 • ⒉激进型筹资政策。 • ⒊保守型筹资政策。
第二节 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金管理的有关规定 四、现金的持有成本 五、最佳现金持有量 六、现金日常管理
预测需 要量
编制现金 收支计划
现金 管理
企业现金 收支数量
加速现金回收， 控制现金支出。
进行现金 日常控制
10000
D（400000） 40000
5000
相关总成本 58000 45000 40000 45000
（二）存货模式
1.假设： （1）不存在现金短缺情况，因而不存在短缺成本。 （2）管理费用属于决策无关成本。
2.图示：
成本
相关总成本
机会成本
最佳现金持有量
固定性转换成本 现金持有量
3.公式：
四、现金的持有成本
(一)管理成本:指企业因保留现金余额而发生的 管理费用。 (二)机会成本:将因持有现金而丧失的再投资收 益叫做机会成本。
（三）短缺成本----因缺乏必要的现金，不能应付业 务开支所需，而使企业造成的损失。
（四）转换成本----是指企业用现金购入有价证券以 及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现 金同有价证券之间的相互转换的成本。如委托买卖 佣金、手续费、过户费等。
最低现金管理相关总成本TC 2TFK
例题：
某企业现金收支状况比较稳定，预计全年 （按360天计算）需要现金400万元。现金与 耐用消费品有价证券的转换成本为每次400 元，有价证券的年利率为8%，则： 要求： （1）计算最佳现金持有量; （2）计算最低现金管理相关总成本； （3）计算最佳有价证券交易间隔期。
相关总成本
机会成本 现金短缺成本
现金持有量
3.步骤： a.根据不同现金持有量测算并确定有关成本数 值；
b.按照不同现金持有量及其成本资料编制最佳 持有量测算表；
c.在测算表中找出总成本最低时的现金持有量。
例题：某企业现有ABCD四种现金持有方案，
有关成本资料如表所示。
项目
A
B
CDΒιβλιοθήκη 现金持有量 100000 200000 300000 400000
=20（次）
有价证券交易间隔期=360÷20=18(天)
业有足够的短期偿债能力。
四、营运资金管理的意义
㈠营运资金成为企业生产经营活动的重要组成 部分。
㈡营运资金周转是整个企业资金周转的依托， 是企业生存与发展的基础。
㈢营运资金在企业资金总额中所占比重很高。 ㈣营运资金管理水平决定着财务报表所披露的
企业形象。
五、营运资金的一般政策
㈠营运资金的投资政策。 ㈡营运资金的筹资政策。