期货市场教程第六章套期保值(精)

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套期保值精讲

套期保值的种类
例：10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨，当地某农场年产玉米5000吨。该农场对当前价格比较满意，担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行套期保值交易。10月5日该农场卖出500手（每手10吨）第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元/吨。到了11 月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开始大幅回落。11月5日，该农场将收获的5000吨玉米进行销售，平均价格为1450 元/吨，与此同时将期货合约买入平仓，平仓价格为1420元/吨。
套期保值的种类
例：某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16430元/ 吨。该厂计划5月份需使用500吨铝锭。由于目前库存已满且能满足当前生产使用，如果现在购入，要承担仓储费和资金占用成本，而如果等到5月份购买又可能面临价格上涨风险。于是该厂决定进行铝的买入套期保值操作。3月1 日，该厂以17310元/吨的价格买入100手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。到5月1日，现货市场铝锭价格上涨只17030元/吨，期货价格涨至17910元/吨。该铝型材厂按照当前的现货价格购入500吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平仓，结束套期保值。
套期保值的概念与原理
企业经营过程中，是否要进行套期保值，套期保值的程度，需要考虑：企业对未来价格的判断企业自身风险的可承受程度企业的风险偏好程度如果价格波动幅度不大或企业抗风险能力较强，价格的较大波动对其利润影响不大，企业希望承担一定风险来获取更高回报，那么企业可以不必或者进行部分套期保值。
套期保值的种类
套期保值的种类
市场套期保值种类卖出套期保值
现货市场
期货市场
目的

期货基础知识教材第六章

第六章套期保值
对于商品生产经营者来说，对于商品生产经营者来说，买入套期保值一般可运用于如下一些情形：用于如下一些情形： 1.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况。如铝型材厂担心日后购进铝锭时价格上涨，用铜企业担心日后电解铜的价格上涨，饲料厂担心玉米、豆粕的价格上涨等等。 2.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。
【例如】一进出口公司5月底跟外商签订了8月底给外商提供3 000吨小麦，价格为1 400元／吨， 5月底小麦的现货价格为1 350元／吨。
第六章套期保值
但由于货款或库存方面的原因，跟外商签订合同时，尚未购进小麦，担心8月初到现货市场购进小麦时，小麦价格上涨，造成利润减少或亏损，此时，应进行买期保值。 3.需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到符合规则的商品．或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。稳妥的办法是进行买期保值。（三）买入套期保值应用 1.基差不变的情形
第六章套期保值
的以该商品或资产为标的的期货合约，一定时间后，在现货市场上买入现货商品或资产的同时，将原先买进的期货合约对冲平仓，从而为其在在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。（二）适用对象和范围买入套期保值适用于准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人。他们最大的担心是当他们实际买入现货商品或资产时，价格上涨。
第六章套期保值
第二节基差一、基差的概念基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。简单公式：基差现货价格－期货价格基差=现货价格基差现货价格－几点说明：几点说明： 1.就商品而言，基差所指的现货商品的等级应该与期货合约规定的等级相同； 2.基差所指的期货价格通常是离现货月份最近的交割月的期货价格；如：在6月20日小麦基差为-10美分，如果没有特别约定，是指当日小麦的现货价格低于7月份的期货价格10美分。

套期保值概念及实例分析ppt课件

（二）基差走弱与买入套期保值我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。
基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨铝：价格15600元/吨
买入20手9月份铝合约：价格15400元/吨
200元/吨
8月1日
第二节基差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
卖出10手11月份大豆合约：价格2310元/吨
30元/吨
10月15日
卖出100吨大豆：价格2280元/吨
买入10手11月份大豆合约：价格2300元/吨
-20元/吨
套利结果
亏损60元/吨
盈利10元/吨
基差走弱50元
净损失100*60-100*10=5000元
注：1手=10吨
三、基差变动与买入套期保值
套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。
套期保值的应用
按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。

6章套期保值

表6—9 基差变大与卖出套期保值实例（正向市场）现货市场期货市场基差
7月1日
8月1日套利结果
买入100吨大卖出10手9
豆，价格 2310元/吨
Байду номын сангаас
月合约，价 -30元格2340元/吨
卖出100吨大买入对冲期
豆，价格 2280元/吨
货头寸，价 -40元格2320元/吨
亏损30元/吨盈利20元/吨亏损10元/吨
2、反向市场。基差为正值，市场短缺，持有成本为负，近期价格高于远期价格。价差没有一定的上限，看短缺程度。
四、基差的作用
基差是套期保值成功与否的基础，影响套期保值效果；
基差是发现价格的标尺—远期现货价=相对期货价+/-基差
基差对期现套利交易很重要—特殊情况下产生期现货间的套利机会
净损失100X30-100X20=1000元
2、基差扩大与买入套期保值
[例8]7月1日，大豆现货价格为每吨2040 元，某现货商希望以此价格在三个月后买进100吨大豆现货。为避免价格上升，决定按照当时2019元/吨价格买入10手9 月大豆合约。9月1日，他在现货市场以每吨2080元的价格购入现货大豆，同时以2040元/吨的价格卖出10手9月大豆合约，对冲7月建立的多头头寸。交易情况如表6—10。
三、套期保值的概念
传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损。
四、套期保值的作用
套期保值者（Hedger）主要是生产商、加工商、库存商、贸易商和金融机构。

期货从业资格考试期货基础知识讲义第六章(1)

期货从业资格考试：期货基础知识讲义第六章(1)第六章套期保值第一节套期保值概述 (1)第二节基差 (1)第三节套期保值种类及应用 (2)第四节基差交易和套期保值交易的发展 (2)[学习目的和要求]通过本章的学习，掌握环球,网校套期保值原理，熟悉套期保值的操作和应用，了解正向市场、反向市场、持仓费和基差概念;通过基差变化判断套期保值效果、了解基差交易。

要点买入套期保值，卖出套期保值，基差变化与套期保值效果。

第一节套期保值概述一、套期保值概念套期保值是指生产经营者在现货市场环球,网校上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品(期货合约)，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的，以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。

转移现货交易的价环球,网校格风险。

套期保值者的特点：1. 生产经营面临较大价格风险2. 避险意识强烈3. 生产规模大4. 持有期货合约买卖方向稳定且保留时间长。

套期保值者的作用：二、套期保值的环球,网校原理(一)期货价格与现货价格走势一致(二)到期日期货价格与现货价格趋向一致三、套期保值的操作原则(一)种类相同或相关原则：期货品种和套保者的现货商品在种类上相同或有较强的相关性。

(二)数量相等：期货合约和环球,网校现货买卖商品或资产规模相等或者相当。

(三)月份相近：不能完全对应，应当选择稍远的期货合约(四)方向相反：第二节基差一、基差概念基差是某一特定地点某种商品的现环球,网校货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。

基差=现货价格—期货价格二、正向市场和反向市场基差为负——正向市场，期价高于现价。

与持仓费大小有关。

持仓费高低与持有商品的时间长短有关，距离交割时间越近持有商品的成本就越低。

期价高于现价的部分越少。

基差为正——反向市场，现环球,网校价高于期价。

两个原因：近期需求非常迫切，预计将来供给会大幅度增加。

套期保值介绍课件

套期保值的适用范围
商品期货：农产品、金属、能源
等
外汇期货：货币对、利率等
股票指数期货：股票市场指数、
行业指数等
债券期货：国债、公司债等
利率期货：短期利率、长期利率
等
期权：看涨期权、看跌期权等
远期合约：商品、外汇、利率等
互换：利率互换、货币互换等
2
套期保值的策略与方法
套期保值的基本策略
演讲人
目录
01. 套期保值的基本概念 02. 套期保值的策略与方法 03. 套期保值的案例分析 04. 套期保值的未来发展
1
套期保值的基本概念
套期保值的定义
套期保值是一种风险管理策略
目的是降低价格波动风险
通过在期货市场上买卖与现货市场相反的头寸来实现
套期保值可以保护企业免受价格波动的影响，确保利润稳定
01
投资者：通过套期保值来降低投资组合的风险
02
04
政府：通过套期保值来稳定市场价格，保护生产者和消费者利益
03
银行：通过套期保值来管理贷款风险
套期保值的成功案例
某航空公司通过购买原油期货，锁定燃油成本，降低运营风险。
某钢铁企业通过卖出铁矿石期货，锁定原材料成本，稳定生产利润。
某粮油企业通过买入大豆期货，锁定大豆采购成本，保障粮油供应。
评估套期保值效果：在套期保值结束后，评估套期保值的效果，总结经验教训，为下一次套
期保值提供参考。
制定套期保值策略：根据市场情况和风险承受能力，制定合适的套期保值策略，如买入套期保值、卖出套期保值等。
3
套期保值的案例分析
套期保值的实际应用

期货课件ppt 套期保值

（3）期转现可以提高资金的利用效率。期转现既可以使生产、经营和加工企业回避价格风险，又可以使企业提高资金利用效率。加工企业如果在合约到期集中交割，必须一次拿出几百万甚至几千万购进原料，增加了库存量，一次性占用了大量资金。期转现可以使企业根据加工需要，分批分期地购回原料，减轻了资金压力，减少了库存量。生产经营企业也可以提前和分批收到资金，用于生产。
2、储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售，或已签订将来以特定价格买进某一商品合同但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；
3、预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。
[例1]东北某一农垦公司主要种植大豆，1996年9月初因中国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因大豆正处在青黄不接的需求旺季而导致了现货价格一直在3300 元/吨左右的价格水平上波动，此时1997年1月份到期的期货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。该公司经过充分的市场调研，认为由于1996年底和1997年初的大豆价格过高，会导致大豆种植面积的扩大，同时由于大豆主产区
2.反向市场。基差为正值，市场短缺，持有成本为负，近期价格高于远期
价格。价差没有一定的上限，看短缺程度。
基差是套期保值成功与否的基础，影响套期保值效果；
基差是发现价格的标尺——远期现货价=相对期货价+/-基差；
基差对期现套利交易很重要——特殊情况下产生期现货间的套利机会。
1.基差变大，又称“走强”； 2.基差变小，又称“走弱”。
1、基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约的价格差。
基差=现货价格-期货价格
一般在不加说明的情况下，期货价格应指距现货月份最近的期货合约价格。

套期保值原理与操作讲义

DCE大豆期货价格与现货价格对比 DCE大豆期货价格与现货价格对比
4000 3500 3000 2500 2000 1500 9905 9910 期货价格现货价格
套期保值的操作原则
交易方向相反原则商品种类相同原则商品数量相等或相近原则月份相同或相近原则
套期保值的分类
买入保值：交易者先在期货市场
套期保值功能的局限性
基差的变化. 期货商品的数量无法完全与需要进行保值的商品数量完全相等. 替代商品期货价格和现货商品价格之间相互关联程度不很强.
套期保值期货操作事项
防御特征套期保值不一定能够获取厚利, 作为套期保值者,最大的目标是保值,是在转移价格风险后而专心致力于经营,获取正常经营利润.
两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，效锁定了经营利润。效锁定了经营利润
进口商卖期保值案例
时间现货市场期货市场 5月 2230 2250 月在途中有5000吨大豆，卖出吨大豆，卖出500手7月大豆合约在途中有吨大豆手月大豆合约所需要保证金：担心一个月后货到后所需要保证金： 5000吨 *5%*2250元/吨=56万吨价格下跌元吨万
黑龙江某农场卖期保值案例
98年底该农场收获万吨大豆，产地卖出价格年底该农场收获3万吨大豆年底该农场收获万吨大豆，为：0.95元/斤。元斤第二年决定增播种万吨大豆到万吨，并于第二年决定增播种3万吨大豆到万吨，并于99 万吨大豆到6万吨月份在DCE做了做了3000张2000年1月份大豆合年5月份在月份在做了张年月份大豆合卖出价格为：约，卖出价格为：2150元/吨。元吨 99年7月大豆期货价格为月大豆期货价格为1800元/吨,该农场在该年月大豆期货价格为元吨该农场在该价位及时平仓。价位及时平仓。 2000年1月黑龙江现货价格回落至月黑龙江现货价格回落至0.85元/斤，年月黑龙江现货价格回落至元斤该农厂在龙江销售现货6万吨万吨。该农厂在龙江销售现货万吨。

套期保值(hedging)是指把期货市场当作转移价格风险的场(精)

如果市场是不完美的，那么有些公司可能会通过套期保值来给资产uggests a twofold conclusion to our discussion: Firm should risk-manage their operations Firm may also hedge their assets and liabilities so long as they disclouse theirPERATIONS

法国公司和美国公司的故事以色列公司和德国公司的故事 why should the company retain a risky position in the currenIAL POSITION15专用Not a slogan
declare whether the aim is to hedge accounting or economic profits ,short term or long term profits. consider which risk should be hedged, which should assume as part of its business strategy Approve certain “rienty of financial instruments for hedging risks, as we can see in Figure 2-1. Basically, two types of markets are playing large roles in hedging market, one is publicly exchanges, another is OTC. Compare to exchange-traded, OTC have some advantages as well as disadvantato manage risk in theory

《套期保值交易》课件

03
应对策略：为了降低操作风险，交易者应加强内部控制和风险管理，定期进行系统测试和人员培训。此外，采用自动化交易系统和设置止损单等措施也可以降低操作风险的影响。
04
案例分析：某商品贸易商在进行实物交割时，由于操作失误导致交割数量错误。最终该贸易商不得不承担额外的仓储和运输成本，损失较大。
02
套期保值交易的种类
买入套期保值
总结词详细描述适用场景举例说明
通过买入期货合约的方式，为现货市场上的空头方提供价格保障。
当预期未来价格上涨时，空头方通过买入期货合约的方式，获得赚取盈利的机会，同时锁定成本，避免价格波动带来的风险
。
适用于需要购买商品或资产，但担心未来价格上涨的情况。
某生产商预计未来需要购买原材料，但担心价格上涨，因此提前买入期货合约，确保未来采购成本稳定。
期货市场交易
提高收益稳定性
期货市场具有高杠杆效应，价格波动可能导致巨大的盈利或亏损。通过套期保值交易，投资者可以在现货和期货市场之间建立对冲机制，提高收益的稳定性。
06
套期保值交易的未来发展
金融科技的运用
自动化交易
利用大数据和机器学习技术，实现套期保值交易的自动化决策和执行，提高交易效率和准确性。
交叉套期保值
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，为特定需求提供价格保障。
详细描述
当需要对特定需求进行套期保值时，可以通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，实现交叉套期保值。这种方式可以针对特定的
风险敞口进行管理。
适用场景
适用于需要对多种资产或商品进行套期保值的

期货从业资格考试基础知识重点总结

期货考试基础知识[重点总结]期货市场教程应考笔记第一章: 期货市场概述一、期货市场最早萌芽于欧洲。

早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。

到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。

１５７１年，英国创建了——伦敦皇家交易所。

二、１８４８年芝加哥期货交易所问世。

１８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。

１８５１年，引入远期合同。

１８６５年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。

１８８２年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。

１８８３年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。

１９２５年，ＣＢＯＴ成立结算公司。

三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。

１９６９年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。

（ＣＭＥ）四、１８７６年伦敦金属交易所产生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）五、期货交易与现货交易的联系期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。

没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。

六、期货交易与现货交易的区别：（１）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。

（２）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约；现货交易的是实物商品。

（３）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。

期货交易一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。

（４）、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。

（５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。

七、期货交易的基本特征页脚内容合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。

八、期货市场与证券市场(1) 基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格(2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润(3)市场结构不同(4)保证金规定不同。

期货套期保值原理及操作方法

期货套期保值原理一，套期保值的概念套期保值(Hedging)就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

二，套期保值的逻辑原理套期保值之所以能有助于规避价格风险，达到套期保值的目的，是因为期货市场上存在两个基本经济原理：1.同种商品的期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。

期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。

这样，引起现货市场价格的涨跌，就同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。

套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。

2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者将大致相等。

期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者差异接近于零。

按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。

到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。

这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。

正是上述经济原理的作用，使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用，保障生产、加工、经营活动的稳定进行。

三，套期保值的种类套期保值有两种基本类型，即买入套期保值和卖出套期保值。

两者是以套期保值者在期货市场上买卖方向来区分的。

1. 买入套期保值。

它是指交易者先在期货市场买入期货和约，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。

第六章套期保值

（二）导致现货价格与期货
价格的差异变化的因素
第一，现货市场中每种商品有许多种等级，每种等级价格变动比率不一样。可是期货合约却限定了一个特定等级，这样，也许需套期保值的商品等级的价格在现货市场中变动快于合约规定的那种等级。第二，当地现货价格反映了当地市场状况，而这些状况可能并不影响显示全国或国际市场状况的期货合约价格。第三，当前市场状况对更远交割月份的期货价格的影响小于对现货市场价格的影响。第四，需套期保值的商品可能与期货合约规定的商品种类不尽相同。比如布匹生产商，可能用棉花期货代替纱线进行套期保值交易，但纱线的生产成本、供求关系并不与棉花的一样，因此其价格波动可能与棉花价格不一致第五，套期保值的另一个限制是期货合约规定具体交易量，它可能与所需套期保值的库存量存在差异
作业3
6月份时，大豆现货价格为每吨3000元，某农场主对该价格很满意，但他的1000 吨大豆要到9月份才能收好卖出，因此很担心届时现货价格下降，减少利润。经考虑后决定利用大豆期货交易防范价格下跌的风险。已知当时9月份的合约价格为每吨3050元，假设9月份大豆现价为每吨2950元，9月期价为每吨3000元，请建立套保模型，并计算结果
套期保值的效果
1 对卖出套期保值的影响
(1)基差缩小亏损 (2)基差扩大盈利 A基差变大，则完全得到弥补且盈余； B基差变小,则保值者只能部分保护；宜将空头保持较长时间；
2 对买入套期保值的影响
(1)基差缩小盈利 (2)基差扩大亏损 A基差变大, 则保值者只能部分保护；且宜尽早对冲平仓。 B基差变小，则完全得到弥补且盈余；且宜尽早对冲平仓
1、含义：
套期保值（Hedging）又译作“对冲交易”或“海琴” 等。基本做法:买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

套期保值

套期保值.txt我很想知道，多少人分开了，还是深爱着。

ゝ自己哭自己笑自己看着自己闹。

你用隐身来躲避我丶我用隐身来成全你！待到一日权在手，杀尽天下负我狗。

套期保值一、卖出套期保值卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。

然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上对冲，买进与原先所卖出的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上卖出现货保值。

（一）适用对象与范围那些为了在未来某一时间内在现货市场上售出实物商品时，所得到的价格仍能维持在当前合适价格水平上的生产经营者。

他们最大的担心就是当他们实际在现货市场上卖出现货商品时价格下跌。

为此，应当采取卖出套期保值方式来保护其日后售出实物的收益。

卖出套期保值的目的在于为了回避日后因价格下跌而带来的亏损风险。

具体来说，卖期保值主要用在下面几种情况中：1、直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品现货实物，担心日后出售时价格下跌。

2、储运商、贸易商手头库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌。

3、加工制造企业担心库存原料价格下跌。

（二）卖出套期保值的操作方法交易者先在期货市场上卖出期货合约，其卖出的品种、数量、交割月份都与交易者准备未来在现货市场卖出的现货大致相同，如果以后现货市场价格真的出现下跌，他虽然在现货市场上以较低的价格卖出手中的现货商品，但是他在期货市场上买入原来卖出的期货合约进行对冲平仓，用对冲的盈利弥补因现货市场出售现货所发生的亏损，从而实现保值的目的。

【例】东北某一农场（也可以视为棉农）主要种植棉花，1996年9月初因市场对棉花的需求大增，同时9月初因棉花正处在青黄不接的需求旺季导致了现货价格一直在13300元/吨左右的价位上波动，此时1997年1月份到期的期货合约的价格也在13400元/吨的价位上徘徊。

期货基础知识试题套期保值概述必做题一(含解析)

期货基础知识试题：套期保值概述必做题一（含解析）第六章套期保值第一节套期保值概述单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）1.套期保值是通过建立（）机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。

[2010年9月真题]A.期货市场与现货市场之间盈亏冲抵B.以小博大的杠杆C.期货市场代替现货市场D.买空卖空的双向交易【解析】套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。

2.下面对套期保值者的描述正确的是（）。

[2010年5月真题]A.熟悉品种，对价格预测准确B.利用期货市场转移价格风险C.频繁交易，博取利润D.与投机者的交易方向相反【解析】套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险进行转移的机构和个人。

这些套期保值者大多是生产商、加工商、库存商、贸易商和金融机构，他们试图通过套期保值交易来转移现货交易的价格风险，从而保证生产、经营或投资利润的稳定性。

3.下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是（）。

A.农作物减产造成的粮食价格上涨B.原油供给的减少引起的制成品价格上涨C.利率上升使得银行存款利率提高D.粮食价格的下跌使得买方拒绝付款【解析】套期保值规避的是价格波动风险，D项不属于价格波动的风险，属于违约风险。

4.期货市场的基本经济功能之一就是其价格风险的规避机制，而达到此目的可以利用的手段就是进行（）A.投机交易B.套期保值交易C.多头交易D.空头交易5.交叉套期保值的方法是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品或资产进行套期保值时，若无相应的期货合约可用，就可以选择（）来做套期保值交易。

A.与该现货商品种类不同但到期日与将来在现货市场上买进或卖出商品的时间相同的期货合约B.与该现货商品种类不同且价格走势大致相反的期货合约C.与该现货商品种类不同但价格走势大致相同的期货合约D.与该现货商品种类相同的远期合约6.如果违反了期货市场套期保值的（）原则，则不仅达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险。

期货市场学第六讲套期保值

关于空头套期保值的方法
P
P
更好地理解：
P1 F1
P0 F0 P0 F0
P1 F1
F
F
一般地理解：期货价格跌幅更大，即 F0-F1>P0-P1,则盈利
现货价格涨幅更大，即 P1-P0>F1-F0,则盈利。
➢ 卖出套期保值的利弊
利
弊
能够帮助生产商、销售商和农场规避未来现货价格下跌的风险。
有利于现货合约的顺利签定。
?油价下跌石油价格自1993年6月开始从每桶19美元跌至1993年12月的15美元mgrm面临庞大的保证金追缴造成资金链断裂精品资料补救措施?1993年12月mg报告其美国子公司损失10亿美元?mg董事会解雇了mgrm的管理层并命令将头寸全部平仓?与120家银行协商取得19亿美元的援救贷款渡过危机精品资料教训?方向并没有做错?交易过量且现货收益实现滞后资金缺口?资金管理不善精品资料?16亿桶石油相当于科威特83天全部石油产量需要持有55000份nymex合约?nymex虽然流动性强但期每天交易量平均在1500030000份
西南航空为例
资料来源：美国西南航空公司2001年—2007年年报
高油价下仍盈利
• 美国西南航空公司是美国第二大航空公司，同时也是美国唯一一家自1973年以来每年都盈利的航空公司，且利润净增长率最高。公司2007年年报显示，净利润为6.45亿美元，相比2006年增长了29.26％。
• 西南航空盈利，其他航空公司亏损，甚至濒临破产、破产（2008年上半年全球25家航空公司破产或停止运营）
如果不存在相同品种，但存在相关合约的，则称为选择交叉套期保值。
（2）期货头寸应与现货头寸方向相反，或作为现货市场为了要进行的交易的替代物。

期货学市场第六章精讲

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2、盈亏分析（进口商视角）
现货市场期货市场基差
5月
6月 8月
67000元/吨
67500元/吨
-500元/吨
约定基差为-100元/吨，由现货买方叫价选择期货价格。 65600元/吨 65700元/吨盈利1800元/吨 -100元/吨基差走强
保值结果亏损1400元/吨
实现完美套期保值
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2、基差变化情况（1）基差走强
现货市场期货市场多头合约120手基差空头600吨铝锭
保值策略
3月初
5月初
现价20430元/吨
现价21130元/吨
期价21310元/吨
期价21910元/吨平仓合约，盈利 600元/吨
-880元/吨
-780元/吨基差走强
• 1、厂商担心库存商品价格下跌； • 2、经销商已经签订现货购买合约； • 3、出口商将要受到货款。
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（三）卖出套期保值案例 1、基差走弱
现货市场期货市场空头合约500手基差
保值策略多头玉米5000吨
10月初
11月初
现价2010元/吨
现价1850元/吨
期价1980元/吨
实现完美套期保值
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（2）价格下降
现货市场期货市场
多头合约120手期价21310元/吨期价20810元/吨平仓合约，盈利 500元/吨 -880元/吨 -880元/吨基差未变
基差
保值策略 3月初 5月初
空头铝锭600吨现价20430元/吨现价19930元/吨