史丹利：开展尿素期货套期保值业务的可行性研究报告

史丹利化肥股份有限公司

开展尿素期货套期保值业务的

可行性研究报告

青岛国际商品交易所

2014年10月

目录

第一章项目概况 .................................... - 1 -

1.1 项目背景 ..................................... - 1 -

1.2 项目简介 ..................................... - 1 - 第二章项目可行性和必要性分析....................... - 3 -

2.1 可行性分析 ................................... - 3 -

2.2 必要性分析 ................................... - 4 - 第三章项目实施方案 ................................ - 6 -

3.1 项目投入资金 ................................. - 6 -

3.2 项目资金来源 ................................. - 6 - 第四章项目风险分析及其控制措施..................... - 7 -

4.1 内部控制风险 ................................. - 7 -

4.2 技术风险 ..................................... - 7 -

4.3 项目风险控制措施.............................. - 7 - 第五章结论 ........................................ - 8 -

第一章项目概况

1.1 项目背景

史丹利化肥股份有限公司是一家集高塔复合肥、硝基复合肥、控释肥、海藻肥等新型复合肥研发、生产和销售的国家重点高新技术企业，是全国最大的高塔复合肥生产基地。

青岛国际商品交易所是山东省内唯一获得国务院批准的大宗商品现货交易所，是山东省、青岛市重点扶持发展的新兴产业企业，交易品种包括进口天然橡胶、尿素等，截止2014年初，共有企业6500余家，目前是世界最大的尿素交易平台。

1.2 项目简介

近年来尿素价格波动频繁，单一生产销售的风险和不确定性逐年增加，为缓冲、对冲业务经营风险，结合史丹利化肥股份有限公司自身尿素生产的特点，史丹利化肥股份有限公司拟利用自有资金，选择青岛国际商品交易所有限公司进行尿素的大宗电子交易，开展期货套期保值业务、尿素采购业务。

青岛国际商品交易所组织的交易通过计算机交易系统进行，会员通过互联网进入交易系统进行报价、成交、进行交易商品的购销等业务活动。具体合约细则如下：

交易标的尿素

品种代码CN

交易单位1吨/批

报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨

涨跌停板上一交易日结算价的±5%

每周一至周五上午9:00～11:30 交易时间

下午 13:30～15:30 最后交易日合约月份第十个自然日

最后交割日最后交易日后第二个工作日

交割等级交割质量标准及等级符合GB2440-2001 交割地点指定交割仓库，辅助交收点最低交易保证金成交金额的20% 交易手续费1元/批

业务操作介绍：

1、尿素采购业务：青岛国际商品交易所为满足更多有尿素采购需求的客户，交易模式进行了调整。企业根据自身采购需要，合理安排好采购计划，设定好在自己厂库接货的升贴水，然后再以合适价位买进尿素，即可实现对货物的采购。

2、套期保值：对复合肥生产企业来说，原材料尿素价格的上涨和下跌都会为企业的经营带来不稳定因素，传统的采购方式只能被动

地接受价格的变动，无法通过现有的交易操作规避未来的风险，具有一定的局限性。尿素的套期保值就打破了这一壁垒，根据现货市场的需求，通过对未来月份价格行情的估计，对企业现有库存的尿素及即将采购的尿素进行套期保值操作，即可规避尿素价格波动产生的风险。

第二章项目可行性和必要性分析

2.1 可行性分析

2.1.1 期货市场的避险功能在危机中凸显

2008年，全球实体经济遭遇重创，美国、欧元区等发达经济体陷入深度衰退，中国等新兴市场国家经济增速大幅减缓。这是中国改革开放30年来第一次遇到因产能全面过剩所导致的传统意义上的经济危机，促使国家适时出台了“4万亿投资计划”和“十大产业振兴规划”等反周期扩张性政策。

在2008年的经济危机中，我们发现有相当一批的企业成功地通过电子盘套期保值、原材料采购业务规避了价格波动带来的风险。随着时间的推移，青交所尿素电子交易平台应运而生，青交所尿素电子平台经过多年的积累沉淀，正逐渐凸显出其对尿素实体经济服务的价

值，青交所也逐步纳入政府、农资企业等社会各界的关注视野，现已明确提出以拓宽农资企业采购与销售渠道并规避现货价格波动风险作为青交所的工作重点。

2.1.2青交所尿素电子交易平台与农资实体经济息息相关

由于青交所尿素电子盘价格变动始终与现货价格走势紧密相连，并具有价格指引性，因此，很多农资企业把青交所尿素电子盘比作是尿素行情的晴雨表。

2.1.3 资金方面

青交所的资金管理模式为中国工商银行集中式银期转账，转账无手续费，且做到了第三方托管，保证客户资金的绝对安全。

史丹利化肥股份有限公司自身也具备了开展尿素采购、套期保值业务的可行性。百分之二十的保证金，即可操作百分之百的货物，提高了资金的利用率，节约了自有资金。

2.2 必要性分析

2.2.1 有利于史丹利化肥股份有限公司规避价格波动的经营风险

公司通过套期保值，能够借助期货市场的价格发现和风险对冲功能，更好地规避公司经营商品的价格波动所产生的经营风险，减少价格波动给史丹利化肥股份有限公司经营业绩造成的影响，从而实现史丹利化肥股份有限公司稳健经营，保证公司稳步发展。