第七章流动性风险
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20世纪70年代末西方各国放松金融管制，在各类 金融机构激烈的竞争下，商业银行面临着越来越 大的经营风险，过去的所有经营管理理论都难以 适应新形势的要求。无论是资产管理还是负债管 理，都存在着某种程度的片面性。这使得资产负 债 综 合 管 理 理 论 (Comprehensive Management Theory)应运而生，商业银行流动性管理进入了一 个全新的时期。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
但是，这一理论的缺陷也非常明显。 首先，它没有考虑社会经济发展对贷款需求扩大 和贷款种类多样化的要求； 其次，该理论也没有注意到银行存款的相对性和 稳定性，认为存款人会随时提存，所以强调短期 的高流动性，但经验证明，银行存款的存取都是 经常发生的，每天有提款的也有存款的，所以余 额总是相对稳定的； 最后，该理论缺乏对贷款自我清偿外部条件的考 虑，因为能否自我清偿不但取决于贷款的性质， 而且取决于市场状况。如果出现市场萧条和经济 危机，就难以自动清偿。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
3、预期收入理论 预期收入理论(Anticipated Income Theory) 认为， 银行资产的流动性与该项资产未来的现金流量， 即预期收入密切相关。如果一笔贷款或一项投资 的未来收入有保证，那么即使期限长，仍可保持 流动性；相反，如果未来收入没有保证，即使放 款期限短，仍有不能按期收回的坏帐风险。 预期收入理论揭示了银行资产流动的经济原因， 深化了对贷款清偿的认识，突破了银行原来的经 营范围限制，让银行业务既不受银行资产期限和 类型的限制，也不必过多考虑资产转让的性质， 提出‚只要收入有保证，就可以经营‛的新思路。
第二节 流动性风险的度量及其管理
4、贷款占总资产的比率
第一节 流动性风险及其管理理论简介
总之，负债管理开辟了保持银行资产流动性的新
途径，在一定条件下增加了银行的业务范围和经 营的灵活性。同时，负债管理的局限性表现为， 在货币政策宽松时期，负债管理能够很好运行； 但是一旦货币政策收紧，负债管理就会产生问题。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
（三）资产负债综合管理理论
第一节 流动性风险及其管理理论简介
基本思想是资产和负债并重，将资产与负债、资 金的来源与使用等相关方面综合起来加以考虑、 统筹安排。围绕两者的缺口或差额，根据银行经 营环境的变化，动态地调整银行的资产负债结构 和负债双方在某种特征上的差异，协调不同的资 产与负债在利率、期限、流动性等方面的综合匹 配，进行最优化组合和合理搭配，以实现银行盈 利性、安全性和流动性的统一。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
2、贷款头寸负债管理 贷款头寸负债管理被用来持续扩大银行的负债规 模。这种方法首先是通过不同利率来融入资金， 以扩大银行贷款；其次，通过增加银行负债的平 均期限，减少存款的可变性，从而降低银行负债 的不确定性。 贷款头寸负债管理可以看作是由两部分组成：一 是计划部分，这一部分是银行经过有计划的安排， 增加负债，扩大贷款，获取利润；二是灵活反应 的部分，这是银行管理人员为抵消外部干扰对资 产负债所造成的不良影响，而采用的平衡砝码。
特点
存量调整的管理策略
增量变动的管理 策略
缺陷
过分限制银行的业务范围， 增大了银行的融 末充分考虑活期存款的相 资成本，增加了 对稳定和信贷资金的运动 银行的经营风险 规律
尚在进一步发展 完善之中，对银 行管理水平的要 求更高
第一节 流动性风险及其管理理论简介
（四）资产负债表内表外统一管理理论 随着金融自由化、全球化趋势的形成与发展，融 资技术和融资工具的创新使许多业务可以在资产 负债表内外双向转换。让商业银行的风险管理不 能仅限于资产负债表内的业务，应当对表内表外 业务统一进行管理。 该理论认为，存贷业务只是银行经营的一条主轴， 在其旁侧，可以延伸发展起多样化的金融服务， 如信息处理、资产管理、基金管理以及期货、期 权等多种衍生金融工具的交易。同时，该理论也 提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
但是，预期收入理论并不完美，其缺陷在于： 首先，预期收入难以把握，因为客观经济条件是 错综复杂、发展变化的，借款人的生产经营状况 很难把握，一旦预期有误，就很难保证资产的流 动性。 其次，在资产期限过长的情况下，债务人的经营 情况可能发生变化，贷款到期时不一定具备偿还 能力，故而增加了不确定性 ，因此以预期收入作 为资产经营的标准，并不能完全保证银行资产的 流动性。
二、流动性风险管理理论
流动性对商业银行来说非常重要，所以流动性风 险管理历来被商业银行视为风险管理的重中之重。 （一）资产管理理论 管理流动性风险早期的资产管理理论主要包括商 业贷款理论、资产转换理论和预期收入理论。 1、商业贷款理论 商业贷款理论认为，银行贷款的资金主要来自短 期的暂时性闲臵资金（主要是存款），为应付存 款人难以预料的提现，就一定要保持资金的高度 流动性，所以放款应该是短期的、商业性的，应 该是用于商品的生产流通过程之中，具有自偿性 的贷款(Self Liquidation Loans)。
Leabharlann Baidu第一节 流动性风险及其管理理论简介
一、流动性风险及其成因
(一）定义 巴塞尔银行监管委员会《有效银行监管的核心原 则》将流动性风险定义为：流动性风险是指银行 无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠 性，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本 迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而 影响其盈利水平。 流动性风险包括资产流动性风险、融资流动性风 险以及资产与融资综合流动性风险。 根据对市场中投资者的影响范围不同，流动性风 险又可分为内生流动性风险与外生流动性风险。
第二节 流动性风险的度量及其管理
存贷款比率最根本的缺陷在于，它只考虑总量关 系，忽略了存款和贷款的性质、期限、质量等结 构因素。 2、核心存款比率 核心存款比率=核心存款/总存款， 该指标集中反映了银行负债方的流动性。对同类 型的银行而言，该比率越高表明流动性越好。一 般来说，大银行核心存款比率低于小银行，这是 因为大银行的负债来源更加多元化，对存款的依 赖度较低。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
此外，还要注意资产与负债的规模不匹配。如果 银行在无法保证获得稳定资金的情况下，把大量 的短期资金来源用于长期投资，盲目扩大资产规 模特别是长期资产规模，就会导致长期风险资产 权重过大，增加发生流动性危机的可能性。
2.对利率变动的敏感性 利率变动对客户的存款和贷款需求都会产生影响， 甚至会严重影响到银行的流动性头寸。此外，利 率的波动还将影响到银行所出售资产的市值，甚 至直接影响到银行在货币市场上借贷资金的成本。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
这种短期贷款应与银行存款的成熟期匹配程度较 高，使得银行可以用到期的商业票据和贷款去弥 补存款的外流。因此，该理论强调贷款必须以商 业行为为基础，以真实的商业票据为凭证。一旦 企业不能偿还贷款，银行即可根据所抵押的票据， 处理有关商品。 按商业贷款理论，银行不能发放不动产贷款、消 费贷款、农业贷款和长期设备贷款，更不能发放 用于证券投资的贷款。同时，凭借真实票据所发 放的贷款，偿还期限非常短（通常在一年以下）， 流动性却往往非常高，因而对银行来说，比较安 全可靠。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
2、资产转换理论
20世纪30年代以后，美国等国家政府发行的债券 大量增加，国债市场出现了长足的发展。由于政 府债券基本没有违约风险，在二级市场上容易以 合理价格转卖变现。银行家们逐渐认识到，包括 这些政府债券在内的变现能力强的资产既能产生 一定的收益，也能在必要时出售这些债券转换成 现金来满足支付需求，保持资产的流动性，由此 诞生了资产转换理论(Asset Shift ability Theory)。
3、信贷风险 对于经营不善的银行来说，信贷风险往往是流动 性危机的诱因。 4、其它因素 （1）经营风险：有可能对企业现金流产生影响并 导致流动性丧失。 （2）信用风险：是指由一方违反合约而造成企业 损失的风险。 （3）市场风险：是由企业在交易，尤其是证券投 资过程中可能遇到的风险。当所持有的资产价格 下降时，导致企业流动资金的缺失。 （4）管理、声誉、法律法规以及税务上的问题所 导致的流动性风险。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
资产转换理论也存在着明显的缺陷。 首先，银行持有的资产能否变现，除了决定于自身 是否持有足够的短期证券外，主要依赖于银行以外 的金融市场的需求，如果需求不旺，持有的有价证 券也难以变现； 其次，在需求既定的情况下，银行所持有的资产能 否变现还要受到金融市场上该证券行市的影响，如 果多家银行竞相出售，会引起行市下跌，就难以保 证资产的流动性； 最后，银行所持有的资产能否变现还要受经济周期 的影响，在经济停滞或出现危机时，短期证券市场 往往萧条，如果中央银行不出面干预，商业银行资 产的流动性就很难保证。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
(二）成因 一般来讲，可将流动性风险的成因归纳为以下几 方面。 1.资产与负债期限的不匹配 众所周知，银行的核心技能就是‚期限的转换‛， 即将短期存款或负债转变为长期的盈利资产。这 种‚借短贷长‛的行为在银行的资产负债表中具 体表现为资产与负债期限的不匹配。 银行‚借短贷长‛的经营行为可以给银行带来利 润，但同时也可能带来当债权人大量提取资金时， 银行无法满足提款需求的危险。这是银行流动性 风险产生的直接原因。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
（二）负债管理理论
20世纪60年代初，美国花旗银行首创的大面额可 转让存单(CDs)问世，为商业银行主动吸收新的 资金来源开拓了新的路径，负债管理理论 (Liability Management Theory)也应运而生。 负债管理理论认为银行可以通过货币管理来获取 流动性。该理论不仅强调如何以合理价格获得资 金，也重视如何有效地使用资金，特别是如何满 足贷款需求。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
负债管理包括两种方法：一种方法是用很短期限 的借入资金来弥补资产上的缺口，即储备头寸负 债管理；另一种方法是对所有到期负债进行管理， 即贷款头寸负债管理。 1、储蓄头寸负债管理 储蓄头寸负债管理是用增加短期负债，来向银行 有计划地提供流动性的管理方式。这种负债管理 方法通过购入资金以补充银行所需的流动性，其 主要好处是优化了资产结构。储备头寸负债管理 的主要工具是购买同业拆借资金或使用回购协议。
第二节 流动性风险的度量及其管理
一、流动性风险的度量
（一）静态指标及其比较 银行流动性的静态计量主要依靠各种指标和比率， 反映的是银行在某个时点上的流动性水平。 1、存贷款比率 存贷款比率=贷款/存款，传统上是衡量银行流动 性风险的一个基本指标，它综合反映了银行的资 产和负债的流动性特征。一般该比率越高，银行 的流动性越差。
表格 7-2 流动性管理理论的三个发展阶段
资产管理理论 负债管理理论 银行可以通过主 动负债或购买资 金来满足其流动 性需求 资产负债综合管 理理论 资产与负债并重， 根据经营环境的 变化，动态双向 调整资产负债结 构 存量与增量综合 平衡的管理策略
核心思想
假定负债的总量和结构既 定，通过调整资产结构来 管理流动性
第二节 流动性风险的度量及其管理
3、流动资产比率 流动资产比率=流动性资产/总资产 该指标重点反映了银行资产方的流动性。该比率 越高，银行资产中储存的流动性越多，银行应付 潜在的流动性需求的能力就越强。总的来说，银 行的规模越大，该比率越小，因为大银行的资金 筹集能力强，不需要储存太多的流动性。 使用该指标的一个困难在于如何准确界定流动性 资产。与此类似的指标有：现金与总资产比率、 超额准备金比率，流动性资产与流动性性负债比 率等。
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但是，这一理论的缺陷也非常明显。 首先，它没有考虑社会经济发展对贷款需求扩大 和贷款种类多样化的要求； 其次，该理论也没有注意到银行存款的相对性和 稳定性，认为存款人会随时提存，所以强调短期 的高流动性，但经验证明，银行存款的存取都是 经常发生的，每天有提款的也有存款的，所以余 额总是相对稳定的； 最后，该理论缺乏对贷款自我清偿外部条件的考 虑，因为能否自我清偿不但取决于贷款的性质， 而且取决于市场状况。如果出现市场萧条和经济 危机，就难以自动清偿。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
3、预期收入理论 预期收入理论(Anticipated Income Theory) 认为， 银行资产的流动性与该项资产未来的现金流量， 即预期收入密切相关。如果一笔贷款或一项投资 的未来收入有保证，那么即使期限长，仍可保持 流动性；相反，如果未来收入没有保证，即使放 款期限短，仍有不能按期收回的坏帐风险。 预期收入理论揭示了银行资产流动的经济原因， 深化了对贷款清偿的认识，突破了银行原来的经 营范围限制，让银行业务既不受银行资产期限和 类型的限制，也不必过多考虑资产转让的性质， 提出‚只要收入有保证，就可以经营‛的新思路。
第二节 流动性风险的度量及其管理
4、贷款占总资产的比率
第一节 流动性风险及其管理理论简介
总之，负债管理开辟了保持银行资产流动性的新
途径，在一定条件下增加了银行的业务范围和经 营的灵活性。同时，负债管理的局限性表现为， 在货币政策宽松时期，负债管理能够很好运行； 但是一旦货币政策收紧，负债管理就会产生问题。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
（三）资产负债综合管理理论
第一节 流动性风险及其管理理论简介
基本思想是资产和负债并重，将资产与负债、资 金的来源与使用等相关方面综合起来加以考虑、 统筹安排。围绕两者的缺口或差额，根据银行经 营环境的变化，动态地调整银行的资产负债结构 和负债双方在某种特征上的差异，协调不同的资 产与负债在利率、期限、流动性等方面的综合匹 配，进行最优化组合和合理搭配，以实现银行盈 利性、安全性和流动性的统一。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
2、贷款头寸负债管理 贷款头寸负债管理被用来持续扩大银行的负债规 模。这种方法首先是通过不同利率来融入资金， 以扩大银行贷款；其次，通过增加银行负债的平 均期限，减少存款的可变性，从而降低银行负债 的不确定性。 贷款头寸负债管理可以看作是由两部分组成：一 是计划部分，这一部分是银行经过有计划的安排， 增加负债，扩大贷款，获取利润；二是灵活反应 的部分，这是银行管理人员为抵消外部干扰对资 产负债所造成的不良影响，而采用的平衡砝码。
特点
存量调整的管理策略
增量变动的管理 策略
缺陷
过分限制银行的业务范围， 增大了银行的融 末充分考虑活期存款的相 资成本，增加了 对稳定和信贷资金的运动 银行的经营风险 规律
尚在进一步发展 完善之中，对银 行管理水平的要 求更高
第一节 流动性风险及其管理理论简介
（四）资产负债表内表外统一管理理论 随着金融自由化、全球化趋势的形成与发展，融 资技术和融资工具的创新使许多业务可以在资产 负债表内外双向转换。让商业银行的风险管理不 能仅限于资产负债表内的业务，应当对表内表外 业务统一进行管理。 该理论认为，存贷业务只是银行经营的一条主轴， 在其旁侧，可以延伸发展起多样化的金融服务， 如信息处理、资产管理、基金管理以及期货、期 权等多种衍生金融工具的交易。同时，该理论也 提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
但是，预期收入理论并不完美，其缺陷在于： 首先，预期收入难以把握，因为客观经济条件是 错综复杂、发展变化的，借款人的生产经营状况 很难把握，一旦预期有误，就很难保证资产的流 动性。 其次，在资产期限过长的情况下，债务人的经营 情况可能发生变化，贷款到期时不一定具备偿还 能力，故而增加了不确定性 ，因此以预期收入作 为资产经营的标准，并不能完全保证银行资产的 流动性。
二、流动性风险管理理论
流动性对商业银行来说非常重要，所以流动性风 险管理历来被商业银行视为风险管理的重中之重。 （一）资产管理理论 管理流动性风险早期的资产管理理论主要包括商 业贷款理论、资产转换理论和预期收入理论。 1、商业贷款理论 商业贷款理论认为，银行贷款的资金主要来自短 期的暂时性闲臵资金（主要是存款），为应付存 款人难以预料的提现，就一定要保持资金的高度 流动性，所以放款应该是短期的、商业性的，应 该是用于商品的生产流通过程之中，具有自偿性 的贷款(Self Liquidation Loans)。
Leabharlann Baidu第一节 流动性风险及其管理理论简介
一、流动性风险及其成因
(一）定义 巴塞尔银行监管委员会《有效银行监管的核心原 则》将流动性风险定义为：流动性风险是指银行 无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠 性，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本 迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而 影响其盈利水平。 流动性风险包括资产流动性风险、融资流动性风 险以及资产与融资综合流动性风险。 根据对市场中投资者的影响范围不同，流动性风 险又可分为内生流动性风险与外生流动性风险。
第二节 流动性风险的度量及其管理
存贷款比率最根本的缺陷在于，它只考虑总量关 系，忽略了存款和贷款的性质、期限、质量等结 构因素。 2、核心存款比率 核心存款比率=核心存款/总存款， 该指标集中反映了银行负债方的流动性。对同类 型的银行而言，该比率越高表明流动性越好。一 般来说，大银行核心存款比率低于小银行，这是 因为大银行的负债来源更加多元化，对存款的依 赖度较低。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
此外，还要注意资产与负债的规模不匹配。如果 银行在无法保证获得稳定资金的情况下，把大量 的短期资金来源用于长期投资，盲目扩大资产规 模特别是长期资产规模，就会导致长期风险资产 权重过大，增加发生流动性危机的可能性。
2.对利率变动的敏感性 利率变动对客户的存款和贷款需求都会产生影响， 甚至会严重影响到银行的流动性头寸。此外，利 率的波动还将影响到银行所出售资产的市值，甚 至直接影响到银行在货币市场上借贷资金的成本。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
这种短期贷款应与银行存款的成熟期匹配程度较 高，使得银行可以用到期的商业票据和贷款去弥 补存款的外流。因此，该理论强调贷款必须以商 业行为为基础，以真实的商业票据为凭证。一旦 企业不能偿还贷款，银行即可根据所抵押的票据， 处理有关商品。 按商业贷款理论，银行不能发放不动产贷款、消 费贷款、农业贷款和长期设备贷款，更不能发放 用于证券投资的贷款。同时，凭借真实票据所发 放的贷款，偿还期限非常短（通常在一年以下）， 流动性却往往非常高，因而对银行来说，比较安 全可靠。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
2、资产转换理论
20世纪30年代以后，美国等国家政府发行的债券 大量增加，国债市场出现了长足的发展。由于政 府债券基本没有违约风险，在二级市场上容易以 合理价格转卖变现。银行家们逐渐认识到，包括 这些政府债券在内的变现能力强的资产既能产生 一定的收益，也能在必要时出售这些债券转换成 现金来满足支付需求，保持资产的流动性，由此 诞生了资产转换理论(Asset Shift ability Theory)。
3、信贷风险 对于经营不善的银行来说，信贷风险往往是流动 性危机的诱因。 4、其它因素 （1）经营风险：有可能对企业现金流产生影响并 导致流动性丧失。 （2）信用风险：是指由一方违反合约而造成企业 损失的风险。 （3）市场风险：是由企业在交易，尤其是证券投 资过程中可能遇到的风险。当所持有的资产价格 下降时，导致企业流动资金的缺失。 （4）管理、声誉、法律法规以及税务上的问题所 导致的流动性风险。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
资产转换理论也存在着明显的缺陷。 首先，银行持有的资产能否变现，除了决定于自身 是否持有足够的短期证券外，主要依赖于银行以外 的金融市场的需求，如果需求不旺，持有的有价证 券也难以变现； 其次，在需求既定的情况下，银行所持有的资产能 否变现还要受到金融市场上该证券行市的影响，如 果多家银行竞相出售，会引起行市下跌，就难以保 证资产的流动性； 最后，银行所持有的资产能否变现还要受经济周期 的影响，在经济停滞或出现危机时，短期证券市场 往往萧条，如果中央银行不出面干预，商业银行资 产的流动性就很难保证。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
(二）成因 一般来讲，可将流动性风险的成因归纳为以下几 方面。 1.资产与负债期限的不匹配 众所周知，银行的核心技能就是‚期限的转换‛， 即将短期存款或负债转变为长期的盈利资产。这 种‚借短贷长‛的行为在银行的资产负债表中具 体表现为资产与负债期限的不匹配。 银行‚借短贷长‛的经营行为可以给银行带来利 润，但同时也可能带来当债权人大量提取资金时， 银行无法满足提款需求的危险。这是银行流动性 风险产生的直接原因。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
（二）负债管理理论
20世纪60年代初，美国花旗银行首创的大面额可 转让存单(CDs)问世，为商业银行主动吸收新的 资金来源开拓了新的路径，负债管理理论 (Liability Management Theory)也应运而生。 负债管理理论认为银行可以通过货币管理来获取 流动性。该理论不仅强调如何以合理价格获得资 金，也重视如何有效地使用资金，特别是如何满 足贷款需求。
第一节 流动性风险及其管理理论简介
负债管理包括两种方法：一种方法是用很短期限 的借入资金来弥补资产上的缺口，即储备头寸负 债管理；另一种方法是对所有到期负债进行管理， 即贷款头寸负债管理。 1、储蓄头寸负债管理 储蓄头寸负债管理是用增加短期负债，来向银行 有计划地提供流动性的管理方式。这种负债管理 方法通过购入资金以补充银行所需的流动性，其 主要好处是优化了资产结构。储备头寸负债管理 的主要工具是购买同业拆借资金或使用回购协议。
第二节 流动性风险的度量及其管理
一、流动性风险的度量
（一）静态指标及其比较 银行流动性的静态计量主要依靠各种指标和比率， 反映的是银行在某个时点上的流动性水平。 1、存贷款比率 存贷款比率=贷款/存款，传统上是衡量银行流动 性风险的一个基本指标，它综合反映了银行的资 产和负债的流动性特征。一般该比率越高，银行 的流动性越差。
表格 7-2 流动性管理理论的三个发展阶段
资产管理理论 负债管理理论 银行可以通过主 动负债或购买资 金来满足其流动 性需求 资产负债综合管 理理论 资产与负债并重， 根据经营环境的 变化，动态双向 调整资产负债结 构 存量与增量综合 平衡的管理策略
核心思想
假定负债的总量和结构既 定，通过调整资产结构来 管理流动性
第二节 流动性风险的度量及其管理
3、流动资产比率 流动资产比率=流动性资产/总资产 该指标重点反映了银行资产方的流动性。该比率 越高，银行资产中储存的流动性越多，银行应付 潜在的流动性需求的能力就越强。总的来说，银 行的规模越大，该比率越小，因为大银行的资金 筹集能力强，不需要储存太多的流动性。 使用该指标的一个困难在于如何准确界定流动性 资产。与此类似的指标有：现金与总资产比率、 超额准备金比率，流动性资产与流动性性负债比 率等。