财务管理4.项目投资

现金净流量计算
经营期(第二年) （1）折旧= （固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =(12000－2000)÷5=2000 （2）营业成本=付现成本+折旧 =(3000+400)+2000=5400 （3）净利= （营业收入－营业成本）×（1－所得税率） =（8000－5400）×（1－40%）=1560 （4）现金净流量=净利+折旧=1560+2000=3560
②生产经营期 经营期的第1 年是建设期的最后1年 经营期的最后1年年末称为终结点
项目投资资金构成内容
原始总投资(初始投资) 是项目所需现实资金水平的价值指标。
建设投资
流动资金：垫支流动资金 固定资产；固定资产原值 或营运资金投资。 =固定资产投资+建设期 本年流动资金增加额（垫 资本化借款利息 支数） 无形资产：用于取得无形 =本年流动资金需用数－ 资产而发生的投资 截止上年的流动资金投资 开办费：为组织项目投资 额 的企业在其筹建期内发生 经营期流动资金需用数 的，不计入固定资产和无 =该年流动资金需用数－ 形资产价值的那部分投资 该年流动负债需用数
.
甲方案: 建设起点=现金流入量－现金流出量 =0－10000=－10000 经营期： （1）每年折旧=（固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =10000÷5=2000 （2）每年营业成本=付现成本+折旧=2000+2000=4000 （3）每年净利=（营业收入－营业成本）×（1－所得税率） =（6000－4000）×（1－40%）=1200 （4）每年现金净流量=净利+折旧=1200+2000=3200
1年初 1年末 2年末
200
3年初
200
4年末
200
5年末
200
6年初
200
7年末
200
8年末
200
200
300
9年初 10年末 11年末
现金净流量计算
某固定资产项目需要一次性投入价款1000万元，建设期为1年，建设期资本化利息为100 万元。该 固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后， 可使运营期第1－10年每年产品销售收入（不含增值税）增加780万元，每年经营成本增 加400万元，营业税金及附加增加7万元，该 企业所得税率25%，求现金净流量 （1）建设起点（1年初）NCF＝0 －1000＝ －1000 （1年末） NCF ＝0 （2）经营期（2年末至10年末 ） NCF＝净利十折旧 第一步计算固定资产原值＝固定资产投资十资本化利息 ＝ 1000十100 ＝1100 第二步计算固定资产折旧＝（固定资产原值－净残值）÷预计使用年限 ＝（ 1100 － 100 ）÷10 ＝100 第三步计算成本费用总额＝经营成本十折旧＝ 400十100 ＝500 第四步计算利润总额＝营业收入－成本费用总额－ 税金＝ 780 － 500 － 7 ＝ 273 第五步计算净利润＝利润总额×（1 －所得税率 ）＝ 273×（1 －25% ） ＝204.75（万元） 第六步计算现金净流量NCF＝净利十折旧＝ 204.75十100 ＝ 304.75 （万元） （3）终结点（11年末） NCF ＝经营现金流量十固定资产残值收入十流动资金 ＝ 204.75十100十10 ＝ 404.75 （万元）
现金净流量计算
经营期(第五年) （1）折旧 =（固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =(12000－2000)÷5=2000 （2）营业成本=付现成本+折旧 =(3000+1600)+2000=6600 （3）净利= （营业收入－营业成本）×（1－所得税率） =（8000－6600）×（1－40%）=840 （4）现金净流量=净利+折旧=840+2000=2840
财务活动的内容
筹资—投资—分配
第四章
投资活动
证券投资 营运资金
学习目的:了解投资活动的内容包括项目投资(固定资产投资)、证券投资和 流动资产投资，掌握各项投资的特点，即固定资产投资获利能力强，但风险 大资金周转速度慢，营运资金获利能力差但周转速度快，并能根据市场的体 现情况来确定投资什么资产对企业经营最好进行决策。
现金流入量
终结点现金净流量 现金流出量
经营现金净流量
固定资产变价收入 残值收入
流动资金垫付
现金净流量计算

例:某公司准备购入一设备以扩充生产能力,现有甲 乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用 寿命5年,采用直线法提折旧,5年后设备无残值.5年 中每年销售收入为6000元,每年的付现成本为2000 元.乙方案需投资12000元,采用直线法计提折旧,使 用寿命也为5年,5年后有残值收入2000元.5年中每 年的销售收入为8000元,付现成本第一年为3000元, 以后随着设备陈旧,每年将增加修理费400元,另需 垫付营运资金3000元,假设所得税率为40%,试计算 两个方案的现金流量
现金净流量计算
经营期(第四年) （1）折旧= （固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =(12000－2000)÷5=2000 （2）营业成本=付现成本+折旧 =(3000+1200)+2000=6200 （3）净利= （营业收入－营业成本）×（1－所得税率 =（8000－6200）×（1－40%）=1080 （4）现金净流量=净利+折旧=1080+2000=3080
现金净流量计算
经营期(第三年) （1）折旧= （固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =(12000－2000)÷5=2000 （2）营业成本=付现成本+折旧 =(3000+800)+2000=5800 （3）净利= （营业收入－营业成本）×（1－所得税率） =（8000－5800）×（1－40%）=1320 （4）现金净流量=净利+折旧=1320+2000=3320
项目投资 学习目的：通过本章学习，了解项目投资的含义和特点，熟练掌 握现金流量的构成和净现金流量的方法；熟练掌握投资决策的运 用方法。
现金净流量
百度文库
非贴现指标
贴现指标
项目投资计算期的构成 项目投资计算期：指从投资项目投资建设开始到最终清理结束，
建设期 建设起点 投产日 生产经营期 终结点
①建设期： 第1年年初称为建设期的起点 建设期的最后1年年末称为投产日
投资总额 是一个反映项目投资 总规模的价值指标，它 等于原始总投资与建设 期资本化利息之和
建设期资本化利息 指建设期发生的与购建 项目所需的固定资产、无 形资产等长期资产有关的 借款利息。
例：某企业要新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固 定资产投资100万元，无形资产投资10万元，建设期为1年， 建设期资本化利息6万，全部计入固定资产原值。投产第 一年预计流动资产需用额30万元，流动负债需用额为15万 元，投产第二年预计流动资产需用额这40万元，流动负债 需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： （1）固定资产原值=100+6=106万元 （2）投产第一年的流动资金需用额=30－15=15万元 首次流动资金投资=15－0=15万元 投产第二年流动资金需用额=40－20=20万元 投产第二年流动资金投资额=20－15=5万元 （3）建设投资额=100+10=110万元 （4）原始总投资额=110+20=130万元 （5）投资总额=130+6=136万元
－1000
304.75
304.75
304.75
304.75
304.75
304.75
304.75
304.75
304.75 304.75 404.75
1年初
1年末
2年末
3年初
4年末
5年末
6年初
7年末
8年末
9年初
10年末
11年末
现金净流量计算
某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资产投入1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万 元。建设期为1年，建设期资本化利息为100万元。固定资产和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时 第1年末投入。该 项目寿命10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。开办费于投产当年一次摊销完毕，流 动资金于终结点一次回收，投资每年利润分别为120、220、270、320、260、300、350、400、 450和500万元投 入使用后，可使运营期第1－10年每年产品销售收入（不含增值税）增加780万元，每年经营成本增 加400万元，营业税金及附加增加7万元，该 企业所得税率25%，求现金净流量 （1）建设起点（1年初）NCF＝0 －1000＝ －1000 （1年末） NCF ＝0 （2）经营期（2年末至10年末 ） NCF＝净利十折旧 第一步计算固定资产原值＝固定资产投资十资本化利息 ＝ 1000十100 ＝1100 第二步计算固定资产折旧＝（固定资产原值－净残值）÷预计使用年限 ＝（ 1100 － 100 ）÷10 ＝100 第三步计算成本费用总额＝经营成本十折旧＝ 400十100 ＝500 第四步计算利润总额＝营业收入－成本费用总额－ 税金＝ 780 － 500 － 7 ＝ 273 第五步计算净利润＝利润总额×（1 －所得税率 ）＝ 273×（1 －25% ） ＝204.75（万元） 第六步计算现金净流量NCF＝净利十折旧＝ 204.75十100 ＝ 304.75 （万元） （3）终结点（11年末） NCF ＝经营现金流量十固定资产残值收入十流动资金 ＝ 204.75十100十10 ＝ 404.75 （万元）
现金净流量计算
经营期(第五年) （1）折旧= （固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =(12000－2000)÷5=2000 （2）营业成本=付现成本+折旧 =(3000+1600)+2000=6600 （3）净利= （营业收入－营业成本）×（1－所得税率） =（8000－6600）×（1－40%）=840 （4）现金净流量=净利+折旧=840+2000=2840
现金流量
定义:是有关现金流入和现金流出的数量
公式：现金净流量=现金流入量－现金流出量
建设起点现金净流量
现金流入量=固定资产变 现金流出量=固定资产投 价收入(以旧换新) 资+无形资产投资+开办 费+流动资金垫付
经营期现金净流量 每年现金流入量 每年现金流出量 (营业收入+折旧) (营业成本+所得税) ＝每年现金流入量一每年现金流出量 ＝营业收入一付现成本－所得税 ＝净利+折旧(注:付现成本=营业成本－折旧)
－10000 3200 3200 3200 3200 3200
现金净流量计算
乙方案: 建设起点
= 现金流入量－现金流出量 = 0－(12000+3000)=－15000 经营期(第一年) （1）折旧=（固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =(12000－2000)÷5=2000 （2）营业成本=付现成本+折旧=3000+2000=5000 （3）净利=（营业收入－营业成本）×（1－所得税率） =（8000－5000）×（1－40%）=1800 （4）现金净流量=净利+折旧=1800+2000=3800
现金净流量计算
经营期(第二年) （1）折旧= （固定资产原值—净残值）÷预计使用年限 =(12000－2000)÷5=2000 （2）营业成本=付现成本+折旧 =(3000+400)+2000=5400 （3）净利= （营业收入－营业成本）×（1－所得税率） =（8000－5400）×（1－40%）=1560 （4）现金净流量=净利+折旧=1560+2000=3560
现金净流量计算
第五年经营现金流= 2840 第五年固定资产残值收入=2000 第五年流动资金垫付=3000 第五年现金净流量=2840+2000+3000=7840


12000+3000 3800
3560
3320
3080
7840
现金净流量计算
已知企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次全部投入资金1000万元，按直 线法折旧，使用寿命为10年，期末有100万元净残值。建设期为一年，发生建设 期资本化利息100万元，预计投产后每年可获息税前利润100万元。要求：用简 化方法计算该项目的所得税前净现金流量 （1）建设起点（1年初）NCF＝0 －1000＝ －1000 （1年末） NCF ＝0 （2）经营期（2年末至10年末 ） NCF＝净利十折旧 第一步计算固定资产原值＝固定资产投资十资本化利息 ＝ 1000十100 ＝1100 第二步计算固定资产折旧＝（固定资产原值－净残值）÷预计使用年限 ＝（ 1100 － 100 ）÷10 ＝100 第三步计算现金净流量NCF＝净利十折旧＝ 100十100 ＝200 （3）终结点（11年末） NCF ＝经营现金流量十固定资产残值收入十流动资金 ＝200十100十0 ＝300 －1000 200