警惕创业板退市风险
科创板股票退市风险警示的表述
科创板股票退市风险警示的表述
【原创版】
目录
1.科创板股票退市风险警示的概述
2.科创板股票退市风险警示的具体表述
3.科创板股票退市风险警示的作用和意义
正文
一、科创板股票退市风险警示的概述
科创板股票退市风险警示是指，在上海证券交易所科创板上市的股票，当其存在退市风险时，交易所对其股票交易实行的一种风险提示措施。
这种措施旨在保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和透明。
二、科创板股票退市风险警示的具体表述
1.当科创板上市公司的股票出现以下情形之一时，交易所有权对其实施退市风险警示：
（1）公司股票连续 30 个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值；
（2）公司股票连续 30 个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，且在最近一个会计年度经审计的净利润为负值；
（3）公司股票连续 30 个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，且在最近一个会计年度经审计的净利润为负值，且公司净资产为负值。
2.退市风险警示的表述方式包括：在股票简称前冠以“*ST”字样，
以及在股票行情显示时，以红色字体突出显示。
三、科创板股票退市风险警示的作用和意义
1.科创板股票退市风险警示有助于提高市场的透明度，让投资者充分了解股票的退市风险，有利于投资者做出更准确的投资决策。
2.退市风险警示可以引导投资者远离存在退市风险的股票，避免投资者因投资这些股票而产生巨大的投资损失。
3.通过实施退市风险警示，可以强化上市公司的自律意识，促使其规范运作，提高经营效益，从而维护市场的长期稳定和健康发展。
综上所述，科创板股票退市风险警示对于保护投资者权益、维护市场秩序具有重要作用。
创业板st退市规则
创业板st退市规则
创业板ST退市规则
一、连续亏损
根据创业板退市规则，上市公司连续两年出现亏损，将被实施退市风险警示（ST）。
如果公司在接下来的一个会计年度内仍然无法实现盈利，则将面临终止上市的风险。
二、暂停交易与风险警示
在连续亏损的背景下，上市公司将被实施退市风险警示，股票简称前将加上“ST”标记。
如果公司存在其他违规行为或重大风险事项，其股票还可能被实施其他风险警示，例如“*ST”。
此时，公司股票将被暂停上市，直至满足恢复上市的条件。
三、终止上市
如果上市公司未能在规定时间内消除退市风险警示，或者未能在规定时间内提交符合要求的财务报告，或者公司已经资不抵债，那么创业板将会终止该公司的上市资格。
在终止上市后，公司需要按照规定进行清算或资产重组，并在完成相关手续后向交易所申请重新上市。
需要注意的是，创业板退市规则的执行力度和标准可能随着市场环境和监管政策的变化而变化。
因此，投资者在投资创业板股票时需要了解相关的退市风险和监管政策，并做出合理的投资决策。
创业板
认识创业板1.什么是创业板市场？答：创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。
与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同，创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，具有上市门槛相对较低，信息披露监管严格等特点，它的市场风险要高于主板。
2.从企业的生命周期看，什么样的企业适合到创业板上市？答：从企业的生命周期看，主板市场主要服务于经营相对稳定的大型成熟企业，中小板市场主要服务于达到成熟阶段的中小企业，而创业板市场则主要定位于成长阶段中接近成熟期这一区间的中小企业，相比成熟企业，这些企业在稳定性、规模等方面都相对差一些。
3.我国的创业板对行业有限制吗？是不是只有新经济、新模式的企业才能在创业板上市？答：创业板对行业没有明确限制。
创业板虽然重点支持和鼓励具有自主创新能力的企业，并没有明确限定只有新经济、新模式的企业才能申报，其他行业的企业只要具有较高的成长性，也可以进行申报。
4.创业板与中小板在功能定位上有何区别？答：总体上看，创业板企业的发行条件比中小板要更为宽松，两个板块的功能定位各有侧重，不能简单地把创业板理解为“小小板”。
中小板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强但规模较主板小的中小企业；而创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持自主创新企业，这些企业的成长性特点突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新方面非常活跃。
5.创业板与中小企业板在风险特征上主要有哪些区别？答：与中小企业板相比，创业板市场是一个风险相对较高的市场，主要区别如下：（1）上市公司经营风险不同。
中小板企业已相对成熟，规模上都已符合主板标准，有些已处于细分行业的领先地位，经营稳定，盈利能力较强，因而风险程度相对较低；创业板企业尚处于成长期，普遍规模较小，经营稳定性较低，其发展潜力虽然可能巨大，但新技术的先进性与可靠性、新模式的适用面与成熟度、新行业的市场容量与成长空间等都往往具有较大不确定性。
创业板的市场风险分析及防范对策
创业板的市场风险分析及防范对策一、创业板的市场风险影响因素分析（一）剧烈波动风险的影响因素分析1.市场操纵现象的存在。
按照一般的市场规律，价格应该围绕价值上下波动，然而市场操纵行为的发生使得价格的波动明显增大，严重脱离市场规律，不能反映正常的供求关系。
创业板市场发展初期，上市公司数量较少，市场规模相对较小，加之可能实行股份全流动制度，使得市场操纵所需资金较少，操纵难度较低。
此外，由于创业板上市公司多属创新型中小企业，市场对其经营与发展的评估难度较大，且创业板市场上市公司的经营时间相对较短，往往没有充分的经营记录可供投资者进行分析与参考，所以投资者面临着对上市公司信息收集的瓶颈，信息不对称问题在创业板市场上较为突出，给操纵者以更大的操纵空间。
由此可见，在创业板市场上，基于信息的操纵将成为各种操纵手段中的主导。
一方面，一些公司为了达到上市融资或上市圈钱的目的，在自身不具备上市条件的情况下进行虚假包装，制作虚假报表和上市文件，以求欺骗上市，一旦上市后就出售股权套现。
还有一些公司在上市后利用虚假信息和误导性陈述引诱投资者做出错误的投资决策，从而对市场价格进行操纵，以满足自身利益。
另一方面，证券公司中一些比较有影响力的证券分析师、报纸期刊的专栏作家等通过发布信息接触到大量的投资者，由于投资者对其充分信任，往往会按照这些信息进行证券投资，从而便于信息发布者或其所在机构对市场的操纵。
此外，常见的模式还有庄家、上市公司、证券公司的共谋操纵。
我国的证券市场作为一个新型转轨市场，始终没有摆脱市场操纵行为的阴影，坐庄和跟庄现象始终存在，在这样的背景下设立创业板市场，市场操纵风气很可能蔓延过来，从而导致创业板市场波动剧烈。
2.上市公司成长的不确定性。
证券市场上市公司的成长和业绩直接影响着投资者的投资决策，从而影响着市场价格的走向。
如果上市公司的成长存在着较大的不确定性，其经营业绩将容易出现较大的波动，相应引发市场价格的波动。
科创板股票退市风险警示的表述
科创板股票退市风险警示的表述
摘要：
1.科创板退市风险警示制度简介
2.退市风险警示的类型及处理措施
3.退市风险警示的触发条件
4.退市风险警示的影响
5.应对退市风险警示的措施
正文：
科创板是我国多层次资本市场的重要组成部分，为了保护投资者利益，维护市场秩序，科创板设立了退市风险警示制度。
本文将对科创板退市风险警示的表述进行详细解析。
首先，退市风险警示制度旨在揭示具有退市风险的科创板公司，为投资者提供风险提示。
退市风险警示制度主要包括退市风险警示的类型、处理措施、触发条件等。
退市风险警示分为三种类型：退市风险警示、退市风险警示*、退市风险警示退市整理期。
对于不同类型的退市风险警示，交易所会采取相应的处理措施，如股票简称前加上“ST”，股票价格涨跌幅限制为5%，暂停上市，终止上市等。
退市风险警示的触发条件主要有财务指标触发条件和市场指标触发条件。
财务指标方面，公司连续两年亏损或连续两年净资产为负，将触发退市风险警示。
市场指标方面，公司连续120个交易日累计股票成交量低于200万股，或
连续20个交易日每日股票收盘价低于面值，也将触发退市风险警示。
退市风险警示对投资者和上市公司都会产生影响。
对投资者而言，退市风险警示意味着投资风险加大，投资收益下降；对上市公司而言，退市风险警示会影响公司声誉，再融资能力，甚至可能导致公司终止上市。
面对退市风险警示，上市公司应采取积极措施应对。
创业板股票退市的三种情形
创业板股票退市的三种情形
在中国股市，创业板是一个重要的投资阵地，由于股市的波动性，它也会遭受到不同的风险。
当一家公司的财务状况发生恶化，则可能会导致股票的退市。
今天，我们来看看创业板股票退市的三种情形。
首先，如果一家公司在上市后未能达到一定的财务标准，则可能会导致其股票被退市。
根据创业板公开上市监管办法，如果一家上市公司在连续三年内未能实现所披露的利润，或者专项费用等财务指标，则可能导致其股票被退市。
其次，如果一家公司在上市后出现财务报表造假、信息披露不实等问题，即便财务表现良好，也可能导致其股票被退市。
在这种情况下，中国证监会将展开调查，并宣布退市的相关新闻。
最后，创业板公司在上市后可能出现的一种情况是，当选定的主承销商破产或者停止主承销业务，则可能导致其股票被退市。
总之，在股市中，创业板股票可能会出现退市的情况。
有三种情况可能会导致创业板股票被退市，分别是财务报表未能达到要求，信息披露不实，以及主承销商破产等情况。
虽然创业板的退市对股票投资者来说是一种损失，但是能够以此来稳定股市，使市场更加健康。
为了避免在创业板投资时出现损失，投资者应该认真审查企业的财务状况，并熟悉股票市场的相关法律法规。
只有这样，才能有效地避免创业板股票退市带来的损失。
- 1 -。
中国内地创业板风险与机遇分析
中国内地创业板风险与机遇分析摘要：创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，在中国内地特指深圳创业板，以高科技企业、民营企业和中小型企业为其主要上市对象。
创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。
本文主要分析中国内地创业板存在的风险与机遇--主要从微观层面，结合宏观层面剖析创业板的机遇；从制度、企业经营、道德风险、股价波动、退市风险等方面解析创业板的风险，从而提醒投资者清醒审视自身风险承受能力，进行理性投资。
关键词：成长性股价波动退市风险中国内地创业板企业的特点是”三高五新”--高技术、高成长、高增值、新经济、新农业、新能源、新材料、新型服务业。
公司成长性较强，经营机制更为灵活，经营模式和盈利模式多元化特征更为突出。
创业板在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
一、创业板机遇分析（一）宏观层面上的机遇。
创业板有利于完善中国的资本市场，其与主板市场相辅相成，互相促进。
同时，中国目前的法律和政策对上市公司给予了最大程度的支持和倾斜，从而为其发展提供了最多元的扶持。
中小企业为我国提供80%的就业岗位，因此中小企业的发展对于提高就业率与促进社会稳定都具有重要作用。
（二）微观层面上的机遇。
创业板为中国高成长性的中小型企业提供了更好的发展平台，同时，也为众多投资者提供多元化的投资渠道，具体表现如下：①有利于解决中小企业融资问题，并且股东权益融资没有还本付息的压力。
上市后，公司不仅可以通过发行股票、公司债券等方式在直接资本市场上进行融资，还可以从间接融资市场上灵活调动资金，如以有利条款从银行批出信贷额度等。
②通过市场机制，有利于改善企业的治理结构，完善企业的经营机制，规范企业的运作流程，从而建立现代企业制度。
同时，在创业板上市有利于中小企业的整合与升级。
资本市场提供了规范、便捷和灵活的资产结构调整机制，随着新资本的引入，企业资本结构、经营结构和劳动力结构得到调整，并且通过资本市场实现企业间的购并、联合、分立、转让，企业可以扩张有前景的业务，调整经营不善的业务或分支机构，使企业焕发出新的活力。
创业板市场的风险探析及发展对策
培育机构投资者
机构投资者的定义和特点
创业板市场培育机构投资者的具 体措施和建议
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创业板市场培育机构投资者的必 要性和重要性
机构投资者对创业板市场的影响 和作用
创业板市场的未来展望
04
市场规模将持续扩大
创业板市场已成为中国资本市场的重要组成部分 随着经济的发展和政策的支持，市场规模将继续扩大 未来将有更多的企业上市，为投资者提供更多的投资机会 市场规模的扩大将促进资本市场的健康发展
信息披露风险
上市公司信息 披露不完整或 存在虚假陈述
信息披露不及 时，导致投资 者无法及时了
解公司情况
信息披露不规 范，可能误导 投资者做出错
误决策
信息披露存在 漏洞，容易被 恶意操纵或利
用
监管风险
监管政策变化：政策调整可能对 创业板市场产生重大影响
交易规则风险：交易规则不完善 或不合理可能导致市场波动
多元化投资组合：投资者将更加注重多元化投资组合，以降低单一股票的风险，提高整 体投资组合的稳定性和收益性。
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创业板市场的风险探析及发展对策
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01.
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02.
创业板市场 的风险
03.
创业板市场 的发展对策
04.
创业板市场 的未来展望
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01
创业板市场的风险
简述创业板市场的风险
简述创业板市场的风险：创业板已成风险板创业板510.00,0.000,0.00%，一个在去年市场中风光无限的群体，曾经让多少投资者感叹其板块的强势。
然而，正所谓风水轮流转，在今年11月24日后，当沪深股指呈现逼空式上涨走势后，这个曾经的强势群体却风光不再。
在上周二跌破1500点整数关出现反弹后，周一，创业板指2035.56,-19.140,-0.93%数再次跌破了该点位，已有向下破位的迹象。
有分析人士称，创业板已是风险板，不跑就会挨板子。
创业板指数周一，沪深股指继续呈现出强势上行的走势，保险股当仁不让地成为“带头大哥”。
对于那些持有大盘股的投资者而言，显然乐于见到大盘股有所表现。
然而，几家欢喜几家愁。
当大盘股继续有所表现的时候，创业板却出现了逆势下跌走势。
“跌吧，反正我已经在上周将手中的创业板股票卖掉了。
”看着下跌的创业板股票和创业板指数，长春股民刘宇说道。
在此之前，刘宇一直重仓持有创业板股票阳光电源22.23,0.110,0.50%300274，虽然本轮行情当中大盘股涨势如虹，但以创业板为代表的中小盘4012.27,-24.480,-0.61%股却强势不在。
“因为持有的是创业板股票，这波行情不但没有赚钱，反而还出现了亏损。
”刘宇说，由于阳光电源在大上周就出现了破位下跌的迹象，所以在上周趁着该股反弹，就卖掉持有的全部阳光电源的股份。
手中无股一身轻，或许正是因为如此，当看到创业板在周一出现下跌的时候，刘宇才有了一种如释重负的感觉。
然而本报记者在采访中了解到，目前阶段仍有很多投资者在持有创业板的股票。
当创业板在周一出现调整的时候，也是这些投资者最为纠结的时候。
“创业板在周一失守1500点大关，盘中最低点距离上周二创下的1489点新低仅有两个点的距离，目前已呈现出破位下行的走势。
一旦跌破1489点，那么该板块的后市表现将更加不乐观。
”国都证券的投资顾问孙祥臣说。
探因创业板为何压力大?创业板为何会在本轮行情当中呈现出逆势下跌的走势?相信很多投资者都能给出答案：创业板在2021年的累计涨幅过高，很多股票的价格都翻了几倍，而且创业板的整体市盈率昨日收盘为69.61倍，已经出现了非常严重的泡沫成分。
创业板退市新政与公司风险管理
浅析创业板退市新政与公司风险管理摘要：深交所推出的创业板退市制度，此新政会给公司带来什么样的影响以及公司如何应对退市风险成为社会关注热点。
本文首先就创业板退市现行制度与新政进行了详尽对比分析，进而对退市新政对股市及创业板的影响进行阐述，最后就公司如何应对退市风险提出几点意见。
关键词：创业板；退市；风险管理一、引言为加快资本市场的改革，使市场活跃、保持有进有出，达到平衡状态，顺应适者生存的规则，创业板上市公司的退市制度的改进和完善有其必然性。
作为创业板市场的一项新鲜制度，退市制度一直备受关注，社会各界及市场对此有着很强烈的期待。
在整个资本市场中，创业板作为领军人物，规范符合市场、接地气的退市制度，不仅有利于它自身的长远发展，也有利于整个市场健康发展。
此外，也对主板等退市制度的规范起到引领作用，加强投资者的风险意识，规范投资者关系管理，有效防范企业投机行为，对中小投资者的利益进行最大程度的保护，实现资本市场的多赢。
二、当前退市制度与新政比较分析一是要求创业板公司退市，不仅要满足之前的净资产为负，连年负盈利，注册会计师出具否定或无法表示意见审计报告等条件，还需要连年受到交易所公开谴责和股票市价低于股票面值。
据不完全估计，新政推出至今为止，也只有3家创业板公司受到深交所内部通批的惩罚，还没有任何公司达到公开谴责的条件，当然公开谴责是最严重的。
二是对于暂停上市以后再行上市的标准制度加以完善，规避此类公司通过各种手段比如盈余管理等方式，通过借壳恢复上市目的。
三是对退市的进程进一步提高速度，以缩短退市公司残存的时间。
四是给予公司退市的缓冲期，让公司在退市之前有一定的整理时间，能够更完备的处理好退市的各种事宜。
五是对于存在退市风险的公司，改进给予提示风险的方式和“*st”制度，借用信息披露风险及各个利益相关者合理管理的方式来预备退市的警示。
三、退市制度的影响分析与公司风险管理（一）影响分析1.退市制度对股市的影响东方财富网正在针对此做一个调查，目前调查显示有67.2%的人认为退市制度对股市是利好的，而20.7%的人则表示是利空的，另外还有一部分人认为无从判断。
创业板投资者教育
----国盛证券上饶营业部 ----
什么是创业板？ 什么是创业板？
创业板市场，顾名思义，着眼于创业，是为了 适应自主创新企业及其他成长型创业企业发展 需要而设立的市场。
各国对此的称呼不一，有的叫成长板，有的叫新市 场，有的叫证券交易商报价系统，比如美国的纳斯 达克、英国的AIM等。与主板市场只接纳成熟的、 已形成足够规模的企业上市不同，创业板以自主创 新企业及其他成长型创业企业为服务对象，具有上 市门槛低，信息披露监管严格等特点，它的成长性 和市场风险均要高于主板。
创业板其他风险 （一）
由于创业板市场上上市公司规模相对小，多处 于创业及成长期，发展相对不成熟，以下风险 会更为突出： 一是上市公司的经营风险。
创业企业经营稳定性整体上低于主板上市公司，一些 上市公司经营可能大起大落甚至经营失败，上市公司 因此退市的风险较大。
二是上市公司诚信风险。
创业板公司多为民营企业，可能存在更加突出的信息 不对称问题，完善公司治理、加强市场诚信建设的任 务更为艰巨。如果大面积出现上市公司诚信问题，不 仅会使投资面临巨大风险，也会使整个创业板发展遇 到诚信危机。
创业板开通流程（ 创业板开通流程（一）
投资者申请参与创业板市场的流程大致分 为四步：
第一步，投资者应尽可能了解创业板的特点、风险，客 观评估自身的风险承受能力，审慎决定是否申请开通创 业板市场交易。
第二步，投资者通过网上或到证券公司营业场所现场提 出开通创业板市场交易的申请。
创业板开通流程（ 创业板开通流程（二）
适合参与的投资者
根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办 法》第七条的规定，创业板市场将建立与投资者风险 承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提 示投资风险。 在创业板上市的企业大多处于成长期，规模较小，经 营稳定性相对较低，总体上投资风险较主板大，因此 适合于那些具有成熟的投资理念，有较强的风险承受 能力和市场分析能力的投资者。
新规创业板退市流程
新规创业板退市流程新规创业板退市引言近日，中国证券监督管理委员会发布了关于创业板退市的新规定。
这一系列规定旨在规范创业板上市公司的经营行为，提升市场健康发展。
本文将详细介绍新规创业板退市的各个流程。
一、退市风险警示1.上市公司在连续两个会计年度亏损、无法继续经营、涉及违法违规行为等情况下，将面临退市风险警示。
2.退市风险警示期为12个月，上市公司需积极采取措施改进经营状况，以避免退市。
二、终止上市1.如果上市公司未能在退市风险警示期内改善业绩，证监会将决定终止其上市地位。
2.终止上市通常需要满足连续两年净资产为负、无法继续经营等条件。
三、停牌和退市整理期1.一旦上市公司进入退市整理期，其股票将暂停交易，直至最终退市。
2.停牌期间，可以进行交易咨询、提起上市复审申请等。
四、临时例外1.如果上市公司涉及重大违法违规行为，证监会可直接决定其退市。
2.临时例外情况下，退市整理期将被缩短。
五、后续程序1.退市后的公司需履行清算义务，并接受监管机构的监督。
2.投资者继续持有退市公司股票的，可以在指定时间内申请股东大会或聘请专业机构处理。
结论新规创业板退市的实施将为创业板市场注入更多活力，保护投资者利益。
上市公司将面临更高的经营要求和责任，这有助于提升市场规范发展水平。
然而，退市制度的完善还需进一步探索和完善，以适应市场变化的需求。
以上是新规创业板退市的相关流程，希望可以为读者提供一定的参考。
让我们共同期待创业板市场更加健康和可持续的发展！。
我国创业板市场风险防范探讨
发挥其作用及 日后健康 运行 的关键 。
一
司管理 风险＝创 业板市场 上市 由于经 营时间较 短 ，规模 较 小 ，并且来 自民营企业者 居多 ，其 组织形式 和管理制度存 在很大的局限性，很多并未实 行真正意 义上 的现代企 业管 理制度 ，包括公 司内部激励机 制和约束 机制不健全会 在很
、
创 业 板 市 场风 险 因素 分 析
１ 上 市 公 司风 险
由于创业板 市场 门槛较 低 ，与 主板市 场相 比，上市 公 大程度 上影 响公 司管理效率 。 ２ 创业 板的市场 风险 司营运记录 、盈 利 、股 本规模 、资产 质量要求均 不 同，因 （ ）市场运 怍和体制 风险。对我 国来 群 ，刨业 板市场 １ 此 ，来 自上市 公司 自身的风险较大。 （ ）上 市公 司技术 和 １
维普资讯
２ ０ 年第 ｌ ０２ 期
经济经纬
Ｅ ％Ｎ ＭＩ ｂ Ｔ Ｅ （－ Ｏ ＣＳ ｑ Ｖ Ｙ ＇ ）
Ｎ ２ ０ ｏ１ ０２
我 国 创 业 板 市 场 风 险 防 范 探 讨
金 晖
（ 河南财政税务高等专科 学枝，河南 郑州 ４ ０ ０ ） ５０ ２
高的问题 ，并且这些企业投资创 业阶段往 往亏损较 多 ，后 风险 。创业板市场交易规则与 主板市场 相 比大 大放宽 ，涨 期才开始盈 利。（ ）上市公 司道德风 险。由于创 业板 市场 跌幅限制较宽 ，交 易规则 的放 宽在 活跃市 场交 易 的同时 ， ２
创业板风险提示
创业板风险提示尊敬的投资者：感谢您选择广发证券！2012年4月２０日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将自2012年5月1日起施行。
这昭示着创业板市场退市机制实施的渐行渐近，创业板的投资风险日渐凸显。
为助您更好地了解其中的风险，理性参与创业板投资，广发证券特向您提醒以下创业板投资事宜：(一)创业板市场投资特别风险揭示与主板市场相比，创业板市场有其特有的风险：首先，创业板市场发行、上市等业务规则与现有的主板、中小企业板市场的相关业务规则存在一定差别。
其次，创业板市场上市公司与现有的主板市场上市公司相比较，一般具有成长性强、业务模式新，但规模较小、经营业绩不够稳定等特点。
第三，为确保市场的“公开、公平、公正”和稳定健康发展，创业板市场将采取更加严格的措施，强化市场监管。
请您务必密切关注有关创业板市场上市公司的公告、风险提示等信息，及时了解市场风险状况，依法合规从事创业板市场投资。
因此，投资者应充分了解创业板的投资风险，切勿随意将创业板市场投资与主板市场等同。
投资者参与创业板市场投资，除面对与主板市场投资同样的风险外，还应特别关注五大类风险。
一、规则差异可能带来的风险我国创业板市场与现有主板市场在制度和规则等方面有一定的差异，如认知不到位，可能给投资者造成投资风险。
包括但不限于：1.创业板市场股票首次公开发行并上市的条件与主板市场存在较大差异。
创业板市场股票发行人的基本条件是：1)依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司；2)最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；3)最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损；4)发行后股本总额不少于三千万元。
2.二、创业板市场信息披露规则与主板市场存在较大差异。
例如，临时报告仅要求在证监会指定网站和公司网站上披露。
创业板退市新规定[创业板新规圈定四退市条件29家公司风险高]
![创业板退市新规定[创业板新规圈定四退市条件29家公司风险高]](https://img.taocdn.com/s3/m/61c2260817fc700abb68a98271fe910ef02dae52.png)
创业板退市新规定[创业板新规圈定四退市条件29家公司风险高]创业板退市制度的正式实施，给这一备受关注的板块戴上了“紧箍咒”。
4月23日，新规发布后首个交易日，创业板指数暴跌逾5%，次日再度下跌。
截至4月26日，创业板成为今年以来唯一一个下跌的综合指数，跌幅为6.65%。
当日创业板指数收于681.99点，较其历史最高点1220点已经跌去四成多。
与旧版退市制度相比，新规主要有四大亮点，一是较原有退市制度更趋严格；二是新增两个退市条件；三是取消了“披星戴帽”、“借壳上市”；四是明确了一些快速退市条件。
新的游戏规则设定之后，哪些创业板上市公司面临退市风险？结合创业板主要退市条件，《投资者报》数据研究部分析后发现，29家公司的退市风险较大。
其中，创业板首家亏损公司当升科技最为危险。
此外，国联水产也问题多多，已濒临亏损边缘。
不过对于这些公司而言，距离真正的退市还较为遥远，这些股票当前面临的主要问题还是绩差预期下的高估值压力。
四条新规成“紧箍咒”4月20日，深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2022年修订）（以下简称“《创业板上市规则》”），该规则自5月1日起施行，同期创业板退市制度正式实施。
《创业板上市规则》的暂停上市和终止上市条例，对创业板退市进行了明确规定。
其中主要的退市条件有4条，包括净利润连续三年亏损；年度净资产为负；公司最近36个月内累计受到交易所三次公开谴责；公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值。
满足前两条中任意一条将暂停上市，满足后两条中任意一条将被终止上市。
上述4条退市条件成为当前创业板上市公司的“紧箍咒”，令那些绩差股现形。
与旧版相比，创业板退市新规主要有四大亮点。
一是原有退市制度更趋严格。
如在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年末经审计净资产为负”。
二是新增两个退市条件。
在终止上市情形的规定中，新增“公司最近36个月内累计受到交易所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”。
中小型企业创业板上市的风险防范
中小型企业创业板上市的风险防范中小企业选择在创业板上市，应当是理性的选择。
创业板和中小板,是两种属性不同的市场，创业板不是所有条件都低于中小板的“微小板”.有些可能在中小板上市的企业，却根本不可能在创业板上市；反过来，某些创业板上市企业,也可能在上市后不久就进入快速退市通道,永远也无法达到中小板上市条件。
中小企业在创业板上市的风险，首先是不适合上市却盲目上市的风险,其次是与投资机构和上市中介机构等专业机构合作的风险。
中小企业的自查清单根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》对创业板上市的明确规定,自查清单列举20项要求，分为四大类。
从理论上说，这些要求中的任何一项无法满足，都将成为创业板上市的无法逾越障碍，但是，如果企业不难符合其中第1、2、3、4、5、6、8、9、14、18、19、20项要求,则可以得到该企业适合在创业板上市的初步结论。
在自查的基础上,企业如果决定在创业板上市或者不愿放弃在创业板上市，需要聘请专业中介机构对企业是否适合在创业板上市进行可行性论证。
基本标准有以下三项：1）时间标准:依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司；2）盈利标准：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元,且持续增长；或者最近一年盈利,且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于30％；3)净资产标准：最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。
上市企业的其它特性：4）企业类型：为自主创新企业及其他成长型创业企业。
其中主要指三类企业:①新技术：有自主知识产权的领先技术；②新产品:包括服务产品;③新模式：指经营模式.5)主营业务:主要经营一种业务,其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策；最近两年内主营业务没有发生变更。
6)盈利能力：具有持续盈利能力，不存在下列不利情形：①经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对企业的持续盈利能力构成重大不利影响;②行业地位或所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对企业的持续盈利能力构成重大不利影响;③在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险;④最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖；⑤最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；⑥其他可能对企业持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
我国创业板风险探究与防控对策
我国创业板风险探究与防控对策摘要：本文通过对我国证券市场的特点和创业板市场的现状进行分析，结合国外创业板市场的相关制度及发展情形，对我国创业板市场现存的部分风险进行了探究，并对如何降低风险提出了些许建议。
关键词：创业板风险直接退市制度投机价格倒挂上市标准2009年10月30日，中国创业板市场正式开始交易。
作为中小型高新技术企业的融资平台，创业板市场无疑拥有其他类型市场不可比拟的生命力和更为广阔的成长空间，但在运营大约一年半之后，其固有的高风险特性也已有所显现。
如能对这些风险加以识别和控制，势必可以促使创业板乃至整个资本市场健康、持续、快速地发展。
一、创业板风险分析1.未推出创业板直接退市制度我国创业板已经正式运行将近两年，在此期间，创业板上市公司的数量从最开始的28家增长至现如今的243家，增长速度领先于世界其他各国，整个市场也呈现出交投旺盛、富有活力的景象。
但在另一方面，酝酿十年之久、正式运营时间也已将近两年的中国创业板市场却迟迟未能推出正式的直接退市制度。
尽管根据深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》，创业板比主板增加了三种退市情形：“上市公司财报被出具否定或者无法表示意见的报告而在规定时间不能消除的，将启动退市程序；净资产为负而未能在规定时间内消除的，将启动退市程序；上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的，也将启动退市程序”，使得创业板的退市制度与我国其他类型市场相比更为完善，然而关于国外创业板市场通行的直接退市制度却只字未提。
另一个不容忽视的事实是，现有的200多家上市公司良莠不齐，有一部分公司业绩大幅下滑，例如宁波gqy （300076），该公司预计2011年上半年销售利润比上年同期下降50%—60%，且2011年第一季度财报显示每股收益仅为0.01元。
同时，纵观整个电子元器件制造行业，宁波gqy在全部95家上市公司中以4339万元的收益排名第88位，明显处于行业下游水平。
创业板企业的风险控制
的风险问题。 一、创业板企业风险的表现形式 （一）法律风险 新推出的创业板市场对上市企业的
法律要求相当明确，在一定程度上更加严 格。而从一些创业板企业公开披露的信息 来看，存在一些股份代持现象，有公司股 东曾因股份代持引发纠纷而诉诸公堂。在 首批登陆创业板的 28 家公司中 ， 新松机 器人公司某股东在 2007 年的一场 官司也 揭示了股份代持现象的冰山一角。 此外， 华谊兄弟、西安宝德招股书受疑，也曾遭 遇股东代持存在争议的问题。当事人也曾 出具过承诺函， 承诺其所持股份权属清 晰，不存在代持、信托持股情形。 因此，股 东承诺函的可信度究竟有多高受到了质 疑。 我国企业、企业家及社会公众法律意 识比较淡薄，各种在主板市场发生的违规 行为同样会在创业板市场上发生，且创业 板市场还很不成熟。法律风险贯穿于企业 经营的各个领域和阶段， 隐秘性极强，不 易被发现，一旦爆发，对企业产生的影响 十分巨大。
（六）加强内部审核监督，强制信息披 露
由于创业板市场上市标准较低，而通 过舞弊造假以达到上市要求、鱼目混珠的 企业也不乏；且上市的企业皆为高成长性 企业，投资风险非常大。 而我国证券监管 机ห้องสมุดไป่ตู้也相应地对这些企业提出比主板市 场更为严格的信息披露要求，以增加创业 板市场的透明度， 大大提高市场流动性。 严格的信息披露制度会相应的增加信息 审核和披露的成本，这就要求上市的高科 技企业必须在严格的市场监管制度下加 大内部审核监督力度，将强制性信息披露 和自愿性信息披露有机结合起来，保证创 业板市场的有效运行。
参考文献： 1、韩 继 坤.企 业 技 术 创 新 过 程 中 的 技 术 风 险 与 控 制 策 略 [J].企 业 活 力 ,2007(1). 2、罗 伯 特·莫 勒 尔 .布 林 克 现 代 内 部 审 计 学 [M].中 国 时 代 经 济 出 版 社 ,2005(8). 3、孙 云 辉.创 业 板 市 场 流 动 性 风 险 与 制 度 创 新 [J].财 会 研 究 ,2009(4). 4、李 艳 辉.发 展 我 国 创 业 板 市 场 的 对 策 思 考[J].中 国 乡 镇 企 业 会 计 ,2009(3). 5、陈波,王瑞淑.创业板市场的建立与 风 险 防 范 体 系 的 构 建[J].四 川 经 济 管 理 学 院 学 报 ,2008(3). 6、陈 霄.中 国 创 业 板 市 场 设 立 背 景 分 析[J].湖南财经高等专科学校学报,2008(5). 7、王 星.构 建 企 业 内 部 控 制 引 入 风 险 管 理 之 研 究 [J].现 代 商 业 ,2009(6). 8、张 俊.谈 谈 如 何 防 范 企 业 的 经 营 风 险 [J].市 场 研 究 ,2004(11). （作者单位：罗妮，湖南农业大学商学 院；刘文丽，湖南农业大学商学院；幸丽 萍，湖南农业大学计财处）
退市风险下创业板企业风险管理探讨
退市风险下创业板企业风险管理探讨作者：张诗琪来源：《财会通讯》2013年第20期一、引言2009年我国创业板市场的开启为国内中小企业发展提供了一个良好的融资渠道和成长平台，极大地推动了我国科研技术创新，且初步形成了一种新型资本市场服务机制。
但由于创业板企业自身特点使得其在经营管理、技术、投资等方面承受着巨大风险。
同时由于缺少严格的监管和健全的退市制度，创业板高增长、高科技、高附加值“三高”现象、炒壳投机等行为极为严重。
为了保护投资者利益，健全创业板市场优胜劣汰机制和促进其可持续发展，2012年4月20日，深交所发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），明确了创业板退市的相关规定，使得创业板企业面临的退市风险凸显。
2012年上市公司年报披露后，因遭受重大亏损和受到重大谴责，14家创业板企业或将面临退市警告。
至此，创业板企业在退市风险下的风险管理问题再次引发人们热议。
因此，有必要对创业板企业加强风险管理的方法路径进行分析，从而有效防范和降低风险。
我国创业板企业不仅面临着严峻的生存环境和风险状况，同时其本身对风险管理认识不够、风险管理能力不足，在风险识别、风险应对等多方面均缺乏有效的管理活动。
而风险管理和内部控制的关系密不可分，创业板企业可以通过实现二者有效融合来实现全面风险管理，并且能够在内部控制五要素的指导下，从具体操作层面有效防范各种风险。
二、风险管理与内部控制的关系厘清在企业的众多制度建设中，内部控制与风险管理联系最为紧密。
企业内部控制是以专业管理制度为基础，以防范风险、有效监管为目的，通过全方位建立过程控制体系、描述关键控制点和以流程形式直观表达生产经营业务过程而形成的管理规范。
内部控制一个很重要目的就是纠偏，而“偏”就是风险。
虽然内部控制与风险管理有着紧密的联系，但是对于风险管理和内部控制具体关系的认识理论界和实务界却有不同，主要观点主要有：第一种观点是认为风险管理包含内部控制。
创业板退市风险不容小觑
国际商报/2012年/2月/27日/第A03版综合创业板退市风险不容小觑武彩霞自去年11月28日创业板退市制度征求意见稿出台以来，创业板指数大幅下跌，估值区间明显下降，市场风险逐步释放。
但是近期创业板“炒风”苗头又现。
有业内专家指出，面对有似“开弓之箭”的退市制度，创业板退市风险仍不容小觑。
投资者一方面需要防范部分业绩差、净资产低、诚信缺乏的风险股成为“陷阱”，另一方面要警惕那些发行人股东、高管等提前减持、套现和出逃的“坏孩子”。
退市风险未充分化解创业板自开板以来，一直存在各种质疑。
其中一个重要原因就是直接退市制度迟迟未见踪影，“三高”问题屡禁不止，股价飘忽不定、大起大落，市场风险逐步累积，投机炒作痕迹明显。
去年11月26日深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案》（征求意见稿），加上业绩表现不理想等因素，创业板指数经历了大幅下跌以后，估值区间明显下降，市场表现也开始趋于理性。
深交所公开数据显示，创业板指数在今年1月19日创下历史最低点612.28点，相较最高点1239.6点，跌幅超过50%，创业板平均市盈率也由最初的百倍降到目前的40倍上下。
然而，随着退市阴霾逐渐淡化，创业板指不仅率先反弹，部分股票价格出现“暴涨”“暴跌”起伏不定现象，“炒”风苗头又起。
有业内人士分析认为，在这关键时刻，深交所在2月15日以“投资者教育栏目”发布“警惕退市风险”的提示性文章，颇有深意。
以朗玛信息为例，1月12日，朗玛信息由于有效申报的询价对象不足20家，成为创业板首家IPO中止的公司。
经过短暂的蛰伏之后，公司于1月31日重启发行，确定发行价为22.44元／股，对应市盈率34倍。
2月16日，朗玛信息上市首日上涨82.53%，收于40.96元。
创业板指数也从1月19日的最低点612.28点，连续六周上涨，跃至深交所发文当日的727.35点，涨幅达到18.7%。
英大证券研究所所长李大霄认为，随着退市制度愈来愈近，创业板风险已逐步释放，但是相较主板和中小板业绩和市盈率，风险依然偏高。
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警惕创业板退市风险
质量不合格的商品应当撤柜，同样，不符合标准的上市公司也应当退市，这种强制退市制度有助于维护证券市场优胜劣汰的竞争秩序，充分保护投资者的合法权益。
近期公布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》对创业板上市公司的强制退市制度做出了有别于主板的规定。
投资者应全面认识这些规定，牢固树立审慎投资的理念，警惕创业板的退市风险。
严格的退市制度是创业板的特殊需要
和主板上市公司不同，创业板上市公司平均规模较小，经营也尚不稳定，在具有较大成长潜力的同时也蕴含着较高的风险。
因此，适用严格的退市标准是保证创业板上市公司质量、发挥资源优化配置的必要“过滤阀”。
这点既是对海外创业成熟做法的借鉴，也是对我国证券市场以往经验的总结。
在海外创业板市场上，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为，其退市率（退市公司数/当年年末上市公司总数）明显高于主板市场。
例如，美国纳斯达克每年大约8%的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6%；英国AIM 的退市率更高，大约12%，每年超过200家公司由该市场退市。
通过较高的退市率，海外创业板市场形成了良好的信号传递效应，逐步建立起对上市公司严格的约束机制，保证了市场形象和整体质量。
统计显示，2003～2007年间，纳斯达克退市公司数为1284家，超过了同期该市场新上市公司1238家的数量，以至于纳斯达克在2007年末的公司总数仅为3069家，低于2003年
末3294家的水平；日本佳斯达克、加拿大多伦多创业板和英国AIM的退市公司数量尽管不及新上市公司数量，但退市与新上市数量之比均超过了50％；而韩国科斯达克退市公司数超过100家，为该市场新上市公司数量的三分之一。
源源不断的公司流出和流入是创业板市场得以保持活力的根本保证。
同样，严格的退市制度也有助于防止过去主板市场上对“壳资源”的炒作和对“垃圾股”的吹捧。
由此可见，实行严格的退市制度是为了切实保护投资者合法权益的基础性制度安排，也是创业板的特殊需要。
创业板退市制度比主板更严格
与现有主板的退市规则相比，《创业板股票上市规则（征求意见稿）》公布的退市标准出现了不少变化，概况起来主要有三个特点：“多元标准，直接退市，快速程序”。
1．多元标准。
《征求意见稿》制定了多元化的退市标准。
除了主板规定的退市标准外，创业板将新增若干退市标准，包括：①上市公司财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告而在规定时间未能消除的；②上市公司净资产为负而未在规定时间内消除的；③上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的。
一旦触发以上任何一项退市标准，上市公司都将面临退出创业板的命运。
2．直接退市。
创业板公司退市后不再像主板一样，必须进入代办股份转让系统。
如符合代办股份转让系统条件，退市公司可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。
3．快速程序。
为提高市场运作效率，避免上市公司该退不退，无意义的长时间停牌。
创业板将针对三种退市情形启动快速退市程序，缩短退市时间。
这些退市情形包括：未在法定期限内披露年报和中期报告；净资产为负；财务会计报
告被出具否定或拒绝表示意见。
审慎投资，警惕退市风险
《创业板上市规则（征求意见稿）》所规定的退市标准一旦付诸实施，对于投资者的影响将会是巨大的。
一方面，优胜劣汰的充分竞争将有助于保证创业板上市公司的质量，为投资者提供更多优质的上市资源，但另一方面，投资者也将会面临更多的公司退市风险。
上市公司如果被强制退市，其股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零，这一风险应当引起投资者的高度重视。
“股市有风险，投资须谨慎”！由于创业板上市公司成长和经营中的不确定性，公司退市是投资者在投资时必须自行承担的市场风险之一。
因此，投资者参与创业板投资时，应当重点关注以下内容：
一、上市公司的技术风险。
部分科技型公司对核心技术的依赖程度较高，其所面临的技术风险也较为突出。
一般而言，将高科技转化为现实的产品具有较高的不确定性，将受到多种可变因素以及事先难以估测的不确定性因素影响，存在出现技术失败而造成损失的风险；
二、上市公司的经营风险。
处于成长型的创业期企业，盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，经营稳定性整体上低于主板上市公司，一些上市公司经营可能大起大落甚至经营失败，上市公司因此退市的风险较大；
三、创业板退市风险警示。
一旦上市公司出现财务状况或者其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判断公司前景，其投资权益可能受到损害的，深交所将会对该公司股票交易实行风险警示处理。
对于那些因上市公司大股东或管理层违法违规造成的公司退市，投资者还可以积极行使股东的权利，利用法律赋予的手段，对责任方提出索赔，最大限度地弥补损失。