财务管理第二章作业答案

财务管理第二章作业答案

一、判断（正确或错误）、选择题（含多选和单选）

1、（判断题）如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。（）

【答案】√

【解析】若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，标准离差率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小于乙方案。

2、采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的（）。

A.规避风险

B.减少风险

C.转移风险

D.接受风险

【答案】B

3、企业向保险公司投保是（）。

A.接受风险

B.减少风险

C.转移风险

D.规避风险

【答案】C

【解析】企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。

4、拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的（）。

A.规避风险

B.减少风险

C.转移风险

D.接受风险

【答案】A

【解析】当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。

5、下列项目中，属于转移风险对策的有（）。

A.进行准确的预测

B.向保险公司投保

C.租赁经营

D.业务外包

【答案】BCD

6、在选择资产时，下列说法正确的是（）。

A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的

B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择

C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的

D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的

【答案】AC

【解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，A的说法正确，B和D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。由此可知，C的说法正确。

7、下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（）

A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险

B.当相关系数为-1时，投资两项资产风险抵消效果最好

C.当相关系数为0时，投资两项资产不能降低风险

D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险

【答案】ABD

8、构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为（）。

A.20%

B.4%

C.0

D.10%

【答案】D

【解析】两种证券等比例投资意味着各自的投资比例均为50%，组合的标准差＝12%×50%＋8%×50%＝10%。

9、即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变（）。

【答案】×

【解析】资产之间的相关系数会影响组合风险的大小，但不会影响组合收益，所以只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，投资组合的期望收益率就不会发生改变。

10、一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险甚至可以降低到零。（）

【答案】×

【解析】协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。正确的说法应是：一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

11、下列因素引起的风险中，投资者可以通过资产组合予以消减的是（）。

A.宏观经济状况变化

B.世界能源状况变化

C.发生经济危机

D.被投资企业出现经营失误

【答案】D

【解析】可以通过资产组合分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或企业特有风险。被投资企业出现经营失误，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于企业特有风险，投资者可以通过资产组合予以消减；其余三个选项可能会给市场上所有的资产都带来经济损失，由此引起的风险属于系统风险，不能通过资产组合分散掉。

12、关于单项资产的β系数，下列说法正确的是（）。

A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度

B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差

C.当β＜1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险

D.当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%

【答案】ABCD

13、下列关于资本资产定价模型的说法正确的是（）。

A.如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相同

B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相同

C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大

D.如果β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率

【答案】BCD

【解析】某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（R m－R f），不同资产的β系数不同，所以，A的说法不正确。某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，B的说法正确。市场风险溢酬（R m－R f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，（R m －R f）的值越大。所以，C的说法正确。某资产的必要收益率＝R f＋该资产的β系数×（R m －R f），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝R f＋（R m－R f）＝R m，而R m表示的是市场平均收益率，所以，D的说法正确。

１４、如果整个市场组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场组合的相关系数为0.4，该资产的标准差为0.5，则该资产的β系数为（）。

A.1.79

B.0.2

C.2

D.2.24

答案：C

１５：某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。

A.40%

B.12%

C.6%

D.3%

答案：B

风险收益率=b×V=30%×0.04/10%=12%

１６、下列关于资本资产定价模型的说法正确的是（）。

A.如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相同

B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相同

C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大

D.如果β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率

【答案】BCD

【解析】某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（R m－R f），不同资产的β系数不同，所以，A的说法不正确。某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，B的说法正确。市场风险溢酬（R m－R f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，（R m －R f）的值越大。所以，C的说法正确。某资产的必要收益率＝R f＋该资产的β系数×（R m －R f），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝R f＋（R m－R f）＝R m，而R m表示的是市场平均收益率，所以，D的说法正确。

二、计算题

1、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：

（1）分别计算A、B两个项目预期收益率的期望值。