债券习题

1．什么时候，国库券和BAA级公司债券的收益率差距会变大？

A．利率降低

B．经济不稳定

C．信用下降

D．以上均可

2．要使一种债券能够提供给投资者的收益率等于购买时的到期收益率，则A．该债券不得以高于其面值的价格提前赎回

B．在债券有效期，所有偿债基金的款项必须立即及时的支付

C．在债券持有期直至到期期间，再投资利率等于债券的到期收益率

D．以上均是

3．一债券有提前赎回条款是

A．很有吸引力，因为可以立即得到本金加上溢价，从而获得了高收益

B．当利率较高时，倾向于执行回购条款，因为可以节省更多的利息支出C．相对于不可赎回的类似债券而言，通常有一个更高的收益率

D．以上均不是

4．债券的到期收益率是：

A．当债券以折价方式卖出，其低于息票率，当以溢价方式卖出，其高于息票率B．所支付款项的现值等于债券价格的折现率

C．现值的收益率加上平均年资本利得率

D．以任何所得到的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的

5．以某种债券到期收益率表示是12%，但是每季度等额付息一次，则其实际年到期收益率为：

A．11.45%

B．12.00%

C．12.55%

D．37.35%

6．下面哪一种情况，债券将以折价的方式卖出证券？

A．债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率

B．债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率

C．债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率

D．债券息票率小于当期收益率，但是大于债券的到期收益率

7．考虑一个五年期债券，息票率为10%，现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后这种债券的价格会：

A．更高

B．更低

C．不变

D．等于面值

8．债券的赎回条款是指

A．投资者可以在需要的时候要求还款

B．投资者只有在公司无力支付利息的时候才有权要求偿还

C．发行者可以在债券到期日之前回购债券

D．发行者可在前三年撤销发行

9．其他条件都一样，下面哪种债券最有可能以最高收益卖出去

A．可回购债券

B．可售出的抵押债券

C．可回购的抵押债券

D．可卖回债券

10．贴水出售的债券的到期收益率与该债券的票面利率之间的关系是( )。

A、到期收益率等于票面利率

B、到期收益率大于票面利率

C、到期收益率小于票面利率

D、无法比较

11．根据市场预期理论，如果随期限增加而即期利率提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者对未来即期利率的预期( )。

A、下降

B、上升

C、不变

D、不确定

12．以下关于利率的期限结构的说法哪个是正确的？

A．预期假说表明如果预期未来短期利率高于即期短期利率，则收益曲线会渐趋平缓。

B．预期假说认为长期利率等于预期短期利率

C．流动性溢价理论认为，其他都相等的时候，期限越长，收益率越低。

D．市场分割理论认为借贷双方都各自偏好收益率曲线的特定部位。

13．一种债券的息票率为6%，每年付息，调整的久期为10年，以800美元出售，按照到期收益率8%定价，如果收益增至9%，利用久期的概念，估计价格会下降：

A．76.56美元

B．76.92美元

C．77.67美元

D．80.00美元

14．有关零息债券的麦考利久期，以下那种说法是正确的

A．等于债券的到期期限

B．等于债券的到期期限的一半

C．等于债券的到期期限除以其到期收益率

D．因无息票而无法计算

15．每年付息的债券，息票率为8%，到期收益率为10%，而且麦考利久期为9，债券调整后的久期为：

A．8.18

B．8.33

C．9.78

D．10.00

16．债券的利率风险会：

A．随着期限的缩短而上升

B．随着久期的延长而下降

C．随着利息的增加而下降

D．以上都对的

17．当利率的下降，久期为30年的债券售出的溢价会

A．增加

B．减少

C．保持不变

D．先增加后减少

18．哪种债券的久期最长？

A．8年期，6%的息票率

B．8年期，11%的息票率

C．15年期，6%的息票率

D．15年期，11%的息票率

19．六个月期国库券即期利率为4%，一年期国库券即期利率为5%，则六个月后隐含的六个月远期利率为

A．3.0%

B．4.5%

C．5.5%

D．6.0%

20.如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则债券的价格折扣或长水会随着到期日的接近而( )。

A、减少

B、扩大

C、不变

D、不确定

问答题和计算题

1：Z公司的债券，票面额为1 000美元，售价为960美元，五年期到期，年息票率为7%，半年付息一次。

a：计算当期收益

b：到期收益率，写出计算公式即可。提示，通过excel可以计算出具体的值，有兴趣的同学可以试试

c：持有三年，认识到期间再投资收益率为6%的投资者，在第三年末，7%的息票债券与后两年的所得仍以7%的市场利率卖出，则该投资者的实际复利收益率

是多少？（选做题）

2：一种两年期债券，面值为1 000美元，每年付息一次，金额是100美元，此两年期债券售价1 000美元。

a：此种债券的到期收益率是多少？

b：假定下一年的利率变为：8%、10%、12%，则此债券的实际复利收益率是多少？

3：简要说明，期限不同的债券因为：1预期；2流动性；3市场分割假说而有而有不同的收益。简述当收益率曲线为：1向上倾斜，2向下倾斜时以上三种假说的含义。

4：a：对拟定发行的债券附加赎回条款，对发行收益率有何影响？

b：对拟定发行的债券附加赎回条款，对其债券的久期与凸性有什么影响？

5：A公司发行一种半年付息的债券，具有如下特征：利率为8%，到期收益率为8%，期限为15年，久期为10年。

a：计算调整后的久期

b：解释为什么久期（或者调整后的久期）是计算债券利率敏感性的较好方法。c：确定调整后的久期变动的方向，如果：

1．息票率为4%，而不是8%

2．到期期限是7年，而不是15年

d：说明在给定利率变化的情况下，调整后的久期和凸性是怎样用来估计债券价格的变动的。

6：你管理一个价值100万美元的资产组合，你的目标久期是10年，可以从两种债券中选择：五年期零息债券和永久债券，当期收益率为5%。

a：你愿意持有的两种债券的份额？

b：如果现在的目标久期是9年，则明年的持有比例如何变化？

7：简要说明期限不同的债券因为：( 1 )预期；( 2 )流动性；( 3 )市场分割假说而有不同的收益。简述

当收益率曲线为：( 1 )向上倾斜；( 2 )向下倾斜时以上三种假说的含义。