分级基金上折与下折的计算方法(终审稿)

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分级基金下折那些事

圈主的话：
在6月中旬开始至今的日子里，大清点位像瀑布一样倾泻而下，分级B不断触发下折，昨天更是有10多只分级B集体下折，场面超级壮观。

若是分级B进入下折流程，投资者的钱好多要亏损一多半的，因此圈主这几天不断地发临下折跌停分级B的逃跑教程和不要抢已触发折算分级B的提示贴，还疯狂刷朋友圈和疯狂扫群，这两篇帖子在各大平台的累计阅读量已过百万，无奈9日仍是有无数资金涌入买入昨天触发下折的分级B。

折算大局已定，圈主挑折算净值最高损失可能最小的有色B给大伙儿做个展现，下折究竟是怎么回事，应该如何应付。

“了解你的产品，它确实是工具。

不了解你的产品，它就可能是赌具。

”
有色B的基金领导徐皓说。

希望这一轮下折潮以后，大伙儿能好勤学习和熟悉分级基金，让它发挥工具作用。

下面就以有色B(150197)为例，来讲讲分级基金下折那些事。

分级基金

整体溢价率高的分级基金，其交易量很少，无法及时以理想的价格交易。因此，套利一定回避这种分级基金。数据来源：集思录 2017.7.11
高成交量的分级基金其折溢价很小，套利机会并不多。
6.如何快速分辨上海深圳分级基金？
上海分级基金交易代码包括母基金和子基金代码都是以502打头。深圳的分级基金母基金代码以16打头，子基金代码以15打头。
上交所与深交所分级基金相比优势在于日内套利的实现！
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5.1配对转换机制使得分级基金套利成为可能
分级基金具有配对转换机制，即：A类份额、B类份额可以合成母基金；母基金也可以分拆为A 份额、B份额。如果A股市场（或标的指数）大幅上涨、投资者情绪较为亢奋的时候，激进投资者就会追捧B类份额，造成分级基金大幅整体溢价，即：A类、B类的二级市场交易价格高于母基金净值。如果激进投资者情绪不佳，分级基金整体就会折价。
上交所分级分拆、合并申报数量应为100份的整数倍，且不低于5万份（以母基金份额计算）。深交所分级拆分、合并申报数量不低于100份
5说好的套利呢？
上交所分级T+0完成折溢价套利（仅限场内母基金与A、B份额之间的套利，如果是场外母基金，则仍需T+2日完成套利）总而言之上交所分级基金买入赎回效率和分拆、合并交易效率更高。上交所当日买入的母基金份额，当日可以赎回、转出、分拆，当日分拆母基金所得子份额，当日可以卖出。当日买入的子份额，当日可以合并，合并子份额所得母份额，当日可以卖出或者赎回。
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稳健份额（低风险、低收益）
出借资金收获固定利息上市交易价格波动较小
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杠杆份额B(高风险、高收益)
借入资金获得交易杠杆上市交易价格波动大

【干货】史上最全分级上折收益解析-方正金工

【⼲货】史上最全分级上折收益解析-⽅正⾦⼯【⼲货】史上最全分级上折收益解析-⽅正⾦⼯来源：⽹络本周思考：分级上折收益全解析近两年38上折案例分析，上折前分级A⾼估，分级B低估，随着上折⽇的临近，分级A和分级B都有估值回复现象。

分级A：上折前后，分级A的价格受供给增加影响都会⼤幅下挫，⽽且估值越⾼上折后跌幅越⼤。

分级B：上折前10⽇⾄上折后5⽇，分级B的估值平均提升10%，估值提升胜率81%，在上折前买⼊低估的B⼀⽅⾯可以享受A 端估值下降的红利，另⼀⽅⾯可以获得整体溢价率提升带来超额受益。

分级A投资策略:“黄⾦坑”或将再现上周分级整体溢价率和国债期货⼤跌影响，分级A下跌5.82%。

此次⼤幅溢价品种范围也⼤于上次，所以本次“黄⾦坑”的⼒度甚⾄有可能⼤于上次。

⽬前母基⾦处于⾼溢价的状态，某些分级A仍可能仍将遭受套利资⾦的打压。

投资者可以重点关注 4.0的⼀带A（150265），3.0的⼀带⼀A（150275）， 3.5的证保A级（150225），预计这些品种本周会迎来建仓良机。

分级B投资策略:上篇周报中我们推荐地产B端于26号触发上折阀值，其触发上折前上涨8.67%；中证500B在上周初期上涨7%，上折低估B的投资逻辑再次验证。

⽬前母基⾦溢价较⼤，若投资者盲⽬投资则可能会遭遇“双杀”——⼀⽅⾯分级B投资者要承担溢价回复的损失，另⼀⽅⾯要承担分级A价格上涨导致分级B价格下跌的损失，建议投资者谨慎参与。

“⽇积⽉盈”分级A组合策略：⼀⽅⾯享受分级A本⾝的利息累积，另⼀⽅⾯挖掘市场错误定价带来的红利不断“⽇积⽉盈”。

本策略上周组合⼤幅下挫-4.76%，不过仍然跑赢基准，组合⽬前持有证券A、⼀带A、证保A级、有⾊800A。

如需获取更多分级基⾦数据的机构投资者请加楼华锋微信：louhfzhangsj 请注明机构名姓名，需加⼊讨论群请务必注明所在投资机构名称。

1.本周思考：分级上折收益全解析根据我们的研究，在上折过程中，分级B的净值归1，多余部分按净值兑换成母基⾦，这个过程中分级A和分级B都没有额外收⼊，故不存在所谓的期权价值。

分级基金下折是什么意思

分级基金下折是什么?6月份的大跌导致多只分级基金下折，投资者因不明下折观点而遭受损失。

近两日，A 股再次接连探底，又有多只分级基金基金面对下折，小编今天就有关分折基金的三大问题为广大投资者进行说明。

1、啥是向下不定期折算（以下简称“下折算”）？凭证基金公约，当分级基金B比例净值低于某一阈值（现在大部分股市型分级基金的下折算阈值设置为0.250元）时，将触发分级基金向下不活期折算。

折算后A比例、B比例和母基金比例的基金比例净值将均被调度为1元，调度后的A比例和B比例按初始比例配比保管（现在大部分股市型分级基金的这一配比为1:1），A比例配对后的剩下部分将会转换为母基金场内比例，分配给A比例投资者。

2、为啥要设置分级基金下折算条款？分级基金的本质是，B比例颠末向A比例“借钱”投资于母基金，领取给A利息，然后得到杠杆效应。

一来下折条款维护了A比例持有人的优点。

当商场接连跌落时，分级B的净值也约莫率呈现接连跌落，极度环境发生时，将影响优先端A的本金和利息安静。

二来下折后B比例的杠杆也得以减小（从近5倍光复至初始的2倍），将下降商场进一步跌落给B带来的净值减速跌落危害。

3、下折算对基金持有人的财物净值影响何在？对B比例持有人：比例折算前后B比例所对应的基金净值财物安稳，但由于折算后的比例是按净值估计的，B比例折溢价的部分会不见，报价能够呈现较大起伏不坚定。

对A比例持有人：比例折算后A比例持有人持有的A比例数量减缩，一起新增场内母基金比例，且所对应的基金净值财物安稳，一起A比例报价财物的折溢价部分也不见，能够呈现较大起伏不坚定。

对母基金比例持有人：折算前后所持有的母基金比例的财物净值安稳。

场外母基金比例持有人比例折算后得参加外母基金比例，场内母基金持有人比例折算后得参加内母基金比例。

文章来源：一米金融互联网金融平台。

一个小故事告诉你分级基金下折是什么？

一个小故事告诉你分级基金下折是什么？一个小故事告诉你分级基金下折是什么？故事：在现实认知观的基础上，对其描写成非常态性现象。

是文学体裁的一种，侧重于事件发展过程的描述。

下面跟着小编来看看一个小故事告诉你分级基金下折是什么？希望对你有所帮助。

从前有两兄弟，哥哥胆小谨慎，弟弟胆大激进。

母亲有一天把兄弟两叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟两每人100万，自己去过日子吧。

从母亲那里领完钱回来后，弟弟突然向哥哥提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，哥哥同意了，于是弟弟拿着200万去炒股了。

母亲就是分级基金的母基金，哥哥就是分级基金A类份额，弟弟就是分级基金B类份额。

因为从哥哥那里借来100万炒股，如果碰上市场好，弟弟就赚大发了，如果碰上市场不好，亏的也会多。

至于哥哥，不炒股，就等着年底向弟弟收5万元利息，倒也挺安逸。

接下来又出现了一个新的问题，哥哥的本金怎么保障？万一弟弟输红了眼，自己100万亏光了，再把哥哥的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。

哥哥当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是哥哥100万+弟弟25万，哥哥为了安全起见，把属于自己的100万中抽出75万并存放在母亲那里，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，弟弟接下来就拿着剩下的50万去炒股。

这个过程就是向下折算。

（上述描述未考虑弟弟需向哥哥支付的利息）所谓下折，是指当分级基金B 类份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A类份额的本金及约定收益。

同时，折算后，B类份额会恢复2倍杠杆。

近期股市接连调整，泥沙俱下，多只分级B拉响了下折警报，根据集思录数据，距下折距离不足10％的分级B已有11只。

接下来我们将通过问答的形式，详细介绍分级基金临近下折或下折后会遇到的情况以及应对措施。

分级基金的折算机制研究

2013年第6期下旬刊（总第520期）时代金融Times FinanceNO.6，2013（CumulativetyNO.520）分级基金的折算机制研究张棪（西南财经大学金融学院，四川成都 611130）【摘要】方兴未艾的分级基金作为金融创新的产物，满足了不同风险偏好投资者的需求，在过去的一年里受到大量投资者的青睐。

然而由于分级基金产品结构的复杂性，被投资者称为基金中“带刺的玫瑰”。

分级基金的一个重要特征是具有杠杆性，而折算机制是控制其杠杆性的重要手段。

本文对分级基金的折算机制进行了深入研究，以帮助投资者更加了解分级基金产品。

【关键词】分级基金折算机制杠杆分级基金又被称为机构型基金，通过事先约定基金的风险收益分配，将基础份额分为两个份额：预期风险收益较低的A份额和预期风险收益较高的B份额，并可将其中的一类份额或全部份额上市交易。

分级基金的收益其实都来源于母基金，把母基金的总收益按照一定的规则分派到子基金。

根据收益分配的规则，一般A份额获得约定的收益，剩余的风险和收益都由B份额承担，相当于A份额持有人出借资金给B份额持有人进行投资获得利息的过程。

在我国，分级基金的发展相对较晚，发展规模较小，但是发展的速度非常快，并且债券型分级基金逐渐成为主流产品。

一、分级基金杠杆的计算杠杆性是投资者愿意投资分级基金的重要愿意之一，分级基金的杠杆指母份额单位净值的变化所引起的B份额的变化的比例。

分级基金的理论杠杆指A、B份额的配比，如果A、B份额的配比为4：6，则杠杆为（4+6）/6。

而分级基金的实际杠杆需要在理论杠杆的基础上乘以T时刻母份额净值和B类份额净值的比值。

由分级基金杠杆的基本计算公式可以看出，当母基金的份额净值上升的时候，杠杆会变小，而当母基金份额净值下降的时候，杠杆会变大。

而根据《分级基金产品审核指引》规定，分级基金必须限定份额的初始杠杆率以及最高杠杆率。

如果分级基金的杠杆率超过了一定标准，需要通过份额折算或者其他方式来进行调整，以降低或提升杠杆。

分级基金浅析

分级基金概念：分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。

分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。

运作模式：分级基金的实质，可以看成基金A将钱“借”给基金B，基金A从基金B获得固定“利息”，而基金B利用自有资金和“借入”资金投资，在支付基金A 的“利息”后，获取剩余投资受益。

下折流程：下折是分级基金不定期折算的一种形式，为了保护A份额持有人的利益，约定当B份额的净值下跌到一定价格（一般是0.25元，转债基金是0.45元）时，基金公司按照合同对分级基金进行向下折算，使得A、B份额的净值都回归到初始净值1。

一旦触发下折，分级A将以母基金的形式获得一定的折价收益，以及当期利息。

分级B将扣除溢价资金和支付给A的利息，这部分资金占比因溢价率不同而定，多数情况下为50%-90%左右。

若收盘当天触发下折（T-1日），即分级B净值跌至0.25元以下（转债分级基金阈值为0.45元），基金公司会在收盘后发出下折公告，确定该基金已经触发下折条件。

T日，9:30-10:30之间，母基金以及份额A、B均暂停交易。

10:30之后，A、B 份额重新恢复交易，母基金依然暂停申购、赎回、配对转换业务。

T+1日，全天母基金以及份额A、B均暂停交易，基金公司将进行下折清算过程。

T+2日，母基金恢复申赎、份额A、B在10：30后恢复交易，同时各份额及母基金净值变为1元。

此外，A份额持有者以母基金的形式获得相应的折价收益及当期利息。

母基金可以在场内赎回。

当天赎回，两天后资金到账。

B份额持有者份额会减少很多，造成重大亏损。

投资技巧：对于分级B的持有者来说，若预估未来几天会发生下折，则应尽可能卖出，若出现跌停板而无法卖出，则可以买入分级a，合并成母基金再赎回。

分级基金下折风险计算公式

分级基金下折风险计算公式
分级基金是指由不同级别的份额组成，具有不同风险收益特
征的一种基金。

分级基金下折风险是投资者面临的一个特殊风险，指的是分级基金低级别份额在特定情况下可能会发生下折，即其净值下降。

下折风险计算公式主要包括两个方面：净值比例和下折比例。

1.净值比例：净值比例是指分级基金低级别份额净值与高级
别份额净值之间的比例。

净值比例越低，代表低级别份额处于
较高的风险水平，下折风险也就越大。

净值比例的计算公式如下：
净值比例=低级别份额净值/高级别份额净值
2.下折比例：下折比例是指分级基金在下折时低级别份额的
下跌幅度与高级别份额的下跌幅度之间的比例。

下折比例越大，代表低级别份额在下折时下跌幅度更大，风险也就越高。

下折
比例的计算公式如下：
下折比例=低级别份额下折幅度/高级别份额下折幅度
综上所述，分级基金下折风险的计算公式可以用净值比例和
下折比例来表示。

但具体的计算公式可能会因不同的分级基金
而有所差异，投资者在进行风险评估时，需要结合具体基金的
折算规则和投资策略进行分析。

【科普】分级基金折算解析——下折（进阶篇）（长篇干货）

【科普】分级基金折算解析——下折（进阶篇）（长篇干货）展开全文今天给大家介绍向下折算的进阶知识，重在计算过程！若看懂，将使您对分级基金的了解产生质的飞跃！我们首先给出下折的头条纪律:投资者在投资b份额的时候，一定要远离下折，一旦b份额出现下折警示，第一时间能卖一定要卖。

适用条件：1、基金公司发布下折风险提示公告、发布下折当天是登记日公告2、大趋势又不好情况下牢记纪律1、 B基净值靠近或等于小于0.25元，不要碰；2、 B基净值低于0.5，大趋势又不好情况下，是有高风险办法：1、满足上述条件，还持有B份额的，能够卖出，尽可能卖；在下折登记日，哪怕跌停，也要卖！2、由于一般行情软件净值均为上一个交易日净值，查询B基净值的时候，我们建议大家用诺亚方舟行情软件（盘中动态净值）那么，如果下折前无法卖出b怎么办？这里，我们再次强调：下折登记日，只要能卖，哪怕跌停，也要卖！实在跌停不能卖出B，一定买A，等下折后决定分拆或是赎回由A 所分得的母基金。

至于新增买a后真的能减亏吗？这里我们以军工b级为例进行详细阐述。

军工b级在7月9日晚公布的下折比例是0.26375，当日B收盘价为0.550元；M净值为0.6607元；A的净值为1.0577，收盘价0.877元，仓位99%，认定满仓。

如果单持有B，每一万份B损失2852.5元：一万份的B的成本为0.5490*10000份=5490元，下折后按照折算比例折算成2637.5份B（净值为1元），所以收到2637.5元，亏损5490-2637.5=2852.5元；亏损比例2852.5/5490=51.96%；若买入一万份A：加上之前持有B的成本（5490），总成本是5490+8770(0.877*10000份)=14260元；折算后得到2637.5份A和7939.5份（10577-2637.5）母；加上2637.5份的B，相当于是2637.5*2+7939.5=13214.5份的母（净值为1）；损失14260-13214.5=1045.5元，减亏（2852.5-1045.5）/2852.5=63.3%折算日以0.877元的价格买入与持有军工B级同份额的军工A级，在折算比例为0.26375的情况下，可以减亏63.3%买a之后是分拆好还是赎回好？这里我们依旧以上面的军工b级为例：如果采用赎回方式，由图表得，7月13日M的净值为1.1256，下折所分得的母基金份额为7939.5份，13日复牌后赎回所分得的M 可以收回1.1256*7939.5=8936.7012元；然后将A、B合并，赎回，可以收回2637.5*2*1.1256=5354.125元，共计回收14290.826（8936.7012+5354.125）；如果采用分拆卖出方式， 13日所分得的M份额为7939.5份，把所分得的M分拆后14日分别的到3969.75份得A和3969.75份得B；加上13日所持有的A、B份额（2637.5份），14日账户账户总共有6607.25（3969.75+2637.5）份的A和B，A、B价格分别是1.353和0.836，则计算得总共收回14463.27025元。

【分级科普】教你轻松算得分级基金折溢价率

【分级科普】教你轻松算得分级基金折溢价率分级基金分为母基金、AB子基金；在上海市场上市的分级基金，其母基金、AB子基金都在交易所挂牌交易，如上海市场的易方达证券分级(母基金，502010)、易方达证券分级A、易方达证券分级B，都在上市交易；分级基金在深圳交易所挂牌的，只有分级AB挂牌交易，而母基金是不上市交易的，如同为证券分级基金的申万证券分级(母基金，163113)就没有上市交易，只有申万证券A和申万证券B在挂牌交易。

1、教你轻松算得分级基金折溢价率分级基金貌似是很高深的东西，有A、B子份额，有杠杆，有折价率，溢价率...这分级基金的折溢价率可以说是衡量分级基金业绩的最重要指标，不少投资者一定不知道这两者是怎么算的，小编不喜欢数学，所以小编要让大家轻松的学会分级基金折价率、溢价率的算法。

先说一下折溢价率的概念，所谓折价，通俗的说就是打折卖东西了，对我们来讲就是淘到宝贝了，即净值大于市价，东西卖便宜了，公式：折价率=(净值-市价)/净值。

反之称为溢价，东西卖贵了，大于了它本身的价值。

分级基金溢价率公式：溢价率=(市价-净值)/净值。

其中市价就是当天收盘价，比如，某日150172证券B收盘价是1.557元/份，那它的市价就是1.557元。

而净值呢？就是基金公司每晚8点左右公告的价格，昨天收盘后是多少元1份，那净值就是多少。

更直白点说，折价为正数，可买。

溢价位负数，应卖。

举个例子，假设昨日收盘，某分级B出现了5.3%的溢价率，而另一只分级B却是3%的折价，光母基金这块，二者就差了8.3%，而杠杆B部分最少都是1.5倍--1.7倍作用，因此它们之间差12%以上，所以今早大家应该卖5.3%溢价率的分级B，然后换入3%折价的分级B。

再具体说说分级基金的折溢价率算法，它的公式：折价率=(母基净值×2-(A市价+B市价))/母基净值×2，溢价率=((A市价+B市价)-母基净值×2)/母基净值×2。

分级基金基础知识精讲之二：折算专讲

分级基金基础知识精讲之二：折算专讲1、什么是分级基金的定期折算？定期折算是指在每一个计息周期结束后(通常为一年)，将A份额的约定收益(即大于1元的部分)折算为母份额，投资者可以通过赎回母份额来实现收益。

2、能否举例说明定期折算？折算的具体步骤是什么？假设某分级基金A类份额与B类份额的份额配比为1:1，A类份额在该计息周期的约定收益率为5.8%。

某投资人在折算基准日持有基础份额、A类份额、B类份额各10,000份，折算前基础份额、A类份额、B类份额的基金份额净值分别为1.292元，1.059元、1.525元，则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

具体折算步骤如下：1)A类份额折算后净值=折算基准日A类份额净值-A类份额约定收益=1.059-0.058=1.0012)基础份额折算后净值=（A类份额折算后净值+B类份额净值）/2=(1.001+1.525)/2=1.263基础份额折算后份数=基础份额折算前净值*基础份额折算前份数/基础份额折算后净值=1.292*10000/1.263=102293)A类份额折算后份数=约定收益*A类份额折算前份数/基础份额折算后净值=0.058*10000/1.263=4594)B类份额折算前后净值与份数保持不变。

3、什么是分级基金的不定期折算？不定期折算，又称到点折算，是分级基金保障进取份额活力和限制优先份额风险的一项条款。

不定期折算可分为向上折算和向下折算。

根据基金合同，当母基金净值高于某一阈值（目前大部分股票型分级基金上折阈值设置为1.500元），则触发上折；当分级基金B份额低于某一阈值（目前大部分股票型分级基金下折阈值设置为0.250元），则触发下折。

需要注意的是，部分分级基金不设向下折算条款，而是当分级基金B份额参考净值低于某一阈值（通常为0.200元或0.100元）时，A份额与B份额开始同涨同跌。

投资者在投资分级基金时须认真加以学习和鉴别。

分级基金的基本逻辑

分级基金的基本逻辑银华锐进2个月来不断在下折边缘徘徊，很多投资者在讨论两类份额下折前后的风险收益以及折溢价变化。

虽然市场已经出现了3次下折案例，这个问题还是常见常新，投资者讨论不断。

同时考虑到，目前市场还未出现上折案例，在未来出现上折时，其折溢价如何变化，提前做些研究，未雨绸缪，对投资也是有益的。

当然，由于无论上折还是下折，都遵循同样的逻辑，思考上折问题，也有助于我们理解下折时的折溢价变化情况。

因此，分级基金的两类份额，在折价或溢价的情况下，在面临上折和下折时，折溢价如何变化，会有哪些投资机会和风险，本文做一全面思考和梳理。

思考这个问题，首先要明白分级基金的基本逻辑。

由于不能按照净值单独赎回，分级基金的两类子基金总是折价或溢价交易，但两者的折溢价率如何确定，一直是个充满魅力的“谜题”。

但目前市场基本上达成这样的共识：由于A本质上的债券属性，它的隐含收益率受同风险等级的长期信用债的到期收益率制约，隐含收益率决定了它的折溢价率；由于配对转换条款所导致的套利机制，A端的折溢价又决定了B端的折溢价。

在折溢价方面，AB两份额一般说来总是跷跷板，即一个折价，另一个必然溢价，否则的话，套利机会就产生了。

因此，一只分级基金，可以分为A折价、B溢价以及A溢价、B折价两种情况。

这两种类型的基金在分别可能遭遇下折和上折的情况下，就有4种组合需要讨论。

但实际上，需要面对的问题有8个：A折价时下折，A折价时上折，A 溢价时下折，A溢价时上折；B折价时下折，B折价时上折，B溢价时下折，B溢价时上折。

无论上折与下折，无论哪种份额，要分清净值与交易价格，无论是否折算，净值和交易价格永远是两码事，净值调整为1，并不意味着交易价格要归1，这是理解折算问题的逻辑起点。

但如果份额折算成母基金份额，失去二级市场，只能按照净值赎回，只有这种情况下，可以视为按照净值交易。

就上述情景发生时，两份额的折溢价变化和风险与收益问题，我们分别讨论。

1、A份额在下折时下折条款是为了保护A端的约定收益率，使其不致于因B的净值“跌到0”而违约。

分级基金折算

下拆方式新闻鹏华非银行A份额表现为低风险、收益相对稳定的特征，但在不定期份额折算后鹏华非银行A份额持有人的风险收益特征将发生较大变化，由持有单一的较低风险收益特征的鹏华非银行A份额变为同时持有较低风险收益特征的鹏华非银行A份额与较高风险收益特征的鹏华非银行份额，因此原鹏华非银行A份额持有人预期收益实现的不确定性将会增加（鹏华是按母基金折算，申万的是按A类净值不一样的，要具体看基金的上拆方式）新闻解读分级基金不定期折算的原理是对分级基金基础份额、子份额的净值和份额进行再平衡。

以鹏华非银行金融分级为例，当触发向上折算时，鹏华非银行B份额的净值要远大于鹏华非银行A份额的净值。

再平衡的具体做法是将鹏华非银行A份额和鹏华非银行B份额净值大于1.000元的部分全部折算为基础份额。

接下来，通过份额再平衡将基础份额净值调整为1.000元，从而实现基础份额和子份额净值都为1.000元。

可以看出，不定期向上折算不影响子份额的数量，但会增加场内基础份额数量。

折算前持有场内和场外基础份额的投资者在不定期向上折算后由于净值调整会增加份额数量。

在折算时点前后，所有份额投资者所持有的基金净值都是相等的。

不定期向上折算对A份额的投资者并无实质影响。

由于不定期向上折算会将A份额净值大于1.000元的部分折算为基础份额，因此对A份额的影响可以理解为提前对其做了一次定期折算。

需要注意的是，类似于定期折算，A份额的投资者在不定期向上折算后会继续持有相同份额数量的A份额和小部分基础份额。

由于基础份额的跟踪标的是中证800非银行金融指数，因此该部分基础份额会存在指数波动的市场风险。

不定期向上折算也不改变B份额投资者的风险收益特征。

折算后B份额投资者由单纯持有B份额变为同时持有相同份额数量的B份额和折算的基础份额。

投资者在未处理该部分基础份额前，其杠杆水平无显著变化。

由于A份额的净值调整为1.000元，相当于折算后原B份额投资者融资金额也减小，所以折算后原B份额投资者的杠杆会有微幅下降。

分级基金上折与下折的计算方法

150189下折前价格是五六毛,但是折算是按照净值折算的;比如说某投资者持有1000份150189基金,折算前净值是元；折算之后就变成持有317份B份额,净值变成1元;折算前后你持有的基金金额都是317元,没有盈亏;但是你实际上持有的基金是按照价格计价的,下折是按照净值折算,也就是说五六毛的价格被当做三毛多折算了,这里就实现了2毛左右的亏损;下折之后当天7月8日的是1元,你看到的元7月10日是因为这只基金这两天股票市场上涨带动这只基金涨了40%+;下折当天你由于持有基金下折实现了价格到净值的亏损,损失是/=%；持有两天基金价格上涨了%,也就是说从折算到现在你持有这笔基金的收益为%1+%-1=%;折算到现在亏损了%;1. 分级基金上折和下折之定期折算不上市交易的基金只有定期折算;定期折算指在某一个固定的时候进行折算;一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日;有的基金是对AB份额分别进行折算；有的基金是对和A份额进行折算,对B份额不折算仅限定期折算,在定期折算的时候,不管基金的净值是多少,都会进行折算;当不定期折算的时候,上折和下折的处理方法也是不一样的;分级基金何时进行折算,以及如何折算的问题会在里进行说明;2. 分级基金上折和下折之不定期折算通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算;分级基金不定期需要有触发条件;分级基金不定期上折通常是当的净值上涨到了一定程度比如,此时B份额可能已经突破2,那么此时上折的目的是为了恢复基金的高杠杆特性；而分级基金下折通常是B份额的净值跌至,主要目的是为保护A份额持有人的利益; 简单来说,涨得太好或者是跌得太惨都会触发分级基金进行不定期折算;结论：B遇到上折或下折,A是不受损失的;遇到B上折或下折,A不仅没损失而且还存在;请看例子下折,近期暴跌行情很多分级基金B出现下折：以7月8日,鹏华分级B触发下折为例;假设：母基金参考净值为元,带路A参考净值为元,带路B参考净值为元;当日买卖价格收盘价分别为：带路A为元,带路B为元;以10000份为例;1分级母基金场内简称为带路分级下折前：10000份分级母基金×元=6170元下折后：6170份一带一路分级母基金×净值1元=6170元下折前后总金额相等2带路A下折前净值价：10000份带路A×元=10280元下折前交易价：10000份带路A×元=8690元;下折后：2060份带路A×净值1元+8220份带路分级母基金×净值1元=10280元下折后原来持有1万份带路A的可以一天净赚1590元;3带路B下折前净值价：10000份带路B×元=2060元下折前交易价：10000份带路B×元=4300元下折后：2060份带路B×净值1元=2060元下折后,原来持有1万份带路B的客户直接就1天亏损2240元,亏损比例超过50%;原文地址：作者：当前,随着大盘的进一步下探,大多数投资品种都风声鹤唳,但分级基金中的A类却有了进一步的投资价值;原因很简单,A类基金可能会因为低点折算而提前收回成本;低点折算又叫向下折算, 是基金公司为了保护A类投资者以及保持杠杆的相对平稳而采取的一种折算方式;依银华深证100分级基金为例来说,当银华锐进净值低于时, 母基银华深证100、A类银华稳进、B类银华锐进这三类份额均作归一处理,银华锐进、银华稳进的份额均将缩水至原来份额的1/4;折算前资产总额等于折算后资产总额;假如稳进与锐进各为1万份;当锐进净值为时,触发向下折算条款; 具体的折算过程如下: 1 首先以锐进份额折算后的份额为基准;折算后,锐进份额变为 X 1万 = 万份; 每份净值为1;2 按1:1配对得到稳进份额折算后的稳进份额也为万份;每份净值为1;3 剩余稳进资产折算成场内银华深证100份额假定此时稳进的净值为2011年12月14日的净值, 那么每份稳进折算后剩余资产为- X 1 = , 也就是说,稳进的投资者在折算后,除了有万份新的稳进之外,还将持有万份银华深100份额;该部分银华深100份额可选择马上赎回;不过也有一些问题需要注意:1 低点折算的时机仍拿银华深100分级基金为例, 经估算, 当母基的净值在左右当前净值为会触发该条款; 也就是说, 大盘需要进一步下跌20%左右;2 折算后,稳进投资者可马上将手中的母基份额赎回, 但其新的稳进份额仍可能会遭遇折价;。

分级基金拆分图解

B份额持有人持有份额不变，净值不变。
分级基金不定期折算
基金份额上折处理，折算对象为B份额和母基金。上折的条件：基金正向收益达到基金募集时约定的条件时，即净值大幅增长。
B份额持有人的份额计算：
保持子基金B份额不变，将B份额净值归1，超出1元部分，折算为母基金份额返还B份额持有人。例如：客户持有B份额10000份，B份额净值2 折算后恢复交易日，客户持有10000份B份额，初始净值为1；同时，客户多出10000*1÷1=10000份母基金份额，母基金净值为1.
同样，当出现100元亏损时，乙不仅要承担这100元的亏损，仍然要支付给甲24元的收益。除非亏损大于600元，则甲就享受不到24元的收益，而在分级基金中，会有一系列的措施杜绝这种情况的发生。
分级基金折算
分级基金折算包括定期折算和不定期折算
定期折算定期折算一年只发生一次，折算日期确定。每个基金公司有不同的规定，一般发生在会计年度初期或基金成立一年后的某个交易日，份额折算的对象为母基金份额和子基金A份额。
什么是分级基金（融资分级）
母基金净值=A净值*占比+B净值*占比
拆分
约定收益A类
低风险稳收益
特点：有约定的收益，定期分红
杠杆份额B类高风险
高收益
特点：当净值小于或者大于某数值有不定期折算，大部分没有定期折算
介绍
并不是将一个基金分成了两个基金，仅仅只是按照收益和风险的不同重新分配了收益的分配方式。
分级基金折算
A份额持有人的份额计算：
保持子基金A份额不变，将A份额净值归1，超出1元部分，折算为母基金份额返还给A份额持有人。例如：客户持有10000份A份额，折算基准日当日A份额净值为1.05元折算后份额恢复交易日，客户持有10000份A份额，初始份额净值为1元；同时，客户多出10000*0.05÷1=500份初始净值为1的母基金份额。

分级A的“低折”距离怎么算？

分级A的“低折”距离怎么算？分级基金A类，不仅是具有债性，还因为“低点折算”条款，而含有对应指数的看空期权。

如果低点折算有利可图，随着低点折算的距离越来越近，A类的价格也会不断上升。

很多新手不知道如果计算低点折算的距离，本文就帮新手同学理清一下思路。

我们以150164可转债A为例。

它的B份额是150165可转债B，母基金是165809东吴转债。

它的低折条款是，当B份额的净值跌破0.45时，进行低点折算。

关于低点折算在前文《闲话分级A(三)：帮新手看懂低点折算、高点折算》中有讲过，低点折算是将A、B、母基的净值重新折算为1，具体如何折算，可以参阅前文。

我们现在来算一算150164的低折距离。

首先，既然低点折算与B 净值有关，我们先来弄清A、B、母基的净值关系。

1月27日，A的一净值是1.004，B的净值是1.204。

我们从东吴转债的说明书中可以看到，母基金是由A和B以7:3的比例合成的。

那么我们可以用下面这个公式，算一下当日母基的净值：母基净值=A净值*A份额比例+B净值*份额比例=1.004*70%+1.204*30%=1.064我们算出的结果是1.064，不错，去查看一下当日母基（东吴转债）的净值的就是1.064。

接下来，我们看这支分级基金低点折算条件，B份额净值破0.45。

那么母基金要跌多少，B的净值才会是0.45呢？我们可以通过一个一元一次方程算出母基金的跌幅。

假设母基金跌幅为X，那么母基低折时的净值为：母基金现净值*（1-X），前面的公式可以变成下面这个式子：母基现净值*（1-X）=A现净值*A份额比例+B低折净值*份额比例X=1-（现净值*A份额比例+B低折净值*份额比例）/母基现净值X=1-（1.004*70%+0.45*30%）/1.064X=21.26%答案就是，母基金再跌21.26%时，就达到低点折算的临界点。

我们可以做一个电子表格来方便我们计算:在黄色部份，我们填入的对应数值，就可以得到计算结果。

这点基金基础知识都不知道，还怎么敢说自己玩理财？（基金分级）

这点基金基础知识都不知道，还怎么敢说自己玩理财？（基金
分级）
投资有风险
预先要了解
分级基金简介
（结构型基金）
是将基金一分为多类，并给予不同收益分配
母基金若不拆分=普通基金
图片来源网络
换句话说特点：
A类份额，相对保本保收益
B类份额：杠杆放大收益和风险
基础份额净值
分级基金的折算
定期折算
每一个计算周期结束后
将A类份额的约定收益
（即大于一元部分）
折算为基础份额
如何实现收益
赎回基础份额
不定期折算
不定期折算前后
基金资产净值是相等的
不定期折算分类
向上不定期折算（上折）+向下不定期折算（下折）
1.上折
实现收益份额并提高B份额杠杆
2.下折
为了保证分级A的本金安全
（因为B类基金有杠杆且上涨杠杆大于下跌杠杆）风险提示
A.B份额净值重归初始净值1
A份额持有人将获得母基份额
B份额持有人将按照一定比例缩减。

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分级基金上折与下折的
计算方法
文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-
150189下折前价格是五六毛，但是折算是按照净值折算的。

比如说某投资者持有1000份150189基金，折算前净值是0.317元；折算之后就变成持有317份B份额，净值变成1元。

折算前后你持有的基金金额都是317元，没有盈亏。

但是你实际上持有的基金是按照价格计价的，下折是按照净值折算，也就是说五六毛的价格被当做三毛多折算了，这里就实现了2毛左右的亏损。

下折之后当天（7月8日）的是1元，你看到的1.422元（7月10日）是因为这只基金这两天股票市场上涨带动这只基金涨了40%+。

下折当天你由于持有基金下折实现了价格到净值的亏损，损失是（0.574-0.317）/0.574=44.77%；持有两天基金价格上涨了42.2%，也就是说从折算到现在你持有这笔基金的收益为（1-44.77%）*（1+42.2%）-1=-21.47%。

折算到现在亏损了21.47%。

1.分级基金上折和下折之定期折算
不上市交易的基金只有定期折算。

定期折算指在某一个固定的时候进行折算。

一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。

有的基金是对AB份额分别进行折算；有的基金是对和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。

当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。

分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在里进行说明。

2.分级基金上折和下折之不定期折算
通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算。

分级基金不定期需要有触发条件。

分级基金不定期上折通常是当的净值上涨到了一定程度(比如1.5)，此时B份额可能已经突破2，那么此时上折的目的是为了恢复基金的高杠杆特性；而分级基金下折通常是B份额的净值跌至0.25，主要目的是为保护A份额持有人的利益。

简单来说，涨得太好或者是跌得太惨都会触发分级基金进行不定期折算。

结论：B遇到上折或下折，A是不受损失的。

遇到B上折或下折，A不仅没损失而且还存在。

请看例子（下折，近期暴跌行情很多分级基金B出现下折）：以7月8日，鹏华分级B触发下折为例。

假设：母基金参考净值为0.617元，带路A参考净值为1.028元，带路B 参考净值为0.206元。

当日买卖价格收盘价分别为：带路A为0.869元，带路B为0.43元。

以10000份为例。

（1）分级母基金(场内简称为带路分级)
下折前：10000份分级母基金×0.617元=6170元下折后：6170份一带一路分级母基金×净值1元=6170元下折前后总金额相等（2）带路A下折前净值价：10000份带路A×1.028元=10280元下折前交易价：10000份带路A×0.869元=8690元。

下折后：(2060份带路A×净值1元)+(8220份带路分级母基金×净值1元)=10280元下折后原来持有1万份带路A的可以一天净赚1590元。

（3）带路B下折前净值价：10000份带路
B×0.206元=2060元下折前交易价：10000份带路B×0.43元=4300元下
折后：2060份带路B×净值1元=2060元下折后，原来持有1万份带路B 的客户直接（就1天）亏损2240元，亏损比例超过50%。

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当前，随着大盘的进一步下探，大多数投资品种都风声鹤唳，但分级基金中的A类却有了进一步的投资价值。

原因很简单，A类基金可能会因为低点折算而提前收回成本。

低点折算又叫向下折算,是基金公司为了保护A类投资者以及保持杠杆的相对平稳而采取的一种折算方式。

依银华深证100分级基金为例来说,当银华锐进净值低于0.25时,母基银华深证100、A类银华稳进、B类银华锐进这三类份额均作归一处理,银华锐进、银华稳进的份额均将缩水至原来份额的1/4。

折算前资产总额等于折算后资产总额。

假如稳进与锐进各为1万份。

当锐进净值为0.25时,触发向下折算条款。

具体的折算过程如下:
1)首先以锐进份额折算后的份额为基准。

折算后,锐进份额变为0.25X1万=0.25万份。

每份净值为1。

2)按1:1配对得到稳进份额
折算后的稳进份额也为0.25万份。