第4章 筹资管理(上)(完整版)总结

第四章筹资管理（上）考情分析本章主要阐述了企业各种筹资方式的比较，本章题型主要是客观题，近三年的分数在4分左右。

2014年教材主要变化2014年教材的主要变化是删除了企业资本金制度的内容，更正了股票筹资特点的有关表述。

本章基本结构框架第一节筹资管理的主要内容【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。

这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。

【例题1·判断题】企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机为支付性筹资动机（）。

【答案】√【解析】该题为支付性筹资动机概念的还原。

二、筹资管理的内容（一）科学计算资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险三、筹资方式提示:发行可转换债券筹资属于兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式。

【例题2·多选题】下列筹资方式中属于股权筹资方式的有（）。

A.发行股票B.发行可转换债券C.吸收直接投资D.融资租赁【答案】AC【解析】属于股权筹资方式的有：吸收直接投资、发行股票、留存收益。

【例题3·单选题】下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（）。

A.发行股票B.发行债券C.吸收直接投资D.融资租赁【答案】D【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。

【例题4·判断题】按照资金的来源范围不同可以将筹资方式分为股权筹资、债务筹资和混合筹资（）【答案】×【解析】按照按资金的来源范围不同可以将筹资方式分为内部筹资和外部筹资。

五、筹资管理的原则【例题5·多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）。

（2012年）A.依法筹资原则B.负债最低原则C.规模适度原则D.结构合理原则【答案】ACD【解析】筹资管理的原则：（1）筹措合法原则；（2）规模适当原则；（3）取得及时原则；（4）来源经济原则；（5）结构合理原则。

第二节债务筹资一、银行借款（一）银行借款的种类【例题6·单选题】以债务人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（）。

A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款【答案】D【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担保；质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。

（二）长期借款的保护性条款【例题7·多选题】应用于大多数借款合同的条款是（）。

A.例行性保护条款B.一般性保护条款C.特殊性保护条款D.限制性保护条款【答案】AB【解析】例行性保护条款和一般性保护条款应用于大多数借款合同中。

（三）银行借款的筹资特点（一）债券的种类（二）债券的偿还（1）提前偿还（提前赎回或收回）【例题8·多选题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述正确的有（ ）A.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值C.提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐上升D.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性 【答案】BD【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利,A 错误。

提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐下降，C 错误。

（2）到期偿还【提示】 （1）分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。

（2）到期一次偿还的债券是最为常见的。

【例题8·多选题】分批偿还债券相比一次偿还债券来说（ ）。

A.发行费较高 B.发行费较低C.便于发行D.是最为常见的债券偿还方式 【答案】AC【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。

到期一次偿还的债券是最为常见的。

三、融资租赁（一）租赁的分类（二）融资租赁的基本形式（1）直接租赁（2）售后租回（3）杠杆租赁特点：杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。

出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。

【例题9·判断题】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。

（）【答案】√【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。

如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。

（三）融资租赁租金的计算1、决定租金的因素【例题10·单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（）。

（2013年）A.设备原价B.租赁手续费C.租赁设备的维护费用D.垫付设备价款的利息【答案】C【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

2、租金支付方式（通常采用分次支付的方式）3、租金的计算（1）计算方法租金的计算大多采用等额年金法。

（2）折现率的确定根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。

【例4-1】某企业于20×1年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。

年利率8%，租赁手续费率每年2%。

租金每年年末支付一次。

【补充要求】（1）计算每年末应支付的租金（2）编制租金摊销表【答案】（1）每年租金=［600 000-50 000×(P/F，10%，6)］/(P/A，10%，6)=131283(元)*50009即为到期残值，尾数9系中间计算过程四舍五入的误差导致的。

【例题11·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。

若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（）万元。

A.123.8B.138.7C.137.92D.155.35【答案】A【解析】500=先付租金×（P/A，12%，5）×(1+12%)先付租金=500/(3.6048×1.12)=123.84（万元）。

或：500 =先付租金×[（P/A，12%，4）+1]先付租金=500/( 3.0373+1)=123.85【改例题11·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归出租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。

若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（）万元。

A.123.84B.123.14C.137.92D.137.35【答案】B【解析】[500-5 ×（P/F，12%，5）] =先付租金×（P/A，12%，5）×(1+12%)先付租金=(500-5×0.5674)/(3.6048×1.12)=123.14（万元）。

或：[500-5×（P/F，12%，5）] =先付租金×[（P/A，12%，4）+1]先付租金=(500-5×0.5674)/( 3.0373+1)=123.14（四）融资租赁筹资的特点四、债务筹资的优缺点（一）各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较【例题12·多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（）。

（2013年）A.资本成本较高B.一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响D.募集资金使用限制较多【答案】ABC【解析】发行公司债券筹资的特点包括：（1）一次筹资数额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（3）资本成本负担较高；（4）提高公司的社会声誉。

选项D说资金使用的限制较多，所以是不正确的。

【例题13·单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（）。

（2012年）A.资本成本低B.融资风险小C.融资期限长D.融资限制少【答案】A【解析】融资租赁的筹资特点如下：（1）无须大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本高。

（二）债务筹资的优缺点（与股权筹资比）【例题14·多选题】相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（）。

（2010年）A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大【答案】BC【解析】此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。

相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。

因此，选项B、C是正确的。

第三节股权筹资一、股权筹资的具体分类二、股权筹资的具体形式（一）吸收直接投资1.出资方式以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。

【提示】（1）我国《公司法》规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。

（2）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）；（3）《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

（4）特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。

在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：①上市公司依法发行的可转换债券；②金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权；③企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。