应对国际大宗商品价格变化的策略

应对国际大宗商品价格变化的策略

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大宗商品是指进入流通领域，用于工农业生产、消费使用的大批量买卖物质商品。可分为三类：基础原材料，农副产品和能源商品。其中具有表代性的有橡胶、食糖、大豆、玉米、钢铁、矿产品、有色金属、石油等。

近年来，我国大宗商品进出口量持续上升，加上工业化和城市化发展的加快，导致对大宗商品的需求逐渐增长。与此同时，国际大宗商品价格波动，对我国经济运行的投资机制影响越来越显着。另外，国内物价水平受国际大宗商品价格上涨影响，面临通货膨胀困难等问题。因此，研究大宗商品价格变化，妥善应对价格波动，对稳定物价、保证我国经济平稳发展和降低宏观经济运行风险，都具有重要意义。

一、国际大宗商品价格变化趋势分析

（一）有色金属类商品价格呈现上涨趋势

据大宗商品网数据显示，2016年2月大宗商品价格触底后开始回升，3月升幅较大。由于欧洲央行全面降息以及国际油价走高，我国需求有所增加，推动

国际有色金属价格上升。3月，伦敦金属交易所，有色金属价格指数比上月上涨%。其中，伦敦铝、铜期货价格，分别为每吨1540美元和4945美元，上涨%和%。国际钢材价格指数平均比上月上升%，铁矿石进口价平均为每吨美元，比上月大幅上涨%。贵金属方面，2月纽约黄金期货价格环比上涨%。3月纽约黄金期货价格最高涨至每盎司1272美元，比2月上涨%。目前，全球金属基本维持在供大于求的格局，新兴经济体对钢材和有色金属的需求强劲，如矿石、铝、铜、铁价格在较长时间内将维持强势局面。

（二）部分农产品价格小幅回升

当前全球粮食价格处于近几年的低位，2015年度产量有所下降，产需关系总体平衡、部分品种库存高企，预计粮食价格继续低位徘徊，但下降空间不大。如果新年度产量继续下降或有不利天气影响，价格会有所回升。据农业信息网显示，2016年第一季度国际市场小麦、玉米价格涨幅较小，大米价格受东南亚旱情的影响，价格涨幅较大。3月28日，芝加哥小麦、玉米期货价格分别为每吨173美元、146美元，分别比年初上涨%、%。泰国大米价格为美元，比年初上涨%。大豆价格前两个月延续去年跌势，后因植物油价格上涨及基金买盘补仓，3月美国大豆期货月平均

价格为每吨326美元，环比上涨%。棉花市场，受高库存及我国抛储影响，2016年3月，美国棉花期货价格为每吨1279美元，环比上涨%。2016年世界谷物产量预计比上年度略升，供需关系转为相对平衡，其中玉米、大米供需关系明显好转。大豆市场趋于回暖，大豆价格继续强势运行。棉花市场需求旺盛、库存高企，价格将平稳运行。预计明年产量可能进一步上升，但受庞大的库存制约，价格升幅有限。

（三）原油价格持续低迷

在欧佩克维持高产、美元升值预期等因素的影响下，油价总体上将保持低位。短期来看，美国原油库存激增，导致市场供应过剩，担忧持续升温，预计原油价格将继续低位徘徊。据东方财经网显示，2015年，国际油价受供过于求的影响，总体呈现低位振荡的态势，其中8月创下2009年2月以来的新低。10月份，伦敦布伦特、纽约WTI原油期货价格，每桶美元、美元，比9月分别上涨%、%，比去年12月分别下降%、%。在原油价格大跌的带动下，2015年末美国汽油期货、天然气期货、燃料油价格均比去年底下降。供给方面，伊朗原油出口有望解禁，欧佩克国家产量继续增长，非欧佩克国家特别是美国页岩油产量有所下降。预计新兴市场需求增长进一步走低，主要消费国的原油库

存基本已经达到库容上限，需求继续低迷。

（四）煤炭价格止跌反弹

目前国际大宗商品市场动荡形势有所缓和，但全球经济下行风险仍在增加，需求依旧疲软，煤炭出口价格止跌反弹。据新华网显示，2015年底，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤出口价格为每吨美元，南非理查德港动力煤出口价格，每吨美元，分别上涨%、%。印尼动力煤出口月度指导价格为每吨美元，为2010年开始公布指导价格以来的最低位。2015年煤炭价格均有不同程度的下跌，投机资金流出，对煤炭价格构成打压，市场加息通道的预期增强。因全球经济下行压力依旧不减，预计煤炭价格仍将持续低迷、供应过剩，短期内价格呈现低位波动可能性较大。

二、国际大宗商品价格变化影响机制分析

（一）影响我国物价水平波动

大宗商品价格对整体物价水平波动产生显着的影响，逐渐渗透到经济各个领域。随着城镇化和工业化进程的加快，我国对国际大宗商品的依赖度也不断提升。大宗商品价格波动影响到国内基建、运输以及能源等各个行业物价正常运行。据国际货币基金组织初级商品价格统计数据显示，2015年国际原油平均价格为美元/桶，相比2014年的美元/桶下降美元，而国内

原油平均价格为美元/桶，降幅为%。从而影响到我国铁矿石同比降幅为%，铜矿降幅为%，还有大豆每吨为美元，下降美元，降幅为%。由于国际大宗商品价格下调，2015年我国整体进口平均价格下降超过10%，同期出口平均价格比去年偏低。这意味着我国物价水平将在很大程度上受到大宗商品价格影响。

（二）影响外贸进出口总额

国际大宗商品的价格上升，会导致企业成本增加，对未来预期的回报降低，从而企业减产，对工业增加值造成负面影响。对于大宗商品进口企业来说，成本的增加导致进口费用增加，而出口的产品因价格高，竞争力降低。据中国农企网显示，2015年，我国大豆进口量为8597万吨，由于价格上涨，进口量同比下降%。另据汇易统计数据显示，2015出口成品油达8145万吨，由于市场供需紧张，进出口总额涨幅达到%。由此，国际原油期货价格上涨，进出口原油供需紧张，成本增加，预期回报率降低，对进出口量形成转变性的影响。综上所述，大宗商品价格波动机制，影响到我国外贸进出口的总额效益。

（三）影响我国PPI通缩率

大宗商品原料购进价格，连续7个月处在50以下的低位，导致国内PPI、CPI整体处于低位运行。进而，

引发原材料、能源价格下跌，形成叠加效应。在大宗商品价位波动背景下，给我国经济带来通货紧缩压力。从而影响到价格机制方面的传导。由于PPI通缩的影响，直接加大我国能源、农业等大宗商品经营压力。据渣打银行ShngDng指数统计，2015年国际大宗商品脱离负区间下降%，价格指数降幅%，高于此前预测的%，PPI较上年同期下降了%。国际大宗商品价格率的快速下降，限制货币宽松政策的空间，影响经济持续低迷，货币和信贷持下行趋势，进一步促使我国PPI 通缩率的加剧。

（四）影响我国经济运行的投资机制

国际大宗商品价格对建立合理经济运行的投资机制起到推波逐澜的作用。在我国价格体系中，大宗商品价格变动，直接引导着成本推动型投资机制和需求拉动型投资机制的形成。从而造成经济运行中游和上游发生变动，导致成本上涨预期偏高。另外，大宗商品能源进口依存度方面，国际大宗商品价格的持续波动，将构成我国经济运行投资机制走势的不稳定因素。据网易财经新闻报导，截至2015年，国际原油大宗期货价下跌至%，天然气大宗期货价下跌%，由此影响到国内经济投资运行下降3个百分比。另据新华网显示，2015年，国际能源类大宗商品价格持续快速上涨，

布伦特原油月均价格从2015年7月的美元/桶升至2016年1月的美元/桶，从而导致我国原油价格综合指数同比上涨%，造成国内原油投资供需大幅上涨，使我国能源类物价呈上涨势态。可见，国际大宗商品价格波动，影响我国经济运行的投资机制发展。

三、应对国际大宗商品价格变化的策略

（一）扩大重点商品进出口，加强行业调整力度

在大宗商品价格低位运行的势态下，我国重点商品进出口依存的行业调整力度普遍偏高，因此，应加强外汇储备对大宗商品的积极效益，促进行业调整出口可能性。充分利用上涨态势优化重点商品进出口，扩大能源、有色金属等大宗商品的储备量和进出口量。积极稳定物价，为加强行业调整提供支撑，密切关注受大宗商品价格下跌冲击的商品领域。同时，抓住国际大宗商品价格下跌契机，加快煤炭、钢铁、水泥等重点商品行业的进口力度，积极削减过剩产能，淘汰落后产业对大宗商品价格的消极影响，加强进出口行业整体调整力度。

（二）采取应对通缩风险措施，完善价格形成供应机制

积极发挥资源配置市场导向性作用，进而加强国内价格合理调节机能，抑制国际大宗商品对我国通缩

的影响。采取完善的价格运作机制，积极安排产销一体化，并以资源配置为导向，融合大宗商品供需，强化能源、农业、稀有矿藏等领域的价格变革，大幅降低通缩风险的几率。增强价格机制在市场中的核心作用，以防范通缩来控制行业运行，并形成价格调节供应机制。另外，实施积极稳健的货币政策与大宗商品价格调节机制，调整定向调控对通缩的稳健作用，充分发挥价格调控在国际大宗商品通缩影响中的关键作用，从而提升应对通缩风险能力，完善价格形成供应机制。

（三）加强大宗商品监督水平，建立信息发布机制

加强权威的大宗商品数据统计，深入分析对我国的影响，从而降低损失程度，建立信息发布机制。同时，建立健全财政部门监督制约机制，重点建立大宗商品流通过程中监督检查机制，要充分发挥财政监督对我国大宗商品设计到的各个部门的监管，建设信息发布的制度环境。另外，加强金融监管改革，限制大型机构影响大宗商品价格行为，切实保护企业权益。国内大宗商品企业应当积极借鉴发达国家信息发布机制方面的经验，立足目标市场，对本国企业提供信息支持，并建立防止系统性商品价格波动系统，提高金

融机构流动性，加强政府管理对大宗商品的监管作用。

（四）限定大宗商品现货水平，规避价格波动风险

根据汇率远期协议，锁定企业在大宗商品交易时的现货水平，并结合现货和大宗市场，采用套期保值积极规避价格波动。同时，将买卖市场交易同量、同种现货交易及时申报，出现现货买卖损失时，由大宗交易弥补损失。在规避价格风险方面，积极加快同国际价格区间沟通，形成有效的合理机制，尤其要完善自身投资产业问题，降低产能消耗，从而将风险减低到最低限度。此外，对大宗商品现货水平建立具体对冲机制，利用储备物资，将价格稳定在合理水平。同时要降低输入性大宗商品的负面影响，针对国际大宗商品价格波动，应加强国际合作，限制负面影响的范围，减小损失。此外，积极参与稳定大宗商品现货水平建设，防范发展中经济体的冲击效能，从而规避价格风险。

（五）建立大宗商品战略储备机能，积极应对国际价格波动

充足的战略储备，可以抑制大宗商品价格上涨形式。我国应通过增加商品供给量，向市场释放盈余储备物资，降低大宗商品价格影响效应；并运用大宗商

品的金融属性，完善储备机能，获得一定的资产收益，进而增强规模化大宗商品战略储备，提升对国际大宗商品市场的干预能力。积极建立专业的成本收益运营体系，组建专业的企业战略储备机能，定期对大宗商品成本和收益进行核算，分析成本中的不合理之处，调整商品战略储备机能。另外，规范国际大宗商品相关法律法规，健全战略物资储备制度机能，坚持运营能力与国家储备相结合，提升管理机构在国际价格波动中的主导作用，从而建立大宗商品战略储备机能，应对国际大宗商品价格波动。

作者：张耀一

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