财务绩效分析

宁波杉杉股份有限公司的财务绩效分析

一、选择该公司的理由

宁波杉杉股份有限公司旗下子公司上海杉杉科技有限公司是中国第一、世界最大的锂电池正负极材料供应商之一，是汽车动力电池重要的材料供应商。杉杉科技从锂电池负极材料起步，相继建立起锂电池正极材料、电解液等完整锂离子电池材料生产线。致力于成为动力电池领域全球领先的企业。

二、宁波杉杉股份有限公司的背景介绍

宁波杉杉股份有限公司于1992年11月27日经宁波市经济体制改革办公室以甬体改（1992）27号文批准成立的定向募集股份制试点企业，于1992年12月14日取得营业执照。1995年12月29日经中国证券监督管理委员会以（1995）208号文批准，本公司于1996年1月向社会公开发行境内上市内资股（A股）股票并上市交易。所属行业为工业类。公司经营范围为服装、针织品、皮革制品的制造、加工、批发、零售；汽车货运、服装洗染、房屋租赁业务；商标有偿许可使用。主要产品为杉杉品牌服装、外销针织品、高性能电池正、负极材料。

三、该行业的背景介绍

锂电池是20 世纪90 年代迅速发展起来的新一代二次电池，广泛用于小型便携式电子通讯产品和电动交通工具。传统镍氢电池、镍镉电池、铅酸电池受锂电池销售配套化影响，其手机和笔记本电脑锂电池高端市场已被挤占，锂电池需求量相应大幅增加。从1992 年SONY 公司开发出第一颗锂电池至今已有十五年，锂电池能量也已大幅提升，锂电池正极材料已经从单一的钴酸锂材料，发展到钴酸锂、锰酸锂、镍钴酸锂、镍钴锰酸锂、磷酸铁锂等材料齐头并进的阶段。目前，锂离子电池正极材料已成为制约我国高性能锂离子电池发展的瓶颈。另外，在锂电池正极材料研究方面所取得的进展，表明锂离子电池正极材料市场的广阔前景。在锂电池市场增长的拉动下，锂电池材料整体市场呈上升趋势。[1]

四、宁波杉杉股份有限公司的主要财务指标分析

（一）偿债能力分析

1、流动比率=流动资产/流动负债=221239.00/196370.00=1.13；

2、速动比率=速动资产/流动负债=166778.00/196370.00=0.85；

3、资产负责率=负债总额/资产总额=262835.00/646817.00=0.41；

4、股东权益比率=股东权益/资产总额=383983.00/646817.00=0.59；

5、权益乘数=资产总额/股东权益=646817.00/383983.00=1.68。

流动比率较2008年有所减小，减小8.87%；速动比率有所减小，减小9.57%；资产负债率有所减小，减小6.82%；股东权益比率有所增加，增加5.36%；权益乘数有所减小，减小5.08%。

通过与2008年对比分析可知，本年企业的流动比率、速动比率较2008年都有所减小，说明企业短期偿债能力降低；本年资产负债率较2008年减小，说明企业资产盈利能力有所降低，资产经营效率降低，长期偿债能力降低；本年股东权益比率较2008年增加，权益乘数减小，说明企业财务风险减小。

（二）运营能力分析

1、存货周转率=销售成本/平均存货=销售成本/ (期初存货余额+期末存货余

额)/2=168888.00/((54461.00+50664.00)2)=3.21；

2、应收账款周转率=赊销收入/平均应收账款

=213193.21/((41191.60+44578.00)/2)=4.97；

3、流动资产周转率=销售收入/流动资产=2131.92/2212.39=0.99；

4、总资产周转率=销售收入/资产总额=2131.92/6468.17=0.40。

存货周转率较2008年大幅减小，减小22.48%；应收账款周转率大幅减小，减小26.89%；流动资产周转率大幅减小，减小19.48%；总资产周转率大幅减小，减小34.70%。

通过与2008年对比分析可知，本年企业的存货周转率较2008年大幅减小，说明企业存货变现速度变慢，资产流动能力降低，企业获利能力降低；本年应收账款周转率较2008年大幅减小，说明企业应收账款变现的速度变慢，管理效率降低；本年流动资产周转率、总资产周转率都较2008年大幅减小，说明企业资产周转速度变慢。（三）盈利能力分析

1、销售利润率=净利润/销售收入=10456.50/213192.00=4.90%；

2、资产报酬率=净利润/平均资产总额

=10456.50/((428922.00+646817.00)/2)=1.94%；

3、权益报酬率=净利润/平均净资产=净利润/平均股东权益

=10456.50/((241895.00+383983.00)/2)=2.73%。

销售利润率较2008年大幅减小，减小15.74%；资产报酬率大幅减小，减小44.98%；权益报酬率大幅减小，减小54.80%。

通过与2008年对比分析可知，本年企业的销售利润率较2008年大幅减小，说明企业获利能力降低；本年资产报酬率较2008年大幅减小，说明企业经营业绩大幅下滑；本年权益报酬率较2008年大幅减小，说明企业自有资本获利能力降低，运营效益降低。

（四）成长能力分析

1、市盈率=每股市价/每股收益=16.88/0.232=72.76；

2、销售增长率=（本年销售额-上年销售额）/上年销售额=（213192.00-249141.00）/249141.00=-14.43%；

3、资产增长率=年总资产增长额/年初资产总额=(646817.00-428922.00)/ 428922.00=50.80%；

4、每股收益=净利润/普通股股数=10456.50/41085.825 =0.23(元)。

市盈率较2008年大幅增加，增加236.70%；销售增长率大幅减小，减小202.56%；资产增长率率大幅增大，增大438.71%；每股收益保持不变。

通过与2008年对比分析可知，本年企业的市盈率较2008年大幅增加，说明投资该企业的风险较大；本年销售增长率较2008年大幅减小，说明企业产品的市场需求减小，业务扩张能力减弱；本年资产增长率较2008年大幅增加，说明企业表明企业在本年度内资产经营规模扩张的速度加快；本年每股收益保持不变，说明表明企业经营业绩良好，市场竞争能力需要进一步提高。

五、对杉杉股份未来的展望

综合分析公司的偿债能力、运营能力、盈利能力和成长能力，我认为该公司在2009年的总体表现良好，发展前景比较乐观。在全球金融危机的影响下，该公司虽然盈利能力有所降低，市场需求减小，但是资产增长率较2008年大幅增加，说明企业经营规模扩张的速度加快，市场竞争力有所增强[2]。然而从数据上看，企业资产经营效率降低，存货变现速度变慢，偿债能力降低，所以企业应该对内部经营体制进行改革，加强流动资产管理，降低偿债风险。同时在产品上要提高锂电池材料高端产品的市场竞争力，为参与新一轮的市场竞争建立坚实的基础。[3]

参考文献：

[1] 黎韦清.杉杉股份:锂电池合资开启美好未来.新浪财经.2010-12-16.

[2]高国.杉杉股份:业绩小幅下滑.新浪财经.2010-12-16.

[3]谈际佳.杉杉股份:着力发展锂离子电池材料业务.新浪财经. 2010-12-16.