第三章长期计划与财务预测

第三章长期计划与财务预测
1、 确定资产和负债的销售百分比
销售百分比
=基期某项资产（或负债）/基期销售总额
2、计算预计销售额下的经营资产和经营负债
①各项经营资产（负债）
=预计销售额X各项目销售百分比
②资金总需求=净经营资产的增加额
=预计净经营资产的合计-基期净经营资产合计
筹资的优先顺序：
动用现存的金融资产
外部融资销售增长比——指每增加一元销 售额需要增加的外部融资额.
=外部融资额（需求）/新增销售额
假定：金融资产为0
第三章长期计划与财务预测
融资需求=(经营资产销售百分比-经营负债销售百 分比)×新增销售额 - 计划销售净利率×计划销 售额×（1-股利支付率）
融资需求=【(经营资产销售百分比-经营负债销售 百分比） ×销售增长率× 基期销售额】-【计划 销售净利率×基期销售额× （1+增长率）X（1股利支付率）】…………①
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第三节 增长率与资金需求
企业实现增长的的方式主要有：
1、完全依靠内部资金支持的增长— 内含增长率
2、主要依靠外部资金支持的增长—不能长期保持
①负债↑ 财务风险↑ 可能无法偿债
外部资金
筹资能力下降
②股东资本↑ 会分散控制权
稀释每股盈余
3、平衡增长——保持财务结构（负债比率）不变
新增销售额=基期销售额×销售增长率……….②
①÷②
外部融资销售增长比
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划 销售净利率X[（1+增长率）/增长率]X（1-股利 支付率）
第三章长期计划与财务预测
用途： （1）外部融资额
=外部融资销售增长比×销售增长额
例：某公司资产销售百分比和负债销售百分比分别为 0.6667和0.0617，销售净利率为4.5%，股利支付率0.3，
（广）：全部的预计财务报表
步骤：
销售预测
经营资产-经营负债
资金总需求量
估计各项费用、净利与保留盈余
内部资金来源
估计所需融资 第三章长期计划与财务预测
外部融资需求
一、销售百分比法（短期预测）
销售百分比法是假定：
经营资产、经营负债
销售收入间存在稳定
的百分比关系，根据这种关系可以预计经营资产、
经营负债及所有者权益，进而预计资金的需求。
第三章长期计划与财务预测
外部筹资额=（变动经营资产的销售百分比—变动经营 负债的销售百分比）×新增销售额 +设备增加而增长的资金需求-（折旧计提数 —折旧使用数）—可动用金融资产-留存收益增加 =[（12.3+24.5）/800-（8.9+2.7）/800]
×（1080-800）+4-（40+4）×10%×（1-60%） -０-（53.6/800）×1080×[1-（37.52/53.6）×0.7] =9.５２+4-1.76-36.9096 =-2５.１４９６（万元）
公司预计销售增长33.33%（上年销售为3000万元） 外部融资销售增长比 =0.6667-0.0616-4.5%×（1.3333/0.3333）×（1-0.3）
= 0.605-0.126 = 47.9% 外部融资额=47.9% × 3000 × 33.33%=479（万元）
（2）调整股利政策 当外部融资销售增长比＜ 0时，表明资金有剩余，
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例：某公司2005年销售收入为800万元，获税 后净利53.6 万元，发放股利37.52万元该公司 2005年设备利用率为80%，根据经验，设备充 分利用后，销售每增加10万元，设备投资也将 随之增加0.5万元。该公司2005年12月31日的 资产负债表如下：
设备利用率为100%时 800÷80%=1000万元
根据销售增加量确定融资需求 融资需求
=经营资产增加-经营负债增加 -可动用的金融资 产-留存收益增加
=（经营资产销售百分比×新增销售额）-（经营 负债销售百分比×新增销售额）-可动用的金融 资产-留存收益增加
=(资产销售百分比-负债销售百分比) ×新增销售 额-可动用的金融资产-销售净利率×计划销售额 ×（1-股利支付率）
可用于增加股利或短期投资
第三章长期计划与财务预测
上例中假定公司销售增长5%，则： 外部融资销售增长比
第三章 长期计划与财务预测
第一节 长期计划 ：为实现长期目标而对未来一定时期的行
动步骤、分期目标及分部门目标等进行 规划和安排 财务计划：依据企业的发展战略和经营计 划，对未来一定时期的财务活动及结果 进行规划、布置和安排。
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第二节 财务预测
财务预测（狭）——指估计企业未来的融资需求
长期投资 150000
无形资产 30000
合计
893000 合 计 第三章长期计划与财务预测
金额
89000 27000 240000 300000 100000 137000
893000
若该公司2006年销售总额增至1080万 元，货币资金、长期投资、无形资产不 变，可动用的金融资产为０，销售净利 率和股利发放率不变（其中现金股利为 70%，股票股利为30%），该公司综合 折旧率为10%，当年折旧计提数中60% 用于设备改造。
经营效率不变
资金 负债 持续的筹资能力
留存收益 第三章长期计划与财务预测
一、销售增长与外部融资的关系
㈠外部融资额占销售额增长的百分比
既然销售增长会带来资金需求的增加， 那么销售增长和融资需求之间就会有函数关 系。这种函数关系可以表达为每增加一元销 售需增加多少外部融资额（或者可以归还多 少贷款）。
1080-1000=80万元
需增加的设备投资 （ 80÷10）×0.5=4万元
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资产
金额 负债及所 有者权益
现 金 25000 应付账款
应收账款 123000 应交税金
存 货 245000 长期负债
设备原值 400000 普通股本
累计折旧 80000 优先股本
设备净值 320000 留存收益
增加留存收益 增加
金Байду номын сангаас负债
增加股本
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3、预计可动用的金融资产
尚需筹集的资金
=资金总需求-可动用的金融资产
4、预计增加的留存收益
留存收益增加额
=预计销售额×计划销售净利率×（1—股利支 付率）
5、预计外部融资需求
外部融资需求
=尚需筹集的资金-留存收益增加
例：81
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