第三章长期计划与财务预测
第三章长期计划与财务预测
提高资产周转率
提高财务杠杆 降低股利支付率
增发股票(当新增投资报酬率大于资本成本时)
24
(4)公司的销售净利率将维持当前水平,并
且可以涵盖负债的利息。 (5)公司的资产周转率将维持当前的水平。
销售净利率不变
资产周转率不变
18
3.计算公式 (1) 根据期初股东权益计算
基本 公式 可持续增长率=销售净利率×资产周转率×期初股东权益期末总资产 乘数×收益留存率 可持续增长率=满足一定条件的销售增长率 推 =总资产增长率 =所有者权益增长率 导 (基于总资产周转率不变假设) (基于资产负债率不变) (基于不增发新股) (分子分母同乘净利润)
中级财务管理
第三章 长期计划与财务预测 主讲人:解丽梅
1
1-1
第三章 长期计划与财务预测
§3-1 长期计划 §3-2 财务预测 §3-3 增长率与资金需求
2
§3-1 长期计划
预测是计划过程不可缺少的组成部分,计划 是建立在预测未来的基础之上
3
一、长期计划内容
1.长期计划含义--一年以上的计划,通常是为期五 年的计划。以战略计划为起点,规划企业为实现长 期目标所应采取的主要行为步骤,分期目标和重大
15
【补充注会P81例3-3; 】沿用【例3-2】假设外部融资等于0 0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净
利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)
0=0.6667-0.0617-6%×[(1+增长率)÷增长率]×0.6
增长率=6.327%
结论:
预计销售增长率=内含增长率,外部融资=0 预计销售增长率>内含增长率,外部融资>0 (追加外部资金)
第三章 长期计划与财务预测
【· 单选题】
某企业2009年年末经营资产总额为4000万元, 经营负债总额为2000万元。该企业预计2010年 度的销售额比2009年度增加10%(即增加100万 元),预计2010年度留存收益的增加额为50万元, 假设可以动用的金融资产为0。则该企业2010年 度对外融资需求为( )万元。 A.0 B.2000 C.1950 D.150
D 100/基期收入=10% 得:基期收入=1000(万元),
经营资产销售百分比=4000/1000=4, 经营负债销售百分比=2000/1000=2,
对外融资需求为=100×4 - 100×2 - 0- 50 =150(万元)
练习· 单选
某企业2009年经营资产额为600万元,经营负债 为200万元。金融资产40万,金融负债400万, 销售收入1000万。若经营资产经营负债占销售 收入比率不变,销售净利率为10%,股利支付率 为50%,企业金融资产均为可动用,预计2010 年销售会达到1500万元,则该企业2010年度对 外融资需求为( )万元。 A.85 B.125 C.165 D.200
第三章长期计划与财务预测
长期计划: 财务预测: 了解 概念,程序 意义、目的、步骤 1
主 要 内 容 结 构
销售百分比法 (能力等级3) 财务预测的其他方法 1
长期财务预测
增长率与资金需求: 销售增长与外部融资的关系 内含增长率 可持续增长率 内含资产负债表比率变动情况下增长率 3 【重点难点】 1.估计企业未来融资需求的方法(主要是销售百分比法) 3 2.销售增长与外部融资的关系 2 3.内含增长率的确定 2 4. 与可持续增长率的确定 3
(三)销售百分比法
1、假设前提:
经营资产、经营负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系; 计划销售净利率可涵盖借款利息增加。
第三章长期计划与财务预测
• 某企业2020年年末运营资产总额为4000 万元,运营负债总额为2000万元。该企业 估量2020年度的销售额比2020年度添加 10%(即添加100万元),估量2020年度留 存收益的添加额为50万元,假定可以动用 的金融资产为0。那么该企业2020年度对 外融资需求为( )万元。
• A.0
B.2000
• D.外部融资额=估量运营资产添加-估量运营负债添加-可以 动用的金融资产
三、增长率与资金需求
• 企业要开展,要扩展规模,需求什么? • 资金
• 从资金来源下去看,企业增长的完成方 式:
• 完全依托外部资金增长 • 主要依托外部资金增长 • 平衡增长
〔一〕销售增长率与外部融资的关系
• 外部融资销售增长比 • =外部融资额/销售支出添加 • 销售额每添加一元需求追加的外部融资
• 销售支知名义增长率=〔1+10%〕*〔1+5%〕 -1
•
=15.5%
• 基期销售支出=单价×销量
• 估量销售支出 • =单价×(1+通货收缩率)×销量×(1+销量增长
率) • =基期销售支出×(1+通货收缩率)(1+销量增长
率)
• 销售额名义增长率
• 【例3-2续】估量明年通货收缩率为10%,公司销量 增长5%,外部融资销售增长比和外部融资额为多少?
• 销售额名义增长率=(1+10%)×(1+5%)-1=15.5%
• 外部融资销售增长比
• =66.67%-6.17%4.5%×[(1+15.5%)/15.5%]×(1-30%)=37.03%
在不出现通货收缩时,资金有剩余,出现通货收 •缩外之部后融,资企额业=3资00金0缺×1乏5.,5%发×生3外7.0部3融%=资1需72求.1。9(万
第三章 长期计划与财务预测
• 外部融资销售增长比 • =66.67%-6.17%-4.5%×[(1+15.5%)/15.5%]×(130%)=37.03% •在不出现通货膨胀时,资金有剩余,出现通货膨 外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19(万元)
三、增长率与资金需求
• 企业要发展,要扩大规模,需要什么?
– 资金
• 从资金来源上来看,企业增长的实现方式:
– 完全依靠内部资金增长
– 主要依靠外部资金增长 – 平衡增长
(一)销售增长率与外部融资的关系
• 外部融资销售增长比 • =外部融资额/销售收入增加
• 销售额每增加一元需要追加的外部融资 外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比 -经营负债的销售百分比-预计销售净利率 ×[(1+增长率)/增长率]×(1-股利支付率)
估 计 经 营 负 债
估 计 各 项 费 用
估 计 留 保 留 盈 余
估 计 所 需 融 资
(三)销售百分比法
• 销售百分比法:
– 假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比 关系,根据预计销售收入和百分比预计资产、 负债,然后确定融资需求的一种财务预测方法。
• 两个关键假设:
– 销售与某些项目间的比率固定不变;
• 当实际增长率小于内含增长率时,
• 外部融资需求为负数。
• ABC公司的经营资产占销售收入的百分比为 1.5;经营负债与占销售收入的百分比为0.6; 销售净利率为10%,股利支付率为60%,假 设这些比率在未来均会维持不变,该公司去 年的销售收入为300万元,如果该公司不向外 筹资,可动用的金融资产为0,则销售最高可 以增长( )。 • A.4.15% C.5.22% B.3.90% D.4.65%
第三章 长期计划与财务预测-长期计划概述
2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理
第三章 长期计划与财务预测
知识点:长期计划概述
● 详细描述:
一、长期计划的内容
长期计划一般以战略计划为起点,涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
长期计划包括经营计划和财务计划。
经营计划:在已制定的公司战略基础上,提供详细的实施指导,帮助实现目标。
财务计划:以货币形式预计计划期内资金的取得与运用、各项经营收支和财务成果的书面文件。
进行长期计划,编制预计财务报表的作用:
(1)评价预期经营业绩是否与总目标一致,是否达到股东预期水平;
(2)可以预测拟进行变革将产生的影响;
(3)可以预测企业未来融资需求;
(4)预测企业未来现金流。
二、财务计划的步骤(了解)
例题:
1.某企业所处行业缺乏吸引力,企业也不具备较强的能力和技能转向相关产
品或服务时,较为现实的选择是采用()
A.同心多元化战略
B.离心多元化战略
C.扭转战略
D.剥离战略
正确答案:B
解析:本题考核的知识点是“对离心多元化战略概念的理解”。
离心多元化是指企业进入与当前产业不相关的产业的战略。
如果企业当前产业缺乏吸引力,而企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务,较为现实的选择是采用离心多元化战略。
第三章 长期计划与财务预测
第三章 长期计划与财务预测【考情分析】重要章,容易和其他章结合出综合题。
考试题型预测单选、多选、计算、综合。
第一节 长期计划一、长期计划一般以战略计划为起点,该计划涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
二、经营计划在已制定的公司战略计划的基础上,提供详细的实施指导,帮助实现公司目标。
三、财务计划是经营计划的重要组成部分,是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件。
四、预计财务报表的用途五、财务计划的步骤第二节 财务预测一、财务预测的意义和目的狭义的财务预测 仅指估计企业未来的融资需求广义的财务预测 包括编制全部的预计财务报表目的 (1)财务预测是融资计划的前提;(2)财务预测有助于改善投资决策;(3)预测的真正目的是有助于应变。
二、财务预测的方法(一)销售百分比法1.基本原理(1)基本原理财务预测的销售百分比法,假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系,根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债,然后利用会计等式确定融资需求。
可以根据传统的财务报表数据预计,原理:△资产=△负债+△所有者权益也可以使用经过调整的用于管理的财务报表数据预计,原理:△净经营资产=△净负债+△所有者权益(2)假设前提假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系(同比例变动)假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加。
【提示】设置该假设的目的是为了摆脱筹资预测的数据循环。
(3)筹资顺序如何筹集该资金取决于它的筹资政策。
通常,筹资的优先顺序如下:①动用现存的金融资产;②增加留存收益;③增加的金融负债;④增加股本。
2、具体方法第一种方法:总额法(一般了解)(1)计算各项经营资产(66.47%)和经营负债占销售收入的百分比(8.33%)(根据基期数据计算),教材74页表3-1;(2)预计各项经营资产和经营负债:预计的各项经营资产=预计销售收入×各经营资产销售百分比=4000×66.47%=2659 预计的各项经营负债=预计销售收入×各经营负债销售百分比=4000×8.33%=333教材74页表3-1;(3)计算资金总需求(增量)=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2325-1744=581 (4)预计可动用的金融资产=6(5)预计增加的留存收益=预计销售收入×计算销售净利率×(1-预计股利支付率)=4000 ×4.5% ×(1-0)=180(6)预计需从外部追加的资金=资金总需要量-可以动用的金融资产-留存收益的增加=581-6-180=395预计需从外部追加的资金=(4000-3000)×66.47%-(4000-3000)×8.33%-6-180=395【例】某企业2010年的经营资产为600万元,经营负债为200万元,金融资产为100万元,金融负债为400万元,销售收入为1000万元,若经营资产、经营负债占销售收入的比不变,销售净利率为10%,股利支付率为50%,预计2011年企业金融资产的最低限额为60万元,预计2011年销售收入将达到1500万元,销售净利率与股利支付率不变,则需要从外部筹集多少资金?【解】需要从外部筹集多少资金=△S×经营资产销售百分比 - △S×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产 -留存收益的增加=(1500-1000)×(600/1000)-(1500-1000)×(200/1000)-(100-60)-1500×10%×(1-50%)=85(万元)【提示】可动用的金融资产=-增加的金融资产(二)其他方法1.使用回归分析技术2.使用计算机进行财务预测(1)最简单的计算机财务预测,是使用“电子表软件” (2)比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型(3)最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。
第三章长期计划与财务预测(CPA)
4、预计增加的留存收益 留存收益增加额=预计销售额×计划销售净利率 ×(1—股利支付率)
5、预计外部融资需求 外部融资需求=尚需筹集的资金-留存收益增加
第三章长期计划与财务预测(CPA)
4. 计算分析(总结) ◆总量法
销售百分比×R'
第三章长期计划与财务 预测(CPA)
2020/12/8
第三章长期计划与财务预测(CPA)
1.长期计划
一般了解
长期计划的内容 财务计划的步骤
基 本 2.财务预测
重点
财务预测的意义 财务预测的步骤 财务预测的方法
内
——销售百分比法 √
容
r 与 K 的关系 √
3.增长率与资金需求
重点难点
内含增长率 √ 可持续增长率 √ 比率变动情况下的增
长率
第三章长期计划与财务预测(CPA)
本章重点与难点:
• 本章重点: – (1)运用销售百分比法进行财务预测; – (2)内含增长率; – (3)可持续增长率;
• 本章难点: – (1)内含增长率的计算方法; – (2)可持续增长率计算的两种方法; – (3)实际增长率、内含增长率和可持续增长率三 者之间的关系。
存 的 金
增
增
增
加
加
加
留
金
股
存
融
本
收
负
益
债
第三章长期计划与财务预测(CPA)
(2)销售百分比法基本步骤
1、确定资产和负债的销售百分比 销售百分比 =基期某项资产(或负债)/基期销售总额
2、计算预计销售额下的经营资产和经营负债 ①各项经营资产(负债) =预计销售额X各项目销售百分比 ②资金总需求=净经营资产的增加额 =预计净经营资产的合计-基期净经营资产合计
第三章_长期计划与财务预测
第三章长期计划与财务预测第一节长期计划一、长期计划的内容长期计划(或称远景计划)是指一年以上的计划。
其目的是扩大和提升企业的发展能力。
通常企业制定为期5年的长期计划。
长期计划一般以战略计划为起点,该计划涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略、经营计划在已制定的公司战略的基础上,提供详细的实施指导,帮助实现公司目标。
财务计划是经营计划的重要组成部分,是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件。
由于本书重点关注财务管理内容,故此处略去对战略计划和经营计划的详细讨论,而只阐述与财务计划有关的内容。
财务计划的基本步骤如下:(一)编制预计财务报表,并运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。
这些预测结果还能用于监督阶段的经营情况。
实施情况一旦偏离计划,管理者能否很快得知,是控制系统好坏的重要标准,进而是公司能否在一个变化迅速的世界取得成功的必要因素。
(二)确认支持5年计划需要的资金。
包括购买设备等固定资产以及存货、应收账款、研究开发、主要广告宣传需要的资金。
(三)预测未来5年可使用的资金,包括预测可从内部产生的和向外部融资的部分。
任何财务限制导致的经营都必须在计划中体现。
这些约束包括对负债率、流动比率,利息保障倍数等的限制。
(四)在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统,目的是保证基础计划的适当展开。
(五)制定调整基本计划的程序。
(六)建立基于绩效的管理层报酬计划。
第二节财务预测一、财务预测的意义和目的狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求,广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
财务预测的目的:财务预测是融资计划的前提、财务预测有助于改善投资决策、预测的真正目的是有助于应变。
二、财务预测的步骤财务预测的基本步骤如下:(一)销售预测财务预测的起点是销售预测。
销售预测对财务预测的质量有重大影响。
(二)估计经营资产和经营负债(三)估计各项费用和保留盈余(四)估计所需融资三、销售百分比法(一)定义销售百分比法是指假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系,根据预计的销售额和相应的百分比预计经营资产、经营负债,然后利用会计等式确定融资需求的一种财务预测方法。
03长期计划与财务预测
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两边同除“销售收入增加”:
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经 营负债销售百分比-预计销售净利率×[(1+增 长率)÷增长率] ×(1-预计股利支付率)
预计销售收入 销售收入增加
上期销售收入 (1 增长率) 上期销售收入 增长率
(4)预计增加的留存收益(确定内部筹资额)。
取决于净利润的大小和股利支付率的高低。 留存收益的增加 =预计销售收入×计划销售净利率×(1-股利支付率) =计划期净利润×(1-股利支付率) =计划期净利润×留存比率 =4000 ×4.5%=180(万元) 所需外部融资额=575-180=395(万元) ※注意一个问题:该留存收益增加额的计算方法隐含了一个
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一、销售增长与外部融资的关系
(一)外部融资销售增长比
假设销售增长和融资需求成正比例,两者之间有稳定的 百分比,即销售额每增长1元需要追加的外部融资额,可 将其称为“外部融资额占销售增长的百分比”。
计算方法如下: 假设可动用的金融资产为0:
外部融资额=(经营资产销售百分比×销售收入增加)(经营负债销售百分比×销售收入增加)-[预计销售净利 率×预计销售收入×(1-预计股利支付率)]
Chapter 3
第二节 财务预测
一、财务预测的意义和目的 二、财务预测的步骤 三、销售百分比法 四、财务预测的其他方法
一、财务预测的意义和目的
1.含义
估计企业未来融资需求(狭义);编制预计财务报表 及预测未来融资需求(广义)。
2.目的
融资计划的前提; 改善投资决策; 预测的真正目的是有助于应变。预测可以提高企业对
CPA财务成本管理——第三章:长期计划与财务预测
第三章 长期计划与财务预测
第一节 长期计划 第二节 财务预测 第三节 增长率与资金需求
第一节 长期计划
一、长期计划的内容(1级) 长期计划是指一年以上的计划。企业通常制定为其5年的
计划。 长期计划一般以战略计划为起点,涉及公司理念、公司
经营范围、公司目标和公司战略。长期计划包括经营计划和 财务计划。
外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-4.5%× (1.3333÷0.3333)×(1-30%)=0.6050.126=0.479
②预计各项经营资产和经营负债; 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分 比 20×2年经营资产=4000×66.47% 20×2年经营负债=4000×8.33% 20×2年净经营资产=4000×66.47%4000×8.33%
若不需要编制预计报表,可直接计算:
预计净经营资产=预计销售收入×净经营资产占销售百分比
参考答案:
150/2019 年销售收入= 10%, 得:基期收入= 1500 (万元) 经营资产销售百分比= 4500/1500 = 3 经营负债销售百分比= 2400/1500 = 1.6 对外融资需求为= 150× ( 3 - 1.6 )- 10 - 60 =
140 (万元)
例:
已知甲公司 2019 年销售收入为 2500 万元,若预计 2019 年销售收入为 3000 万元, 2019 年经营资产为 1500 万 元,经营负债为 500 万元,预计企业的销售净利率为 5% ,企业的留存收益率为 40%。
20×2年净经营资产=4000×58.13%=2325(万元)
③计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产 合计
第三章 长期计划与财务预测
4
第二节 财务预测
一、财务预测的目的和意义 二、财务预测的步骤
三、销售收入百分比预测法 四、财务预测的其他方法
5
一、财务预测的意义和目的
狭义的财务预测指估计企业未来的融资需求。广 义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。 财务预测是融资计划的基础。企业经营过程中需 要不断融资,而对外融资需要有个较长的时间过 程,因此,企业需要预先知道自己的财务需求, 提前安排融资计划。 意义:财务预测有助于改善投资决策 目的:预测的真正目的是有助于应变
第3章 长期计划与财务预测
第1节 长期计划 第2节 财务预测 第3节 增长率与资本需求的预算
1
第一节 长期计划 一、长期计划的内容
长期计划是指1年以上的计划,为实现企业的 长期目标服务,关系到企业的发展远景,其目 的是扩大和提升企业的发展能力。 长期计划包括经营计划和财务计划。 在进行长期计划时,管理者需要编制预计财务 报表。从财务计划的角度看,管理者可以利用 财务报表预测企业未来的融资需求和预测企业 未来的现金流。
24
3.运用回归分析法需要注意的问 题
(1)资本需要额与营业业务量之间线性关系应符 合历史实际情况,预期未来这种关系将保持下去 。 (2)确定a,b两个参数的数值,应利用预测年 度前连续若干年的历史资料,一般要有3年以上的 资料,才能取得比较可靠的参数。 (3)应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原 材料、设备的价格和人工成本发生变动时,应相 应调整有关预测参数,以取得比较准确的预测结 果。
41
练习1 参考答案
(3)可持续增长率=期初权益本期净利率×利 润留存率=200/[(1200+(800-200×70%) ]×70%=7.53% 销售额=4000×(1+7.53%)=4301.2(万元)。 (4)外部筹资需求=500×(100%-10%)4500×6%×100%=450-270=180(万元)。
第三章 长期计划与财务预测
【答案】D
例题4:甲公司是一个家具生产公司,2012年管理用财务报表 相关数据如下 单位:万元
甲公司目前没有金融资产,未来也不准备持有金融资产,2012年股 东权益增加除本年利润留存外,无其他增加项目。 要求: (1)计算甲公司2012年的可持续增长率。 (2)如果甲公司2013年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付 率不变,计算甲公司的内含增长率。 (3)如果甲公司2013年的销售增长率为8%,净经营资产周转率与股利 支付率不变,销售净利率可提高到6%并能涵盖借款增加的利息,计 算甲公司2013年的融资总需求与外部筹资额。(2013年)
(一)含义:是指不发行新股,不改变经营效率(不改变 销售净利率和资产周转率和财务政策(不改变负债/权益 比和利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。
假设条件 对应指标或等式 销售净利率不变
(1)公司销售净利率将维持当前水平,并且 可以涵盖增加债务的利息; (2)公司资产周转率将维持当前水平; (3)公司目前的资本结构是目标结构,并且 打算继续维持下去;
销售百分比法 假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系 【净经营资产周转率不变】 基本原理:会计等式 资产=负债+所有者权益 净经营资产=净负债+所有者权益 融资总需求=净经营资产的增加 =预计净经营资产-基期净经营资产 融资顺序(一般先内部后外部) ①动用现存的金融资产; ②增加留存收益(净利润x利润留存率) ③增加金融负债; ④增加股本。
•
内含增长率
含义:没有可动用的金融资产,且外部融资为零时的 销售增长率。 方法一:根据外部融资销售增长比的公式,令外部融 资额占销售增长百分比为0
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比[(1+销售增长率)/销售增长率]×预计销售净利率× (1-预计股利支付率)
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第三章长期计划与财务预测
1、 确定资产和负债的销售百分比
销售百分比
=基期某项资产(或负债)/基期销售总额
2、计算预计销售额下的经营资产和经营负债
①各项经营资产(负债)
=预计销售额X各项目销售百分比
②资金总需求=净经营资产的增加额
=预计净经营资产的合计-基期净经营资产合计
筹资的优先顺序:
动用现存的金融资产
外部融资销售增长比——指每增加一元销 售额需要增加的外部融资额.
=外部融资额(需求)/新增销售额
假定:金融资产为0
第三章长期计划与财务预测
融资需求=(经营资产销售百分比-经营负债销售百 分比)×新增销售额 - 计划销售净利率×计划销 售额×(1-股利支付率)
融资需求=【(经营资产销售百分比-经营负债销售 百分比) ×销售增长率× 基期销售额】-【计划 销售净利率×基期销售额× (1+增长率)X(1股利支付率)】…………①
第三章长期计划与财务预测
第三节 增长率与资金需求
企业实现增长的的方式主要有:
1、完全依靠内部资金支持的增长— 内含增长率
2、主要依靠外部资金支持的增长—不能长期保持
①负债↑ 财务风险↑ 可能无法偿债
外部资金
筹资能力下降
②股东资本↑ 会分散控制权
稀释每股盈余
3、平衡增长——保持财务结构(负债比率)不变
新增销售额=基期销售额×销售增长率……….②
①÷②
外部融资销售增长比
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划 销售净利率X[(1+增长率)/增长率]X(1-股利 支付率)
第三章长期计划与财务预测
用途: (1)外部融资额
=外部融资销售增长比×销售增长额
例:某公司资产销售百分比和负债销售百分比分别为 0.6667和0.0617,销售净利率为4.5%,股利支付率0.3,
(广):全部的预计财务报表
步骤:
销售预测
经营资产-经营负债
资金总需求量
估计各项费用、净利与保留盈余
内部资金来源
估计所需融资 第三章长期计划与财务预测
外部融资需求
一、销售百分比法(短期预测)
销售百分比法是假定:
经营资产、经营负债
销售收入间存在稳定
的百分比关系,根据这种关系可以预计经营资产、
经营负债及所有者权益,进而预计资金的需求。
第三章长期计划与财务预测
外部筹资额=(变动经营资产的销售百分比—变动经营 负债的销售百分比)×新增销售额 +设备增加而增长的资金需求-(折旧计提数 —折旧使用数)—可动用金融资产-留存收益增加 =[(12.3+24.5)/800-(8.9+2.7)/800]
×(1080-800)+4-(40+4)×10%×(1-60%) -0-(53.6/800)×1080×[1-(37.52/53.6)×0.7] =9.52+4-1.76-36.9096 =-25.1496(万元)
公司预计销售增长33.33%(上年销售为3000万元) 外部融资销售增长比 =0.6667-0.0616-4.5%×(1.3333/0.3333)×(1-0.3)
= 0.605-0.126 = 47.9% 外部融资额=47.9% × 3000 × 33.33%=479(万元)
(2)调整股利政策 当外部融资销售增长比< 0时,表明资金有剩余,
第三章长期计划与财务预测
例:某公司2005年销售收入为800万元,获税 后净利53.6 万元,发放股利37.52万元该公司 2005年设备利用率为80%,根据经验,设备充 分利用后,销售每增加10万元,设备投资也将 随之增加0.5万元。该公司2005年12月31日的 资产负债表如下:
设备利用率为100%时 800÷80%=1000万元
根据销售增加量确定融资需求 融资需求
=经营资产增加-经营负债增加 -可动用的金融资 产-留存收益增加
=(经营资产销售百分比×新增销售额)-(经营 负债销售百分比×新增销售额)-可动用的金融 资产-留存收益增加
=(资产销售百分比-负债销售百分比) ×新增销售 额-可动用的金融资产-销售净利率×计划销售额 ×(1-股利支付率)
可用于增加股利或短期投资
第三章长期计划与财务预测
上例中假定公司销售增长5%,则: 外部融资销售增长比
第三章 长期计划与财务预测
第一节 长期计划 :为实现长期目标而对未来一定时期的行
动步骤、分期目标及分部门目标等进行 规划和安排 财务计划:依据企业的发展战略和经营计 划,对未来一定时期的财务活动及结果 进行规划、布置和安排。
第三章长期计划与财务预测
第二节 财务预测
财务预测(狭)——指估计企业未来的融资需求
长期投资 150000
无形资产 30000
合计
893000 合 计 第三章长期计划与财务预测
金额
89000 27000 240000 300000 100000 137000
893000
若该公司2006年销售总额增至1080万 元,货币资金、长期投资、无形资产不 变,可动用的金融资产为0,销售净利 率和股利发放率不变(其中现金股利为 70%,股票股利为30%),该公司综合 折旧率为10%,当年折旧计提数中60% 用于设备改造。
经营效率不变
资金 负债 持续的筹资能力
留存收益 第三章长期计划与财务预测
一、销售增长与外部融资的关系
㈠外部融资额占销售额增长的百分比
既然销售增长会带来资金需求的增加, 那么销售增长和融资需求之间就会有函数关 系。这种函数关系可以表达为每增加一元销 售需增加多少外部融资额(或者可以归还多 少贷款)。
1080-1000=80万元
需增加的设备投资 ( 80÷10)×0.5=4万元
第三章长期计划与财务预测
资产
金额 负债及所 有者权益
现 金 25000 应付账款
应收账款 123000 应交税金
存 货 245000 长期负债
设备原值 400000 普通股本
累计折旧 80000 优先股本
设备净值 320000 留存收益
增加留存收益 增加
金Байду номын сангаас负债
增加股本
第三章长期计划与财务预测
3、预计可动用的金融资产
尚需筹集的资金
=资金总需求-可动用的金融资产
4、预计增加的留存收益
留存收益增加额
=预计销售额×计划销售净利率×(1—股利支 付率)
5、预计外部融资需求
外部融资需求
=尚需筹集的资金-留存收益增加
例:81
第三章长期计划与财务预测