3-期货套期保值策略
期货套保三策
市 场状态我 们才能形成 相应的套保 策略 。一般 来说 ． 对 于生产企业应 选择在价 格出现 下跌趋 势下进 行套期 保值操 作 ．尽量锁定 收益 的减 少幅度 ：但在价格趋 向 攀 升的情况下 ．生产企业应尽量减少套期保值操 作的 数量 ，甚至在趋势比较 明朗的情况下可 以不开展 套期 保值 交易。２ ０ 年第一季度 ． ０８ 受金价上涨 １０ ０ 美元／ 盎 司影响 ， 黄金生产商就加速取 消对冲操作 ， 回购 Ｉ８ 共 ２ 公 吨黄金 以清算 套期保值 的头寸 ，以从 现货头寸中获 取最大 利润 。 同时 ， 一季度新增 的套期保值数量也 降至
第 一， 做好套期保值前的市场分析 工作。只有通过市 场分 析 我们才能评 估 出市场 目前处于何 种状态 ． 多头还 是
是 空头 ， 者 是 平 衡 状 态 ：只 有 确 认 了 或
价格有赖于企业的精雕细刻。
第三 ，要把 严控风险放在首位 。
参 与 期 货 交 易 ， 业 固 然分 散 了原 有 企
始保证金一般为合约价值的５ ， ％ 自套
保 交 易 开 始 就 必 须 支 付 ．但 是 固 定
实 际上 ． 近一年来 ． 市场价格波动 频繁剧烈 ．新的形势不断出现 ， 越来越 多的企业都决定谨慎地开展期货套期保 值业务 。 那么为了更好实现套期保值 Ｅ ｌ
的 ． 业 在 进 行 套 期保 值 交 易 时 ． 须 企 必 注 意 以下 程 序 和 策 略 。
公告表示， 为保证原料成本相对平稳 ， 公
司 准 备 开 展 期 货 套 期 保 值 业 务 ，根 据
第＝ ，要有充裕的保证金。保证
金 分 为 初 始保 证 金 和 维 持保 证 金 。初
现 在可操 作原料 的使 用规模 ，套期 保
套期保值操作策略
套期保值操作策略套期保值（hedging）是指投资者为了防范风险，在面临价格风险的同时，采取相应的保值操作措施。
套期保值操作策略主要包括期货对冲、远期套利和期权策略等多种形式，下面将就这些策略进行详细的介绍。
1.期货对冲期货对冲是最常见的套期保值策略之一，投资者通过同时买入或卖出相应数量的期货合约来锁定未来交易的价格。
当所持有的现货价格发生变动时，期货的价格也会相应变动，从而减轻投资者的风险。
例如，农产品生产商面临着物价下跌的风险，可以通过卖出相应数量的期货合约来锁定价格，从而防范价格下跌对其业务的不利影响。
2.远期套利远期套利是通过利用不同市场价差来进行套期保值的策略。
投资者可以利用远期合约的价格与现货市场价格之间的差异，进行套利操作。
例如，投资者可以在国际市场上购买低价商品并卖出高价商品的远期合约，从而获得差价利润。
3.期权策略期权策略是一种灵活多样的套期保值方法，投资者可以选择购买或卖出期权合约来管理风险。
期权分为认购期权和认沽期权，认购期权允许投资者以事先约定的价格购买标的资产，认沽期权则允许投资者以事先约定的价格卖出标的资产。
投资者可以根据市场情况和预期来选择相应的期权策略，以达到防范风险的目的。
4.跨品种套期保值跨品种套期保值是指投资者通过同时进行不同品种的期货交易来实现套期保值。
投资者可以选择相关性较高的品种进行套期保值，从而在一定程度上降低风险。
例如，石油和航空股票之间存在相关性，投资者可以通过同时买入石油期货合约和卖出航空股票期货合约来进行跨品种套期保值。
总之，套期保值操作策略是投资者防范价格风险的重要手段。
期货对冲、远期套利、期权策略和跨品种套期保值等策略都是常见的套期保值方法，投资者可以根据市场情况和自身需求来选择适合的策略，以达到保护资产的目的。
然而，在实施套期保值策略时，投资者需要充分了解市场的运作机制和相关风险，提高自身的风险管理能力，才能有效地进行套期保值操作。
最全期货基础知识
最全期货基础知识一、期货交易概述1. 期货交易的定义期货交易是指在期货交易所上，买卖双方通过公开竞价的方式，按照事先约定的标准合约，在未来某个特定时间点进行交割的交易行为。
期货交易具有杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易。
2. 期货交易的种类期货交易主要包括商品期货、金融期货和股指期货等。
商品期货是以实物商品为标的的期货合约，如农产品、能源、金属等；金融期货是以金融工具为标的的期货合约，如外汇、利率、股票指数等；股指期货是以股票指数为标的的期货合约。
3. 期货交易的特点（1）标准化合约：期货合约具有标准化的数量、质量、交割时间等要素，方便投资者进行交易。
（2）杠杆效应：期货交易具有杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易，提高了资金使用效率。
（3）双向交易：期货交易既可以做多，也可以做空，投资者可以根据市场行情选择合适的交易策略。
（4）对冲风险：期货交易可以帮助投资者锁定未来价格，降低风险。
二、期货市场参与者1. 期货交易所期货交易所是期货交易的场所，负责制定交易规则、监管市场、组织交易等。
我国主要的期货交易所包括上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所。
2. 期货公司期货公司是期货交易的中介机构，负责为客户提供开户、交易、结算等服务。
期货公司按照业务范围可分为期货经纪公司、期货投资咨询公司和期货风险管理公司等。
3. 期货投资者期货投资者是期货市场的参与者，包括机构投资者和个人投资者。
机构投资者如生产企业、贸易商、投资公司等，个人投资者则是指通过期货公司进行期货交易的普通投资者。
4. 期货监管机构期货监管机构负责对期货市场进行监管，维护市场秩序，保护投资者权益。
我国期货市场的监管机构主要包括中国证券监督管理委员会（简称证监会）和期货市场监督管理委员会（简称期监会）。
三、期货交易流程1. 开户投资者需在期货公司开设期货账户，并签署相关协议。
开户时，投资者需提供身份证明、银行账户信息等资料。
期货套期保值的基本原理
期货套期保值的基本原理
期货套期保值是投资者利用期货市场的衍生工具来对冲或降低价格风险的一种策略。
其基本原理为投资者在期货市场中同时建立与所持有现货或待购现货相反的头寸，以抵消现货价格波动对投资组合的影响。
具体而言，投资者可以通过同时买入或卖出相同数量的期货合约来对冲或保护其现货头寸。
当市场价格发生变动时，期货头寸的盈亏将与现货头寸的价值变动基本相抵。
这样，即使价格波动对现货头寸造成损失，其相应的期货头寸也会产生盈利，从而实现风险的有效对冲或降低。
期货套期保值的基本原理是依靠期货合约与现货之间的对冲关系。
期货合约具有高度杠杆效应，可以用较少的资金控制更大的现货头寸，从而降低投资者的风险暴露。
此外，期货市场的交易方式和流动性较高，可以更灵活地进行对冲操作，满足投资者的需求。
值得注意的是，期货套期保值并非完全消除风险，而是降低价格波动对投资组合的影响。
另外，投资者在进行期货套期保值时需要研究和预测市场走势，以确定买入或卖出哪些期货合约，以及何时进行交易。
这需要投资者具备相关的市场分析能力和风险管理技巧。
套期保值的原理方法及策略
套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是在金融市场中一种常用的风险管理方法，旨在通过对冲与原始头寸相关的风险，以减少未来的损失或波动。
它主要适用于商品、货币、利率和股票等市场，为投资者提供规避风险的手段。
下面将介绍套期保值的原理、方法及策略。
套期保值的原理是通过建立一个相反的头寸来对冲原始头寸的风险。
这通常涉及购买或销售特定的金融合约，以相等的价值来锁定价格。
简单来说，套期保值是为了对冲可能的损失或波动，使投资者能够在价格波动大或市场不稳定的情况下依然具有一定的利润保障。
套期保值的方法主要有两种：正向套期保值（Long Hedge）和反向套期保值（Short Hedge）。
正向套期保值是指投资者持有现货头寸同时买入期货合约，其目的是防范价格上涨对现货头寸的影响。
反向套期保值则是指投资者持有现货头寸同时卖出期货合约，其目的是防范价格下跌带来的损失。
在套期保值中，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的策略。
以下是一些常见的套期保值策略：1.跨市套期保值：将不同市场的头寸进行对冲。
例如，在国内投资者同时在国内和国际市场购买原油，通过将原油期货合约与现货头寸相匹配，以减少市场价格波动带来的风险。
2.组合套期保值：对多种资产进行对冲，以降低整体投资组合的风险。
例如，投资者可以同时购买一些公司的股票并卖空该公司的相应期权合约，以对冲市场波动带来的损失。
3.时间套期保值：根据市场走势和预期，选择不同到期日的合约来进行对冲。
例如，投资者可以利用不同到期日的期货合约来管理风险，并在合适的时机进行买入或卖出操作。
4.交叉套期保值：将一个资产的头寸对冲另一个资产的风险。
例如，投资者可以同时买入原油期货合约和卖出美元期货合约，以对冲原油价格上涨和美元贬值对投资组合的影响。
5.手术套期保值：针对特定交易或事件进行对冲。
例如，在公司收购案中，投资者可以通过卖空目标公司的股票并同时买入购买公司的股票进行对冲，以降低收购风险。
套期保值的原理方法及策略
套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是一种金融保值工具，旨在通过使用相对的金融工具或策略，减少或消除金融风险。
套期保值可以应用于各种金融资产，如货币、股票、商品等。
它的原理、方法和策略如下：1.原理：套期保值的原理是通过建立相应的对冲头寸，利用反向价格关联性，从而减少或消除因价格波动而导致的损失。
通过对冲头寸的持有，当一个资产价格下跌时，另一个相关资产价格会上涨，从而抵消损失。
这样做的目的是规避市场波动带来的风险，使投资者能够在市场不确定性中保持稳定的盈利。
2.方法：-直接套期保值：这种方法需要投资者进入相同的交易市场，并建立相反方向的头寸。
例如，一个投资者持有原油期货的多头合约，可以通过卖空原油期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的风险。
-间接套期保值：这种方法通过使用相关性较高的金融工具或资产来对冲头寸。
例如，一个投资者持有大宗商品ETF的头寸，可以利用相关性较高的商品期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的影响。
3.策略：- 跨期套期保值（Calendar Spreads）：这种策略是在不同到期日的合约之间建立头寸。
投资者可以利用不同到期日合约之间的价格差异来降低风险。
- 期权套期保值（Options Hedging）：这种策略涉及购买或出售期权合约，以对冲其他资产的头寸。
期权套期保值可以提供更大的灵活性和潜在的收益，但也增加了操作复杂性。
- 多头策略（Long Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立反向期货合约来对冲价格下跌的风险。
- 空头策略（Short Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立相应的期货头寸来对冲价格上涨的风险。
总结：套期保值是一种有效的金融风险管理工具，旨在通过建立对冲头寸来减少或消除价格波动的风险。
它可以采用不同的方法和策略，根据投资者的需求和市场情况来确定。
在实施套期保值策略时，投资者应该特别注意相关性和流动性，并充分了解市场条件，以最大程度地减少风险。
期货市场的期权交易和套期保值
期货市场的期权交易和套期保值期货市场是金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了多种套利和风险管理的机会。
在期货交易中，期权交易和套期保值是两种常见的策略。
本文将详细介绍期货市场的期权交易和套期保值，并分析其在风险管理中的应用。
一、期权交易期权交易是一种金融衍生品交易方式，投资者购买或出售的是特定标的物在未来特定时间内特定价格上的买卖权。
期权交易的标的物可以是股票、商品、外汇等。
在期权交易中，分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格买入的权利。
认购期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格出售标的物。
认沽期权则是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格卖出的权利。
认沽期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格购买标的物。
期权交易在金融市场中扮演着重要的角色。
首先，期权交易可以提供投资者对价格波动进行押注的机会，增加了市场的流动性和活跃度。
其次，期权交易可以用作风险对冲的工具，将投资组合的风险降低到可接受的水平。
最后，期权交易可以为投资者提供多样化的投资选择，满足不同投资者的需求。
二、套期保值套期保值是指企业或投资者利用期货市场对现货价格波动进行风险管理的一种策略。
在套期保值中，投资者通过在期货市场上建立与其现货头寸相反的头寸，以抵消市场风险。
套期保值的目的是减少价格波动对企业收益的影响，保证企业可持续发展。
它可以通过锁定买入或卖出价格的方式，降低关键原材料和产品的价格风险。
如果市场价格下跌，现货头寸的价值会下降，但期货头寸的价值会上升，从而抵消了损失。
反之，如果市场价格上涨，现货头寸的价值上涨，但期货头寸的价值下降，同样能够抵消损失。
套期保值是一种相对保守的风险管理策略。
通过套期保值，企业可以降低不确定性带来的风险，提高企业的盈利能力。
然而，套期保值也存在一定的成本，包括期货合约的交易成本和市场风险套利机会的损失。
3使用期货套期保值解析
对冲方式
空头对冲：当套期保值者当前持有某资 产，或未来持有某种资产时，打算在将 来卖出某资产时，可以使用空头对冲策 略 多头对冲：当套期保值者打算在将来购 买某资产而现在想锁定其价格时，可以 使用多头对冲。
3.3
例子
5月15日，某石油公司预计将在8月15
日卖出100万桶石油，可以使用空头对
3.10
合约的选择
如果要进行套期保值的资产与期货合约的 标的资产一致，合约到期日基差风险应为0， 在合约到期前基差有可能缩小或扩大 合约的选择： 选择期货合约的标的资产：选择相关性最大 的资产 选择交割月份：通常选择随后交割的月份
3.11
交叉对冲
当期货合约的标的资产与要对冲风 险的资产不相同时可以使用交叉对 冲的策略 套期保值率：持有的期货合约的头 寸大小与风险暴露资产大小的比率 标准：套期保值者选取的套期保值 率应使保值资产价值的方差最小化
利用期货套期保值
第三章
基本原理
利用期货进行套期保值时，其目的往往是 通过持有一个期货头寸最大限度使得风险 中性化 例：某公司持有某资产，预期在未来时间 出售时，为对冲风险从而锁定价格可以持 有同等规模的该资产的期货空头来实现。 当资产价格上升时，资产的收益会被期货 的损失抵消；资产价格下降时，资产损失 会被期货收益抵消。
3.12
最佳套期保值率
S ：套期保值期限内，现货价格的变化 F ：套期保值期限内，期货价格的变化 S ：S 的标准差 F ： F 的标准差 ： S 和 F 之间的相关系数 h ：使得套期保值者头寸方差最小的套 期保值率 参数可以从历史数据中估算
S F
对冲市场风险（系统风险）
期货合约的套期保值策略及应用案例
期货合约的套期保值策略及应用案例期货市场是金融市场中常见的投资工具，其特点在于杠杆效应大、波动性高。
投资者可以通过期货市场进行套期保值，以规避风险或获取投资收益。
本文将介绍套期保值的基本概念和常用策略，并且以实际的应用案例来展示其在实践中的应用。
一、套期保值的基本概念套期保值是指投资者通过同时买入或卖出现货和期货合约，以规避价格波动带来的风险。
通过套期保值，投资者可以将未来的现金流量与期货合约的价格锁定在一起，有效降低了价格风险。
套期保值的基本原理是买入或卖出相应数量的期货合约，使期货市场上的波动与现货市场上的波动均对投资者的持仓价值产生相反的影响。
通过相互抵消，投资者可以降低投资组合的风险。
二、套期保值的常用策略1. 多头套期保值多头套期保值适用于投资者预计将来需要购买现货的情况。
投资者可以通过买入期货合约的方式锁定未来购买现货的价格，以规避价格上涨的风险。
当现货价格上涨时，投资者的期货合约价值上涨，可以用期货的盈利来抵消现货的成本增加。
2. 空头套期保值空头套期保值适用于投资者预计将来需要出售现货的情况。
投资者可以通过卖出期货合约的方式锁定未来出售现货的价格，以规避价格下跌的风险。
当现货价格下跌时，投资者的期货合约价值下跌，可以用期货的亏损来抵消现货的价值损失。
3. 跨品种套期保值跨品种套期保值是指投资者利用不同但相关的期货合约进行套期保值。
当两个或多个品种之间存在相关性时，投资者可以通过买入或卖出相关品种的期货合约来进行套期保值。
通过跨品种套期保值，投资者可以降低某一品种的价格风险，并利用相关品种的价格波动来获取投资收益。
三、套期保值的应用案例以农产品期货市场为例，假设一个农场主预计将来需要卖出苹果。
为了避免价格下跌的风险，他可以通过空头套期保值的策略进行保护。
他可以在期货市场上卖出相应数量的苹果期货合约，锁定未来苹果的价格。
如果未来苹果的现货价格下跌，农场主的期货合约价值将上涨，可以用期货的盈利来抵消现货的价值损失。
套期保值的原理、方法及策略
一套期保值定义套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
例如，一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物。
二套期保值的基本特征。
在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在“现”与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
三套期保值的理论基础。
（一）传统套期保值理论。
现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
“品种相同、数量相等、方向相反”是市场对于套期保值的整体印象。
本文下述所做分析如无特殊注明，一般分析描述的都是基于传统套期保值。
（二）期货套期保值理论的演变与创新。
随着市场开放程度的日益提高，商品市场的金融属性不断提高，市场竞争日益激烈，原料价格上涨导致现货企业单位利润率大幅萎缩。
因此，传统套期保值理论不再适应当前的市场需求与环境，而且期货与现货市场的多种因素也使得现实问题无法完全如传统套保理论那样一一对应来解决，这就需要我们在运作方法和理论上进一步创新。
基差逐利型套期保值理论、现代套期保值理论以其灵活性及有效性逐步取代了传统套期保值理论。
1.传统套期保值理论传统套期保值理论由凯恩斯和希克斯于1930年提出，其核心在于对同一商品在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，以规避现货的价格风险。
套期保值的方法和策略有哪些
套期保值的方法和策略有哪些套期保值（Hedging）是金融市场中常用的一种风险管理工具。
其目的是通过对冲头寸的方式降低或消除由于市场价格波动引起的风险。
下面将介绍几种常见的套期保值方法和策略。
1.期货套期保值：期货套期保值是最常见和最直接的套期保值方法之一、它通过在期货市场上开立相反方向的头寸，将现货市场中的价格风险转移至期货市场。
由于期货合约是标准化的，交易流程简化，投资者可以更容易地进行套期保值操作。
2.期权套期保值：期权套期保值是使用期权合约进行风险管理的一种策略。
通过购买或出售期权合约，投资者可以在将来一些时间点获得权利或义务来对冲价格波动的风险。
期权的灵活性使得套期保值更加个性化和灵活。
3.货币套期保值：货币套期保值是一种针对外汇风险的套期保值策略。
它通常适用于跨国企业或个人，在贸易活动中需要结算不同币种的风险。
投资者可以使用货币期货、外汇期权等工具对冲货币波动对交易的影响。
4.股票套期保值：股票套期保值是通过股票期权合约或其他相关金融衍生品来对冲股票市场的价格波动。
投资者可以通过购买看涨或看跌期权来对冲股票的价格波动，从而保护投资组合的价值。
5.黄金套期保值：黄金套期保值是对冲金融市场中金价波动的一种策略。
投资者可以通过在期货或期权市场上建立相应的头寸，以降低黄金价格波动对投资组合的影响。
黄金作为一种避险资产，常常被用于对冲股票、债券等资产的风险。
6.商品套期保值：商品套期保值是对冲商品价格波动风险的一种方法。
投资者可以使用商品期货或期权合约来对冲相关商品的价格波动，从而保护实物商品的价值。
这种套期保值方法常用于农产品、能源和金属等商品市场。
7.利率套期保值：利率套期保值是对冲利率风险的一种策略。
投资者可以使用利率期货或利率互换等工具来对冲不断变化的利率水平对投资组合的影响。
这种套期保值方法常用于债券和贷款市场。
8.实物套期保值：实物套期保值是一种将商品交付和套期保值结合起来的策略。
套期保值策略课件(PPT 63页)
以上两例分别从生产商和购买者的角度 考察了套期保值的基本原理。
基于经销商视角的套期保值
已经进货，仓库存有商品，为了规避价格风 险，经销商应该怎样进行操作，以便套期保 值？
预期进货，仓库没有商品，为了规避价格风 险，经销商应该怎样进行操作，以便套期保 值？
08.02.2020
套期保值策略
08.02.2020
套期保值策略
23
影响套期保值效果的因素
时间差异影响 地点差异影响 品质差异影响 商品差异影响 数量差异影响 上述因素中，前四个因素常常导致期货合约价格并不收
敛于保值资产现货价格。数量差异则导致期货合约价值 与现货价值背离。 由于上述因素的存在，实践中完美套期保值是极其罕见 的。
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套期保值策略
பைடு நூலகம்
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04年10月6日纽约商品交易所石油收盘价
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套期保值策略
32
考虑基差风险的套期保值效果
符号 S1、F1、b1 、 S2、F2、b2分别为t1 、 t2时刻的 保值资产的现货价格、期货合约的期货价格和 套期保值中的基差，则有
b1=S1－F1；b2=S2－F2
08.02.2020
套期保值策略
12
多头套期保值实例
已知条件
上海汽车于3月10日进行盘存，发现6月10日需采购 天然橡胶5000吨。
天然橡胶现货价格：6900元/吨
天然橡胶期货价格（6月份）：6600元/吨
套期保值策略：
3月10日：买入6月份天然橡胶期货合约1000个。
6月10日：卖出1000个6月份橡胶期货合约，对初始 部位进行平仓。
套期保值策略
套期保值交易策略套期保值是指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，无论现货市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损同时在另一个市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。
套期保值之所以能规避价格风险，是因为期货市场上存在以下基本经济原理：1.同种商品的期货(或股指期货)价格走势与现货(标的指数)价格走势一致。
2.现货市场与期货市场的价格随期货合约到期日的临近而趋于一致(最后结算价)。
3.商品(或投资组合)套期保值是用较小的基差风险替代较大的现货价格风险。
套期保值的类型有：按照在期货市场上所持的头寸，股指期货套期保值又分为卖出套期保值和买入套期保值。
卖出套期保值是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸(股票投资组合)，旨在避免价格下跌的风险，通常为基金、承销股票的券商等采用。
买入套期保值是套期保值者首先买进期货合约即买多，持有多头头寸，以保障其在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险，通常为资金头寸较为紧张的机构投资者采用。
三、套期保值的比例股指期货的套期保值数量按照下式计算：买卖期货合约数=现货总价值÷(期货指数点*菖每点乘数)*菖β系数。
而股指期货套期保值的步骤为：（1）需要套期保值的场合评判是否需要对股票头寸进行套期保值的标准主要有两个：一是股票头寸买卖的灵活性；二是股票头寸受系统风险因素影响的程度。
如果一个股票组合规模不大，股票数目也不多，并且愿意持有的时间也很有弹性，那么可以在股票市场上很灵活地操作，可以考虑不进行保值；相反，如果持有的头寸庞大，股票构成复杂，而且需要持有较长时间，则可以考虑套期保值。
在股指期货推出前，机构投资者缺乏套期保值的工具，市场系统风险无法克服。
由于众多基金仓位并不能因为市场大幅波动而进行重大调整，许多基金即使知道未来行情可能要大跌，但受制于相关法规约束，并不能越过一定比例的资产配置在股票上的硬性规定。
如何利用期货市场进行套期保值
如何利用期货市场进行套期保值期货市场是金融市场的重要组成部分，被广泛应用于企业和投资者的风险管理和套期保值。
套期保值是指利用期货合约来抵消现货市场上的价格波动风险。
在这篇文章中，我们将探讨如何利用期货市场进行套期保值。
一、什么是套期保值套期保值是指通过在期货市场上进行交易，以抵消现货市场上的价格波动风险。
企业和投资者可通过购买或卖出期货合约来锁定某种商品或金融资产的价格。
通过套期保值，企业和投资者能够在市场价格波动时保持其利润或投资价值的稳定。
二、套期保值的优势1. 风险管理：套期保值使企业和投资者能够规避由市场价格波动引起的风险。
无论市场价格如何变化，套期保值能够确保企业和投资者的盈利或投资价值不受影响。
2. 价格稳定：通过套期保值，企业和投资者能够锁定特定商品或金融资产的价格，从而在市场价格波动时保持其价格的稳定。
3. 成本控制：套期保值使企业能够在制定产品定价和采购计划时知道其成本，从而更好地控制生产和经营成本。
三、套期保值的基本步骤1. 识别风险：企业和投资者首先要识别其所面临的价格风险。
这可能涉及到特定商品或金融资产的需求和供应情况、市场趋势等因素的分析。
2. 制定套期保值策略：企业和投资者需要确定其套期保值的策略。
这包括选择合适的期货合约、交易时间、头寸大小等。
3. 进行套期保值交易：企业和投资者根据其套期保值策略，在期货市场上进行相应的交易。
他们可以选择买入或卖出期货合约来锁定价格和减少风险。
4. 监控和调整：一旦进入套期保值交易，企业和投资者需要密切监控市场情况，并根据需要进行调整。
他们可能需要平仓、换仓或加仓以适应市场变化。
四、套期保值的注意事项1. 了解市场：在进行套期保值之前，企业和投资者需要深入了解所涉及的市场。
他们需要了解市场规则、合约细则和相关的法律法规。
2. 风险评估：套期保值并不能完全消除风险，企业和投资者需要对其风险进行评估。
他们需要对可能的损失有所准备，并采取适当的风险管理策略。
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4800的价格在期货市场买入大豆0809合约，
同时保有豆粕存货，待价而沽。
进入7月份，随着国内大豆、豆粕现货 市场供不应求局面的改善，两个品种现货 价格和期货价格都出现了较大幅度的回落。
8月，该厂不得不在4350的价位平仓
0809大豆合约，并开始逐步释放豆粕库存，
以均价3550元/吨售出。
最终该厂在大豆期货市场中每吨亏损 4800-4350=550元，在豆粕现货市场中每 吨亏损4300-3550=750元。
为投资组合进行空头套期保值的期货合 约数量为：100万/1000*250=4份.
套期保值的案例
案例一：大豆套期保值
2008年6月，某油厂拥有一批豆粕存
货并预期未来需要进口一船大豆。当时豆
粕现货价格在4300元/吨。此时CPI等宏观
经济指数不断攀升并创造新高，该厂据此
推断现货价格将继续走高。于是该厂以
案例二：卖出套期保值的实例
2008年7月22日，上海螺纹钢现货价格 为5480元，期货价格为5600元。由于担心下 游需求减少导致价格下跌，某厂商欲在期货 市场上卖出期货合约来为其5000吨钢材库存 保值，于是在期货市场卖出期货主力合约 1000手（1手5吨）。
此后螺纹钢价格果然下跌，8月6日钢材 厂商的5000吨螺纹在市场上被买家买走， 厂商将期货空头头寸平仓，完成套期保值。
值者拥有某一资产并期望在未来某一时刻 出售该资产的情形。
5月15日，一家石油生产商签订了一份 出售100万桶原油的合约，销售合约中的价 格为8月15日的现货价格。
原油现货价格：19.00美元/桶
8月的原油期货价格：18.75美元/桶
8月15日原油现货价格： 17.50美元/桶
分析：
销售合同收益：
2、多头套期保值（long hedge） 适用于多头头寸持有者。
8月20日，一家铜加工商知道其在12月 20日需要10万磅铜来履行某一合约。
现货价格：1.40美元/磅 12月期货价格：1.2美元/磅 12月20日现货价格：1.25美元/磅
套期保值策略：
1、8月20日： 买入4份（25000磅）12 月份到期的铜期货合约
期货套期保值策略
静态套期保值：一旦套期保值策略做出就 不再做任何调整，仅在套期保值期开始时建 仓，结束时平仓。
主要内容
1、基本概念 2、支持与反对套期保值的观点 3、基差风险 4、交叉套期保值 5、股指期货
基本概念
1、空头套期保值（short hedge） 期货空头头寸的持有者，适用于套期保
股指期货
反映的是打算购买的股票投资组合的 价值变化。
一般不考虑股利，描述的是投资于该 投资组合的资量：N*=P/A（相当于h=1）
P：组合的现值 A：一份期货合约中标的股票的现值
假如一个投资组合可以反映S&P500的变 化，价值100万美元，指数现值为1000美元， 每份期货合约的规模为250倍指数。
9月份的日元期货价格为0.7800美分/ 日元。
交割月份为3、6、9、12月。
假定：
3月1日期货价格： 0.78美分/日元，
平仓时现货价格：0.72
期货价格：0.725
卖出4份（1250万日元）9月到期的日元 期货合约。
日元的有效价格：
1、0.72+（0.78-0.725）=0.775
左边：到期日现货价格+期货头寸盈利 右边：初始期货价格+套期保值到期日的
基差
2、购买资产
套期保值资产的有效价格：
s2+f1-f2=f1+b2
f1-f2：期货头寸损失
当现货价格升幅大于期货价格时，基差 扩大。
当期货价格升幅大于现货价格时，基差 减少。
空头套期保值的基差风险
3月1日，一美国公司预期其将在7月底 收到5000万日元。
2、0.78+（0.72-0.725）=0.775
多头套期保值的基差风险
6月8日，一家公司知道其在11月某天 将需要购买20000桶原油，12月的原油期货 价格为18.00美元/桶。
合约规模：1000桶，
11月10日现货价格：20美元/桶
期货价格：19.1美元/桶
分析： 买入20份12月到期的原油期货合约 资产的有效价格： 1、 20+（18-19.1）=18.9美元 2、18+（20-19.1）=18.9美元
2、12月20日：将期货头寸平仓
基差风险
1、概念： 基差= 计划进行套期保值资产的现货价格—所使
用合约的期货价格
t1时刻：开仓同时进行套期保值 t2时刻：平仓 存在四个价格： s1（现货价格）、s2、f1（期货价格）、f2
基差=s-f b1=s1-f1，b2=s2-f2
套期保值资产的有效价格计算公式： 1、出售资产 套期保值资产的有效价格： s2+f1-f2=f1+b2（f1〉f2）
100万*17.5=1750万美元
空头期货合约收益：
（18.75-17.5）*100万=125万美元
总收益：1750+125=1875万美元
每桶18.75美元
假设8月15日原油价格上涨到19.5美元/桶： 销售合同收益：1950万美元， 期货合同损失： （19.5-18.75）*100万=75万美元 总收益：1875万美元
1、期货价格下跌幅度大于现货价格下跌幅度：
时间 7.22
8.6 盈亏
2、最小方差套期保值比率的计算
当期货标的资产与待对冲资产不一致 时，最优的套期保值比率（h*）应使得套 期保值后的头寸的方差最小。
ρ=1， σs= σf时，最小方差套期保值比率为 1.
套期保值效率：由于套期保值而消除的方 差的比例，测度方法：将Δs对Δf进行回归， 得到的拟合线的斜率。
交叉套期保值
1、概念 期货标的资产与待对冲资产不一致的套
期保值。 套期保值比率（hedge ratio）：持有期
货合约的头寸大小与面临风险的资产数量 之比。 或者期货头寸规模与风险敞口规模的 比值。
风险敞口（risk exposure）：未加保护 的风险，即因债务人违约行为导致的可能 承受风险的信贷余额，指实际所承担的风 险。