金融衍生品系列课程之：互换介绍100
金融互换的原理
金融互换的原理
金融互换是一种金融衍生工具，它的原理是通过两个交易方之间的互相交换财务权益，实现各自利益的最大化。
金融互换通常涉及两个主要组成部分：利率互换和货币互换。
利率互换是指两个交易方之间互相交换固定利率和浮动利率支付的权益。
货币互换则是指两个交易方之间互相交换不同货币的本金和利息支付权益。
在利率互换中，交易双方可以达成协议，其中一方以固定利率支付另一方，并收取浮动利率支付。
这种安排可以帮助交易方管理利率风险，并根据市场条件来优化资金运用。
例如，一个公司可以选择以固定利率贷款来保护自己免受未来可能的利率上升的风险。
而银行可以通过收取浮动利率来获得更高的回报。
在货币互换中，交易双方可以达成协议，其中一方以一种货币支付另一方，并收取另一种货币的支付。
这种安排可以帮助交易方管理汇率风险，并为跨境交易提供灵活性。
例如，一个公司可以选择通过货币互换来锁定一定的汇率，以便在跨境交易中减少汇率波动的风险。
金融互换的原理在于提供了一种灵活的工具，使交易方能够管理市场变动和风险。
通过与其他金融工具的结合使用，金融互换可以帮助投资者保持资金灵活性，并实现最大化的财务效益。
金融互换 金融衍生工具
一、金融互换的定义互换（swap），根据国际清算银行的定义，是指：双方签约同意，在确定期限内互相交换一系列现金流的一种金融活动。
具体说，金融互换是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约二、互换的历史1)第一阶段——萌芽阶段(1977—1983)互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末,当时的货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。
其雏形为平行贷款(Parallel Loan)和背对背贷款(Back-to-back Loan)。
1981年所罗门兄弟公司促成了IBM与世界银行之间基于固定利率的一项货币互换,这被认为是互换市场发展的里程碑。
从那以后,互换市场发展迅速。
互换在这一阶段的主要特点是：交易量小，互换双方的头寸金额与期限完全对应；只有少数金融机构对互换交易有一定了解，互换双方及互换中介能赚取大量的互换利润；大多数潜在的互换用户对互换交易持谨慎态度。
2)第二阶段——成长阶段(1983—1989)这一阶段可谓国际互换市场空前成长时期。
该阶段的主要特点是：互换的作用不断扩大，互换不仅被用来进行资本市场套利，而且还被用来进行资产与负债管理；互换结构本身得以发展；互换中涉及到的货币种类趋于多样化；互换市场的参与者数量和类型急剧增加。
其具体表现为：互换功能不断增强、互换结构不断创新、国际互换市场迅速扩大、互换市场的参与者不断增加3)第三阶段——成熟阶段(1989年至今)与20世纪80年代初相比，此时互换知识的普及使整个金融界对互换融资技术都已非常熟悉，大量机构进入互换市场，使得互换业务的获利空间大大缩小。
同时，银行信用等级恶化，国际清算银行实施了表外业务资本充足性标准，这些外部环境的改变也加速了互换市场的成熟。
其表现为：产品的一体化程度提高、产品的重点发生变化、人们日益重视改进组合风险管理技术、保证金融服务的合理性及对市场参与者进行重整。
金融衍生工具--互换
金融衍生工具–互换1. 互换的概念和基本特点互换是金融衍生工具中的一种重要形式，也是一种常用的金融风险管理工具。
互换是指双方约定在未来某一特定时间，根据事先约定的条件交换金融资产、现金流或利率支付等的活动。
互换合约的执行一般是通过现金支付来实现的。
互换的基本特点如下：1.双方交换资产：互换合约的本质就是交换双方之间的经济利益，其中一方会交付给另一方一定数量的资产，可以是现金、债券、股票等。
2.未来偿付：互换合约一般在未来某一特定时间点进行偿付，即到期时。
双方约定的未来偿付时间可以是固定的，也可以是浮动的。
3.交换利率：互换合约中的交换利率是双方约定的，可以是固定利率或浮动利率。
如果是固定利率，那么双方在未来支付的利率就是固定的；如果是浮动利率，那么双方在未来支付的利率将根据一定的基准利率浮动。
4.定义清晰：互换合约的各项条件和义务应当在协议中明确定义，包括交换资产的种类和数量、交换的时间点、交换利率的计算方式等。
5.可转让性：互换合约具有高度的可转让性，当一方需要变现或者不想承担合约风险时，可以将合约进行转让给其他投资者，提前终止合约。
2. 互换的分类互换合约按照不同的标准可以分为多种类型，下面是几种常见的互换类型：1.固定利率互换（Fixed-for-Fixed Swap）：双方约定在未来某一时间点交换固定利率支付，可以是一种货币的固定利率支付与另一种货币的固定利率支付之间的交换。
2.浮动利率互换（Floating-for-Floating Swap）：双方约定在未来某一时间点交换浮动利率支付，可以是一种货币的浮动利率支付与另一种货币的浮动利率支付之间的交换。
3.固定-浮动利率互换（Fixed-for-Floating Swap）：双方约定在未来某一时间点交换固定利率支付和浮动利率支付之间的交换。
4.混合利率互换（Mixed Swap）：双方约定在未来某一时间点交换固定利率支付和浮动利率支付之间的交换，并且其中一种利率是由双方协商决定的。
金融衍生工具研究第5讲：互换
–2.50
–2.50 –2.50 –2.50
+0.15
+0.25 +0.30 +0.45
8
Typical Uses of an Interest Rate Swap
• Converting a liability from – fixed rate to floating rate – floating rate to fixed rate
• Converting an investment from – fixed rate to floating rate – floating rate to fixed rate
9
A and B Transform a Liability
5% 5.2%
A
LIBOR
B
LIBOR+0.8%
10
Financial Institution is Involved
5
• A ―plain vanilla‖ interest rate swap involves one party agreeing to pay fixed and another party agreeing to pay floating (interest rate), at specific time periods (e.g. every 6 months) over the life of the swap (e.g 5 years) • Often a firm will borrow say ―floating‖ from its bank and then go to a swap dealer who will agree to pay the firm ―floating‖ , while the firm pays the swap dealer ―fixed‖
金融衍生工具课件之互换(ppt 33页)
• 四 利率互换的作用 • 1.利用比较优势降低融资成本 • 2.锁定资金以避免风险 • 3.锁定资产风险抵押 • 4.投机
二、 货币互换
• 一、含义 • 货币互换是互换双方交换币种不同、计息方
式相同或不同的一系列现金流的金融交易。 多数情况下，双方文换的不同币种的名义本 金按即期汇率折算应当是相等或大体持平的。 • 二、货币互换的交易步骤 • 1.本金的初期交换 • 2.利息的互换 • 3.到期日本金的再次交换
可延长互换和可赎回互换。标准的互换，期 限是固定的。而可延长互换（Extendable Swaps）一方有权在一定限度内延长互换期 限。可赎回互换（Puttable Swaps）的一方 则有权提前中止互换。
金融互换的其它种类
增长型互换、减少型互换和滑道型互换。标准 互换名义本金不变，而这三种互换，名义本金 可变。增长型互换（Accreting Swaps）名义 本金开始时较小，尔后随时间逐渐增大。减少 型互换（Amortizing Swaps）相反，其名义 本金随时间的推移逐渐变小。近年来互换市场 出现一种特殊的减少型互换，即指数化本金互 换（Indexed Principal Swaps），某名义本 金减少幅度取决于利率水平，利率越低，名义 本金减少幅度越大。滑道型互换（Roller－ Coaster Swaps）名义本金在互换期内时而增 大，时而变小。
Fixed Floating 互换则在专门的互换市场上交易。
零息互换（Zero—Coupon Swaps）是指固定利息的多次支付流量被一次性的支付所取代，该一次性支付可以在互换期初也可在期未。
Company A 10.00% 6-month LIBOR + 0.30%
Company B 11.20% 6-month LIBOR + 1.00%
第五章金融衍生工具-互换
（1）支付给外部贷款人的利率为5.2%；
（2）按互换条款支付LIBOR；
（3）按互换条款接受5%。
这三项现金流实际的净效果是公司A支付了浮动利率LIBOR+0.2% ，即该公司的5.2%的固定利率负债转换为LIBOR+0.2%的浮动利率负债 。
5.2%
•公司A
5.0%
•公司B LIBOR+0.8%
<————
3、货币互换。是两个国家公司不同货币的负债互换 或资产互换。
互换是一种衍生金融交易，是一种表外业务，不产生 新的资产负债，可以较好地实现两个公司融资的目的，却 不增加负债。
二、利率互换
（一）利率互换机制（以一种典型的利率互换为例）
1、大众型利率互换(plain vanilla)
在这种互换中，B方同意向A方支付若干年的由名义本金乘以事 先约定的固定利率所产生的现金流（利息）；
BBB公司的比较优势在浮动利率借贷市场。
1、互换收益 如果不进行互换，两家公司按各自的偏好去借款，则AAA公司将
按浮动利率LIBOR+0.5%借款，BBB公司将按固定利率12%借款。则两家 公司的借款总成本为：
LIBOR+0.5%+12%==LIBOR+12.5%
公司A和公司B利用利率互换转换资产
3、金融中介的作用 通常两个公司并不是在直接接触来完成互换交易的，一般都是需要通过
金融机构作为中介。金融机构在安排每一对相对抵消的交易时大约收取3个 基点即0.03%的收益。
依上例，假设某金融机构与公司A和公司B签署了两个相互抵消的互换协 议，则金融机构可以获得0.03%的收益。公司B最终是以5.815%利率（不是上 例的5.8%）借得固定利率负债，而公司A则是以LIBOR+0.215%（不是上例的 LIBOR+0.2%）。公司A和公司B都分别多支付0.015%的利率，由金融机构获得 。
金融工程互换
优势：风险管理工 具可以降低风险
优势：提高资金利 用率降低融资成本
局限性：流动性较 差难以在市场上交 易
局限性：需要专业 知识和技能操作难 度较大
PRT SIX
互换的定价和估值 需要考虑多种因素 如利率、汇率、信 用风险等
PRT THREE
利率互换的应用场景：企业、 金融机构、政府等需要管理利 率风险的机构
利率互换的定义：一种金融衍 生工具用于交换不同利率的现 金流
利率互换的优势：降低利率 风险提高资金使用效率
利率互换的种类：固定利率与 浮动利率互换、不同期限的利
交易方式：互换是双方私下协商期货和期权是公开市场交易 风险管理：互换可以定制期货和期权是标准化产品 交易成本：互换成本较低期货和期权成本较高 流动性：互换流动性较低期货和期权流动性较高 交易期限：互换期限较长期货和期权期限较短 交易对手：互换交易对手较少期货和期权交易对手较多
互换是一种金融衍生工具而债券和股票是基础金融工具
市场规模：全球互 换市场持续增长交 易量逐年增加
参与者：金融机构、 企业、投资者等各 类市场参与者广泛 参与
交易品种：利率互 换、货币互换、信 用违约互换等品种 丰富多样
发展趋势：数字化、 智能化、自动化等 新技术不断推动互 换市场的发展
技术进步：随着 科技的发展互换 技术也在不断进 步如区块链、人 工智能等新技术
商品互换的应用场景：商品互换可以用于规避价格风险、管理库存、优化供应链 等。
商品互换的种类：商品互换可以分为实物互换和现金互换两种类型。
商品互换的优势：商品互换可以帮助企业降低成本、提高效率、增强竞争力。
课程资料：第6章 金融互换
AAA级欧洲债券：10.7%
联邦机构债券 10.4%
AAA级公司债券：10.5%
AA级公司债券：10.7%
BBB级公司债券：12%
7~10年浮动利率债券
AAA级银行控股公司债券：国库券利率+1% 外国政府担保：LIBOR+0.25%
AA级银行控股公司债券：国库券利率+1.25% AAA级银行：LIBOR+0.3%
利率互换在一定时间内进行，利率互换的 标准期限是1年、2年、3年、4年、5年、7年 与10年，30年与50年的交易也较常见。利率 互换市场变得越来越灵活，使许多派生交易 成为可能。大体而言，交易越特殊，交易价 格就越高。
案例6.1：Goodrich公司和Rabo银行的利率互换
1、案例资料 Goodrich公司作为产品多样化的制造商，
货币互换以把一种通货负债换为另一种通货 负债，从而弥合了两种通货标值间的缺口；利 率互换将浮动利率负债换为固定利率负债，等 于在浮动利率债券市场上筹措资金，而得到固 定利率债券市场的收益。
受到进入某一特定市场限制的机构或信用级
别较低的机构可以通过互换，得到与进入受限 制或信用级别要求较高的市场的同样机会，从 而消除了业务限制和信用级别差异而引起的市 场阻隔。互换交易具有明显的对融资工具不同 特征的“重新组合”的特征。
②转移和防范外汇风险：某种货币的币值
极不稳定，而该货币又是某交易者需要的货 币时，通过货币互换可以用一种货币换得币 值相对稳定的想要的货币，同时避免了因币 值易变风险而带来的损失。
3．空间填充功能 空间填充功能从理论上讲是指金融机构依靠
衍生工具提供金融中介，以弥合总体空间中存 在的缺口和消除在此范围内的不连续性，形成 一个理想的各种工具的不同组合，创造一个平 滑连续的融资空间。
第7章_互换 金融衍生物讲义
期利率
；
Ri为Ti时刻到期的零息利率
金融工程学
青岛大学 经济学院
张宗强 2007年11月
7.18
7.7 利率互换的定价
对利率互换合约价值的估计有两种方法： 将互换视为一种债券的空头与另一种债
券的多头的组合(现值法) 将互换视为一系列远期利率协议(FRA)
的组合(多期远期合约法)
金融工程学
青岛大学 经济学院
张宗强 2007年11月
7.19
根据债券价格进行定价
公式：Vswap=Bfix-Bfl 固定利率债券按通常方式估价
浮动利率债券在利息支付后的瞬间，债券 价值为其面值
( L k * )er*t* 其中，t *为下次交换时刻； r *为t *时刻到期的零息利率； k *为应计浮动利息，L为债券面值
如利率互换一样，货币互换可视为两个债 券头寸的组合或者远期合约的组合
金融工程学
青岛大学 经济学院
张宗强 2007年11月
7.28
根据债券价格进行定价
若收到美元支付外币，有： Vswap BD S0 BF 反之，有： Vswap S0 BF BD
金融工程学
青岛大学 经济学院
张宗强 2007年11月
换澳元本金2000万*1.1%)的多头交易，锁定外
汇风险
金融工程学
青岛大学 经济学院
张宗强 2007年11月
7.27
7.9 Valuation of Currency Swaps
Like interest rate swaps, currency swaps can be valued either as the difference between 2 bonds or as a portfolio of forward contracts
金融互换的原理是什么
金融互换的原理是什么金融互换是一种金融衍生工具，用于管理和对冲金融风险以及调整资金结构。
它是两个当事方基于互信，在达成协议的情况下，按照约定的条件交换资金流的一种交易活动。
金融互换的原理如下：首先，金融互换由两个主要的当事方组成：固定利率支付方（Fixed Rate Payer）和浮动利率支付方（Floating Rate Payer）。
固定利率支付方同意支付固定的利率，并获得浮动利率支付方支付的利率差额，而浮动利率支付方同意支付一个浮动利率，以获得固定利率支付方支付的利率差额。
其次，金融互换的交易对象主要是利率或汇率。
在固定利率互换中，浮动利率支付方的支付基准通常是市场利率，如银行间同业拆借利率（SHIBOR）或伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）等。
而在汇率互换中，浮动利率支付方的支付基准通常是外汇市场的汇率变动。
然后，金融互换的本质是通过交换现金流实现双方利益的互补和平衡。
在金融互换的过程中，两个当事方的现金流按照约定的频率进行交换，通常为每个固定时间段（如半年或一年）。
最后，金融互换的目的主要有两个方面。
首先，金融互换可以实现利率或汇率风险的对冲。
例如，在一个固定利率互换中，如果市场利率上升，浮动利率支付方可以从固定利率支付方获得利率差额，并用来抵消市场上升的利率导致的支付增加。
其次，金融互换可以实现资金部署和资金结构的调整。
例如，一个公司可以通过与银行进行利率互换，将原本以固定利率借入的贷款转变为以浮动利率借入，从而降低贷款成本并优化其资金结构。
总之，金融互换是一种通过交换现金流来对冲金融风险和调整资金结构的金融工具。
它的原理是基于双方约定的条件，在互信的基础上实现双方现金流的交换，以实现互补和平衡的利益。
金融衍生工具 互换
Fundamentals of Futures and Options Markets, 7th Ed, Ch 1, Copyright © John C. Hull 2010
1
主要内容
互换的定义 为什么要互换：比较优势理论 互换后总收益分配 标准利率互换 固定息与固定息货币互换 互换定价（拥有互换产生的价值） 其它类型的互换 作业
微软帮英特尔借入固定贷款，由英特尔还固定利息 （钱给微软）
英特尔帮微软借入浮动贷款，由微软还浮动的利息 （钱给英特尔） 各方福利提升情况 总成本下降，下降的额度由双方及交易商分享
为什么要互换：比较优势理论 三
WB与IBM的货币互换故事 WB需要瑞士法郎这类绝对利率水平较低的货币进行 负债管理；IBM希望筹集美元资金避免汇率风险。 WB在欧洲债券市场上信誉卓著，筹集美元资金的成 本低于IBM公司，而IBM发行瑞士法郎债券的筹资成 本低于世界银行。
微软的现金流及现金流差额
Date Mar.5, 2010 Sept. 5, 2010 Mar.5, 2011 Sept. 5, 2011 Mar.5, 2012 Sept. 5, 2012 Mar.5, 2013
---------Millions of Dollars---------
LIBOR FLOATING FIXED
与标准利率互换在本金互换上的区别(互借本金，再还本息)
1标准利率互换借贷的本金为同一数目的同一货币，所以期 初与期末不必互换本金
2固定息与固定息货币互换交换的按期初汇率而言相同价值 的不同货币，因此期初与期末均需要反向交换本金（相当于
固定息与固定息货币互换的例子—现金 流（在IBM的视角）
均在2月1日
《衍生金融工具》第六章 互换
第一节、互换的产生与发展
互换的思想最早产生于20世纪70年代，源于英国当时流行的平行贷款与背对背贷款。 平行贷款是指不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金 额相当的本币贷款,并承诺在指定到期日,各自归还所借货币。 背对背贷款(back-to-back loans)是指两个国家的母公司相互直接贷款,贷款品种不同但币值 相等,贷款到期日相同,各自支付利息,到期各自偿还原借款货币。背对背贷款尽管有两笔 贷款,但只签订一个贷款协议,协议中明确若一方违约,另一方有权抵消应尽的义务,这大大 降低了贷款中可能产生的信用风险。
浮动利率参照： 国际：伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 国内：隔夜和3月期上海银行间同业拆放利率(O/N SHIBOR和3M SHIBOR)、银行同业间7天回购定盘 利率(FR007)、1年期贷款利率等
6
利率互换
表6—1人民币利率互换产品
● 产品定义 人民币利率互换交易是指交易双方约定在未来的一定期限内,根据约定的人民币本金 和利率计算利息并进行利息交换的金融合约 ● 交易方式 询价交易和点击成交 利率互换可以通过全国银行间同业中心的交易系统进行,未通过交易中心系统达成的 ,金融机构应在利率互换交易达成后的下一工作日12:00前将交易情况送交易中心备 案 ● 参照利率 利率互换交易的参照利率应为经中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布的 银行间市场具有基准性质的市场利率或中国人民银行公布的基准利率 ● 交易主体 全国银行间债券市场参与者(简称市场参与者)中,具有做市商或结算代理业务资格的 金融机构可与其他所有市场参与者进行利率互换交易,其他金融机构可以与所有金融 机构进行利率互换交易,非金融机构只能与具有做市商或结算代理业务资格的金融机 构进行以套期保值为目的的利率互换交易
金融衍生工具课件之互换
金融衍生工具课件之互换1. 什么是互换互换（Swap）是金融衍生工具中的一种形式，由两个或多个交易方通过签订合约，根据预先约定的条款在一段时间内交换现金流。
互换的双方通常会以不同的利率进行借贷，通过互换合约将不同的利率互换为相同的利率。
互换合约的本质是一种利率互换的工具。
互换合约的主要作用是帮助交易方通过利率互换来实现自己的利益或者降低自身的风险。
互换市场在各个金融市场中都非常活跃，包括货币市场、固定收益市场以及股票市场等。
2. 互换的基本类型互换合约有多种类型，主要分为以下几类：2.1 固定利率互换（Fixed-for-Fixed Swap）固定利率互换是最常见的互换形式之一。
在固定利率互换中，交易双方约定在一段时间内互相交换固定利率现金流。
其中一方支付固定利率现金流，另一方支付另一固定利率现金流。
固定利率互换一般用于对冲利率风险或者实现投资策略。
例如，如果一个公司预计未来的利率将上升，而它们目前的贷款利率是固定的，那么该公司可以与另一方达成互换合约，将固定利率转换为浮动利率，从而降低未来的风险。
2.2 浮动利率互换（Floating-for-Floating Swap）浮动利率互换是另一种常见的互换形式。
在浮动利率互换中，交易双方约定在一段时间内互相交换浮动利率现金流。
其中一方支付浮动利率现金流，另一方支付另一浮动利率现金流。
浮动利率互换通常用于对冲浮动利率风险或者实现投资策略。
例如，一个投资者预计未来的利率将下降，那么他们可以与另一方达成互换合约，将浮动利率转换为固定利率，从而在利率下降时获得更高的利息收益。
2.3 固定利率与浮动利率互换（Fixed-for-Floating Swap）固定利率与浮动利率互换是最常见的互换形式之一。
在固定利率与浮动利率互换中，交易双方约定在一段时间内互相交换固定利率与浮动利率的现金流。
其中一方支付固定利率现金流，另一方支付浮动利率现金流。
固定利率与浮动利率互换常用于对冲利率风险，尤其是当一方具有固定利率负债，另一方具有浮动利率负债时。
金融衍生工具课件之互换PPT(33张)
金融互道型互换。标准 互换名义本金不变，而这三种互换，名义本金 可变。增长型互换（Accreting Swaps）名义 本金开始时较小，尔后随时间逐渐增大。减少 型互换（Amortizing Swaps）相反，其名义本 金随时间的推移逐渐变小。近年来互换市场出 现一种特殊的减少型互换，即指数化本金互换 （Indexed Principal Swaps），某名义本金 减少幅度取决于利率水平，利率越低，名义本 金减少幅度越大。滑道型互换（Roller－ Coaster Swaps）名义本金在互换期内时而增 大，时而变小。
Fixed
Floating
Company A 10.00% 6-month LIBOR + 0.30% Company B 11.20% 6-month LIBOR + 1.00%
合作收益
不合作:(LIBOR+0.3%)+11.20% =LIBOR+11.50%
合作:10%+(LIBOR+1%)=LIBOR+11% 合作的总收益:0.50% 假设双方平分合作收益,则A的筹资成本应为 (LIBOR+0.3%)-0.25%=LIBOR+0.05%, B的筹资成本应为11.2%-0.25%=10.95%
零息互换（Zero—Coupon Swaps）是指 固定利息的多次支付流量被一次性的支 付所取代，该一次性支付可以在互换期 初也可在期未。
金融互换的其它种类
基点互换。普通利率互换，一方固定利率， 另一方是浮动利率。而在基点互换（Basis Swaps）中，双方都是浮动利率，只是两种浮 动利率的参照利率不同，如一方为LIBOR，另 一方为基准利率。
金融衍生品系列课程之互换介绍
一、单项选择题1.在货币互换中，本金应（） .A.双方均不支付B.仅由浮动利率支付方支付C.由双方支付D.仅由固定利率支付方支付2.互换交易商（） .A.为客户卖出互换B.从自有库存卖出C.匹配具有类似需求地交易方D.为互换做市商3.互换经纪商（） .A.与互换交易商地作用相同B.在互换中做市商C.从自由库存中卖出D.匹配具有相似需求地交易双方4.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是（） .A.一方将在货币交换中出现损失，一方将获利B.双方将分担在货币交换中地损失C.双方将在货币交换中出现损失D.双方均不会在货币交换中出现损失5.简单利率互换中地固定利率支付者一般以（）为基础收取利息 .A.股票市场回报率B.LIBORC.债券收益率D.合约达成时确定地固定利率6.浮动利率支付地基础是（） .A. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率B.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率C.合约签订时地实际 LIBOR 利率D.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率7.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（） .A.利率B.LIBORC.固定利率支付者D.固定利率收取者二、多项选择题8.货币互换地三个步骤包括（） .A.本金地初始交换B.本金地最终交换C.持续交换利息现金流D.每月调整固定利率三、判断题9.交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误10.在利率互换中，名义本金双方均不支付.（）正确错误90一、单项选择题1.互换交易商（） .A.为客户卖出互换B.从自有库存卖出C.匹配具有类似需求地交易方D.为互换做市商2.固定利率收取者以（）为基础定期付息 .A.LIBOR 固定利率B.LIBOR 未来利率C.LIBOR 当前利率D. LIBOR 过往利率3.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（） .A.利率B.固定利率支付者C.LIBORD.固定利率收取者4.浮动利率支付地基础是（） .A.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率B.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率C.合约签订时地实际 LIBOR 利率D. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率5.在利率互换中，名义本金（） .A.双方均不支付B.仅由一方支付C.仅由浮动利率支付方支付D.仅由固定利率支付方支付6.如果在利率互换中， A 公司欠 B 公司 50万美元， B 公司欠 A 公司 47.5 万美元 .下列说法中正确地一项是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.A 公司向B公司支付 2.5万美元，B公司不支付款项B.在下一个付息日之前不支付款项C.A 公司向 B公司支付 47.5万美元， B公司向 A 公司支付 50万美元D.A 公司向 B公司支付 50万美元， B公司向 A 公司支付 47.5万美元7.下列关于互换地陈述中错误地一项是（） .A.互换是私人协定B.互换有期限C.互换没有对手风险个人收集整理勿做商业用途D.互换包括定期付款二、多项选择题8.货币互换地三个步骤包括（） .A.本金地初始交换B.持续交换利息现金流C.本金地最终交换D.每月调整固定利率三、判断题9.交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误10.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是双方均不会在货币交换中出现损失 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误90一、单项选择题1.下列关于互换经纪商地描述是错误地一项是（） .A.他们为交易双方协商互换条款B.他们不承担任何交易对手风险C.他们通过买卖差价赚取利润D.他们收取介绍交易双方地佣金2.货币互换地三个步骤不包括（） .A.本金地最终交换B.每月调整固定利率C.本金地初始交换D.持续交换利息现金流3.互换经纪商（） .A.与互换交易商地作用相同B.在互换中做市商C.从自由库存中卖出D.匹配具有相似需求地交易双方4.如果在利率互换中， A 公司欠 B 公司 50万美元， B 公司欠 A 公司 47.5 万美元 .下列说法中正确地一项是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.A 公司向 B 公司支付 47.5万美元， B 公司向 A 公司支付 50万美元B.A 公司向 B公司支付 50万美元， B 公司向 A 公司支付 47.5万美元C.A 公司向B公司支付 2.5万美元，B公司不支付款项D.在下一个付息日之前不支付款项5.简单利率互换中地固定利率支付者一般以（）为基础收取利息 .A.合约达成时确定地固定利率B.股票市场回报率C.债券收益率个人收集整理勿做商业用途D.LIBOR6.浮动利率支付地基础是（） .A.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率B.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率C. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率D.合约签订时地实际 LIBOR 利率7.在利率互换结算日，交易方 A 欠交易方 B50 万美元，而交易方 B 欠交易方 A45 万美元 . 那么，利率互换中现金流将是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.B 向A支付45万，然后 A向B支付 50万B. A向B支付5万C.A向B支付50万，然后 B向A支付 45万D.B 向A 支付 5万二、多项选择题8.下列关于互换地陈述中正确地是（） .A.互换是私人协定B. 互换有期限C. 互换没有对手风险D.互换包括定期付款三、判断题9.在利率互换中，名义本金双方均不支付 .（）正确错误10.浮动利率支付地基础是每个付款周期开始时地实际 LIBOR 利率 .（）正确错误100一、单项选择题2.固定利率收取者以（）为基础定期付息 .A. LIBOR 过往利率B.LIBOR 未来利率C.LIBOR 当前利率D.LIBOR 固定利率3.浮动利率支付地基础是（） .A. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率B.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率C.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率D.合约签订时地实际 LIBOR 利率4.互换交易商（） .A.匹配具有类似需求地交易方个人收集整理勿做商业用途B.为客户卖出互换C.从自有库存卖出D. 为互换做市商5.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（） .A.固定利率支付者B.LIBORC.固定利率收取者D.利率6.如果在利率互换中， A 公司欠 B 公司 50万美元， B 公司欠 A 公司 47.5 万美元 .下列说法中正确地一项是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.A 公司向 B 公司支付 47.5万美元， B 公司向 A 公司支付 50万美元B.A公司向B公司支付 2.5万美元，B公司不支付款项C.A公司向 B公司支付 50万美元， B公司向 A公司支付 47.5万美元D.在下一个付息日之前不支付款项7.下列关于互换地陈述中错误地一项是（） .A.互换有期限B.互换包括定期付款C.互换是私人协定D.互换没有对手风险二、多项选择题8.货币互换地三个步骤包括（） .A.本金地最终交换B.每月调整固定利率C.持续交换利息现金流D.本金地初始交换三、判断题9.交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误10.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是双方均不会在货币交换中出现损失 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误100一、单项选择题1.互换经纪商（） .A.匹配具有相似需求地交易双方B.与互换交易商地作用相同C.在互换中做市商D.从自由库存中卖出2.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（） .A.LIBOR个人收集整理勿做商业用途B.利率C.固定利率支付者D.固定利率收取者3.简单利率互换中地固定利率支付者一般以（）为基础收取利息 .A.股票市场回报率B.合约达成时确定地固定利率C.LIBORD.债券收益率4.在货币互换中，本金应（） .A.仅由固定利率支付方支付B.由双方支付C.仅由浮动利率支付方支付D.双方均不支付5.浮动利率支付地基础是（） .A.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率B.合约签订时地实际 LIBOR 利率C.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率D. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率6.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是（） .A.一方将在货币交换中出现损失，一方将获利B.双方将分担在货币交换中地损失C.双方将在货币交换中出现损失D.双方均不会在货币交换中出现损失7.互换交易商（） .A.为互换做市商B.为客户卖出互换C.匹配具有类似需求地交易方D.从自有库存卖出二、多项选择题8.货币互换地三个步骤包括（） .A.持续交换利息现金流B.本金地最终交换C.本金地初始交换D.每月调整固定利率三、判断题9.在利率互换中，名义本金双方均不支付 .（）正确错误10.交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误一、单项选择题个人收集整理勿做商业用途1.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是（） .A.双方均不会在货币交换中出现损失B.双方将分担在货币交换中地损失C.双方将在货币交换中出现损失D.一方将在货币交换中出现损失，一方将获利2.简单利率互换中地固定利率支付者一般以（）为基础收取利息 .A.股票市场回报率B.合约达成时确定地固定利率C.债券收益率D.LIBOR3.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（） .A.固定利率收取者B.利率C.固定利率支付者D.LIBOR4.互换交易商（） .A.为客户卖出互换B.匹配具有类似需求地交易方C.从自有库存卖出D.为互换做市商5.互换经纪商（） .A.匹配具有相似需求地交易双方B.从自由库存中卖出C.在互换中做市商D.与互换交易商地作用相同6.在货币互换中，本金应（） .A.由双方支付B.仅由固定利率支付方支付C.双方均不支付D.仅由浮动利率支付方支付7.浮动利率支付地基础是（） .A.合约签订时地实际 LIBOR 利率B.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率C.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率D. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率二、多项选择题8.货币互换地三个步骤包括（） .A.本金地最终交换B.每月调整固定利率C.本金地初始交换D.持续交换利息现金流三、判断题9.交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中个人收集整理勿做商业用途地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误10.在利率互换中，名义本金双方均不支付.（）正确错误90一、单项选择题1.互换交易商（） .A.为客户卖出互换B.从自有库存卖出C.匹配具有类似需求地交易方D.为互换做市商2.固定利率收取者以（）为基础定期付息 .A.LIBOR 未来利率B.LIBOR 固定利率C.LIBOR 当前利率D. LIBOR 过往利率3.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（） .A.LIBORB.固定利率收取者C.固定利率支付者D.利率4.在利率互换中，名义本金（） .A.双方均不支付B.仅由浮动利率支付方支付C.仅由一方支付D.仅由固定利率支付方支付5.浮动利率支付地基础是（） .A.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率B.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率C.合约签订时地实际 LIBOR 利率D. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率6.下列关于互换地陈述中错误地一项是（） .A.互换没有对手风险B.互换有期限C.互换是私人协定D.互换包括定期付款7.如果在利率互换中， A 公司欠 B 公司 50万美元， B 公司欠 A 公司 47.5 万美元 .下列说法中正确地一项是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.在下一个付息日之前不支付款项B.A公司向B公司支付 2.5万美元，B公司不支付款项C.A 公司向 B公司支付 50万美元， B 公司向 A 公司支付 47.5万美元D.A 公司向 B 公司支付 47.5万美元， B 公司向 A 公司支付 50万美元个人收集整理勿做商业用途二、多项选择题8.货币互换地三个步骤包括（） .A.持续交换利息现金流B.本金地最终交换C.本金地初始交换D.每月调整固定利率三、判断题9.交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误10.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是双方均不会在货币交换中出现损失 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误100一、单项选择题1.下列关于互换经纪商地描述是错误地一项是（） .A.他们为交易双方协商互换条款B.他们收取介绍交易双方地佣金C.他们不承担任何交易对手风险D.他们通过买卖差价赚取利润2.在利率互换结算日，交易方 A 欠交易方 B50 万美元，而交易方 B 欠交易方 A45 万美元 . 那么，利率互换中现金流将是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.B 向A 支付 5万B. A向B支付5万C. A向B支付50万，然后 B向A支付 45万D.B向A支付45万，然后 A向B支付 50万3.浮动利率支付地基础是（） .A.合约签订时地实际 LIBOR 利率B.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率C.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率D. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率4.简单利率互换中地固定利率支付者一般以（）为基础收取利息 .A.债券收益率B.LIBORC.合约达成时确定地固定利率D.股票市场回报率5.货币互换地三个步骤不包括（） .A.本金地最终交换B.每月调整固定利率C.本金地初始交换D.持续交换利息现金流个人收集整理勿做商业用途6.互换经纪商（） .A.从自由库存中卖出B.匹配具有相似需求地交易双方C.在互换中做市商D.与互换交易商地作用相同7.如果在利率互换中， A 公司欠 B 公司 50万美元， B 公司欠 A 公司 47.5 万美元 .下列说法中正确地一项是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.A 公司向 B 公司支付 47.5万美元， B 公司向 A 公司支付 50万美元B.A 公司向 B公司支付 50万美元， B 公司向 A 公司支付 47.5万美元C.在下一个付息日之前不支付款项D.A 公司向B公司支付 2.5万美元，B公司不支付款项二、多项选择题8.下列关于互换地陈述中正确地是（） .A.互换没有对手风险B.互换包括定期付款C.互换是私人协定D. 互换有期限三、判断题9.在利率互换中，名义本金双方均不支付 .（）正确错误10.浮动利率支付地基础是每个付款周期开始时地实际 LIBOR 利率 .（）正确错误100一、单项选择题1.互换交易商（） .A.为客户卖出互换B.匹配具有类似需求地交易方C.为互换做市商D.从自有库存卖出2.如果在利率互换中， A 公司欠 B 公司 50万美元， B 公司欠 A 公司 47.5 万美元 .下列说法中正确地一项是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.A 公司向 B公司支付 50万美元， B公司向 A 公司支付 47.5万美元B.A公司向B公司支付 2.5万美元，B公司不支付款项C.A 公司向 B公司支付 47.5万美元， B公司向 A 公司支付 50万美元D. 在下一个付息日之前不支付款项3.浮动利率支付地基础是（） .A.每个付款周期末地实际 LIBOR 利率B.合约签订时地实际 LIBOR 利率C.每个付款周期中地平均 LIBOR 利率D. 每个付款周期开始时地实际LIBOR 利率4.下列关于互换经纪商地描述是错误地一项是（） .A.他们通过买卖差价赚取利润个人收集整理勿做商业用途B.他们收取介绍交易双方地佣金C.他们为交易双方协商互换条款D.他们不承担任何交易对手风险5.固定利率收取者以（）为基础定期付息 .A.LIBOR 当前利率B. LIBOR 过往利率C. LIBOR 未来利率D.LIBOR 固定利率6.在利率互换中，名义本金（） .A.仅由固定利率支付方支付B.仅由一方支付C.双方均不支付D.仅由浮动利率支付方支付7.在货币互换中，本金应（） .A.仅由固定利率支付方支付B.双方均不支付C.由双方支付D.仅由浮动利率支付方支付二、多项选择题8.货币互换地三个步骤包括（） .A.每月调整固定利率B.本金地最终交换C.本金地初始交换D.持续交换利息现金流三、判断题9.货币互换地三个步骤包括本金地初始交换、本金地最终交换、持续交换利息现金流.（）正确错误10.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是双方均不会在货币交换中出现损失 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误80一、单项选择题1.下列关于互换地陈述中错误地一项是（） .A.互换是私人协定B.互换包括定期付款C.互换没有对手风险D.互换有期限2.简单利率互换中地固定利率支付者一般以（）为基础收取利息 .A.股票市场回报率B.债券收益率C.合约达成时确定地固定利率D.LIBOR个人收集整理勿做商业用途3.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（）A. 利率B. 固定利率支付者 C. 固定利率收取者 D. LIBOR4. 货币互换地三个步骤不包括（） .A. 持续交换利息现金流B. 本金地最终交换 C. 本金地初始交换 D. 每月调整固定利率5.下列关于互换经纪商地描述是错误地一项是（） .A.他们不承担任何交易对手风险B.他们为交易双方协商互换条款C.他们收取介绍交易双方地佣金D.他们通过买卖差价赚取利润6.在利率互换中，名义本金（） .A.仅由固定利率支付方支付B.仅由一方支付C.双方均不支付D.仅由浮动利率支付方支付7.在利率互换结算日，交易方 A 欠交易方 B50 万美元，而交易方 B 欠交易方 A45 万美元 . 那么，利率互换中现金流将是（） . 资料个人收集整理，勿做商业用途A.B 向A支付45万，然后 A向B支付 50万B.B向A 支付 5万C.A向B支付50万，然后 B向A支付 45万D. A向B支付5万二、多项选择题8.下列关于互换地陈述中正确地是（） .A.互换没有对手风险B. 互换有期限C. 互换是私人协定D.互换包括定期付款三、判断题9.假设互换报价为 5.50% - 5.55%.则表示固定利率支付者支付 5.55% 地利率，收取LIBOR 利率 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误10.交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途正确错误一、单项选择题1.在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同地汇率交换本金地原因是（） .个人收集整理勿做商业用途2.互换交易商（） .A. 为互换做市商B.匹配具有类似需求地交易方浮动利率支付地基础是（） .3.B.合约签订时地实际 LIBOR 利率4.互换中，根据名义本金金额向交易对手支付固定利息地交易方称为（）A. 利率6. 简单利率互换中地固定利率支付者一般以（）为基础收取利息 A. 合约达成时确定地固定利率B. 债券收益率C. 与互换交易商地作用相同D.从自由库存中卖出二、多项选择题8.B. 本金地最终交换C.持续交换利息现金流9. 交易方 A 能够以 10%地固定利率和 LIBOR+2% 地浮动利率借款，交易方 B 能够以 12% 地固定利率和 LIBOR+3% 地浮动利率借款， A 在固定利率市场有优势，因此 A 将成为互换中地固定利率收取者 .（）资料个人收集整理，勿做商业用途个人收集整理勿做商业用途个人收集整理勿做商业用途版权申明本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理。
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3 .在利率互换结算日，交易方A欠交易方B50万美元，而交易方B欠交易方A45万美元。那么，利率互换中现金流将是（）。
A.A向B支付50万，然后B向A支付45万
B.B向A支付45万，然后A向B支付50万
C.A向B支付5万
D.B向A支付5万
我的答案：C
4 .简单利率互换中的固定利率支付者一般以（）为基础收取利息。
对错
我的答案：对
2 .浮动利率支付的基础是每个付款周期开始时的实际LIBOR利率。（）
对错
我的答案：对
3 .在货币互换中，双方同意在交易初始以及到期日以相同的汇率交换本金的原因是双方均不会在货币交换中出现损失。（）
对错
我的答案：对
A.LIBOR
B.债券收益率
C.股票市场回报率
D.合约达成时确定的固定利率
我的答案：A
5 .下列关于互换经纪商的描述是错误的一项是（）。
A.他们不承担任何交易对手风险
B.他们通过买卖差价赚取利润
C.他们为交易双方协商互换条款
D.他们收取介绍交易双方的佣金
我的答案：B
6 .在利率互换中，名义本金（）。
金融衍生品系列课程之：互换介绍
单选题（共6题，每题10分）
1 .货币互换的三个步骤不包括（）。
A.每月调整固定利率
B.持续交换利息现金流
C.本金的最终交换
D.本金的初始交换
我的答案：A
2 .下列关于互换的陈述中错误的一项是（）。
A.互换有期限
B.互换是私人协定
C.互换包括定期付款
D.互换没有对手风险
AC.仅由一方支付
D.仅由固定利率支付方支付
我的答案：B
多选题（共1题，每题 10分）
1 .货币互换的三个步骤包括（）。
A.每月调整固定利率
B.持续交换利息现金流
C.本金的最终交换
D.本金的初始交换
我的答案：BCD
判断题（共3题，每题 10分）
1 .在利率互换中，名义本金双方均不支付。（）