管理会计 长期投资决策练习题
管理会计6长期投资决策
查表：“复利终值系数表”
F= P×（1+ i）n = P×（F/ P，i，n）
第一节
2、复利现值
影响长期投资决策的重要因素
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取 得未来一定本利和现在所需要的本金。
例：5年中每年末存入银行100元，存款利率为9%，求 第5年这笔钱的本息和是多少？ 解：F（A）= 100 × （F/A，9%，5） = 100 × 5.985 = 598.5（元）
第一节
影响长期投资决策的重要因素
例：某公司每年在银行存入4 000元，计划在10年后更新设 备，银行存款利率5%，到第10年末公司能筹集的资金总额 是多少？
由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。
复利现值的计算公式为：
P＝F× （1+ i） -n
F= P×（1+ i）n P＝F× （1+ i） -n
第一节
影响长期投资决策的重要因素
P1＝F× (1+i) -1 P2＝F1+ F1 × (1+i) -1 ＝F×（1+ i） -1 ×（1+ i） -1
第一节
（2）、年金现值
影响长期投资决策的重要因素
是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
假如i＝6%，其普通年金现值的计算如图5。
第一节
影响长期投资决策的重要因素
普通年金终值的计算公式
“年金现值系数” 用符号（P/A，i，n）表示。
P= A × （P/A ,i, n）
管理会计长期投资决策
不改变计息基础，各期利息额不变的计算 制度。
复利制指当期未被支取的利息计入下期本金，
改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利 的计息制度。
【例7－7】
一、一次性收付款项终值与现值的计算 在某一特定时点上发生的某项一次性 付款（或收款）业务，经过一段时间后 再发生相应的一次性收款（或付款）业 务。
三.长期投资的特点 四.长期投资决策及特点 五.长期投资决策的意义
第二节 关于长期投资项目的几个基本概念
◇投资项目的涵义
◇投资项目的主体 ◇项目计算期的构成 ◇原始总投资与投资总额的构成 ◇投资项目的类型 ◇项目投资资金的投入方式
企业本身
一.投资项目含义:
投资的具体对象则称为投资项目。
二.投资项目主体:
五.现金流量的内容 --完整工业投资项目的现金流量
现金流入量 △营业收入 △回收固定资产 余值 △回收流动资金 △其他现金流入 量 现金流出量 △建设投资 △流动资金投资 △经营成本
△各项税款 △其他现金流出
现金流量的估算 ----经营成本的估算
某年经 该年 该年 该年 该年利 营成本 总成本 折旧 摊销 息费用
先付年金的终值与现值的计算
n ( 1 i ) 1 , FA, A (1 i ) A, [(FA / A, n 1, i ) 1] i n 1 ( 1 i ) PA, A, (1 i ) A, [(PA / A, n 1, i ) 1] i
【例7－1】
四.原始投资与项目总投资的构成
原始投资=建设投资+流动资金投资
其中：
建设投资=固定资产投资+无形资产投资 +其他资产投资 固定资产原值=固定资产投资+资本化借 款利息
长期投资决策习题
一、单项选择题（10分）1、项目投资属于（）A、直接投资B、间接投资C、证券投资D、股权投资2、管理会计中的长期投资决策主要是指（）决策。
A、股票投资B、债券投资C、联营投资D、项目投资3、下列属于间接投资的是（）。
A、构建固定资产的投资B、改建固定资产的投资C、扩建固定资产的投资D、证券投资4、货币的时间价值是资金在周转使用中产生的（）。
A、现值B、终值C、增值D、回收价值5、一笔本金200万元，按复利计算，如果年利率为10%，二年后所得到的利息为（）万元。
A、40B、240C、242D、42二、多项选择题（20分）1、下列属于证券投资的是（）。
A、购买股票B、购买债券C、购买基金D、构建生产性固定资产2、下列属于直接投资的是（ABD ）。
A、新建固定资产B、扩建和改建固定资产C、购买有价证券D、对固定资产进行更新改造3、从微观角度看，项目投资的意义有（）。
A、有助于促进社会经济的长期可持续发展B、能够为社会提供更多的就业机会你C、提高投资者经济实力D、提高投资者创新能力E、提升投资者市场竞争能力4、对于货币的时间价值，下列说法正确的是（）。
A、货币时间价值是资金在周转中产生的B、货币时间价值是资金在闲置中产生的C、货币时间价值是货币随着时间推移而产生的增值D、货币时间价值是货币投入与收回的价值不同形成的价值差额E、货币时间价值就是货币的原值5、下列有关货币时间价值正确的计算公式是（）。
A、复利终值：F=B、单利终值：F=P×（1+i×n）C、复利利息：I=P×[1+i×n）-1]D、单利利息：I=P×i×nE、复利利息：I=P[-1]三、判断对错题（10分）1、现值就是在将终值按一定利率和时期折算出来的当初的本金。
（）2、在终值、利率、时期相同的情况下，复利现值比单利现值大。
（）3、在现值、利率、时期相同的情况下，复利终值比单利终值小。
管理会计第六章 长期投资决策
第六章长期投资决策参考答案一、填空题1．风险，社会平均资本利润率2．300，货币时间价值3．单利，复利4．本金，本金5．本金，本利和6．相等，不相同7．本利和，本金8．时间，金额9．普通年金，即付年金10．多，少11．现金流入，现金流出12．现金净流量，终结现金流量13．税后利润，固定资产折旧额14．贴现法，非贴现法15．现金净流量，原始投资额16．现金流入量的现值，投资额的现值17．现金流量，贴现率18．大，小19．净现值，贴现率20．１，资金成本二、名词解释1．货币时间价值：是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率。
2．复利：是指将本金所产生的利息加入本金，以本利和作为计算各期利息的一种计息方法。
在这种计息方法下，既要计算本金的利息，又要计算利息的利息，即所谓“利滚利”。
3．等值：是指不同时点的不同金额可以具有相等的价值。
4．终值：是指若干期后（一般为年，也可以为半年、季、月），包括本金和利息在内的未来的价值，又称作本利和。
5．现值：是指未来某一时期一定数额的款项折合成现在的价值，即本金。
6．年金：是指在一定时期内，每间隔相同时间支付或收入相等金额的款项。
7．普通年金：是指每期期末收付的等额款项。
8．即付年金：是指每期期初收付的等额款项。
9．现金流量：是指投资项目在未来一定时期内，现金流入和现金流出的数量。
10．现金净流量：是指一个时间内现金流入量减去现金流出量后的差额。
11．年平均报酬率：是指平均每年的现金流入量或利润与原始投资额的比率。
12．回收期法：是指以收回原始投资所需时间作为评判投资方案优劣标准的一种投资决策方法，亦称还本期间法。
13．净现值：是指投资方案未来现金流入量的现值与投资额的现值之间的差额。
14．获利能力指数：是指投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之比。
15．内含报酬率:是指一个投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净流量的现值正好等于投资额的现值的假设下所求出的贴现率，即：使投资方案的净现值等于零（净现值=0）时的贴现率。
管理会计作业练习题1
第二章成本习性分析练习题计算分析题：1、某公司2000 年1－6月份各月的维修工时和维修费等有关资料如下：要求：（1）采用高低点法进行成本性态分析。
（2）采用回归直线法进行成本性态分析：（3）采用散布图法分解该项混合成本。
（4）假如7月份预计发生维修工时4600小时，用高低点法预计7 月的维修费是多少。
第三章变动成本法练习题2.中原公司只生产一种产品，连续三年的生产量均为6000 件。
销售量每年分别为6000 件、5000 件和7000 件。
产品的单位售价为25 元。
每件产品的变动性生产成本（包括直接材料、直接人工和变动性制造费用）为12 元，全年固定性制造费用为18000 元。
变动性销售与管理费为销售收入的4%，固定性销售与管理费用每年发生额均为12000 元。
要求：(1)根据上述资料，分别采用变动成本计算法和完全成本计算法计算产品成本，并编制连续三年的损益表。
(2)比较两种方法下税前利润的差别，并说明原因。
3.某企业只生产一种产品，连续三年的销售量均为8000 件，生产量则分别为8000 件，10000 件和6000 件。
产品的单位售价为30 元，单位变动性生产成本为18 元，全年固定性制造费用为24000 元，销售与管理费用每年发生额均为15000 元，假设全部为固定费用。
要求：(1)分别采用变动成本法和完全成本法计算各年的税前利润。
(2)分析两种方法下税前利润产生差异的原因。
4、某企业最近三年有关生产、销售和成本资料如下表所示：要求：（1）按变动成本法编制三年的收益表。
（2）按利润差额简算法计算完全成本法与变动成本法的各期营业净利润的差额。
（3）用利润简化公式计算完全成本法下的各期营业净利润。
第四章本量利分析1、已知：某公司只销售一种产品，1999年单位变动成本为16元/件，变动成本总额为64000元，共获税前利润18000元，若该公司计划于2000年维持销售单价不变，变动成本率仍维持1999年的40%。
管理会计第七章投资决策练习
第七章投资决策一、单项选择题1．在若干期的每期期末发生等额收付的年金是（）。
A．普通年金 B．即付年金C．递延年金 D．永续年金2．普通年金现值的计算式为（）。
A．P＝A·[（l＋i）n－1]/ i B．P＝A·[1－（l＋i）－n] / iC．P＝A·（l＋i）n D．P＝A·（l＋i）－n3．每年年底存款1000元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。
A．复利终值系数 B．复利现值系数C．年金终值系数 D．年金现值系数4．投资回收系数是（）的倒数。
A．复利终值系数 B．复利现值系数C．年金终值系数 D．年金现值系数5．6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（）。
A．958.16元 B．758.20元C．1200元 D．354.32元6．某人在年初存入一笔资金，存满4年后从第5年年末开始每年年末取出1000元，至第8年末取完，银行存款利率为10％。
则此人应在最初一次存入银行的资金为（）。
A.2848B.2165C.2354D.20327．某一投资项目，投资5年，每年复利2次，其实际年利率为21%，则其名义利率为（）。
A．21% B．20%C．19% D．18%8．某投资方案年营业收入120万元，年营业成本85万元，其中折旧为35万元，所得税率40％，则该方案年营业现金净流量为（）。
A．35万元 B．70万元C．56万元 D．42万元9．下列指标在计算过程中充分考虑了货币时间价值因素的有（）。
A．静态投资回收期 B．净现值C．投资报酬率 D．利润10.属于长期投资决策静态评价方法的是（）。
A.净现值法B.获利指数法C.内部报酬率法D.投资报酬率法11．可以从动态角度直接反映投资项目实际收益水平的评价指标是（）。
A．净现值 B．内部报酬率C．投资报酬率 D．投资回收期12．下列各项中（）的计算与事先设定的折现率无关。
管理会计-第7章长期投资决策同步练习题答案
第七章长期投资决策同步练习题答案一、思考题1．什么是独立项目和互斥项目?答：独立项目是指相互之间没有关联关系的项目。
独立项目之间，选择一个项目不影响或并不排斥另一个项目的实施。
如果企业资金充足的情况下，只需对项目自身进行可行性分析；如果企业资金有限，也只影响其先后次序但不影响项目最终是否被采纳。
互斥项目是指在投资决策时涉及的两个或两个以上相互关联、相互排斥，不能同时并存的项目，即一组项目中各项目彼此可以相互替代，采纳项目组中的某一项目，其他项目就要被淘汰。
因此，互斥项目间具有排他性，只能在备选方案之间选择其一。
2．什么是现金流量?投资项目的现金流量包括哪些内容？答：在长期投资决策中，现金流量是指投资项目所引起的在其计算期内可能或应该发生的各种现金流入量与现金流出量的统称，是计算长期投资决策评价指标的主要依据和重要信息之一。
现金流量可进一步细分为现金流出量、现金流入量和现金净流量。
3．投资项目的现金流量如何计算?1.初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，即建设期间现金流量。
它主要包括：（1）固定资产投资，主要包括房屋、建筑物、生产设备等的购入或建造成本、运输成本和安装成本。
（2）无形资产投资，主要包括土地使用权、专利权、商标权、专有技术、特许权等方面的投资。
（3）流动资产投资，是指项目投产后为保证其生产经营活动得以正常进行所必须垫付的周转资金，如对原材料、产成品、应收账款、现金等资产的投资。
（4）其他费用，是指不属于以上各项的投资费用，如投资项目筹建期间发生的咨询调查费、人员培训费、员工工资等。
（5）原有固定资产的变价收入，主要是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入。
2.经营期间现金流量经营期间现金流量是指投资项目在建成投产后，在其寿命期间因正常经营活动所产生的现金流入量和流出量之差，即营业现金净流量。
营业现金净流量一般按年度进行计算，主要包括项目投产后增加的现金收入和增加的与项目有关的各种付现的成本费用支出（不包括固定资产折旧费和无形资产摊销费），以及各种税金支出。
管理会计习题(短期经营决策、长期投资决策)
习题三练习一［资料］某公司生产一种产品，单位售价12元，单位变动成本10元，年 销售80 000件，年固定成本200 0001 211元的订单，且为此企业需追加固定成本10 0003租金30 000元， 每单位产品需追加变动成本2元，但价格可上升到15元，是否可行?［资料］海地公司只生产某种产品A ，现拟用现有生产能力开发生产新产品 B 或C 。
若生产新产品B ，则A 产品需减产1/3，可生产B 产品200件，单价160元，单位变动成本 112元；若生产新产品C ，则A 产品需减少2/5，可生产C 产品250件，单价146元，单位变动成 本102元。
原A 产品产量为600件，单价为120元，单位变动成本为80［要求］作出新产品开发品种的决策。
［目的］通过练习，掌握是否接受特殊订货的决［资料］万达公司现有剩余生产能力5 000小时，生产甲产品，单位耗费工 时25小时，正常单位售价35元，单位变成本为20元。
现有一客户要求追加订货2 000个， 单价为301? 215 000元，在这种情况下是否接受该 项订货?［资料］科龙公司生产A 、B 两种联产品，A 、B 产品的产业比为1：4，本期 共投入原材料1 000吨，A 产品可继续加工，加工前销售单价为2元，加工后单价为5元，进一步加工还需追加变动成本2元/吨，专属固定成本500［要求］为科龙公司作出决策，A 产品是否应继续加工?［资料］天江公司原自制A 零件，年产量6 400件，A 零件单位变动成本20元 /件，专属固定成本19 200元。
若停止生产A 零件，其设备可出租得租金15 800元/年，市场 上A 零件售价25元/［要求］作出A 零件是自制还是外购的决策?［目的］通过［资料］天龙公司研制成功一项专利产品，准备明年投放市场，经市场调 查和分析，公司提出三种产量方案，即年产500吨、800吨和1 000吨。
，三个方案的有关资 料如下表所示：方案 畅销利润 一般利润 滞销利润 500(吨) 230 000 200 000 150 000 800(吨) 320 000 290 000 200 000 1 000(吨)380 000 260 000 180 000 概率 0.3 0.6 0.1［要求］采用概率分析方法进行选优决策。
长期投资决策计算题
第6章计算题1. 某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。
甲方案：现在支付10万元，一次性付清。
乙方案：分3年支付，1〜3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%要求：按现值计算，确定优先方案。
解：甲方案：P=10万乙方案：P=3+4*(P/A,10,2)=3+4*1.7355=9.472 万因为9.472万＜10万，取乙方案。
2. 计算下列各题：(1)现在存入银行10 000万，若年利率为8% 1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？F=1OO00*(F/P,8%,6)=1OOOO*1.5869=1 5869 元(2)现在存入银行10000元，若年利率为8%每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2%,40) =22084.4 元(3)如果年利率为10% 1年复利一次，8 年后的10000元其复利现值应为多少？P=10000*(P/F,10%,8)=466.5 元(4)如果年利率为12%每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？P=10000*(P/F,12/2 )%,20*2)=10000*0.0992=972 元(5)若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？3210000*(1+x/4) =3*10000 x=13.96%3. 某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%要求：(1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。
A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元参考P146例6-6年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n](2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
X*(F/A,10%,5)*( 1+10%=20000 X=2978 元说明：本例预付年金终值的计算。
管理会计长期投资决策练习题
4.已知宏达公司拟于2010年初用自有资金购置设备一台，需一次性投 资100万元。经测算，该设备使用寿命为 5年，税法也允许按5年计提折 旧；设备投入营运后每年可增加利润 20万元。假设该设备采用直线法 折旧，预计的经残值率为 5%（不考虑建设安装期和公司所得税）。
故,IRR＝12.06% （3）折现率为12%时应采用更新设备方案; 折现率为14%时
应采用旧设备。
3．解： （1）折旧额＝（200－0）/5＝40 NCF（0）＝－200 NCF（1）＝0 NCF（2－6）＝60＋40＝100 （2）净现值＝－200＋100×[（P/A，10%，6）－（P/A，
10%，1）]＝144.62 NPV大于0,方案可行
4．解： （1）NCF（0）＝－100万 NCF（1－4）＝20＋（100－5）/5＝39 NCF（5）＝20＋（100－5）/5＋5＝44 （2）静态投资回收期＝100/39＝2.56年 （3）投资利润率＝20/100×100%＝20% （4）净现值＝39×3.7908＋100×5%×0.6209－100＝50.95
累计净现 -1000 -2000 -1900 A
900 1900 2900
—
金流量
折现净现 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 金流量
要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标。
①静态投资回收期 ② 净现值
③原始投资现值
5．解： （1）NCF（0）＝60 000－150 000＝－90 000
NCF（1－5）＝(18 000＋10 000－18 000)×(1－30%)＋18 000＝25 000
管理会计——投资决策习题
28 000
7 000 10 000 （直线法） 9 000 9 000 9 000 0
继续使用旧设备的财务分析
项 目 现金流量 年次
系数 （10％）
现值
继续用旧设备： 旧设备变现价值 旧设备变现损失减 税 每年付现操作成本
每年折旧抵税 两年末大修成本 残值变现收入 残值变现净收入 纳税 合计
（10 000）
4.
• 公开玩具公司是专门制造不同种类儿童玩具的生 产商。市场部的主管王一山在一次公司会议中指 出，他们花了$150,000做了一项儿童玩具的市场 调查，根据此调查的结果，在明年初，「布袋公 仔」将会是玩具市场中的一个商机。所以王一山 主张公司应购置更新型的生产器材来生产此类型 玩具，这样更能使公司的生产成本下降，从而增 加市场竞争力。接着，王一山建议了二部新型的 生产器材，以供公司考虑选择其一。根据王一山 的分析，该两部生产器材的寿命期限各有不同， 若购入了任何一部器材，其税后之现金流量分别 如下：
投资决策习题ຫໍສະໝຸດ 1.旧设备剩余使用年限与新设备的使用年限 相同
• 北方电子用品公司一台旧设备原价为800万元，已使用4年， 估计还可以使用6年，假设期满报废时无残值。公司按直 线法计提折旧，该设备已累计提取折旧320万元，账面净 值为480万元。如果继续使用该设备每年可以获得营业收 入1,200万元，每年用现金支付的营业成本为900万元。 • 现公司准备购置一台新设备以提供产品的性能。购买该新 设备需要1,200万元，预计可使用6年，直线法计提折旧。 如果使用新设备，旧设备可作价280万元。采用新设备后， 每年可以增加销售收入200万元，同时可以节约付现营业 成本100万元。公司所要求的最低投资报酬率为12%。公 司的所得税率为25%。 • 要求：对设备是否需要更新做出决策。
西财《管理会计》教学资料包 课后习题答案 第八章
第八章长期投资决策习题答案思考练习1.什么是资金的时间价值？资金的时间价值是怎样产生的？它和什么因素有关？资金的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也叫货币时间价值。
它是随着时间变化而产生的。
它和时间和利率紧密相关。
2.什么是复利计息？什么是单利计息？它们之间有什么区别？单利计息，就是只对初始本金计算利息的一种计息方式。
换句话说，就是本金在存款期限满后所获得的利息，不管时间多长，均不加入本金重新计算利息，每期的计息基础始终不变。
复利计息，就是对初始本金计息的同时也对此前产生的利息进行计息的一种计息方式。
每经过一个计息期，要将所产生的利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。
复利计息的情况下，每期的计息基础是不断变化的。
复利计息法同单利计息法相比较，计算过程更复杂、计算难度更大，它不仅考虑了初始资金的时间价值，而且考虑了由初始资金产生的时间价值的时间价值，能更好地诠释资金的时间价值，因此长期投资决策中资金时间价值的计算，一般都用复利计息法进行计算。
3.长期投资决策必须考虑资金的时间价值吗？为什么？不一定。
采用非折现的方法时可以不用考虑资金的时间价值。
4.什么是长期投资决策的现金流量？长期投资项目主要包括哪些现金流量？折旧是现金流量吗？现金流量是指投资方案（项目）从筹建、设计、施工、正式投产使用直至报废为止的整个期间内形成的现金流入量与流出量，二者之间的差额，称为净现金流量。
长期投资项目从准备投资到项目结束，经历准备期及建设期、经营期及终止期三个阶段。
所产生的现金流量可以按照项目时间不同，分为初始期、经营期和终结期三类。
初始期投资现金流量主要包括固定资产原始投资额和垫付的流动资产部分；经营期现金流量包括经营期现金流入量和经营期现金流出量两类，经营期现金流入量主要包括各年的经营收入和折旧，而经营期现金流出量则主要是指各年所发生的经营成本；终结期现金流量主要包括固定资产的净残值收入和收回初始期垫付的流动资产两个部分。
《管理会计》第五章长期投资例题和练习o
四、现金流量的计算
1.企业准备2011.1.1付款购置一台
残值10万元。
当年投入生产,每年销售收入80万元，支50万元。
列出各年现金收支。
2.某企业准备2011.1.1付款购置一
废残值10万元。
当年投入生产,每年利润12万元。
列出
3.某企业准备2011.1.1付款购置一
元、借款40万元）,预计使用5年,5年后报废残值10万年每年归还借款利息4万元，每年利润8万元，13.12.年每年利润12万元。
列出各年现金收支。
4.企业准备2011.1.1付款购置一台
残值10万元。
当年投入生产,投产前再投入30万元现金时收回。
每年利润12万元，所得税20%。
列出各年现金
置一台100万元的设备,预计使用5年,5年后报废每年销售收入80万元，支付员工工资及材料成本共。
购置一台100万元的设备,预计使用5年,5年后报产,每年利润12万元。
列出各年现金收支。
购置一台100万元的设备（其中自有资金短60万5年,5年后报废残值10万元。
当年投入生产,第1-3每年利润8万元，13.12.31归还本金40万元。
第4-5年现金收支。
置一台100万元的设备,预计使用5年,5年后报废投产前再投入30万元现金作为流动资金,报废清理所得税20%。
列出各年现金收支。
本科课程-管理会计-课后作业-第八章长期投资决策
第八章长期投资决策-作业一、已知某企业于第一年初借款100000元，每年年末还本付息额为20000元，连续10年还清。
要求：试计算这项借款的利率。
二、已知某银行某年存入银行10000元，年利率为10%，每半年计复利一次，10年到期。
要求：分别按照名义利率调整为实际利率的两种方法，计算该笔存款到期后的终值。
三、假定某公司计划期间有两个投资项目可供选择，两项目的原始投资额均为期初一次性投入3000万元，资本成本率14%，两个项目的经济寿命均为5年，期满无残值，它们在寿命期内现金流量总额均为7000万元，如下图所示。
要求：分别使用静态投资回收期法、净现值法、净现值率法、现值指数法、内部收益率法，为该公司做出选择那一方案的决策。
四、假定某公司准备在计划年度添置一台设备，需支付价款430000元，可使用5年，期满有残值30000元。
使用该设备可使该公司每年增加销售收入360000元，设备按直线法计提折旧，每年增加付现营业成本200000元，所得税率为30%。
若该公司购置设备的款项系从银行借款获得，借款利率为16%。
要求：采用净现值法为该公司作出该项投资方案是否可行的决策分析。
五、已知某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年。
预计投产后每年可多获营业利润100万元。
假定不考虑所得税因素。
要求：分别按照以下不相关的情况，用简化公式分别计算项目的净现金流量。
（1）在建设起点投入自有资金1000万元，当年完工并投产，期末无残值。
（2）建设期为1年，其他条件同（1）。
（3）期满有净残值100万元，其与条件同（1）。
（4）建设期为1年，年初年末分别投入500万元自有资金，期末无残值。
（5）在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期1年，发生建设期资本化利息100万元，期末有净残值100万元；在经营期前3年中，每年归还借款利息110万元（假定营业利润不变）。
管理经济学第八章、长期投资决策重难点和历年真题（附答案）
管理经济学第八章、长期投资决策重难点和历年真题（附答案）第八章、长期投资决策重难点和历年真题重难点一、净现金效益量的概念净现金效益量是指企业在经营中因决策引起的净现金效益的增加量,它等于因决策引起的销售收入的增加量减去因决策引起的经营费用的增加量,其计算公式可以表示为:NCB=△S-△C∵△S=△D+△C+△PNCB=△P+△DNCB--净现金效益量△S--销售收入的增加量△C--经营费用的增加量(不包括折旧)△P--利润的增加量△D--折旧的增加量如果企业纳税税后净现金效益量NCB’表示为:NCB’=△P’+△D’=△P(1-t)+△D=(△S-△C-△D)(1-t)+△D净现金效益量是增量的概念,只有因决策引起的收入增加量和费用增加量的差才是净现金效益量。
另外,NCB=△S-△C,即在计算净现金效益量时,不应将折旧考虑在内,因为折旧并非真正的现金支出,而NCB=△P+△D中之所以考虑折旧是因为计算利润时,折旧做为项费用已从收入中扣减,加折旧是为了将利润调整为不含折旧因素的净现金效益量。
【典型例题分析】净现金效益量等于A.销售收入的增加量减经营费用增加量B.销售收入的增加量减经营费用增加量加折旧C．利润增加量D.利润减折旧【答案】：A【分析】：A选项正是根据净现金效益量的概念而直接得到的,这里销售收入是假设为现个销量,即没有赊销。
经营费用则是指各期当期,即支出的费用。
净现金效益量是指现金销售与经营费用之差,但是,这里的现金不是通常意义的现金,它代表实际收到利益或实际支付利益,如:销售货物购买方当期即用等价的原材料支付货款,则这里的原材料对卖方就是一笔现金流入。
二、资金成本资金成本是重要的概念,因为它决定了投资方案现值的大小,也是评价投资方案的重要参照标准。
资金成本主要分为债权性资金成本、股权性资金成本和综合资金成本。
因资金成本的概念重要,运用范围广,其计算也显得重要,注意债权性资金因为可以将利息在税前列支有抵税的作用,故其成本不等于其利息率而是等于利息率×(1-税率)。
长期投资决策管理习题
第七章长期投资管理习题1、某企业计划投资新建一个生产车间，厂房设备投资为105000元，项目建设期为1年，使用寿命期为5年，预计固定资产净残值5000元，按直线法计提折旧。
建设期初需投资流动资金15000元。
投产后，预计第一年营业收入100000元，以后每年增加5000元，营业税率为8％，所得税率30％。
营业成本（含折旧）每年50000元，管理费用和财务费用每年各为5000元。
要求：计算每年的现金净流量。
2、某公司1999年初投资10万元兴建某项目，该项目的使用期限为5年，公司预计的未来5年的每年经营状况如下：营业收入120000元，营业成本92000元（含折旧10000元），所得税率33％，公司预计的最低投资报酬率为10％。
要求：计算投资回收期、净现值、内含报酬率。
3、某公司现有一台旧设备，由于生产能力低下，现正在考虑是否更新的问题，有关资料如下：（1）旧设备原值15000元，预计使用年限10年，现已使用6年，最终残值1000元，变现价值6000元，年付现成本8000元；（2）新设备原值20000元，预计使用10年，最终残值2000元，年付现成本6000元；（3）企业要求的最低报酬率10％。
要求：作出是否更新的决策。
4、某企业有一项6年前购入的旧设备打算变卖，另购置一套新设备来替换它。
旧设备购入时的价格为783000元，当时估计报废的残值为3000元，使用年限10年，采用直线法计提折旧。
经过资产评估机构评估，旧设备目前变现价值为243000元。
更新的新设备市场价格为482000元，估计只能使用4年，届时报废的预计残值为2000元，采用直线法计提折旧，使用新设备可以扩大市场占有率，使企业在以后的4年内每年增加营业收入150000元（付现成本要增加30000元）。
假设新设备的替换不影响企业的正常生产经营，该企业所得税率为40％，该企业要求的最低报酬率为12％。
要求：（1）计算使用新设备和继续使用旧设备的各年现金净流量之差；（2）作出是否更新的决策。
财务管理习题4 长期投资决策
习题4 长期投资决策一、不定项选择题1、在确定固定资产折旧年限时，不仅要考虑其有形损耗，而且要考虑其（C）A价值损耗B精神损耗C无形损耗D实物损耗2、现代财务管理以（C）作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。
A净利润B折旧C现金流量D现金净流量3、（A ）是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。
A现金流量 B现金净流量C现金收支差额D现金收支净额4、当净现值为零时，下列哪一种说法是正确的？（ C）A内含报酬率大于资本成本率B内含报酬率大于预定的最低报酬率C内含报酬率等于资本成本率D内含报酬率小于预定的最低报酬率5、若某方案现值指数小于1，下列哪一种说法是正确的？（A）A说明未来报酬总现值小于原投资额现值 B说明未来报酬总现值大于原投资额现值C说明未来报酬总现值等于原投资额现值 D说明未来现金流入等于原投资额现值6、内含报酬率是一项投资方案的净现值（A）的投资报酬率A等于零B小于零C大于零D等于17、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值（BCD）A静态投资回收期法B现值指数法C净现值法D内含报酬率法8、影响固定资产折旧额的因素是指（ABC）A固定资产原值B固定资产净残值C固定资产使用年限D固定资产折余价值E固定资产净值9、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第一至八年每年NCF=25万元，第九至十年每年NCF=20万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ C ）解析：2＋100÷25=2＋4=6（年）A. 四年B. 五年C. 六年D. 七年10、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（ B ）A. 净现值率B. 投资回收期C. 内含报酬率D. 投资利润率11、当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（C）A. 可能小于零 B 一定等于零 C 一定大于设定折现率 D 可能等于设定折现率12、已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。
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3．解： （1）折旧额＝（200－0）/5＝40 NCF（0）＝－200 NCF（1）＝0 NCF（2－6）＝60＋40＝100 （2）净现值＝－200＋100×[（P/A，10%，6）－（P/A，
10%，1）]＝144.62 NPV100万 NCF（1－4）＝20＋（100－5）/5＝39 NCF（5）＝20＋（100－5）/5＋5＝44 （2）静态投资回收期＝100/39＝2.56年 （3）投资利润率＝20/100×100%＝20% （4）净现值＝39×3.7908＋100×5%×0.6209－100＝50.95
1.某公司计划投资一项目，原始投资额为200万元，该公司拟采用发行 债券和优先股的方式筹集资金，债券采取平价发行，面值160万元，年 利率5%，每年付息，期限为5年，剩余资金发行普通股筹集，每股发 行价1元。该公司实行固定股利政策，每股股利为面值的8%，所得税 税率为40%。投资全部在建设起点一次投入，建设期为1年，资本化利 息为8万元。生产开始时垫支流动资金10万元，终结点收回。投产后 1~4年每年销售收入增加76.76万元，以后每年增加90万元；每年付现 经营成本增加22万元；第1~4年每年需支付8万元的利息。该固定资产 预计使用10年，采用直线折旧，预计残值8万元（假设无筹资费用）。
累计净现 -1000 -2000 -1900 A
900 1900 2900
—
金流量
折现净现 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 金流量
要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标。
①静态投资回收期 ② 净现值
③原始投资现值
④净现值率
⑤获利指数
3.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200 万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废 清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加 净利润60万元。假设适用的行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量。
5．解： （1）NCF（0）＝60 000－150 000＝－90 000 NCF（1－5）＝(18 000＋10 000－18 000)×(1－30%)＋18
000＝25 000 （2）25 000×(P/A,IRR,5)＝90 000,故(P/A,IRR,5)＝3.6 插值法:查表知(P/A,14%,5)＝3.4331 (P/A,12%,5)＝3.6048
要求：
（1）计算使用期内各年净现金流量。
（2）计算该设备的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资利润率。
（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。
5.某企业计划用新设备替代旧设备，旧设备预计还可使用5年，目前变 价收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。第5年末， 新旧设备的残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业 收入18000元，降低经营成本10000元，该企业按直线法折旧，所得税 率为30%。
要求：
（1）计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。
（2）计算该方案的差额投资内部收益率。
（3）若折现率分别为12%和14%，确定是否应更换旧设备。
1．解： （1）债券成本＝5%×（1－40%）＝3%
普通股成本＝8% 项目综合成本＝3%×（160/200）＋8%×（40/200）＝4% （2）年折旧（200＋8－8）/10＝20万元 投产后1－4年的年净利润＝[76.76－（22＋20＋8）] ×（1－40%）＝16 投产后5－10年的年净利润＝[90－（22＋20）] ×（1－40%）＝48.8 NCF（0）＝－200 NCF（1）＝－10 NCF（2－5）＝16＋20＋8＝44 NCF（6－10）＝48.8＋20＝68.8 NCF（11）＝48.8＋20＋10＋8＝86.8 （3）净现值＝－200－10（P/F，4%，1）＋44（P/A，4%，4）（P/F，4%， 1）＋68.8（P/A，4%，5）（P/F，4%，5）＋86.8（P/F，4%，11）＝ 251.35 （4）因为净现值大于0，所以项目可行
2．解： （1）A＝1000＋（－1 900）＝－900
B＝900－（－900）＝1 800 （2）计算或确定下列指标： 静态投资回收期＝3＋900/1 800＝3.5年 净现值＝1 863.3 原始投资现值＝－1000－943.4＝－1 943.4 净现值率＝1 863.3/1 943.4＝0.96 获利指数＝1＋0.96＝1.96
故,IRR＝12.06% （3）折现率为12%时应采用更新设备方案; 折现率为14%时
应采用旧设备。
（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
4.已知宏达公司拟于2010年初用自有资金购置设备一台，需一次性投 资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法也允许按5年计提折 旧；设备投入营运后每年可增加利润20万元。假设该设备采用直线法 折旧，预计的经残值率为5%（不考虑建设安装期和公司所得税）。
要求：
（1）计算债券成本、普通股成本和项目综合成本。
（2）计算项目各年现金净流量。
（3）计算项目的净现值。
（4）评价项目的可行性。
2.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）见表 1。
表1 项目现金流量表
建设期
经营期
项目
0
1
2
3
4
5
6 合计
净现金流 -1000 -1000 100 1000 B 1000 1000 2900 量