第二章 影响股票收益率的行业因素
股票收益率的影响因素分析
股票收益率的影响因素分析股票市场是一个高风险高回报的投资领域，许多投资者都希望能够获得高收益的股票投资。
然而，股票收益率的波动性较大，很难预测。
为了更好地理解股票收益率的影响因素，本文将从公司基本面、宏观经济因素和市场情绪三个方面进行分析。
首先，公司基本面是影响股票收益率的重要因素之一。
公司的盈利能力、财务状况、管理层能力等基本面因素直接影响着股票的价值。
一家盈利能力强、财务状况良好、管理层稳定的公司往往能够获得较高的股票收益率。
此外，公司的业务模式、市场竞争力、创新能力等也会影响股票收益率。
投资者应该关注公司的基本面指标，以便更好地判断股票的投资价值。
其次，宏观经济因素也是影响股票收益率的重要因素之一。
宏观经济因素包括经济增长、通货膨胀、利率、汇率等。
经济增长对于公司的盈利能力具有重要影响，经济增长较快的国家往往能够带动公司盈利增长，从而提高股票收益率。
通货膨胀和利率也会影响股票收益率。
通货膨胀率上升会导致货币贬值，从而降低股票的实际收益率。
利率上升会提高借款成本，对公司盈利能力产生负面影响，进而降低股票收益率。
最后，市场情绪也是影响股票收益率的重要因素之一。
市场情绪包括投资者的情绪、市场预期等。
投资者情绪的变化会引起股票价格的波动。
当投资者情绪较为乐观时，股票价格上涨，收益率相应提高；而当投资者情绪悲观时，股票价格下跌，收益率相应降低。
市场预期也会影响股票收益率。
例如，当市场预期公司将发布良好的财报时，投资者会买入股票，从而推高股票收益率。
综上所述，股票收益率受到公司基本面、宏观经济因素和市场情绪的影响。
投资者应该关注公司的基本面指标，了解宏观经济形势，并密切关注市场情绪的变化，以便更好地把握股票投资的机会。
在进行股票投资时，投资者应该进行充分的研究和分析，以降低投资风险，提高收益率。
通货膨胀与股票收益率关系
摘要由于国际上美元泛滥，不断贬值，国际市场上大宗商品价格攀升，人民币相对升值与国内出口经济走强，外汇储备不断增长，导致国内人民币大量发行。
从2009年开始，我国的居民价格指数不断升高，国内经济面临通货膨胀的压力，居民手中的货币不断通胀的侵蚀。
作为投资者的角度，寻找一种或多种资产保值或者增值的途径至关重要。
本文意在提供投资者在通胀背景下投资股票市场的资产配置建议。
本文所要完成的工作就是研究通货膨胀对不同行业股票收益率的研究，从而发现通胀冲击下那些表现优异的行业股票，从中发现理想的投资机会。
首先，本文对国内外有关通胀与股票收益关系的文献进行了综述，包括通胀与整个股票市场关系的理论综述，还包括股票市场表现中各行业的差异表现的理论综述。
这些文献或多或少揭示者通胀与股票回报的关系。
然后，本文从不同的角度分析了通货膨胀如何对不同行业产生影响，角度选取包括企业运营角度和投资者投资角度。
最后，通过建立向量自回归模型对以CPI为观察值的通货膨胀率和以中证500行业指数为观察值的行业收益率进行实证分析研究，其中把中证500行业指数的十个一级行业分为上游资源行业、中游制造行业和下游消费与服务行业分类进行研究。
实证研究结果发现，三大行业都能在短期中获得正收益，但从长期来看，处于上游或相对上游的行业能获得正收益，处于下游或相对下游的行业通常是负收益。
实证结果还发现，股票行业波动是多因素作用影响的。
所以投资者在选股时应全面考虑和分析。
关键词：通货膨胀；行业股票收益率；向量自回归模型AbstractDue to the proliferation of international dollar, depreciating on the international market commodity prices rise, the relative appreciation of the domestic export economy stronger yuan, growing foreign exchange reserves, resulting in a large number of domestic RMB issue. Beginning in 2009, CPI rising population, the domestic economy is facing inflationary pressures, monetary inflation continues to erode in the hands of residents. As an investor point of view, to find ways to preserve one or more assets or the value is essential. This article is intended to recommend the stock market investment asset allocation in the context of inflation in providing investors. Research work to be done in this article is to study inflation stock returns in different industries, which found the performance of the stock outstanding industry inflation shocks, and found an ideal investment opportunity.Firstly, the literature on the relationship between inflation and stock returns home and abroad were reviewed, including the theory of inflation and review the entire stock market relations, including theory summary difference in stock market performance of the industry's performance. These documents reveal the relationship more or less by inflation and stock returns.Then, the paper analysis how inflation affects different sectorsfrom a different point of view, including business operations point of view and investors point of view.Finally, since the regression model to the observed values of CPI inflation and in the CSI 500 index of observations industry sectors through the establishment of vector yields empirical analysis,in which the CSI 500 index of the ten industry sectors into an upstream resource industries, midstream and downstream manufacturing industries and the service sector classification Consumer Research. The empirical results found that three industries can get a positive return in the short term .But in the long run, in the upstream or relatively upstream industry can get a positive return, the downstream or relative downstream industries are usually negative returns. The empirical results also found that fluctuationis affected by multiple factors. So investors should be fully considered and analyzed in the stock selection.第一章绪论1.1选题的背景和意义自从06年的股权配置改革，我国股票市场交易日益活跃，在交易上和股价走势趋于合理。
第二章(下)风险和收益
3.计算离散程度指标（标准离差与标准离差率）
① 标准离差 概念：反映概率分布中对各种可能结果对期望值的偏离程度，是方差
的平方根，也叫做均方差。符号：用 表示，
标准离差的计算公式为：例题：见P41
意义：投资项目期望值相同前提时，标准离差大小，反映风险大小，
② 标准离差率
定义：也为标准离差系数，变化系数，变异系数，是标准离差与期望
定义：是由一种特定公司或行业所特有的风险.指发生于个别公司的特有
事件所造成的风险。一般其占总风险的60-75%。 消除：由于非系统风险可以通过分散化消除，因此一个充分的投资组合几乎
没有非系统风险。
非系统风险类别：经营风险，财务风险，违约风险等，罢工，新产品 开发失败，
由于非系统风险能通过投资组合加以消除，因此承担风险需要补偿的就是系 统风险。一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险大小。度量系统风险 的指标就是ß系数
率为：
Rj=a+b1jF1+b2jF2+ej
证券的期望收益率可表示为：
R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 )
21
第二章财务管理基本价值观念
221
（2）多因素模型 在两因素模型中加入多个因素及其反应 系数，就成为多因素模型。用公式表示为 ： R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 ) bn λn
3.风险具有时间性，风险价值是理财中的第二原则 4.风险具有收益性。离开了风险，就无法正确评价公司收益的高低。
注意：风险与危险的区别 危险专指负面效应，是损失发生及其程度的不确定性。是风险的一部分。
3
第二章财务管理基本价值观念
3
二. 风险的类别
按风险形成的原因分为两大类 （一）经营风险 1.概念：经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来 的不确定性。 2.理解要点有三：经营活动引起；经营过程具有不确定性；导 致利润变化 （二）财务风险 1.概念：财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务 成果带来的不确定性。 2.理解要点有三：举债引起；财务活动具有不确定性；导致息 税前利润变化 它们是随机发生的，可以通过多元化投资来分散的，也属于可 分散风险和和非系统风险
每股收益的影响因素分析
每股收益的影响因素分析每股收益是企业经营业绩的重要指标，它是指公司净利润除以发行的所有股数所得的收益，代表了公司每一股股票的盈利水平。
影响每股收益的因素有很多，下面我将从几个方面对其进行分析。
1.营业收入营业收入是影响每股收益的主要因素之一。
一般来说，营业收入越高，企业盈利能力越强，每股收益也就越高。
因此，企业要提高每股收益，需要加大市场推广力度，增加产品品种和销售量，提高销售额。
2.净利润净利润是影响每股收益的最重要的因素之一。
企业在净利润方面表现越好，每股收益就越高。
企业要提高净利润，可以在成本费用上下功夫，如降低成本费用、优化人力资源、提高运营效率等。
3.股本结构企业的股本结构是影响每股收益的重要因素之一。
一般来说，企业的股本结构越稳定，每股收益就越有保障。
对于上市企业而言，股东持股比例的变化、股票稀释等都会影响每股收益。
4.股票价格股票价格是影响每股收益的因素之一。
主要体现在每股收益与市盈率之间的直接关系。
当股票价格上涨时，市盈率也会相应上升，企业每股收益就会增加。
5.公司财务结构企业的财务结构也是影响每股收益的因素之一。
一般来说，企业的财务结构比较稳健，资产负债率较低，每股收益就会较高。
因为较低的资产负债率表明了企业的偿债能力较好，能够有效避免面临财务困境，同时也为企业提供了更多的利润空间。
综合而言，营业收入、净利润、股本结构、股票价格和公司财务结构等都是影响每股收益的重要因素。
企业要提高每股收益，需要在市场营销、财务管理、投资策略、股本结构等方面下功夫，同时也需要在不同的因素上取得平衡，从而提高整体盈利能力。
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析股票市场的投资风险相比于其他投资方式更高，但随之而来的收益和回报也更加丰厚。
因此，股票市场的收益率一直是广大投资者关注的焦点。
而要去了解股票市场的收益率，就必然要研究影响股票市场收益率的各种因素。
1.宏观经济因素股票市场受到宏观经济因素的影响非常大。
比如经济增长速度、通货膨胀、利率水平等都会对股票市场产生重大的影响。
在宏观经济繁荣时期，股票市场往往更为活跃，波动也更加剧烈；相反，在经济萎靡时期，股票市场的表现则通常不佳。
2.政策因素政策因素也是影响股票市场的重要因素。
政府的货币政策、财政政策等对股票市场产生的影响是直接的。
比如，当政府加大对某个行业或企业的支持力度时，股票市场对其股票的需求量就会增加，股票价格相应也就会上涨。
3.公司基本面因素公司基本面因素是指公司自身的财务状况、行业背景、管理层能力等，这些因素对公司业绩的影响又会反映在该公司的股票价格变化上。
股票市场的投资者和分析师都会对一些重要的基本面指标进行分析和评估，比如盈利能力、成长性、估值水平等。
如果公司的基本面良好，那么其股票价格也就有望与之相对应地上涨。
4.市场情绪因素除了上述几种因素外，股票市场还受到投资者情绪的影响。
市场情绪往往会带动股票市场的短期波动，比如恐慌、贪婪情绪、买卖力量等。
这些情绪因素是非常难以预测的，但也是投资者需要重视的因素。
5.国际环境因素在世界经济一体化的大背景下，国际环境因素也越来越受到关注。
股票市场普遍呈现出全球化趋势，国际市场的波动也会对国内股市产生比较直接的影响。
比如国际金融市场的波动对国内货币汇率的影响，也会直接影响股票市场。
总之，股票市场收益率的影响因素是多方面的，包括宏观经济因素、政策因素、公司基本面因素、市场情绪因素和国际环境因素等。
如果投资者能够深入了解这些因素，就能够更好地把握市场趋势，做出更为精准的投资决策。
每股收益的影响因素分析
每股收益的影响因素分析每股收益是指公司在一个会计周期内，按照每股普通股持有人的权益进行分配所得的利润。
每股收益的影响因素有很多，以下是对每股收益影响因素的分析：1. 销售额：销售额是公司主要的收入来源，销售额的增加将带动公司利润的增长，进而提高每股收益。
2. 毛利率：毛利率是指销售额与销售成本之间的差额占销售额的比例。
毛利率的提高意味着公司在销售产品或提供服务时能更有效地控制成本，从而获得更高的利润，进而提高每股收益。
3. 净利率：净利率是指净利润与销售额之间的比例。
净利率的提高代表公司在管理、运营和财务方面的效率得到改善，进而提高每股收益。
4. 财务费用：财务费用是公司为了获取资金而发生的费用，如借款利息等。
财务费用的减少将降低公司的利润率，提高每股收益。
5. 税收：税收是公司必须支付给政府的费用，税收的减少会增加公司的净利润，从而提高每股收益。
6. 股本结构：公司的股本结构对每股收益也有影响。
当公司通过股权融资增加股本时，每股收益可能会降低。
而当公司进行股权回购或股利分配时，每股收益可能会提高。
7. 分红政策：公司的分红政策也会影响每股收益。
当公司实施高分红政策时，每股收益可能会较低，因为公司将更多利润用于分配给股东。
相反，当公司实施保留利润政策时，每股收益可能会较高。
8. 市场环境：市场环境也会对每股收益产生影响。
在经济增长期间，市场需求增加，公司的销售额和利润率可能会提高，从而提高每股收益。
每股收益是受多个因素综合影响的。
除了以上列举的因素外，还有很多其他因素也会对每股收益产生影响，例如公司的成本管理、业务范围、市场竞争状况等。
了解和分析这些影响因素对于投资者和公司管理者都非常重要，可以帮助他们更好地评估和理解公司的盈利能力和潜在风险。
证券市场基础知识第二章
#2022
我国《公司法》规定，股票采用纸面形式或国务院证券监督管理机构规定的其他形式。股票应载明的事项主要有：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票，应当标明“发起人股票”字样。
股票的特征与类型
无记名股票。所谓无记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。无记名股票也称不记名股票，与记名股票的差别不是在股东权利等方面，而是在股票的记载方式上。 我国《公司法》规定，发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。
股票的特征与类型
股东权利归属股票的持有人。我国《公司法》规定，发行无记名股票的公司应当于股东大会会议召开前30 日公告会议召开的时间、地点和审议事项。无记名股票持有人出席股东大会会议的，应当于会议召开5日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司。 认购股票时要求一次缴纳出资。 转让相对简便。 安全性较差。
股票的特征与类型
股票的特征与类型
二、股票的类型
普通股票和优先股票 普通股票。普通股票是最基本、最常见的一种股票。普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化。在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险也较高。与优先股票相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。
无记名股票有如下特点：
股票的特征与类型
股票的特征与类型
01
无面额股票。是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。无面额股票淡化了票面价值的概念，但仍然有内在价值，它与有面额股票的差别仅在表现形式上。
02
美国纽约州最先通过法律，允许发行无面额股票
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析股市收益率是指股票在一定时间内的投资回报率，是衡量股票投资效果的一个重要指标。
股市收益率受到市场环境、经济政策、行业发展等因素的影响，下面对股市收益率影响因素进行分析。
一、市场因素市场因素是股市收益率的主要影响因素之一。
市场情绪、市场风险等对股票价格波动产生重要影响。
1.市场情绪市场情绪是影响股市的一种主观因素，包括投资者对股市的信心、态度和情绪等方面。
当投资者对股市充满信心时，市场情绪将会转向积极，股市收益率可能会提高；而当投资者心态恶劣，市场情绪将会转为消极，股市收益率可能会下降。
2.市场风险市场风险是指股市发生波动的风险。
股票价格受到多种因素的影响，如经济波动、政策变化、自然灾害等。
当市场风险较高时，股票价格波动会增大，股市收益率也相应下降。
二、经济因素经济因素也是影响股市收益率的重要因素之一。
股市对于经济环境的变化非常敏感，经济环境的变化将直接影响公司的业绩和市场需求。
1.经济增长经济增长是指国家经济总产值（GDP）年度增长率，它直接反映了国家经济的发展水平。
当经济增长速度快时，企业业绩好、市场需求大，股票价格通常也会相应上涨，股市收益率也会提高。
2.利率水平利率是一种借贷关系中的一方支付给另一方的费用，也是影响股市的一个因素。
利率水平高时，企业借款成本上升，投资意愿下降，股票价格普遍下跌，股市收益率也会下降。
三、政策因素政策因素是指国家宏观政策的制定和实施对股市收益率的影响。
政策因素通常包括货币政策、财政政策、自由贸易政策等方面。
1.货币政策货币政策是指国家货币供给量、利率等政策的制定和执行。
货币宽松时，企业贷款成本降低，产业资金流动性增强，人民币升值预期增加，股票市场也可能会出现上涨，股市收益率可能提高。
2.财政政策财政政策是指国家税收和支出政策的制定和实施。
当国家财政政策有利于企业发展时，股票价格通常有上升的趋势，股市收益率也会相应提高。
综上所述，股市收益率的影响因素非常复杂，包括市场因素、经济因素和政策因素等多个方面。
证券投资学第二章
第二章股票第一节股票的特征与类型一、股票概述(一)股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。
(二)股票的性质1．股票是有价证券。
2．股票是要式证券。
3．股票是证权证券。
4．股票是资本证券。
5．股票是综合权利证券。
(三)股票的特征1．收益性。
2．风险性。
3．流动性。
4．永久性。
5．参与性。
二、股票的类型(一)普通股票和优先股票按股东享有权利的不同(二)记名股票和无记名股票股票按是否记载股东姓名l记名股票。
(1)股东权利归属于记名股东。
(2)可以一次或分次缴纳出资。
(3)转让相对复杂或受限制。
(4)便于挂失，相对安全。
2无记名股票。
(1)股东权利归属股票的持有人(2)}人购股票时要求一次缴纳出资。
(3)转让相对简便。
(4)安全性较差(三)有面额股票和无面额股票按是否在股票票面上标明金额。
1. 有面额股票。
(1)可以明确表示每一股所代表的股权比例。
(2)为股票发行价格的确定提供依据。
2无面额股票。
(1)发行或转让价格较灵活(2)便于股票分割。
三、与股票相关的部分概念股份公司资本管理事项中经常要涉及公司股票，常见的包括：(一)股利政策股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策。
1．现金股利。
现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付利息税。
2．股票股利。
股票股利也称送股，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为，把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本，实质上是留存利润的凝固化、资本化，股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化。
获取股票股利暂免纳税。
3．4个重要日期：(1)股利宣布日，即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
(2)股权登记日，即统计和确认参加本期股利分配的股东的口期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。
(3)除息除权日，通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后(含本日)买入的股票不再享有本期股利。
第二章 影响股票收益率的行业因素
第二章影响股票收益率的行业因素第二章影响股票收益率的行业因素每个行业都有其不同的特征，对股票收益率的影响程度的大小需进一步实证研究得出。
影响股票收益率的因素这么多，本文重点在中观因素中选择行业因素作为研究变量，重点研究行业因素对股票收益率的影响。
行业的周期性、行业的发展、行业的规模、行业的集中度等等都或多或少的对股票收益率产生着影响。
2.3.1 行业生命周期对股票收益率的影响行业的生命周期也就是指行业的发展阶段，是指从行业的出现到行业退出社会经济活动所经历的全部过程。
一般的行业的生命周期可分为四个阶段:幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
行业生命周期的长短不定，每个行业的生命周期还不同，这四个阶段是每个行业的必经阶段。
通过比较每个行业不同的生命周期，特点如下：当行业处于幼稚期时，即初创期，行业里公司的数量比较少，开发产品所需要花费的成本比较高，这就决定了产品的价格相对会比较高，这一时期社会对产品的需求不大，成本还高，所以行业的利润不高，风险较大；当行业处于成长期时，该行业里公司的数量会增加，公司数量一增多就会产生竞争，紧接着产品的价格就会下降，由于薄利多销，行业的利润也会随之增加，这一时期竞争很大，所以伴随着各个行业的就是风险比较大；当行业处于成熟期时，这时在竞争中生存下来的大公司就会垄断市场，此时公司数量会比较少，产品的价格也趋于稳定，由于大厂商垄断，行业的利润也比较高，风险随着产品价格的稳定就会降低；当行业处于衰退期时，行业没有发展前景，很多公司就会退出相应的行业另谋出路，此时行业中公司的数量更少，产品价格较低，利润下降，行业风险上升。
识别行业处于生命周期的哪一个阶段是至关重要的,如果错将一个“夕阳行业”当作“朝阳行业”,在企业上大量投入,结果将是很难想象。
对于行业生命周期对行业利润也就是行业收益率的影响我们只在此进行理论上的简单说明。
2.3.2 行业周期性对股票收益率的影响周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。
每股收益的影响因素分析
每股收益的影响因素分析1. 引言1.1 每股收益的影响因素分析每股收益是指按股权分配的公司净利润。
在投资者眼中，每股收益是评估一家公司盈利能力的重要指标，也是投资者判断公司价值和投资风险的重要参考依据。
每股收益的影响因素是多方面的，主要包括公司盈利能力、营业收入、成本控制、股本变动以及其他因素。
公司盈利能力对每股收益的影响不言而喻。
公司盈利水平越高，每股收益也就越高。
盈利能力强的公司可以提供更多的分红给股东，从而提高每股收益。
营业收入对每股收益的影响也非常显著。
营业收入的增加意味着公司业务规模扩大，盈利能力提升，进而推动每股收益的增长。
成本控制对每股收益同样至关重要。
有效的成本控制可以提高公司盈利水平，从而增加每股收益。
股本变动也会对每股收益产生影响。
当公司进行股票回购或发行新股时，股本变动会影响每股收益的计算。
其他因素如税收政策、外部环境变化等也会对每股收益产生影响。
每股收益受多方面因素影响，投资者应该综合考虑这些因素进行投资决策。
是一项复杂的工作，需要深入研究和分析，才能更好地评估一家公司的盈利能力和价值。
2. 正文2.1 公司盈利能力对每股收益的影响公司盈利能力是影响每股收益的重要因素之一。
一个公司的盈利能力决定了公司所赚取的利润，在一定程度上也决定了每股收益的水平。
盈利能力强的公司通常能够实现更高的每股收益，因为其利润增长迅速，每股盈利也随之增加。
公司盈利能力对每股收益的影响体现在公司的净利润水平上。
净利润是公司利润的核心指标，是公司经营活动所创造的净收益。
一个公司如果能够提高其盈利能力，就会增加其净利润，进而提高每股收益。
投资者在选择投资对象时，通常会关注公司的盈利能力表现，以判断其未来的每股收益水平。
公司提高盈利能力的途径主要包括增加营业收入、降低成本费用、提高经营效率等。
通过不断提升盈利能力，公司可以保持良好的利润增长，从而提高每股收益水平。
公司在经营过程中必须注重提高盈利能力，以确保每股收益的稳定增长。
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析
股市收益率是指投资者通过股票投资所获得的回报率。
股市收益率的影响因素非常多，包括但不限于以下几个方面。
1. 经济因素：股市收益率与整体经济环境密切相关。
经济增长、通货膨胀、利率等
经济数据的变化都会对股市收益率产生影响。
经济增长放缓可能导致公司盈利下降，影响
股市收益率。
2. 政治因素：政治稳定与否对股市收益率有很大影响。
政策不稳定、政府干预等因
素都可能导致股市波动，影响股市投资者的信心和预期收益。
3. 公司基本面：公司自身的财务状况、业绩表现等也是影响股市收益率的重要因素。
公司盈利能力的好坏、市场竞争力的强弱都会直接影响到股价的涨跌，进而影响股市收益率。
4. 市场情绪：投资者的情绪和预期对股市收益率有很大影响。
市场情绪如恐慌、贪
婪等情绪会导致股市剧烈波动，影响股市收益率。
投资者对未来市场走势的预期也会影响
到投资决策，进而影响股市收益率。
5. 国际因素：国际经济环境、政治局势等因素也会对股市收益率产生影响。
全球金
融市场的互动性也使得国际因素对股市的影响不可忽视。
股市收益率受到经济因素、政治因素、公司基本面、市场情绪和国际因素的综合影响。
投资者需要关注并分析这些因素，以做出更明智的投资决策。
股市收益率的波动也存在不
可预知因素，投资者还需要具备风险意识和合理投资策略，从而规避风险并获得良好的投
资回报。
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析股市收益率是指股票投资者从持有股票中获得的回报率，是评估股票投资绩效的重要指标之一。
股市收益率的变化受多种因素影响，包括宏观经济因素、公司基本面因素、市场情绪因素等。
本文将对股市收益率的影响因素进行分析，帮助投资者更好地理解股市投资的风险与机会。
一、宏观经济因素宏观经济因素是影响股市收益率的重要因素之一。
宏观经济环境的变化会影响到整个行业甚至整个市场的收益率水平。
通常来说，当经济处于繁荣周期时，股市收益率会较高，因为企业盈利增长，投资者对股市的预期也较高；而当经济处于衰退周期时，股市收益率则往往较低，因为企业盈利受到压缩，投资者对未来的预期也较悲观。
货币政策、财政政策对股市收益率也有较大影响。
央行的货币政策会影响市场的流动性，从而对股市收益率产生影响；财政政策的变化也会影响企业的盈利和投资者的预期，从而影响股市收益率的波动。
投资者需要密切关注宏观经济的发展，及时了解相关政策的变化，以辅助股市投资决策。
二、公司基本面因素公司基本面因素是影响股市收益率的另一个重要因素。
公司基本面包括公司盈利水平、资产负债结构、成长性和估值等因素。
一般来说，盈利水平良好、资产负债结构健康、成长性强的公司，其股票的收益率往往较高；而盈利下滑、负债较大、成长乏力的公司，其股票的收益率则可能较低。
公司估值水平也会影响其股票的收益率。
估值较低的公司，其股票价格可能较为低估，从而具有较高的上涨空间；而估值较高的公司，其股票价格可能较为高估，从而具有较低的上涨空间。
投资者在选择个股时，需要综合考虑公司的盈利能力、财务状况和估值水平，以辅助投资决策。
三、市场情绪因素市场情绪因素是影响股市收益率的另一个重要因素。
市场情绪通常反映投资者对市场的情绪和预期。
当市场情绪乐观时，投资者愿意承担更多的风险，从而推高股市收益率；而当市场情绪悲观时，投资者则会更倾向于保守，从而抑制股市收益率。
市场情绪受多种因素影响，如国际政治局势、自然灾害、全球经济形势等。
证券投资分析真题及答案第二章【5】
证券投资分析真题及答案第二章【5】二、多选题1．【答案】AB【解析】A项，安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动都以之为基础；B项，虚拟资本的市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比；C项，由于每个投资者对证券“内在”信息的掌握并不相同，主观假设(比如未来市场利率、通货膨胀率、汇率等等)也不一致，即使大家都采用相同的计算模型，每个人算出来的内在价值也不会一样；D项，证券估值是指对证券价值的评估。
2．【答案】CD【解析】债券交易中，报价方式包括：①净价报价，此时债券报价是扣除累积应付利息后的报价；②全价报价，此时债券报价即买卖双方实际支付价格。
3．【答案】BCD【解析】债券的利率期限结构是指债券的到期收益率和到期期限之间的关系，该结构可通过利率期限结构图(收益率曲线)表示。
在任一时点上，都有以下3种因素影响期限结构的形状：债券预期收益中可能存在的流动性、溢价对未来利率变动方向的预期、市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍。
4．【答案】ABCD【解析】债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，主要包括四类收益率曲线：反向、水平、正向及拱形。
5．【答案】AC【解析】运用零增长模型，可知该公司股票的价值为90元(=9÷10%)；而当前股票价格为70元，每股股票净现值为20元(=90-70)。
这说明该股股票被低估20元。
6．【答案】ABCD【解析】影响股票投资价值的因素有内部因素与外部因素之分。
其中，影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、股利政策、盈利水平、股份分割、增资和减资以及资产重组等；外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。
7．【答案】BCD【解析】通常在现金流贴现模型下，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值，对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息，即：股票的内在价值等于预期现金流的贴现值之和。
股票收益率的影响因素分析
股票收益率的影响因素分析作者：朱静来源：《现代营销·理论》2020年第07期摘要：股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
股票的价格会受到多种因素的影响，经营业绩，心理因素，股市操纵，公司自身因素，行业因素，市场因素，宏观因素等都会影响股票的价格。
而股票的收益率受股票价格的影响，可以说股票收益率由股票价格决定。
而西方学者发现，交易量可以显著地解释收益率的变化。
本文研究的问题就是成交量对股票收益率是否有影响，其他一些像净资产收益率等指标对收益率的影响是否显著。
关键词：股票收益率;成交量一.问题的提出现在中国的资本市场中，机构投资者只占据一小部分，真正的主体是众多个人投资者，个人投资者的专业知识认知能力相对较差，许多时候都是盲目的跟风选择。
股票收益率影响因素的分析，对带领投资者理合理投资，保障他们的权益，提升个人的财富水平有重要影响。
同时，我们生活在这么一个经济高速发展的时代，个人财富日益增多，选择股票来进行理财已经是极为普遍的了，股票已经成为了众人皆知的东西。
推动GDP发展的重要因素就是消费，消费对于GDP的占比高达百分之六十之多。
我国的股票市场从一无所有到现在的百花齐放，差不多三十年的发展历史，取得了令人骄傲的一份成绩，但同时也存在一些问题，例如股票价格的波动幅度不稳定、散户比较多并且投资非理性等，这些存在于股票市场中的问题大多都和股票的收益率高低相关。
股票价格的涨跌是股票市场正常运行的基础条件，股票价格的高低就是投资者的收益的体现。
投资者都希望能尽可能的降低风险，从而得到高回报率，所以股票的收益高低是所有投资者最关心的问题。
股票市场也就相当于一个信息市场，市场上的信息、政策方面的信息、行业方面的信息和公司信息等都会引起股票收益的变化，股票具有高收益，高风险的明显特点。
投资者购买股票往往希望在承受风险的同时获得更高的收益。
每股收益的影响因素分析
每股收益的影响因素分析每股收益是衡量企业盈利能力的重要指标，其计算公式为净利润除以总股本。
影响每股收益的因素有很多，下面将分别从市场因素、企业经营管理、税收政策等方面进行分析。
一、市场因素市场因素是影响每股收益的重要因素之一，市场的变化会直接影响企业的销售额、利润以及股价等。
例如，在股票市场上，投资者对企业的盈利预期和市场风险偏好会影响企业的股价表现。
股价上涨会提高每股收益，股价下跌则会降低每股收益。
此外，市场竞争环境的变化也会影响企业的销售和利润水平，进而影响每股收益。
二、企业经营管理企业经营管理也是影响每股收益的一个重要因素。
企业的经营管理能力直接影响企业的盈利能力。
良好的经营管理可以提高企业的生产效率，降低成本，提高销售额和利润，进而提高每股收益。
而管理不善、缺乏有效的成本控制和营销策略等等，就会导致企业亏损或者盈利水平不稳定，进而影响每股收益。
三、税收政策税收政策也会对每股收益产生影响。
税收政策的变化通常会直接或间接地影响企业的盈利水平，从而影响每股收益。
例如，税收减免政策可以减少企业的税负，提高企业的盈利水平，增加每股收益。
相反，税收增加政策会增加企业的税负，使企业盈利水平受到冲击，进而影响每股收益。
四、财务政策财务政策是影响每股收益的另一个重要因素。
首先，负债率可以影响每股收益。
过高的负债率会增加企业的利息支出，从而减少净利润和每股收益。
其次，股息政策也会影响每股收益。
企业的派息比例会影响企业的现金流水平，进而影响每股收益。
高派息可提高每股收益，反之亦然。
综上所述，每股收益的影响因素是多方面的，包括市场因素、企业经营管理、税收政策和财务政策等等。
企业应当积极应对各种因素的变化，采取相应的措施，提高自身的盈利能力和核心竞争力，从而提高每股收益。
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析股市收益率是指投资者在股票市场中的投资所获得的收益，是衡量投资者在股票市场中投资效益的重要指标。
股市收益率的变动受多种因素的影响，包括宏观经济环境、证券市场的供求关系、政策和法规的变化等。
本文将从宏观经济、市场因素和政策因素三个方面展开分析，探讨这些因素对股市收益率的影响。
一、宏观经济因素宏观经济因素是影响股市收益率的重要因素之一。
宏观经济状况对股市的影响是全面的、长期的，对股市的影响是全面的、长期的。
国民经济的增长对股市收益率有显著的影响。
经济增长是企业发展和盈利的基础，提高了企业盈利能力，从而推动了股票价格的上涨，提高了投资者的收益。
通货膨胀对股市收益率也有重要的影响。
一般情况下，通货膨胀会导致货币贬值，股票市场的需求减少，使得股市收益率下降。
通货膨胀也会增加企业的成本，提高产品价格，从而促进了企业的盈利，对股市收益率产生正面影响。
利率水平也是影响股市收益率的重要因素之一。
一般情况下，利率的上升会降低股市的吸引力，使得股市收益率下降；反之，利率的下降会提高股市的吸引力，促使股市收益率上升。
二、市场因素市场因素是影响股市收益率的重要因素之一。
市场的供求关系、行情的走势、市场情绪等都会对股市收益率产生影响。
市场的供求关系对股市收益率有直接的影响。
当市场需求量增加时，股市的收益率会上升；当市场需求量减少时，股市的收益率会下降。
行情的走势也会对股市收益率产生影响。
一般情况下，市场行情上涨时，股市收益率会提高；市场行情下跌时，股市收益率会下降。
市场情绪也会对股市收益率产生影响。
市场情绪的好坏会直接影响投资者对股市投资的信心与预期，进而对股市收益率产生影响。
三、政策因素政策因素也是影响股市收益率的重要因素之一。
政府制定的各种政策、法规的调整等都会对股市收益率产生直接影响。
货币政策对股市收益率产生直接影响。
货币政策的宽松会刺激股市的投资，促使股市收益率上升；货币政策的紧缩会减少股市的投资，使得股市收益率下降。
股市收益率影响因素分析
股市收益率影响因素分析股市收益率的影响因素有很多，下面对其中一些重要因素进行分析。
宏观经济因素是影响股市收益率的重要因素之一。
经济的整体状况、国内生产总值（GDP）的增长速度、通货膨胀水平、利率水平、汇率等都会对股市收益率产生重要影响。
经济增长预期较高、通货膨胀水平较低、利率水平较低，都会对股市收益率产生正向影响，吸引投资者进入股市，推动股价上涨。
公司的基本面因素也是影响股市收益率的重要因素。
公司的盈利能力、成长性、财务状况等都会对股价产生重要影响。
当公司盈利能力强、业绩增长稳定，投资者对该公司的股票更有信心，推动股价上涨。
相反，若公司业绩不佳，预期盈利下降，股价会受到压力。
政策因素也对股市收益率产生重要影响。
政府的宏观调控政策、金融政策等都会对股市产生影响。
政府出台鼓励股市投资的政策措施，如减税、降低利率等，可以提高股市收益率，吸引更多资金流入股市。
第四，市场情绪也是影响股市收益率的因素之一。
市场情绪的变化、投资者心理的波动都会对股市产生影响。
市场风险偏好较高时，投资者更愿意购买股票，推动股价上涨；而市场风险偏好较低时，投资者更倾向于出售股票，推动股价下跌。
国际环境因素也对股市收益率产生重要影响。
全球股市的走势、国际贸易关系、地缘政治局势等都会影响股市收益率。
国际股市整体上涨时，可能会对我国股市产生积极影响，推动股价上涨；而国际贸易紧张关系加剧时，可能会对我国股市产生负面影响，推动股价下跌。
股市收益率受到多种因素的影响，包括宏观经济因素、公司基本面因素、政策因素、市场情绪和国际环境因素等。
投资者在进行股票投资时，需要综合考虑这些因素来做出合理的投资决策。
每股收益的影响因素分析
每股收益的影响因素分析每股收益是指企业在每一股普通股权益上所取得的净收益数额，是衡量企业盈利能力的重要指标之一。
每股收益的计算公式为净利润/普通股股数。
影响每股收益的因素有很多，主要包括企业盈利能力、股本结构、财务杠杆等因素。
本文将从这些方面逐一分析每股收益的影响因素。
首先是企业盈利能力。
企业盈利能力是影响每股收益的主要因素之一。
盈利能力强的企业，每股收益自然也会较高。
企业盈利能力包括营业收入增长率、成本控制能力、净利润率等方面。
营业收入增长率高的企业可以通过规模扩张带来更多的利润，从而提高每股收益。
成本控制能力强的企业可以降低成本，提高盈利能力，进而提高每股收益。
净利润率是企业盈利能力的重要指标，高净利润率可以带来高每股收益。
其次是股本结构。
股本结构是指公司内部各种股本的组合状况。
股本结构的合理性对每股收益有重要影响。
股本结构稳定的企业，每股收益会相对稳定。
而当公司发生股本变动时，每股收益也会受到影响。
公司进行股本扩大，发行新股，将使每股收益下降；反之，公司进行股本减少，股数减少，每股收益会提高。
股本结构的变化会直接影响每股收益的变化。
再次是财务杠杆。
财务杠杆是指企业使用债务融资和权益融资的比例。
企业使用债务融资比例高，将增加财务杠杆，较少使用权益融资，每股收益将受到较大影响。
因为企业负债率高，需要承担较高的利息支出，将导致净利润减少，从而降低每股收益。
企业财务杠杆率合理，适度使用债务融资，能够提高投资回报率，进而提高每股收益。
财务杠杆的大小对每股收益有重要的影响。
还有税收政策对每股收益的影响。
税收政策可以影响企业净利润，从而影响每股收益。
税收政策的变化对企业的利润分配产生直接影响，企业所得税负担的减少，将增加净利润，从而提高每股收益；相反，企业所得税负担的增加，将降低净利润，从而降低每股收益。
税收政策对每股收益也有较大的影响。
还有宏观经济环境对每股收益的影响。
宏观经济环境的好坏将影响企业的运营状况，进而影响每股收益。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第二章影响股票收益率的行业因素每个行业都有其不同的特征，对股票收益率的影响程度的大小需进一步实证研究得出。
影响股票收益率的因素这么多，本文重点在中观因素中选择行业因素作为研究变量，重点研究行业因素对股票收益率的影响。
行业的周期性、行业的发展、行业的规模、行业的集中度等等都或多或少的对股票收益率产生着影响。
2.3.1 行业生命周期对股票收益率的影响行业的生命周期也就是指行业的发展阶段，是指从行业的出现到行业退出社会经济活动所经历的全部过程。
一般的行业的生命周期可分为四个阶段:幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
行业生命周期的长短不定，每个行业的生命周期还不同，这四个阶段是每个行业的必经阶段。
通过比较每个行业不同的生命周期，特点如下：当行业处于幼稚期时，即初创期，行业里公司的数量比较少，开发产品所需要花费的成本比较高，这就决定了产品的价格相对会比较高，这一时期社会对产品的需求不大，成本还高，所以行业的利润不高，风险较大；当行业处于成长期时，该行业里公司的数量会增加，公司数量一增多就会产生竞争，紧接着产品的价格就会下降，由于薄利多销，行业的利润也会随之增加，这一时期竞争很大，所以伴随着各个行业的就是风险比较大；当行业处于成熟期时，这时在竞争中生存下来的大公司就会垄断市场，此时公司数量会比较少，产品的价格也趋于稳定，由于大厂商垄断，行业的利润也比较高，风险随着产品价格的稳定就会降低；当行业处于衰退期时，行业没有发展前景，很多公司就会退出相应的行业另谋出路，此时行业中公司的数量更少，产品价格较低，利润下降，行业风险上升。
识别行业处于生命周期的哪一个阶段是至关重要的,如果错将一个“夕阳行业”当作“朝阳行业”,在企业上大量投入,结果将是很难想象。
对于行业生命周期对行业利润也就是行业收益率的影响我们只在此进行理论上的简单说明。
2.3.2 行业周期性对股票收益率的影响周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。
周期性行业的特点是产品价格、需求以及产能呈现周期性波动的，行业景气度高峰期来临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。
综览近期的行业投资策略报告，争论最多的一个问题便是未来投资的重点应该是周期性行业还是防御性行业，本文认为，目前关于这个问题的讨论存在两方面的缺陷：一是几乎所有的分析都将对行业周期性的判断建立在主观判断和直觉之上，没有对“周期”给出清晰度额定义和客观合理的评估标准；二是，更严重的问题是，几乎所有的报告都对行业进行“周期”和“防御”的两分法，本文认为，由于行业之间密切的产业关联性，任何一个行业想要长期完全独立于其它行业和宏观经济周期运行都是不可能的，产业与宏观经济周期的关联性不是“有无”的问题，而一定是“强弱”的问题，因此，对行业进行简单的二分法不能准确刻画行业盈利变动的特征，也就影响了这种分析的投资策略意义。
产业的周期显著性根本上是由产业的成本结构决定的，一般来说，产业的固定成本在总成本中的比重越高，产业的利润变动对产量变动就越敏感，从而产业的利润变动随经济周期变动的幅度就越显著。
因此，理论上将，可以根据产业的成本结构来判断产业的周期性，但由于实践中很难根据公开的统计数据计算固定成本和可变成本，因此，我们直接根据反映行业利润波动的统计指标变异系数判断行业的周期性。
我们认为利润波动是比“周期”更有意义的一个反映行业收益“风险”的概念，因此我们利用统计局公布的2005～2014年重点工业行业10年的利润总额数据计算了反映工业利润波动幅度的变异系数(δ)，变异系数越大，表明近10年里该行业利润波动的幅度越大。
计算结果与通常的直觉判断结果基本相同，即越是上游的行业其波动性或者说周期性越显著；越是下游的消费品行业，其周期性越弱。
但需要强调的是，这一结论并不具有普遍性，如一般认为农副食品加工行业应该属于防御性的消费品，但该行业利润总额的变异系数为0.848，利润波动性较强；而直观判断，属于典型的上游行业的石油和天然气采矿行业，其变异系数却仅有0.552，利润波动的幅度非常小，显然不应该属于典型的周期性行业。
主观判断，农副食品加工利润总额较大幅度的变动可能与农产品价格变动幅度较高相关；而石油和天然气开采长期保持高企的利润水平与政府的严格管制直接相关。
因此，影响行业利润变动“周期性”的因素是多方面的，不能仅仅依据产业在产业链中的位臵进行简单判断。
根据变异系数判断，采掘业、金属非金属冶炼和石化利润波动性较强；消费品制造业周期性较弱；而处于中间的投资品制造业利润波动幅度居中。
2.3.3 行业类型对股票收益率的影响行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会的经营单位或者个体的组织结构。
为了解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业的影响力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业风向，为各组织机构提供投资决策或投资依据。
行业大致可分为：保险业、采矿、能源、餐饮、电讯业、房地产、服务、服装业、公益组织、广告业、航空航天、健康、保健、建筑业、教育、培训、计算机、金属冶炼、警察、消防、军人、会计、美容、媒体、出版、木材、造纸、零售、批发、农业、旅游业、司法、律师、司机、体育运动、学术研究、演艺、医疗服务、艺术、设计、银行、金融、因特网、音乐舞蹈、邮政快递、运输业、政府机关、机械制造、咨询。
通俗的讲，行业分类就是有规则的按照一定的科学依据，对从事国民经济生产和经营的单位或者个体的组织结构体系的详细划分。
在各个行业中，最受关注的两个行业是建筑业和计算机行业。
关于建筑业方面，我国发布了2015年下半年投资策略报告《回归优质,国企改革》:1、上半年基本面单边持续下跌,而申万建材指数大幅跑赢沪深300,核心原因在于建材板块里一些有转型预期的小盘垃圾股表现突出。
2、目前水泥玻璃价格已跌到成本线,预计3季度见底,4季度底部回升。
3、中期来看,行业需求确已到顶部区域;从国际经验来看,优质公司可以通过横向收购、转型多元化等继续实现成长,目前国内一些优质公司已开始行动;对于国企而言还可通过资产证券化或股权机制改革等做大。
4、展望下半年,由于行业基本面底部回升、小盘股都已有较大幅度的上涨、牛市进入下半场将出现分化,我们认为应重点关注质地优秀的品种以及国企改革主题。
在计算机行业方面，上半年领涨中信一级行业,估值成主要推手。
纵观上半年计算机行业的走势,资金的疯狂流入与估值的飞速攀升推升股价大幅上涨。
“两会”以来陆续提出的“互联网+”战略、“互联网+”行动计划不断推高投资者对互联网板块的投资热情,但随着近期大盘的系统性下跌,因估值风险积聚、前期获利盘众多因素,计算机行业大幅下挫,多数个股股价已从高位腰斩,但由于前期累计涨幅较大,因此仍领涨中信一级行业。
下半年行业内个股走势将加剧分化。
展望下半年,大多数人认为简单粗暴上涨的行情将不复存在,行业内个股的分化将逐步加剧。
第三章结论与建议3.1 结论本文在前人研究的理论基础上，结合中国股票市场的实际情况，采用理论分析法、比较分析法对影响股票收益率的行业因素进行了分析，结果表明：（1）从理论上来说,行业因素对股票收益率有着很大的影响，比如说行业生命周期、行业周期性以及行业类型等等都对股票市场收益率有着很大影响。
（2）行业周期和经济周期的方向很一致，经济景气所有行业收益率都上涨，经济不景气大部分行业收益率都不高。
3.2 建议根据本文的研究给投资者提出以下几点建议：（1）行业周期和经济周期的方向大体是一致的，投资者在进行投资时也必须对经济处在哪一个周期要有所判断。
但是在经济周期的每个阶段都有表现比较好的行业。
在经济萧条期，这一阶段表现比较好的行业有：采掘业也就是能源类、信息技术业、公用事业等；在经济复苏阶段表现好的行业有：农林牧渔业、金融业、房地产业、制造业、采掘业等；在经济繁荣时期可以选择的行业有：制造业、采掘业、房地产业、批发零售贸易业、社会服务业等；在经济衰退期这一阶段，表现好的行业有：农林牧渔业、通讯业、医药卫生业等。
（2）在我国的股票市场上，的确存在比较明显地行业效应，而且行业因素对股票市场收益率的影响负向的，即行业集中度低的行业，会有较高的市场收益率；反之，行业集中度高的行业，市场收益率较低。
竞争性行业的收益率相对较高，因此对于投资者来说行业的选择也是至关重要的，甚至比个股的选择重要很多。
对于价值型投资者来说，更应该关注行业的未来价值。
（3）投资者在选择行业进行投资的时候，还应该多多关注国家的产业政策。
国家对产业发展的宏观调控，主要途径就是政策。
国家通过产业政策的制定、实施，反映其对行业发展的预期，表达其支持或者限制的立场。
如果国家对某一行业有政策倾斜，进行政策扶持，那么意味着国家有意振兴这个行业，这个行业会有更大的发展空间。
如果国家对某一行业进行政策限制，表明国家不支持这个行业的发展，则意味着这个行业将被封杀。
故而，在正确理解国家行业政策的基础上，把握行业市场结构的变化，能更好地提高投资效益。
参考文献[1] King B F. Market and industry factors in stock price behavior [J]. Journal of Business, 1966,39[2] Meyers Stephen L. A reexamination of market and industry factor in stock price behavior [J].Journal ofFinance, 1973,28[3] Livingston, Miles, 1977,“Industry Movements of Common Stocks”, Journal of Finance, 32(3), pp.861-874.[4] Jacob Boudoukh andMatthew Richardson. Stock Returns and Inflation:A Long-Horizon Perspec-tive.TheAmerican EconomicReview.1346)1355.Dec 19931[5] Hashan, Nawar. 2007,“Industry Concentration and the Cross-Section of Stock Returns: Evidence from theUK”,Working Paper,Social Science Research Network.[6] 史美景，随机效应方差分量模型及应用——股票换手率及行业因素对收益率影响的定量分析，山西财经大学学报，2012(01).[7] 熊胜君和杨朝军，沪深股票市场行业效应与投资风格效应的实证研究，系统工程理论与实践，2013（04）[8] 范龙振和王海涛，上海股票市场行业与地区效应分析，系统工程学报，2012 （04）[9]张根明,任福匀.我国证券市场行业板块的波动特点分析[J].统计与决策,2013(1)[10] 张艳华和林俊锡，区域视角下中国股市收益率的行业效应研究，知识经济，2012（15）[11]吕俊左，基于经济周期的股票行业选择与配臵研究，中国优秀博硕士学位论文全文数据库(硕士),2012（03）。